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‍ ‍乌克兰发生战争，受损最严重的当然是俄罗斯股市，其次竟然是港股；这恐怕出乎绝大部分人的意料之外。时至今日，恒生科技指数已经比最高点下跌了一半以上。其中固然有美联储缩表的预期因素，但美股的下跌幅度却远远不及港股（无论是传统行业还是科技行业）。 港股上市的互联网公司处于极端落魄的境地，国际或国内的任何风吹草动都会让它们股价暴跌。它们此前曾幻想“中国投资者会更懂中国公司，所以在市场波动时可以起到缓冲作用”，事实却恰恰相反。在美国和香港两地上市的中概股，港股跌的往往比美股还凶、还早。过去一年，恒生科技指数是全世界投资回报率最差的主要股指之一。 这不仅是中国互联网行业的问题，也是整个港股市场的问题。坦白说，港股现在地位尴尬、进退两难，过去多年的基本功能定位都不太成立了。2020-2021年，港交所和香港金融监管部门曾经天真地希望让港股分走一部分美股的版图，现在结果很明确了，那就是港股不但分不走美股的任何版图，连自己原有的东西也岌岌可危。 让我们首先捋清一下，中国公司（尤其是互联网、新消费和新科技公司）为何要去美股上市： 首先，人民币尚未实现资本层面的自由兑换。为了维持人民币汇率的稳定以及中国货币政策的独立性，人民币不得不牺牲一些国际流通性。所以，以人民币计价的资产很难在全球范围内自由交易流通。这就是A股市场只能容纳少量外资，而且港股市场也不可能使用人民币计价的原因。 其次，A股市场对企业盈利的要求非常严格，而且不太可能对互联网公司专门开一个口子。让互联网或新消费公司等到三年盈利之后再上市是不可能的。科创板固然开了一个口子，但主要是为“硬科技”公司设立的——上交所已经明确表示，不欢迎“商业模式创新类企业”在科创板上市。 再次，美国资本市场的流动性和投资者基础非常雄厚，金融工具品种很多，法律法规健全，尤其适合创新企业。很多中国互联网公司早期接受的就是美元风投，去美国上市是顺理成章的，

相比于单买call或者put，使用期权策略通常可以更好的控制风险。使用期权策略并且判断对行情走势时，收益通常可以最大化，但是当使用策略之后遇到单边行情，拆组合或许可以大幅度提高收益。无论是做期权组合还是做单买单卖，其实都建立在个人对于未来行情的判断之上，期权组合拆腿就是对于判断错误的一种纠正，无所谓好坏，能提高收益是根本。最近做过两个期权组合拆腿的操作。第一次做的是pypl的，在出财报之前，买了一个牛市看涨组合和一个熊市看跌组合，当时因为不太确定方向，因此就双开了，结果财报出来以后盘前大跌，当时预测开盘之后还会继续下跌，就把熊市看跌组合的一条腿拆了（把卖出的行权价较低的put平仓了），这样向下收益就打开了。当然这个拆腿操作很成功，基本上最后在低点平仓了， 收益提高了很多。不过牛市看涨组合肯定是归零了，但是put的盈利远远超过看涨组合的亏损。关于做组合，选call还是选put，我觉得看涨的组合最好选call，看跌的最好选put，这样会方便后续的拆腿，尤其是在做蝶式组合的时候，既可以选call做组合，也可以选put。这个时候选择的方法就是看看你对未来股票走势的看法，假如本来预计股票是要区间震荡，那么，如果脱离区间震荡，股价向上的概率大，就用call做组合，反之用put做组合，这样可以方便后续直接拆腿（拆腿方式为平仓中间行权价的期权）。瞬间从保守组合转为单边进攻型。这就涉及到前几天我又拆了一次蝶式组合期权，当时意识到上边这段话的这个问题，不过好在我做的就是同方向的。 但是出现了另一件更烦的事，在roku出财报之前做的组合出财报了本打算拆腿，但是因为账户资金不够，没法直接拆两条腿，因为我用的组合下单，可以进行保证金减免，组合的成本就100多美金。所以当时就一条腿一条腿的拆，结果吧，那天因为大盘的原因，roku股价开到了几乎最低，所以拆腿的时间下来，几乎相当于不做操作。而

美股研究社获悉，据The Elec报道，高通$高通(QCOM)$ (QCOM.O)已将明年推出的3纳米的应用处理器（AP）的代工订单全数交予台积电(TSM.N)。消息人士又称，高通将其4nm旗舰处理器“Snapdragon 8 Gen 1”的部分晶圆代工订单转交给台积电，而非再由三星电子一手包办。据悉三星旗下的晶圆代工部门“Samsung Foundry”所生产的“Snapdragon 8 Gen 1”的良率约有35%，而三星自家处理器“Exynos 2200”的良率甚至更低于35%。文章来源：美股研究社

2月20日，$美团-W(03690)$ 突然大跌-15%，原因是发改委发文称“引导外卖平台下调商户服务费”。 这个消息对美团的冲击是最直接的，因此出现了恐慌性的抛盘。但是，大家冷静后，逐步发现美团似乎“被错杀”了，并且南向资金已开始持续抄底美团，流入了近32亿港元。 大家普遍认为： 1/即使下调商户服务费，下降空间和对业绩的影响都不大 美团的商户服务费大概从订单中抽取20%，但美团的外卖业务赚钱并不多，因为这个抽走的服务费有85%支付给了骑手，相当于美团只抽取3%的佣金。所以，外卖业务的净利润只占了总体利润的2-3%。 换句话说，美团的商户服务费哪怕下降一半，也就只影响整理1%左右的利润。 虽然外卖挣得并不多，但在引流方面起到了巨大作用。美团主要盈利都是“到店、酒店、旅游”业务线贡献的，占利润率40%以上。 2/官媒辟谣，解除市场担忧 今日，央视媒体经济日报指出： 发改委等部门出台了《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，这一条内容被盯上： 「引导外卖等互联网平台企业进一步下调餐饮业商户服务费标准」 有人将其解读为针对平台经济的监管持续落子，平台经济的估值逻辑需要重构，有的外卖平台股价因此大跌。 这个反应有点过头了。政策全文5000多字，提及平台经济的仅有一两句，其初衷不是要针对平台经济。事实上，在以中央财政、政府部门为主体实施的纾困政策中，平台企业成为被寄予厚望的出力方，恰恰说明平台企业在经济社会中的重要地位得到认可，能联动千千万万市场主体，未来大有可为。 眼下，困住服务业的不只是佣金、房租、人工等成本问题，还有消费意愿不足的问题，而后者可能更关键。 ... ... 最后，大家聊一聊： 你是否认为美团被错杀了？现在能抄底吗？ 精彩

聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。 港股市场 2月23日讯，港股高开，恒指涨0.42%，国指涨0.4%，恒生科技指数涨0.16%。 盘面上，大型科技股涨跌不一，$网易-S(09999)$ 跌超3%，$百度集团-SW(09888)$ 跌超2%，$阿里巴巴-SW(09988)$ 跌超1%，$京东集团-SW(09618)$ 、$小米集团-W(01810)$ 小幅上涨；体育用品股个别强势，滔搏涨超4%，生物医药股集体强势，2022年中央一号文件发布，农业类股走强，第一拖拉机高开5%；另一方面，汽车股跌幅靠前，$小鹏汽车-W(09868)$ 跌超4%，啤酒股、光伏股、电力股、地产股普跌。地产、金融股涨幅居前，龙湖集团涨超3%领涨蓝筹。 美股市场 受俄乌紧张局势加剧影响，美股盘中跌幅扩大，三大股指日内跌幅曾至少接近2%，道指一度跌超700点，拜登讲话后跌幅均有所收窄，但最终还是继续集体收跌，道指跌入八个月来最低谷，标普较年初高位跌去10%、跌入调整区间，纳指跌1.23%。截止收盘，道琼斯指数跌1.42%，标普500指数跌1.01%，纳斯达克指数跌1.23%。 大型科技股悉数下挫，$苹

投资者关注俄东紧张趋势，美股三大股指期货开盘下挫，避险情绪推升原油黄金上涨，美股各板块涨跌不一，在这场危机之下，我们应该如何避险对冲，又会有哪些投资机会？ 俄乌局势升级 经过一段时间的发酵和外交斡旋无果后，最近的进展是，俄乌局势进一步升级。俄罗斯总统普京签署发表全国讲话，承认乌克兰东部的「顿涅茨克人民共和国」和「卢甘斯克人民共和国」，随后命令部队进入该地区。作为回应，美国、欧盟和英国均表示将对这两个地区实施经济制裁...受此消息影响，全球市场反应剧烈，截止17:30，美股股指期货全线下跌，道指期货跌0.93%，纳指期货跌1.7%，标普500指数跌1.05%，俄罗斯相关ETF暴跌超16%，原油黄金全线上涨。 地缘政治对资产价格的影响 美股 从过去20年历史规律来看，局部冲突对美股的影响不会特别显著且持续时间也相对比较短暂，在过去20年中，仅有与美国直接相关的事件造成了较大范围的恐慌，其他几次冲突所引起的影响通常在1周到1个月内，市场在此期间的跌幅通常在5%左右。避险资产 根据中金策略在《地缘风险如何影响资产价格？》一文中曾提到，全球股市或长或短都会受到一些负面冲击而下跌，避险资产如债券、黄金和日元则相对受益。单纯从避险效果看，VIX指数>美国国债>日本国债>日元>黄金。原油&天然气 与之相对应的是，战争对于原油的影响较为长期，俄乌局势可能引发的“供应溢价”成为短期左右油价走势的关键变量。俄乌冲突后，欧美国家肯定会制裁俄罗斯，导致俄罗斯原油出口受阻，而根据IEA统计，俄罗斯每天的原油产量占到了全球原油产量的11%，这无疑让当前原油供应雪上加霜，油价“逼仓”将变成事实。此外，俄乌冲突也会影响到天然气供应，北溪天然气管道是一个离岸天然气管道，由Nord Stream AG负责营运，北溪1号管道2011年5月铺设，并于同年11月投入使用。天

美股研究社消息，21财经获悉，日前，美国加州北区地方法院圣何塞分庭宣布，Facebook的母公司Meta$Meta Platforms(FB)$ 同意支付9000万美元，以了结一项持续十年的数据隐私诉讼。该诉讼指控Facebook公司侵犯了用户的隐私权，具体表现在即使用户退出社交媒体网站后，该公司仍会追踪他们的网络活动。2012年，四名Facebook用户提出集体诉讼。根据庭外和解协议，Meta除了同意支付9000万美元的索偿金额外，还将删除在用户不知情之下收集的所有数据。文章来源：美股研究社