社区

当下的美股市场，你会感觉非常奇怪。 高油价（虽然昨晚跌了一些），高通胀、高国债收益率，高涨的股市，总有一个是错误的。 昨晚英伟达发了财报，季度营收达到816亿美元，继续保持85%的同比高速增长。环比增长20%。这已经是英伟达连续第三个季度实现同比加速增长，以及连续第14个季度环比增长。而收入的92%，就是把GPU卖给微软、谷歌、亚马逊等公司， 而这一块的同比增速，达到了惊人的了 92%。 黄仁勋宣布新增高达800亿美元的股票回购授权。同时，季度股息从每股0.01美元大幅上调至0.25美元。公布后，周三本已收涨1.3%的英伟达股价盘后震荡，先转跌并一度跌超3%，后转涨超1%，此后又转跌，目前跌超1%。 市场对于英伟达的预期太高了，作为班级里面的尖子生，市场预期是要考95分的，考90分都是灾难。 我们都知道，股价=基本面流动性情绪，目前看起来，情绪是高涨的，三倍做多半导体一个半月涨了5倍，两倍做多海力士一个月涨了5倍，就连三倍做多纳指都涨了1倍，目前的情绪可以说是极为高涨。半导体的交易都挤在一起了，很多老登股全部都抛弃了，大家都去买半导体相关股票。 存储、光等板块全靠英伟达混饭吃，英伟达给他们下订单，目前都还供不应求，基本面看起来都没问题。问题出在了流动性上。 我们都知道1个季度才公布一次财报，但是股价每天都在波动，有好几个原因：流动性、情绪，突发事件的定价，量化因素等。 公司的股价，长期看基本面，中期看流动性，短期看情绪。 通胀高企，已经很难降息了，现在这么高涨的情绪，竟然对宏观因素视而不见，这是一件很可怕的事情。 华尔街有句名言：市场上涨是一步一步爬楼梯，但下跌是直接从窗户跳下来。 文章原文

近期港股打新稍微有点降温了，这是好事情，不卷才会有利润。 之前驭势科技和拓璞数控，笔者的选择是优先拓璞数控，从暗盘和首日走势看，选择拓璞数控是正确的。 毕竟驭势科技暗盘几秒钟就破发了。拉起来一点后，收盘也是小幅破发。 驭势科技作为近期的破发第一股，这是直接扭转预期了。 拓璞数控是有点真东西的，硬科技在手的。 所以还是不能无脑打新，要有选择，综合考虑才行。 我看一下这个创想三维 第一，公司是干啥的 公司为全球消费级3D打印行业头部企业，2025年3D打印机、扫描仪市场份额分别为11.2%和45.3%，产品覆盖全球140个国家，拥有81家自营线上门店及2422家经销商。 按2025年出货量计算，创想三维全球桌面3D打印机市占率达42.3%，是第二名的3.2倍，连续6年稳居全世界第一。 消费级3D打印的全世界的绝对龙头。 问题是消费级的赛道并不大，工业级才是王者。 第二，财务情况 营收：22年13.46 亿元、23年18.83 亿元、24年22.88 亿元、25年31.27 亿元。 利润：2022 年 1.04 亿元、2023 年 1.29 亿元、2024 年 0.89 亿元、2025 年亏损 1.82 亿元，25年特殊情况，花了很多上市的费用。 第三，ipo情况 申购时间：5.20-5.26 发行价格：18.8 每手股数：150 发行数量：7342.76万股 市值：87.77亿 基石投资者：占比49.9%。 绿鞋：有 保荐人：中金 发行方案：机制B发行，共48952手。 独家保荐人：中国国际金融香港证券有限公司（中金） 绿鞋稳价人：中国国际金融香港证券有限公司 重点说一下基石： 基石投资者包括泰康人寿、中信兴业国际、CPE Greater China、Martis Fund、博约基金、GBAHIL(大湾区共同家园)、Apex、Oasis Fund、Jump Trading、Po

自从曦智科技之后，几乎全部暗盘一开盘就是高点，凡是格局的，都亏损或者少赚。 你会发现全部都一波流，比的就是谁跑得快，谁的手速快。 港股打新：暗盘卖出好价格的秘诀 这篇文章的含金量还在上升。 再看看剂泰科技、曦智科技，那么雄厚的基石，那么多大牌的机构，短线走势竟然是这样的。。。 翼菲科技，无基石无绿鞋，大家都以为他会赌一把，结果呢？ 市场正在降温，这是好事情。 好了，我们分析一下新上来的三个新股。 一、云英谷 国家级“小巨人”，全球第五大AMOLED驱动芯片厂（国内第一，2024出货超5000万颗），VR/AR用Micro-OLED全球第二（市占40.7%）。客户含**、小米、Meta等巨头。 营收：2023年7.2亿，24年8.91亿，25年11.06亿； 利润：23年亏损2.32亿，24年3.09亿，25年2.3亿。 一手20.81港币，毎手股数200股，毎手金额4204元，发行数量5285.92万股，基石只有2家，占比35%。 回拨机制B，回拨10%，528.59万股，一共2.64万手货。 二、华曦达 是一家B2B的智能家庭产品解决方案提供商，市场地位，全球第8大，中国第3大面向B端的提供商，产品主要是数字视讯设备和网络通信设备。 营收：23年23.67亿    24年25.41亿    25年33.68亿； 利润：23年1.91亿    24年1.37亿   25年2.39亿 一手3280元，总共1.9万多手，量一般，无基石，无绿鞋。 三、深演智能 一家AI营销服务商，为企业提供智能营销服务，有智能广告投放平台，智能数据管理平台，2025年推出AIAgent,对接开源大模型。 营收：22年5.43亿   23年6.11亿  24年5.38亿  25年5.77亿； 利润：

丹诺医药时间线并不冲突，无论是前面的两只，还是后面的三只，因此，很有可能融资倍数很多，类似于翼菲科技，全员抽签。 很多人说翼菲科技的涨幅不如预期，也就是翻倍而已，后面又快速回落，但是这个才是今年的打新市场的常态。 好了，我们看看丹诺医药 第一，公司是干啥的 是一家专注于细菌感染和细菌代谢相关疾病领域的生物科技公司。 公司有俩个药是很牛的： 第一个叫利福特尼唑（TNP-2198）。专业术语太复杂，简单说就是针对幽门螺旋杆菌的耐药性问题有了突破。 这个药已经在2025年8月向国家药监局提交了上市申请，预计2026年底就能获批。 第二个叫利福喹酮（TNP-2092注射剂）。这是全球唯一一个进入后期临床开发阶段、专门治疗植入体相关细菌感染的小分子药物。 第二个药明显没有第一个药成熟。 可以说这个公司就是专门针对耐药性进行专门研究的，属于细分领域的小冠军。 不得不说一下他的其中一个股东：AMR是全球抗感染领域的顶级产业基金，由安进、拜耳、礼来、GSK、强生、辉瑞等12 家全球制药巨头共同发起设立，专门投资解决抗生素耐药性问题。 丹诺医药是其唯一投资的非欧美公司，也是其在亚洲的首个投资项目IPO。AMR在2024年的E轮融资之时就已入股公司，持股7.19%，为公司的主要股东之一。 第二，财务情况 没有产品上市，所以营收为0. 2023年亏了1.92亿元，2024年亏了1.46亿元，2025年全年又亏了1.53亿元。 钱主要就是来自融资和政府的补贴。 这个不重要，上面说的第一款药一旦获批，就会有源源不断的收入了。 第三，ipo情况 保荐人：中信证券、农银国际 业务：一家专注于细菌感染及细菌代谢相关疾病的生物技术公司 回拨机制：机制B（回定回拨10%） 发行价：75.7港元 入场费：3,823.17港元（1手50股） 公开总手数：16,562手 募资总额：6.27亿 总市值：39.36亿

如何解读circle26年Q1的财报？ 里面的信息量挺大的，股价的波动也挺有意思的，盘前上涨，开盘就下跌，盘中又拉起来，当天上涨15.9%. 之前我们也说过，由于很多信息是公开的，比如每日USDC发行量，美联储的利率、大bing的价格等，所以90%的公司收入，是可以计算出来的。 下面我们重点分析一下财报中展示的非公开信息。 第一，表面数据 一季度平均USDC流通值752亿，其中Circle自持部分占比从6%提高到18%，这个是基础。 其实亮点是：USDC +28% YoY、链上交易量 +263% YoY、EBITDA +24% YoY。 暗点是：储备收入 QoQ −10.9%、GAAP −15% YoY。 第二，重点是Circle自持部分占比 我们大家都知道，coinbase和circle签订协议的，而且coinbase的电话会也说了，该协议自动续期，不可终止。 但是自持部分是不需要向coinbase缴纳费用的，这部分的占比越大，circle自己的利润就会越大。 这是理性的选择，后面我们会说ARC发币也是同样的道理。 第三，重点是链上交易量 这一部分增长了263%，一季度达21.5万亿美元，支持最小$0.000001的纳米支付，可以说这是一个非常高频的交易行为，而这种交易是visa干不了的领域了，一个季度的交易量超过visa全年，确实高频。 之前我们就说过智能体支付是一场革命，而且usdc几乎就是智能体支付的唯一选择。 这是未来的趋势。 usdc的这部分交易量是在他舒服的领域了，不是在usdt所擅长的领域，所以并不是抢了usdt的份额，而是增量市场。 但是其他的生息稳定币的发展壮大，对于usdc来说，是一个威胁。 第四，发币ARC arc是稳定币的基础设施，用户在使用这条公链的时候，要付款，付usdc，但是公司在收到后会兑换成arc，销毁部分，同时，其余的分配给一些社区工作

昨天我们分析了港股打新-驭势科技，今天来分析一下拓璞数控，二者时间线是冲突的，那就一定要有取舍了。 第一，公司是干啥的 成立于2007年，创始人王宇晗是上海交通大学教授，从实验室出来创业。 2025年在中国航空航天五轴机床市场份额达10.0%，稳居市场第一，而且是唯一一家深度参与所有国家重大航空航天工程的民营机床企业。 五轴机床参与了C919大飞机的机身机翼加工，长征火箭的箭体制造，国产卫星的精密部件生产等。 要知道，这家公司是具有核心竞争力的纯血硬科技公司，绝对不是来炒作的泡沫公司。 很多人说它是商业航天概念股，或者SpaceX概念股，也是没错的。 第二，财务情况 营业总收入，22-25年分别为1.36亿元、3.35亿元、5.32亿元、5.78亿元 净利润，22-25年分别为-1.97亿元、-0.62亿元、0.07亿元、0.02亿元 净利润在24年刚转正，25年由于持续投入研发，净利润也没多少。 不过没关系，真正有核心竞争力的公司，在公司成立早期都是没有利润的，属于正常现象。 第三，ipo情况 发行信息 申购时间：5月12日～5月15日 分配机制：B机制（最高10%回拨） 招股价格：26.39港元 每手股数：100 公开发行手数：65330手 发行市值：108.01亿 基石投资者：14家，占比50% 绿鞋：有（国泰君安） 其中，基石投资堪称豪华，加拿大皇家银行、瑞银、高盛，高瓴资本、博裕资本、鼎晖投资等，随便一个名字拉出来就够响亮了，何况聚在一起。 而且，这些豪华机构认购了50%份额，在机制b里面，就是顶格认购了。 之前一本书上说，明朝的首辅里面，一张试卷，高拱能考100分，是因为他学习刻苦用功，而张居正能考100分，那是因为试卷只有100分。 差不多就是这个意思了。 综上， 公司有核心竞争力，五轴机床的龙头企业，细分领域的绝对垄断；而且航天行业是国家重大行业，更有国产替

昨天我们分析了港股打新-驭势科技，今天来分析一下拓璞数控，二者时间线是冲突的，那就一定要有取舍了。 第一，公司是干啥的 成立于2007年，创始人王宇晗是上海交通大学教授，从实验室出来创业。 2025年在中国航空航天五轴机床市场份额达10.0%，稳居市场第一，而且是唯一一家深度参与所有国家重大航空航天工程的民营机床企业。 五轴机床参与了C919大飞机的机身机翼加工，长征火箭的箭体制造，国产卫星的精密部件生产等。 要知道，这家公司是具有核心竞争力的纯血硬科技公司，绝对不是来炒作的泡沫公司。 很多人说它是商业航天概念股，或者SpaceX概念股，也是没错的。 第二，财务情况 营业总收入，22-25年分别为1.36亿元、3.35亿元、5.32亿元、5.78亿元 净利润，22-25年分别为-1.97亿元、-0.62亿元、0.07亿元、0.02亿元 净利润在24年刚转正，25年由于持续投入研发，净利润也没多少。 不过没关系，真正有核心竞争力的公司，在公司成立早期都是没有利润的，属于正常现象。 第三，ipo情况 发行信息 申购时间：5月12日～5月15日 分配机制：B机制（最高10%回拨） 招股价格：26.39港元 每手股数：100 公开发行手数：65330手 发行市值：108.01亿 基石投资者：14家，占比50% 绿鞋：有（国泰君安） 其中，基石投资堪称豪华，加拿大皇家银行、瑞银、高盛，高瓴资本、博裕资本、鼎晖投资等，随便一个名字拉出来就够响亮了，何况聚在一起。 而且，这些豪华机构认购了50%份额，在机制b里面，就是顶格认购了。 之前一本书上说，明朝的首辅里面，一张试卷，高拱能考100分，是因为他学习刻苦用功，而张居正能考100分，那是因为试卷只有100分。 差不多就是这个意思了。 综上， 公司有核心竞争力，五轴机床的龙头企业，细分领域的绝对垄断；而且航天行业是国家重大行业，更有国产替

上次我们分析了港股打新-剂泰科技，认为剂泰科技和英派药业当中，如果二选一，应该选择剂泰科技。没办法，联交所经常会安排互相冲突，分流资金。要知道，港股的这个打新规则，明显是倾向于大户的，但是，如果过分的倾向于大户，散户没有肉吃，就不会来了。为了维持场子的热度，就必须稍微的向散户倾斜一下。比如甲乙组的规则，比如新股时间线冲突的规则等，都会为了留住散户。不过有一说一，如果最低低于20万港币的话，说实在的，中签率挺低的。毕竟这个市场也是越来越卷了，这是正常现象。好了，我们看看驭势科技第一，公司是干啥呢驭势科技是大中华区专注于无人化L4级技术的自动驾驶解决方案供应商。2025年按收益计，公司在大中华区机场场景商用车L4级自动驾驶解决方案市场的份额高达90.5%，在厂区场景同类市场的份额为31.7%，在两个核心细分领域均稳居行业首位。你看，机场这个小小的细分领域能够有多少市场规模呢？第二，财务情况营收：从2023年的1.61亿元增长至2024年的2.65亿元，再到2025年的3.28亿元。净利润：2023年净亏损2.13亿元，2024年净亏损2.12亿元，2025年净亏损2.30亿元。本身这个赛道的天花板就低，再加上研发投入也比较大，公司亏损是正常的。第三，IPO情况保荐人：中信证券基石投资者：雄安自动驾驶、GYGG、Starwin，合计申购占比29.96%招股价格：60.30港元集资额：8.72亿港元总市值：97.98亿港元流通市值：76.41亿港元每手股数：50股入场费：3045.40港元招股时间：5月15日截止上市时间：5月20日总手数：289,224手公配手数：14,462手-57,845手甲尾：487.26万港元乙头：548.17万港元回拨机制：18C，5%-20%绿鞋：无发售量调整权：2169.15万股（仅国配）发行比例：8.90%保荐人是中信，这个是加分项。但是基石没有什

coinbase在5月7日发布了财报，circle会在5月12日发布财报。其中，大家都知道双方签订有协议，在coin上面发行的usdc，coin要占有全部收益，在coin之外发行的USDc，coin要占有一半的收益。要知道这个协议是很不公平，但是这个是现在看起来很不公平，但是在当时，是coin拯救了circle，所以签订了这个协议。本次电话会上，coin明确表态，该协议自动续期，不可终止。这个表态可能是本次电话会上最具亮点的东西了，因为其他的业务全部都是在下滑，只有稳定币的收益还在上涨。好了，我们来看看这个Q1财报。Q1总收入14.13亿美元，同比-31%，低于市场一致预期的15.3亿美元；调整后EPS亏损0.17美元，同样未达预期的0.29美元。我们来拆分一下，看看收入的比例：1. 交易收入 (Transaction Revenue)：$7.56 亿其中，散户交易收入 (Consumer)：$5.67 亿，机构交易收入 (Institutional)：$1.36 亿，其他交易收入：$0.53 亿2. 订阅与服务收入 (Subscription and Services)：$5.84 亿其中，稳定币收入 (Stablecoin Revenue)：$3.05 亿，Coinbase 平台上的 USDC 平均余额创下190 亿美元的历史新高。区块链奖励 (Blockchain Rewards)：$1.01 亿。利息与融资费用收入 (Interest & Finance Fee)：$0.68 亿。其他订阅收入：$1.10  ，Coinbase One会员费等3. 其他业务与新兴收入：约 $0.74 亿其中，预测市场 (Prediction Markets)：3 月份单月的年化收入已达1 亿美元。非加密合约： 金、银、原油等非加密类衍生品交易量环比增长了4 倍以上。

不知道为什么发个文章总是被投诉，知识星球是唯一不会被打断的发文平台了。 结论： 1、赛道一般，持续亏损，保荐人是农银国际，而且没有基石，没有绿鞋，短板太明显啦，而且摆明了，就是要搞事情的。 难道是要入通？可能性很大，毕竟只需要上涨50%，然后等到6月底就满足。 2、这种公司赚的已经不是基本面的钱了，赚的是情绪溢价的钱，一波流，有的赚就要撤退，不可恋战。 3、如果没有其他的更好的新股冲突，这个是可以申购的，现在港股打新的市场很火，无非就是情绪，都已经没人在看公司基本面了。 文章原文