直击业绩会

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    • 直击业绩会·01-21 20:25直击业绩会

      奈飞2021年Q4业绩电话会分析师问答(下)

      $奈飞(NFLX)$ 奈飞2021Q4业绩电话会回放 尼迪古普塔 是的。泰德,这是我下一步想去的地方的一个很好的选择。在第四季度,你们的电影阵容令人难以置信,观看次数很多。我很好奇,相对于你没有的时期,在本季度拥有强大的电影片对你有什么影响?您是否看到更多的总体参与度、更低的流失率、更多的对话?就您所看到的好处而言,用电影和节目取悦客户有什么独特之处? 泰德·萨兰多斯 是的,有一个很大的理论,那就是人们对电影的评价不同,因为他们总是要为此付费。你必须买电影票。您必须购买按次付费的交易或 DVD。对于某些人来说,在家中观看大型电影首映式总是有一种交易性和相当大的意义。 所以有一些其他人正在做的这种暂时的影响——这是我们的——在我们的永久模式中,在服务上首映我们的大电影。而且我认为人们看起来——即使你真的主要看电视,你也有一个电影之夜,我们可以在电影之夜为你服务。我认为这是一个非常重要的价值主张,我们拥有不同于其他人的价值主张。 这些都是人们真正喜欢和关心的电影。在第四季度,你开始看到他们在“不要抬头看”和“红色警告”的规模,这让你非常兴奋,因为这可能是下一个——下一个。为此,我们在第一季度推出了由瑞安·雷诺兹和约翰·李执导的《亚当计划》。对全家人来说,这是一部了不起的电影。罗素兄弟有一部大动作电影,比如瑞恩·高斯林主演的《灰人》,《刀出鞘2》,《伊诺拉·霍尔姆斯2》。 有了这个电影阵容,任何一家电影公司都会选择任何一季,我们每周都会在Netflix上有新电影。它们是人们关心的大片。我们认为人们的期望已经设定好了,我们会不断地实现它,人们也会对它做出反应。 斯宾塞·诺伊曼 Nidhi,我只想补充一点,我们的会员喜欢什么以及他们告诉我们他们喜欢什么是各种各样的高质量内容。这意味着随着时间的推移以更广泛的方式跨越电视电影和希望的游戏。因此,对我们来说,提供优质电影的电影是这个等式的关键部分。 所以我认为我们刚刚开始满足越来越多的会员的需求、愿望和满足感。这就是我们所看到的。但作为整体质量和娱乐产品多样性的一部分,它并不像其他东西那么与众不同。 泰德·萨兰多斯 我也认为它为人们一起观看提供了不同的服务。一起看电影比确保你们每周都在跟踪同一集要容易得多——如果你旅行或做什么。因此,我们可以在每个周末在 Netflix 上提供这种共同体验非常棒。 我想,仅仅在即将到来的季度里,斯宾塞谈到了多样性,每个人都有非常不同的口味。所以任何一部电影都只能服务于一部分观众。现在你得到了像“不要抬头”和“红色注意”这样令人兴奋的东西,你可以得到基础的一大块,但你仍然只有60%。 要做到这一点,为所有人服务,你必须有各种各样的产出。所以它看起来确实很大,但并不完全适合你。我提到过,第一季度我们有亚当计划。我们有德国的《慕尼黑惨案》,《德州电锯杀人狂》,这是该系列的再创造。《高个女孩2》是我们的青少年爱情喜剧的续集。主场有凯文·詹姆斯,贾德·阿帕图有电影《泡沫》,这些都在第一季。还有来自世界各地的原创当地语言电影。 因此,为了满足各种口味,无论那种口味是什么,我们都能真正加强并提供。 尼迪古普塔 是的,这是有道理的。Reed, 你在第三季度的电话会议上谈到,随着时间的推移,围绕你的一些 IP 构建游戏、消费产品、现场活动等的整体体验。显然,它始于出色的 IP 和出色的故事讲述。但是,要真正建立特许经营权,您还需要在运营和战略上做出哪些正确的决定?你觉得你现在已经准备好了吗? 里德黑斯廷斯 我们正在通过我们的消费产品(例如 Squid Game 运动服)稳定地锻炼这些肌肉。然后,我们将大力推动移动、便携和人的体验,如果我们能够快速设置它们并发展这种肌肉。显然,游戏肌肉非常年轻并且正在建设中。 因此,如果您想到几年后的世界,这些都是强壮的肌肉,然后您想到下一个布里奇顿或鱿鱼游戏即将到来,这就是我们希望能够真正将这些碎片拼凑在一起的东西。 然后人们谈论特许经营权就像它是零或一。但是,当然,有一个完整的连续体可以在短期内为我们的各种游戏增加价值。我们已经通过消费品世界做到了这一点,让人们感受到与那些大型特许经营权的更大联系。 所以它已经在起作用了,但我不知道,它可能会在几年内达到除了标题之外的辅助提升方面的 20%。 泰德·萨兰多斯 我想说的是,里德,你已经有了《怪奇物语》,我想说这是当今世界各地娱乐业中存在的宝贵特许经营权。我们当然有一些东西正处于成为特许经营权的早期阶段,比如布里奇顿,我们推出了第二季,这是我们在第一季度有史以来第二受欢迎的节目。 而今年,你还会看到夏洛特女王的起源故事。在全国和世界各地的Bridgerton现场直播,粉丝们会蜂拥而至,淹没他们的社交媒体,还有与此相关的消费产品。所以这些都是特许经营的要素,而不是试图进入一个已经建立了50年的公司。你能从整个云构建它吗?我认为《怪奇物语》就是一个证明。 尼迪古普塔 我们稍微谈到了游戏。在本季度看到一些全球发布非常令人兴奋。格雷格,我知道现在还为时尚早,但订户群的接待和参与度如何?你也学到了什么? 格雷格·彼得斯 是的。正如您所说,达到这一点非常令人兴奋,因为我们基本上一直在构建管道和所有技术基础设施,只是为了达到我们可以做到这一点的地步,即始终如一地在全球范围内向我们所有成员推出游戏。这样做很棒。现在正如你所指出的,我们现在真的要从所有这些游戏中学习什么是发现模式,什么是参与模式?他们表现如何?我们的会员希望从服务上的游戏中获得什么? 现在还为时尚早。但总的来说,我们所看到的并不奇怪,我们拥有越来越多的月活跃用户,这些游戏的日活跃用户。因此,我们通常在这方面看到良好的增长。但实际上,当我们这样做时,我们一直在同时建立我对此感到非常兴奋的东西,那就是内部开发能力,我们自己的游戏工作室。我们一直在招聘一些令人难以置信的人才,他们为这个过程带来了一系列经验。我们已经在这个领域进行了收购。 现在,这使我们能够在一段时间内逐步逐步达到您和 Reed 谈论的那种价值,我们可以在哪里提供与我们兴奋的 IP 相关的互动体验,即计时。我认为这真的是当你看到我们可以为会员提供的价值的下一个层次的解锁。 尼迪古普塔 鉴于与我们倾向于消费更广泛内容的视频相比,游戏玩家倾向于将他们的时间集中在数量较少的游戏上。购买一些知名游戏来锚定产品会更有效吗?就在过去几周,我们显然已经看到几家大公司进行了大规模收购,或者至少宣布了大规模收购,因为这显然很难有机地建立起来。我只是好奇你对此有何反应,鉴于你对游戏的抱负,为什么 Netflix 不参与大型收购? 格雷格·彼得斯 好吧,我的意思是看到太空中的活动令人兴奋。我认为在某种程度上,这是对我们围绕订阅的核心论点的认可,它是一种将世界各地的消费者与游戏和游戏体验联系起来的绝佳模式。 我们对许可持开放态度,访问人们会认可的大型游戏 IP。我想你会在未来一年看到其中的一些发生。但我们也回顾了测试,比如打造一整块布以及获得特许经营权或大头衔的能力,让我们称之为,我们对此感到兴奋并实际上开发了与之相关的互动体验。我们也看到了巨大的长期多年机会。 所以我们非常开放。我们将进行实验并尝试很多事情。但我想说,我们对长期奖品的关注更多地集中在我们创造与宇宙、角色、我们在其他地方构建的故事相关的属性的能力上,并在某种程度上放大了这种价值对于那些故事的粉丝。 斯宾塞·诺伊曼 Nidhi,我们还有时间再问两个问题。 尼迪古普塔 好的。也许 Reed,对你来说只是一个更大的问题,Spencer,我可能有几个问题。但是你有这个全球订阅产品,它在世界各地数以亿计的家庭中。而且你确实掌握了 2D 后仰内容,但整个世界都有互动或半互动内容,无论是游戏、健身还是教育,更极端的是 VR 内容,现在每个人都在谈论元宇宙。 你显然已经开始玩游戏了。但是,当您查看如此广泛的内容时,您希望将订阅中的多少内容围绕着长期考虑? 里德黑斯廷斯 当你说你想要多少时,那将是一个很高的数字。但我们必须在这方面做得非常出色。我们没有必要只是参与其中。这对整个提议非常稀释。所以我们花了几年时间才在英文原版系列中表现出色。您在关于 Google 搜索趋势的信中看到了我们在这方面的表现。我们付出了很多努力,建立了一个非常强大的电影专营权,那就是——泰德称这只是第三局。就好像我们真的只是在做我们认为我们可以在那里做的事情。 当然,我们拥有所有国际内容。我们有无剧本的纪录片。然后,最初专注于移动游戏的游戏是一个大游戏。所以我想说,当移动游戏处于世界领先地位并且我们是一些最好的制作人时,就像我们今天在电影中所处的位置,我们游戏的前 10 名中的 2 个,那么你应该问,好吧,下一步是什么?因为我们肯定会爬、走、跑,就像让我们把事情钉牢,而不仅仅是为了参与其中或为了发布新闻稿,但我们必须通过拥有绝对最好的类别来取悦我们的成员. 泰德和格雷格在这方面做得非常出色。我们将继续努力。所以排队吧。当我们在比赛中获胜时。然后我们会回答这个问题。 尼迪古普塔 伟大的。斯宾塞,只是在利润上交给你。是否有关于较低保证金水平的指导——你在信中对此做了很多解释——但除了外汇影​​响之外,它是否与我们正在谈论的一些增量投资有更多关系关于,比如游戏,也许还有消费产品?还是与您预期的较低水平的收入增长有更多关系? 斯宾塞·诺伊曼 不,这只是FX(外汇), Nidhi。正如我们在信中所说,我们在22年的外汇交易中损失了10亿美元的预期收入。大概有两个百分点的差距。所以,如果你只是看看我们的指南,然后把它加回去,我们的速度是正确的,每年增加3个百分点的利润。我也不能忘记,在过去的几年里,我们超额交付了利润。 所以这就是这里发生的一切。外汇走势实际上发生在去年的最后 6 个月。所以我们一直说的是,我们不想不必要地快速摆动业务。我们希望能够以健康的方式投资于我们的增长机会。随着时间的推移,我们将适当调整我们的投资水平、成本结构、定价,以便调整货币的流入方向。所以这给了我们一些时间来做这件事。 所以它给了我们一点时间,但我们会赶上来的。我们仍然承诺在任何两年期间平均提高 3 至 3 个百分点的利润率。但是那里没有变化。我们一直在考虑我们的内容投资,我们的游戏投资。 我也只想说我们的成长。我们经常谈论这种减速。显然,我们希望增长更快,但这项业务仍有非常健康的增长。你所看到的——我们去年年底同比增长 19%。您在指南中看到的是第一季度收入增长 10%,但这又有点误导,因为外汇。我们在第一季度的收入受到了大约 4 个百分点的拖累。 因此,根据我的观点,第一季度外汇调整后的固定货币同比增长约 14%。这也是第一季度同比艰难的比较,因为您可能还记得,我们在美国和 20 年第四季度提高了价格,直到 21 年第一季度才真正实现。因此,逐年比较是艰难的。因此,目前,至少在第一季度,该业务的潜在有机收入增长更像是 15%,再加上 15%、16%、17%。所以那是 - 至少只是在这个季度。 这仍然是该业务非常健康的潜在增长。我不想否认这一点。我们希望增长得更快。我们希望不会出现负面的外汇波动,但业务增长仍然非常健康。 里德黑斯廷斯 Nidhi,因为这是你最后一次收益面试,我会再问你一个问题。 尼迪古普塔 我还有最后一个问题,这将是最后一个问题,但这也是给 Spence 的。令人兴奋的是,您今年将获得可持续的自由现金流正数。祝贺你达到了这个里程碑。我觉得我已经等了 10 年才问这个问题,但是你将如何平衡并购和回购与你的自由现金流? 也许与此有关,我们是否在现金内容支出与摊销的比率方面达到顶峰?收益和自由现金流需要多长时间才能收敛? 斯宾塞·诺伊曼 我不敢相信你想和我一起结束,Nidhi。在电话会议上还有更多令人兴奋的人可以交谈。所以我们很欣赏你在那里所说的。对我们来说,未来现金流为正是一个重要的里程碑。我们为此感到兴奋。商业模式已经得到证明。因此,就我们不断增加的利润、利润率以及现金而言,这非常好。 在现金的使用方面,斯宾塞也可以加入,但正如我们在之前的电话会议中谈到的那样,我们的首要任务是成为业务和现金的负责任管家,但投资于健康增长我们的业务并战略性地投资于业务,首先,有机地,如果有机会并购不是我们本身的战略。并购是加速我们战略的一种策略,无论是加速我们的内容能力和容量,还是仅仅收购 IP,就像你所看到的电影、电视和游戏一样。 在那之后剩下的,我们不会像我们所说的那样坐在多余的现金上。我们的资本分配计划与以往一样,即在我们的资产负债表上以现金形式获得大约 2 个月的收入,超出此范围,我们将像我们所做的那样机会性地回报股东。我们去年通过大约 6 亿美元的股票回购做到了这一点。我们被授权进行高达 50 亿美元的股票回购。所以这仍然是我们的计划。 至于这些比率何时收敛并且收益和现金流看起来相同,我不想在那里做出预测。作为一家企业,我们仍处于增长模式。所以它会随着时间的推移继续收敛,但我不想声明一个特定的峰值。多年来,它一直在朝着正确的方向发展。它将继续这样做。 斯宾塞·王 Nidhi,我唯一要补充的是资本分配部分。提醒您一下,我们的资产负债表目标是总债务约为 100 亿至 150 亿美元。我们在本季度末略高于 150 亿美元大关。因此,正如我们在信中所说,我们将在第一季度支付约 7 亿美元。 但显然,就现金使用而言,您应该预期会稍微去杠杆化。最后,关于每股收益自由现金流的问题。所以我只想提醒你,有一些线下的项目,比如我们的欧元债券的非现金重新计量,可能会在任何给定的季度扭曲每股收益,所以只要打个电话就行了。 但谢谢你的提问。我现在将把它交给 Ted 以 -- 他的闭幕词并带我们回家。 泰德·萨兰多斯 Nidhi,非常感谢你的这些,感谢今天。对电影、电视和游戏的热爱为那些能够弄清楚人们喜欢什么的人们建立了大企业,建立了一个创作者知道如何喂养它的创意环境,然后以他们欣赏的价值主张将其传递给粉丝。 我认为这些粉丝正在积极地从旧的线性模型和交易模型转向对粉丝更友好的订阅服务,这些订阅服务具有高质量的节目,交付良好且价值巨大。这绝对正在发生,并且正在世界各地发生。当有一些非常全球性的事件甚至是局部条件时,迁移的速度可能会不时被调用,但它绝对正在发生。毫无疑问。 你喜欢的电影和你定义自己的系列以及让你兴奋的游戏,这是一项非常棒的业务。我们很高兴能参与其中。我们还计划继续改进我们正在做的事情,并通过增加收入、增加利润和增加全球观众的亲和力来实现这一目标。 所以再一次,Nidhi,如果我能亲自见到你,我会给你这个。我有2个。另一个在哪里? 格雷格·彼得斯 泰德,我给你找了一个。 斯宾塞·诺伊曼 谢谢你,尼迪。
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      奈飞2021年Q4业绩电话会分析师问答(下)
    • 直击业绩会·01-21 20:24直击业绩会

      奈飞2021年Q4业绩电话会分析师问答(上)

      $奈飞(NFLX)$ 奈飞2021Q4业绩电话会回放 尼迪古普塔 我的工作效率有点低,所以我想我可以责怪你们所有人。像往常一样,我想从本季度的净增长开始,这比你预期的要晚一点。请帮助我们了解那里的表现不佳。 泰德 Nidhi,8.3 对 8.5,略低 里德黑斯廷斯 2.22亿 斯宾塞 公平地说,Nidhi 说这有点害羞。所以我会接受 Nidhi 所说的话。正如她所说,我们交付了——首先,我们对本季度的表现非常满意。我们交付了 830 万个付费净增加。因此,对于大约 2.22 亿付费会员来说,这只是略低于百分之十分之一。 总的来说,我们对游戏的表现非常满意。我们观看了很多节目。在本季度开始时,我们的《Squid Game》成为了一种全球现象,而在12月结束时,我们又推出了《La Casa de Papel》大结局等大型电视连续剧,《the Witcher》是我们有史以来最大的两部电影。 因此,总体而言,业务是健康的。保持力很强。流失率下降。收视率上升。但在边际上,我们只是 - 我们没有像我们希望在我们的庞大用户群中看到的那样快速增长收购。收购的微小变化可以在付费净增加中产生相当大的流量。再一次,我们的收购正在增长,只是增长速度不如我们希望或预测的那么快。 尼迪古普塔 当我们展望第一季度时,该指导略低于预期以及您在之前的第一季度所做的事情。也许只是帮助我们了解指导中的一些关键考虑因素?它是否会引起您对任何结构性的担忧,无论是竞争还是饱和?或者它是否让你在内容支出回报方面有任何停顿? 斯宾塞 当然。我们看到的业务没有结构性变化。指导中反映的是,我们在第一季度指导了 250 万付费净增加。所反映的趋势与我们在第四季度看到的趋势几乎相同。如此健康的保留与流失。健康的观看和参与,向上观看。 收购只是增长,但比 COVID 之前的水平要慢一点,还没有完全恢复。我们正试图查明那是什么。很难确切地说为什么我们的收购没有恢复到 COVID 之前的水平。在经历了两年的全球大流行之后,我们仍然没有完全摆脱这场全球大流行,这可能只是整体上的新冠肺炎疫情,尤其是在世界某些地区,比如拉丁美洲,出现了一些宏观经济压力。 虽然我们不能精确地指出或指出一条直线当我们看数据的竞争影响时,可能会有一些更多的在我们的增长的边缘,一些来自竞争的影响。但是,同样的,我们只是没有具体地看到它。总的来说,这就是指南所反映的。我想说的是,我们的大游戏也会登陆,至少我们已知的大游戏会在这个季度晚些时候登陆比如三月的《Bridgerton》第二季和《Adam Project》。 如您所知,在我们采取措施的同时 - 每季度更改国家/地区的价格。正如我们上周宣布的那样,在今年第一季度,它恰好是我们最大的国家,实际上也是我们与加拿大的最大地区。因此,这可能比典型季度的影响更大。 里德黑 但是 Nidhi,你说得对,两年前,我们超过了 1000 万,这是一个震惊。去年,我们低于 1000 万或 900 万。因此,向前推进有点让人难以阅读。在前几年,我们非常稳定,因此我们可以对增量趋势充满信心。 但正如斯宾塞所说,当我们反思时,这是一个小指南,我们认为它是准确的。它根本不是沙子,这就是正在发生的事情。COVID 有许多潜在的解释,但我们担心对此有太多的解释。竞争比以往任何时候都多。但是我们在亚马逊上拥有 Hulu 已有 14 年了。所以感觉那里没有任何质的变化。总的来说,对流媒体的信心变成了娱乐的全部。线性在接下来的 10 到 20 年消散,因为每个人都进入流媒体,所以对这个论点非常有信心。 所以像市场规模,非常大。我们的执行是稳定的并且越来越好。因此,就目前而言,我们只是保持冷静并试图再次弄清楚,新冠病毒带来了如此多的噪音。它只是希望我们在处理我们一直在做的所有事情时给它一些暂停。 泰德 重申一下,我想说我们几年前在这方面下了很大的赌注。人们将转向 Netflix 和 Netflix 类型的产品来消费电影和电影。这是一个很大的赌注,我们已经看到它继续进行。 我们对此的信心没有改变。而且我认为 2021 年真正伟大的是,即使在所有这些条件下,我们也能够证明我们多年前就开始押注的其他论点,这是围绕我们对国际节目的投资的一个重要论点。我们很高兴我们在 7 年前与 Club de Cuervos 一起开始了这一切。现在我们打赌你可以从世界任何地方拍摄电影和连续剧,并娱乐整个世界。 我们在这个目标上取得了越来越大的进步。现在我们已经证明了我们的全球轰动,从法国的《罗苹》,到西班牙的《帕佩尔之家》和《精英》。而在2021年最受欢迎的游戏便是《Squid Game》,它也成为了我们有史以来最大的系列游戏。这是毫无歉意和完美的韩国。所以这并不是一件全球性的事情。这证明了世界上任何地方的优秀故事都可以娱乐世界。 我们的另一个大赌注是投资大预算的故事片。我们确信我们能够有效地发行这些电影,并与大型影院上映的电影竞争观众和关注度。当然,今年的《红色通缉令》和《不要抬头》已经成为Netflix有史以来观看次数最多的电影。如果你看一下我们公布的时间,你可以计算一下,然后再算出来。它们可能是今年世界上最受欢迎的电影。 所以我认为这两个赌注都通过了。这增强了我们对服务整体赌注的信心,取悦客户并倾向于消费者至上的商业模式,我认为我们可以在那里取得成功。 尼迪古普塔 是的。我认为这是问题的一部分,对吧?我的意思是你——这可能是你经历过的最好的内容季度。与之前的第四季度相比,显然,这是一个很大的数字,但这与你在最后几个第四季度所做的一致。你从中读到了什么?在获得相同数量的净添加量所需的内容数量和质量方面,客户的障碍是否更高? 泰德· 好吧,我想,我猜,斯宾塞在说什么,我们没有看到——我们没有看到我们的订婚受到打击。我们没有看到留存率受到影响。所有这些经典上都会让你看到竞争的东西。 但它只是做所有这些事情。我们不仅处于大流行中,而且在 2021 年,尤其是 2021 年下半年,我们在不同程度上进出 COVID。所以它肯定会造成很多颠簸,而不是稳定的线性增长,这使它有点更难预测,但业务的所有基本面都相当稳固。 尼迪古普塔 知道了。你们上周宣布了美国的价格上涨。也许只是帮助我们了解您认为这将在什么时间范围内流动,您可能期望什么样的流失? 格雷格·彼得斯 是的。我想说你可以预计它会在下个季度流动,即我们现在在第一季度所处的季度。我们在很大程度上看到了我们最近所做的价格变化以及我们在美国的最早迹象,这仍然为时过早,因为我们实际上还没有真正将其推广给任何客户。我们在过去几年中所看到的,这是我们拥有的那种核心理论,如果我们在投资方面做得很好,他们付给我们的会员订阅费会变成更好的故事,更精彩的故事讲述,更大电影,种类更多。 然后,当我们回来偶尔向他们要求多一点以保持这种循环继续进行时,他们通常愿意这样做。在这方面,我们没有看到对业务的任何重大干扰。 我一般会说,当我们研究这种核心理论时,我们也会研究竞争对手,如果你以 Disney+ 为例,其他流媒体服务也是如此。即使我们一直在增长,他们的增长能力也是如此,我认为这是对全球消费者愿意为优质娱乐付费的核心理念的有力支持。它鼓励我们继续投资并尝试提供更多的娱乐价值并获得更多的份额。 尼迪古普塔 是的。关于您的流媒体竞争对手,这是一个很好的观点。当我看到你在美国的稳定价格上涨时,你似乎并没有受到这些竞争对手定价的限制。那么这是一个真实的说法吗? 而且我想只要您观看的份额是美国任何其他流媒体服务的倍数,我们是否应该像考虑您的跑道一样考虑您相对于有线电视的价格?并不是说你会在一夜之间到达那里,但是当我们考虑你的跑道时,与其他流媒体服务相比,这真的是我们应该考虑的比较吗? 格雷格·彼得斯 我们没有 - 我们的首要任务是在我们正在追踪的任何特定国家/地区制定价格目标。大多数情况下,我们正在听取我们的成员的意见,并反复进行这种步行,我们在参与度、流失率和获取率等方面看到的指标确实是我们在某种方面做得很好的信号创造更多的价值,现在是时候要求更多的东西来保持这种状态了。因此,对于之前关于竞争之类的评论。我们不认为它可以立即替换或替代或好,比方说,对吧? 因此,如果我们有令人难以置信的故事、只能在 Netflix 上看到的电影、精彩的电视节目、无剧本、现在游戏即将推出,那么真的——任何给定成员或成员进入市场的价值等式就是他们为他们支付的东西获得良好的价值。只要我们在那里做得好,我们就会觉得我们正在满足这一需求。 尼迪古普塔 伟大的。您还向另一个方向改变了印度的价格。也许只是帮助我们了解您想要通过价格变化实现什么? 格雷格·彼得斯 是的。我认为它遵循了我们多年来在印度开展的一系列活动,我们在那里开展业务并更多地了解印度消费者的口味等等。这扩大了服务产品的范围,涵盖了许多不同的维度。所以它的核心显然是内容和节目,并寻求扩展它并提供更多种类和范围的节目,吸引更多印度人。 虽然我们正在考虑进入市场和我们拥有的合作伙伴关系,并确保我们可以在印度更多人会找到我们的地方与这些合作伙伴联系。这涉及到付款和很多很多很多事情。当我们查看它时,我们看到了所有这些活动的总和。我们认为现在是降低价格的合适时机,以增加我们一直试图向市场提供给更多印度消费者的所有这些增量价值或功能的可及性。 而且我们还想做到这一点,不仅仅是像我们在移动设备上所做的那样,这是一个很好的较低入门价格点,而是在我们根据理论认为其中一些功能比如在电视上观看的能力的计划范围内进行。有了基本计划,确实可以释放更多服务价值,因此,对于那些印度消费者来说,这些计划类型会产生更多保留,更具吸引力。 再一次,我们是从长期收入最大化的角度来做这件事的,这是我们对那个交易所的最佳猜测。因此,在这种情况下,我们 - 基本上预计,虽然我们减少了 ARM,但由于价格下降,每个成员的平均收入,我们将通过更多的订阅者增加来弥补。我想说,现在看印度还为时过早。其中一些影响,比如留存率,需要几个月的时间才能非常清楚地阅读。但我们看到的早期数据非常支持通过这些变化实现收入最大化的正面解读。 里德黑斯廷斯 Nidhi,正如你所知道的,并不是所有的观众都可能——印度的独特之处在于有线电视。每个家庭每月大约 3 美元。定价与世界其他地区截然不同,这确实影响了消费者的预期。 尼迪古普塔 是的是的。如果这种方法没有给你想要的结果,而且听起来到目前为止。但是,如果从现在开始快进 6 个月或 12 个月,它并没有给你想要的结果,你会考虑调整你在印度的内容支出吗?或者也许考虑一个广告支持的模型?我想,换句话说,你想为印度争取多大力?您是否在媒体行业或媒体行业之外看到了成功的例子,让您有信心在这个市场上长期赚钱? 里德黑斯廷斯 我认为我们需要很长时间才能对其进行实质性调整,因为根据我们在巴西的经验,前几年的情况非常残酷。我们以为我们永远不会收支平衡。我知道我们有这么好的生意。 然后,格雷格,你为什么不谈谈在日本的经历? 格雷格·彼得斯 是的。我会在我的 - 回到那个时使用残酷这个词。显然,这是一个不同的国家,在富裕程度等方面的不同特征。但我们花了很长时间才解锁所有这些组件、产品市场契合度、获得正确的内容,以及所有这些不同的部分。但是,一旦你得到那种飞轮旋转,这对我们来说是一个令人难以置信的市场,也是该地区会员和收入巨大增长的源泉。 所以我认为我们非常看好印度在某些方面并没有根本不同,我们无法弄清楚如何定制我们的服务以吸引喜欢娱乐的印度消费者。我们肯定知道这一点。因此,我认为让我们非常乐观地继续努力。 泰德·萨兰多斯 我只想补充——对不起,继续吧,里德。 里德黑斯廷斯 好消息是在每一个其他主要市场,我们的飞轮都在旋转。让我们感到沮丧的是,为什么我们在印度没有那么成功,但我们肯定会在那里。 泰德·萨兰多斯 这群人中没有一个容易的。 斯宾塞·诺伊曼 嗯,这就是我要说的,就像泰德谈到的那样,就像我们拥有的一样,我们认为这是一个了不起的业务和一个了不起的商业模式,可以很好地扩展可以在任何地方创建和旅行的内容到处。您会看到,我们在全球拥有超过 2.22 亿基本付费会员,这也非常困难。每个国家都很难。 每个国家都处于不同的采用曲线上。我们谈论产品市场契合度,但它是 - 尽管每个人都喜欢电影和电视甚至游戏,但它非常具体。从根本上说,娱乐在世界各地仍然相当本地化。所以它是全球性和本地性的,我们需要弄清楚这一点。 所以这对我们的业务来说实际上是一件好事,它可以很好地扩展,但它也非常困难。否则,每个人都非常容易复制它。 泰德·萨兰多斯 这是 - 当我们第一次开始研究时,团队在印度制作原创内容几乎是不可能的。仅本季度,我们就有来自土耳其的原创内容,我们在俄罗斯、阿根廷、Mexico、瑞典和丹麦制作。所以我们有来自世界各地的原创内容,今年有 20 部原创作品来自韩国。 因此,他们很早就投资并建立在此之上的想法。它真的会开始——我们认为它会在印度开始开花,原因都是一样的,良好的产品市场契合度,人们喜欢的内容,适合他们生活的价值和他们想要的产品不能没有。 格雷格·彼得斯 特德,我也会在这一点上加倍努力。因为——我的意思是,我们现在仍在学习,因为我们拥有来自世界各地的这些令人难以置信的故事,如何以越来越有效的方式将它们带给全球观众。 很明显,这很简单,比如字幕和配音,我们在 21 年为 700 万分钟的运行时间加上了字幕,并配音为 500 万分钟的运行时间。但在这个规模上,我们实际上正在学习如何做得更好,以及如何使本地化对我们的会员更具吸引力,但它也会喜欢你甚至无法预料的事情,比如你如何展示这些标题一种情绪化的方式。 我们将一个故事描述为怀旧或怪诞,这对我们来说意义重大。但你不能只字面翻译。你必须在世界各地的每一种文化和语言中找出,能够真正轻松快速地传达故事含义的类似情感唤起描述符是什么。只是 - 我们每天都在学习如何做到这一点,有太多的工作和令人难以置信的迷人的事情。 泰德·萨兰多斯 在我们构建它的许多地方,字幕和配音的基础设施为零。 尼迪古普塔 好吧,说到传播良好的内容。正如你提到的泰德,韩国对你来说是一个真正的亮点。正如你所说,今年你将在那里推出 20 多个新节目。推动您在韩国取得成功的独特因素是什么?更重要的是,相对于您在其他市场看到的情况,您认为这里的采用曲线会是什么样子? 泰德·萨兰多斯 我想说,最重要的是,多年来,我们在韩国和韩国建立了一支令人难以置信的团队,与人才社区合作,他们认识到在韩国真正有效的讲故事,并没有试图制作它与旅行不同,但真正尝试找到有关韩国电影和韩剧的所有东西,并以人们可以看到一种新的生产价值水平的方式建立它们。 但这并不是说我们必须进去教韩国的任何人如何制作出色的内容。这是一个令人难以置信的市场。世界各地总是充满好奇。K 剧市场一直在各地都取得了一些成功。但我认为我们提供的交付便利性已经将其推向了主流。 是的,去年的《寄生虫》和奉俊昊的奥斯卡有一个转折点,让人们对它敞开心扉。但我们甚至在那之前就看到了,与 Okja 一起与 Bong 导演合作,我们可以利用这种令人难以置信的讲故事文化。而且人们会喜欢 K 剧并在世界各地观看,但要找到它们并不容易。在 Netflix 中,我们已经能够将出色的故事讲述、出色的交付和不断增长的巨大价值主张、在美国观看韩国内容的数字结合在一起,这是我 3 年前从未相信过的数字。因此,2021 年比 2020 年增长 100%。 尼迪古普塔 我们会看到鱿鱼游戏的第二季吗? 泰德·萨兰多斯 绝对地。鱿鱼游戏世界才刚刚开始。 尼迪古普塔 伟大的。期待着。转向拉丁美洲。这个地区感觉它的成熟度比你在美国看到的要低 是因为竞争吗?负担能力?账号共享?或者是其他东西?或者,您可能不同意它实际上正在成熟的说法。但是帮助我们了解您是否可以采取不同的措施来提高那里的渗透率? 斯宾塞·诺伊曼 嗯,首先,我不一定会读到它成熟得更快,Nidhi。我的意思是,我只是不想低估过去两年我们所经历的影响。尤其是在拉丁美洲,情况更加紧张。与世界上许多地方相比,它的政府资金和补贴较少,以推动其经济发展。 最重要的是,去年我们还在一些大国(Mexico、巴西、阿根廷)继续提高该市场的价格。因此,在宏观经济因素和总体压力之间,那里的业务仍在增长。去年我们增加了大约 250 万会员。因此,在 COVID 之前的那种增长率下,但仍在增长。这是一个付费电视健康的市场。人们喜欢电影和电视。 所以我认为那里有很长的增长之路。对于我们为世界其他地区创建的西班牙语内容而言,这也是一个巨大的市场。所以我们看不到 - 其他人可以插话,需要改变策略。我们继续,就像我们与印度谈到的那样,我们每年都在各地变得更好。我们在巴西和 Mexico 等地的本地内容越来越好。所以还有很多事情要做,但这并不是战略上的根本变化。 尼迪古普塔 伟大的。这就说得通了。也许只是退后一步,你已经谈到中国以外的全球有 8 亿到 9 亿户家庭。这就是你的 TAM,你的——称之为 25% 的渗透率。正如您所看到的,各个市场在渗透水平方面的表现如何,有些更高,有些较低,显然,它们都在增长。你的思维过程有没有改变,在这 8 亿到 9 亿套房屋中,你最终可以拥有多少,或者到达那里的时间框架,是高于你的预期还是低于你的预期? 您如何真正发展您的内容策略或定价策略以吸引下一个 2 亿订阅者? 里德黑斯廷斯 是的。我想说,Nidhi,在我们看的那个 PTV 比较中。我们在美国,大约是付费电视高水位的三分之二。因此,就吸引更多无剧本、更多超级英雄而言,后三分之一肯定比前三分之二更难。我们正在努力解决所有这些问题。因为我们没有体育和新闻。你可能会说,好吧,如果我们达到 80% 或付费电视,那是一个很好的成就。但流媒体电视的体验也比旧的线性电视好。在某些方面,我们对自己认为,我们应该比付费电视更高,结合了更低的价格和更好的体验。 因此,当前的缓慢增长肯定会让我们感到沮丧。这就是为什么它可能只是一种COVID效应,当你在比我们想象的更小的市场上推进时。我不知道为什么。所以我们非常严格地考虑长期问题。我们有可能实现这一目标,但比我们想象的要慢,智能电视的普及,复杂性,诸如此类的事情。但我们仍然专注于最初的论点,如果我们变得非常有吸引力,每个人都会想成为Netflix(听不清)。 泰德·萨兰多斯 我知道感觉我们已经说了很长时间了,但现在还为时过早。确实如此。我考虑了不断发展的价值主张以及它如何仍在成熟。将人们真正关心的大片电影作为您的 Netflix 订阅的一部分进行首映的想法实际上将价值主张提升到了一个新的水平,而不是几年前。 所以我确实认为,就像我说的那样,这肯定是充满活力的市场。它可能不像人们想象的那么稳定,因为我们每个月、每个季度、每周都会增加 X 个数字。但它会——但毫无疑问,这就是业务的发展方向。
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      奈飞2021年Q4业绩电话会分析师问答(上)
    • 直击业绩会·01-20直击业绩会

      阿斯麦2021年Q4业绩电话会分析师问答

      ​阿斯麦2021Q4业绩电话会回放$阿斯麦(ASML)$ 我对 DUV 方面感到好奇,您预测的 2022 年需求可能比我们最初预期的要强一些。在您和您的供应链正在增加的产能的背景下,我们如何看待 20% 的增长,我认为,在过去,你谈到希望尝试建立一些库存,以及今年的缓冲库存? 罗杰 我认为重要的是要看这里的全貌,包括发生在最后一个季度,因为您可能记得,在去年最后一个季度我们预期全年的深紫外或non-EUV业务,如果你想叫它这样,大约€82亿,这是我们对这个季度的预期,当然,我们的预期大大低于这个预期。我们最终的预算是74亿欧元。因此,我们在第四季度用更高的EUV销量和更高的安装基础销量弥补了大约8亿欧元的缺口。 所以我们现在看到的是,那8亿欧元,我们现在正试图把它纳入今年的计划。我们可以这样做,因为,当然,这是材料在——为生产,实际上已经生产的供应链。所以我们有了材料,所以现在这是我们在Veldhoven的生产计划的事情来完成它。 如果你算一下,对吧?我们去年告诉过你们,我们相信深度紫外线与去年同期相比会持平。这个数字低于去年82亿欧元的预期。所以今年是82亿欧元加上你从去年过渡过来的8亿欧元。如果加上去年的20%你就会得到大约90亿欧元。 这就是数学。所以,事实上,这是从我们在第四季度的8亿欧元的缺口过渡过来的,我们有这方面的供应链,现在的问题是我们试图把它挤进在Veldhoven的制造能力中。 乔 我再简单介绍一下你们的内存收入增长预期,我认为,对于总的内存WFE的其他预期比较平淡。所以你能不能帮助我们理解这其中有多少是由EUV的采用所推动的? 罗杰 大约20%,甚至比我们今年看到的EUV销量稍高一点,系统销量,将会是手动的。如果你拿大约80亿欧元,略低于80亿欧元,如果你看看EUV的收入数字,其中20%是与内存相关的。这个数字已经是相当大的一部分了。 克里什 对于 2022 财年,我得到了关于税率的收入指导。您是否提供了全年的毛利率和运营支出指导? 罗杰 我们没有,我们今年的毛利率会略高于去年的毛利率。所以我想说,大约是 53%。那将是我对这一年的期望。 当然,我们从去年的52.7%开始,我们必须认识到,这已经得益于非常重要的软件升级包收入,正如我们之前所说,这对毛利率非常有帮助。 因此,如果你抵消了这对去年毛利率的巨大影响,我想说,就全年而言,你可能会损失0.7%。这就得到了一个标准基数52%然后有一些事情,首先,MXZ的定价,这主要是由事实驱动的,我们今年只有这些与去年的组合相比。大概是1.5%。我们谈到了高NA对毛利率的影响。今年比去年高一点。我预计那里大约有0.5%。所以如果你把它加起来,那么你得到 53%。 就驱动与新兴而言,深紫外线的构成存在一些波动因素。在这个阶段,我们预计它们都将增长约 20%。这对毛利率来说是中性的,但这是53%的积累。 就运营支出而言,我们只指导了第一季度的数字,就像我们通常做的那样,仅针对该季度。但我认为可以肯定地说,SG&A 占 4%,研发占 14%,我认为这些假设是全年的安全假设。然后,显然,在 223 亿欧元的基础上,这意味着收入同比增长 20%。 克里什 今年深紫外市场增长了 20%,您能否说明一下您预计 DUV 存储器将增长多少以及今年 DUV 对代工的增长会有多少?你提到今年干涸和新兴大致分成了一半,对吗? 罗杰·达森 我预计两者都会以相同的百分比上升,大约 20%,是的。然后我们给了你增加记忆力和逻辑的数字……我给了你内存的 EUV 编号。因此,坦率地说,我认为这为您提供了在那里提出正确数字所需的所有构建块。 彼得 逻辑将同比增长 20% 以上,内存将增长约 20%... 亚历山大 关于快速装运,我是否正确理解这将成为 EUV 未来的系统?因此,这意味着您将在 2022 年从这种新做法中受到最大的打击,而从 2023 年开始,这种影响应该可以忽略不计,因为您的递延收入仅比您从前一年确认的收入多一点,但随后取消,这是看待事物的正确方式吗? 罗杰 这不仅仅是能量,我们这样做也是为了沉浸其中。所以它是这两个的结合。至少在今年,这将是标准的做法。如果你看一下今年,就像我们之前提到的,大约有20亿欧元进入了接下来的几个季度,因为这与第一季度有关。 我们要做的是尝试——至少尝试限制能源和浸入式工具的安装时间,因此到今年年底的影响应该会小很多,因为我们试图让发货时刻和客户接受之间的差值让我们更加努力,我们认为我们可以在安装时间中挤出两个甚至三周的时间才能到达那里。所以这就是我们正在推动的。因此,我们预计今年年底的金额。我的意思是,我们参考了六种 EUV 工具,所以这将是大约 10 亿欧元。这就是我们正在努力的方向。如果你愿意的话,从上个季度到下个季度的溢出效应将仅为 10 亿欧元左右。 这就是我们的目标和我们所做的,所以这意味着,在这一年中,我们将在接下来的几个季度中,获得大约10亿欧元的收益,而到明年全年只会亏损10亿欧元。这是否会成为未来几年的标准做法,我们将拭目以待。如果这如我们对自己和客户的预期一样有效,如果我们真的能像去年那样证明我们可以在不影响质量的情况下做到这一点,如果你愿意的话,在现场,我们很舒服我们可以做到这一点。 我想这样做会得到客户的认可,也会提高我们的效率。所以在接下来的几年里,这将是一种实践,在接下来的几年里,你将不会有任何影响。 彼得 补充一下,这将适用于我们拥有的系统,无论是 - 有足够的信心,我们不会在该领域遇到验收问题。 所以让我们说,第一种新工具,前四五个系统,你可能会在 Veldhoven 进行传统的工厂验收测试,只是为了确保如果你遇到任何问题,那是一个大的研发团队,可以实际上可以帮助您解决问题,而不是将问题转移到现场。我会完全与罗杰所说的进行比较,除了我们所谓的新产品介绍,前几个工具,我们可能会采用传统方式。 缪斯 我想关于毛利率的一个问题,如果我采用 53% 和你在第一季度的指导,看起来你今年将以大约 54% 的水平退出。那是正确的数字吗?作为目标的一部分,这是你2025年目标的低端吗?我想听听你的想法,关于退出2022年日历,你将做什么,以及你对未来前景的信心? 罗杰 所以在这一年的某个时候,如果我们想全年达到53%我们从49%开始,在这一年的某个时候会有更高的百分比。而且,就像我提到的,在今年的某个时候,我们会在收入方面有所收获,对吧,在销售方面,因为我们第一季度损失了20亿欧元,全年只有10亿欧元。所以我们在某种程度上获得了建筑。 这两者是相关的。这是否会在第四季度发生,我不能告诉你。因此,在今年的某个时候,我们将看到毛利率的提高超过 53%。请耐心等待,现在开始预测 2023 年的毛利率还为时过早。 缪斯 关于可见性,我认为这是您作为一家公司所拥有的最高的积压覆盖率,而且很明显,部分与 EUV 相关,显然部分原因是那里的供应限制。但只是好奇,你如何看待这一点,我猜你如何考虑需要增加的容量,我认为,你谈到了 1 万亿美元的半导体市场以及你今天对 2023 年收入增长的信心? 彼得 这是一个非常好的问题。我不能给你确切的数字。但可以肯定的是,与 2021 年相比,我们将在 2020 年推出更多系统、深紫外和 EUV,我预计 2023 年也会发生同样的事情。事实上,我也预计到 2023 年,我们的 EUV 出货量将超过 60 个系统。部分原因与我们谈到的缩短周期有关,可能是通过快速发货和缩短安装时间。是的,这会发生。 而且对于深紫外线,我认为,我们仍然可以压缩、开始压缩和减少供应链中的周期时间,因此我们明年可以做比今年更多的系统。话虽如此,我认为我们仍然处于这样一种情况,我在视频中说过,而且今天也有好几次,对我们所有技术的需求,特别是深紫外线的需求远远高于我们目前的能力。 当我们看到我们现在的最大产能,我想,需求,不是订单,而是需求,客户想给我们下订单,但他们没有,因为我们没有产能,比我们现在能生产的高40%左右。所有的东西都搬出去了,所以我们今天不能发货的东西,我们会搬到2023年。 所以现在我们不能在2023年交付的东西,我们将转移到2024年。这实际上意味着我们需要在目前计划的基础上增加产能,而这正是我们今天正在做的。我认为我们有一个2023年以后的产能计划,我们目前已经决定了,但我们内部还没有,但我们还没有在我们的关键供应商的供应链上完全这样做,我们将在本季度做,是的。 所以,我认为,我们希望从2024年开始,我们能够满足客户的任何需求。我认为,我们正处于领先的浸入式和EUV的情况下,客户知道该做什么,我们不想继续推动过剩的需求,即超过我们最大产能的需求——不断地转移到下一年。 这就是我们正在做的。我已经向你们表明,2023年的EUV将高于60,因为我们已经采取了所有措施。但是我们已经在内部的决定,我们确实需要提升我们的能力之外,这将是我们将与大家讨论,希望当我们得到的所有确认关键供应商下个季度。 桑迪普 当我看到你的2025年指导时,你已经指导了250亿到300亿欧元的销售额。但是当你看看你在过去四个季度的销售额,抱歉,你在过去四个季度的订单,加上你的安装基础管理,你已经在四个季度的运行速度超过310亿欧元。那么,我们更新了2025年的指南了吗或者你认为这是一个不同的时期或者我们应该如何看待ASML的2025年指南? 彼得 让我们按照正确的顺序做事情,首先,看看客户需求和需求曲线,并与我们的客户就他们的资本支出计划进行非常深入的讨论,他们的资本支出计划是由他们目前认为的客户需求短缺驱动的,不仅是今年和明年,而是更长期。我只能提醒你,我们的总统在过去几天就他们对需求强度的看法给出了非常自信的信息,我们还可以详细说明为什么我们认为长期需求会更高。 说到这里,最重要的是,将会有一股推动技术主权的力量,在全球范围内将会有激励措施来建立这种能力。最重要的是,我认为在2024年之前,这不会转化为显著的快速产能。因此,我最早可能会说,2025年,2026年。 现在,回到之前的问题,这就是为什么我们要关注我们和供应链的最大产能。我给出了答案,我想这就是我们今天正在做的工作。当我们确认我们可以这样做的时候,我们也应该重新看一下指导,看看我们是否应该调整我们在一个季度前给你们的一些数字,但那是一个顺序。 我们必须对客户的需求情况感到满意。我们正在将其转换为产能数字,我们需要通过我们的主要供应商方案、规模和条款以及这个世界的 VDL 来确认,是的,这需要确认,这将导致建设活动,您可能加上平方米,是的。 这意味着如果你有了确认,我们可以说,好的,当我们有了确认,看看需求情况,我们应该如何处理我们给你的2025年范围,当我们得出结论时,我们会告诉你这些信息。 桑迪普 在您最近的发布中指出,您已获得新的电子束工具发货。随着这些新工具的转变,电子束业务在未来几年是否会变得更加重要,因为我的意思是,您的光刻业务已经蓬勃发展,但您的电子束业务起飞速度较慢。那么你能对此发表任何评论吗? 彼得 事实上,5x5的光束它接近1100,我的意思是,这绝对是一个工具,我认为它今天已经被打包了。这样就可以出货了。我们对它有很高的期望。它看起来和我们交付给第一个客户时一样好。是的,当我们得到这个工具的资格。我相信这将推动我们的电子束业务取得更高的销量。其次,我们的单梁业务也非常强劲 布维尼 我的问题实际上是关于High-NA和你和英特尔的发布。你们在2018年披露了4个订单,现在你们上个季度有一个订单,今天你们正在与英特尔讨论另一个订单,此外,你们更改了净预订的披露,现在包括High-NA。所以我的问题是,在High-NA活性方面我们应该期待什么,在接下来的几个季度我们应该看到越来越多的High-NA活性吗?回到你的2025年指导,High-NA销售了5台,如果我没有算错的话,你现在的积压订单有60台,那么我们应该如何看待这个移动部分和你对2025年以后的预测呢? 彼得 我想在2025这个数字上,我们在我的介绍性评论中也说过EXE:5000,即研发工具,即开发工具。因此,从 2023 年到 2024 年,其中有五个将被发货。所以在 2025 年,它是高 NA 工具。这是我们的——那是 5200,是的,我们在本季度收到了第一个订单,即 2022 年第一季度。 所以你会期待或者你可能会期待。但鉴于这些工具的交货时间较长,未来 High-NA 5200 将会有更多的订单活动,我预计会这样。但这确实是由 2025 年的出货计划推动的。 现在,我认为是 Sandeep 提出了关于 2025 模型的问题,现在不是零碎的时候,你给你那个 2025 模型,但我们会回到那个问题上。但我认为 2025 年的 High-NA 与行业规模和行业需求没有太大关系。这真的是技术转型。 所以现在看起来我们的计划仍然很稳固。我想我们在上个季度说过,从低 NA 到高 NA 的重大进化步骤是光学。基本上,更大的光学元件,在测量镜子方面面临非常重大的挑战,我们成功了。所以我们可以执行。这就是我们现在正在做的事情。 如果我们现在去 Veldhoven 工厂,你会看到这个巨大的工具。我的意思是,我们在新闻发布会上向您展示了我们一些工程师的照片,生产工程师在镜头前,或者您可以看到我们正在执行的事情的大小。 而且我认为收到 5200 的第一笔订单,比方说,它将具有新的标准,在成像和覆盖方面为光刻性能设定新标准,它也为生产力设定了新的立场。,就像罗杰在新闻发布会上所说的那样,这款工具的价格将超过 3 亿欧元。 罗杰 关于这5个的另一个评论,我们在投资者日也说过,我们有5个的原因不是因为发货,因为我预计比2025年出货更多。我们之所以在所有场景中提到五是因为收入确认因为这是一个全新的产品。 因此,目前很难预测安装将如何进行。测试将如何进行,等等。这就是为什么我们保守地说,把5代入任意模型。 所以它与数量或出货量无关。这只是一个相当保守的估计,可能需要更长的时间才能真正通过参考来识别这些。所以这就是为什么我们放了五个。 弗朗索瓦 供给限制的问题,这是上个季度的一个亮点,大家不再过多地谈论供给问题了。那么我们是否应该看到它正在改善,你认为风险现在不那么重要了?我的意思是我们应该如何考虑上个季度的供应限制以及现在的情况? 彼得 我认为它并没有缓解。但事实是如果生活很艰难,你只需适应它。这就是我们正在做的事情。所以基本上这是生活中的事实,这是我们采购人员的日常战斗,以确保我们在供应链中获得供应保证,因为我们不购买这些组件。现在,我们的供应商正在购买这些组件。 但我们所做的实际上是在巩固短缺,尤其是来自供应链不同层级的组件、微芯片。因此,我们实际上进行了整合,并将其带入了我们所谓的稀缺中心。然后我们按半导体制造商对这些组件进行分类。 我们与他们通电话,然后说你能帮助我们吗?你可以通过将库存提供给我们或帮助我们通过经纪人系统或分销商系统进行管理来帮助我们,或者确保那些特定的芯片到达某个地方。 它并不多,它是某种类型的几百到几千个,因为我们没有制造那么多系统,这就是我们管理它的方式。我们能够一天一天地做到这一点。但情况并没有好转。只是我们在管理它方面做得更好了。 迪迪埃 我只是想在明年检查或仔细检查 EUV 上的几件事。那么你能谈谈你的低NA和高NA能力吗?然后,您认为 2023 年的出货量与收入(至少是单位)之间的关系是多少,因为显然您有 6 台单位从 2022 年转移到 2023 年,所以如果您能帮助我理解这一点,我有罗杰对现金流的快速跟进?谢谢你。 罗杰 我们对 2023 年的预期是,我们正在努力争取明年的产能超过 60 个。所以这是低NA。从 2022 年到 2023 年,我们将从这六个系统中受益。坦率地说,如果我们继续做一艘公平的船,我们也会从 2023 年到 2024 年有一些系统。 因此,如果我们能够继续缩短安装时间,我们可能会获得一个甚至两个系统。但是,净收益,我认为明年,你应该期望收入产出越来越多地保持在同一水平。因此,我认为 Peter 提到的超过 60 的容量可能是值得关注的数字。 就 High-NA 而言,到 2023 年它会非常非常小,因为我们预计将在 2023 年底首次出货关键模块,但我不会屏息以待这是否会导致2023年的收入确认。 迪迪埃 因此,在现金流方面,你在第四季度拥有了一种特殊的营运上限和全年惊人的自由现金。我只是想知道您是否能帮助我们有效地理解您在2022财年的自由现金流预期是什么,您认为工作上限何时在您的现金流量表中大致正常化,是上半年还是下半年,那会有帮助吗? 罗杰·达森 我认为从现金流的角度来看,去年是非常壮观的一年。我们没有 590 万欧元和 990 万欧元的自由现金流。所以这是一个相当不错的转化率。但那是例外。我认为这是非常特殊的,主要是由于我们今年收到的大量订单和庞大的 EUV 队伍,这是那里首付的主要来源。我预计今年会越来越多地消除这种情况。 因此,我们从不指导自由现金流,但我想说的是,希望在稳定状态下,我们将看到大约 100% 或略低于该水平,因为它们仍在增长,我认为,对于未来几年的自由现金流发展,这可能是相同的假设。 迪迪埃 你的意思是长期现金转换率? 罗杰 确切的说,现金兑换率。 阿米特 随着阿斯麦的不断壮大,这是地缘政治的大背景,你如何从战略上考虑将这一能力引入网络?你会继续走你的路吗?你是否考虑进行更多的纵向整合?是更多的区域多样化?我只是想了解一下你是如何看待在未来5到10年的发展中战略性地增加产能的 彼得 我想你已经参加了我们的监事会会议。这当然是我们要解决的问题,不仅是问自己,因为我们已经这样做了,而且我们正在解决这些问题。我认为垂直整合,为了回答这个问题,我不认为这是我们 - 我会说,我们试图避免它。有时我们是被迫的。我的意思是,基于 Berliner Glas 的垂直整合,我们实际上收购了一家供应商。 但这有一些非常明确的原因。他们与供应部门的继任计划有关。而且,该特定供应的技术对于系统的性能变得越来越重要。所以它不是一种主动的,它更多,你可以说这更像是一种看待增长的被动方式。 显然,尤其是在正在进行的地缘政治讨论的背景下,当然,这是高度敏感的事情。但是,是的,我们实际上会考虑是否需要建立能力,最好的去处是什么?什么是增加容量的最佳条件,这是我们将要研究的一些问题。 这与供应商的可用性有关,他们可以帮助我们,劳动力和人才。我们是否知道,我们将与其他一些主要参与者或巨头激烈竞争劳动力人才,这当然会让你陷入更困难的境地? 这是政府可以提供的激励措施。我的意思是,这包括 - 我们目前拥有制造地点的地方,而且我们正在寻找我们可能没有大量制造但我们可以的领域。 这些都是我们正在关注的事情。现在给你还为时过早。现在给你还太早。这个问题的答案是有限的,无论何时得出结论并且我们需要公开,我们都会公开。但这些都是我们现在在公司、管理委员会和监事会讨论的所有事情,因为你是对的,我们需要增加大量的能力。我的意思是这不是 5% 到 10% 的增长动力。 阿米特 您谈到了前所未有的需求,并且大大高于产能。当然,您去年在 CMD 上提出了您的模拟场景。就试图管理过度订购、重复订购的风险而言,您在与客户讨论支票方面做了什么?我们知道长期趋势是积极的,并且该行业将保持周期性,但是您正在采取什么措施来最大程度地减少(如果我可以称之为)产能全部上线后供应过剩的潜在风险? 彼得文宁克 一个重要的事情是,我们的生产能力,当你看我们的销售成本时,罗杰可以对此发表评论。我们销售成本的绝大部分是我们购买的东西。所以我认为,对于ASML来说,增加生产能力只是我们销售成本的一小部分。因为我们基本上是在外包,这也是我们不积极追求垂直整合的原因之一。事实上,我们的供应商比我们做的更好,这是我们喜欢的事实。 我们不怕投资产能,我们的供应链也不怕,我们的大多数关键供应商要么与我们的位置完全相同,而且其他一些供应更加多样化。所以他们能够成长。 但它是——你是对的。看看我们今天所处的位置,听取我们在亚洲和美国的主要客户的资本支出扩张计划,关注地缘政治局势并争取更多的技术主权,而不是完整的,但更多的激励计划,总是存在这种风险意味着,是的,我们将增加容量。 现在我们可以,看看我们的模拟模型和行业分析师,我们明显是错的。所以我们可以再做一次,或者我们可以说,现在让我们向前看,让我们有一个更长远的观点。 我认为我们不是唯一一个,我们的客户也是如此,半导体行业的复合年增长率将在本世纪末带来 1 万亿美元的业务。我们现在超过 5000 亿欧元,这意味着这 5000 亿欧元是在 40 年内创造的。因此,我们只有不到 10 年的时间再次将其翻倍。所以我认为我们需要这种能力。 现在,你的问题是,这是否会造成暂时的产能过剩?很有可能。这些晶圆厂很大,非常庞大。这一切都与规模有关。所以,是的,当一切都在同一时间内发生时,你可能会看到产能过剩,但从结构和长期来看,我们需要这种产能。所以我并不担心,是的,我们应该这么做。 我认为我们应该这样做的最后一个原因是,在这些技术上,不幸的是,对于这个行业来说,我们是唯一的供应来源。我不想出现这种情况,我之前说过,我们必须不断推动过度需求,从一年到另一年。 我们必须创造这样一种局面,我们和客户一起承担责任,我们可以供应市场需要的东西,这可能确实意味着有潜力,有一点产能过剩。鉴于我们在预测这个行业的增长速度方面非常糟糕,我觉得这没什么问题。但这也许是一个老人的回答。 斯蒂芬·胡里 你的中国业务有多大?上个季度的增长是多少,前景如何…… 彼得 如果您看一下中国国内业务, 2021 年,它约为 18 亿欧元,我们的预期是,这将与公司增长的基数相同。因此,今年它将增长约 20%,在供应限制的环境下,这正是你所期望的,中国的增长速度与其他深紫外线业务的增长速度完全相同,这没关系。去年为 180 万欧元,预计今年将增长到大约210万欧元。 斯蒂芬·胡里 后续是关于深紫外的服务边际,我想你说这正在改善。你认为它什么时候会进入企业层面?它仍然——我们还在谈论三年吗? 彼得文宁克 是的。去年是30%我们预计今年将达到40%左右。我想,到25岁的时候也是一样,所以你真正达到了公司的水平。所以我认为我们已经在提高效率方面取得了重大进展,很明显,机器工作时间也需要大大提高,这仅仅是因为EUV的规模。但最终,这就是我们所走的轨迹。所以从这一点开始[听不清]就小了很多。但在2025年,我认为,我们将接近公司的毛利率。 杰罗姆·拉梅尔 可能是罗杰在第四季度回到自由现金流的最后一个问题,仅就短期负债而言,它增加了 30 亿欧元,比去年第四季度翻了一番多。是否纯粹是应付账款,所以你能给我们一些第四季度的数字吗——与去年第四季度相比? 罗杰·达森 这不是应付账款。这对我们的供应链来说有点困难,对吧?所以不是这样的。这主要是——这真的是首付。因此,它是新订单、2021年甚至2021年以后订单的首付。它就是这么说的。这就是财政上的情况。 同样,我们看到今年的订单量为 260 亿欧元,而这确实是这样。我的意思是你正在寻找今年年底。到 2021 年底,您将看到 85 亿欧元的首付,其中很大一部分来自第四季度。 彼得文宁克 为此,我们今年将把这笔钱花在制造机器和投资晶圆上。我是说,那笔钱不是凭空得来的。 杰罗姆·拉梅尔 好的。所以……假设大部分首付已经完成,并且正如你所说的在 2022 年逐渐正常化,这是否公平? 罗杰·达森 完全正确。这就是为什么我说今年是非常特别的一年,因为我们得到了所有的首付。明年,你仍然会得到首付,但你也会进行发货,你只能得到一个百分比,因为你在前一年和前一年已经收到了首付。这就是为什么我说你会看到现金转换…到 100%,坦率地说,低于 100%,因为这仍然是一家成长中的公司。所以这就是为什么我认为从长远来看,你会看到现金转换率下降到 100% 以下。
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      阿斯麦2021年Q4业绩电话会分析师问答
    • 直击业绩会·01-20直击业绩会

      阿斯麦2021年Q4业绩电话会高管解读财报

      阿斯麦2021Q4业绩电话会回放 操作员$阿斯麦(ASML)$ 谢谢你的支持。欢迎阅读 ASML 第四季度和 2021 年全年财务业绩。在今天的介绍中,所有参与者都将处于只听模式,在 ASML 介绍之后,将有机会提问。 我现在希望您将电话会议转交给 Skip Miller 先生。请继续,先生。 Skip Miller 谢谢你,接线员。欢迎大家。我是 ASML 投资者关系副总裁 Skip Miller。今天和我一起参加电话会议的是 ASML 的首席执行官 Peter Wennink;和我们的首席财务官 Roger Dassen。 今天电话会议的主题是 ASML 2021 年第四季度和全年业绩。此电话的长度为 60 分钟,问题将按照收到的顺序进行处理。该电话也通过互联网在 asml.com 上进行直播。此次电话会议结束后不久,我们的网站上将提供管理层的开幕致辞和电话会议的重播。 在我们开始之前,我想提醒听众,管理层在本次电话会议期间发表的评论将包括联邦证券法含义内的前瞻性陈述。 这些前瞻性陈述涉及重大风险和不确定性。关于风险因素的讨论,我鼓励您查看我们网站 asml.com 上的今天新闻稿和演示文稿中包含的安全港声明,以及 ASML 提交给证券和交易委员会。 有了这个,我想把电话转给 Peter Wennink 进行简要介绍。 彼得文宁克 谢谢你。欢迎大家,感谢您加入我们的 2021 年第四季度和全年业绩电话会议。当然,我希望你们所有人和你们的家人仍然健康平安。 在我们开始问答环节之前,罗杰和我想提供关于 2021 年第四季度和全年的概述和一些评论,并提供我们对未来几个季度的看法。 罗杰将首先回顾我们第四季度和 2021 年全年的财务业绩,并对我们的短期前景发表一些补充意见,我将在完成介绍的同时对当前的商业环境和我们的未来业务前景发表一些补充意见。 交给你了,罗杰。 罗杰·达森 谢谢你,彼得,欢迎大家。我将首先回顾第四季度和全年的财务业绩,然后提供 2022 年第一季度的指导。净销售额在 50 亿欧元的指导范围内。我们在第三季度的业绩中传达的物流中心启动和供应链问题的影响比预期的要解决的时间要长一些,影响了第四季度的一些深度紫外光(Deep UV)出货量。 为了满足客户对额外容量的需求,我们在第四季度完成了更多的生产力升级,以此为他们提供增量生产力增强。 本季度我们出货了 12 个 EUV 系统,并确认了 11 个 EUV 系统的 16 亿欧元收入。在35亿欧元的净系统销售额中,Logic占73%,其余27%来自Memory。 本季度安装基础管理的销售额为 15 亿欧元,远高于预期,这主要是由于软件升级。如前所述,在需求强劲的环境中,客户继续使用生产力升级来增加其安装基础的产量。 该季度的毛利率为54.2%,高于预期,主要是受到软件生产率升级的推动。在运营费用方面,研发费用为6.81亿欧元,销售与管理费用为2.03亿欧元,略高于指导水平。 在第四季度,我们与出售 Berliner Glas 的非半导体业务相关的其他收入为 2.14 亿欧元。第四季度的净收入为 18 亿欧元,占净销售额的 35.6%,每股收益为 4.39 欧元。 转向资产负债表,我们在第四季度结束时的现金、现金等价物和短期投资为 76 亿欧元。 转向订单,第四季度净系统预订额为 71 亿欧元,其中0.33 NA EUV系统的预订量为26亿欧元,NAV系统和EXE:5000系统的预订量为1.55欧元。深度紫外光(Deep UV)和EUV的订单吸收强劲,主要由 Logic 推动,订单量占 77%,而内存占剩余的 23%。 全年净销售额增长 33% 至 186 亿欧元。2021 年 EUV 系统销售额为 63 亿欧元,比去年增长 41%。2021年,我们在系统上实现了50%的EUV增长边际系统,并继续提高EUV服务利润率。2021 年非 EUV 系统销售额为 74 亿欧元,比去年增长 26%。 在 2021 年的细分市场中,Logic 系统收入为 96 亿欧元,比去年增长 30%。内存系统收入为 41 亿欧元,比去年增长 39%。Installed Base Management (安装基础管理)销售额为 50 亿欧元,与去年相比增长了 35%。 2021 年,我们的总预订量为 262 亿欧元,同比增长 2 倍以上,反映出客户对 EUV 和 DUV 技术的强劲需求。 随着我们继续在产品组合中投资创新,我们的研发支出在2021年增加到25亿欧元。总体而言,研发投资占2021年销售额的比例约为14%。销售与管理费用约占销售额的4%。 全年净收入为59亿欧元,占净销售额的31.6%,每股收益为14.36欧元。运营资本的改善为2021年创造了99亿欧元的自由现金流,这主要是由于客户在今年收到大量订单后支付了首付款。我们继续投资以支持我们的路线图和计划的产能提升。超出的现金将按照我们的政策退还。 有了这个,我想谈谈我们对 2022 年第一季度的预期。我们预计第一季度的总净销售额将在 33 亿欧元至 35 亿欧元之间。相对于第四季度的较低指导主要是由于一些所谓的快速出货。这些是本季度 EUV 和深 UV 的出货量,之后将无法完成工厂验收。 正如我们在前几个季度所讨论的,快速发货是为了支持客户尽快将系统投入生产的愿望。通过跳过我们工厂中的一些测试,我们可以缩短周期时间。 然后在客户方进行最终测试和正式验收,届时我们将确认收入。第一季度的出货价值预计在 53 亿欧元至 55 亿欧元之间,这意味着大约30 亿欧元的收入预计将推迟到后续季度。我们预计我们的第一季度安装基础管理销售额约为 12 亿欧元。 第一季度的毛利率预计在 49% 左右。毛利率环比下降主要是由于与上一季度相比,延迟收入和升级业务下降对出货量的快速影响。 第一季度的预期研发费用约为 7.6 亿欧元,SG&A 预计将达到 2.1 亿欧元左右。我们预计 2022 年的年化有效税率预计在 15% 至 16% 之间。 关于我们的资本回报,ASML 在 2021 年支付了 14 亿欧元的总股息,包括 2020 年末期股息和 2021 年中期股息。ASML 打算宣布 2021 年每股普通股 5.50 欧元的总股息。 考虑到 2021 年 11 月支付的每股普通股 1.80 欧元的中期股息,这导致向股东大会提出每股普通股 3.70 欧元的末期股息提案。与 2020 年的股息相比,2021 年的总股息增加了 100%。 2022 年年度股东大会将于 2022 年 4 月 29 日在 Veldhoven 举行。就股票回购而言,2021 年是相当特殊的一年。作为我们当前和之前计划的一部分,ASML 以总计 86 亿欧元的价格收购了 1440 万股股票。 有了这个,我想把电话转回给彼得。 彼得文宁克 谢谢你,罗杰。正如罗杰所强调的那样,我们的销售额和利润再创历史新高。我们看到来自先进和成熟节点的所有细分市场的客户需求前所未有,推动了我们整个产品组合的需求。 展望 2022 年,正如 Roger 所强调的,由于第一季度快速出货,我们的第一季度收入下降,我们预计剩余季度的收入将显着增加。对于全年,我们预计与 2021 年相比,净销售额将增长 20% 左右。请记住,这 20% 的销售额增长不包括 2022 年第四季度六次 EUV 快速出货的收入,如果你会考虑全部出货价值考虑到六个 EUV 快速出货量,增长率为 25%。 对于我们的 EUV 业务,我们仍预计将出货约 55 个系统,我们预计其中 6 个系统的收入将在 2023 年 - 到 2023 年部署,因为出货速度很快。这意味着 2022 年 EUV 系统的预期收入约为 78 亿欧元。 在我们的深度紫外光(Deep UV)和应用业务中,我们预计商用和干式系统的需求都将增长,石油和检测系统的需求也将持续增长。我们还计划快速出货一些深度紫外光(Deep UV)系统,但我们预计这不会影响我们的2022年收入,因为深度紫外光(Deep UV)安装时间本来就较短。我们预计非euv系统的收入增长将超过20%。 对于已安装基础管理业务,服务收入将随着已安装基础系统的增长而继续扩大,客户将继续考虑增加晶圆产能的所有方法,尽管我们看到升级到 2021 年以提高客户的晶圆输出能力,我们预计这些类型的安装基础选项今年也将保持旺盛的需求。我们目前预计 2022 年安装基础收入将同比增长约 10%。 纵观细分市场,鉴于非常强劲的需求形势和我们不断推动增加产能,我们看到 2022 年逻辑和内存的增长。在逻辑方面,我们已经谈论了一段时间的数字化转型,因为我们正在移动到一个更加互联的世界。不断增长的应用空间和长期增长驱动力转化为对先进和成熟节点的强劲需求。由于需求持续强劲,我们预计 Logic 系统收入将同比增长 20% 以上。 在内存方面,我们还预计今年我们的业务将继续增长。随着客户对今年 DRAM 位增长的期望值和财产工具利用率达到非常高的水平,客户除了计划的技术转型外还需要增加产能以满足需求。 随着 DRAM 客户迁移到更先进的节点,我们也预计会对内存的 EUV 需求产生兴趣。我们预计 2022 年内存系统收入将同比增长 25% 左右。 由于这种前所未有的需求超出了我们的能力,我们正在提高我们的输出能力以满足强劲的需求。当然,这伴随着挑战,我们甚至比以最大容量运行更脆弱,因为当事情没有按计划发展时几乎没有恢复空间,不幸的是,COVID 并没有落后于我们,它影响到每个人,包括我们行业和供应链中的劳动力。 我们还必须应对供应链的挑战,材料和零部件短缺,以及与covid - 19相关的供应链中断,因此,去年我们雇佣了大量员工,尽管我们目前在工厂劳动力FTE中,他们仍然需要接受培训,并达到学习曲线。 我刚才提到的所有这些都需要最大限度的管理保留和监督,所有合作伙伴和利益相关者的创造力和灵活性。我们正与客户密切合作,以应对这些挑战。 我们正在快速发货,跳过一些测试和工厂,并在客户端完成最终验收测试,从而尽快提供更多容量。这减少了工厂的周期时间并释放了我们的高级客舱空间,因此我们可以更快地提高产能。 此外,我们继续提供软件升级,这将为我们的客户提供更多容量。正如我之前所说,我们正在尽最大努力应对外部挑战,应对与 COVID 相关的缺勤和供应链中的材料短缺。 同样正如我们在一月份早些时候报道的那样,我们在柏林工厂的一部分内在新年刚过时发生了火灾。大火在夜间被扑灭,幸运的是,这次事件中没有人员受伤。 但火灾发生在柏林现场的一栋生产大楼的一部分,浓烟部分影响了相邻的大楼。我们已经能够在这栋大楼的部分地区恢复生产,而现场的另一栋大楼没有受到影响,并且可以完全投入使用。 深紫外组件的制造已重新启动。尽管深紫外线的组件出现了一些中断,但我们希望以不会影响我们的深紫外线产量和收入计划的方式进行补救。 而对于EUV,火灾影响了晶圆计划的部分生产区域,这是我们EUV系统中的一个模块。根据我们目前的见解,我们相信我们可以在 2022 年管理后续认证,而不会对我们的 EUV 系统输出产生重大影响。总体而言,虽然这也是一个非常不幸的事件,但我们对目前的情况持乐观态度,并非常感谢付出的巨大努力和我们柏林员工的创造力。 在 High-NA EUV 上,我们目前正在 Veldhoven 的新洁净室中构建第一个 High-NA 系统。我们在第四季度收到了一份 EXE:5000 的订单,这是 EXE:5000 型号的第五份订单,它为 2024 年计划的高 NA 出货提供了订单保障。 此外,今年年初,我们收到了 EXE:5200 的第一笔订单。EXE:5200 是 ASML 的下一代高 NA 系统,我们计划在推出我们的第一个高 NA 系统后于 2024 年推出。EXE:5200 将进一步提升电子照相性能和生产力。需求继续非常强劲。甚至到了我们认为我们今年也严重缺乏客户需求的地步。 展望 2022 年之后的全球大趋势,我们在投资者日谈到了应用空间的扩大和对先进和成熟节点的需求、半导体终端市场的增长和越来越高的光刻强度,推动了对我们产品和服务的需求。 我们与我们的供应链合作伙伴正在积极增加和改进重要的系统构建能力,以满足未来客户的需求。简而言之,我们对我们的长期增长机会更有信心。 有了这个,我们很乐意回答您的问题。 跳过米勒 谢谢你,罗杰和彼得。接线员将立即向您介绍问答环节的协议。在此之前,我想请您在必要时让自己回答一个问题并进行简短的跟进。这将使我们能够接触到尽可能多的呼叫者。接线员,请给我们最后的指示,然后是第一个问题。
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      阿斯麦2021年Q4业绩电话会高管解读财报
    • 直击业绩会·01-19直击业绩会

      微软687亿美元并购动视暴雪会议纪要完整版

      微软收购动视暴雪电话会议回放 会议纪要 布雷特·艾弗森:早上好。感谢您参加我们关于微软收购动视暴雪计划的电话会议。$微软(MSFT)$$动视暴雪(ATVI)$ 今天与我们通话的是微软董事长兼首席执行官萨蒂亚纳德拉;动视暴雪首席执行官 Bobby Kotick;Amy Hood,微软首席财务官;微软游戏首席执行官菲尔·斯宾塞(Phil Spencer)。您可以重播今天的网络直播,也可以在电话会议后在微软投资者关系网站上查看准备好的评论和补充幻灯片。 在本次电话会议中,我们将做出前瞻性陈述,即对未来事件的预测、预测或其他陈述。这些陈述基于当前的预期和假设,这些预期和假设受到风险和不确定性的影响。由于今天的新闻稿和本次电话会议期间发表的评论以及我们的 10-K 表格、10-Q 表格以及向美国证券交易委员会提交的其他报告和文件的风险因素部分中讨论的因素,实际结果可能存在重大差异. 我们不承担更新任何前瞻性陈述的义务。‘ SATYA NADELLA:谢谢 Brett,谢谢大家与我们一起谈论微软、Activision Blizzard 和整个游戏行业的这个激动人心的里程碑。 今天上午,我们宣布将以 687 亿美元的全现金交易方式收购动视暴雪。这将是我们历史上最大的一笔收购,我们正在投资创建一个蓬勃发展的游戏生态系统,在这个生态系统中,世界级的内容可以更轻松地在每个平台上接触到每个游戏玩家。 对我们来说,当我们考虑收购时,我们总是从我们的使命开始:让地球上的每个人和每个组织都能取得更大的成就。 Activision Blizzard 是全球首屈一指的游戏发行商之一,他们通过史诗般的娱乐连接和参与世界的使命与我们的使命息息相关。我们的共同目标是为地球上的每个人带来游戏的乐趣和社区。当我退后一步时,很难夸大当今游戏行业的竞争、充满活力和令人兴奋的程度。游戏是娱乐中规模最大、增长最快的类别。尤其是过去两年,游戏在帮助人们保持社区感和归属感方面发挥了多么重要的作用,即使他们是分开的。 今天,全球有 30 亿消费者在玩游戏,我们预计随着新一代转向游戏以获得娱乐、社区和成就感,这一数字将在 2030 年达到 45 亿。我们看到比以往任何时候都更多的玩家、更多的主播、更多的游戏和更多的新游戏发行商。 但今天,内容、消费和商业之间仍然存在太多摩擦。我们需要让人们更容易连接和玩伟大的游戏,无论何时何地,以他们想要的方式。今天,我们面临着来自公司的激烈全球竞争,这些公司从游戏发行中获得的收入比我们从游戏销售和订阅中获得的收入还要多。我们需要在内容创作方面进行更多的创新和投资,并减少对分发的限制。我们的愿景是打造一条内容和商业自由流动的娱乐之河,推动整个行业的复兴,使游戏更具包容性和对所有人的访问。与动视暴雪一起,这就是我们能够提供的。随着数字世界和物理世界的融合以及元宇宙平台的发展,消除这些障碍只会变得更加重要。 当我们考虑我们对元宇宙的愿景时,我们相信不会有一个单一的、集中的元宇宙节点,也不应该有。我们需要支持许多元界平台,以及内容、商业和应用程序的强大生态系统。在游戏中,我们将元宇宙视为社区和个人身份的集合,这些社区和个人身份以强大的内容特许经营权为基础,可在每台设备上访问。将精彩的娱乐与新技术、社区和商业模式结合在一起正是此次交易的目的。 与动视暴雪一起,我们有一个难得的机会进行投资和创新,为游戏玩家创造最好的内容、社区和云,从而为我们的股东创造可观的新价值。 内容:从主机、PC 和移动设备上的内容开始。动视暴雪拥有一些世界上最具传奇色彩的游戏,包括价值数十亿美元的特许经营权,如使命召唤、糖果粉碎、魔兽世界。Activision Blizzard 的产品组合增加了我们自己的第一方阵容,从Minecraft到Forza再到Halo ,以及我们在去年收购 ZeniMax Media 时获得的标志性特许经营权,包括Fallout 、Doom和Elder Scrolls 。 至关重要的是,这项交易显着扩大了我们在移动领域的影响力,这是游戏业务的最大细分市场。动视暴雪的 King 部门是移动游戏领域的全球领导者之一。我们将把尽可能多的动视暴雪游戏带到 PC、主机和移动设备上的 Game Pass 订阅服务,包括新游戏以及动视暴雪令人难以置信的目录中的游戏,为我们的游戏提供更好的价值和更多的选择。游戏玩家。 我们一起在每个端点拥有业内最多样化和最强大的内容管道之一。第二个关键领域是社区。如今,动视暴雪在 190 个国家/地区拥有近 4 亿月活跃玩家。这种影响建立在我们自己的游戏社区的力量之上,从Minecraft和 Xbox 网络到 Game Pass。Game Pass 现在拥有超过 2500 万订阅者,我们正在通过 Xbox 的 ID 等计划为整个生态系统中的创作者创造新的机会,帮助独立开发者在我们的平台上发布他们的创作。 与动视暴雪一起,我们将拥有所有娱乐领域规模最大、参与度最高的社区之一,我们很高兴为领先的发行商以及个人和小型团队创造新的机会,以建立他们的创作并从中获利这个社区。 最后,同样重要的是,云游戏。正如我们所讨论的,我们通过将玩家置于娱乐中心来传递游戏的乐趣和社区,使世界各地的人们都能以高保真度流式传输游戏。这就是为什么我们在过去几年投资 Xbox 云游戏,在我们世界各地的数据中心部署专用 Xbox 硬件的原因。通过云,我们将 Xbox 生态系统和社区扩展到数百万新用户,包括在传统 PC 和主机游戏长期以来一直是挑战的全球市场。当我们展望未来并考虑新的可能性时,例如通过作为 Game Pass 的一部分通过流媒体向任何拥有手机的人提供《守望先锋》或《暗黑破坏神》,您就会开始了解此次收购将是多么令人兴奋。 最后,我想简要谈谈我所谈到的所有机会背后的一个重要因素,即文化。作为微软的 CEO,我们组织的文化是我的第一要务。这意味着我们必须不断改善员工的生活体验,并创造一个环境,使我们能够不断推动我们文化的每一天的进步。这是一项艰苦的工作。它需要一致性、承诺和领导力,不仅能言出必行,而且要做到言行一致。这就是为什么我们认为动视暴雪推动其新的文化承诺至关重要。我们支持动视暴雪的目标和所做的工作,我们也认识到,在结束之后,我们将有大量工作要做,以继续建立一种每个人都可以做到最好的文化。 这不仅适用于员工。我们的包容之旅延伸到为我们的所有客户(包括享受我们的游戏和互动服务的数亿玩家)创建一个欢迎和安全的社区。我们致力于保护球员,让我们的员工能够做他们喜欢做的事,同时在安全和包容的文化中蓬勃发展,每个人都被邀请参加比赛。这次收购的成功将取决于它。 最后,我将分享一些关于交易的额外细节。我们预计此次收购将在 2023 财年完成。届时,动视暴雪的业务将向微软游戏首席执行官菲尔斯宾塞汇报,后者展现了领导力,推动了游戏业务的成功以及文化变革。 在担任动视暴雪首席执行官 30 多年的时间里,Bobby Kotick 已将公司打造为世界上最成功和最有影响力的娱乐公司之一,我感谢他的领导能力和对真正文化变革的承诺。 有了这个,让我把它交给鲍比来分享更多关于未来机会的信息。 BOBBY KOTICK:谢谢你,Satya,感谢你欢迎我们加入世界上最受尊敬的公司之一。 我记得我们在你担任 CEO 的第一天的谈话。您分享了您的大胆愿景,即领导 Microsoft 帮助增强世界各地人们的能力,我留下了灵感。 我们的使命是通过欢乐和乐趣连接和吸引世界,这也为我们的玩家提供了难以置信的力量。三十一年前,我和布莱恩开始了建立世界上最伟大的娱乐公司之一的旅程。我们在每个创意、技术和商业领域的 10,000 名才华横溢的员工热情地打造和培育了一些世界上最受喜爱和玩过的游戏。 当我们第一次讨论合并我们令人难以置信的人才、非凡的特许经营权、我们对最佳工作场所的共同承诺以及获得微软大量资源的机会时,它让布赖恩、我们的董事会和我相信我们会有更好的机会随着虚拟世界游戏的发展,在竞争日益激烈的领导力竞赛中取得成功。 我们的动视暴雪和 King 团队已将游戏转变为社交体验,让玩家能够通过游戏找到目标和意义。每天,我们都会为通过我们的特许经营权连接的数亿玩家社区提供娱乐。 将这些社区连接在一起是创建元宇宙的下一步。这样做的竞赛正在加速,成功所需的资源是巨大的。许多世界上最大的公司都有自己的游戏和虚拟世界计划的雄心。老牌和新兴竞争对手看到了充满专业制作内容、用户生成内容和丰富社交关系的虚拟世界的机会。 我们的人才和特许经营权是构建丰富的元宇宙的关键组成部分。我们一直吸引最优秀的游戏制作人,打造最优秀的游戏系列,以激情、灵感、专注和决心抓住机遇。 但是对多样化人才的竞争以及满足我们球员期望的创造力和技术能力的渴望从未如此激烈。随着对云计算、人工智能和机器学习、更复杂的数据分析、用户界面和用户体验功能的投资变得更具竞争力,对于即将到来的激动人心的游戏未来变得更加必要,我们将从拥有像微软这样的合作伙伴更好地实现我们的抱负。 当我们考虑可能的合作伙伴时,条条大路最终通向了微软。Microsoft 拥有交付下一代游戏所需的所有重要技术。与动视一样,微软对游戏的文化热情可以追溯到 1980 年代。微软通过关怀和同理心来激励人们的文化是一种强大的动力,当我们重申我们现在所做的工作的决心时,我们会接受这种文化,为热情和包容的工作场所文化设定新标准。 在微软联系我并且我们的董事会讨论了我们的未来之后,很明显这是确保动视暴雪持续成功的最佳方式。Activision 的董事会一致认为,这是在正确的时间与正确的合作伙伴进行的一次伟大的交易。每股 95 美元的现金价格比 1 月 14 日的股价溢价 45%。我们的员工、参与者、投资者和合作伙伴都将从此次交易中受益匪浅。 Microsoft 的规模和资源只会增加我们的特许经营团队实现他们自己对社区的愿景的机会。我们很高兴能成为 Phil Spencer 所建立的令人印象深刻的团队的一员,该团队自 2001 年微软首次推出 Xbox 以来一直引领平台创新。 菲尔和我认识很长时间了。他拥有罕见的领导才能,这是游戏成功的先决条件。他充满激情、富有同情心,拥有深厚的技术知识以及激励和启发各类人才的能力。 游戏发行商和平台提供商的动态是复杂的,Phil 一直是一个出色的合作伙伴。正如您可能会说的那样,我们对我们共同拥有的令人难以置信的激动人心的未来感到无比兴奋。菲尔? 菲尔·斯宾塞:大家好。这显然是非常激动人心的一天。 在最广泛的层面上,我们在 Microsoft Gaming 的使命是将游戏的乐趣和社区扩展到地球上的每个人,数十亿人,而这笔交易加速了这一战略。交易完成后,微软游戏将成为全球第三大游戏公司,仅次于腾讯和索尼。 我们相信,微软和我们的团队在技术能力、财务能力、创意愿景和游戏记录方面具有独特的定位,可以提供真正的全球互动娱乐生态系统。 通过此次交易,动视暴雪为微软游戏带来了最令人兴奋的内容特许经营权、创意团队和粉丝群的集合之一,该集合在任何形式的媒体的全球娱乐中无处不在。 许多动视暴雪的资产,真正受到全世界人们的喜爱,并且它们将持续数十年。 我要强调的是,这与短期结果无关。我们已经看到了动视暴雪的产品路线图,并且对团队正在创造的东西以及公司未来多年的产品线充满热情。 我们已经看到我们现有的 ZeniMax 和 Xbox 游戏工作室最近的强劲表现,并且处于作为动视暴雪伟大特许经营权的管家的有利位置。我个人很高兴有机会直接与使命召唤、暴雪、King 和全公司每个工作室的敬业、热情的团队合作,因为我们一起达到了新的高度,甚至更多的玩家。 我们致力于将玩家置于我们所做的一切事情的中心,这项交易将非常棒,不仅对我们现有的玩家而言,还将帮助我们为广大的新观众带来创新体验。这是因为将动视暴雪产品组合添加到我们现有的业务中也将推动我们新的分销和货币化形式,例如云游戏和我们的游戏通行证订阅服务。 这些服务中的每一项都在帮助我们接触新的受众,尤其是当我们在移动优先经济体中扩展到新的地理市场时。完成后,我们将在 Game Pass 中提供尽可能多的动视暴雪游戏,包括来自动视暴雪令人难以置信的目录中的新游戏和游戏。 随着我们的平台变得更具吸引力,内容创作者和玩家的飞轮也在加速。随着我们平台上的创意范围不断扩大,服务吸引了更多玩家,客户群规模不断扩大使得平台对更多发行商更具吸引力,等等。 然后,正如 Satya 指出的那样,当您考虑潜在的机会时,例如,通过云流向任何设备上的任何人提供暗黑破坏神、使命召唤或守望先锋,您会看到这笔交易真的是多么令人兴奋。它不止于此。稍微扩展我们的视野,这笔交易将使我们对消费者元界的方法更加强大。那是因为我们对元宇宙的愿景是基于扎根于强大特许经营权的交叉全球社区。其中很大一部分是因为移动是最大的游戏类别,而这是我们以前从未涉足的领域。此次交易为 Microsoft Gaming 增添了最成功的移动发行商之一,我个人期待向 King 的创新团队学习。 也许最重要的是,我们期待着与成千上万有才华的动视暴雪员工合作,采取与微软大家庭的每一位成员相同的积极包容和合作方式。我们坚信动视暴雪的优秀团队在他们面前有他们最好的作品,我们期待着确保他们感到支持、安全并参与到他们工作的各个方面,继续前进。这包括尊重各个游戏工作室的创意愿景和身份。我们拥有拒绝妥协的基本价值观,我们拥抱行业充满活力、创造性的多样性。 所以,总而言之,随着我们继续我们的使命,为每个人带来游戏的乐趣和社区,我对与动视暴雪合作所带来的机会感到无比兴奋。有了这个,我会把它交给艾米。 艾米·胡德:谢谢,菲尔。 我们的并购方法是专注于高增长市场中的 TAM 扩展机会,我们可以在这些市场中为用户或社区独特地增加价值,并且我们以支持长期股东价值创造的价格执行这些交易。你从 Satya、Bobby 和 Phil 那里听说动视暴雪符合这些标准。在所有收购中,价值最终是通过由一群才华横溢、富有创造力、对未来抱有共同愿景的人组成的出色执行来创造的。 通过此次收购,我们将继续深化我们对游戏战略三大支柱的承诺:内容、社区和云。衡量我们成功的关键指标包括:随着我们将内容扩展到更多设备,Activision Blizzard 的游戏组合加速收入增长,从而提高了整个 Xbox 平台的参与度和货币化,以及随着我们在任何地方吸引新玩家,Game Pass 订户的额外增长并继续打造最引人注目、最多样化的 AAA 内容阵容之一。 现在,让我们转向交易细节。 我们已同意以每股 95 美元的全现金交易收购动视暴雪,交易价值为 687 亿美元,其中包括动视暴雪的净现金。此次收购不会影响我们之前宣布的股票回购计划。该交易已获得微软和动视暴雪董事会的批准。该交易预计将于 2023 财年完成,尚需获得动视暴雪股东的批准,并满足某些监管批准和其他惯例成交条件。在Non-GAAP的基础上,我们预计交易将在完成时增加每股收益。在这种情况下,Non-GAAP不包括会计调整的预期影响,以及非经常性整合和交易相关费用。 交易完成后,我们预计将报告动视暴雪在我们的游戏业务中的业绩,而动视暴雪的业务将向 Phil Spencer 报告。 正如您今天早上从我们所有人那里听到的那样,我们对未来的机会感到兴奋,因为我们将两家拥有传奇特许经营权的公司合并在一起。游戏是一个由创新、技术雄心、创造力和为游戏玩家创造快乐和奇迹的热情追求所定义的类别。通过这种组合为地球上的每个人带来令人兴奋的新游戏体验,将推动长期收入增长和显着的股东价值。 感谢大家加入我们这个激动人心的公告。 BRETT IVERSEN:感谢您今天加入我们,我们期待在下周的 1 月 25日星期二与您在第22 财年第二季度财报电话会议上与您交谈。
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      微软687亿美元并购动视暴雪会议纪要完整版
    • 直击业绩会·01-17直击业绩会

      本周业绩会直播预告(1月17日-1月21日)

      虎友们,大噶好! 本周$Netflix, Inc.(NFLX)$$阿斯麦(ASML)$ 将发布2021Q4财报,社区将进行同步转播,欢迎大家收听~​ 直播预约入口: 1月19日22:00 点击预约阿斯麦业绩会直播​ 1月21日08:00 点击预约奈飞业绩会直播​
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      本周业绩会直播预告(1月17日-1月21日)
    • 直击业绩会·01-14直击业绩会

      台积电2021Q4业绩电话会分析师问答(下)

      $台积电(TSM)$ 第一个实际上是对毛利率的跟进。对于 3 月季度,您的指导目标是 53% 到 55%,但您的长期毛利率约为 53%。那么这是否意味着当我们展望第一季度之后,毛利率呈下降趋势?此外,我们应该如何考虑长期营业利润率?我有一个后续行动。 翻译 所以 Mehdi 的第一个问题是毛利率。他指出,我们第一季度的毛利率指导为 53% 至 55%。但是 Mehdi,让我澄清一下,我们的长期毛利率指导是 53% 和更高的毛利率。但尽管如此,Mehdi 询问,因此,我们是否暗示今年剩余时间的利润率前景将下降或下降。 答 我们不准备谈论今年随后几个季度的毛利率前景,但请注意,有六个因素会影响我们的盈利能力。这些因素包括我们先进技术、价格、成本、组合、利用率和汇率的提升和发展。外汇汇率是我们无法控制且难以预测的东西。因此,将所有这些因素总结在一起,我们说从长期来看,我们预计我们的毛利率将达到 53% 甚至更高。至于我们的营业利润率,我们目前还没有给出营业利润率指导。 问 Mehdi 的第二个问题是按节点询问收入贡献。他问的是N7、N5和N3,2022年会有什么贡献?这与 2021 年有何不同? 答 好的。Mehdi,我们今天不准备按节点提供收入贡献的细目,但 N5 将继续增长。因此,我们预计全年收入贡献将继续上升。 答 是的。我想我们之前已经说过,Mehdi,N3 将在 2022 年下半年开始量产,您将在 2023 年开始看到收入贡献。 问 所以我的第一个问题是关于 N3。所以你提到第一年N3的流片数量高于N5。所以现在我们已经非常接近量产了,我想了解一下 N3 与 N5 相比的整体产能前景如何?另外,您能否告诉我们N3在量产第一年的收入贡献? 翻译 请允许我总结一下你的问题。她的第一个问题是关于 N3 的。N3 的容量或规模会比 N5 更高吗? 答 嗯,这是CC Wei。我想说我无法按节点对具体容量发表评论,但由于客户的强烈兴趣和参与度,N3 将成为台积电另一个大型且持久的节点,就像我们的 N5 和 N7 一样。 翻译 然后Sunny也在问N3的营收贡献? 答 现在谈还为时过早。 问 Sunny的第二个问题也在N3上。她指出她的问题是,在 N5 中,第二波采用发生在初始生产两年后,但随着 N3 和 HPC 客户越来越大的兴趣,N3 会看到更快的增长吗? 答 好吧,我现在只能说,我们的客户对 N3、N3E 的参与度比我们在 N5 中观察到的要多得多。然而,如何量化这种增长,现在说还为时过早。参与度非常强。我只能这么说。 问 来自 Sunny 的最后一个问题是,就我们的产能扩张而言,我们是否在产能计划中看到任何瓶颈或潜在瓶颈,特别是在 ASML 的 EUV 工具方面? 答 这是一个很好的问题。我现在只能说2022年,我们还好。现在我们正致力于 2023 年,以便我们能够提高产能以满足客户的需求。 问 我只有一个。这更像是一个数学问题。如果我看一下台积电你将资本支出转化为收入的时间是多久?大概是1.7倍,这意味着你的资本支出在三年内翻了一倍,你的收入可能在五年内翻了一倍或三倍或更多类似的等式。所以我很好奇这一次,你是否拥有这种关系或转换时间。如果我看看你2018年的资本支出数据2019年是你开始大幅削减资本支出的地方。三年后,资本支出就会增加两倍。四年之内,你的资本支出就会翻四倍。如果这个等式继续成立,那是否意味着到2023年或2024年,你的收入将超过1000亿美元。到2025年,你们的收入将在1300亿到1400亿美元左右,这意味着你们未来三、四年的长期收入复合年增长率,不是15%到20%,而是25%到30%? 翻译 Sebastian的问题实际上是关于资本支出和收入之间的关系。当然,他是在计算资本支出转化为收入需要多长时间。他在过去观察到,资本支出在三年内翻倍,导致收入在五年内翻倍。所以现在他想把它应用到这个时候,好吧,如果资本支出从2018年起增长了两倍,那么他能期望台积电的收入达到1000亿美元吗?你说在 2024 年? 问 2024. 是的。 翻译 因此,2024 年的实物价值为 1000 亿美元,2025 年为 1300 亿美元至 1400 亿美元。 答 坦率地说,我们自己并没有做那种数学。但正如 CC 今天早些时候提到的,我们的指导是未来几年 15% 到 20% 的复合年增长率。所以复合年增长率并不意味着每年都会增长这种数字。而且它的未来几年是一个长期的数字。所以我不会尝试使用你刚刚使用的数学。事情没那么简单,我想。 问 是的。谢谢你。绝对不是那么简单。但也许让我稍微简化一下这个问题,或者换一种说法是,资本支出与收入转换时间相比,你认为现在与 5 年或 10 年前相比有什么变化吗?是变慢了还是变快了,还是一样的节奏? 翻译 是的。所以我认为塞巴斯蒂安在问,所以要尽量简化资本支出与收入的关系。我们是否以与过去相同的速度看到它?是不是越来越长了?是不是越来越短了?我认为主席可以解决这个问题。 答 让我回答这个问题。我认为是因为设备的交货时间更长,技术复杂性也更长。因此,就导致收入的交货时间而言,这可能会增加一点。 问 我有一些关于贵公司海外扩张的问题。我想知道台积电会考虑像你在日本宣布的那样在欧洲建立合资企业吗?你现在的偏好是什么?你是更倾向于100%持股,还是对潜在的合资企业持更开放的态度,就像台积电很久以前在WaferTech和新加坡与恩智浦合作那样?这是我的第一个问题。 答 为了回答您关于欧洲的第一个问题,我们正在评估这仍处于非常早期的阶段。开海外晶圆厂,有很多很多的考虑。其中最重要的是——首先是——我们客户的需求。因此,在目前日本工厂的规划中,它确实是一家合资企业。我们已经很多年没有合资了。而且我们认为这家合资企业也是一个特例。 通常,每个台积电晶圆厂,无论位于何处,我们都会为来自世界各地的所有客户提供服务,这家日本合资企业也是如此。然而,在日本,我们有一个非常大的客户——拥有单一技术,我们还可以利用他们在日本的运营和制造经验,这有助于我们加快学习曲线。因此,我们决定与索尼建立合资工厂,我们拥有大部分股份。所以这是一个特例。我们通常被认为是拥有 100% 所有权的独资晶圆厂。 问 是的。谢谢你。这很清楚。此外,我的第二个问题专门针对基于 N6 的射频收发器,我记得在去年 6 月 [音频不清晰] 中,您提到了用于 5G 的基于 N6 的收发器。由于我们知道 5G 射频收发器的主要技术节点 16 纳米或 12 纳米没有太多扩展,您能否给我们提供更多更新?在供应有限的情况下,只是对基于 N6 的 5G 射频收发器感到好奇,这会成为主流还是台积电在该领域的产能计划以及基于 N6 的射频的客户参与度如何?谢谢。 总结 好的。劳拉,让我试着总结一下。她的问题是关于 5G 的射频收发器。她想知道似乎没有任何重大的产能扩张。那么台积电针对 5G 和 N6 的射频收发器的战略是什么?你说的是 N16 还是 N6,抱歉,劳拉? 问 N6 因为现在,大部分收发器都在 16,我的理解。是的。但是没有太大区别。 总结 所以她想更新我们的 N6 射频收发器。 答 好的。劳拉,我们一直在与客户密切合作,对吧?客户决定选择哪个技术节点并最匹配他们的产品设计,你是对的。现在,收发器开始从 28 纳米向 16 纳米移动,现在向 N6 移动。我们正在扩大产能以满足需求。这就是我能说的。这回答了你的问题吗? 问 我可以跟进吗?我们预计基于 N6 的 RF 将在某个时候成为主流,比如 2023 年或 2024 年? 答 好吧,劳拉,我不应该对此发表评论。这是台积电和台积电客户之间的事情。 问 我的第一个问题是毛利率。温德尔,你说的长期毛利率约为 53%。过去几个季度,你说它会超过 50%。那么是否可以假设价格上涨是毛利率增加的主要原因?这些是结构性的还是周期性的?由于有趣的是资本支出正在上升,但折旧不会对毛利率产生长期影响,因此毛利率改善中是否还有其他变量在起作用?这是我的第一个问题。 答 是的。好吧,让我和你分享一下。我们谈论的是长期的。所以几年下来。我认为这不应该是一个周期性问题。所以以前,它是长期的 50% 甚至更高。现在是长期的,53% 甚至更高,好吧。所以这就是区别。我们正在与我们的客户和供应商密切合作,以销售我们的价值并推动我们的成本改进。所以这些就是——这是所有这些努力的结果。 问 Krish 的第二个问题。首先是今年给出的资本支出指导,从 400 亿美元到 440 亿美元。想知道与台湾相比,海外产能的比例是多少。 答 好的。今年,在400亿美元和440亿美元中,我们真的不——不能评论海外和台湾的分裂。我们通常在高级和成熟的专业节点之间进行拆分或提供故障指导。 问 然后第二部分是关于 运营成本。影响是什么——虽然我们没有给出营业利润率指导,但全球通胀上升,我们正试图在海外招聘人才。我们的运营成本前景如何? 答 好吧,我们非常努力,非常努力地控制我们的运营费用并实现运营杠杆。您可能从过去几年和过去几个季度的业绩记录中可以看出,我们总是能够实现经营杠杆。这是我们将继续努力工作的事情。 问 第一个问题是关于资本支出。公司已经讨论了未来三年 1000 亿美元的资本支出。我的问题是为什么我们现在不指导未来三年的资本支出?公司有什么顾虑吗? 答 好的。弗兰克,到目前为止,我们不会对 2022 年以后的资本支出前景发表评论。请注意,每年我们的资本支出都用于预期随之而来的增长。因此,只要我们的增长前景看起来不错,我们就会继续我们的投资方式,严格的投资方式来支持我们的客户并抓住增长机会。 至于资本密集度,是的。正如我之前所说,在今天这样的高增长时期,资本密集度高是很正常的,或者说是合适的。如果我们的增长放缓,那么资本密集度预计会相应下降。因此,从我们目前看到的情况来看,您要问的是几年后或可能——正常情况可能会在 30 年代中期。 问 好的。但这可能在未来两三年内发生吗?或者我们能达到那个水平吗? 答 长期,几年。我想我们会给你逐年更新。 问 我的第二个问题是,我认为这次电话会议的一致信息实际上是关于半内容结构,半内容增长。我想你们在这次电话会议中已经提到过几次了。不过,在过去的一年里,我想,只是想了解一下半内容的增长,这似乎已经被很好地理解了。但是,在过去的一年中,你们在半内容方面是否出现了增量惊喜,具有更积极的结构性长期增长?如果是这样,你可以通过什么应用程序分享?或者我们是否也看到了内容增长和成熟节点? 答 是的,当然。我会给你一个活生生的例子。如果你看一下市场上正在推出的新车,你会发现半导体含量大幅增加。同样的情况也发生在数据中心、服务器等等等等。 问 关于半导体浓缩,这是否只针对领先节点?这是否也适用于成熟节点? 答 嗯,它涵盖了我可以说的所有技术。我再举一个例子。如果你看 ADAS,那是一项领先的技术,如果你看一下电源管理,那是一项成熟的技术。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见) $台积电(TSM)$
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      台积电2021Q4业绩电话会分析师问答(下)
    • 直击业绩会·01-14直击业绩会

      台积电2021Q4业绩电话会分析师问答(上)

      $台积电(TSM)$ 第一个问题是关于增长前景的。当我们比较20%左右的增长预期时,如果我汇总无晶圆厂和IDM客户,他们的增长大约是15%左右。所以你的结果看起来比大多数年份都要宽泛。你能再详细解释一下股价上涨和定价变动之间的因素吗?还有,这里是否有库存的组成部分? 翻译 好的。兰迪,让我总结一下你的第一个问题。我相信您的问题是指 2022 年的增长前景?此外,台积电的指导意见是中至最高20%,他的计算表明,无晶圆厂行业的增长可能在15%左右。因此,我们将超过代工厂,对不起,是无工厂。所以他想知道是什么在推动这种增长。是份额增加,还是定价?是否有其他因素,如库存的增加?如果我们能分享... 答 好的。让我回答这个问题。其实2022年的增长就是你刚才说的。这是份额收益,是定价,也是单位增长。我回答你的问题了吗? 问 你们能否通过平台展望给出我们 2022 年的增长?那么库存建设在这种增长中扮演了多大的角色呢? 答 到2022年,我们预计高性能计算和汽车行业的增长速度将超过企业平均水平。物联网,类似的,智能手机接近企业平均水平。这就是平台的增长。 问 库存构建在其中扮演了多大的角色? 答 正如 CC 提到的关键信息,我们预计库存水平将保持高位,在更长的时间内高于以前,但我们无法量化该因素。 问 你披露了——你得到了更多的预付款,很多客户已经披露了这些。如果你能谈谈这背后的策略计划的主要目标,和你想要的保护,如果我们进入衰退,会发生什么情况? 答 预付款,是的,我们与客户密切合作,努力规划产能,包括接收他们的预付款以获得产能支持。我们将继续与他们合作,以确定支持他们的最佳方式。此类承诺或预付款将加强我们的现金状况,并有助于减轻我们的资本风险。 现在谈到确保承诺,我们始终与客户密切合作,我们相信技术领先、卓越制造和赢得客户信任是确保客户承诺的最佳或最有效的方式。因此,只要我们根据长期市场需求的结构性增长做好产能规划,我们相信我们的利用率和盈利能力可以得到很好的保护。 问 我想,这更多是关于在经济低迷时期,这也是一种——在数量方面还是一些现金流方面的保证,比如保护你必须支出的金额,所以它也是某种保险单吗? ? 答 我认为,正如我刚才提到的,最好的方式是与客户合作,通过我们的技术领先地位、卓越的制造能力来获得他们的承诺,从而赢得他们的信任。所以如果我们根据行业的结构性需求规划好我们的产能,那么我认为我们的利用率和盈利能力可以保持。 问 我想管理层提到过,在2020年到2030年左右,半导体市场的定价将达到新台币1万亿元。那么,我们是否可以提供更多关于代工市场库存的信息,或者对于主要的增长动力,如高性能计算,台积电能否提供一个更量化的焦点,例如,2025年或2030年基于arm的CPU的潜在市场是什么? 翻译 让我总结一下你的第一个问题。所以布鲁斯是说我们已经谈到到 2030 年将有 1 万亿新台币的代工市场。所以他想知道这里的关键驱动因素是什么,以及 HPC 的作用,包括基于 ARM 的这种前景? 答 对于 2030 年,我们没有非常具体的预测与您分享,新台币 1 万亿是我们的模型,因此已被一般行业评论引用。然而,我们确实相信接近这个数字的高增长正在发生。我们认为,CC 刚刚提到的结构性大趋势 5G 和高性能计算将继续推动半导体行业的增长。此外,我们的领先技术为计算提供最节能的技术,并加速未来几年的数字化转型。 但是如果你看一下——如果我们想让我评论一下代工行业,很明显,代工行业的增长会更高,因为除了无晶圆厂公司之外,IDM 外包将继续以快速增长的速度增长。最重要的是,系统公司会成长,尤其是在这段时间内更快。所以从这个意义上说,我们相信代工增长——代工行业的增长将比其他行业更好。 问 然后,Bruce 还询问 HPC 在这一增长前景中的作用,包括 ARM? 答 嗯,ARM 是一个新现象。我认为 CPU 架构不再由一种架构主导。多架构提供了与软件更好的集成,提供了更广泛的 CPU 应用。而且,无论 CPU 是什么,它们是哪种架构,目前,我们都在与所有 CPU 架构客户进行接触。 问 是的,但我尝试要求跟进 HPC 的寻址。我的意思是在 HPC 中,我们知道这是增长更快的部分。您能否提供更多类似 HPC 内不同的增长幅度,HPC 的哪一部分增长更快,以及在三到五年内会有多大? 答 不,我们不能透露每个细分市场的所有细节,例如 CPU、GPU 和 AI 加速器,哪个更多是多少百分比。事实上,它们都在增长,但对于具体百分比,我们现在不予置评。 问 第二个问题是关于 28 纳米的,正如 CC 所说,公司正在各个地点扩大 20 纳米的产能,但业内其他代工同行也在扩大。所以想知道供应过剩的风险? 答 正如您在 2018 年、2019 年指出的那样,我们的利用率较低。仅略高于 80%。但现在,我们确实观察到28纳米的长期结构需求得到了多种专业技术的支持,如CMOS图像传感器用于多相机的趋势,以及更好的非易失性存储应用和其他专业技术。一句话,实际上,近年来开发的许多终端设备中硅含量的增加帮助支持了这种需求。 问 我的第一个问题是关于宏观经济风险,对吗?例如,对消费科技需求的通胀压力。此外,两年来独立需求一直很强劲。管理层是否会认为这可能会逐渐消失并影响您的 PC、半成品电视。 最后,加密采矿需求一直非常不稳定,对吧?现在似乎加密货币价格也下跌了。所以我们想知道您是否将这些宏观风险纳入您的全年收入增长预测?谢谢你。 答 是的。查理,鉴于行业持续需要确保供应安全,我们预计供应链将在更长的时间内保持较高的库存水平。但随后我们也观察到某些细分市场的终端市场动能可能会放缓或在单位方面有所调整,但许多终端设备中硅含量的增加是支撑强劲半导体需求的更重要因素,并将持续下去。因此,即使有修正或发生,由于我们的技术领先地位,以及 5G 相关和 HPC 应用的结构性大趋势需求,硅含量的大幅增加,我们相信台积电的波动性可能较小,这将确保我们预计整个 2022 年我们的产能将保持非常紧张。您还提到了加密货币。是的,我们已经考虑了我们自己的产量。 问 我的第二个问题可能是问温德尔,我们第一季度的收入看到了很大的连续增长,对吗?那么我可以知道,价格上涨的好处主要体现在第一季度吗?还是二季度还会有一些涨价的好处?另外,您能否重复一下 2022 年的折旧增长指南?谢谢你。 答 查理,我们无法为你分解这些数字。但我们会继续与客户密切合作,满足他们的需求,同时销售我们的价值。这就是我们所关注的。 答 是的。而折旧指南,今年的同比增长是低至15%左右。 问 Gokul 询问我们的资本支出前景。他指出,我们的增长现在更高,未来几年的复合年增长率为 15% 至 20%。所以他的问题是他应该如何看待资本支出。2022年是高峰吗?未来几年的资本支出以及长期资本密集度如何? 答 我是温德尔。关于资本支出数字,今年我们引导了 400 亿至 440 亿美元。现在请记住,我们在给定年份将资本支出用于未来几年的增长前景。因此,只要有——我们认为增长前景良好,我们将继续我们的纪律投资。我们今天无法就 2022 年以后的资本支出提供指导。 还有资本密集度,每当我们进入像今天这样更高的增长期,资本密集度就会高,这是合适的。现在,如果增长放缓,资本密集度将相应下降。从我们目前看到的情况来看,长期来看,也许35%左右仍然是合适的水平。 问 第二个问题是关于您的一位 IDM 客户,该客户一直是台积电的前 10 名客户,但现在他们也积极重新进入代工市场,并希望与台积电正面交锋。鉴于市场也期望该客户在未来几年内成为台积电在 HPC 领域的更大收入贡献者,台积电将如何应对这种情况?只是想了解管理层如何看待这种业务关系,因为对于其他一些作为代工竞争对手的 IDM 客户,台积电与他们没有太多直接的业务往来。 答 让我强调一下,我们始终以良好的速度运作,并公开公平地支持我们所有的客户。IDM 客户也一样。那也是台积电的好客户。我们还了解到 IDM 客户对未来的内包有自己的计划,我们已经将这一点纳入我们的产能规划考虑中。我回答你的问题了吗? 问 当您与此类客户打交道时,有什么方法可以保护您的长期增长?只是想了解它与您的传统无晶圆厂客户有何不同,我认为内包问题并未真正摆在桌面上? 答 好吧,正如我所说,我们已经将这一点纳入我们的容量规划考虑中。我们的产能规划基于长期的市场需求概况,以 5G 和 HPC 的行业大趋势以及非常终端设备中的半导体含量丰富为基础。而且我们不依赖任何一个客户或产品。 问 所以 Roland 的第一个问题是提问 CC 说我们根据长期需求概况来建设我们的能力。他的问题是,尽管客户的预测可能会改变。那么我们能有多大的信心呢?我们如何看待当前的循环? 答 好的。让我来回答这个问题。这次实际的不同是,由于5G、HPC和数字化的多年行业大趋势以及供应链中断带来的一些短期失衡,我们看到长期市场需求结构性增长COVID-19 和地缘政治紧张局势。 让我说我们是多么有信心,非常有信心,因为正如我所说,内容和单元的长期结构性增长。这次我们将含量增加作为我们以前从未报道过的重要因素之一,它推动了半导体行业的更高利用率,因为我们拥有非常好的技术领先地位。 问 是的。我想我还有一个问题,部分问题是针对循环的。您现在对半导体周期有何看法? 答 我们无法预测周期,对吧?但即使有周期来临,我们相信台积电凭借其技术领先和卓越的制造能力以及客户的信任,将在上升或下降周期中处于更好的位置。 问 对于我的第二个问题,随着你们更快的收入增长和更高的利润率向前发展。对于台积电而言,显然需要更有能力和经验的管理层和员工才能持续增长。但是,您的一些高级管理人员正在接近合法退休年龄。那么,您将如何保留未来的经验和有价值的管理?另外,顺便问一下,你们在全球范围内为研发和制造招聘人才的进展如何?谢谢。 答 你说得对。我们有能力的高管是我们的财务主管,他们将推动公司向前发展。只要他们精力充沛,愿意为这家公司做出贡献,就不会被迫退休。对于那些一流的高管,如果他们想留下来,我们会与他们合作。 问 此外,随着我​公司的扩张,在全球范围内的人才招聘情况如何? 答 人才招聘,是目前公司应对这种快速扩张的重点,我们的招聘特别强调海外招聘。正如你所看到的,我们向美国制造业和日本制造业的扩张是我们能够通过这些业务吸引更多全球人才的工具,并且可能会扩展到本地研发。所以这是我们战略的一部分。 问 我的第一个问题是针对温德尔的。Wendell,能否分享一下台积电在2021年收到了多少预付款和政府补贴,以及我们应该如何看待2022年的预付款和补贴?还有你如何解释这一点,特别是补贴,我们如何在未来的损益表中解释这一点?谢谢你。 答 让我先谈谈预付款。到去年年底,我们总共收到了67亿美元的预付款,你可以——这些都是作为客户临时收款计入财务报表的。因此,展望未来,您可以查看我们的季度财务报表并找到该数字。 在补贴方面,不同国家有不同的激励措施,形式也不同。所以它们是——其中一些与资产减少有关,其中一些与费用抵消有关,其中一些与减税有关。我们遵循这一点。我们使用不同的会计处理方法将其记录在财务报表中。 问 我猜今年的预付款将高于 2021 年。这是一个公平的说法吗? 答 好吧,我无法与您分享细节,但我们希望还有更多。 问 看看你们业务的智能手机部分,它在 2021 年增长了 8%,远低于你们的一些大客户。你能谈谈硅内容驱动程序吗?5G 在 2021 年一直是一个非常重要的硅内容驱动因素,并且将在 2022 年继续。所以我只是想知道,您能否与我们分享您对 2021 年智能手机发生的事情的看法?为什么只有8%的增长?今年我们应该如何看待智能手机和 5G 带来的积极的硅含量驱动因素? 答 以新台币计,当然只有8%,但以美元计,要高得多。并且硅含量逐年增加。因此,我们预计这将成为台积电持续增长的主要贡献者之一。 答 我想——让我补充一下。去年全球智能手机销量增长率约为 6%。因此,您会看到一些公司的智能手机收入可能会增长,这可能是由于定价所致。但如您所知,我们的定价策略是战略性的,而不是乐观的。因此,我们将与我们业务中的智能手机部门一起成长。 问 CC,我想你提到了第一年N3的流片数量,你预计第一年会超过N5的流片数量,因为现在你同时拥有N3和N3E,这是单独在原始N3上的共同点还是N3E系列,包括N3和N3E? 翻译 好的。所以查尔斯的第一个问题是他想在流片方面询问。当我们说第一年 N3 流片大于 N5 时。这是单独的N3还是N3加N3E? 答 嗯,现在是N3,因为N3E——技术很快就准备好了,一年后量产。现在大部分的流片都是N3。 问 所以查尔斯的第二个问题是看 N3 的盈利能力和毛利率。他过去观察到,您知道通常需要七到八个季度才能达到公司平均水平,但在 N3,我们同时开发了智能手机和 HPC 平台。那么这些并行增长,N3 真的可以在更短的时间内达到企业平均水平吗? 答 好的。查尔斯,这是温德尔。由于尚未开始量产,现阶段N3何时能达到企业平均毛利率还为时过早。然而,每个新节点的初始前景总是看起来充满挑战,而 N3 等领先节点日益增加的流程复杂性带来了更大的挑战。我们将继续努力推销我们的价值和成本改进,以确保我们获得正确的盈利能力和回报。
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      台积电2021Q4业绩电话会分析师问答(上)
    • 直击业绩会·01-14直击业绩会

      台积电2021Q4业绩电话会高管解读财报

      $台积电(TSM)$ Wendell Huang 谢谢你,杰夫。祝大家新年快乐。感谢您今天加入我们。我的演讲将从第四季度的财务亮点和 2020 年全年回顾开始。之后,我将为 2022 年第一季度提供指导。 第四季度收入按新台币计算环比增长 5.7%,按美元计算增长 5.8%。由于我们第四季度的业务受到行业领先的 5 纳米技术的强劲需求的支持,毛利率环比增长 1.4 个百分点至 52.7%,主要是由于持续的成本改善努力。 营业利润率环比增长 0.5 个百分点至 41.7%,略高于我们的指引,因为我们享有更高的经营杠杆,部分疫苗捐赠费用被推至第一季度。整体而言,第四季度每股收益为新台币 6.41 元,ROE 为 31.3%。 现在让我们继续讨论技术收入。5 纳米工艺技术在第四季度贡献了 23% 的晶圆收入,而 7 纳米则占 27%。定义为 7 纳米及以下的先进技术占晶圆收入的 50%。 按全年计算,5 纳米的收入贡献占 2021 年晶圆收入的 19%。7 纳米为 31%。先进技术占晶圆总收入的 50%,高于 2020 年的 41%。 现在转向平台的收入贡献。第四季度所有平台均有增长。智能手机环比增长 7%,占我们第四季度收入的 44%。HPC 增长 3%,占 37%。物联网增长了 3%,占 9%。汽车增长 10% 占 4%,数字消费电子增长 2% 占 3%。 全年来看,六大平台均实现同比增长。高性能计算、物联网和汽车行业分别实现了 34%、21% 和 51% 的强劲增长。智能手机也增长了 8%,大商所在 2021 年增长了 2%。总体而言,智能手机占我们 2021 年收入的 44%。HPC 占比 37%,IoT 占比 8%。 转到资产负债表。我们以新台币 1.2 万亿的现金和有价证券结束了第四季度。负债方面,流动负债增加新台币840亿元,主要是应付账款增加新台币220亿元,应计负债等增加新台币610亿元。长期有息债务增加新台币 1,500 亿元,主要是因为我们在本季度筹集了新台币 1,570 亿元的公司债券。财务比率方面,应收账款周转天数维持在 40 天,存货天数增加 3 天至 88 天。 现在让我对现金流和资本支出发表一些评论。第四季度,我们从运营中产生了约 3,780 亿新台币的现金,其中包括来自客户的 800 亿新台币的预付款、2,360 亿新台币的资本支出以及 710 亿新台币的 2021 年第一季度现金股息。应付债券因发行债券而增加新台币1,570亿元。整体而言,本季末现金余额增加新台币 2,110 亿元至新台币 1.1 万亿。以美元计,我们第四季度的资本支出总额为 84.6 亿美元。 现在让我们回顾一下我们在 2021 年的表现。我们在 2021 年看到了强劲的增长,因为我们的技术领先地位使我们能够抓住行业 5G 和 HPC 的大趋势。以美元计算,我们的收入增长了 24.9%,达到 570 亿美元。以新台币计算,全年新台币升值 5%,收入增长 18.5%。这种不利的汇率也影响了我们的毛利率约2个百分点。此外,N5 稀释也对我们的利润率造成不利影响。然而,随着我们继续推动成本改善,我们能够在 2021 年实现 51.6% 的毛利率和 40.9% 的营业利润率。总体而言,全年 EPS 增长 15.2% 至新台币 23.01 元,ROE 为 29.7%。 在现金流方面,我们的资本支出为 8390 亿新台币,而我们产生了 1.1 万亿新台币的运营现金流和 2730 亿新台币的自由现金流。2021年还派发了2660亿新台币的现金分红。 我已经完成了我的财务摘要。现在让我们转向我们当前的季度指导。我们预计第一季度的业务将受到 HPC 相关需求、汽车领域的持续复苏以及较近几年温和的智能手机季节性的支持。 根据目前的业务前景,我们预计第一季度收入将在 166 亿美元至 172 亿美元之间,中点环比增长 7.4%。按1美元兑27.6新台币汇率假设,毛利率预计在53%至55%之间,营业利润率在42%至44%之间。最后,我们 2022 年的有效税率在 10% 到 11% 之间。 我的财务报告到此结束。现在我将继续讨论关键信息。我将首先对我们的 2022 年资本预算和折旧发表一些评论。每年,我们的资本支出都用于预期未来几年的增长。在 5G 相关和 HPC 应用的行业大趋势的支持下,我们正在目睹基础半导体需求的结构性增长。 2021年,我们投入了300亿美元,以满足强劲的需求并支持客户的增长。2022年,我们的资本预算预计在400亿美元到440亿美元之间。在2022年400亿至440亿美元的资本支出中,70%至80%的资本预算将用于先进工艺技术,包括2纳米、3纳米、5纳米和7纳米。约10%的资金将用于先进包装和口罩制造,10%至20%的资金将用于专业技术。 我们的折旧费用预计将在2022年同比增长15%至15%,因为新产生的折旧将被其他折旧滚动票据部分抵消。在2022年资本支出达到这一水平的情况下,我们重申台积电将继续在年度和季度基础上提供可持续的现金股息。 现在,让我把麦克风转到 CC C. C. Wei 谢谢你,温德尔。我们希望每个人都在这段时间内保持安全和健康。首先,让我从我们的 2022 年展望开始。我们预计 2022 年将是台积电又一个强劲增长的一年。对于 2022 年全年,我们预测整个半导体市场(不包括内存)将增长约 9%,而代工行业的增长预计将接近 20%。对于台积电,我们有信心在 2022 年以美元计算,我们可以超越代工收入增长并在 20% 的中高水平之间增长。 我们 2022 年的业务将受到对我们行业领先的先进和专业技术的强劲需求的推动,我们看到智能手机、HPC、物联网和汽车这四个增长平台都对此产生了浓厚的兴趣。 进入 2022 年,鉴于行业持续需要确保供应安全,我们预计供应链将维持高于历史季节性水平的库存水平。虽然短期的失衡可能会或可能不会持续,但我们继续观察到长期半导体需求的结构性增长,这得益于 5G 和 HPC 相关应用的行业大趋势。我们还观察到许多终端设备中的硅含量较高,包括汽车、个人电脑、服务器、网络和智能手机。因此,我们预计我们的产能将在整个 2022 年保持紧张,因为我们相信我们的技术领先地位将使台积电能够捕捉对我们先进和专业技术的强劲需求。 接下来,让我谈谈台积电的长期增长前景和盈利能力。我们正在进入一个更高的结构性增长时期。随着技术在人们生活中变得越来越普遍和必不可少,以及数字化转型的加速,半导体行业在供应链中的价值正在增加。随着我们进入 5G 时代,一个更加智能和更加互联的世界将推动对计算能力的巨大需求,并推动对节能计算的更大需求,这需要更多地使用前沿技术。 5G 和 HPC 相关应用的多年大趋势将推动多单位数量的增长,更重要的是,将刺激 HPC、智能手机、汽车和物联网应用中的大量半导体内容丰富,以应对长期市场需求的结构性增长。 台积电正与我们的客户密切合作,规划我们的产能并投资于领先和专业技术,以支持他们的集团需求。同时,我们致力于实现可持续和适当的回报,使我们能够投资以支持客户的增长并为我们的股东带来长期的盈利增长。 在过去三年中,我们将资本支出从2019年的149亿美元提高到2021年的300亿美元,因为我们对未来增长的预期进行了投资。同期,按美元计算,我们的收入从2019年的346亿美元增加到2021年的568亿美元,即1.6倍,每股收益增加了1.7倍。 展望未来,作为全球最大、可靠和有效的产能供应商,凭借我们的技术领先地位、卓越的制造能力和客户的信任,我们有能力利用我们的差异化技术从有利的行业大趋势中把握增长。我们预计未来几年我们的长期收入以美元计算的复合年增长率将在 15% 至 20% 之间,当然,这将受到智能手机、HPC、物联网和汽车这四个增长平台的推动。 随着计算需求的增加,高性能计算将成为台积电长期增长的最强劲驱动力,并有望成为最大的贡献者,我们的CPU、GPU和AI加速器是我们的高性能计算平台的主要增长领域。 在我们投资于领先和专业技术以支持客户需求的同时,由于领先节点的工艺复杂性增加、对成熟节点的新投资、我们全球制造足迹的扩大以及材料不断上涨,我们继续面临制造成本挑战和基本商品成本。我们将继续与客户密切合作以支持他们的增长,我们的定价策略将保持战略性而非机会主义,以反映我们的价值创造。我们还将在我们自己的晶圆厂运营中努力工作,并与我们的供应商一起努力改善成本。 通过采取这些行动,我们相信53%及更高的长期毛利率是可以实现的,并且在这个周期中,我们可以获得超过25%的可持续和适当的ROE回报。因此,即使我们的行业资本支出投资负担更大,我们仍然可以继续投资,以支持我们的客户的增长,并为我们的股东带来长期的盈利增长。 现在我将谈谈N5, N4P和N4X的状态。随着N5进入第三个阶段,在智能手机和高性能计算应用的推动下,需求持续强劲。我们的N5已被证明是业界最具竞争力的前沿技术。为了进一步提升N5系列产品的性能、功率和密度,我们还引入了N4P和N4X技术。 与N5相比,N4P的性能提高了11%,能效提高了22%,密度提高了6%。N4P是为了方便从N5迁移而设计的,其产品将在2022年下半年推出。我们还引入了N4X,作为一款特别针对工作负载密集型HPC应用程序进行了优化的产品。N4X将提供比N5更大的电路性能提升,我们预计它将在2023年上半年进入风险生产阶段。如果我们的N5工艺技术不不断增强,我们预计未来几年对N5系列产品的需求将继续增长,而N5系列产品将成为台积电一个庞大而持久的节点。 接下来,让我来谈谈N3和N3E的状态。我们的N3技术将采用FinFET晶体管结构,为客户提供最佳的技术成熟度、性能和成本。我们的N3技术开发已经步入正轨。我们已经为HPC和智能手机应用开发了完整的平台支持。N3的生产将于2022年下半年开始。我们将继续在N3上看到高水平的用户参与度,并预计与N5相比,N3在第一年将推出更多新产品。 N3E将进一步扩展我们的N3家族,提高性能,功率和产量。我们还观察到N3E的客户参与度很高,并计划在N3发行一年后进行量产。我们的3纳米技术在PPA和晶体管技术中都将是最先进的铸造技术。凭借我们的技术领先地位和强劲的客户需求,我们有信心N3系列将成为台积电另一个大型且持久的节点。 最后,让我谈谈我们成熟的节点容量策略。台积电在成熟节点的策略是与客户紧密合作,开发专业的技术解决方案,以满足客户的需求,并为客户创造差异化和持久的价值。我们预计,5G和高性能计算的多年行业大趋势,以及许多终端设备硅含量的提高,将推动某些专业技术的需求和成熟节点的增长。 我们预测28纳米将是我们嵌入式内存应用的最佳点,我们对28纳米的长期结构需求将得到多种专业技术的支持。为了支持我们的专业技术战略,我们正在扩大我们的28纳米制造能力和规模在中国,日本和台湾地区。 我们的产能扩张是基于客户的需求、商业机会、运营效率和成本经济考虑。我们相信,我们成熟节点容量的扩展将使我们能够更好地服务于客户的需求,并接触到全球人才,而我们差异化的专业技术将使我们能够捕捉来自行业大趋势的需求,并为我们的股东带来长期的盈利增长。 这是我们的关键信息。谢谢大家。 (这份记录可能不是100%的准确率,并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录,没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见) $台积电(TSM)$
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      台积电2021Q4业绩电话会高管解读财报
    • 直击业绩会·01-10直击业绩会

      【直播预告】台积电2021Q4业绩电话会议

      $台积电(TSM)$ 2021Q4业绩电话会议将于北京时间1月13日下午14:00开始,欢迎大家预约观看! 点击预约台积电直播!
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      【直播预告】台积电2021Q4业绩电话会议
       
       
       
       

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