12月15日，三大指数调整，上证指数跌0.55%，深证成指跌1.1%，创业板指跌1.77%，科创50跌2.22%。两市超过2100只股票飘红，两市成交额也达到了约1.77万亿元。 大消费板块走强，乳业、白酒、啤酒概念涨幅居前， $皇氏集团(002329)$ 、 $阳光乳业(001318)$ 均录得涨停板； $贝因美(002570)$ 涨5.26%，三元股份（600429.SH）、西部牧业（300106.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）上涨。 消息面，近日，商务部办公厅等三部门再度发布关于加强商务和金融协同，更大力度提振消费的通知。 此外，全国医疗保障工作会议在北京召开，国家医保局在会议上发布多项数据和措施。其中包括，力争2026年全国基本实现政策范围内分娩个人无自付。分析指出，若这一政策落地，有望降低生育成本，或进一步释放生育意愿，从而带动母婴乳制品等相关细分市场的需求增长，直接利好乳业产业链。 零食板块亦走强，红旗连锁（002697.SZ）、百大集团（600865.SH）涨10%，友好集团（600778.SH）、中百集团（000759.SZ）、中兴商业（000715.SZ）、杭州解百（600814.SH）上涨。 国盛证券研报称，建议重视2026年在政策加码背景下的内需主线，商社板块具有显著的顺周期属性，看好以新谋变的子板块，即通过融合新场景和新技术，创新优质供给，激发消费活力。 保险板块活跃，中国平安（601318.SH）涨近5%创多年新高，中国太保（601601.SH）、新华保险（601

12月15日，A股乳业板块领涨，截至午间收盘，成分股 $欢乐家(300997)$ 20CM涨停，骑士乳业（920786）上涨10.97%， $皇氏集团(002329)$ 、均瑶健康（605388.SH）、阳光乳业（001318.SZ）10CM涨停，贝因美（002570.SZ）、熊猫乳品（300898.SZ）、 $西部牧业(300106)$ 、李子园（605337.SH）等个股跟涨。 消息面上，12月14日，商务部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》（以下简称《通知》），强化商务和金融系统协作，引导金融机构聚焦消费重点领域加大支持力度，助力提振和扩大消费。 不久前，央媒发文明确功能性乳制品将成消费新增长点，且行业基本面持续向好，无糖茶、功能饮料及中式养生水等新品类高速增长，Z世代消费群体渗透率超90%。 政策红利精准滴灌 12月14日发布的《通知》，核心要义在于强化商务与金融系统的协同联动，引导金融机构聚焦消费重点领域加大支持力度。 对于乳业而言，这一政策的落地意味着三方面实质性利好：其一，金融机构将通过信贷支持、供应链金融等方式，缓解乳制品企业在研发创新、产能扩张中的资金压力；其二，政策鼓励的“消费提质升级”与乳业当前向功能性、高品质转型的方向高度契合，有望加速行业结构优化；其三，商务与金融的协同将进一步打通城乡消费渠道，助力乳制品下沉市场扩容，破解当前行业“城乡消费差距制约市场扩容”的痛点。 事实上，这一政策并非孤立出台，而是与近期多部门政策形成合力。此前，工业和信息化部、国家

11月11日，三大指数集体调整，截至收盘，沪指跌0.39%，深成指跌1.03%，创业板指跌1.4%，科创50指数跌1.42%。两市超2600只个股上涨，沪深两市今日成交额约1.99万亿元。 乳业板块涨幅居前， $三元股份(600429)$ 涨10%， $皇氏集团(002329)$ 、骑士乳业（920786.BJ）、 $光明乳业(600597)$ 上涨。 宏观层面，国家统计局公布，10月份CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大。 此外，有机构指出，当前乳业龙头股价仍处低位，估值洼地特征显著。龙头乳企前期去库成效突出，库存健康度达标，叠加春节临近，返乡团聚、走亲访友场景全面扩容，礼赠与家庭日常消费双重拉动需求集中释放，商超堆头陈列氛围浓厚。乳业板块正迎来多重催化。 钙钛矿电池为代表的光伏板块走强，中来股份（300393.SZ）涨20%，协鑫集成（002506.SZ）、金辰股份（603396.SH）、阿特斯（688472.SH）、迈为股份（300751.SZ）、阿石创（300706.SZ）、中利集团（002309.SZ）均大涨。 消息面，中国科学院半导体研究所游经碧研究员团队在钙钛矿太阳能电池领域取得重要进展，研发出光电转换效率为27.2%的钙钛矿太阳能电池原型器件，并显著提升了其运行稳定性，为钙钛矿太阳能电池的产业化发展奠定了关键基础。相关研究成果在线发表于《科学》杂志。 六氟磷酸锂为代表的锂电板块亦活跃，鹏辉能源（300438.SZ）涨近8%，石大胜华（60

近日，皇氏集团（002329.SZ）因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。受消息影响，4月1日，皇氏集团股价跌停，报3.46元/股。 览富财经网发现，皇氏集团已连续五年亏损，公司近年来频繁跨界投资引发财务危机，同时核心业务的竞争力也遭到了削弱。 诉讼案件或拖累业绩 根据公司披露，皇氏集团近日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，公司被证监会立案调查。 皇氏集团在公告中指出，2019年11月11日，皇氏集团原子公司皇氏数智有限公司（以下简称“皇氏数智”）与泰安市东岳财富股权投资基金有限公司签订《合伙协议》《补充协议》。2019年11月12日，公司仅披露了《合伙协议》，但并未披露《补充协议》。直到2023年11月收到上述双方合作引发的合同纠纷案件诉讼材料，才对该《补充协议》相关内容进行披露。 这一事件暴露出皇氏集团在信息披露完整性和及时性等方面都存在重大疏漏，可能对其市场信誉及投资者权益造成不利影响。 截至目前，该事件对皇氏集团的影响仍未消散。皇氏集团虽然在2023年3月将全资子公司皇氏数智100%股权以人民币4732.81万元的价格转让，但其仍未摆脱诉讼纠纷。自从2023年11月该诉讼案件爆发以来，历经协商和解、诉讼程序恢复、一审判决及上诉等多个阶段，截至公告出具日，案件仍未终结。 根据2024年11月泰安中院一审判决显示，判令皇氏数智支付投资本金3.1亿元并支付差额补足款，而皇氏集团需对上述债务承担连带清偿责任。 扣非净利润连续亏损5年 公开资料显示，皇氏集团成立于2001年，2010年1月在深交所上市。经过二十多年发展，该公司已成为国内水牛奶领域的龙头企业。皇氏集团主营业务包括乳业和信息业务、光伏EPC业务。 不过，近年来皇氏集团的业绩表现低迷。2020年至2023年，公司实现扣非归母净利润分别为-1.92亿元、-5.20亿元、-1.06亿元、-1

斑马消费 徐霁 乳企的日子越来越不好过了。 今年上半年，乳业双雄业务盈利两位数下滑，其他乳企上半年业绩均呈现出不同幅度的下降。 啥情况，奶粉卖不动了？消费降级，牛奶喝少了？究其根本，还是市场供应过剩。 为了寻求业绩增长点，乳企纷纷转向B端餐饮赛道，想要赚点轻松钱。但B端餐饮赛道真有那么好做吗？   乳企业绩承压 在需求不振、原奶过剩、婴幼儿奶粉萎缩等诸多挑战下，今年上半年，乳企业绩几乎全线溃败。 乳业双雄之一的伊利股份上半年营收599.15亿元，同比下降9.5%；归母净利润75.3亿元，同比增长19.4%。营收下降、利润增长，主要是因为出售子公司股权获得了投资收益。公司扣非净利润53.24亿元，同比下降12.8%。 同期，蒙牛乳业实现营收446.7亿元，同比下降12.6%，归母净利润24.46亿元，同比下降19%。 行业寒冬之下，老大、老二尚且如此，其他乳企更是难以言说。 天润乳业（600419.SH）、澳亚集团（02425.HK）、皇氏集团（002329.SZ）上半年归母净利润同比下滑均在100%左右；庄园牧场（002910.SZ）、中国圣牧（01432.HK）、西部牧业（300106.SZ）下滑幅度分别高达335.6%、715.9%、1212.7%。 乳企业绩拉垮，是奶粉卖不动了吗？是大家牛奶喝太少了吗？究其根源，还是行业的整体市场空间趋于饱和。 据尼尔森数据显示，2022~2023年，我国乳制品全渠道收入同比增速分别为-6.5%和-2.4%，今年上半年继续-2.5%。   扎推B端餐饮 全乳品阶段性过剩，乳企很早就开始找新方向，纷纷扎堆B端餐饮、烘焙赛道，寻找新的增长点。 斑马消费盘点发现，目前，绝大多数乳企都在布局B端餐饮赛道，包括但不限于伊利、蒙牛、光明等头部玩家，君乐宝、飞鹤等跟随者。在具体玩法上，乳企也是各有不同。 打造专业品牌，深入餐饮渠

《港湾商业观察》廖紫雯 农历新年将至，过往一年皇氏集团股份有限公司（以下简称：皇氏集团，002329.SZ）可谓动作频频，先是于2023年5月转让核心子公司股权与君乐宝，再是年底遭遇超4亿股权冻结，同时在常年营收未过30亿的情况下，公司近日于投资者交流平台表示，坚持百亿级乳企目标不动摇。 01 坚持“百亿”目标不动摇，却未破30亿 1月16日，皇氏集团在投资者互动平台表示，公司将结合整体战略布局及产业链资源优势，积极探索多渠道战略合作机会。公司坚持“百亿级乳企”及“奶水牛种源芯片”战略不动摇，将以内生性增长+外延式扩张多措并举的方式，从种源到奶牛再到牛奶的生产销售，着重打造华东总部及加速奶水牛种源芯片战略的落地。 而早在2023年12月1日，有投资者于交流平台直言，“公司虽然目前是号称中国水牛奶第一股，但是面临众多水牛奶企业追击，百菲酪营收增量已经超过了公司，在资本加持下估计很快会超过公司，请问公司有没有整合广西水牛奶企业的计划，同时尽早实现百亿计划？”公司对此表示，“感谢您的关注与建议！” 作为国内第四家A股上市乳企，自2003年起皇氏集团一直为国内水牛奶领域龙头企业，成立之初就致力于奶水牛的养殖及水牛奶产品的研发工作。 2023年半年报披露，皇氏集团的主营业务包括乳业和信息业务、光伏EPC业务，其中核心主业是以水牛奶、发酵乳、巴氏鲜奶为核心的特色乳品业务，涵盖从牧草种植到种业、奶牛养殖、乳品的研发、生产、销售服务的全产业链。主要产品以荷斯坦牛奶、水牛奶为主要原料的低温奶和常温奶。就其中提到的光伏而言，公司于2023年10月退出光伏板块，回归主业。 就水牛奶产品而言，在1月9日公司发布的投资者关系活动表中，针对投资者提出的“公司水牛奶产品线除了做液态乳制品，还能做什么产品？” 皇氏集团表示，公司目前产品线主要是以水牛奶为核心的液态乳制品，在未来尼里拉菲水牛优质种源顺利引入