为什么每次分析师宣扬暴跌论时市场总是反弹？

期权小班长
2022-09-09

大家过节快乐，今天讲讲历时已久的阴谋论题材：机构每次渲染恐慌是不是故意的？

起因是我昨天看到一篇名为《Crash-Obsessed Traders Splurge on Options at Two-Decade High》的文章，翻译过来的意思就是相信市场崩溃的交易员买入期权创20年新高。

文章说根据期权清算公司数据显示，机构交易员上周总共在股票看跌期权上花费81亿美元，是近 22 年来最高量。 根据市值调整后，对冲的需求与 2008 年金融危机的水平相当。

而从上周开始我们就见到很多机构分析师包括知名投资者出来宣布说熊市尚未见底。

包括文中采访的Sundial 首席研究官 Jason Goepfert 表示：“他们正在以前所未有的速度购买针对崩盘的保护措施。” “市场上一些最大交易商突然大规模的对冲活动令人不安。”

那么这个问题就很有趣了，到底是因熊市尚未见底所以机构买期权对冲，还是机构看到更多机构买期权对冲，导致其他分析师认为熊市尚未见底呢？

我想我不用说，结论已经很明显。而这两天令人匪夷所思的特斯拉大空头似乎也有所解释了。

大单也不完全是风向标，我是指，有时候逆行情大单的可信度更高，比如8月12日的苹果put大单，以及8月31日的苹果call大单。

下图是Cboe的PUT/CALL RATIO，也就是芝加哥期权交易所的put总成交量和call总成交量的比值。因为是PUT/CALL，所以图中高点就代表比值高，也就是put成交量相对更高，低点代表put成交量相对较低。而我们将图中的低点对应到大盘波动，会发现低点也就是put成交量最低时往往是大盘的顶部区间。

所以到这里，理论上我们应该得出结论说，PUT/CALL处于历史高点时反而应该对股市看多。

但对于管理别人钱的机构投资者来说，抄底反弹不是最重要的，而是如果PUT/CALL高点更高怎么办？其实不是没发生过这种情况，所以从事后担责角度考虑，还不如随大流加仓put，对冲风险。

当然也许还有另一个问题，就是我们可能嘲笑的太早了。在之前的观察中发现期权大单发酵往往需要一周甚至更长的时间，也许本周确实没事，也许下周确实有事也不一定。

但直接看图说话得出的结论就是，Cboe PUT/CALL RATIO和当周行情相反。

说说昨天的大单，美股权重股还是以跨式为主，$微软(MSFT)$ 和$Meta Platforms(META)$ 也启动了。AMD要么涨到90以上，要么70以下；同理英伟达要么155要么115以下。

比较明确的大单买入反而是恒指：$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$

祝大家节日快乐！

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评论（107）

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  • 塔希提岛
    ·2022-09-11
    未来短则3年内，长则10年内，大概率是去全球化时代。（补简要逻辑和文献综述；也契合任老“寒气来临”的判断）

    二、引入老龄化加剧这一因素。从而投资机会出现在国产
    微创系除了国内骨科，其余大部分业务都是20%左右的增速。肉眼可见的增量。在未来能持续至少十年的增速。这是最大的核心逻辑，其余所谓的被市场认为是问题的问题，基本不具有重要性，撼动不了核心逻辑。集采也撼动不了。利用资金优势反复做空也撼动不了。

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  • 小时候可帅了00
    ·2022-09-10
    $微软(MSFT)$ 和$Meta Platforms(META)$ 启动了?参与一下?
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  • 啊啊鲍
    ·2022-09-10
    人性的弱点
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  • 勇勇勇
    ·2022-09-10
    好
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  • 单词本随身带
    ·2022-09-10
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  • Wald
    ·2022-09-10
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  • renyi122
    ·2022-09-10

    哎，9号的末日期权我就该睡着，一倍跟十倍的差距啊。真想哭

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  • 弹力绳22
    ·2022-09-10
    看过你的不少文章,在期权这一块的造诣能比得上你的人不多
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  • 自由之路form21
    ·2022-09-12
    我就想问一下，“Cboe的PUT/CALL RATIO”的数据图表，是在哪里可以看到还是买到？我也想看这样的一些汇总数据，但是不知道怎么做
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  • 大雁塔
    ·2022-09-11
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  • Dauphin
    ·2022-09-10
    骗你抛我接
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  • Fight_123
    ·2022-09-10
    真的有吗？
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  • 银河小铁骑00
    ·2022-09-10
    通过期权的手段来判断大盘和个股的走势,比较有意思
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  • 牛布理
    ·2022-09-15
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  • 尔维斯肌肤
    ·2022-09-10
    比较喜欢你的$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$
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  • 特别存银两
    ·2022-09-14

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  • 重庆小市民
    ·2022-09-12
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  • 给梦想一双翅膀
    ·2022-09-12
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  • ddhjnh
    ·2022-09-12
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  • ddhjnh
    ·2022-09-12
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