期权感悟 (5) : 典型案例:美团

前面理论小结比较多,我们看一个贯穿一年多的典型案例:美团,还在持续进行中,如果美团基本面不大变,会一直持续下去,来理解什么是sell cs puts策略。

什么是Sell put?以及什么是 Cash-secured见上篇 :期权感悟(3):Cash-secured 

一个策略,包含了选股,估值定价,行权价选择,择时,周期,止损,风控,仓位管理,由一系列决策/订单流构成,不计较单次下单,或者一城一地的得失,看中长期。

如下图:从老虎PC端截取,是过去一年美团的主要期权操作(美团除了涡轮外,也是有美式期权的,港股大票如腾讯,小米等都有):

绿色结尾的,并不代表赚钱,只是收到权利金了,可能接盘正股后浮亏很多。

Call说明前面接盘了,需要sell covered call来摊薄成本,度过漫长的水下时期。

美团1

美团2

美团3

美团过去一年正股走势如下:最高460,最低100,现在190

这一年过山车过的,旅程很丰富。

1、标的选择

美团,外卖基本盘无敌手,酒旅业务规模超过携程,阿里的本地生活对美团不构成实质威胁,3-5年内不担心。目前来看,抖音的本地生活 暂无颠覆式风险。其他互联网巨头更无力对抗。

社会价值:创造大量灵活岗位就业,没有封杀式政策风险。

疫情会严重影响酒旅,但对核心外卖业务影响可控。

2、行权价选择

去年操作时,我认为200以内的美团还是很不错的,300多的时候觉得短期250也还好(虽然后验是错误的)。

所以行权价多集中在100多,以及200,215,250等。

3、仓位管理

最多接盘xxx万港币,每个月一批put到期或者快要到期,才补充新一批sell put,计算好接盘金额。

如果目前留给美团的接盘额度已满,即使价格超便宜,iv很高,期权超划算,不再加仓,避免把局部战役变成全局战争。

接盘后,用sell covered call降低成本。

4、过程体验

中间多次大量接盘,比如200接盘那次,低点100的时候亏成狗。。。

坚持多次sell covered call,摊薄成本,终于有一次被成本价call走,截止今天目前0正股,又一次进入美团sell put周期。

这里可以看出:期权战场结束后,进入正股战场,多次回撤+亏损后,终于水上,盈利不错。

当然这个体验和这一年这么大的过山车有关:460->100->190。

美团案例小结:

1、sell cs puts用的好,选对标的,有耐心,是个不错的策略。

2、聚沙成塔,总收益是由40个左右的订单累积而成,并没有哪一次订单收益特别丰厚。

3、该策略即使在暴跌环境和熊市,有一定概率依然可以获利,结合sell covered call更快回水上。

4、期权拥有比正股更强的表达能力,可以表达更为丰富的认知,更方便认知变现。

期权获利不依赖于正股股价上升。上蹿下跳,持平也ok。

5、期权拥有一定的容错性

马后炮来看,行权价选择和节奏还是有不少问题,去年大的中概环境下,以及年初疫情风险,接盘后回撤严重。

6、一定要做到cash-secured,有非杠杆资金接盘,接盘概率远超过想象,美团多次正股接盘,然后call走,然后又接盘。。。

7、考验心态,耐心,低谷时不易坚守,如果选错公司,爬不起来。

8、节奏超重要,踩对节奏,资金使用率高

每次最希望快过期时正股暴跌,但又不至于接盘,方便下一期更安全,iv高,收益高。

或者每次周五接盘完,水下浅水区或者微水上(算上sp权利金),周一暴涨,正股周一回到水上,直接获利卖出。

踩错节奏,会超级难受。

本质上离不开对公司基本面的深度研究,对行业趋势的洞察,期权策略也只是锦上添花的技术工具而已。

# 聊聊我的期权交易心得

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评论19

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  • 我是股神的小腿毛
    ·2022-07-21
    精彩
    我跟你差不多,也很看好美团,不过我成本太高了,您能帮我看看我这个还能通过期权救一下吗[难过]?
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    收起
    • OptionS
      如果还有资金接盘,可以每月同时sp sc,假设分别是5+5,那么不依赖正股上涨,10个月可以回本
      2022-07-21
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  • 凯奇旗开得胜
    ·2022-07-21
    股市是极其考验人性的,任何风吹草动都可能是一场惊涛骇浪,这与个人素养有很大关系。
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  • 笨笨235
    ·2023-01-15
    这段时间美团大涨,是不是被call走了呢?这样会加大持仓成本
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  • OptionS
    ·2022-07-22
    正股的容错性略差一些,容易建仓在半山腰上。
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  • 康德的的的
    ·2022-07-21
    涨与跌都是相对的,争取利益最大化,及时止损就好。不是吗?
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  • 股谈
    ·2022-07-21
    节奏超重要,踩对节奏,资金使用率高,那是当然的。
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  • 斯维特斯
    ·2022-07-21
    疫情会严重影响酒旅行业,但对美团外卖业务影响并不大。
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  • 爱雅额
    ·2022-07-21
    美团创造大量灵活岗位就业,没有封杀式政策风险,赞同此观点。
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  • 朝朝募募
    ·2022-07-22
    这篇文章不错,转发给大家看
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  • Mak vv
    ·2022-07-22
    这篇文章不错,转发给大家看
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  • 大票换零钱
    ·2022-07-22
    写得太棒了
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  • 未料胜先料败
    ·2022-07-22
    还不如直接在正股上作波段
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  • 节奏超重要,踩错节奏,会超级难受。
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  • 高芬卡FD
    ·2022-07-21
    美团比较接地气,而且贴民心,前景可期。
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  • 龙之星辰
    ·2022-07-22
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  • Gino02
    ·2022-07-22
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  • Melinda2021
    ·2022-07-22
    看好
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  • 奉旨赚钱
    ·2022-07-21
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