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综述： 本周标普 500 指数 上涨 3.73%，我的实盘净值 上涨 4.64%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 16.45%，2025 年内我的实盘净值 上涨 28.92%（年初净值为1.60，本周净值2.07）。 图片 交易： 买入12%的英伟达（NVDA） 持仓： SNDK 13.4%，NVDA 12.6%，NEM 29.3%，GLD 23.7%，现金/美债 23.0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，把2周前冲高结账的那部分英伟达仓位又接回来了，经过这一波较大的回撤后，它的价格看上去又有点香了，虽然不具备立刻起飞的势能，但配置价值已经很高。 最近的大跌，主要是因为谷歌的TPU横空出世，让市场对英伟达GPU一家独大的叙事再次产生了巨大的质疑，“谷升达降”的观点之下，纷纷用脚投票了。 我个人的理解，TPU和GPU之争不是你死我活二选一，而是两种路线而已，谷歌的TPU不具备通用性，类似IOS系统；而英伟达的GPU是目前唯一具备通用平台能力的产品，就像...谷歌旗下的安卓系统（谷歌：我成替身了）。 最终，市场没有被任何一方全部吃下，而是一起做大做强，甚至互相模仿，互相推动，蛋糕越做越大。因此，我认为谷歌vs英伟达的竞争大概率也是这个结局，谷歌价值重塑，所以会在中短期迎来更猛的涨幅，而英伟达虽然失去绝对垄断地位，但依旧可以长期赢下去。 于是在这样的背景下，我觉得抄底的风险有限，就先冲了。170块的英伟达，风险不大，长期潜力巨大， $南方两倍做多英伟达(07788)$ 这价格不上车的，说明压根不看好英伟达的护城河，最好以后也别再掺合它了，大概率只能是追高被套... --- 本周市场行情有所修复，主要还是美联储变脸太快，美联储理事沃勒和纽约联储

综述： 本周沪深 300 上涨 1.64%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 0.72%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 15.04%，2025 年内我的实盘 上涨 55.04%，本年初始净值1.20，本周净值1.86。 图片 交易： 无 持仓： $紫金矿业(02899)$ 22.2%， $华新水泥(06655)$  11.4%，其他/现金 66.4%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 本周没有做大手笔交易，上周按了核按钮后选择轻仓观望，一方面是暂时缺少主线，另一方面也是本周的时间点，刚好是11月的最后一周，意味着指数和个股都要收月线了。 技术分析虽然只能作为参考，但是一般来讲，一只股票/指数如果月线收在5月线之下，那么后市就不太乐观了，接下来不是横盘震荡就是继续坠机，各位可以自行检查下自己的持仓股走势。 这时候做个总结性的指标跟踪，然后再规划接下来的投资方向会更好，手里目前有的是子弹，所以底气很足，很想重新重仓，但要耐心找到合适的方向，或者某个主升板块。 本周和我上周预测的差不多，大高开然后板块分化，但什么特别持续的主线，各种打野行情。我自己也做了几笔投机，但都是短线操作，这种时效性太强，一般就不在周报里里分享了，周中在公众号里都有发。 接下来的策略，依然会继续观望，基本就在估值表里出现过的几个板块里来回挖掘，哪个到主升或者看涨就先冲哪个，排名没有优先级，全看谁短期更被资金所追捧。 --- 这个月吃了个比较大的回撤，大约-10.5%的样子，一大半的减值发生在上周，属于一个突发情况，我觉得这结果还OK的，年底交易量不高，基金有锁定利润拿年终奖的需求，很

综述： 本周标普 500 指数 下跌 1.95%，我的实盘净值 下跌 5.50%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 12.26%，2025 年内我的实盘净值 上涨 23.21%（年初净值为1.60，本周净值1.97）。 图片 交易： 清仓大饼ETF（ $比特币ETF-Bitwise(BITB)$ ） 持仓： SNDK 10.7%，NEM 28.2%，GLD 23.9%，现金/美债 37.2%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 先说交易，这波的本意是做一个波段，短期看跌所以冲高9.5就结账，挂单了7.6对应的ETF买单，但挂单没能成交，所以显示是清仓了。 这个价格不是乱设的，它是MSTR的成本价之上一点点，我觉得这是超跌的极限底部，重新买入的性价比最高，哪怕熬周期也是最理想的价格。 不过整数位确实是玄学，周中最低插了一根8.0的针没能继续下跌，导致挂单没成交，没关系，继续挂着，起码周末两天饼子也没反弹，就差一哆嗦，我觉得有戏。 --- 本周我的中美账户都迎来一波暴击，A股-8%，美股-5%，而且主要集中在周五，美联储半夜放鹰，今年可能不降息了，这个突发黑天鹅，导致半夜美股坠机，连带白天A股坠机。 但是令人无法理解的是，仅仅24小时不到，周五美股开盘后美联储另一位官员又突然放鸽，仍认为近期存在降息空间。于是美股低开高走，美股账户涨回来了一些，但是A股已经收盘了且还导致我清仓了很大一部分仓位... 本周末我对美联储官员这种用嘴玩弄股市的行为，只有一句感受：你忙吧，我吃柠檬。 后市依然不清晰，美联储内部不知道是在搞老鼠仓还是真的有分歧，亦或是单纯的想调教市场，不让大众提前预判其想法，总之结果就是变成了猴市，什么基本面不基本面的，不如我们一句话厉害。 除了美联储，周末还有其

综述： 本周沪深 300 下跌 3.77%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 8.45%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 13.18%，2025 年内我的实盘 上涨 53.92%，本年初始净值1.20，本周净值1.85。 图片 交易： 清仓宁德时代、新疆交建、润和股份、胜宏科技、中际旭创 买入等额货币基金 持仓： 紫金矿业H 22.2%，华新水泥H 11.5%，其他/现金 66.8%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 先说交易，这种级别的减仓，显然和个股无关，而是因为美股周四晚上大幅高开后低走，因后半夜美联储放鹰所致。美联储理事库克演讲：金融体系依然具备韧性，但资产估值偏高。这个突发利空，与此前市场的普遍预期完全相悖，有点“闪击波兰”的意思，太快了猝不及防。 于是，我选择了周五集合竞价直接清盘了A股所有股票，后面看看情况再说，等个右侧再入场。但是目前港股的两只依然没动，一方面是这两只我认为基本面非常OK且极度低估，而且无论业务还是资金都是内资为主，与海外宏观影响较小，也不觉得现在就直接熊市了，而是一次牛市中像样的回调，如果爆出几个黄金坑，后面再买入会更香。 $紫金瑞银六六牛A.C (53369.HK)$ 牛证 收回价28 行使价27.6 剩余交易日215 实际杠杆倍数10.5 现价0.057 但是！此处有个后话，仅仅24小时后，美联储威廉姆斯：仍认为近期存在降息空间。周五美股半夜又来了个低开高走。 我当时看到新闻的心情：W**NM*B*S*8￥%&*（）—？！ 所以下周一的A股港股，大概率是能有个高开的，价格也大概率比我周五按核按钮时高的，但是后续怎么走就不好说了，因为据我所知周五看低开去抄底的不少，然后收盘价普遍更低，短线上套等结账的人不少，所以下周一会有很大分歧，可能是卖点，也可能是很多人的买点，诸位自行权衡。 如

图片 在投资者持续担心企业的人工智能（AI）领域超高投入难以为继之际，AI芯片龙头英伟达送来惊喜： 上一财季营收加快增长，增速重回60%以上，和数据中心的收入均创单季新高，体现AI基础设施需求持续强劲，本财季的营收料将保持60%以上的增速，再度超出华尔街预期。 英伟达CEO黄仁勋在财报公告中表示，公司最新一代Blackwell架构的芯片“销量远超预期，云端GPU已售罄”，“训练和推理的计算需求持续加速增长，均呈指数级增长。我们已进入AI的良性循环。” 其中我个人最关心的业绩指引也很炸裂： 营收：四季度营收预计为650亿美元，上下浮动2%，即637亿至663亿美元，分析师预期中值为619.8亿美元。 毛利率：四季度非GAAP口径下调整后毛利率预计为75.0%，上下浮动50个基点，即74.5%至75.5%，分析师预期中值为74.6%。 营业费用：四季度调整后营业费用预计为50亿美元，分析师预期45.9亿美元。 --- 这份财报显然在已经计提左脚踩右脚螺旋飞升叙事的前提下，依然超预期，肯定是非常优秀的，盘后市场已经给出反应，+5%以示鼓励。 $南方两倍做多英伟达(07788)$ 至少中短期内，我认为对AI叙事还是应该乐观，继续做多为佳 虽然不知道晚上美国佬们，会是直接砸盘获利了结，还是继续坚定持有，但今天的A股相关链上的公司，应该是能吃口肉了，没错，就是易中天胜富们。 毕竟最近A股缺乏主线，这时候有一条主线有点动静总归是好事。 不过不宜盲目乐观，因为交易量还是没上来呢，不具备第二波主升的条件，还是以稳健为佳，但起码今天的早饭可以加个蛋了。

综述： 本周标普 500 指数 上涨 0.08%，我的实盘净值 上涨 0.51%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 14.49%，2025 年内我的实盘净值 上涨 30.38%（年初净值为1.60，本周净值2.09）。 图片 交易： 清仓英伟达（ $英伟达(NVDA)$ ） 买入12%闪迪（ $SanDisk Corp(SNDK)$ ） 持仓： 大饼ETF 23.0%，SNDK 12.9%，NEM 28.2%，GLD 22.9%，现金/美债 13.0%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 先说交易，本周一共两笔，但不是同时做的，英伟达是周二盘前卖的，闪迪是周五开盘才买的。 英伟达就是情绪fomo赌gov开门预期，预期兑现了，又到了我上次结账的目标价，所以就又结账了，本质上还是觉得恐高。 图片 闪迪是今年新入的一只股，美股存储龙头概念神，基本面我认为没有之前放入估值表的美光更好，但是资金选择了让它冲在前面。 这只股我之前只短暂投机过，主要是一直没有像样的回调，导致没法重仓买，本周五这个机会终于来了，于是先上个10%出头，打不过就加入它。 不过上的时候还是有点犹豫的，因为当时有2个选择，另一个是Bloom Energy（BE），都是同一条链上的概念神，且短期盘整更充分，但这只长持波动更高，我还是选择了求稳。 --- 本周持有美股科技权重股的朋友肯定都体验较差，毕竟是大高开大低走，但我这边其实还行，主要原因是我的持仓成分比较另类，已经基本不跟美股大盘走势了，本周持仓里75%+的仓位是上涨的，要不是25%的大饼跌得实在太狠（大约带来了-2.2%的总净值减少），不然这周应该大幅跑赢指数才对。 持仓

综述： 本周沪深 300 下跌 1.08%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 1.35%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 17.62%，2025 年内我的实盘 上涨 68.14%，本年初始净值1.20，本周净值2.02。 图片 交易： 买入10%胜宏科技 买入8%中际旭创 持仓： 紫金矿业H 22.2%，华新水泥H 11.5%，宁德时代 20.9%，润和软件 11.6%，新疆交建 16.4%，胜宏科技 9.6%，中际旭创 7.9%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 先说交易，买入的是老熟人了，周一这俩双双跌倒关键支持位，我觉得虽然不能立刻起飞，但这位置下跌空间有限，反弹空间和概率都不错，就把剩余的现金仓位都抄上了。 不过稍有尴尬的是，这次博反弹我第二天没卖，觉得幅度不够，结果后面又跌回去了，目前小亏，先拿着看，下周如果再跌可能会直接触发止损，毕竟此前买入时预期也没那么高，年底尽量不格局，没什么特别好的机会，各种炒作风气很足，这些前期积攒了大量获利盘的景气周期股票，往往都是震荡洗盘。 图片 --- 本周小幅跑输了大盘指数，没什么好总结的，因为是A股普跌行情，不是说哪只股票出了问题。不过周五美股大盘V回来了，所以这些美股巨头科技链上的公司，周一可能最起码来个高开， $南方两倍做多恒科(07226)$ 和 $南方两倍做多沪深300(07233)$ 到时候看看行情再说，年底震荡行情，不是很好重仓开，以打野为主，平时我觉得不错的中短线票，也都公众号里分享了，你们自己研究是否参与，这部分周报里基本不讨论。 年底不是很好重仓开，以打野为主，平时我觉得不错的中短线票，也都

经常跟Z先生买港股的朋友都知道，我自己所有港股股票都是用港股通买的，一方面是外汇基本只投美股，我不想频繁换汇折腾；另一方面是港股通完全可以满足我的投资需求，想投的标的基本都入通了，港股主板那些不少都是僵尸股老庄股，不参与也没什么影响。 再后来，随着我国税务相关规定的更新，投资港美股盈利要交税了，而且亏了还不能抵扣，让内地散户投资境外资产的性价比大打折扣。 最近发现了一个新的投资渠道，应该算我国的金融创新吧，那就是这则新闻：沪深交易所同步披露南向港股通ETF标的调整名单，宣布6只香港上市ETF将于11月10日正式纳入互联互通范围，也就是今天。 以前以为港股通只能买股票，其实也是能直接买ETF了，规则和买股票是一样的，标红的是这次新增的。 图片 我大概的看了其中5只： 1、南方东西精选ETF $南方东西精选(03441)$ 跨市场防御组合：35%配置高自由现金流美股（苹果、微软等），65%布局港股通高股息标的（汇丰、中电控股等），兼具抗跌性与收益稳定性。 2、南方港美科技ETF $南方港美科技(03442)$ 中美科技双引擎：35%聚焦美股科技七巨头 （苹果、微软等），65%配置港股恒生科技成分股，全面覆盖全球科技革命核心赛道， 把握全周期成长动能。 3、南方恒生生科ETF $南方恒生生科(03174)$ 生物科技赛道龙头：投资香港上市30家头部生物科技企业，囊括百济神州、三生制药 等出海领军企业；2025年指数年内涨幅超 102%，产品规模同比增长超360%。 4、南方中国新经济ETF

综述： 本周标普 500 指数 下跌 1.63%，我的实盘净值 下跌 2.15%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 14.40%，2025 年内我的实盘净值 上涨 29.73%（年初净值为1.60，本周净值2.08）。 图片 交易： 减仓二饼ETF（ETHA），买入等额大饼ETF（BITB） 持仓： 大饼ETF 25.3%，英伟达 10.2%，NEM 26.7%，GLD 22.4%，现金/美债 15.4%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 先说交易，在加密概念内部进行了一次调仓，本周因各种利空叠加，加密概念出现了大幅回撤，而大饼在10左右是有强支撑的，但二饼没有不知道底在哪，为了防止出现进一步不可控损失，所以直接割肉二饼ETF补入大饼ETF。 如果本轮周期最高点就是13，大幅低于原有预测15-20，那么今年可能就这样了，接下来大概率都不会好最多有点反弹。如果真是走这个最悲观的剧本哈，大饼我是愿意再拿四年的，但其他加密概念不行，通通都没有信仰，绝对不再碰了。尤其是之前我预警过的加密影子股们，已经彻底被玩坏，赔率有限风险无限，这类资产全部屏蔽，甚至可以小仓位去做空MSTR，策略是每次它在下降趋势里出现单日涨幅超过3%，就买入 $南方两倍做空MSTR(07399)$ 博取日内盘后的补跌，这模式只要今年大饼没有强势上涨，接下来就只有不停的坠机了，无脑做多的朋友务必设置止损。 --- 上周周报我就预测，短期科技股实在过热了，所以连续两周大幅减仓，只剩10%出头的英伟达了，其他全部买入黄金概念。要不是加密严重拖了后腿，这周按理说不该跑数指数的。 AI末日战车已经几乎绑定了美国科技的一切，存储板块更是该领域的龙头一哥，不停涨，涨不停，虽然算估值当下价格都不是很安全，但是市场f

综述： 本周沪深 300 上涨 0.82%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 1.70%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 18.90%，2025 年内我的实盘 上涨 70.44%，本年初始净值1.20，本周净值2.05。 图片 交易： 清仓 $老铺黄金(06181)$ ，买入等额紫金矿业H 持仓： 紫金矿业H 21.7%，华新水泥H 11.3%，宁德时代 20.2%，润和软件 11.7%，新疆交建 16.8%，其他/现金 18.3%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 先说交易，在周中的《什么时候会止损》一文里已经说了，当一只股票买入后继续下跌至破位线，那么就会触发我的无条件止损，所以就割了老铺，今年两次买入消费股都翻车了，果断放弃，还是继续干主线了。 而卖出后第二天，紫金H跌至最关键的支撑60日线，在长期看涨紫金的前提下，之前清仓就是因为短期涨多了有回调需求，到这预告了。虽然仍有高达18%的现金仓位，但是还是选择直接用老铺结账的资金买了，年底行情我个人偏向谨慎，尽量不满仓了，接下来如果没有特别好的机会，倾向优先选择用调仓来换股，个股仓位尽量不超过25%。 --- 本周跑输了大盘指数，主要是两只重仓股遭到背刺。 一个是刚刚清仓的老铺黄金，有关部门出了一个涉及黄金的税费新规，细则就不复述了，大白话翻译最终结果就是黄金概念的投资者和消费者需要承担更多的成本了，老铺这种品牌接下来只能大幅涨价，而之前加价新闻还引发了负面舆论，肯定是利空它的。 从股价走势来看，这种坠机方式显然还有其他利空没爆出来，不管具体是什么了，先割为敬。我觉得自己和各位读者投资时最大的差异就是在止损上，错了我会立刻割肉，绝不会通过死扛或者加仓来对抗，除非我非常确定是误伤。 另