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陈磊
总法律顾问、联席首席执行官兼董事长

今年是公司成立十周年。就在本次财报发布前，我们刚刚庆祝了十周年纪念日。自2015年成立以来，我们率先推出了团队购买模式，实现了规模化带来的更多优惠和更多乐趣，并创建了一种以“惠及所有人、以人为本、更加开放”为核心的新型电子商务模式。

自那时起，我们逐步从初创企业发展成为电子商务行业的重要参与者，并一路为用户、商家、行业和社会创造了更大的价值。本季度，我们实现营收1080亿元人民币，但增长依然面临压力。我们将一如既往地优先考虑长期价值而非短期业绩。

回顾过去十年，我们始终秉持“关怀备至”的核心价值观，恪守自身职责和原则，并专注于电子商务核心业务。一路走来，我们致力于为用户创造价值，满足广大消费者的需求。同时，我们也竭尽所能回馈行业生态系统，推动行业朝着更加惠及所有人、以人为本、更加开放的方向发展。

自成立之初，我们的使命便是通过提供价格实惠、服务优质的产品，服务最广泛的消费者群体。十年前，我们推出了团队采购模式，旨在解决农民、种植户以及工业带商户面临的挑战。这种电商模式帮助众多农民和普通劳动者增加了​​收入，同时也为城乡消费者提供了价格实惠的优质食品和日用百货。

十年后的今天，我们依然关注着各行各业人们的日常生活。我们持续为消费者提供物美价廉的商品，并帮助商家（其中许多是中小企业）拓展市场。最终，我们致力于帮助生产者和消费者拥有更美好的生活。作为诞生于移动互联网时代的新型电商平台，我们突破了以产品为中心的传统线上购物模式，而是以人为本。我们以消费者为中心构建了我们的商业模式。我们力求理解每一次点击背后的人情味，并珍视每一份订单背后消费者的信任。

我们致力于为每一次购物体验带来更多优惠和乐趣。为此，我们将持续推进产品创新、技术整合、服务升级，并优化产品选择和提升供应链效率，以满足消费者日益多样化和快速增长的日常购物需求。

一路走来，我们面临着激烈而持续的行业竞争，但我们始终坚定不移地专注于公司的长期内在价值，我们致力于推动平台生态系统的高质量发展，我们倡导更加开放的行业环境。

自去年以来，我们进一步提升了生态系统发展水平，并推出了一系列重要的商户支持计划，例如100亿美元的费用减免计划和1000亿美元的支持计划。通过这些计划，我们对商户及更广泛的领域进行了投资，为成熟品牌和中小企业创造了创新和发展的空间。

我们希望为供应链升级贡献力量，并解决商家长期以来面临的“品质优良但品牌知名度不足”的难题。展望未来，电子商务行业的竞争将更加激烈，我们将继续秉持过去十年来的原则，坚守为消费者创造价值的使命，专注于平台及整个行业的优质发展。

如今，我们的业务规模远超十年前，规模越大，社会责任也越大。因此，在思考新时代的增长之道时，我们必须优先考虑广大公众的利益和整个生态系统的长远发展。展望未来，我们将推出更多类似于1000亿美元扶持计划的战略举措，以支持供给侧和需求侧的发展。

我们也在不断加大力度回馈行业和社会。三年前，我们启动了全球业务，如今已发展成为服务众多市场的全球性企业。然而，随着贸易壁垒和其他全球事件的快速演变，我们看到平台监管环境正在发生显著变化，包括不同国家和地区的贸易政策、税收规则、数据安全和产品合规监管等方面。

这意味着我们将不可避免地面临更大的挑战和更多的不确定性。作为一家年轻的全球性公司，我们正努力学习并适应这些趋势。然而，仍然存在诸多不确定因素，使公司面临难以预测和量化的风险，这些风险可能会对我们的短期和长期财务业绩产生影响。

在激烈的行业竞争、复杂的全球环境以及我们持续的生态系统投资下，我们的季度盈利能力会波动，且本身就具有不可预测性。因此，简单的线性预测可能并非预测未来业绩的有效方法。正如我们过去所强调的，短期股价波动从来都不是我们的关注重点。

相反，我们始终专注于通过做正确的事、为消费者创造价值来构建持久的内在价值。正是秉持着对高质量发展的坚定承诺，我们迈向下一个十年，朝着“好市多+迪士尼”的愿景迈进。

赵佳臻
联席首席执行官兼执行董事

今年第三季度是公司成立十周年。正如陈先生所说，过去十年，我们始终致力于为用户创造价值，并与商家共同成长。

我们一直致力于推动行业更加开放，并为社会创造更多价值。值此十年之际，我们将继续加大力度回馈供需双方，以此推动行业升级，并为广大公众带来更多节省和资金。

本季度，我们的营收增长持续承压，营业利润仅实现个位数低增长。目前，电商行业竞争日趋激烈，新兴商业模式层出不穷。我们将继续加大对平台生态系统的投入，并长期推进类似100亿元人民币手续费减免计划和1000亿元人民币扶持计划等商户扶持项目​​。

这些投资将影响营收和净利润的持续增长。因此，本季度的财务业绩不应被视为未来业绩的指引。我们不能排除未来几个季度财务业绩继续波动的可能性。

过去十年，我们从一家初创公司发展成为一家公共平台，受益于中国经济的快速发展。与此同时，我们始终不忘平台企业应承担的社会责任，积极回馈农业及其他行业。今年，我们推出了电商行业首个1000亿元人民币扶持计划，助力商家和农民发展。

通过“多多优质农产品”等举措，以及向偏远地区提供新的优质供应和物流支持，我们不断推动平台生态系统的高质量发展。

作为一家植根于农业的新兴电商平台，拼多多上最早买卖的商品就是农产品。一路走来，我们对农业产业链的各个环节进行了长期投资，涵盖供应链、仓储物流、扶持新一代农民以及农业研发等各个方面。

这些举措显著提升了农产品分销的规模和效率，极大地促进了产品标准化，并帮助农民提高了产量和收入。在此过程中，我们已成为中国最大的农产品平台。

第三季度，我们的“多多优质”项目团队走访了湖北、荆州、河南、商丘、山东、溧阳、云南、普洱等数十个农业特色产区。今年，在1000亿元人民币扶持计划的支持下，我们启动了“多多优质农产品”项目，加大对农业领域的投入。根据我们刚刚发布的2025年农产品半年报，我们在农业领域的投入已取得显著成效。

今年上半年，农产品销售额同比增长47%，农产品商户数量也呈现类似的快速增长，其中2000后一代的商户数量同比增长超过30%，增幅尤为显著。这表明，农产品线上销售依然拥有巨大的发展潜力。

第三季度，我们的多多优质农产品团队走访了包括湖北、荆州、河南、商丘、山东、溧阳和云南在内的数十个农产品特色产区，为商家量身定制解决方案，帮助他们从规模优先模式转型为质量优先模式。在9月开始的收获季，我们投入10亿元人民币补贴和20亿元人民币流量支持，并联合平台上的30万农户，推出了多多收获季计划，促进农产品从农村及时送达城市市场，帮助农民增加收入。

公司创立初期，我们采用的团队采购模式有效解决了产业带长期存在的难题，并助力各行业快速实现跨区域扩张。许多地区的电商商家数量也从最初的百家或两百家增长到数千家。然而，这种增长也导致了商品化竞争的加剧。如今，这些产业带正处于亟待变革的关键时刻。

本季度，我们继续通过1000亿元人民币的扶持计划，加大对优质供应链的投入。我们的团队走访了数十个产业带，包括平湖的羽绒服产区、惠州的零食产区、佛山的童装产区、山东的箱包产区以及潮前汉服产区。凭借数字化能力、费用减免和商户扶持计划，我们持续提升商户的品质和效率，旨在通过从原材料到成品供应链各个环节的渐进式创新，应对众多行业面临的商品化竞争挑战。

9月底，我们发布了为期一年的优质货源发展报告。报告显示，产业商户数量快速增长。其中，25至30岁商户数量同比增长31%，00后商户数量同比增长44%。优质SKU数量同比增长超过50%，同时，这些产业带上的品牌门店数量也显著增加。这些数据表明，重点产业带正稳步向优质化发展转型。

在供给侧，投资使我们能够为广大普通消费者带来更多实惠和更多乐趣。我们看到城市白领从云南订购鲜花，而小城镇的年轻人购买时尚设计师玩具。我们看到山村居民享用优质海鲜，而西部地区的牧民穿着防晒服。以西部地区为例，免除转运费显著提升了宠物用品、户外防晒装备、设计师玩具、新鲜蔬果和植物等产品的订单量，极大地促进了区域间的经济活动。

值此十周年之际，我们将以全新的姿态，继续坚持以消费者为先，推动组织变革。我们将通过持续专注的努力，逐一解决用户、商家和行业面临的实际问题，持续打造惠及所有人的繁荣平台，承担更大的社会责任，为公众创造价值。

林欣怡

下面我将为大家介绍截至2025年9月30日的第三季度财务业绩。从损益表来看，第三季度我们的总收入同比增长9%，达到人民币1083亿元。这主要得益于在线营销服务和交易服务收入的增长。

本季度网络营销服务及其他业务收入为人民币533亿元，较2024年同期增长8%。随着竞争加剧以及我们对商户生态系统的投入，网络营销服务增速进一步放缓。交易服务收入为人民币549亿元，较去年同期增长10%。

接下来是成本和费用。本季度总收入成本较2024年第三季度的人民币397亿元增长18%至人民币468亿元，主要原因是履约费、带宽和服务器成本以及支付处理费的增加。按美国通用会计准则（GAAP）计算，本季度总运营费用较2024年同期的人民币354亿元增长3%至人民币364亿元。

按非公认会计准则计算，本季度总运营费用增至人民币344亿元，高于2024年第三季度的人民币329亿元。本季度非公认会计准则运营费用占总收入的比例为32%，与去年同期基本持平。具体来看各项费用。本季度非公认会计准则销售及市场推广费用为人民币298亿元，与去年同期持平。

按非公认会计准则计算，本季度我们的销售和市场推广费用占收入的28%，而去年同期为30%。按非公认会计准则计算，本季度一般及行政费用为人民币8.96亿元，而2024年同期为人民币6.47亿元。按非公认会计准则计算，本季度我们的研发费用为人民币37亿元，按公认会计准则计算为人民币43亿元，同比增长41%。

本季度，我们的研发投入创历史新高，体现了我们对提升平台核心技术能力的重视。我们致力于长期加大研发投入，以把握供应链创新和消费者体验方面的机遇。按美国通用会计准则（GAAP）计算，本季度营业利润为人民币250亿元，而去年同期为人民币243亿元。按非美国通用会计准则（Non-GAAP）计算，本季度营业利润为人民币271亿元，而去年同期为人民币280亿元。

本季度非GAAP营业利润率为25%，低于去年同期的27%。由于我们对平台生态系统的投资，盈利能力可能会持续波动。本季度归属于普通股股东的净利润为人民币293亿元，而去年同期为人民币250亿元。每股美国存托股份（ADS）基本收益为人民币20.96元，每股摊薄收益为人民币19.7元，而2024年同期每股ADS基本收益为人民币18.02元，每股摊薄收益为人民币16.91元。

归属于普通股股东的非GAAP净利润为人民币314亿元，而去年同期为人民币275亿元。非GAAP稀释后每股ADS收益为人民币21.08元，而2024年同期为人民币18.59元。正如雷和嘉臻所提到的，我们正面临日益激烈的行业竞争，这需要加大对平台生态系统的投资。因此，随着我们推出更多商户支持举措和生态系统投资，财务业绩可能会继续出现季度波动。

我们的损益表就此完成。现在让我来看现金流量表。我们经营活动产生的现金流量净额为人民币457亿元，而去年同期为人民币275亿元。截至2025年9月30日，我们持有现金、现金等价物及短期投资人民币共计4238亿元。谢谢。我的发言到此结束。

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