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图片 郑淑良（资料图） 今年3月，2026年福布斯中国内地富豪榜放榜的那一刻，商业圈的目光大多还停留在AI新贵的身家涨跌、新能源大佬的排名，很少有人提前预判到，中国女首富的座次会迎来一次彻底的更迭。 80岁的山东企业家郑淑良，带着家族2290亿元人民币的财富跻身前十、排名第八，站到了中国女性企业家的财富顶端，成为榜单前十里唯一的女性。 她的财富底盘里，没有互联网的流量神话，没有AI概念，没有新能源汽车与电池赛道的火热内卷，只有深耕了四十余年的纺织与电解铝两大最传统的重化工实业。 外界最容易给出的解释，是“赶上了铝价上涨的周期红利”。2024年，中国宏桥归母净利润同比大增95.21%，创下历史新高。2025年，在沪铝均价同比仅小幅上涨、氧化铝价格同比下跌的背景下，公司依然实现了营收与归母净利润的双增长，现金流与资产负债表持续优化。 这位始终隐身于公众视野之外的女首富，究竟如何带着一家传统制造企业，穿越四十年多轮经济周期与行业调控？ 1 身家的底盘 外界对郑淑良家族财富暴涨的解读，大多停留在“铝价上行带来的周期红利”，却忽略了其财富核心载体，魏桥系电解铝业务上市平台中国宏桥，早已用四十余年的布局，搭建了足以对冲周期波动的盈利闭环。 中国宏桥2025年年报披露的数据显示，2025年公司实现营业总收入1623.54亿元，较上年同期增长4.0%，归母净利润226.36亿元，同比增长1.2%。在全年沪铝均价同比仅小幅上涨、氧化铝价格同比大幅下跌的行业背景下，公司依然守住了盈利基本盘，甚至实现了逆势微增。 图片 图源/公司财报 拆解公司的收入与盈利结构可以发现，作为核心基本盘的铝合金产品，中国宏桥全年实现收入1060.96亿元，占总营收的65.3%，毛利率从2024年的24.6%大幅提升至28.5%。 而这种在大宗商品价格波动中，依然能逆势拉升核心业务毛利率的能力，根源在于中国宏桥依托母

图片 图源/公司公告 2026年3月30日，耀才证券正式确认，蚂蚁集团以28.14亿港元收购其50.55%控股权的交易完成交割。 这场历时近一年、两度延期、追加按金至1.64亿港元的跨境并购，终以尘埃落定画上句号。 从2020年IPO被叫停后的全面整改，到2023年71.23亿元的巨额罚单，再到如今拿下香港券商全牌照，蚂蚁集团用六年时间，完成了一场从“规则颠覆者”到“合规参与者”的深刻蜕变。 这场收购绝非简单的业务补位，而是蚂蚁集团合规转型的收官之作，更是其布局跨境金融、角逐全球财富管理市场的关键落子。 在金融监管趋严、行业竞争白热化、RWA赛道崛起的多重背景下，蚂蚁的这一步棋，不仅重塑了自身的金融版图，更折射出中国金融科技行业从“野蛮生长”向“规范发展”的时代转向，其背后的战略逻辑与行业影响，值得深入剖析。 1 蚂蚁集团全牌照闭环， 补齐跨境金融短板 对于蚂蚁集团而言，此次收购耀才证券的核心价值，不在于其超60万客户和863亿港元的客户资产，而在于后者手中那张稀缺的“全牌照”，耀才证券拥有香港证监会发放的1、2、3、4、5、7、9号牌照，涉及证券、期货、外汇、资产管理等全业务。 这张牌照，正是蚂蚁集团深耕金融领域22年来，始终缺失的关键一块拼图。 回溯蚂蚁的金融布局轨迹，从2004年支付宝诞生奠定支付基础，到2011年拿下第三方支付牌照，2012年获批基金销售牌照催生余额宝，2015年成立网商银行切入银行业务，2016年收购国泰产险获得保险牌照，再到2021年蚂蚁消金成立承接花呗、借呗整改业务，蚂蚁逐步构建起覆盖“存、贷、汇、理、保”的金融生态，但证券业务始终是其明显短板。 此前，蚂蚁虽通过蚂蚁财富平台代销基金、理财等产品，却因缺乏持牌资质，无法直接开展证券经纪、期货交易等核心业务，跨境财富管理布局也始终受限于合规边界。 耀才证券的全牌照，恰好填补了这一空白。 作为香港本

图片 图源/公司财报 3月27日，广汽集团2025年财报发布，全年实现营业收入965.42亿元，同比下降10.43%；归母净利润亏损87.84亿元，同比暴跌1166.51%，这是该公司上市以来首次出现年度亏损。 2025年扣非归母净利润为-98.63亿元，同比2024年的-43.51亿元下滑126.67%；经营活动现金流净额由正转负至-150.26亿元，同比大幅减少237.61%；整车制造业毛利率跌至-7.35%。 这意味着，尽管集团加速新能源转型、全力推进海外扩张，试图开辟第二增长曲线，但国内市场“以价换量”失效、新能源板块盈利薄弱，海外业务则陷入“规模增长、毛利下滑”的困境，多重压力交织下，广汽集团正面临上市以来最为艰难的经营挑战，其转型突围之路充满考验。 1 销量大跌毛利转负， 多重挤压致业绩巨亏 销量大跌、价格下探、成本高涨等因素共同勾勒出广汽集团利润暴跌的画面。 2025年全年，广汽集团汽车销量172.15万辆，同比下降14.06%。 图片 图源/公司财报 其中，两大自主品牌广汽传祺（燃油车与新能源车）、广汽埃安（新能源车）的销量分别同比下降23.02%和22.62%，跌至31.92万辆和29.01万辆。合资公司广汽本田的销量同比下滑25.22%，跌至35.19万辆，仅广汽丰田的销量同比上涨2.44%，增至75.6万辆。 这意味着广汽集团以价换量的策略失败。 在全行业激烈价格竞争下，广汽集团为应对库存压力以及保住市场份额，对自主品牌主力车型加大促销力度，终端优惠幅度普遍在1.5万元至3万元，导致单车毛利大幅缩水，全年整车制造业毛利率较去年同期减少9.53个百分点至-7.35%。 广汽集团的整车制造业板块营业收入随之下滑，同比下降12.57%至690.1亿元，成为该公司整体营收下滑的核心拖累项。 其余的三个板块中，仅零部件制造业营收同比增长8.05%至38.01亿元

图片 “按年服用气血双生酒，我敢保证十年内不会发生任何重大疾病”……在私域直播平台《妙酒奇方》栏目中，自称“红墙国医王连清之女”、北京岐黄国医馆创始人的“神医”马雷大肆推销所谓的“妙酒”。 近日，据《新黄河》报道，自称“红墙国医之女”的马雷，借已故母亲之名大肆夸大气血双生酒功效，通过私域直播精准围猎老年群体，不仅违背商业诚信，更触碰法律红线。这起典型案例暴露出私域直播成为虚假宣传“温床”的行业乱象，也折射出老年消费市场监管的薄弱环节，亟待多方发力破解。 私域直播的封闭性与隐蔽性，为虚假宣传提供了滋生土壤。与公开的电商直播不同，《妙酒奇方》这类私域栏目通过免费礼品引流、微信群圈定受众，形成了封闭的传播空间。主播马雷打造“中医副主任医师”“国医大师亲传弟子”等虚假头衔，利用老年人对权威的信任，将仅能益肾健脾的普通药酒，吹嘘为能治疗糖尿病、冠心病、脑血栓等数十种疾病的“神药”，甚至宣称是“各大使馆指定用酒”。 这种层层包装的虚假宣传，精准抓住了老年人健康焦虑的心理，再辅以饥饿营销、制造恐慌等手段，让不少老人深陷消费陷阱。而私域直播无回放、交易线下化的特点，更让消费者维权时面临证据缺失、追责困难的问题，进一步助长了不法商家的嚣张气焰。 针对老年群体的精准“围猎套路”，尽显不法商家的唯利是图。从免费领血糖仪、连续看直播领奖品的诱饵，到“小病拖成大病”的焦虑制造，再到“二十年难遇福利”的临门一脚，马雷及其背后的营销团队设计了一套完整的诱导流程。 更令人气愤的是，对于长期不购买产品的老年人，商家会直接删除好友、踢出群聊，这种“筛选式收割”将商业利益凌驾于道德良知之上。而气血双生酒并非首次因虚假宣传被罚，2023年石家庄、2025年南宁的市场监管部门均曾对其广告违法行为作出处罚，却未能阻止其换个平台继续作恶，暴露出跨平台监管、源头监管的漏洞。 这起事件中，多方主体的责任缺位值得反思。主播马

作为全球便携储能行业的龙头企业，华宝新能在2025年遭遇了“增收不增利”的严峻挑战，其年度业绩预告呈现出鲜明的反差态势，也反映出整个便携储能行业在高增长赛道中的转型阵痛。 2026年1月30日，华宝新能披露的2025年业绩预告显示，公司营收稳步增长，预计实现40亿-42亿元，同比增幅超10%，延续了此前的扩张态势，但盈利端却大幅恶化，归母净利润同比下滑90%以上，扣非净利润陷入亏损，盈利质量显著恶化。 图片 图源/公司公告 这份反差背后，是外部环境冲击与内部战略投入的双重挤压，叠加汇兑损失等非经常性因素的集中爆发，让公司陷入“卖得越多、赚得越少”的困境。同时，超募资金使用效率偏低、募投项目推进不及预期等问题引发市场广泛争议，进一步加剧了企业的经营压力。 当前，便携储能行业仍处于高增长赛道，但市场竞争日趋激烈，叠加地缘政治、贸易政策等外部不确定性，华宝新能既面临行业竞争加剧、成本高企的外部挑战，也存在本土市场布局滞后、盈利修复不明朗等内部争议。 如何平衡短期盈利与长期战略投入，如何在规避外部风险的同时挖掘新的增长动能，如何回应市场对资金使用效率的质疑，都是华宝新能亟待解答的问题。 1 增收不增利加剧 2026年1月30日，华宝新能发布2025年年度业绩预告，呈现出鲜明的“营收增、利润跌”态势。 图片 图源/公告 公告显示，公司2025年预计实现营业收入40亿-42亿元，同比增长10.94%-16.49%，营收规模稳步攀升，延续了增长态势。但盈利端大幅走弱，归母净利润预计仅为1550万-2300万元，同比下滑90.40%-93.53%，扣非净利润预计亏损5000万-7300万元，盈利质量显著恶化。 从季度表现看，2025年前三季度归母净利润1.43亿元，第四季度业绩大幅恶化，单季盈利水平创近年新低。 图片 图源/财报 业绩大幅波动背后，资产结构与现金流状况形成鲜明对比。截至20

图片 图源/公司财报 近日，国内领先的边缘人工智能芯片与智能驾驶全栈解决方案供应商--地平线公布了2025年度财务报告。 数据显示，公司全年实现营业收入37.58亿元，较2024年的23.84亿元大幅增长57.7%，展现出强劲的业务扩张势头。 图片 图源/公司财报 不过，规模扩张不等于盈利可持续。 尽管已经与蔚来、小鹏、哪吒、零跑等多家头部车企达成合作，地平线的盈利表现却是另一番景象。2025年，该公司净亏损高达104.7亿元，与2024年实现23.47亿元净利润相比，净利润下降546.2%；若剔除一次性因素，经调整后的净亏损为28.12亿元，亏损幅度同比扩大67.3%。 财报发布当日，地平线股价收跌3.07%，过去一个月累计跌幅超20%。 在这一关键时期，公司又迎来人事调整。 在拥有宁德时代背景的朱威出任总裁及智能汽车事业部总裁的同时，该公司又被传出核心芯片研发负责人陈鹏离职、副董事长陈黎明淡出，管理层变动为后续战略与研发走向增添不确定性。 这使得地平线陷入增收不增利、高投入低回报、管理层震荡的多重困境。 1 高增长难掩盈利困局： 毛利率一年暴跌近13个百分点 地平线2025年业绩数据亮点不少，问题也不少。 为强化核心竞争力，2025年，地平线全年投入51.53亿元，研发投入同比增长63.3%，用于三个方面，一是云服务费及其他技术服务采购（用于HSD及高阶辅助驾驶系统开发），二是研发相关人工开支（主要是以股份为基础的薪酬），三是处理硬件流片费用及耗材成本增加。 超高投入带来的技术突破以及汽车行业智驾的普及，让地平线实现产品销量扩张。 2025年，地平线核心硬件出货量（征程®系列处理硬件）达到401万套，同比增长38.8%。 图片 图源/公司财报 其中，中高阶智能驾驶硬件出货量180万套，是2024年同期的近5倍，占总出货量的45%。 通过对单车仅有二三十美元的基础ADAS

据央视新闻，日前，人力资源社会保障部、中央网信办、工业和信息化部、公安部、金融监管总局等五部门就规范网络平台招聘类信息发布开展行政指导。 五部门要求，智联招聘、BOSS直聘、58同城、脉脉、抖音、快手、新浪微博、百度贴吧等网络平台要进一步压实信息内容管理主体责任，做到资质审核到位，信息明示到位，内容审核到位，风险防范到位，处置管控到位，不断提升合规经营、技防算法、权益保障水平，加强网络招聘空间治理，维护求职者合法就业权益。 来源：央视新闻

红星资本局4月2日消息，在李亚鹏因处理北京嫣然天使儿童医院相关情况口碑变好后，其名下新成立一家咖啡产业相关公司。 天眼查APP显示，3月30日，云南麋鹿咖啡有限公司（下称“麋鹿咖啡”）在云南省昆明市注册成立，注册资本为100万元，经营范围包括咖啡豆种植、初级农产品收购、旅游开发项目策划咨询和食品互联网销售等。 f877296f-1a37-49f8-ba17-490ab1539d2d.png 截图自天眼查 其中，李亚鹏通过北京艺莲文化科技有限公司间接控股麋鹿咖啡，他的最终受益股份为89.1%。不过，麋鹿咖啡的法定代表人为杨凝。 图片 来源：红星新闻

图片 图源/公司财报 运动科技平台Keep交出上市后首份盈利年报。 2025年财报显示，Keep全年营收16.37亿元，非国际财务报告准则下经调整净利润2522万元，2024年度经调整4.7亿元亏损。 这是该公司首次实现经调整净利润全年转正，背后的代价却是超800万月活跃用户流失以及会员数量同步减少，呈现典型的“缩量盈利”特征。 用户规模与业务收入双双收缩的背后，是Keep激进的降本策略。 其盈利本质是通过“裁员缩编+业务收缩+费用严控”的“节流”手段实现的，而非主营业务的实质性增长。 过去一年，该公司大幅削减营销投放、收缩低毛利硬件与赛事业务、严控各项费用甚至裁员优化，放弃低效用户与非核心业务，聚焦高毛利会员及消费品业务。 2022年至2025年，Keep全职雇员从1243人持续缩减至645人，累计减少48.11%，接近一半。 图片 图源/公司财报 这意味着，Keep虽实现盈利目标，但用户基数萎缩、增长动力不足，长期发展仍面临严峻挑战。 1 极致降本换盈利： 裁员、砍业务与费用严控 极致降本成为Keep扭亏为盈的关键。 过去一年，Keep营收同比下滑超20%至16亿元，自有品牌运动产品、线上会员及付费内容、广告及其他三大业务板块收入同比全线下滑，降幅分别为18.4%、25.9%、7.5%，背后主要原因在于业务收缩。 图片 图源/公司财报 Keep称，公司主动减少了部分低毛利的硬件产品，如家用大器械、手环的支出，通过主动调整，聚焦核心业务（例如会员订阅，以及健身装备及服饰为代表的运动消费品业务）。 但报告期内，Keep平均月度订阅会员数不增反降，从2024年的316.2万人降至2025年的274.2万人，一年减少42万付费会员。 图片 图源/公司财报 此外，曾为Keep线上会员及付费内容板块贡献大量收入的线上体育赛事业务也变得疲软。 线上体育赛事是Keep设计的线上跑步赛事

图片 鸣鸣很忙董事长晏周（资料图） 3月31日，鸣鸣很忙发布上市后首份财报，交出了核心数据全线爆发的成绩单，营收、净利、门店数同步飙升。 2025年，鸣鸣很忙全年营业收入达661.7亿元，同比增长68.2%；净利润23.29亿元，同比激增180.9%，规模与盈利双轮驱动，门店突破2.19万家，深度渗透下沉市场。 图片 图源/公司财报 表面来看，鸣鸣很忙2025年财报堪称一份“满分答卷”，但细究鸣鸣很忙的处境便会发现，这份亮眼业绩背后，增长隐忧已悄然浮现。 鸣鸣很忙快速扩张下，单店效益承压、库存高企的问题已经摆在面前，9.8%的毛利率虽已提升，但相较传统零食上市品牌还有差距，限制长期增长空间，高度依赖加盟模式带来的管理漏洞与品控风险，以及行业内卷加剧，都预示着其要面对增长天花板与管理内卷的挑战。 而在财报发布前，鸣鸣很忙入局新鲜零食的消息已被媒体曝出。据新黄河报道，全新新鲜零食品牌“有·推荐”首店已在武汉开业，鸣鸣很忙董事长晏周以天使投资人身份入股。不过鸣鸣很忙对外明确表示，该品牌与上市公司无关。 “有·推荐”主打短保现制、少添加的差异化定位，跳出传统量贩零食低价内卷的困境，或许是在试图以高毛利、高品质的新赛道，寻找新的突破口。 1 2025年营收、净利、门店数全线飙升 鸣鸣很忙2025年财报交出上市后首份答卷，核心数据全线爆发，以规模与盈利双轮驱动的表现，巩固行业地位。 图片 图源/公司财报 2025年，鸣鸣很忙全年实现营业收入661.7亿元，同比大幅增长68.2%，门店数量突破2.19万家达21948家，较2024年末的14394家增长52.5%，覆盖全国30个省份及所有城市等级，其中超六成门店布局三线及以下城市，深度渗透下沉市场。 图片 图源/公司财报 财务方面，财报显示，截至2025年末，鸣鸣很忙现金及现金等价物为人民币37.37亿元，按公允价值计量且其变动计入损益的