出品｜睿思网 短短五个交易日，负面舆情密集轰炸，新世界发展（00017.HK）持续站在资本风口。 5月9日，市场传出黑石40亿美元入股谈判陷入僵局；5月11日，11SKIES被接管传闻开始发酵；5月12日，出售核心酒店股权的流言再度扩散；5月13日，黑石正式确认退出交易，同日同族平台周大福创建官宣出售高速资产；5月14日，公司发布公告，集中辟谣多项市场传闻。 一条清晰的下行曲线，直观铺展在资本市场面前。 这不是新世界的至暗时刻，但毋庸置疑，这是这家老牌港资房企近十年来，最为被动、最为焦灼的一周。 那把椅子，比钱重要 黑石退出，市场对外统一口径是：控股权安排未能达成一致。话说得极体面。翻译成人话：郑家不肯松口，半分控制权都不让。 这不是新世界第一次关上外资的门。2023年那轮洽商，谈来谈去，最后也卡在同一个死结：要控股，免谈。 黑石从一开始就没打算做财务投资人。40亿美元的方案，25亿进新设的SPV，直接坐成第一大股东；郑家这边跟投10亿—15亿美元，名义上还在牌桌上，但决策权、资产处置权、债务怎么重组，全是黑石说了算。 郑裕彤家族三代打下的地产江山，凭什么交给一家美国资本来操盘？这是家族底线，半步不退。 但底线有价。所有找上门的资本，开出的条件都一模一样：先把11 SKIES那笔700亿港元的长期租赁窟窿填上，别的再谈。 700亿，40年租约，2028年起每年18亿港元保底租金，一分不能少——这是当年竞标时自己签下的“上帝条款”。现在所有资方翻完报表，抬头第一句都是：这个雷不拆，估值不用聊。 不是郑家不想卖、不想引战投。是11 SKIES像块千斤巨石，把所有路都堵死了。车还在往前滑，前面就是悬崖，想停都停不下来。 五天新闻，五年困境 这五天的负面风暴从不是偶然。它是过去五年风险滚雪球、杠杆压顶、资产失血，终于撑到临界点的总爆发。 2019年巅峰时，新世界

1月29日，彭博社援引知情人士消息称，美国黑石集团正与新世界发展的控股股东周大福企业深入谈判，拟收购郑氏家族所持核心股权，若交易成行，黑石将成为新世界发展最大股东，这家扎根香港近半世纪的老牌房企或迎来控制权更迭。 受此消息提振，新世界发展1月29日收涨7.01%，报11.13港元，本月累计涨幅已达53%；当日公司债券价格同步上涨，永续债涨幅在2.75个点以上。 针对传闻，新世界发展迅速发布公告回应，确认周大福企业确实收到潜在投资者就投资事宜的接洽，但明确目前未与任何投资方就投资金额、形式等达成协议，亦不保证相关交易最终落地。 截至目前，周大福企业持有新世界发展45.33%股权，是绝对控股股东，而黑石拟收购的股权比例及最终作价仍处于未知状态。 新世界债务困局难解 值得注意的是，新世界发展与黑石的接触并非首次。 2025年8月便有传闻称，新世界发展正与黑石洽谈一笔25亿美元的融资方案，可能涉及优先股/普通股投资，甚至是联合私有化，此消息一度引起公司股票飙涨超过20%。不过，此后新世界发展同样澄清尚未收到相关收购要约。 时隔5个月，新世界发展再传出控制权出让的消息，背后是其难以破解的债务困局。作为香港负债较重的开发商之一，该公司近年深陷流动性压力，即便全力推进减债动作，财务负担仍不容乐观。 数据显示，截至2025年6月30日止财年，新世界发展资产合计4202.65亿港元，负债合计2135.28亿港元，其中长期借款达1439.42亿港元，综合债务净额1201亿港元，净负债比率58.1%。尽管公司此前表示已实现现金流转正，并推出“减债七招”自救，但经营端的疲软持续加剧债务压力。 为缓解流动性紧张，新世界发展2025年密集推进债务处置与融资动作。其中，去年6月公司与银行达成882亿港元再融资协议，9月获德银等机构授予59亿港元贷款；进入11月，还推出了规模高达19亿美元的债券交换要约方

《星岛》见习记者 钟凯 深圳报道 12月1日消息，据彭博社引述知情人士称，香港富豪郑家纯正在为家族旗下瑰丽酒店集团（Rosewood Hotel Group）的物业物色买家，以应对新世界发展（HK:00017）面临的严峻流动性挑战。目前郑氏家族已与一些公司洽谈出售该奢华酒店部分资产的可能性，磋商尚处于初步阶段。 报道称，瑰丽酒店由郑家纯之女郑志雯掌管，由家族的非上市投资平台周大福企业持有，后者在2015年买下了拥有该酒店业务的原实体。报道引述其所见新世界债务互换方案显示，该酒店的估值为159亿港元。 此次拟出售资产的动作，被视为新世界发展继银行再融资、债务置换后，又一重要化债举措。 回溯来看，新世界发展于2025年5月宣布延期支付4笔美元永续债利息（合计约0.77亿美元），拉响了债务风险警报。过去一年内，新世界发展持续将化债放在核心位置。于2025财年，公司总债务减少约57亿港元至1461亿港元，其中短期债务减少350亿港元至66亿港元；同期，公司成功落地882亿港元的银行再融资，将银行贷款最早到期日延长至2028年6月30日。 更为关键的是，2025年11月，新世界发展还针对未偿还本金45亿美元的永续债，以及未偿还本金23亿美元的固定期限债券，推出规模高达19亿美元债券交换要约方案，计划将其永续债券规模削减三分之一。 具体而言，通过此次交换要约，新世界发展拟将45亿美元存量永续债的一部分，置换为上限17.9亿美元、票面利率9%的新永续债，债务减记比例介于50%至53%之间；同时将23亿美元定期债券的一部分，置换为上限1.1亿美元、票面利率7%、2031年到期的新债券，债务减记比例则介于12%至32.5%之间。 其中，债权人若在提前截止日前响应要约，可获得现金奖励并享受更低的债务减记比例。 最初，新世界发展原定提前截止日是纽约时间11月17日。截至该期限，已有本金20.9亿

《星岛》见习记者 钟凯 广州报道 新世界发展（00017.HK）于2025年5月宣布延期支付4笔美元永续债利息（合计约0.77亿美元），拉响了债务风险警报。在历时半年筹划后，由郑氏家族主导的债务置换正式落地，艰难迈出“自救”步伐。 11月26日，新世界发展发布美元债交换要约第二次提前投标（即第二次提前响应要约）的最终结果公告。据《星岛》统计，截至纽约时间11月25日下午，第二次提前投标已获得本金1.85亿美元的永续债、0.395亿美元的定期债券响应。 上述公告披露新世界发展化债的最新进度。11月3日，该公司曾针对所有存量美元永续债及固定年期债券（不包括港元债券），推出规模高达19亿美元债券交换要约方案。其中，新发行永续债上限为16亿美元。 据《星岛》了解，新世界发展的交换要约涵盖新世界发展的5笔美元永续债，未偿还本金45亿美元，票面利率介于4.125%至6.25%之间；以及6笔固定年期债券，未偿还本金23亿美元，票面利率介于3.75%至8.625%之间，原预计2027—2031年到期。 交换要约设置了明确的“早鸟优惠”梯度。具体而言，提前投标截止日前响应要约的美元永续债持有人，每100美元本金可置换50美元新永续债，并享受2美元现金补贴；此后参与交换的，每100美元本金仅能置换47美元新永续债，且无现金补贴。 ▲美元永续债交换要约概览，资料来源：Bondsupermart 对于原有定期美元票据，提早参与同样也可享受更低的债务削减幅度。以2027年到期、票面利率4.75%的美元票据为例，提前投标截止日前每100美元本金可置换91美元新票据，同时叠加应计利息；早鸟期结束后参与的，每100美元本金仅能置换88美元新票据及应计利息。 最初，新世界发展原定提前截止日是纽约时间11月17日。截至该期限，已有本金20.9亿美元的永续债，以及本金1.37亿美元的定期债券提前响应要约。彼时该