社区

一直没有调查出结果的北溪管道爆炸案，在昨天（2月9日）看似有了突破性的进展。

可以说是美国最著名的调查记者之一——西摩·赫什（Seymour Hersh）在其个人主页刊发了一篇长文，揭露了美国对北溪管道策划的爆炸袭击事件。

从文章本身而论，是近年来非常少有的军事题材调查报道，虽然全篇看下来只有一个匿名信源，但内容非常丰富，也相当精彩：从美国对北溪管道产生敌意开始，一直写到爆炸之后的影响余波，基本交代清楚了袭击事件发生的起因、过程和结果。

报道刊发之后，美国白宫第一时间指责这篇文章是“虚构且虚假”的，除此之外没有别的回应了。值得一提的是，与北溪管道爆炸事件关联度最高的两大政治体——欧盟和俄罗斯，一个对这件事还没有官方回应，另一个则是由总统秘书出面，表态要对幕后黑手进行惩罚。

我们在看到这篇新闻时，也第一时间找了一位在欧洲能源分析机构工作的朋友聊了聊，他告诉我们，和在国内环境中引发的热度相反，欧洲讨论这件事的人比较少。“我自己都是从微信群里看到的。”

他还告诉我们，实际上，欧洲目前对于俄罗斯的态度总体还是有很大敌意的，这种敌意带来的结果，就是欧洲已经不太会揪着北溪管道爆炸不放，而是“向前看”，专心解决今年还可能出现的天然气供给危机。

欧洲的冷淡反应并不意外，毕竟已经与美国深度绑定。而俄罗斯的态度，与爆炸事件刚发生时，叫嚷着说要报复的强硬态度截然相反。这篇报道本是一个良机，任何国家针对另一国家的能源基础设施袭击，都等同于宣战，俄罗斯本可以拿它作为强调自身立场的大旗，但他们目前什么都没有做，向全球展现出了他们的软弱可欺。

从目前各方的表态上看，基本可以认定北溪管道爆炸事件的余波已经逐渐消弭，无论幕后黑手是谁，都已经成为了过去。欧盟不会跳下美国的大船，俄罗斯连嘴上强硬都已经不敢了。

回到对全球能源市场的影响看，在正式的停战协议达成之前，欧洲再也无法享受来自俄罗斯大量的廉价能源，即便停战协议达成，恢复北溪管道的运输依然会是一场漫长的官司，本土经济仍将面临巨大的通胀压力。

而俄罗斯的软弱，也将让他们任何强硬的表态成为空谈，西方国家的原油制裁也好、天然气制裁也罢，他们除了承受之外没有其他的选择。因此，无论他们选择强势喊话也好，还是象征性的减产也罢，对于油价的影响力会削弱不少。观察国际油市的变动，可能需要比过去更多地看欧佩克方面的行动了。

因此，以欧洲为中心的油气贸易流向，还是会把俄罗斯排除在外，虽然价格不太可能涨到2022年俄乌冲突爆发时的水平，但相对于油气产地而言，往欧洲售卖油气资源依然存在着不小的套利空间。

这种利润空间会利好在美国、中东和亚太地区拥有FOB天然气合同的贸易商，这类贸易商即便在国内也有，如九丰能源（SH：605090）、新奥能源（HK：02688）等；也会利好欧洲本土的跨国油气公司，凭借在欧洲更好的渠道能力和品牌效应，获得相对高的收益。

欧洲本土的跨国油气公司，以BP（NYSE：BP）为例，和美国油气公司不同，他们的股价在过去两年基本都没有怎么涨，这和全球油气供需的基本面，以及油价的走势是相悖的。好在他们的CEO最近想通了，可能会持续加码更赚钱的油气业务，收缩那些投资回报率低的新能源板块。

这种策略的调整，对于BP这样拥有不少优质油气资产的企业来说，有很大可能在中短期内就能体现到业绩上。作为当年与埃克森美孚一时风头无两的国际油企，这几年他们的表现实在是太差了，对不起自己的名头，更对不起投资人的期待。

当然，指望这些油气公司再获得如2022年般创纪录的利润，是不太现实的。不过，那些像BP一样，在前两年偏低估的油气股，有望迎来板块内部轮动带来的估值修复。从国内的标的来看，中海油（HK：00883）也比较符合这样的特点。

相比于另外两桶油，中海油更专注在油气资源的勘探开发上，油价对他们的业绩有直接影响；但是，这几年持续的降本增效，与国产原油严重供给不足的产业结构，让中海油即便在2020年那样糟糕的油市之下，依然能获得净利润，并维持较高的分红策略，这种能力和诚意，放到全球都非常罕见。

总而言之，目前对2023年全球原油市场的判断，不需要因为北溪管道事件的真相而调整。而对于投资来说：

无论新能源的风吹得多响，人类依然航行在石油的大海之上。石油，还将在未来很长一段时间里，主宰这个星球的政治、经济和社会。从某种意义上讲，如果你认为人类还将继续存活下去，那就应该调高一些你对石油股的期待。$英国石油(BP)$ $中国海洋石油(00883)$ 

声明：本文仅用于学习和交流，不构成投资建议。