英伟达财报全面超预期，走私一台服务器赚 200 万

之前的几个焦点美股，财报季走出了诡异剧本——财报大涨也跌，财报大跌更跌。

谷歌现金流转负跌、特斯拉利润腰斩跌、微软云增速不及预期跌，连美光这种存储龙头财报炸裂都只涨 3%。

本来大家对 NVDA 这季财报已经人心惶惶，资金从本周一就开始避险，七巨头指数连跌 7 天把看空预期消化得七七八八。

结果皮衣黄不愧是皮衣黄。

英伟达财报除了一如既往的全面超预期外，还突破了以往“卖事实”的窗口，盘后股价急跌后迅速拉涨 5%。

上一篇文章提过前面连续 7 天的跌势已经把看空预期消化得差不多了，以往财报 10 次有 9 次跌，终于在今天吐气扬眉。

核心业绩拆解

图1：NVIDIA Q2 FY2027 财报数据一览

营收和市场预期（约 922 亿美元）相比超出约 4%，非 GAAP EPS 也高于预期（约 2.09–2.10 美元）。数据中心业务占总营收约 92%，是增长绝对主力。

数据中心内部拆分大致为：

• 超大规模云厂商（Hyperscale）：

  约 487 亿美元（同比 +102%）

• AI 云、工业与企业（ACIE）：

  约 403 亿美元（同比 +138%）

管理层观点与长期指引

💬黄仁勋表示：“AI 已到达拐点。它正在做有用的工作，token 已具生产性和盈利性。现在，算力就是收入。”

第三季度（Q3 FY2027）指引：

• 营收：

  1,080 亿美元 ±2%（首次单季有望突破 1,000 亿美元）

• 毛利率：

  74.0% ±50 个基点

• 前提条件：

  未计入任何来自中国的数据中心计算收入

更受市场关注的是长期展望：CFO Colette Kress 表示，公司预计2028 财年营收将增长约 70%，远高于分析师此前约 45% 的预期。她同时指出，客户自身预测指向更高增速，但供应仍是瓶颈——目前供应只能满足约 70% 的需求。

此外，亚马逊 AWS 计划额外采用约 200 万块英伟达 GPU。公司还在扩大与金融机构合作，调动第三方资本建设 AI 基础设施。

其他重要要点：

• 向股东返还约260 亿美元（回购 + 分红）；

• 下一季度现金分红 0.25 美元/股；

• Vera Rubin 平台

  开始量产，管理层称将是公司历史上最快的产品爬坡；

• 供应链整体承压，产能扩张仍是核心制约。

整体来看，这是一份“量价齐升、增速再加速”的财报，市场对 Q3 指引和 FY2028 70% 增长预期反应积极，盘后股价由跌转涨。后续需关注供应兑现能力、毛利率走势，以及中国业务是否能重新贡献收入。

整个半导体板块非常给面子，大家齐刷刷大涨。白天韩国还是差点意思，英伟达核心 HBM 供应商海力士和三星自顾自走出了高开低走、窄幅波动。

走私一台服务器赚 200 万

光鲜亮丽财报看完，来看点有趣的新闻。

最近台湾基隆地检署破获了一起震动科技圈的英伟达芯片走私案，走私什么比走私毒品还赚钱？答案是英伟达服务器。

先把这笔令人咂舌的黑账列明白：

• 单台纯利 200 万人民币：

  平均每成功走私 1 台搭载英伟达顶级 B300 芯片的美超微服务器，团伙就能净赚28.6 万美元（折合 200 万元人民币 / 900 万新台币）。

• 总涉案非法获利 1.5 亿元人民币：

  团伙计划走私 130 台，其中 74 台成功运抵大陆，单是这 74 台的账面净利润就砸出了2,120 万美元（约 1.5 亿元人民币 / 6.75 亿新台币）。

• 员工分红 60 万人民币：

  就连在里面帮忙打掩护的美超微基层业务人员，光拿抽成和奖金，个人就轻松进账 6.2 万至 8.3 万美元。

在极其严苛的出口禁令下，顶级 AI 芯片在中国大陆市场砸出了巨大的供需鸿沟。正规渠道买不到，黑市溢价就直接飙到了 30% 到 50% 以上。

为了吞下这块肥肉，他们拉拢了英伟达台湾分公司的资深经理，以及美超微的业务高管，联合外部经销商，搭建了一条从采购到洗白的全套产业链。