【美股周记】2022年第46周——通胀走低几成定局

【本期导读】美联储的布拉德说,根据泰勒规则,美联储最终利率区间会在5-7.1%之间?别怕,他吓唬你的。去看市场用真金白银的押注,会发现加息峰值超过5.5%的概率只是从0%涨到3%而已,说明这是一个极小概率的事件。VIX恐慌指数一直在跌,盘中一度出现大盘在跌,VIX也在跌的现象,意味着市场并没有因为周四五的下跌而感到恐慌。

市场看美联储,美联储看通胀。通胀走低几成定局:1)食品类通胀已经连续4个月增速放缓;2)房租早在今年年中已经见顶;3)裁员潮才刚刚开始。大非农数据特别是失业率将是下一阶段重中之重的经济数据,这个数据将直接左右股市的走势。

这个星期我的操作:加仓特斯拉和英伟达。

向朋友们告一个假:接下来的三周我将和家人外出度假,【美股周记】将停更三周,12月17日复更,谢谢大家一直以来的支持 。

美联储布拉德泼冷水

在反弹的乐观情绪中来到一个十字路口的当中,被美国圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)浇了一盘冷水,星期四股市于是受挫。他究竟说了些什么呢?

布拉德认为市场预期2023年通胀并不合理,他援引了泰勒规则的一张图(见下图)来说明,美联储最终利率区间会在5-7.1%之间,这比之前市场预期的5%的利率峰值有很大的差距。这几天的市场本来就是一惊一乍的,被他这么一吓唬,星期四大盘应声下跌了一两个点。

所谓的泰勒规则是斯坦福大学教授泰勒(John Taylor)研究美联储货币政策制定的一个数学模型。

泰勒规则是常用的简单货币政策规则之一,它描述了短期利率如何针对通胀率和产出变化调整的准则。泰勒认为,保持实际短期利率稳定和中性政策立场,当产出缺口为正(负)和通胀缺口超过(低于)目标值时,应提高(降低)名义利率。

具体的公式什么的我就不在这里展开了,我想没有太多的人真的会感兴趣。我直接说结论吧:泰勒规则只是尝试用数学模型来解释甚至指导中央银行加息的逻辑或者趋势,有点像用技术分析来预测股价走势,解释过去的时候是头头是道,可是预测未来就是有时准有时不准了。

我不认为美联储会真的信这个学究搞出来的模型,他们现在拿这个说事只是不希望市场过于乐观,上涨的股市是不利于美联储打压通胀的,过于乐观的市场情绪会减弱加息的效应,因此每次市场高涨的时候都会看到美联储官员们出来泼冷水,在通胀真正得到控制之前他们会一直这么做的。

听其言观其行

虽然布拉德的发言让市场觉得恐慌,但是如果我们去看市场用真金白银的押注,就会发现加息峰值超过5.5%的概率虽然在布拉德的发言后猛涨了,但是也只是从0%涨到3%而已。这说明加息峰值超过5.5%还是一个极小概率的事件。

信息来源:CME

VIX恐慌指数持续下跌

大盘虽然有所下跌,但是体现市场情绪的VIX恐慌指数在上个星期CPI指数公布以后一直下跌,盘中一度出现大盘在跌,VIX也在跌的现象,这意味着市场其实并没有因为这样的下跌而感到恐慌,那是意料之中的事情。

信息来源:老虎App

通胀走低几成定局

现在的逻辑是:市场看美联储,美联储看通胀。通胀的趋势将左右当今市场的走向。

首先是食品类的通胀环比增速已成稳定的下降趋势。从下图看出,过去4个月里,作为通胀指数里超过15%的食物开销增速已经呈现稳定下降的趋势。

数据来源:美国劳工部

房租价格上半年已经见顶

CPI占比高达32%的房租早在半年前就见顶了。包括Zillow、CoreLogic、Equifax和Yardi Matrix在内的多家美国租赁平台数据均显示:租金价格在今年上半年就已经见顶,眼下租金增长正在快速回落。

信息来源:华尔街见闻

Zillow是美国最大的房地产信息网站,有全美最权威的房屋信息数据库,因此它的数据会比CPI的房租更为实时更为准确。

另一个方面,美国劳工部统计的CPI房租指数有极大的滞后性和不准备性。比如它是通过5万人的问卷调查来做出统计的。这5万人里,买了房的他们就问如果房子租出去,预计能租多少钱?对于已经把房子租出去的,他们就问租金是多少?涨跌了多少?

CPI房租指数统计方法的误导性

这种统计方法显然是很落后于现实情况的:对于那些买了房还没有租的,因为还没有真正把房子投入到租赁市场,会自然地高估租金;而对于已经把房子租出去的,因为签约通常会是6个月或者一年以上,因此这样的统计方法必然会落后市场真实情况几个月。

那么好消息来了:因为这个滞后效应,在今后的几个月里,我们将持续看到CPI房租指数的下跌。

裁员潮刚刚开始

报纸媒体上渲染物价上涨的报道刷屏了,你会马上减少消费吗?大多数人都是不会的,钱不够?那有人会继续刷信用卡的。大多数的美国人只有当他们失去工作,失去了稳定收入的时候,才会认真考虑哪些消费是不必要的。那么失业率将是左右通胀的另一个关键因素。

科技业的裁员潮才刚刚开始,服务业零售业的就业仍然火爆,因此我们现在很难量化裁员对于通胀的影响。因此,在下一阶段,失业率将是市场最为关注的经济指标,这也将左右美联储的货币政策。

失业率下一次公布将在12月2日

这个星期的操作:加仓特斯拉和英伟达

这个星期我的操作不多,就是加仓了30股特斯拉和4手英伟达的Sell Put,还有300股的特斯拉Sell Put被提前行权,不过这是我原来就预期的。

1)$特斯拉(TSLA)$ :加仓正股

精力过度旺盛的马老板把他的精力都放在推特上,好像忘记了他还是特拉斯的CEO。

信息来源:新浪新闻

这样的行为自然被市场质疑,星期五的股价放量下跌,来到了一个危险的边缘,下周凶多吉少。

现在回看好像我的加仓似乎早了一些,这个我承认:一是我自己的风格就是左侧交易的,二来我之前900股特斯拉的持仓成本是280,3个月前卖出后现在的持仓成本是240左右,如果加上期权收益的话,大概是210左右,比之前降低了25%以上。所以我的心态是挺平静的,虽然现在还在浮亏中。

现在我的特斯拉仓位基本满了,看后市如何吧。上个财报中特拉斯产品开始出现滞销的情况,马老板又处处留情,现在是特斯拉的至暗时刻,挺住,我们会赢的 。

2)$标普500ETF(SPY)$ :静看归零

之前的8手Sell Put盈利全部落袋了。占用的5万多保证金额度也将归位。

对于QQQ或者SPY期权策略的操作将转战到我的另一个账户上进行,这样能适当地分散一下风险。

3)$微软(MSFT)$ :暂时躺平

近期随着美元指数的回落,微软涨了一波,现在处于横盘阶段,暂时躺平吧。、

微软日K图

4)英伟达:加仓Sell Put

英伟达这个星期出了财报,财报的表现一般,营收击败预期,毛利率却是远低于预期,而毛利率是科技股中衡量一家公司护城河深浅的最重要的指标。但是如果扣除一次性库存减值的话,毛利率会是65%,超过预期,因此当天市场选择了原谅英伟达这次财报不佳而推动股价上涨了2%。

信息来源:美投讲美股

在市场最为关心的数据业务上,英伟达尽管表现不佳,但是因为是之前市场就已经Price In了,这一部分的业务所以反而倒成了超预期。

信息来源:美投讲美股

另一个好的一面是英伟达在自动驾驶方面的营收有长足的进步,虽然现在的占比不到5%,但却是英伟达一个非常值得注意的新领域。

信息来源:美投讲美股

分别在在财报公布的前一天和后一天加仓了4手行权价为160的ATM Sell Put。尽管星期五出乎意料地跌了近2%,但是因为IV(隐含波动率)也随着财报的公布而下跌了,因此浮亏不多。这8手Sell Put大概率上我会一直持守到到期日,如果跌下行权价,我就让它被行权买入正股。

我的英伟达持仓

在目前的环境中,英伟达是少数跌势中我还敢加仓的票。

5)$星展集团控股(D05.SI)$ :派息以后还是只能眼睁睁

DBS派息以后还是处于上升通道,还是继续等待吧,耐心!耐心!

星展银行的日K图

如果说新加坡是疫情中“躺赢”的国家,那么DBS就是这个“躺赢”的最好投资标的。

新加坡总体PMI连续22个月扩张

6$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ :股价滑到悬崖边缘

FTX倒闭的连环效应继续在币圈发酵,有评论说这是币圈的雷曼时刻。美股的雷曼时刻有美联储救市,可是币圈里谁是美联储呢?币按吗?私心太重,难堪大任。

作为第二大币圈交易所,COINBASE难免受池鱼之殃,不过因为它是第一家正式上市的交易所,在合规上做得最好,如果币圈能走向合规化的道路的话,COINBASE就有了先发优势。可最大的问题是:在这个币圈的严冬里,COINBASE能挺过去吗?现在COINBASE处于历史的最低位。

暂时还是选择不作任何操作,现在经常出现一个涨跌10个以上点的波动,太过凶险了,先躺一会儿吧。

最终我的目标是还是在120-150(我认为这是COINBASE合理估值)的区间清仓COIN,把这些仓位转移到英伟达上。

7)Meta:暂时躺平

这段时间不准备有任何操作。

我打算在130-150之间清仓META的正股,仅保留LEAP CALL的仓位。然后把仓位加在英伟达上。

风控状态:预警(21%)

因为大盘回调且卖出Sell put,隔夜风控值下降到21%,状态维持在“预警”状态。上个星期是35%。

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勿忘初心

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本人爱好航拍,这里分享我拍的一张航拍作品,新加坡,圣淘沙胜涛湾豪宅区,摄于2020年。

# 我的交易策略

修改于 2022-11-20 10:10

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评论75

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  • Valan168
    ·11-23
    可以。。 底层逻辑
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  • 这个分析牛啊,看了你的分析贴感觉我又行了!$英伟达(NVDA)$ [微笑]
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  • 慧_4909
    ·11-21
    在目前的环境中,英伟达是少数跌势中我还敢加仓的票。所言极是!无愧大师!
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  • 贴切黑膜哦呵呵嗯哦哦
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  • 听其言观其行。
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  • 辛苦分析了,对了准备到哪度假?不去塔卡尔看场世界杯吗
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    • 谋定后动
      我也想啊,可是家里人也不是全是球迷[笑哭]
      11-21
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  • 分享得很好
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    • 谋定后动
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      11-20
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  • 有如此的洞悉力,有如此的定力,想要不赚钱也不是一件容易的事情
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    • 谋定后动
      承你贵言啊,我今年还是亏着的[笑哭]
      11-20
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  • 你用你的水平带领了许多人开始学习进阶期权
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    • 谋定后动
      很高兴我的文字能对别人有所启发[开心]
      11-20
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  • 我也收藏一下你的英伟达,这个股票确实能让人有底气
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    • 谋定后动
      是的,要秉承长期主义
      11-20
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  • 你投资是把生活变得更好了,我们恐怕有点困难
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    • 谋定后动
      你也能做到的[握手]
      11-20
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  • 放心去度假吧,你的教诲我们记住了
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    • 谋定后动
      谢谢一直以来的支持
      11-20
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  • 运营喵
    ·11-19
    定投了纳斯达克半年了,目前盈亏基本持平[贱笑]什么时候是个头
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    • 谋定后动
      今年盈亏持平的花已经战胜了包括巴菲特在内的绝大部分投资者了,很快要复苏了[OK]
      11-20
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    • 土豆灰灰
      不亏就是赢
      11-20
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  • 長乐
    ·11-21
    😊
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  • qsgpz
    ·11-21
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  • 不错不错
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