7成新股中破发“魔咒”12月23日上市的新股百心安-B(2185.HK)依旧中了首日破发的“魔咒”，首日开盘低开逾11%，截至收盘跌幅收窄至5.41%。据港交所公布的上市信息来看，自8月以来，截至12月23日，港股共有28支新股上市，其中便有21支新股首日破发，破发率高达75%。以上数据来源于：Tiger Trade根据Tiger Trade数据显示，上市首日上涨的个股仅有5支，其中涨幅最高的是海伦司（9869.HK），涨幅为22.91%。而上市首日跌幅位居前五的分别是北海康成-B（1228.HK）、先瑞达医疗-B（6669.HK）、心玮医疗-B（6609.HK）、堃博医疗（2216.HK）、创胜集团-B（6628.HK）。截至12月23日，上述五支个股总跌幅分别为26.1%、51.68%、42.74%、57%、48.12%。展望2022港股新股市场非常活跃，独角兽企业众多。据港交所12月21日发布的《香港交易所2021年回顾》显示，香港再度成为世界上最活跃的新股集资市场之一，截至12月17日共有92支新股上市，首次公开集资额达3189亿元。其中有54家是新经济公司，包括32家医疗保健及生物科技公司，占期内香港首次公开招股集资额的86.6%。而据德勤预期，香港今年新股募资位列全球融资交易所第四位，仅落后于纳斯达克、纽交所、上交所。2021年十大新股发行（截至2021年12月23日）数据来源于：港交所据港交所数据显示，截至12月23日港股募资金额前十名公司为快手科技–W (1024.HK)、京东物流(2618.HK)、百度集团-SW(9888.HK)、哔哩哔哩-SW (9626.HK)、小鹏汽车-W(9868.HK)、理想汽车-W(2015.HK)、携程集团-S (9961.HK)、联易融科技-W(9959.HK)、东莞农村商业银行- H股(9889.HK)、凯莱英(0682

作者 | 烫金海恒指本周进入下跌走势，既有外围市场影响，也有国内的监管的压力。作为一个以价值投资为主的市场，投资者的盈利预期对港股估值影响重大。监管的收紧，改变了港股上市企业的运营模式，相关企业的未来盈利的不确性增加。同时，随着监管变动，企业承担更多的必要的社会责任，在与主营业务无关的社会事项中，企业需要投入更多成本。目前，国内政策逻辑已经发生转变，经济政策从“做大做强”，逐步向“做大分好”转变。从全球市场的行情走势上看，9月至今，全球多数指数处于下跌，全球41个指数中有12个指数上涨，29个指数下跌。A股在9月份中整体表现优异，上证指数与深圳成指涨跌幅相对靠前。涨幅前三的分别是：印度孟买、俄罗斯RTS与日经225指数，跌幅最大是香港恒生指数。（数据来源：东方财富Choice）一、监管过后，A股与港股走势分化原本A股与港股一直密切相关，数据显示，在2021年上半年，恒生指数与上证指数的相关性达到0.68，但是监管过后，恒生指数与A股走势出现分化。自9月以来，港股恒生指数、国企指数、恒生科技指数分别下跌4.68%、4.12%、5.67%，而上证指数、中证500分别上涨了1.78%与2.64%。一边是，成交量接连破万亿，重回牛市的4000点起点；另一边却是接连震荡创新低。(数据来源：金时财经根据公开资料整理)导致A股与港股分化，主要估值体系与宏观政策的影响所致。在港股市场上投资者主要是机构投资者，侧重于上市价值投资，对盈利要求较高，一定盈利增速出现变动，港股定价就自然的回落。从PE中位值与PB中位值，可以明显的看出，港股PE中位值相对A股较低，这说明了港股市场更加注重企业本身价值。(数据来源：金时财经根据公开资料整理)宏观影响不同导致港股与A股走势分化，首先是监管收紧影响的主要是赴港上市的内地企业，对港股冲击较大。其次是，A股市场主要受到中国央行的货币政策影响，而港股市场主要受

作者 |烫金海截至9月15日收盘，港股恒指收跌1.84%，险守25000点，报25033.21点，全日成交额达1570.68亿。国企指数跌1.6%，报8936.53点，恒生科技指数跌3.14%，报6298.09点。澳门拟修改博彩政策，濠赌股全线暴跌，金沙中国跌超32%，银河娱乐跌超20%。新经济股持续低迷，腾讯、美团跌超4%。地产股继续走低，中国恒大跌超5%再创阶段新低，碧桂园跌近9%。国家统计局回应地产行业风险9月15日，在国务院新闻办举行的8月份国民经济运行情况发布会上，有媒体提问:“近期恒大债务违约风险正在攀升，如何评价这个事件对房地产行业的影响，对行业走势未来如何判断？”国家统计局新闻发言人付凌晖表示，一些大型房地产企业现在运营过程中面临了一些困难，对于整个行业发展的影响还需要观察。除了恒大外，河南建业也发出了一份求援报告，报告中，建业集团称，受到汛情和疫情的双重打击，企业在河南各区域多个地产项目停工、停业，商场、酒店、文旅运营难以维持，部分在建项目损毁严重，累计造成各种经济损失逾50亿元，企业面临“罕见的困难、风险和危机”，并“可能引发一系列社会问题”。这个剧情让人不由的想起去年恒大与深深房A重组失败时，恒大对广州政府的也曾传过类似的报告。此外，市场还传出近期地产行业正在经历新的一轮裁员潮。转眼间，房价回调脚步似乎越来越近。此次，房地产融资紧张与去年房地产三条红线政策有着密切的关系，对于不同踩线的企业红色档：“三线”均超出阈值，有息负债规模不得增加；橙色档：“二线”超出阈值，有息负债规模年增速不得超过5%；黄色档："一线”超出阈值，有息负债规模年增速不得超过10%；绿色档：“三线”均未超阈值，有息负债规模年增速不得超过15%。（数据来源：金时财经、安信证券）根据安信证券数据显示，2020年8月“三条红线”出台后，从跟踪的销售排名靠前的50家主流上市房企来看，绿档和

作者 |烫金海恒指全日宽幅震荡，截至收盘，恒生指数跌0.12%，报26320.93点，全日成交额达1521.96.国企指数跌0.20%，报9449.39点，恒生科技指数跌0.24%，报6871.29点。资金方面，南下资金当日净流入21.41亿。今日大盘，26000-26600点区间内博弈震荡，成交量有所萎缩，后期关注26000点的支撑。深圳银保监局推动大湾区金融服务9月8日，从深圳银保监局获悉，按照《全面深化前海深港现代服务业合作区改革开放方案》部署要求，深圳将立足深港产业所需，加快发展普惠金融、科技金融、海洋金融等特色金融。积极推进粤港澳大湾区保险服务中心落地前海，推动扩大见证开户试点银行范围，不断优化跨境车险服务，平稳有序推动“跨境理财通”落地。探索推动前海合作区海外投资保险政策扶持，护航企业“走出去”。点评：今年以来大亚湾区的利好政策接连不断，从一开始探索试点跨境金融保险，到现在的前海合作区的扩容，可以说深圳迎来第二次的开放。从前海与蛇口片区的地理位置来看，可以说占尽了发展的红利，北临广州、西面澳门、南临香港、东依深圳市中心。交通基础建设上看，前海拥有了宝安机场与各线主要交通干道，在2021年宝安机场最高单日的客流量达到了15.95万次。同时，深中通道，西丽高铁等多项基础建设正在不断的推进。此次，前海位置的扩容，有利于稳定地区平衡发展，特别是房地产与基建的长远发展，涉及的相关个股：深圳高速公路股份、深圳国际、深圳控股、佳兆业集团、比亚迪等。。字节跳动进行贷款融资9月8日，知情人士的话报导称，字节跳动正在与银行谈判，以通过银团贷款借入不超过50亿美元，为债务再融资和支付海外扩张费用。报导称，字节跳动今年似乎不太可能通过IPO筹资。在当前低利率的情况下，计划使用一半以上的资金为现有债务再融资，其余将用于美国、欧洲、拉丁美洲和世界其他地区的运营。贷款的确切金额尚未最终确定，

近年来，AI行业的明星独角兽的上市脚步从未停歇过。AI行业这片江山，让无数资本折腰。高频重资金注入、视觉AI算法迭代与5G时代来临，AI行业似乎要迎来新一轮的爆发。AI拥有广泛的应用基础，在行业发展之初，各大互联网巨头已经早已布局，阿里、百度、科大讯飞等行业巨头均形成了自己的业务壁垒。面对AI行业龙头企业的竞争格局，AI的初创企业在行业的夹缝中艰难的寻找自己的生存位置。除了面临市场竞争外，AI初创企业还面临资本的竞争。AI四小龙云从、旷视、依图、商汤，近年相继开启了上市模式。然而，AI四小龙资本之路并不顺利，未盈利的商业模式却备受质疑。如何提升自身实力，从而获得稳定的盈利，成为一个绕不开的话题。一、 AI商业化的鸿沟做为新兴行业AI的商业化一直存在着一条巨大的鸿沟，有无数企业在鸿沟中挣扎着前行。大部分AI企业商业模式均能取得一定收入，但行业收入存在明显的马太效应。以AI产业中的计算机视觉、语音的企业为例，头部企业的营业收入均达到百亿级别。而AI四小龙，除了商汤科技外，云从科技、旷视科技、依图科技三家营业收入均不超过15亿。如此巨大差别，让初创AI企业的上市之路饱受诟病。（数据来源：金时财经根据公开资料整理）在上市的进程中，净利润均处于大幅亏损状态的依图科技终止科创板IPO， 其招股书显示，2017 年至2020年6月30日，依图科技的净亏损分别为11.68亿元、11.68亿元、36.47亿元和13.03亿元，三年半归属净利润累计亏损超 72 亿元。A股对公司盈利仍保持着一定要求，即便是科创板对AI初创企业持续的亏损也是难以容忍的。因此，部分的AI初创企业开始寻求海外的融资渠道，8月底，AI四小龙之一的商汤科技正式向港交所递表。虽然变了上市地，但AI初创企业的落地场景与商业模式仍是市场所关注重点。根据早期的AI企业发展来看，AI的商业化是需要大量的数据积累

作者|烫金海近期，区块链的NFT技术成为新的热搜，根据百度指数的搜索显示，NFT关键词的搜索整体环比上升了145%。把NFT推向舆论高点的是一幅叫《每一天：前5000天》的数字艺术品，这幅艺术品在3月11日拍出了6930万美元的天价。（图片来源：百度指数）在这之后，就有接二连三的NFT艺术品被拍卖，在8月28日，根据官方消息，NBA金州勇士队球星史蒂芬·库里以55枚ETH（约18万美元）的价格购入了BoredApeYachtClub（BAYC）的NFT作品，并已将其推特头像改为该作品。除了市场用户争相购买外，互联网巨头阿里、腾讯、网易等巨头也开始纷纷布局：8月1日，腾讯发布国内首个NFT交易软件“幻核APP”，目前安卓版已正式上线，首期限量发售300枚“有声《十三邀》数字艺术收藏品NFT”。8月18日，阿里巴巴推出新的NFT市场，允许商标持有人出售其知识产权的的代币化许可证。（图片来源：幻核官网）一、NFT使用手册1.什么是NFT?NFT的全称是Non-Fungible Tokens，中文常翻译为“不可同质化代币/不可替代代币”,NFT的铸造主要是来源于以太坊的协议标准。简单地说，NFT是区块链中的一部分，记录关键数据，运用区块链去中心化特点来保存数据。这样一来，NFT与数字货币一样拥有了不可替代的特性，具备了唯一性的特征。有了NFT后，就可以运用NFT通过链接去映射资产的实体信息，映射后的信息与NFT捆绑在一起成为信息世界的唯一组合。这就好比，古代的兵符，两半兵符完美组合在一起成就唯一性。（图片来源：NFT交流平台）有了NFT代币技术后，信息世界“独一无二“性便与真实世界信息一一对应起来，自此真实世界的信息就可以进行标注与买卖。2.NFT关联的有哪些公司？现阶段可用于NFT的领域包括游戏、艺术品、域名、保险、收藏品、虛拟资产、现实资产、身份等。根据NonFungible统

作者 |烫金海在美团的业绩会上，王兴的一句“Better together共同富裕本身就根植于美团的基因之中“火遍全网，一时间”共同富裕“传遍了大街小巷，似乎所有互联网厂商的名字都有了共同富裕的基因。（图片来源：网络）既然共同富裕是美团的基因，那么资本市场上的美团是否也有与股民“共同富裕”的基因呢？纵观美团融资史，在2018年上市前，美团与大众点评累计融资金额达到了100多亿美元，同为外卖起家的饿了么在被阿里收购前的累计融资金额不到40亿美元。充足的资本弹药为美团外卖业务立下了汗马功劳，在2016年外卖补贴进入了白热化阶段，彼时的美团已经与大众点评合并，在资本的加持下，美团加大补贴力度，在获客上将饿了么与百度外卖远远甩在身后。赢得了市场份额后，美团开启了赴港上市的路程，2018年9月20日，美团登入港交所，IPO定价69港元，募集资金42亿美元。对于当时募集资金用途，根据当时招股说明书显示：35%用于技术提升与提高研发能力，主要是美团外卖、团购等业务的自动调度系统，通过算法提高业务的运营效率。35%用于开发新服务与产品，主要是电影、打车、单车、社区团购等业务。20%用于选择性的寻求和投资业务互补的产业与公司，目前来看主要是在一些新业务投资并购。10%用于运营资金与一般企业用途。目前来看，美团募集来的资金都发挥应有价值，三大产品线餐饮外卖、酒店旅游、新业务及其它都拥有了不错流量壁垒。同时，美团的外卖业务在2019年成功盈利，根据最新公布Q2财报显示，今年上半年餐饮外卖营收437亿，经营溢利35.63亿，平均每日营收高达2.43亿。（数据来源：美团财报）外卖业务的成功，为美团的”Food+Platform”战略打下的基础，同时也消除了市场对美团商业模式的疑虑。2019年7月在发行价上下波动的美团股价终于迎来突破，此后一路高歌股价最高达到460港元/股，较发行价上涨566.67%

作者 |烫金海恒指低走反弹，全天反弹上行走势，收长下影线。截至收盘，恒生指数涨1.33%，报25878.99点，全日成交额达2133.73亿。国企指数涨2.09%，报9183.76点，恒生科技指数涨3.39%，报6607.78点。资金方面，南下资金当日净流出31.43亿。今日大盘，低走后反弹拉升，整体成交量也有所放大，后期关注26000点的压力位。美团公布财报，股价大涨9%8月30日，美团发布2021年第二季度业绩及半年报，数据显示，2021年上半年，公司的公司营收达807.75亿，较去年同比增长94.80%；其中，餐饮外卖营业收入达到437亿元，到店、酒店收入151.87亿元，新业务及其他218.88亿元。（图片来源：金时财经，美团半年报）在收入中，美团的新业务及其他的收入增速明显快于固有的业务。在收入占比上，餐饮外卖的收入占比下降3.85pct，新业务及其他的营业收入的占比上升3.47pct，变动反应出美团的布局的新业务的收入贡献正在逐步的增长，未来将有可能成为新的业务增长点。财报公布后，美团的股价高开3.42%,随后跟随大盘回落，午盘过后开始反弹涨幅达到7%，随后在收盘竞价阶段再次收高两个点，最终收涨249，涨幅9.02%。整体来看，美团此次业绩亮点在于新业务营收贡献，在市场拓展前期，新业务营业快速的增长意味着其市占率正在逐步的提升。中国平安还能否平安中国平安今日早盘大跌，后跌幅有所收窄。截止收盘，中国平安A股跌1.60%，股价跌破50元/股，收报49.90元/股，总市值9121.84亿元。H股股价跌幅更大，盘中一度跌超8%，截止收盘，中国平安跌3.82%，报60.40港元，险守60港元。在前不久，中国平安刚刚公布财报，总体来说平安的财产保险业务保持良好的业务质量。2021年上半年，平安产险综合成本率同比优化2.2个百分点至95.9%；营运利润同比增长30.4%至10

作者 |Tom烫金恒指开盘小幅走高，全天呈震荡上行走势，收长下影线。截至收盘，恒生指数涨0.52%，报25539.54点，全日成交额达1365.88亿。国企指数涨0.42%，报8995.82点，恒生科技指数涨1.09%，报6391.17点。总体而言，大盘仍在25000点附近胶着，结构化的行情仍将持续。字节跳动50亿入局元宇宙近日，传字节跳动将以50亿人民币的价格收购国内VR硬件公司Pico，正式入局VR赛道！据悉，Pico是北京小鸟看看科技有限公司旗下品牌。成立于2015年3月，是一家专注移动虚拟现实技术与产品研发的科技公司，致力于打造全球领先的移动VR（虚拟现实）硬件及内容平台。目前，Pico旗下主要有Neo系列和G系列两大产品线，两者区别于技术路径和适用场景。其中，Neo系列采用了6DoF技术，侧重游戏互动方向；而G系列则采用的是3DoF技术，偏重观影方向。点评：在元宇宙行业的公司中，头部的公司非Roblox莫属。根据华泰证券报告，Roblox是第一个应用元宇宙概念的游戏开发平台。目前Roblox的DAU均保持的快速增长势头，Roblox财报显示，21Q2DAU约4,320万，同比增长29.4%，其中美国与加拿大DAU为1,210万，同比增长6.1%，欧洲/亚太/其他地区DAU分别为1,180/720/1,220，分别同比+19.2%/+56.5%/+64.9%。由此可见，元宇宙的市场前景广阔，面对新的流量生态池，急需流量的字节当然不会放弃这次“弯道超车”的机会。在元宇宙的研发中，VR硬件的投入是关键，VR市场实现新的突破才能给业务带来新的增长。易会满对基金行业重磅发声8月30日，易会满在基金业协会第三届会员代表大会上表示，证监会将坚守监管的主责主业，推动适时出台私募基金条例，持续完善基金监管制度体系，推动发展各类机构投资者，不断壮大资本市场长期投资力量，进一步改进监管

作者 |Tom烫金恒指开盘小幅低开，全天呈震荡走势，尾盘涨幅收窄，收长上影线。截至收盘，恒生指数跌0.03%，报25407.89点，全日成交额达1289.19亿。国企指数涨0.23%，报8957.81点，恒生科技指数跌0.23%，报6322.28点。总体而言，大盘今日冲高乏力，在25000点附近胶着，未来波动风险将进一步的加剧。网信办发布《互联网信息服务算法推荐管理规定（征求意见稿）》此次的意见稿中提出主要点：一是参与算法推荐服务安全评估和监督检查的相关机构和人员应当对在履行职责中知悉的个人信息、隐私和商业秘密严格保密，不得泄露、出售或者非法向他人提供。（图片来源：网信中国）二是算法推荐服务提供者不得利用算法虚假注册账号、非法交易账号、操纵用户账号，或者虚假点赞、评论、转发、网页导航等，实施流量造假、流量劫持。三是不得利用算法屏蔽信息、过度推荐、操纵榜单或者检索结果排序、控制热搜或者精选等干预信息呈现，实施自我优待、不正当竞争、影响网络舆论或者规避监管。以上三点，每一点都指向互联网经济平台的痛处，第一是不能卖用户数据，这对于广告行业的精准营销是一个致命的打击。众所周知，广告收入是各大互联网一份不可或缺的收入。2020年阿里巴巴、腾讯、百度的广告收入分别达到2536亿、823亿及729亿，未上市的节字跳动公司2020年收入2366亿元。此次对于禁止出售用户隐私，将对广告精准投放业务造成严重的冲击。第二点防止流量造假，对于互联网经济平台为了突显自己的平台优势，往往会对流量进行过度的修饰，导致整个市场的流量信息失真，进而创造出毫无意义的流量估值。相关法案实行后，一些流量的数据将会得到进一步的规范第三点不得利用算法过度推荐与屏蔽信息，这对于算法推荐的业务形成冲击。百度、阿里、腾讯、字节都有自己流量出售服务，在大客户投入后平台主动创造舆论话题提升关注进而获得盈利，如今对于检索排序与热