作者 |Tom烫金
2021年的全球资本市场暗流涌动，市场博弈异常激烈。美国国债收益破1.7%，美联储加息周期变化，欧美、印度等地区的疫情变化、中国的政策变动，桩桩件件在资市场上总能掀起一阵波澜。
如果说2020年是惊涛骇浪的一年，那么2021年就是风起云涌的一年。
进入2021年，经济复苏成为了全球的主旋律，但是复苏节奏的不确定性，让资本市场充满了波折，其中最让投资者关切便是全球资本市场定价之锚的美国国债。
美国国债10年期的收益率从年初高歌猛进，到现在的萎靡不振，其走势就是2021年市场偏好变动的一个缩影——市场由对经济复苏的美好预期转变为经济动荡的担忧情绪。
一、亚太股市分化，欧美股市大涨
市场担忧的情绪在亚太地区的表现尤为明显。今年年初，亚太地区的股市，均有一波上涨的行情。内地上证指数、深圳成指，香港的恒生指数，韩国的综合指数，台湾加权指数，日本的225、孟买均有上涨行情。
不过，随后亚太股市开始分化，内地上证、深证指数与恒生指数、日经225指数回调下跌，而孟买Sensex30、韩国综合指数及台湾加权指数则跟随欧美股市继续走高。中日地区股市的强势回调走势，反映出了对未来经济不确定性的担忧。
再从全球市场范围上，年初至今，美国三大指数、法国CAC40、英国的富时100等欧美地区的股市大多数仍拥有10%以上的涨幅。面对欧美股市场不断走高，美国银行、高盛等华尔街权威机构对美股泡沫化进行不同程度的预警，然而效果却是差强人意，欧美股市仍旧一路上涨。
二、港股市场消费重创，周期性板块仍有收获
今年以来，港股主旋律主要是科技股与周期股。在第一季度，港股由科技股引领了一波上涨行情，让港股成为全球表现最好的资产之一。
恒生科技股在此期间大显神威，腾讯、美团、阿里均创出新高点，南下资金也跟随疯狂，净流入连续十几个交易日破百亿，最高一日净流入261.31亿。
面对高涨港股，市场一度喊出“夺回港股定价权”的口号，然而事与愿违，港股在经历一波上涨行情后便开始大幅的回落，恒生科技指数从最高的11,001.78，回落至最低5769.65点，几近腰斩。
在经历了科技股的大跌后，港股迎来一波周期股的行情，有色金属、钢铁、能源等周期性的板块迎来一波上涨行情，重庆钢铁、江西铜业等个股均出现大幅的上涨。
然而，与科技股行情相比，这波走势显得的“短命”，上涨不到两周后便草草结束，不过与科技股不同的是周期性板块股价底部支撑有明显的抬升，也就是说年初至今，周期性板块总体上仍有盈利空间。
从港股的年初到今上涨与下跌板块中，可以明显的看出周期性板块与消费类板块分化状况。消费类的板块在第一季度上涨行情过后便开始一路下行，海底捞、呷哺呷哺，蓝月亮等个股年初至今的跌幅均超50%。除了消费外，教育类的板块受到政策影响也出现大幅的回调。
三、美股市场在质疑声中上涨
对于美股市场，今年以来，华尔街中高盛、花旗等权威机构时不时的发出美股的泡沫预警，但是美股仍旧我行我素，一路上行。在此期间，还出现了散户吊打机构的WSB相关概念股。
值得注意的是，美股今年的走势在一季度时与港股有共通之处，科技股经过一波上涨后，便开始大幅的回落。
不过，不同的是，港股科技股回落后再也没能翻身，而美股中的苹果、微软、脸书等科技股却在回调后再次创出新高，并在第二季度中形成科技股与周期股共舞的局面。
这样结果导致美股不断强势，年初至今，美股中的周期性板块、科技类板块、服务类板块均有不同程度的上涨，可以说是各个板块百花齐放。
再看下跌的板块，大多数的下跌板块，主要是受中概股下跌影响所致。像教培、其他贵金属、白银、太阳能、互联网零售等板块其下跌多多少少涉及中概股，除去中概股的影响后，美股整体下跌板块的跌幅并不大。
造成美股与港股走势差异的原因，除了政策层面的因素外，货币层面的因素更加的关键，在疫情期间美国货币、财政等宏观政策相较于中国更加的宽松，整个股市的流动性更加充足。
反观中国，今年以来，一直保持货币中性的原则，在政治局730会议中对经济形势做出了谨慎的判断，提出稳货币的原则，在流动性不变情况下，港股自然不会像美股那样疯狂。
（本内容为作者独立观点，不代表金时财经立场。文中内容仅供参考，不作为任何的投资建议。市场有风险，投资须谨慎。）
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