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rubin采用液冷机架母线（台阶排）供电方案，市场预期差较大。 机架母线可满足高性能算力柜的高载流工况，利于算力托盘盲插，有望成为3代柜新供电方案。 供电线路散热从风冷切向液冷（液冷管接在机架母线上），rubin已采用液冷机架母线（台阶排），台阶排或将成为3代柜标配。 台阶排加工难度大，切入供应企业很少，目前每吨加工费净利润近1万/吨。 宽体柜➕800V高压趋势，提升高性能机柜母线需求 。 海外头部算力企业esg目标迫切，再生铜材需求激增，国内满相关要求的企业极少，算力再生铜材加工费利润大约超过2万/吨，今年三季度头部算力公司再生铜需求有望快速放量。 金田股份已完成头部算力公司三代柜液冷机架母线检验，技术及产能规模业内领先，有望充分受益； 目前公司拥有相关产能1.5万吨，在建越南➕广东新产能（预计26年上半年投产），未来产能或将近3万吨； 公司是国内唯一通过美国翠鸟再生认证的企业，同时也是国内再生铜规模最大的企业，有望充分受益算力再生铜需求提升。 2025年业绩预告归母净利润预计为7亿元至8亿元，同比增长51.5%至73.14%，业绩增长提速换挡，高价值业务进展顺畅、贡献突出，2026年有望进一步维持快速增长。 $金田股份(601609)$ @话题虎

滴普科技(1384.HK)今早股价大幅上涨51.77%，报45.5港元；截至目前，成交额达11.1亿港元，换手率飙至8.74%。港股AI板块从来不缺概念，但能实现企业级大模型规模化落地并兑现业绩的标的并不多见。滴普科技(1384.HK)作为港股市场中专注于企业级AI应用的上市公司，其最新披露的2025年报展现了强劲的增长势头。叠加国泰海通首次覆盖并给予增持评级及61.10港元目标价，公司的长期投资价值值得深入分析。 从年报里董事长的致辞可以看出公司的长期战略。董事长赵杰辉在致辞里明确锚定公司战略：做AI时代企业数字员工基础平台，把DeepexiOS打造成AI级企业操作系统平台。咱们大胆揣测，滴普科技根本不满足于做普通AI解决方案，而是要卡位企业AI的“底层基础设施”，相当于PC时代的Windows、移动时代的安卓。年报里能看到，公司把Deepexi企业大模型、FastAGI智能体平台，实现了工程图纸、工艺流程、复杂表格等企业多模态数据的原生理解，还推出286项企业级Skills，覆盖生产、运营、研发全岗位。更关键的是，公司用AI数字员工变革交付模式，大幅提升效率、优化毛利，经调整净利润连续四年大幅减亏。这种从项目制向平台化、产品化的转型，是滴普科技长期成长性的核心逻辑。 再看2025年报业绩，公司业绩呈现全面向好的态势。2025年公司实现营业收4.15亿元，同比暴增70.8%；核心AI业务FastAGI企业级人工智能解决方案收入2.54亿元，同比狂飙181.5%，营收占比直接冲到61.3%，成为绝对增长引擎。盈利方面，公司亏损持续收窄。归母亏损9.35亿元，同比缩窄25.5%；经调整净亏损仅2754万元，同比大幅收窄71.4%，连续四个会计年度减亏，经营性盈利预期越来越明确。同时毛利率从51.9%提升55.1%，客户数量从2024年的89家增至2025年的130家，同比增长

今日港股智能物流板块表现活跃，凯乐士科技（GALAXIS TECH，02729.HK）表现尤为突出，盘中最高40.06港元，涨幅超25%，资金进场迹象明显，成为市场关注的焦点。作为港股“全栈式智能场内物流机器人第一股”，凯乐士此次强势拉升并非偶然，核心驱动力来自公司近期在欧洲国际展会上的惊艳表现，以及智能物流行业的持续爆发，其硬核技术实力和全球化布局，正逐步获得市场认可，也为投资者提供了清晰的布局逻辑。 凯乐士近期亮相国际顶级物流展会LogiMAT 2026（德国斯图加特），并即将参展4月13-16日在美国亚特兰大举办的MODEX 2026物流展、6月3-5日在中国广州举办的LET 2026物流展。展会带来的订单预期及品牌曝光，成为今日股价暴涨的核心催化因素，通过持续的国际曝光，进一步拓宽全球市场，也向行业展示了中国智能物流企业的技术实力。 涨幅背后：三大关键因素，市场预期持续升温 凯乐士今日的强势表现，本质是行业趋势、企业实力与市场情绪的共振，具体可以从三方面解读： 其一，展会效应直接催化股价拉升。LogiMAT 2026展会上，凯乐士凭借优质的产品和解决方案，吸引了大量国际专业观众及潜在客户，现场洽谈氛围热烈，订单意向不断，欧洲市场拓展取得实质性进展，进一步验证了公司产品的全球竞争力。 其二，技术壁垒凸显，行业地位稳固。公司长期聚焦智能物流与机器人领域，坚持技术创新，形成了硬件+软件+系统集成的全栈式解决方案，核心技术难以被竞争对手复制，在国产替代和新质生产力政策推动下，有望持续抢占市场份额。 其三，客户资源优质，业绩增长可期。顺丰、九州通等知名企业作为公司重要投资人和核心客户，为公司业绩稳定增长提供了坚实保障。随着全球仓储自动化率持续提升，智能物流解决方案的市场需求不断扩大，公司业绩增长潜力有望逐步释放。 展会核心亮点：产品矩阵完善，技术实力获国际认可 凯乐士在近期展

在港股新股持续低迷的当下，思格新能源（6656.HK）的招股无疑是一剂强心针。这家成立不足4年、即将刷新中国企业港股IPO最快纪录的公司，头顶“AI原生光储充解决方案第一股”的光环，凭借豪华基石阵容、爆发式业绩和领先技术，成为2026年最值得重仓布局的新能源标的。 先看资本认可度。本次IPO，思格新能源引入的基石投资者堪称“天花板级别”：淡马锡、高盛资产管理、高瓴、瑞银资产管理等全球顶尖机构齐聚，加上高毅、景林、博裕以及太平洋保险、富国基金等，累计认购约2.8亿美元，占募资总额近一半。尤其高瓴作为最早、最大的机构投资方，在IPO中继续加码，这种“长期绑定、持续加仓”的动作，足以说明顶级资本对其商业模式与长期价值的绝对认可。 很多人疑惑：储能赛道玩家众多，思格凭什么脱颖而出？答案很简单：它跳出了行业内卷，从成立之初就坚定走“AI+储能”的差异化路线，把人工智能作为核心竞争力，而非附加功能。其旗舰产品SigenStor将光伏逆变器、直流充电模块、储能变流器（PCS）、储能电池和能源管理系统（EMS）无缝融合，打造出行业集成度最高的模块化、可堆叠储能系统。这种“五合一”设计，不仅解决了传统光储系统安装复杂、兼容性差、运维成本高的痛点，更通过自研AI算法，实现了光储充的智能调度、峰谷套利和精准运维。 实测数据最有说服力：在瑞典，思格新能源的产品能帮助用户平均砍掉70%的电费；在澳大利亚，储能利用率提升至92%，远超行业65%的平均水平；在欧洲高电价市场，用户投资回报周期缩短至3年以内。这种“硬件+软件+服务”的全链路模式，让思格的产品具备了不可替代的溢价能力，毛利率从2023年的31.3%持续攀升至2025年的50.1%，净利润率高达35.9%，远超行业平均水平。 更难得的是，增长并非昙花一现，而是有扎实的全球市场布局作为支撑。截至2025年底，公司已进入85个国家，与172家分销

4月1日，在博华展（上海国际酒店及商业空间博览会Hotel & Shop Plus）现场，云迹科技（股票代码：02670.HK）与凤悦、锦颐、慧友、陌上四大酒店集团举行酒店智能体项目签约仪式，双方达成深度战略合作。根据协议，该项目预计覆盖140家门店。这一签约不仅标志着云迹科技在酒店智能体领域的又一重要突破，更释放出酒店行业对"智能体"作为标准化配置形成共识的强烈信号。 此次四大酒店集团的集体签约，传递出一个重要信号——酒店行业对"智能体"作为标准化配置的共识正在形成。从早期阶段的探索实践到如今头部酒店集团的规模化采购，智能体正在从"选配"走向"标配"。开展至今，云迹累计接待来自20多个国家和地区的酒店业代表团、采购商与合作伙伴，国际客商接待量位居展会智能科技板块首位，成为全球酒店智能化领域的焦点品牌，现场合作意向单源源不断。 这一共识的形成，源于智能体在实际运营中展现出的真实价值。对于酒店而言，采购的智能体不仅是一台送物设备，更是一套具有"感知-认知-决策-执行-反馈"完整闭环的数字化运营解决方案——如UP系列机器人在不同时段灵活切换送物、清洁、分拣角色，到智慧洗衣、AI大厨烹饪及无人零售的无缝衔接，标志着机器人从单纯的"跑腿者"进化为具备精细操作能力的"执行者"。依托云迹自研的HDOS（Hospitality Digital Operation System）数智化系统，酒店能够实现机器人与人员的自主调度，从而更愿意为智能体的服务持续付费。 同时基于此技术架构，云迹进一步提出"未来的酒店是'一人千面'的生活方式舱"这一理念——换句话说，酒店不再是标准化的住宿空间，而是能根据每位住客的喜好、习惯，提供个性化、定制化服务的专属生活载体，意味着酒店智能化将彻底告别"零散硬件堆砌"的时代。 这一价值升级已获实际验证。以重庆苏适酒店为例，全套智能体方案的部署使其人房比降至

4 月 2 日盘后，派格-B（02565.HK）发布自愿性公告，旗下自主研发的新一代 GLP-1 受体激动剂 CR059 相关研究摘要成功获美国糖尿病协会（ADA）2026 年科学年会接收，并入选 Late Breaking Abstract，将以海报形式展示。这款基于环状 RNA（circRNA-LNP） 技术平台开发的创新药，核心亮点在于已实现月级给药，甚至具备季度级给药的超长效潜力，并非单一的每月一次给药；其在 2 型糖尿病恒河猴模型中32 天给药一次，至 88 天仍能观察到显著的代谢改善效果，超 1 个月的长效控糖能力得到实验验证。此次登上国际学术舞台，既是 CR059超长效给药研发潜力的重要背书，也让派格生物的环状 RNA 技术平台价值获得国际层面的关注与验证。 一、公告核心看点：聚焦恒河猴超长效控糖数据，季度级给药潜力获国际关注 本次公告核心围绕 CR059 的非人灵长类动物研究成果展开，其入选 ADA2026 突破性摘要的研究摘要题为《CR059, a Once-Monthly circRNA-Encoded GLP-1 Analogue, Demonstrates Durable Glycemic Control in T2D Rhesus Monkeys》，研究重点直指 CR059 在 2 型糖尿病恒河猴模型中的长效血糖控制效果，直接印证其月级给药的研发方向，而此前披露的临床前数据更证实，其潜力远不止于此，有望实现季度级给药一次的超长效突破。 ADA 科学年会是糖尿病及代谢疾病领域具有国际影响力的学术会议，其 Late Breaking Abstract 板块主要收录领域内尚未公开发表、具备前沿探索价值的研发成果，CR059 相关研究能够入选，体现了国际学术界对该项目超长效给药研究方向及初步成果的认可，也让市场对这款环状 RNA赋能的 GLP-1 创新药形

深度拆解汽车街财报：在“高增长低利润”的行业里，如何靠“效率”突围？ 汽车流通行业2025年的关键词是什么？年报里已经总结得很到位：“高增低利”。新车卖了3440万辆，创了新高，但经销商亏损面超过52%，近5000家门店退网。在这个大背景下，再看汽车街（02443）的这份年报，就更能理解一家平台型公司在周期底部的生存逻辑。 一、收入下滑是表象，现金流是里子 2025年，汽车街营收2.71亿元，同比下降33.7%。核心的拍卖业务、增值服务、收销安排业务量都出现了两到三成的下滑。这很难看，但却是行业寒冬的必然反映。新车的价格战传导到二手市场，车商亏钱、不敢收车，作为平台，交易量自然承压。 但值得注意的是，公司的毛利率依然稳定在62.6%。这说明，即使业务量减少了，公司对交易环节的服务定价权并未丢失。更关键的是，公司经营活动的现金流没有崩盘，年末依然保有超过8亿元的现金储备。在行业洗牌期，这比什么都重要。 二、盈利转正：成本控制与结构优化的双重结果 2025年，汽车街实现了2169万元的净利润，而去年同期是亏损1.1亿元。这不仅仅是“没有上市开支”那么简单。 我们看到，在收入下滑的同时，销售及分销开支、行政开支的下降幅度更大（分别减少27.5%和34.7%）。这说明公司已经迅速根据市场变化，进行了组织精简和成本管控，反应速度很快。 更深层的是收入结构的变化。以前占收入3.4%的“展会业务”直接归零，这恰恰是公司聚焦主业、砍掉非核心、低效业务的表现。与其在车展上烧钱，不如把钱和精力投入到更有未来的方向，比如为新能源品牌提供二手车处置方案，或者拓展机构批量车源。 三、未来的增长引擎：新能源、AI与出口 “悲观者正确，乐观者前行”。汽车街的管理层在年报里透露了几个非常清晰的方向： 1、拥抱新能源： 传统燃油车经销商日子难过，公司就主动去研究新能源品牌的二手车置换模式，和主机厂

2026年3月，浙江康迪科技发布了一则合资公告，内容是与HawkRobo正式签约成立合资公司KH Robotics。 对于康迪科技来说，喊了整整一年的进军北美安防巡检市场的口号，此时才算真正落了地。为什么这么说呢，因为中国企业进军北美高端市场，真正的瓶颈从来不是技术或制造，而是本土商业化的实际操盘能力。虽然康迪此前已深耕北美市场多年，但重心一直是在非公路车上，而非安防巡检机器人这一新兴领域中。 我们可以看出，新的合资公司CEO是由前海康威视北美核心高管Oliver Zhang（张卫民）出任。这一人事安排是康迪打出的一张明牌，本质是把海康威视这家以安防为主营业务的公司用12年跑通的北美从0到1的经验体系，直接“移植”到一家全新的机器人公司，让这场出海探索，变得有成熟方法论、有现成资源、有落地路径。 前海康威视核心高管，北美市场从0到1的体系构建者 说到这儿我们就不得不说说这位Oliver Zhang（张卫民），这位前海康威视北美核心高管并非默默无闻之辈，正好相反他其实是海康在北美市场真正的“拓荒者与体系搭建者”。 2009至2021年，他以创始团队成员身份，历任海康美国副总裁、战略合作伙伴总监，全程主导渠道网络、销售体系、大客户合作与品牌落地，亲手将海康从边缘品牌推入北美安防主流阵营。 2012年他接受《SDM Magazine》专访时系统阐述的IP化产品战略与研发驱动增长逻辑，至今仍是中资安防企业进入北美市场的重要参考。 张卫民离开海康威视后，持续任职于Gyration、Dusun IoT等北美安防与IoT机构，始终扎根一线市场，手握实时更新的集成商、分销商与终端客户资源。 这意味着KH Robotics从成立第一天起，就不是盲人摸象，从零试错。渠道分层、项目攻坚、分销管控、定价策略、交付服务等关键环节，这位新CEO都能提供经过市场验证的解决方案。 本土化破局关键人：合规、

明略科技这份财报，藏着AI赚钱的终极秘密 凯文·凯利说过一句话：“未来已来，只是尚未流行。”但看完明略科技这份2025年财报，我觉得可以把后半句改一改——未来已来，而且已经开始赚钱了。 当然，看财报不能只看数字，要看趋势。明略科技（2718.HK）刚发了2025年成绩单：营收14.26亿，增长3.2%，毛利7.9亿，增长10.8%，经调整净利润扭亏为盈，赚了4200万。数据不错，但这只是皮毛。 真正让我眼前一亮的，是这家公司已经悄悄迈入了“AI原生运营时代”。什么意思？就是AI不再是PPT里的概念，不再是给客户演示的玩具，而是像水电煤一样，深度嵌入了公司业务的每一条毛细血管，开始实打实地赚钱了。 告别“看懂数据”，拥抱“拿到结果” 德鲁克说过：“效率是做正确的事，效果是把事情做对。”以前很多数据智能公司干的事，是帮客户“看懂数据”——给你一个仪表盘，告诉你哪里有问题。但然后呢？问题还是得靠人去解决。明略科技这次转型，最核心的一点，就是老板吴明辉说的那句话：从帮助客户“看懂数据”，到帮助客户“拿到结果”。 这中间的跨越，是AI从“辅助工具”到“关键生产力”的质变。财报里有个细节，特别能说明问题。他们旗下的秒针系统，对工作流进行了Agentic AI改造，只用了60天就实现了全链路贯通。结果呢？全链路AI自动完成率高达90%，深度复盘报告的人效直接提升了20倍！ 兄弟们，20倍！这已经不是“降本增效”了，这是生产力的代际跃迁。AI不再是帮你干活的“实**生”，而是能独当一面的“正式工”。这种效率的提升，直接体现在财务数据上——毛利增速远超营收增速，说明什么？说明业务结构优化了，高毛利的AI业务占比在提高，经营质量在实打实地改善。 AI重塑业务流，从“人拉肩扛”到“智能驱动” 孙子兵法里讲：“善战者，求之于势。”明略科技现在的势，就是用Data Intelligence（数据智能

港股半导体赛道再迎超级爆款！AI芯片龙头傅里叶半导体 (03625.HK) 招股完美收官，这场打新盛宴直接点燃市场热情，公开发售部分超3100倍，接获近12万散户踊跃认购，仅孖展认购额就突破300亿港元，强势跻身2026年港股新股超购榜单前六位，成为今年半导体芯片领域最炙手可热的打新标的！ 据悉，傅里叶半导体本次拟全球发售1200万股股份，其中香港公开发售60万股占比5%，国际发售1140万股占比95%，同时设置15%超额配股权，为上市后股价稳定提供支撑。公司发售价区间敲定每股40.00港元至50.00港元，每手买卖单位100股，入场费最高约5050.43港元，本次全球发售预计募资总额为5.40亿港元。募资净额将主要投向四大核心方向：用于建立一个新的研发中心，以提升公司功放音频芯片的研发能力及技术竞争力；用于采购自动测试设备及建设内部自动测试验证线，以及招聘供应链管理工程师；用于寻求策略性收购及合作，以加强公司的产业整合，并巩固公司在功放音频芯片行业的地位；用于产品的营销及销售；用作营运资金及其他一般企业用途。公司预计于3月30日16:15至18:30将开启暗盘交易，3月31日在港股主板正式挂牌。 后台近期收到海量投资者咨询：此次认购热度空前，若打新未能中签，暗盘是否值得入场？关于大家最关注的暗盘走势，核心判断是：高开稳走，稳步上行。 从发行端来看，傅里叶半导体由两大头部券商国泰君安融资、东方融资（香港）保荐，国泰海通近一年来共保荐9个港股IPO项目，其中暗盘6涨、2平、1破发，首日7涨、1平、1破发，成功率高达88.89%，东方融资（香港）基本无破发数据。资本层面，公司此前完成的D轮融资中，达晨创鸿、超越摩尔、方舟投资等知名创投机构纷纷入局。实控人团队深耕半导体行业二十余年，股权结构稳定且手握丰富产业资源，多重利好叠加，进一步夯实了市场对公司的投资信心。 而公司扎实的经营