今天优地机器人(03231.HK)的暗盘表现，正如我在暗盘前所说的：机器人们王者归来。（详情可以看我今天中午发的文章） 涨幅超过107%，最终收报29.7港元，涨幅仍高达105.54%，粉丝们不必言谢！ 当然，真正吸引资金的，我认为还是机器人背后的那条主线，AI正在从屏幕里的软件，逐渐变成能够感知现实世界、理解现实世界，并且直接在现实世界里行动的机器。 过去两年，市场对人工智能的讨论主要围绕大语言模型、算力和生成式AI展开，而进入2026年以后，我感觉AI产业最值得关注的一条变化，正在发生在现实世界里：AI开始从理解文字、图片和视频，进一步走向感知环境、理解环境并直接作用于环境。而这也是为什么我看到优地今天暗盘大涨以后，想到的并不只是服务机器人这一个赛道，而是整个物理AI产业。加上最近特斯拉Robotaxi的落地，让我对这条产业趋势有了更直观的感受。 图片 9月初，特斯拉正式开始在美国得州奥斯汀的Robotaxi网络中提供乘坐服务。Robotaxi服务的车是一款从设计之初就面向无人驾驶场景开发的车型，没有方向盘和踏板，当地已经有超过40辆车加入Robotaxi测试网络。 对我来说，这件事情的意义已经超出了又一款新车上市。 Robotaxi代表的是AI系统开始真正接管物理设备，并在开放道路环境中持续完成感知、理解、规划和执行。特斯拉目前也把自己的AI战略明确放在汽车和机器人两个载体上，其官方AI页面把自动驾驶与Optimus机器人放在同一个技术体系中，核心都包括视觉感知、AI推理、路径规划以及与现实世界交互。从汽车到机器人，特斯拉正在展示一种越来越清晰的AI发展路径：模型最终需要获得感知物理世界和参与物理世界的能力。 图片 图片 把视线拉回港股，我认为目前物理AI这条主线里，市场辨识度最高的公司之一，就是海清智元。 市场赋予它“物理AI第一股”的标签，而这个标签背后，其实并不

8月28日，海清智元公布上市后的首份中期业绩；9月4日，完整中期报告在港交所刊发；9月7日起，公司H股正式获纳入沪港通及深港通标的证券名单。 $海清智元(01392)$ 三个时间点连在一起，市场看到了一家相当少见的AI公司：收入来自数据中心、电力系统和能源设施，技术处理的是红外、紫外、可见光等多波段信息，产品既包括模组和感知终端，也包括面向具体场景的大模型服务。 海清智元6月22日才登陆港交所，因此这份半年报更像一张上市后的首次经营体检单。营收增长很快，大模型服务已经成为主要收入来源；利润增幅明显落后于收入，毛利率也出现回落。多光谱AI的商业价值由此有了现实参照：客户愿意付钱，订单正在落地，规模化复制、利润质量和回款效率仍需继续验证。对投资者而言，海清智元最重要的意义也在这里。AI进入物理空间以后，最先大规模兑现收入的环节，可能藏在传感器、行业数据和安全运维系统中。 4.1亿元收入背后，大模型服务已经取代硬件成为主引擎 海清智元2026年上半年实现收入4.105亿元，同比增长84.5%；多光谱AI大模型服务收入由上年同期的6632万元增至3.200亿元，同比增长382.5%。按公司披露数据计算，这项业务已经贡献接近78%的总收入。同期，多光谱AI模组收入下降33.9%至6909.6万元，多光谱AI感知终端收入下降63.8%至1686.8万元。 这组数据把公司的业务变化写得相当直白。海清智元早期更容易被理解为光学模组和智能终端供应商，如今收入重心已经明显转向大模型服务。这里的大模型并非面向普通用户的通用问答工具，而是将紫外、红外、可见光等数据与行业算法结合，用于识别异常温升、电弧放电和设备故障等风险。 物理空间里的AI有一套不同的生意逻辑。通用模型处理文字、图片和视频，多光谱AI还要先解决“机器

9月7日，港股通正式生效。这一批调入的名单里，有多家AI标的大家都很关注，老俞逐一拆解。今天先来四家：海清智元（01392.HK）、群核科技（00068.HK）、深演智能（02723.HK）、华沿机器人（01021.HK）。 1.海清智元：没有基石的次新股，筹码干净得让人放心 海清智元，物理AI第一股，6月22日上市，发行价7.2港元，当天开盘涨到29港元，收盘26.7港元，涨了270.83%。但这好像只是故事的开始。 这票没有基石投资者——港股IPO常规操作是找一堆基石锁6个月，到期那天就是抛压最大的一天。 但海清没设基石——没有6个月到期的基石抛压，而且据公开资料显示，国际配售前十大承配人合计认购51.11%的国际发售股份，全部设1年禁售期。 创始人周波及其一致行动人合计持股43.50%，锁定期是"上市日起首六个月及随后的六个月内"，整整一年。其他IPO前投资者和现有股东，同样是12个月法定禁售期。 算下来，到明年6月之前，这51.11%的国际发售、43.50%的创始人锁仓，还有其他IPO前投资者和现有股东锁仓，该股绝大部分的筹码是焊死的。市场上真正流通的股票极少，这还没算那些看好基本面主动锁仓不卖的人。 机构成本方面——发行价7.2港元，现在股价20出头。早期参与的机构浮盈丰厚，还是那句话，锁12个月的东西，谁会因为短期涨了200%就着急？ 半年报数据也硬：营收4.1亿，同比增长84.5%，大模型服务收入3.2亿，暴涨382.5%，占比冲到78.8%。公司已经从硬件厂商变成AI服务商了。入选深圳工信局模型服务机构入库名单、和云深处合作具身智能、和新加坡LINKWISE出海——OK，不是PPT公司。 综上，海清智元这票，入通是催化剂，筹码结构是加分项，没有基石解禁是稀缺属性。 2.群核科技：10月有一把刀悬着，近93%的筹码要出来 群核科技4月17日上市，发行价7.62

7月31日，港股三大指数涨跌不一。其中，恒生指数涨0.1%，国企指数跌0.38%，恒生科技指数涨0.53%。 分板块看，回调多日的存储概念、PCB 板块、芯片、功率半导体、光通信、AI硬件板块集体反弹。其中， $海致科技集团(02706)$ 涨82.65%， $海清智元(01392)$ 涨24.75%， $芯碁微装(09630)$ 涨20.61%，广合科技（01989.HK）、天数智芯（09903.HK）、鼎泰高科（01377.HK）也录得飙升。 隔夜亚马逊公布财报，管理层表示公司今年资本支出预计将达到2200亿美元，此前公司在2月和4月均维持2000亿美元的预测。资本开支上调强化了AI算力基础设施需求持续增长的预期，直接利好光通信产业链。此外，微软超预期财报，也重塑市场对AI投资回报的信心。 此外，北京正加快打造智能经济新形态，即将制定Token经济发展政策，围绕Token生产、分发和应用等关键环节，布局建设“Token工厂”与分发平台，力争年内使全市算力总规模突破13万P。 云办公、云计算、手游股、明星科网股、SaaS概念、短视频概念、AI应用等科技板块也涨幅靠前。其中，金山云（03896.HK）涨15.74%，智谱（02513.HK）涨14.56%，MINIMAX-W（00100.HK）涨13.15%，迈富时（02556.HK）、云知声（09678.HK）、金山软件（03888.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）、微盟集团（02013.HK）、金蝶国际（00268.HK）跟涨。 据国家发展改革委新闻发言人透露，上半年，我

A股上市的拓斯达<$拓斯达(300607.SZ)$>近日再次向港交所递表。这家2017年便登陆深交所创业板的工业机器人企业，正谋求布局“A+H”双平台。 其A股股价今年以来累跌近13%，市值约137亿元人民币，资本市场表现仅一般。在经历营收三连降与单年亏损后，拓斯达选择以“断臂”换盈利，赴港寻求资本加持。 值得留意的是，这两年已有多家各个赛道的工业机器人企业赴港上市，还有不少向港交所表达了上市意向，从今年的板块行情来看，港股上市的工业机器人股表现并不理想。越疆<$越疆(02432.HK)$>和优必选<$优必选(09880.HK)$>今年以来股价累跌超35%。 今年上市的商业机器人股如仙工智能<$仙工智能(06106.HK)$>、华沿机器人<$华沿机器人(01021.HK)$>等均已破发，而凯乐士<$凯乐士科技(02729.HK)$>、海清智元<$海清智元(01392.HK)$>、埃斯顿<$埃斯顿(02715.HK)$>等虽仍守住发售价