公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标 我是属实没想到......龙丰也来上市了...... 以前来香港买东西，sasa卓悦万宁屈臣氏，现在有家店把它们结合起来了，龙丰...... 在香港的旺角、铜锣湾、元朗……你总能在街头看到它的招牌。 你很难找到它准确的定位，在药妆店里卖零食，在日化店里卖中成药......反正它什么好卖卖什么 至于什么假货贴牌货之类我们就不在这里讨论了，大家自己网上搜搜就好。 01 业务背景：香港零售界的扫地僧，药品销量排第一 龙丰集团是香港一家大型连锁药妆店，卖的东西从感冒药、护肤品、奶粉到零食、宠物食品，几乎包罗万象，是典型的一站式零售店。 它的江湖地位，比你想象的高： 按2024年零售额算，它是香港第二大的美妆保健药品零售商，市场份额5.8%。 更关键的是，在纯药品零售这个细分赛道，它是全港第一，市场份额5.2%。你买的“幸福伤风素”，它很可能是全港药房渠道最大的买家。 它的生意模式： 渠道网络：31家店是核心资产，遍布旅游区、住宅区和商业区，其中旺角家乐坊旗舰店面积超大。不同店型（龙丰Mall、龙丰药房等）覆盖不同客群。 货品策略：SKU（商品种类）超过4.9万，像个百货公司。既有知名品牌（如美素佳儿奶粉），也发展超过40个自家品牌来提升毛利。 采购优势：凭借规模，能从全球600多家供应商直接拿货，在日本还设有采购办公室，确保货品丰富和有价格优势。 龙丰做的是一门 “渠道为王、货如轮转” 的传统零售生意。它的护城河在于广泛的门店网络、深入社区的布局、强大的采购能力以及由此带来的品牌效应。 02 财务情况：一门转亏为盈的稳健生意，赚的是效率钱 看它的财报，会发现这是一门越做越顺、越来越赚的生意，走出了清晰的增长曲线。 营收持续增长，盈利实现反转 营收：从2023财年（截至3月31日）的10.9亿港元，增长至2025财

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标 在创新药的世界里，敢对药王发起正面挑战的，不是炒作，就是真有绝活。 今天这家公司——天辰生物，就带着一款号称疗效更优的国产新药，冲向了药王奥马珠单抗的地盘。 到底是一个伟大的梦想，还是一个危险的妄想？ 让我们继续往下看。 01 业务背景：专攻过敏与自身免疫，要当国产药王挑战者 天辰生物是一家研发过敏和自身免疫性疾病创新药的生物科技公司。 它的所有价值和梦想，都押注在两条核心管线上。它的两大“赌注”： 核心产品 LP-003（抗IgE抗体）：直接对标“药王”奥马珠单抗。 做什么：治疗过敏性鼻炎、慢性荨麻疹、哮喘等常见但恼人的过敏性疾病。这是一个百亿级的巨大市场。 底气何在：2026年3月公布的II期头对头临床数据显示，在治疗慢性荨麻疹上，疗效显著优于原研药奥马珠单抗。这给了它“叫板”的资格。 进度：过敏性鼻炎III期临床进行中，计划2026年提交上市申请。这是它离赚钱最近的希望。 关键产品 LP-005（双功能补体抑制剂）：瞄准另一个“蓝海”。 做什么：治疗阵发性睡眠性血红蛋白尿症（PNH）等补体系统相关的罕见病和肾病。这类疾病药物被称为“天价药”，市场价值极高。 技术亮点：设计上可同时抑制两条补体通路，理论上可能比现有单靶点药物效果更好，是潜在的“同类最佳”。 天辰生物的剧本很清晰——用LP-003在巨大的过敏市场快速商业化，证明自己并造血；同时用LP-005布局前沿的补体药物蓝海，博取更高的估值想象空间。它的护城河在于差异化的分子设计和初步显示的临床优势数据。 02 财务情况：-B公司的标准画像，在烧钱中等待临床开奖 它的财报是标准的未盈利生物科技公司现状：零产品收入、持续巨额亏损、现金不断消耗、一切为了研发。 营收：为零。公司完全依赖融资输血，还没有任何药品上市销售。 净亏损：2024年亏1.37亿，2025年

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标 好家伙，今天一口气上了三只新股。 先说资金冲突问题：大金重工、天辰生物、龙丰集团撞车了，资金有限的朋友得三选一。不过，它们和首钢朗泽倒不冲突。 三只里面，咱们先聊名字最唬人的——大金重工。虽然名字带“金”，但大金重工做的可不是挖金矿的生意。 做的是海上风电装备的。 那么这个二婚股，在港股市场到底是不是一个闪闪发光的金子。 让我们继续往下看。 01 业务背景：不造风机，但所有海上风机都站在它的肩膀上 大金重工是海上风电核心装备的制造商和系统服务商，简单说，它就是给矗立在海上的百米高风机造地基和塔身，并负责运到现场安装的包工头。 它的王牌与江湖地位： 欧洲市场的隐形冠军：这是它最硬核的标签。2025年上半年，它在欧洲海上风电单桩市场的份额高达29.1%，排名第一。它也是亚太地区唯一能向欧洲批量交货的供应商。 “两海战略”成功典范：公司深耕“海外+海上”战略，效果炸裂。海外收入占比从2023年的39.6%飙升至2025年的74.5%，彻底变成一家全球化公司。 但，不得不关注的是：它的生意是一门“重”生意： 产品重：单桩、导管架这些钢铁巨物，每一个都重达数千吨。 资产重：需要自有码头、重型装备和运输船。就在近期，其子公司刚签下超10亿元的绿色智能重吊船建造合同，向高端海洋工程总包（EPCI）转型，野心不小。 订单重：在手海外订单超过100亿元，主要在未来两年交付，业绩确定性高。 大金重工卡在了全球能源转型（海上风电）和高端制造出海的最硬核环节。它的护城河是欧洲顶级客户的认证、大规模制造交付能力和“建造+运输+安装”的一站式服务能力。这是一门靠技术、资质和重资产运营的B端生意。 02 财务情况：利润迎来爆发年，但赚的是什么钱？ 它25年的财报，堪称扬眉吐气：收入和利润双双爆发，但毛利率揭示了赚的是规模和管理优化的钱。 收入利润大爆发，

提到智能家居，大家第一时间想到的是不是：小米、**，或者一堆互联网品牌？ 但今天这家公司——华曦达，走的是另一条隐秘而赚钱的路子：它不直接面对你我这样的消费者，而是躲在全球各大电信运营商背后，为他们提供一整套的智能家庭产品和解决方案。 简单说，它是智能家居界背后的军火商。 到底怎么回事儿？让我们一起看看。 01 业务背景：运营商的智能家装队，谷歌的亲密战友 华曦达是给全球电信运营商提供“智能家庭全家桶”解决方案的，从智能电视盒、Wi-Fi路由器到家庭AI平台，它都能做。 它的核心商业模式是B2B2C：华曦达（第一个B）→ 电信运营商（第二个B）→ 最终家庭用户（C）。运营商采购它的设备和服务，打包进宽带套餐里，送给或卖给用户。 它的王牌与地位： Android TV全球第一：按2024年销量计，它是全球最大的Android TV智能终端供应商。海外朋友的电视盒，很可能就是它做的。 谷歌认证嫡系：国内最早拿下Google Android TV认证的公司之一，2023年还成了全球首家获得Google TV投影产品认证的ODM企业。这意味着技术实力得到了生态核心的认可。 国际老八，国内第三：在全球面向企业客户的智慧家庭解决方案市场里排第八，中国第三，份额2.7%。 它的三大块业务： 数字视讯设备：主要是智能电视盒/流媒体终端（占收入64%），还有智能投影、音箱等。这是基本盘。 网络通信设备：光猫、Wi-Fi路由器等，让家庭网络跑起来。 系统平台：包括流媒体平台、智能家居管理平台，以及最新的AI家庭智能体“Cedar”。这块是提高附加值和粘性的关键。 华曦达是一家深度绑定安卓生态、以硬件为基、以运营商为渠道、并向平台和AI服务延伸的B端公司。它的护城河在于与谷歌和全球运营商的长期合作关系、完整的产品矩阵以及认证壁垒。生意模式稳定，但想象空间取决于运营商们的采购预算和AI故事的落地速

不愧是做营销的。概念已经炒得飞起——股东北大系、麦肯锡宝洁背景，再披上AI的外衣。 但扒开这层华丽的包装，你会看到一个残酷的事实：2025年全年利润，只有区区918万人民币。 就这，也敢来上市？ 但我知道，你们肯定想问：这票，能搏妖吗？ 01 业务背景：是AI营销第一股，还是广告代理新马甲？ 深演智能是一家用AI技术帮企业做广告投放和客户数据管理的公司。 说白了，就是高级版的、带点AI算法的广告代理和CRM服务商。 它的光环？水分？： 市场第一？ 根据报告，它在中国营销和销售决策AI应用市场排名第一，但市场份额只有2.6%。这个“第一”的含金量，你细品。 客户很牛？ 服务了超过460家客户，其中包括近700家《财富》世界500强企业。听起来唬人，但需要看这些客户贡献了多少收入，以及合作关系是否稳固。 技术很AI？ 核心平台是AlphaDesk（智能广告投放）和AlphaData（智能数据管理）。最近推出了“Deep Agent”智能体，号称能自动化处理复杂营销任务。关键在于，它的AI技术是真正的护城河，还是仅仅是个营销噱头？ 深演智能的故事，其实是关于 AI赋能传统营销。它的价值在于能否用技术真正提升广告效果和数据价值，从而从传统的广告代理市场中切走更大蛋糕。但目前来看，其业务本质仍严重依赖媒体渠道（如抖音、腾讯）和大型客户，技术溢价能力存疑。 02 财务情况：增长停滞，利润脚踝斩，AI故事难掩疲态 它的财报有一个令人担忧的趋势：营收增长乏力，利润断崖式下跌。 营收增长基本停滞 营收：2023年6.11亿 → 2024年5.38亿（下滑12%）→ 2025年5.77亿（微增7%）。作为一家“AI高增长”公司，这样的收入曲线完全不及格。 利润暴跌，盈利能力堪忧 净利润：2023年6066万 → 2024年2152万（暴跌65%

这家公司有点意思。 24年底，还差点卖身给芯片巨头汇顶科技，结果今天就自己跑来港股上市了。 这就是云英谷科技，一家做AMOLED显示驱动芯片的公司。简单说，手机屏幕上每一个像素点怎么发光、什么颜色，都由它设计的芯片控制。 它头顶中国第一的光环，但也深陷年亏数亿的泥潭。 这背后到底是国产芯片的骄傲，还是资本市场的又一个故事？ 我们接着往下看。 01 业务背景：手机屏幕的神经中枢，VR眼镜的未来门票 云英谷是设计显示驱动芯片的，我们使用的手机、VR眼镜，屏幕要想清晰、绚丽、省电，离不开它的技术。 它的两大王牌业务： AMOLED手机芯片（现在赚钱的）：这是基本盘，占收入超7成。按2024年销量计，它是中国大陆第一、全球第五的供应商。小米、荣耀等品牌手机里，可能有它的芯片。 Micro-OLED VR/AR芯片（未来讲故事用）：这是面向VR/AR设备的下一代显示技术，公司是全球最大的独立设计商，份额超40%。Meta的Quest、苹果的Vision Pro，用的就是这类技术。这是它估值想象力的关键。 它的行业地位与尴尬： 国产替代标杆：在中国大陆手机AMOLED驱动芯片市场，它占了国产品牌80%以上的销量，是国产替代的排头兵。 盈利艰难：虽然技术牛，但上游晶圆代工（如台积电）成本高，下游手机厂商压价狠，导致公司毛利率长期低得可怜（过去只有0.4%），赚的都是辛苦钱。 云英谷卡在了 国产替代 和 下一代显示两个关键节点。它有扎实的技术和客户，但身处一个巨头环伺、成本压力巨大的赛道，赚钱异常艰难。它的未来，一半看手机芯片能否提价，另一半赌VR/AR市场能否爆发。 02 财务情况：收入在涨，毛利在爬，但亏损仍是常态 它的财报是个 缓慢爬坡”的过程：营收增长，毛利率从地狱水平往上爬，但亏损的帽子依然沉重。 收入稳定增长，毛利艰难爬升 营收

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标简单讲一下 Cerebras（CBRS）这支股票吧。相信大家关注美股或者打新的朋友，都听过它英伟达终结者这个名号。那它到底是干什么的？网上那些堆砌的头衔和数据我就不重复了，今天主要讲讲它为什么被叫做英伟达终结者，这个名号到底是不是浪得虚名。首先得从芯片是怎么做出来的说起。传统的芯片，包括英伟达的GPU、CPU，还有咱们国产的各种芯片，基本都是一个路子：在一块大晶圆上刻很多很多小芯片，然后把晶圆切成一小块一小块。因为晶圆表面总有瑕疵，切小块以后可以挑好的用，坏的就扔掉，保证良率。但Cerebras完全不一样。它直接把一整块晶圆做成一颗超级大的芯片，不切！这颗芯片拿在手上就跟一台IPAD一样，基本上把整块晶圆都用上了。它为什么要这么做呢？创始人说，芯片本身的计算其实很快，真正卡脖子的，是芯片和芯片之间的沟通。现在要做大规模AI训练，动不动就要几千张、几万张GPU连成集群，也就是所谓的万卡集群，但连的时候，带宽、延迟、功耗都成了大问题。所以英伟达的GPU必须配很贵的HBM高带宽内存，海力士、美光这些内存厂才这么火。Cerebras的思路就简单粗暴：既然连芯片这么麻烦，那我干脆不连了，直接把所有东西都做在一整块晶圆上！这样芯片之间的通信就变成片内通信，速度极快，带宽爆炸，基本解决了互联瓶颈。这想法其实挺第一性原理的，听起来简单，但做起来极难。这个想法早在1980年代就有人试过，但都失败了。为什么？因为整块晶圆良率极低、散热极难，还有各种工程问题。Cerebras的团队从2016年就开始干，一直到前几年才真正把产品做出来。这中间烧了很多钱，主要靠中东资是阿联酋G42既当股东又当客户，把公司硬拉扯大。上市一波三折：2024年他们本来想上市，但因为主要股东是中东资本，美国那边担心技术外泄，进行了长时间审查，最后他们撤回了申请。后来

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标上周，剂泰、英派、乐动等几只大肉签的抢筹大战刚刚硝烟散尽。这周，盛宴继续！又一只硬核标的——拓璞数控。26年无疑是 商业航天大年。SpaceX上市进程如火如荼，而中国商业航天产业链，也正以前所未有的速度奔腾向前。而在这场关乎未来的太空竞赛中，最大的机会或许不只是那些直冲云霄的火箭公司。更是背后那些提供发射能力的隐形冠军。01业务背景：不造火箭，但所有火箭都离不开它拓璞数控是给飞机、火箭造“高端机床”的。 它的核心产品是五轴数控机床，被誉为“工业母机皇冠上的明珠”，是加工C919大飞机蒙皮、长征火箭燃料贮箱等关键部件的必需装备。它的行业地位：在中国航空航天领域专用的五轴数控机床市场，它是绝对的龙头，2025年市场份额达到10%，排名第一。在整个中国五轴机床市场（包含所有行业），它也能排到第五，在国内厂商中位列第二。技术护城河：公司最大的亮点在于全球首创的 “大尺寸碳纤维复合材料五轴机床” 。传统大型机床用钢铁，热胀冷缩会影响精度；而拓璞用碳纤维做核心运动部件，从根本上解决了热变形难题，实现了在超大尺寸下的微米级精度。这项技术，全球独此一家。商业模式与赛道：“卖铲人”逻辑：无论最终是 SpaceX 还是中国的商业火箭公司胜出，都需要高精度的制造设备。拓璞身处产业链最上游，是确定性最高的受益者之一。国产替代加速：中国五轴机床市场，国产份额已从2020年的18%飙升至2025年的近60%，预计2030年将超78%。拓璞在要求最高的航空航天领域突破，正是这股浪潮的引领者。增长空间：中国五轴机床市场规模预计将从2025年的129亿元增长至2030年的319亿元，年复合增长率近20%。公司业务正从航空航天向汽车、能源、医疗等通用工业领域拓展，打开第二增长曲线。这是一家在卡脖子的高端装备领域实现技术突破

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标公司是做自动驾驶的。一提到这个，你脑子里是不是立刻跳出那对难兄难弟——去年11月上市的破发双侠小马智行（02026.HK）和文远知行（00800.HK）？那么问题来了：同样是自动驾驶，今天这位新选手驭势科技，是会重蹈覆辙，还是能走出一条不一样的路？01业务背景：在机场和工厂闷声发财驭势科技做的也是L4自动驾驶，但它不跟小马、文远在开放道路上卷，而是专门在机场、港口、大型工厂这些封闭场景里，让摆渡车、物流车自己跑。可以把它理解为 专打巷战和定点清除，而不是正面军团决战。它的杀手锏和市场地位：机场场景垄断者：在国内机场的自动驾驶解决方案市场，它的份额高达90.5%，基本是一家独大，是全球唯一实现机场大型商业运营的供应商。厂区场景领先者：在厂区（工业园区、物流园）场景，份额也有31.7%，排名前列。技术逻辑：封闭场景路况简单、规则明确，实现L4自动驾驶的难度和风险远低于开放道路。这意味着更容易落地、更快商业化。当然在商业模式上，它不只卖软件，而是提供“车+软硬件+服务”的全套方案。简单说，就是给客户提供能直接干活儿的自动驾驶车队和大脑。可以说，驭势科技走了一条 农村包围城市的路线。在自动驾驶最难的主干道战役之外，它先在封闭园区这个细分市场建立了绝对优势，活下来并且开始赚钱。02财务情况：收入增长可喜，但亏损触目惊心看它的财报，明显是一家成长性科技公司：业务在扩张，但钱烧得飞快，家底快要见底。收入持续增长，但增速放缓营收：2023年1.61亿 → 2024年2.65亿（+64.5%）→ 2025年3.28亿（+23.6%）。增长依然强劲，但增速明显下滑。收入结构：卖车和软件是两大支柱，软件业务的毛利率高达87.7%，是优质业务。持续巨额亏损，盈利遥遥无期净亏损：2023年亏2.13亿，2024年亏2.12亿，202

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标今天，剂泰和英派两场抢钱大战的申购刚刚落下帷幕。不出所料，认购倍数双双破千倍，尤其剂泰，快冲到6000倍，再次印证了当下市场的癫狂。在这个“中签即是正义”的阶段，估计大家看文章都直奔最后一部分的 “打不打？”，甚至只想知道如何“提高中签”。至于公司是干嘛的、财报是否健康，似乎已无人在意。但功课还是要做的。这不，今天的加餐又来了——翼菲智能，一家18C轻工机器人公司。坦白说，在港股讲机器人故事的公司一抓一把，而“轻工自动化”更不是什么性感的蓝海赛道。如果没有金光闪闪的亲爸，或是实力超群的庄家，很难在眼下这堆新股里让人多看两眼。那么，今天的主角翼菲智能，会是例外吗？10秒速览：01业务背景：给工厂打螺丝的机器人专家，但赛道很挤翼菲智能是做工业机器人的，但它不搞那些人形或通用机器人，而是专门为食品包装、电子组装、物料搬运这些“轻工业”环节，设计特定功能的自动化机器。可以把它理解为 工厂流水线上的熟练工。它的核心产品是并联机器人（像蜘蛛手一样高速抓取），同时也做SCARA机器人、移动机器人（AGV/AMR）等，并提供配套的控制和视觉系统。它的行业地位：在中国轻工行业专用机器人这个细分赛道里，按2025年收入能排到第四。但整个市场非常分散，它的市场份额只有约1.4%，说明行业山头林立，竞争异常激烈。技术布局：产品线铺得挺全，从并联、SCARA到六轴机器人都有，并且自研控制系统，试图打造技术闭环。商业模式：既卖机器人硬件，也提供定制化的自动化解决方案。翼菲智能在存量红海市场（轻工业自动化）里寻求差异化的公司。它的故事是“机器换人”和“国产替代”，但面临的是价格透明、客户压价、巨头环伺的经典制造业困境。护城河在于对细分工艺的理解和性价比，而非颠覆性技术。02财务情况：营收在增长，但亏损的窟窿越捅越大看它的财报，会发现一个

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标先说最实际的：资金冲突了。剂泰科技和英派药业撞期。如果你不是资金雄厚到两只都能上乙组的大户，那必须 “二选一” 。这两个股都是做医药的。英派是干啥的，我们往下扒。10秒速览：01业务背景：专注“合成致死”的抗癌药老兵英派药业是一家研究“合成致死”机制的抗癌药公司。 这是一种让癌细胞因基因缺陷“自我了断”的精准疗法。它的核心产品是 塞纳帕利，一款PARP抑制剂，已于2025年1月在国内获批上市，用于卵巢癌的维持治疗。这意味着，它已经不是纯烧钱的Biotech，而是一家有收入的商业化公司了。它的管线与布局：核心：塞纳帕利（已上市），是公司的目前唯一收入和希望来源。重点在研：还有PARP1选择性抑制剂、ATR抑制剂、Wee1抑制剂等十多款在研药物，覆盖了合成致死的主要靶点，布局算比较全面。技术平台：除了小分子药，也在探索ADC（抗体偶联药物）、蛋白降解剂等新疗法。英派是一家有成熟产品、有后续管线、技术路径清晰的老牌创新药企。它的护城河在于在“合成致死”这一细分领域的长年积累。但挑战在于，PARP抑制剂赛道已非常拥挤（奥拉帕利等重磅药在前），后来者需要证明自己的差异化优势。02财务情况：商业化杯水车薪，亏损扩大，现金流紧绷看它的财报，你会看到一个残酷的现实：创新药“十年磨一剑”，但上市只是“万里长征第一步”。卖药的收入，远远填不平研发的巨坑。收入微薄，亏损加剧营收：2024年3355万，2025年3825万，增长缓慢。这点收入对于一家药企来说，几乎是毛毛雨。亏损扩大：2024年净亏2.55亿，2025年净亏扩大至2.96亿。产品上市了，亏损却更大了，这强烈打击了市场信心。研发吞噬一切：2025年研发费用1.84亿，是营收的4.8倍。这就是创新药行业的本质——必须持续巨额投入，否则没有未来。致命风

最近的港股打新市场，已经不是火热了，简直是癫狂。正如我们之前所说，眼下这行情，基本面分析暂时失效，市场进入筹码为王的博傻阶段——中签就等于中奖，首日翻倍只是起步价。所有人的焦虑，早已从“买什么能涨”变成了“到底能不能中”。毕竟，动辄千倍、万倍的超额认购，让中签本身就成了最大的难题。在一片喧嚣中，今天真正的主角——剂泰科技，终于来了。这只被期盼已久的新股，头顶“全球AI纳米递送第一股”的王冠，也是“AI制药三小龙”中冲得最快、即将最先撞线IPO的那一家。10秒速览：01业务背景：用AI给药物装上智能导航，专攻递送瓶颈剂泰科技是送快递的，但送的不是一般的快递，他开着一辆你肉眼看不见的小车，把你肉眼看不见的药，精准地送到你身体里需要治疗的那个部位。它的核心技术平台叫 NanoForge，就像一个AI驱动的“药物快递设计工厂”，主要包括三大能力：AiTEM：优化小分子药物，让传统药更稳定、更好吸收。AiLNP：设计脂质纳米粒，专门护送mRNA、siRNA等“娇贵”的核酸药物，精准送到肝、肺、肌肉等多器官（不仅是肝脏）。AiRNA：优化mRNA序列本身，让它更稳定、表达效率更高。它解决了什么行业痛点？传统药物递送载体研发靠“试错”，耗时1-2年，成本高，失败率也高。剂泰科技用AI模拟和筛选，号称能将这个周期缩短到3个月以内，这是颠覆性的效率提升。核心管线与商业验证：最先进的管线是MTS-004（治疗“强哭强笑症”PBA），已到III期临床尾声。关键是，公司2025年已将其中国权益授权出去，收到1亿元首付款。这真金白银，证明了其AI平台设计出的药物，有实际商业价值。商业模式是“双轮驱动”：既对外提供AI平台和技术服务赚钱，也自主开发管线然后授权出去赚更大的钱。剂泰科技卡在了“AI+制药”最核心的落地环节——递送。它有技术独特性、有临床阶段管线、有初步的收入验证。这是一个关于“