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刚刚 $小米集团-W(01810)$ 公布了2023年Q3财报，整体看，财报数据还是超市场预期，延续了Q2良好的表现。其中Q3营收708.9亿元，同比增长0.6%,时隔6个季度后终于恢复增长，超市场预期的704.64亿元，经调整后的净利润59.9亿元，同比增长182.9%，远超市场预期的46.5亿元。整体毛利率创新高，达到22.7%。          

下面直接先说下我个人看法：

1.财报数据仍然超市场预期，尤其是经调整净利润59.9亿元人民币，同比增长182.9%，智能电动汽车等创新业务费用17亿，加回这17亿达到了76.9亿元，达到历史新高，也就是小米利润率得到了极大提升，而且造车对小米的财务拖累远比大家想象要低很多，小米一直在追求极致性价比，在控制成本费用方面一直做得不错，明年电动车开始量产销售，成本费用控制将会显得尤其重要。

2.分业务来看，手机业务表现亮眼，是全球5大厂家里面唯一同比增长的企业，更重要的四季度发布的小米14，在iPhone15发布，以及华为手机突破5G封锁下，依旧取得了非常亮眼的成绩，首销是同期小米13的6倍。再加上手机毛利率的提升，小米手机率先实现了反转，有点超预期。小米14的成功，有望提升小米在国内的市占率，同时手机的成功，也是为明年小米汽车打下基础。

3.从Q2开始，小米毛利率大幅提升，本季度毛利率依旧炸裂，整体毛利率达到历史新高22.7%，其中手机毛利率大幅提升到16.6%,IOT毛利率17.8%，互联网毛利率74.4%，毛利率的提升以及费用的控制，所以小米营收虽然没啥增长，但是净利润能大幅提升。    

4.本季度手机和互联网表现都不错，但是未来的希望依然还是小米汽车，手机市场空间有限，即使做到全球第一也不会有特别大的进步，但是电动车的空间更大，小米在电动车的表现如何，需要明年才能看到，但是就目前而言，进度还是超预期，车已经开始小批量生产，车型也已经揭开面纱，已经在市场上抢占了不少流量，包括最近小米股价涨幅不错的原因之一，个人觉得就是因为电动车相关进展超出市场预期，另外一个因素是小米手机超预期的表现。明年小米手机和小米汽车，将决定小米明年能达到什么样的高度。          

一、整体财务数据：连续6个季度后，营收首次恢复增长

1.营收：小米Q3营收708.9 .5亿元人民币，同比下滑0.6%,环比提升5.3%，为连续6个季度同比下滑后，首次恢复增长。明年随着电动车的销售收入，预计营收会有大幅增长，但对于的毛利率可能会下滑。          

其中手机业务收入416.5 亿元，同比减少2%，占总收入58.7%;

AIOT业务收入206.5亿元，同比增长8.5%，占总收入占比29.2%,连续2个季度同比增长；

互联网业务81.7  亿元，创历史新高，同比增长15.6%，占总收入占比11.5%，连续2个季度同比增长。            

2.经调整后的净利润：经调整后净利润为59.90  亿元，同比提升182.9%,环比提升16.5%，如果加回电动车的17亿费用，净利润就是76.9亿元，创历史新高。

3.毛利率：Q3小米整体毛利率为22.7%，较2022年2季度的16.6%提升了6.1%，创历史新高。成本588亿元，同比减少了6.98%，连续2个季度小米的毛利率改善非常明显。

整体财务数据如下：

二、电动车业务：神秘的面纱已揭晓

财报对电动车没怎么说，但这块确实是小米未来的希望。不过最近小米汽车的热度已经非常高了，据工信部公布的小米汽车申报车型信息，小米首款电动车一共有SU7和SU7 Max两款车型以及SU7、SU7 Pro、SU7 Max 三款尾标，为纯电动轿车。外观上面，小米汽车对标的是百万豪车保时捷Taycan，设计更加年轻化，定位思路清晰。此外，最近发布的小米澎湃OS也会是小米汽车发展的一大优势，目前小米的生态是全球第一，小米手机是全球前三，小米汽车未来将会加入到小米的生态系统中，打造出“人车家全生态”的融合。 

最近小米汽车消息越来越多，小米汽车的神秘面纱基本已经被揭开，明年就是要看卖得如何了。个人对小米汽车还是持有客观态度：

1.明年小米出车时间还不晚，主要是目前电动车市场除了比亚迪，理想，特斯拉已经胜出外，其余都还没有，小米的入局会在剩余队伍中抢门票，还是有一定机会；

2.小米手机的成功，小米的品牌，以及雷军本人，都是在给小米汽车的背书，仅国内MIUI月活就有1.52亿，拥有5件及以上小米IOT设备的用户数是1370万，这里面会有相当一部分是小米汽车的潜在买家。

3.小米在手机上就有后来居上的实战经验，小米的效率是一些新势力车企不具备的。电动车卖到后面，产品力是一方面，但是成本，供应链，交付等等也都很重要，这些对小米来说是优势，前辈们走过太多的弯路，小米可以少走很多。当然产品力永远是第一要素，这个还需要多多观察。        

三、手机业务经营情况：手机开始复苏

手机业务其实差不多是明牌，Q3的销量之前就有数据。Q3全球市场来看，小米出货量4150万台，市占率依旧排名第三，但已经是TOP里面唯一实现正增长的手机厂家。但由于ASP的下降，本季度手机业务收入416.5亿元，同比减少2%，环比提升13.8%。   

Q3全球手机市场情况如下图：

另外国内手机市场Q3出货量排名如下表，国内市场整体手机出货量下滑5%，小米出货量排名第5，但也是TOP5厂商里面唯一没有负增长的企业，4季度随着小米14的大卖，小米国内的排名有望上升。    

ASP（客单价）2023年Q3为997元，同比下滑6%，主要是中国区ASP虽然有所提升，但是非洲和拉丁美洲的增长拉低了ASP。

附小米手机业务数据：

四、IOT业务经营情况：连续2个季度同比恢复增长

IOT本季度总收入206.7亿元，同比增长8.5%，连续2个季度同比恢复增长。财报解释主要是平板、扫地机器人及智能大家电收入增加，本季度电视和笔记本收入是下滑的。其中智能大家电收入增长到30亿元，大家电的比重有望继续提升。

其他IOT业务数据如下表：

五、互联网业务—营收创历史新高          

互联网服务方面，2023年Q3小米互联网服务收入实现人民币81.7亿元，创历史新高，同比增长15.6%，占总收入占比为11.8%。这也是连续6个季度后，首次增长超过两位数，这部分一直比较稳定，又是毛利最高的业务，是通过硬件变相的渠道，本季度表现还是不错。   

附小米互联网业务数据：

附：小米历史财报解读

小米小米2023年Q2季报解读—净利润大增，但希望在小米汽车

小米2023年Q2季报解读—财报超市场预期，但前途仍充满荆棘

小米2022年Q4季报解读—等待困境反转

小米2022年Q3季报解读--意料之中的下滑，困境中看反转

@爱发红包的虎妞

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