不要忘记关注+星标，陪你一起慢慢变富！ 今天7月14日，半导体在韩国股票SK海力士的带领下上演惊天大逆转，KOSPI从跌5%熔断到收盘回正；南方两倍做多海力士从早上跌18%到收盘拉回来涨8%，希望大家都熬过来了并且有适当抄底加仓。 在海力士的带领下，亚洲股市半导体板块全面大反弹。建滔积层板暴涨14.5%，兆易创新暴涨9.54%，新股三环集团和鼎泰高科也有10个点反弹，打新还在手的朋友熬来了春天。 昨天的文章里我说暴跌不吓人，阴跌才可怕。尤其在基本面没有任何问题，KOSPI远期市盈率在历史大底（仅次于08年金融危机后）的情况下，下跌幅度非常有限，昨天的暴跌可以说是非常难得的抄底节点。当然后视镜视角看的话今天早上更难得，但能够在今天早上第一次熔断后勇敢加仓的人凤毛麟角。 总说别人恐惧时我贪婪，又有多少人能真能做到。 这一次暴跌的推手全世界都知道了，不是小扎，是——韩国杀杠杆。 到底杀了多少杠杆： 韩国7月累计强制平仓约3442亿韩元（约2.28亿美元），其中7月9日单日就达1422亿韩元（约0.95亿美元），是近期高峰。（来自国金融投资协会和金融监管数据） 全市场约120万杠杆散户账户接到margin call，其中32万-36万账户被券商全额强制平仓。 本来孖展入场计划改善生活，谁料爆仓强平一无所有，难受，难受，回头继续牛马埋首。 一批社会的顶梁柱，负债的中产，敬业的员工，又产生了。 今天的止跌海力士美股ADR可谓功不可没了，在上半场韩股跌到熔断的时候，美股ADR才浅浅跌了1%，可谓摆明了外资的态度，充当了价值锚的作用。 一看到美股ADR这么有用，三星也马上放出消息：我们也在探索美股上市！ 当然了，现在还是吹牛阶段，三星上美股比海力士要复杂得多，具体原因先按下不表。 接下来的半导体会慢慢走回去，然后创新高，高盛和SemiAnalysis已经开始喊单了。 海力士CEO王婆卖瓜说

不要忘记关注+星标，陪你一起慢慢变富！ 今天7月13日，上周五海力士美股首秀大涨12%，港股的周末过得很安心，四舍五入有接近20%的溢价了，周一开盘应该稳一波了。 没想到是半场开香槟，周末霍尔木兹海峡的炮弹打过来，周一海力士再来个财报不及预期，韩国投资证券KIS预计，SK海力士第二季度营收将达到80.9万亿韩元，营业利润预计达60.4万亿韩元。 看起来依然是印钞机，但是和之前市场一致预测的65万亿韩元营业利润，下调了8%。 受此消息影响，海力士今天一路走低，全日跌15.37%，三星自然也跟跌10.7%。韩国KOSPI盘中又跌到熔断，大家已经习惯了这个剧本了。 老大哥崩了，其他存储的日子也不好过，兆易创新A股跌停板，港股跌15.29%。这次杀杠杆杀得真狠，点开小红书就能看到大数据精准推送，韩国散户在天台看风景，下面一群警车戒备救援。 高位上杠杆确实很可怕，南方倍做多海力士6月底最高触及193.65港元，今天收盘只剩下59.9港元，三分之一不到。如果是杠上杠，现在本金基本已经亏没了，有可能还有要倒欠银行钱。 美股盘前海力士跌10个点，开在150美元左右，对比韩国今天收盘，有20%左右的溢价，跌是跟了，但没有跟很多。 上周的策略是持有正股的可以买点put对冲下风险，空仓等机会的等到自己喜欢的位置就出击。 今天这个位置算是很不错的入场位置，put先平仓了，正股入了点。 理由：暴跌不吓人，阴跌才可怕。 今天收盘，三星的远期市盈率是4.46x，海力士的远期使用率是4.70x，韩国KOSPI 的远期市盈率降至 6.17x，这是金融危机以来的最低值，如果现在是顶部，那顶多也就2楼的高度了，跳下来也不会有什么危险。 当然，正股是两楼的高度，但加杠杆上20楼掉下来还是危险的...... 这轮深蹲回调后会继续创新高，年底前有机会见到真正的顶部，但不是现在。 除非OpenAI和Anthropic宣

不要忘记关注+星标，陪你一起慢慢变富！ 今天7月10日，中午一则爆炸性的新闻传来，长征十号乙运载火箭一子级火箭成功回收。 这一刻，足足等了十年，航空板块立刻开香槟庆祝，航天环宇、海兰信、高华科技、航天长峰、中天火箭等50余股集体涨停！ 就连倒霉港股新股拓璞数控也凑上了热闹，下午最高冲到24%涨幅，可惜最后没有撑住又掉了下去。 十年前马斯克的SpaceX成功回收了猎鹰9号运载火箭，把火箭发射的每公斤运载成本降低到了原来的十分之一，要知道以前运卫星上天是运一次炸一根火箭，成本极其的高昂。 凭借着独特的成本优势，这10年内SpaceX发射了超过12500颗卫星，组成了太空星链，现在你无论到地球的什么偏僻角落，只要连上星链，就不愁没有信号。 之前写过今年是商业航天的大年，航天板块的股票非常值得重点关注。商业航天关键在于商业两个字，我们不是没有发射能力，而是没有成本较低，能跑出盈利的发射能力。如今这个魔咒被打破了，尽管打破这个魔咒的不是某家商业航天公司，依然是国家队，但技术突破了很快就能看到其他商业火箭公司的陆续成功。 技术层面上，长征十号乙的运力和猎鹰9号相当，回收方式有点不同。 猎鹰9号是带腿的，靠下落时自身控制平衡，有个平台就能够成功降落。 长征十号乙是不带腿的，下落时要靠回收平台的配合，就是大家看到的视频里海上那个笼子一样的东西，靠高强度柔性缓冲网把下落的火箭捕捉固定。 可以说是另辟蹊径了，去年底有一家差点回收成功的蓝箭航天走都是SpaceX相同的技术路线，最后差了一点有点可惜。 太激动差点忘了讲市场了，今天焦点都在看火箭了，棒子后劲不足，半导体持续震荡，今晚主要看海力士美股的表现了。 值得一提的是智谱，装了两天终于不装了，又解禁又高位配售，不下跌是不可能的......但目前也没有比较好的做空工具，卖空池长期没货，牛熊证只卖牛不卖熊，这肉暂时是吃不到了。 令人唏嘘的是当年一起

不要忘记关注+星标，陪你一起慢慢变富！ 今天（7月6日），半导体并没有绝地反弹，而是震荡回暖，走势非常分化。 江波龙走出了大涨行情，整个周末都是江波龙的消息，2026年上半年净利预增62204%~74394%，情绪面非常顶。 但基本面暗藏杀机，江波龙并没有晶圆厂，他的业务是在几家存储芯片巨头购买存储芯片，主要是海力士、三星和美光这几家，再进行封装测试，加工成硬盘和内存条等成品卖出去。 按道理内存涨价都涨成这样了，江波龙不占有核心生产资料，只做最后一道加工，为什么能赚这么多？这一点不符合逻辑。 真相是江波龙在24-25年存储芯片还便宜的时候，备了大量的库存，如今存储芯片涨起来了，江波龙成品的售价水涨船高，但原料还是用的原来低成本备货的库存，中间就产生了大量的利润。 只不过当这一批低价库存逐渐被用完，后面江波龙的原材料就会变成涨价后的存储芯片。 存储芯片2026年涨价有多夸张？就以DRAM为例，2026年Q1环比上涨90%+，Q2环比再涨50%+。 Q3刚起步，三星宣布DRAM还要涨价20%，虽然涨幅逐步缩窄，但可以推论江波龙的这个利润率在未来很难持续。 也许这是未来5年江波龙最好的一份财报了，追高的朋友们要谨慎。 真正赚钱的，是三星。 周末一大堆三星的利好，Anthropic合作研发芯片，Meta合作研发芯片，韩国再次堵上国运半导体大跃进运动，都是为这周的财报发布先造势。 明天（7月7日）三星将会发布二季度初步财报，市场预期Q2营业利润同比暴涨18倍，达到创纪录86万亿韩元（约563亿美元）。 可能大家对这个数字没什么概念，全球最赚钱的公司英伟达今年一季度营业利润是535.36亿美元，如果三星明天的财报符合预期，将会一举超越英伟达，成为全世界最赚钱的公司。 按照这个趋势推算，三星今年的营业利润将会超过过去40年的总和。 这也解释了为什么今天韩国两巨头走出了分化行情，三星涨2.

不要忘记关注+星标，陪你一起慢慢变富！ 今天（7月3日）半导体算是走出ICU了，韩国股民又马不停蹄进了KTV。 Meta鬼故事刚讲两天，三星海力士今天接着奏乐接着舞，用一根10cm+的大阳柱宣示半导体还如日中天，一扫昨晚美光闪迪大跌的阴霾。 但令人疑惑的是，海力士涨了10个点，南方两倍做多海力士只涨了8个点，这是诈骗吗？基金经理是不是偷我钱了？ 原因是这样的，昨天两倍做多没有跟着海力士跌到位，大家抄底情绪太浓，迫不及待要花109港元买93港元的东西，今天终于才发现不值这个价。 今年两倍做多海力士彻底成了港股散户集中营，很多人根本算不明白溢价，一拍脑袋就冲进去了。 大家有条件多上上网，算不明白溢价可以去南方东英的官网看看...... 隔壁三星的两倍做多溢价就正常的多，昨天尾盘捡了点漏，今天就发新闻说Anthropic在和三星聊定制芯片的开发了。 哪怕十划都还没有一撇，新闻只有一个标题，但嗅觉敏锐的韩国人已经FOMO了。 多说两句三星，三星在半导体是个巨无霸的存在，估值不可能仅仅是看齐海力士。 也许你只用过它的手机，甚至现在在国内看不着了以为三星不行了，但手机只是它业务宏图里很少的一块。 大家知道美光、苹果、台积电、英伟达，三星的业务虽然单独拧出来每一家都打不过，但它每一块都有，而且做得都还不错。 手机届三星几乎就是安卓的代名词（除开国内），存储大家都知道了DRAM全世界就三家划分，海力士三星美光，我们的长鑫正在努力挤进去这个阵营。 三星的芯片既有自己设计也有代工，当然设计不如英伟达，代工良率和台积电也有不少的差距。 但每个都做得还不错，综合起来就是巨大的优势。更别说三星和韩国国运的强捆绑，三星强则韩国强。 说到和国运捆绑这个事，山姆奥特曼又悟了。 昨天新闻说OpenAI想交投名状，给美国政府免费送5%的股权。 好家伙这不学习英特尔吗，自从美国政府入股英特尔后股价起死回生翻了好

港股打新大乱斗15只股申购策略 同仁堂已经截止了，这次很多人猜有厨子，但我还是没有打。 因为后面 可以选择的太多了，收益稳的太多了，没必要浪费资金在这种股身上。 后面还有15只股，单个股分析写了一大半，写不动了，估计大家也没时间一只只看。 现在放一起给出我分析出来的申购策略，仅供参考。 主要目标为获取稳定的高期望的收益，最优化资金使用效率，中不了的和明显没肉的不凑分母，稳健有肉的上孖展，不确定但有机会的现金摸。 主要策略分为3种：重点申购、现金申购、放弃申购。 先说一下冲突的问题，一个表格看清楚。 📊 申购冲突时间表 股票/项目名称 7月2日 (周四) 7月3日 (周五) 7月6日 (周一) 7月7日 (周二) 7月8日 (周三) 基本半导体 招股 10点截止 资金退回 暗盘 上市 瑞为技术 招股 10点截止 资金退回 暗盘 上市 MOMENTA-W 招股 10点截止 资金退回 暗盘 上市 易控智驾 招股 10点截止 资金退回 暗盘 上市 宝盖新材 招股 10点截止 资金退回 暗盘 上市 东方科脉 招股 10点截止 资金退回 暗盘 上市 立讯精密 招股 招股 10点截止 资金退回 暗盘 三环集团 招股 招股 10点截止 资金退回 暗盘 鼎泰高科 招股 招股 10点截止 资金退回 暗盘 珞石机器人 招股 招股 10点截止 资金退回 暗盘 齐云山食品 招股 招股 10点截止 资金退回 暗盘 普源精电 招股 招股 10点截止 资金退回 暗盘 晶合集成 招股 招股 招股 10点截止 资金退回 滨化股份 招股 招股 招股 10点截止 资金退回 永康控股 招股 招股 招股 招股 10点截止 💡 进入正题，每个股出一个乙头中签预测和申购策略 文章原文

📌 公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+星标！ 炒A股的应该没人不知道三环集团，半导体的风越吹越窄，现在人人几乎都是半导体产业链的专家。 这两个月炒的最火莫过于——MLCC。 AI供应链一个个撞瓶颈，先是算力，然后是存储，而后是光模块光互联，现在轮到了MLCC多层陶瓷电容器。 连做马桶的TOTO都刚刚宣布投资800亿日元（约合人民币33-35亿元）专攻陶瓷半导体材料，可想而知这条赛道现在有多热门。 三环集团正正是卡在这条赛道上的重磅玩家。 01 业务背景：从传统陶瓷到电子陶瓷 1970年，公司前身是一家普通的潮州竹器加工厂。当时工人们花5毛钱买来两个外国产电阻器，用钳子掰开后发现里面是陶瓷。 潮州有陶瓷之乡的美名，盛产陶瓷，大家突然意识到：“我们最不缺的就是陶瓷，为什么不能自己做更精细的陶瓷？” 从这一刻起，三环开始从竹器加工厂向陶瓷材料转型。先从竹器厂逐步转向陶瓷生产，先做传统日用陶瓷 and 工业陶瓷，积累材料工艺基础。 2000年开始进入电子陶瓷领域，开始生产片式电阻用陶瓷基板、光通信陶瓷插芯、MLCC等产品。 经过了20多年的技术积累，三环集团现在是国内领先的电子陶瓷材料及元器件制造商，主打产品为MLCC多层陶瓷电容器。 虽然跟全球老大日本村田制作所还存在差距，但国产AI行业的爆发势必会继续带动上游产业的爆发。 02 财务表现：营收利润稳健增长 1. 收入持续快速增长 2023年营收为56.82亿元，2024年增长至72.66亿元（同比+27.9%），2025年进一步增至88.69亿元（同比+22.0%）。 三年收入复合增长率较高，显示公司主营业务（以MLCC为核心的电子陶瓷材料）保持较强增长动能，受益于下游电子、汽车电子及AI相关需求。 2. 毛利率稳中有升，盈利质量较高 毛利率从2023年的37.9% 提升至2024年的40.9%，2025年维持在40.0%

📌 公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+星标！ 提到立讯精密，第一反应可能是前段时间那条反垄断新闻—— 5月27日，立讯因为收购闻泰部分业务没提前申报，被罚了 90万 。对公司来说九牛一毛，但耐人寻味的是：立讯是主动坦白的——收购敲定不到一个月，自己跑去报备。 为啥主动认罚？ 因为背后是笔 "慢一步就输"的生意 ：立讯要从"中国果链一哥"往"全球精密制造平台"转，这一步必须抢时间。闻泰的ODM业务、德国莱尼的汽车线束，都是它卡位汽车电子+AI算力的关键棋子——审批等不起，先落地再补票，90万买时间，划算。 那这次港股上市又是为了啥？ 一句话：给转型输血。 01 业务背景：从AirPods代工，走到"消费电子+汽车+AI"三轮驱动 立讯2004年深圳起家，2010年深交所上市（002475），王来春、王来胜兄妹通过立讯有限持股约37.32%。 它的成长史基本就是"抱紧苹果→吃透苹果→走出苹果"： ✦ 2016年拿下 AirPods 订单（后来成核心供应商） ✦ 2020年收购纬创，成 iPhone第二大代工厂 ✦ 现在是 AirPods核心供应商 + iPhone二供 + Vision Pro主要代工 按2025年收入算： ✦中国大陆最大、全球第五 的精密制造解决方案（PIMS）提供商，全球份额3.3% ✦ 消费电子零组件及模组全球第二（11.2%） ✦ 汽车线束全球第四（7.6%） ✦ 通信与数据中心铜互联全球第四（4.4%） 三条曲线的真实状态： 消费电子（79.5%，2025年2643亿，+13%）——仍是绝对主力，AI端侧硬件+ODM协同撑着，但增速已经平缓。 汽车电子（11.8%，2025年393亿，+185%）——最快的那条曲线，靠自有产品+2025年并购德国 莱尼（Leoni） 并表。整车线束、高压连接器、智能座舱已经在多品牌铺开，但规模效应还没释放，前期投

📌 公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+星标！ 上一个 埃斯顿机器人 打新，估计大家还历历在目—— 暗盘先冲高65% → 收跌8% → 首日再跌16%，难得的港股爆雷。 那这次的珞石机器人，又是什么情况？ 01 业务背景：柔性协作47%第一，但仍是机器人行业的小玩家 珞石机器人 ，2015年成立，从 机器人控制器 研发起家（xCore控制系统是自研核心），现在产品线铺了三条： ✦工业机器人 ： 轻/中/大负载，覆盖制造业场景 ✦柔性协作机器人 ： 每个关节内置扭矩传感器，能做精细化力控——这是它差异化最狠的产品线 ✦具身智能机器人 ： 人形机械臂、复合机器人、轮式双臂、智能焊接、人形机器人，是增长最快的那条线 市场地位有几个标签能打： ✦中国最大柔性协作机器人供应商 ，2025年份额 47.0% （接近半壁江山） ✦ 中国最大轻负载工业机器人供应商 ，份额5.8% ✦ 多关节机器人中国制造商 第三 、全球 第七 ✦ 中国唯一能同时量产工业机器人+协作机器人 的企业 ✦ 具身智能机械臂中国前五大，份额6.3%；中国十大具身智能公司里近一半在用或改用珞石的人形机械臂——这条to B背书很关键 但必须泼盆冷水： 5.22亿营收在机器人行业仍是小玩家 。工业机器人龙头埃斯顿2025年营收 48.88亿 ，约是珞石的 9.4倍 。珞石是小而美的细分冠军，但离大而强还远。 02 财务情况：毛利率翻倍，但亏了三年、现金只剩1500万 它的财报有个看着在改善，但底子仍脆的特征。 营收增速猛，但基数小 2023年2.67亿 → 2024年3.25亿 → 2025年 5.22亿 三年CAGR 42.8% ，2025年同比+60.4%——增速确实漂亮，但5亿体量在行业里还是小弟。 毛利率大幅改善（这是真亮点） 2023年11.4% → 2024年21.9% → 2025年 21.9% （毛利

📌 公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+星标！ 看到半导体，大家心里就一个想法——打。 再看看今天新上的9只新股，加上昨天上的这6只和上周上的同仁堂医养...... 一共16只等着你去翻牌子。 别说选了，光是把这16只看完，都已经头晕，很多朋友看不过来就只看申购倍数了。 完全没时间的情况下，只看申购倍数也是个不错的方法，但有一点时间的话，我们还是来一只只看看， 哪一只有大肉，哪一只有大雷。 先说下冲突问题 冲突组1: MOMENTA- W、易控智驾、基本半导体、同仁堂医养、宝盖新材、瑞为技术、东方科脉 冲突组2: 立讯精密、珞石机器人、晶合集成、齐云山食品、普源精电、三环集团、鼎泰高科、滨化股份 冲突组3: 晶合集成、滨化股份、永康控股 再说下6只二婚股：立讯精密（8折）、晶合集成（5折）、普源精电（5.5折）、三环集团（5折）、鼎泰高科（6折）、滨化股份（5-6折） 今天，我们先来看名字很基础但业务一点也不基础的——基本半导体。 01 业务背景：碳化硅功率器件的“中国垂直整合者” 基本半导体（深圳基本半导体股份有限公司）是一家专注第三代半导体功率器件的企业，核心产品为碳化硅（SiC）功率模块和分立器件。 碳化硅相比传统硅器件，在高压、高频、高温场景下具有明显优势，主要应用于新能源汽车（车载充电机、逆变器）、光伏逆变器、工业电源、充电桩等领域，是当前功率半导体赛道最热门的材料之一。 公司是国内少数具备碳化硅全链条垂直整合能力（IDM模式）的企业之一，覆盖芯片设计、晶圆制造、模块封装、栅极驱动设计与测试等环节。 这在供应链安全和成本控制上形成一定优势。 截至2025年6月，公司车规级产品累计出货已超过11万件，碳化硅功率模块销量从2022年的数百件快速增长至2025年上半年的超过2.5万件。 它的市场地位： 根据弗若斯特沙利文数据（按2024年收入计）： ✦ 中

📌 公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+星标！ 第三方自动驾驶系统真的很难做，海外有特斯拉领头羊，新势力有小鹏理想小米围剿。 唯一的出路就是和传统老登车厂合作，Momenta走的就是这样一条路线。 梅赛德斯-奔驰、上汽大众、本田中国等等用的自动驾驶大脑，都来自Momenta。 01 业务背景：从L2+到L4的“数据飞轮”玩家 MOMENTA（Momenta Global Limited）是一家领先的智能驾驶技术公司，专注于为整车厂（OEM）提供高级别自动驾驶解决方案。 公司核心产品包括城市NOA（领航辅助驾驶）、高速NOA以及向L3/L4演进的自动驾驶系统。它采用独特的“数据飞轮”模式：通过量产车收集海量真实道路数据 → 持续训练算法 → 反哺更强的量产解决方案，形成正向循环。 目前公司已实现L2+城市NOA的规模化量产，并正推进L4级自动驾驶出租车（Robotaxi）解决方案的商业化落地。收入主要来自技术开发费、软件许可以及未来的Robotaxi运营分成。 它的市场地位：全球独立智能驾驶方案商的NOA冠军 根据灼识咨询数据： ✦ 按搭载公司城市NOA解决方案的车辆销量以及累计量产车型款数计算，MOMENTA在全球所有独立智能驾驶解决方案提供商中均排名第一。 ✦ 与多家主流OEM深度合作，包括梅赛德斯-奔驰等国际车厂，量产车型持续增加。 ✦ 数据飞轮效应明显：量产车越多，数据越丰富，算法迭代越快，形成护城河。 ✦ 政策支持自动驾驶商业化落地，尤其在Robotaxi和高速/城市NOA领域。 挑战也不容忽视： ✦ 面临Tesla、**、百度等强劲对手。 ✦ L4级Robotaxi仍处于早期商业化阶段，技术、成本和监管是共同挑战。 02 财务表现：高增长但仍处投入期 1. 收入增长强劲 2023年至2025年，营收从7.43亿元快速增长至24.13亿元，2024年和2025年

📌 公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+星标！ 看名字就知道是搞无人驾驶的。 但这一只跟小马、文远那种不太一样。 它干的是矿区，而且是中国第一、全球唯一的量级。 01 业务背景：矿区无人驾驶，比Robotaxi更早赚钱的L4 易控智驾，2018年成立，干的活很简单：让矿卡在露天煤矿、金属矿里自己跑，不用人开。 为什么说它比Robotaxi"实"？因为矿区是封闭场景——路线固定、速度慢、没人穿行、法规松，L4落地难度比城市道路低一个量级，而且矿老板真愿意付钱（一个司机年薪十几万，一台矿卡两班倒要4个人，无人化省的就是纯利）。 它的江湖地位： ✦ 按2025年末活跃无人驾驶矿卡数量算，中国第一——2,580辆 ✦全球首家、也是目前唯一一家 部署超2,500辆无人驾驶矿卡的车队 ✦ 中国年产能超1,000万吨的41个露天煤矿里，它进了19个；12个最大露天煤矿里，它进了7个 ✦ 全国11个"单矿超百辆无人矿卡"项目，它参与了9个 客户名单也很硬：国家能源、国家电投、特变电工、紫金矿业、首钢、广汇能源、宝武——基本是矿业央企+龙头民企全齐了。2023-2025连续三年终端客户100%留存率，这数据在To B科技里相当炸。 模式正在变轻：早先是自有车队重资产（自己买车自己跑），现在往客户提供车队转——客户出车，易控出技术+软件+服务。这块收入占比从2023年41.7% → 2024年46% → 2025年56.8%。轻资产化是这票最大的故事变量。 但隐患也有： 矿区赛道天花板比Robotaxi低，国内露天煤矿就那么多，跑马圈地完了之后增长靠什么？海外扩张（募资23%投向这）是下一个看点，但还没验证。 02 财务情况：营收三年翻倍多，亏损在扩大，但EBITDA转正了 它的财报是典型的"高增+亏损+拐点初现"的科技股模板。 营收爆发式增长 2023年2.71亿 → 2024年9.86

📌 公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+星标！ 名字听着陌生，但你一定见过他的产品。 你在机场刷脸登机，那个盯着你的摄像头，和那个背后计算的大脑，十有八九就是他们家的产品。 瑞为技术，2012年成立。 专门给企业客户做视觉AI——让摄像头不光能看，还能认、能判、能推理。 民航、商业空间、安全驾驶，是它的三个主战场。 01 业务背景：民航是第一标签，但整体份额不算高 瑞为技术，用一句话说清楚：让摄像头不光会看，还会认和想。 坐飞机刷脸过安检、逛商场时那个统计客流的小摄像头、甚至某些货车上盯着司机有没有打瞌睡的预警系统——背后很可能就是瑞为的技术。 它的市场地位： ✦民航领域： 按2025年收入算，中国民航企业视觉智能产品市场排名第一，份额8.7%。这是它最硬的标签，机场刷脸登机这套，它确实跑在最前面。 ✦商业空间领域： 排名第四，份额只有1.7%。这个赛道太散了，它也只是参与者之一，谈不上统治力。 它的技术架构听着很高大上，说白了就是三层： ✦底层： 算法+光学+数据，这是基本功； ✦中层： 把算法、硬件、数据揉到一起，降低成本、提高效果； ✦顶层： 做成能直接用的产品，比如“认出你是谁”“判断你在干什么”“推测你接下来要做什么”。 然后打包成三条产品线：RecoSee（看见）、RecoAware（认知）、RecoThink（推理），统一叫“视觉智能体”。 但有一点必须说透： 它的生意本质是To B的项目制——机场一个大单能吃很久，但也要一个一个去啃。不是那种“写好代码躺着收钱”的SaaS，而是“中标、交付、验收、回款”的重模式。规模化复制没那么快，这也是它财务上一直没跑通的原因之一。 02 财务情况：2025年净利脚踝斩，现金只剩3800万 它的财报有一个令人警觉的走势：营收还在涨，但利润崩了，现金快见底。 营收温和增长，但2025年明显放缓 营收：2023年2.42亿

📌 公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+星标！ 昨天还在蠢蠢欲动要不要打同仁堂的朋友，相信今天已经不纠结了。 本来以为同仁堂是一选一，怎么也能被选上，结果今天一下子杀出来6个程咬金。 这批陈咬金们一个比一个虎，光脚的不怕穿鞋的，光脚的更不怕光脚的。 咱们一个个看，顺序随机来，先看这个名字比较霸气的——东方科脉。 乍一看名字，不知干啥的。 实际上你经常看到它的产品——超市里那个电子价签、Kindle背后的屏幕模组，就是它做的。 01 业务背景：全球第二，但只是个组装工 东方科脉，2005年成立，做的是电子纸显示模组。就是把电子墨水薄膜贴到驱动背板上，做成一块能显示文字的屏幕，卖给下游的电子价签厂商或品牌商。 它的市场地位看着挺唬人： ✦ 按2024年收入算，全球第二大电子纸显示器制造商，市场份额20.5%。 ✦ 在商用领域（主要是电子价签），全球第一，份额26.3%。 但有两个隐患必须说透： 第一，上游被卡脖子。电子纸最核心的材料——电子墨水薄膜，全球基本只有元太科技（E Ink）一家能大规模供货。东方科脉是元太的客户，但也是看人脸色吃饭。元太一涨价或限供，它就得跟着难受。 第二，下游客户太集中。2025年上半年，第一大客户Solum（一家韩国ODM厂商）一家就占了收入的36.1%。也就是说，它三分之一的命脉捏在一家海外客户手里。 一句话总结：东方科脉是电子纸赛道里的代工厂，它有规模优势，但两头受气——上游看元太脸色，下游看大客户脸色。 02 财务情况：营收猛涨，但利润薄如纸 它的财报有一个鲜明的特征：跑得快，但赚的是辛苦钱。 营收增速亮眼，三年跳了一个台阶 营收从2023年的10.24亿，到2024年的11.52亿，再到2025年的17.13亿，2025年同比暴涨了48.7%。主要得益于海外商超电子价签需求的集中放量。 利润也在涨，但利润率低得可怜 净利润从2023年的

📌 公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+星标！ 名字听着像做瓶盖的，其实做的是工地里那个盖电缆沟的板子。 就是走在路边、变电站里看到的那种"咔哒"掀开能下人的水泥/复合材料盖板。 01 业务背景：基建配套里的"小透明"，但细分赛道排得上号 宝盖新材，2009年成立，山东+陕西三个厂，干的事很垂直：GFRP沟盖板——玻璃纤维增强复合材料做的，比传统水泥的轻、比钢铁的不生锈，主要用在电缆沟、排水沟、井盖这些地方。 下游客户是谁？ 电力、交通、市政、水利、石化——全是跟"铁公基"绑定的主，中石油、国家电网、铁路局都是它的菜。 它的市场地位： ✦ 按2024年份额，中国电缆沟盖板 + GFRP电缆沟盖板双料第一 ✦ 整个沟盖板大行业排第三 听着还行，但坦白说——这是一个天花板很低的细分。全国沟盖板市场就那么大，它做到第一也就1.4亿营收，赛道本身没法长巨头。 宝盖是基建配套里的小而美，细分有地位，但生意本质是卖板子给国企工地，没故事、没爆发力、也没想象空间。 02 财务情况：稳是稳，但稳得平平无奇 它的财报有个很明显的特点：极其平稳，平稳到无聊。 营收三年几乎没动 2023年1.37亿 → 2024年1.31亿 → 2025年 1.44亿（+9.76%） 三年都在1.3-1.4亿晃，2025年那点增长基本就是吃了一口基建小回暖。 利润也稳，但没惊喜 净利润：2023年2500万 → 2024年2200万 → 2025年 2400万（+11.2%） 毛利率三年 38.2%/37.5%/38.2%，几乎是一条直线 净利率 18.4%/16.5%/16.8%，在制造业里算不错，但也没往上走的意思 资产负债表倒是干净 ✦ 短期借款只剩 13万——基本无杠杆 ✦ 经营现金流 2300万，跟净利润匹配 ✦ 期末现金 3300万，够用 每年稳赚2300-2500万、负债几乎为零、但也没增长，

📌 公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+星标！ 这次主题是手术机器人里的细分赛道——经皮穿刺与消融机器人。 名字很容易记住——真健康医疗。 01 业务背景：经皮穿刺手术机器人专注肿瘤微创诊疗 广东真健康医疗科技开发股份有限公司成立于2018年，专注于经皮穿刺手术机器人和消融手术机器人的研发与商业化，主要用于肿瘤的微创诊断与治疗（活检、消融等）。 核心产品包括： ✦经皮穿刺手术机器人系列 （TH-S1、TH-S、TH-S Pro、TH-SA、TH-P系列等），已获NMPA批准用于肺部和腹部穿刺。 ✦经皮微波消融机器人 （TH-X MW、TH-X HMW），用于肝脏和肺部肿瘤消融。 ✦管线产品 ：紧凑型穿刺机器人、冷冻消融机器人、离体器官保存与评估系统等。 公司已获得多项NMPA Class III注册证（含创新器械），部分产品为国内首创或全球首创。公司在早期中国经皮穿刺手术机器人 market 中排名靠前，2025年出货量和收入份额领先，前五大参与者合计占据约82.5%市场份额。（不仅公司小，整个市场都在起步期呀。。。） 销售主要通过经销商网络（27家经销商覆盖23个重点省份），商业化从2022年开始，以免费试用安装起步（每台最多30例试用）。实际销售量仍处于极早期：2023年1台、2024年1台、2025年3-6台（含耗材）。 真健康医疗是经皮穿刺与消融机器人赛道的早期布局者，产品管线和监管批准进度不错，但商业化刚刚起步，属于典型的高风险、高潜力手术机器人标的。 02 财务情况：收入极低但增长明显，持续高额亏损，现金消耗大 ✦收入规模小：2024年营收约180万元（主要来自1台设备销售+技术服务）；2025年收入1200万（来自3-6台设备交付+耗材）。真的是很早期了。 ✦持续净亏损：2024年净亏损约9216万元，2025年约9011万元。主要驱动因素包括高研发投入（