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【本期导读】金融系统中有两种风险：第一种是信用风险，就是借出去的钱借钱人还不上了；第二种是流动性风险，就是银行没钱还存款，或者没钱放贷。2008年的风险就属于第一种，这是风险比较大的。而现在的情况是第二种，单独的流动性风险是相对容易解决的，只有有人提供流动性，问题就能得到解决。但是目前影响最多仅限于情绪，主要是储户信心不足而导致的挤兑。我的看法是，这几家银行的暴雷不会导致金融危机。

目前市场计价是下周将加息25个基点，年底前降息100个基点。

受到减息预期的冲击，美国国债收益率全面跳水，作为金融资产价格之锚的10年期国债收益率大幅下跌到3.35%，为近半年来的新低。对一年来被严重打压的成长股和科技股来说，可谓是久旱逢甘霖。

我这个星期的操作：大举加仓。我坚持今年第2周就放言的观点：美股最糟糕的时候已经过去了。牛市在即。

一度操作猛如虎，下周全看美联储。下个星期三的美联储议息会议将决定未来2个月的股市走势，市场屏息以待。

缺更了两个星期

上两个星期在国内度假，本来想着续更没问题的，没想到住所的网络不稳定，VPN也连不上，我没办法和平时一样看到外网的信息，因此系列文章不得不停更了两个星期，在此为没有提前向大家说明向大家致歉[抱拳]，也非常感谢各位朋友真诚的关心和问候[抱拳]

《狂飙》打卡地

2008年的金融危机会重演吗？

暴雷了，硅谷银行、第一共和、瑞士信贷，还会有下一个吗？

对这个问题的判断将直接影响我们在现阶段的投资决定。

首先，2008年金融危机以后，欧美各国签署了巴塞尔协议III，极大地加强了对金融业的监管，还制定了非常量化的监管标准，也定期做压力测试。

根据这项协议，商业银行的一级资本充足率将由原来的4%上调到6%，同时计提2.5%的防护缓冲资本和不高于2.5%的反周期准备资本，这样核心资本充足率的要求可达到8.5%-11%。总资本充足率要求仍维持8%不变。此外，还将引入杠杆比率、流动杠杆比率和净稳定资金来源比率的要求，以降低银行系统的流动性风险，加强抵御金融风险的能力。

简短地说，这些精英阶层是长记性的，现在的银行系统和2008年的时候不可同日而语。在暴雷的银行中，瑞信的体量最大，要是出问题的话影响也会是最大的。但是目前影响最多仅限于情绪，主要是储户信心不足而导致的挤兑。对于这么大体量的银行，瑞士央行肯定不会不管的，事实上昨天瑞信也向瑞士央行借了一大笔钱以度过眼前的难关。

来源：新浪

金融系统中有两种风险：第一种是信用风险，就是借出去的钱借钱人还不上了；第二种是流动性风险，就是银行没钱还存款，或者没钱放贷。2008年的风险就属于第一种，这是风险比较大的。而现在的情况是第二种，单独的流动性风险是相对容易解决的，只有有人提供流动性，问题就能得到解决。

比如硅谷银行的资产都是信用级别最高的美国国债，因此没有信用风险。

因此我的看法是，这几家银行的暴雷不会导致金融危机。

市场计价：下周加息25个基点，年底前降息100个基点

目前市场的计价是下周加息25个基点的概率是62%，不加息的概率是38%，而完全没有计价加息50个基点的情况。

到2023年12月份，市场已经计价降息100个基点的可能性为最大的32.9%，现在甚至已经没有计价不减息的情况了。

美国国债收益率大幅下跌

受到美联储今年将减息预期的冲击，美国国债收益率全面跳水，其中10年期国债收益率大幅下跌到3.35%，为近半年来的新低。10年期国债收益率通常是作为金融资产价格之锚，收益率大跌对于股票的估值来说将是一个重大的利好，尤其是一年来被严重打压的成长股和科技股，可谓是久旱逢甘霖。

美股牛市重回

为了应对银行业的窟窿，美联储减缓甚至停止加息，乃至开始减息都是可预期性很高的事情，它一定会在今年内发生。因此我的判断是美股的牛市即将重回，当然这么说是带有强烈个人主观的揣测。有相同或者不同的意见，欢迎大家在评论区评论。

这个星期的操作：大举加仓

根据自己的判断，这个星期我是大举加仓，主要是买入LEAP CALL和平仓CC（避免卖飞）。

1）$特斯拉(TSLA)$ ：果断加仓

特斯拉是美股里最受散户追捧的科技股，电动车大趋势的风口浪尖，波动性极大收益也诱人，是我最有信仰的两只个股之一，分配的仓位为20%。

技术分析上看，特斯拉现在走出了和纳指大盘不同调的趋势，大盘跌它涨，大盘大涨它小涨。

华尔街33名分析师给出12个月后特斯拉的股价均值是212，和现在179的价格比有大概20%的空间。

总而言之，在现在的环境下，200以上的特斯拉我不会去追，但是180以下的我会去捡。

这个星期我就加仓了4手行权价价为150的15个月后到期的LEAP CALL，杠杆率大概为2.12，就是说，4手LEAP CALL的效果相当于800股正股。

2）$纳指100ETF(QQQ)$  ：每月按纪律交易

这是我在另一个券商开的账户，在这个账户里。我只做Cash Secured Sell Put的期权策略，就是有足够现金保证的卖出看跌策略。简单说，这个策略就是以纳指QQQ为标的，每个月的第三个星期五卖出ATM的Sell Put，除此之外不做任何其他的操作。我会每周分享我的这个账户和纳斯达克指数100基金QQQ的业绩比较。这是我投资账户的基本盘，分配的仓位是30%。

年初至今盈利12.51%，和纳指大盘的12.19%大致持平。

因为需要抽走一部分资金他用，按照纪律，我在3月16日提前平仓了9手行权价为300的SP，然后又卖出了5手行权价为295的看跌期权，之后会根据资金情况加仓或者减仓。

3）$微软(MSFT)$ ：LEAP CALL加仓

微软是难得的同时兼有成长股和价值股特性的股票，基本面扎实，保有高成长的投资想象空间。这个票我持有超过12年，信仰度最高，分配的仓位为20%。

凭借ChatGPT的加持，一直以来给人暮气沉沉感觉的微软突然焕发出青春，做出了比那些初创公司还要炫目的产品。而美元指数的走软也会推升微软下一个财报的表现。

按照原来的计划，微软持仓我将会是一半持有正股，跑SP或者CC，另一半跑LEAP CALL。

我目前微软的持仓

我会用Sell Put的办法加仓600股正股，股价要是有大的回调，我会再加仓4手LEAP Call。

4）英伟达：美女一骑绝尘而去

英伟达是芯片股的龙头，押注人工智能、元宇宙未来的最好标的，同时也能受益于电动车或者加密货币的成长。分配的仓位是10%。

总想等个回调，但是这位美女实在太高傲了，只让我看了一眼就一骑绝尘而去。

“曾经有一个好票摆在我的面前我没有珍惜，等我想去追的时候才追悔莫及，人间最痛苦的事莫过于此。如果上天能给我一次再来一次的机会，我会马上买入并持有，如果非要在这个持有上加一个期限，我希望是一万年！”[笑哭]。

5）$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ ：跑步入场加仓正股

COINBASE是目前唯一上市的数字货币交易所，币圈第二大交易平台，投资数字货币未来的首选标的。分配的仓位是5%。

币圈迎来了久违的小阳春，比特币指数出现了久违的“贪婪”。

目前比特币的走势可以用气势如虹来形容。

为了救助这些要倒闭的银行，美联储的确释放了很多流动性，这些流动性到目前为止还只是在银行系统内部，而暂时不会外溢到实体经济中的，因为这些钱银行一时半会是不会贷出去的。但是，市场已经开始计价这种外溢效应了，资金流动性外溢的最大受益者就是加密货币。当然，作为第二大加密货币交易所，COINBASE是肯定能在这个趋势中吃到大肉的，如果这个趋势真的发生的话。

一直看我文章的朋友应该知道，我对COINBASE这个票是一直一往情深的，之前也有朋友说我对这个股未免太执着了。我的打算是到年底的时候应该会有减息，我会在那时选择减少COINBASE的仓位。

但是目前，我选择大举加仓。

6）谷歌：LEAP CALL加仓

谷歌其实是最大的线上广告公司，广告收入占了总营收的80%以上，第二大收入来源才是谷歌云，大概9%左右。因此当经济衰退的时候，公司首先会消减广告开销，而当经济好转的时候，谷歌会是最先受惠的公司。我分配给谷歌的仓位是5%。

这个星期再加仓了5手谷歌的LEAP CALL。

因为谷歌的IV只有30%多，卖PUT的效益比不大，因此我只持有一些正股和LEAP CALL，拿着不动就是了。

我目前谷歌的持仓

ChatGPT最近大火，受伤最深的是谷歌。其实谷歌在人工智能领域树大根深，只是商业化的步伐慢了一些。现在的股价是被市场情绪低估了。

10个分析师给出12个月平均的股价为124，即使最低的也有116，而目前的股价是94。这个差值主要是受社会情绪面的影响。

风控状态：中等（隔夜风控值44%）

这个星期我抽走一大部分现金，同时因为几个个股大涨，我账户的风控状态还是维持在中等，隔夜风控值下跌到44%了，已经连续六个星期维持在“中等”水平。

账户收益率64%

今年以来，我的账户收益率是64%，跑赢纳指的12%。

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本人爱好航拍，这里分享我的航拍作品，摄于上海徐汇区民居，2023年3月。