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Joyce Ju，
美国银行证券研究部

第三季度我们看到整体在线零售行业出现复苏，该行业的同比增速达到了近几个季度以来的最高水平。管理层能否分享一下公司对近期行业趋势的看法？与此同时，我们注意到多多本季度在线营销服务收入有所放缓，我们估计这也表明其佣金率面临一定压力。

管理层能否详细说明推动增长的主要因素？您预计这一趋势会在未来几个季度持续吗？其次，在过去的几个季度里，我们看到多家平台公司推出了重大业务创新，并加大了对新模式的投资，这确实改变了竞争格局。管理层如何看待中国电子商务行业未来的竞争前景？原因何在？

赵佳臻
联席首席执行官兼执行董事

近几个季度，行业进入了新的投资周期。电子商务行业发展迅速，在众多实力雄厚的企业中，竞争在所难免。面对这种竞争激烈、瞬息万变的环境，我们的首要关注点应该是我们的平台能为消费者、商家和其他参与者创造怎样的独特价值。我们不会过分关注短期的行业趋势或竞争对手的一举一动。

展望未来，我们必须发挥自身优势，追求高质量增长，提升核心能力，从而更好地服务于商户和消费者，并在此过程中创造更多价值。当然，我们也欣喜地看到线上零售业整体复苏的趋势。

今年年初，我们进一步认识到高质量增长的长期价值，管理团队承诺将平台生态系统投资提升至新阶段，并启动了1000亿元人民币的扶持计划，以支持我们的商户。这意味着平台将主动投入大量资源，投资于商户和整个行业。通过这些举措，我们旨在为成熟品牌和中小企业提供充足的创新和发展空间。

与此同时，我们还成立了商户保护委员会，旨在与商户建立长期沟通机制。此外，我们还针对商户售后服务系统进行了有针对性的升级，并实施了多项改进措施，以解决异常订单纠纷等问题。所有这些努力都旨在优化商户的经营环境，并培育一个所有参与者都能共同发展的平台生态系统。

展望未来，管理层一致认为，我们有责任进一步加大对平台生态系统的投入，并从更广泛的公共利益和整个生态系统长远健康发展的角度思考公司的发展。我们将继续专注于平台的内在价值和长期健康发展。因此，在未来一段时间内，我们计划推出更多惠及商家和消费者的战略举措，例如1000亿元人民币的扶持计划，并进一步加大对行业的投入，回馈社会。

回到增长率这个话题，我们几个季度前就提到过，随着平台规模的扩大和竞争的加剧，我们的增长率势必会放缓。由于我们持续投资于支持商家和行业的项目，未来一段时间我们的财务业绩可能会出现波动。但是，我们将始终秉持长远发展战略，专注于为消费者和商家创造独特的价值，并提升自身的内在价值。

关于您提出的第二个问题，即竞争问题。正如您所观察到的，我们行业的竞争确实加剧了。在过去的几个月里，我们看到许多业内同行投入大量资金和资源，积极开发新的商业模式，导致电子商务领域新兴商业模式之间的竞争日益激烈。

在此环境下，我们将继续投入大量资金，强化平台生态系统。诸如100亿元人民币手续费减免计划和1000亿元人民币扶持计划等重大商户扶持举措将长期持续，未来还将推出更多类似计划。平台愿意让出部分利润，为整个生态系统的发展创造空间。我们视这些为长期投资。

例如，正如前文所述，今年我们启动了“双双优质农产品”扶持计划，该计划隶属于1000亿元人民币专项资金，显著帮助优质农产品商户扩大规模、提高产品分销效率。类似的举措还有很多。

这些长期投资自然会对我们的营收和利润表现产生影响。展望未来，在外部环境不断变化和竞争日益激烈的背景下，我们的长期投资预计将会增加。因此，我们认为本季度的盈利情况不应作为未来业绩的参考，未来几个季度的业绩仍有可能持续波动。

Alicis 是
花旗集团研究部 Yap 的子公司。

我们注意到公司以及其他同行在许多国家都面临着监管机构和公众的审查，其中一些审查力度相当大。管理层如何看待这种情况？我们计划如何应对？

公司在过去几个季度都提到了对商户生态系统的投资。您能否分享一下这项计划目前的进展情况？我们应该如何评估这项计划的财务影响？公司未来的计划是什么？

陈磊
总法律顾问、联席首席执行官兼董事长

经过三年多的发展，公司全球业务现已服务于多个市场的本地消费者，并获得了全球用户的积极反馈，我们对此深感鼓舞，同时也深感责任重大。

因此，从一开始，我们全球业务的目标就是在每个市场实现长期可持续发展，并为消费者创造切实价值。为此，我们不断思考如何融入每个市场的当地文化习俗和法律法规体系，从而成为当地经济的有机组成部分。

随着业务增长和不同市场监管趋势的变化，我们对自身提出了更高的要求。我们始终认为，为消费者提供安全可靠的购物环境是电商平台的基本职责。因此，管理层已将信任、安全和产品合规性作为公司高质量发展战略的关键组成部分，并在此领域进行了大量投入。

在技​​术方面，我们不断完善商户入驻和产品上架的政策和流程。公司投入大量资源，结合自动化和人工审核，主动监控产品上架、销售和售后服务。我们希望通过这些措施，提升自身识别和应对安全风险的能力。同时，我们也积极与外部利益相关者合作，并采纳他们的反馈意见，以不断提升自身标准。

就我们的团队而言，我们将继续投资建设一支专业的合规团队，以跟上我们运营市场的监管趋势，并及时调整我们的业务运营。

尽管做出了这些努力，但贸易政策、税收、数据安全和产品合规等领域的监管环境在各个国家和地区都发生了重大变化，这给我们带来了更大的挑战和更高的不确定性。

作为一家年轻的全球化企业，我们正努力学习并适应这些变化。然而，我必须承认，这一过程带来了诸多不确定性，存在难以预测且难以量化的风险，并可能对公司短期和长期的财务业绩产生影响。

面对这些不确定因素，我们始终专注于提升内部能力，加强平台合规性，并致力于构建更健康、更可持续的平台生态系统。

赵佳臻
联席首席执行官兼执行董事

过去十年，我们经历了非凡的成长历程，从一家初创公司发展成为具有一定社会影响力的公共平台。在这个过程中，我们受益于数字经济的快速发展，同时也承担了平台公司应尽的社会责任。这十年间，我们探索了多种利用数字技术服务更广泛社区、回馈社会的方式，尤其是在乡村振兴和产业升级方面。

作为这一发展历程的一部分，我们启动了100亿元农业科研专项等战略举措，为农业现代化注入新活力。今年，我们又迈出了关键一步，推出了首个1000亿元电商扶持计划。通过“多多优质生鲜”、优质货源供应和偏远地区物流支持等重点举措，我们不断完善平台生态系统，将更多优质商家和产品带给更广阔的消费市场，推动各行业的优质发展。

关于您提出的商户支持投入问题，我们始终强调，作为电商平台，我们必须与生态系统中的所有参与者紧密合作，为消费者创造价值。商户是我们服务消费者过程中至关重要的合作伙伴。因此，一个健康且可持续的商户生态系统是平台高质量发展的基石。

我们希望这些举措能够促进优质商户实现高质量增长。例如，我们推出的费用减免政策降低了商户的成本，使他们更有能力和意愿将资金再投资于产品和服务。目前，我们已经从平台上的生态系统投资中看到了一些积极的反馈。

今年是我们成立十周年，站在这个新的起点，我们将继续认真对待用户、商家和行业面临的实际挑战，并逐一解决这些问题。我们希望承担更大的社会责任，构建一个惠及所有人的平台生态系统。

Kenneth Fong
瑞银投资银行研究部

与上一季度相比，该公司本季度的营业利润率降幅有所收窄。与此同时，管理层刚刚提及了增加投资的计划。那么，我们应该如何看待该公司接下来的投资步伐以及盈利水平呢？

我的第二个问题是，管理层能否分享一下我们在最近的年度购物节促销活动中观察到的新消费趋势？此外，我们看到其他行业参与者在双十一期间通过快消等新商业模式取得了良好的业绩。那么，管理层如何看待这些新兴模式下的竞争格局？

赵佳臻
联席首席执行官兼执行董事

第三季度，竞争加剧，加上我们持续投入1000亿元人民币的扶持计划，给我们的营收增长带来了压力，也导致我们的营业利润率同比和环比均有所下降。

目前，行业格局仍在快速变化。在此环境下，保持长期战略重点至关重要。展望未来，我们将继续加大对平台生态系统的投入，包括降低商户手续费、为优质商户提供营销支持等措施，旨在为供应链的健康发展创造更多空间。这些投入势必会对我们的营收和利润构成挑战。

同时，正如我们在准备的发言稿中所述，我们目前的全球业务面临着复杂的全球环境。不同国家和地区的政策及行业监管环境已经并将继续发生重大变化。这将给公司带来难以预料的风险和挑战，并可能对公司的短期和长期财务业绩产生影响。

正如我们过去几个季度所沟通的那样，我们将始终把长期的高质量发展置于短期财务业绩之上。因此，未来几个季度我们的财务业绩可能会出现波动，线性预测可能并不适用。

关于您的第二个问题，过去几个月来，我们观察到整体消费势头良好，市场信心逐步恢复。第三季度促销期间，电商领域的消费需求进一步受到刺激，呈现出稳步增长的趋势。

与此同时，我们也清楚地认识到，电子商务领域的竞争依然异常激烈。新的商业模式不断涌现，市​​场格局也在不断演变。主要参与者正在加大对新业务领域的投资，导致竞争日益加剧，并给我们的业务在各个方面都带来了挑战。

在这样的环境下，我们将进一步提升标准，强化核心能力，持续深化供应链优化和平台生态系统建设，以发掘新的增长机遇。从长远来看，我们将加大高质量投资，把这些能力转化为能够为消费者提供更高性价比产品和服务的优质产品。

这个过程不会一蹴而就，需要持续不断的努力。在相当长的一段时间内，我们可能会处于竞争劣势，并可能面临收入增长放缓等财务压力。

但我们的态度依然积极。首先，我们选择以长远的眼光看待竞争，并计划积极增加投资，为生态系统的健康可持续发展创造更多机遇，即便这意味着放弃一些短期利润。我们做出这些权衡，旨在行业竞争中构建更稳健、更可持续的长期价值。

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