最新动作曝光，易方达张坤和美国资本集团旗下基金在第二季度减持茅台，增持腾讯。7月20日，部分基金第二季度持仓报告出炉。易方达张坤在第二季度中的操作，引人注目。数据来源：金时财经根据网络公开数据整理所得从数据来看，在张坤管理的基金中，易方达中小盘和易方达蓝筹精选均对贵州茅台进行减持，减持比例分别为21.43%和1.39%，并对腾讯控股进行了增持，增持比例分别为12.42%和18.89%。易方达优质企业三年虽对贵州茅台进行了增持，但比例仅为4.49%。无独有偶，在美国资本集团身上也发现了减持贵州茅台，增持腾讯控股的踪迹。美国资本集团是现阶段全球持有贵州茅台最多的基金公司，其旗下欧洲亚太成长基金和新世界基金均对贵州茅台进行了减持，并对腾讯控股不同幅度的加仓。数据来源：金时财经根据网络公开数据整理所得从数据来看，欧洲亚太成长基金减持贵州茅台5.69%，对腾讯控股增持28.85%；而新世界基金则减持贵州茅台9.67%，增持腾讯控股8.30%。易方达张坤和美国资本集团均减仓贵州茅台，增持腾讯控股的信号透露出了什么样的信号呢？贵州茅台是否贵了？贵州茅台近年来在A股市场中的高光时刻不断，股价从2018年年底的539.15元涨至2021年2月18日高点的2608.59元，涨幅高达383.83%。截止7月21日，股价仍在1969.00元。股价靓丽表现的背后，贵州茅台却面临着产量持续上涨，但国内白酒表观消费量持续下滑的局面。数据来源：金时财经根据网络公开数据整理所得近年来，茅台酒产量从2014年的38745吨增至2020年的50200吨，出厂均价也从819元涨至2020年的969元，实现了量价齐升的良好局面。但持续增长的产量背后也有所隐忧，国内白酒表观消费量持续下滑。数据来源：金时财经根据网络公开数据整理所得数据显示，2016年，国内白酒的表观消费量达到了巅峰的1357万千升。在此之后持续下滑，

7月19日WTI大跌6.89%至66.53美元/桶，基本跌去了6月以来的涨幅，这轮大跌让原油的看多投资者彻夜难眠，漫漫长夜无数的质疑再次出现，原油供需错配与下半年原油需求高峰真的存在吗？疫情真的控制住了吗？经济会如期复苏吗？一连串的疑问让原油市场再次陷入胶卷与迷茫，可是还没等投资反应过来，在7月22日原油市场一根大阳线再次拉动起多头的千军万马。对于油价这波大起大落，让原油的投资者不由唱起起热爱105度的大庆油田，可以说，原油这个爱豆让投资者又爱又恨。梳理了一下近期原油的事件，此轮的原油的大起大落总体上可以归结为，原油供需预期与实际供需不匹配所致。在原油市场供给预期中，近期事件都大大不利于油价。在供给端，7月16日，上周EIA原油库存增加210.7万桶，市场预期为减少450万桶，前值为减少近790万桶，超过市场预期。同时，OPEC+成员国的部长们，同意从8月开始增加石油的供应。在需求端，周一英国正式开始解封，迎来了期待已久的“自由日”，全英国范围内戴口罩、限制集会等措施均全面结束。与松解的疫情管控相比，英国新冠确诊人数确急速的增长，市场担忧英国爆发新一轮疫情从而阻碍经济复苏，降低原油的需求。乍眼一看，似乎市场的预期有理有据，然而仔细分析之下确发现，此事却有蹊跷！一、疫情到底如何？第一个蹊跷的点就是原油与疫情，众所周知，自从疫情开始爆发后，原油价格就与疫情一起相爱相杀。在去年疫情爆发的前期，原油期货价格受疫情的影响一度跌至负值。随后，OPEC开始减产减量原油价格逐步恢复元气，疫情相关救助政策也开始逐步的支撑油价。在疫情下，各国央行加快了“印钞”速度，做为大宗商品的中枢，原油自然受到了全球货币流的滋润，在随后日子，原油高歌猛进，WTI原油期货价格逼近80美元/桶。（数据来源：文华财经）疫情与原油的相爱相杀一年后，疫情已经完全与油价紧密结合在一起，疫情一举一动都深深牵动着原油的价格

七月的首日，顺丰控股正式确认旗下的子公司顺丰同城实业已向香港联合交易所有限公司递交了首次公开发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所主板上市的申请资料。若同城实业顺利上市，顺丰系的版图将再次扩大，王卫麾下将拥有三家上市公司。对于同城实业的上市，顺丰可谓是预热已久。顺丰房托上市余热未消，顺丰同城便开启了上市进程。同时，顺丰同城实业公告时机也是耐人寻味，就在在京东物流首日上市后，顺丰同城的赴港上市公告便接踵而来。（图片来源：金时财经，顺丰控股公告）顺丰同城上市可谓是煞费苦心，如此频繁的动作令人投资者应接不暇。为何顺丰系的上市如此的紧凑，其背后的用意又是什么呢？一、顺丰同城到底是个啥？根据招股说明书，顺丰控股最初是顺丰控股旗下的一个独立的业务部门，专注于同城即时配送服务。从2019年公司开始独立运营，如今已经成长为中国规模最大的独立第三方即时配送平台。顺丰是其控股股东，持有顺丰同城66.76%的股权。（图片来源：顺丰同城招股说明书）目前，顺丰配送业务场景主要可以分为四块：本地餐饮、同城零售、近场服务与近场电商。 顺丰物流是中国最优质的物流公司，作为顺丰旗下的即时配送公司，顺丰同城继承了顺丰物流的高效配送与优质服务的传统。在顺丰品牌与物流体系的支持下，顺丰同城的营业收入与用户规模得到快速增长，公司的业务收入从2018年的9.93亿元上升至2020年的48.42亿元，年复合增长率达到120.82%。不过，在高速增长的背后，存在一些隐患。根据招股说明书，前五大客户的收入分别占总收入的67.7%、67.1%与61.2%。同时，盈利也是绕不过的话题，随着业务规模的增长，顺丰同城的亏损也在不断增长，2018年至2020年顺丰分别3.28亿、4.70亿与7.58亿，三年合计亏损达到15.56亿。在物流量行业最后一公里中，随着美团、饿了么、京东、菜鸟等巨头市场拓展，同城配送业务的增长越发的艰难，

摘要：原油价格最近又双叕创出新高了，达到近期75美元高点。美国通胀横行，市场对美联储加息预期开始悄悄的转变，原油价格是否能像高盛所预测那样再创新高呢？原油价格最近又双叕创出新高了，自从去年负油价后，油价便开始奋发图强，一路高歌猛进突破70美元，达到近期75美元高点。众所周知，本轮油价上涨与全球货币大放水的背景密不可分的，随着美联储缩水的预期上升。油价上行压力不断增加，市场对油价走势的分歧也开始加剧。(图片来源：东方财富) 在WTI原油期货价格在65-70美元时，高盛与中金相继发布了对大宗商品的研报。两家的研报对原油的价格提出了截然不同的观点。早在3月初，高盛就将布伦特原油价格预期上调5美元/桶，预计二季度布伦特原油价格为75美元/桶，三季度为80美元/桶。而高盛看好原油上涨的核心观点：随着经济复苏，市场的实际需求量和供应量已经产生缺口，大宗商品的现货溢价将持续，未来大宗期价格将继续上扬。反观中金，在3月29日，发布研报称，近期市场预期的大宗商品结构性牛市可能渐行渐远,大宗商品市场投机头寸出现较大规模的获利了结。大宗商品市场并没有结构性产能短缺问题，也不足以为通胀持续上升提供基本面支撑，临近一季度末，市场情绪在转变。如今来看，原油的价格更加的偏向于高盛的观点呈现不断上升的趋势，那么在如今的格局下原油的价格最终会如何的变动呢？一、爆表的CPI，美联储“暗地”加息原油是大宗商品定价中枢，与通胀、美元之间有着密不可分的关系，近期美国5月的CPI同比创造了十三年以来最快的增长，市场加息预期让原油加价承压。不过值得庆幸的是，美联储议息会议中继续维持利率不变的决议，鲍威尔在之后的演讲中继续安抚市场，让原油又得到短暂的提升。（数据来源：东方财富Choice） 不过，虽说美联储维持基本利率水平不变，但还是调整了美国的利率“走廊”中的超额准备金利率与隔夜逆回购利率，两者均上调了0.05%。对外

今年以来，反垄断的监管不断的趋严，在反垄断这把高悬的达摩克利斯之剑下，各大互联网科技巨头都纷纷自求多福。在经过阿里、美团的处罚后，市场都在翘首腾讯的判罚。7月6日，市场监管总局对腾讯控股有限公司收购搜狗公司股权违法实施经营者集中案作出行政处罚决定，给予腾讯50万元罚款的行政处罚。7月10日，国家市场监督管理总局网站，市场监管总局依法禁止虎牙公司与斗鱼国际控股有限公司合并。面对接连不断的反垄断决定，腾讯公司赶忙回应：“将认真遵守审查决定，积极配合监管要求，依法合规经营，切实履行社会责任。“根据数据显示，截止2020年7月10日，反垄断局无条件批准经营者集中案件3770件，禁止经营者集中案件3件。这三件禁止分别是：2009年可口可乐收购中国汇源公司、2014年地中海航运、达飞设立网络中心及2021年虎牙与斗鱼合并案。在相隔7年后，反垄断局再次依法禁止经营者集中，其震慑力不言而喻。然而就在市场认为“反垄断将剑指腾讯”的时候，市场总局却公布称：无条件批准腾讯控股有限公司收购搜狗公司股权。市场对此大为吃惊，罚50万便无条件通过，这相当于“无罪释放”。（图片来源：金时财经、国家市场监管管理总局）此次无条件通过，对于腾讯来说算得上是祸福相倚，监管机构一个巴掌一个糖的操作，让腾讯感受到了冰火两重天。同时也让市场难以琢磨，在经历此次风波后，投资者有个疑问，腾讯未来将走向何方？一、反垄断下，阿里腾讯真的没什么不同吗？此次的反垄断，阿里首当其冲，在今年的4月份阿里被延迟2019年中国境内销售额4%的罚款，合计182.28亿元。阿里反垄断处罚样本出来后，市场认为腾讯也将面临相差无几的处罚。市场这种观点，从表面上看似乎顺理成章。腾讯通过收购并举的方式不断扩张其业务的版图，2020年营业收入已经达到4820.64亿，其在行业控制力不言而喻，涉及垄断可能性较大。因此，市场认为与阿里同罚理由似乎是有所依据

编辑：Tom烫金从PC互联网发展的第一次产业浪潮，到移动互联网的第二次浪潮，互联网的发展总能不断推动商业模式的迭代。中国互联网发展所释放的价值与能量,归结到一点,就是底层科技与商业模式的创新。据统计, 2020年中国数字经济规模为39.2万亿元，占GDP比重达到38.6%。互联网经济催生了阿里、京东、百度等知名企业，在世界前十名的互联网企业当中,中国就占据了四席。目前，中国的移动互联网的活跃渗透率已经逐步的趋于饱和，根据统计，移动社交、移动视频及移动购物的渗透率均在90%以上，整个互联网行业已经进入了存量竞争时代。在新时代下如何在满足用户需求的前提下，去创造多样化内容，挖掘用户新需求成为互联网企业首要思考问题。(数据来源：Questmobile)一、内容赋能新消费释放巨大红利面对时代的变革，耀世星辉打出自己独有的商业组合拳，以“悦享+”为核心，围绕生活消费场景领域深耕，以优质生活视频内容赋能新消费和新零售。根据2021年上半年财报显示，悦享视频和悦享商城装机用户累计超过2.15亿，较去年同期大增78.2%。平台平均日活跃用户数为710万，同比增长57.8%。商城SKU达到231,630。上半年GMV达到1.812亿美元，同比增长806%；而悦享商城的累计交易总额已突破5亿美元大关。(数据来源：耀世星辉)耀世星辉构建了多元化的内容与营销生态闭环，打造了悦享视频、悦享商城、悦享车载互联CHEERSCar、悦聊CHEERSChat、互动直播、在线游戏、短视频 IP 矩阵、悦享会员付费体系、创新平台技术产品、数字经济、悦系列节目集群、网络综艺、网络电视剧等在内的业务生态体系。得益于广告收入和悦享商城市场服务收入的增加。公司在2021年上半年的收入实现大幅增长，由去年同期的2940万美元增长145%至7190万美元。在利润方面，公司上半年经营性利润达到1620万美元，同比增长41%。

从快手上市后，字节的上市开始备受市场关注。市场总是时不时的传出字节上市相关的消息，最近一条字节将在9月重启赴港上市计划传闻，再被字节跳动否定。真到假时假亦真，上市传闻向来就是一门玄学，那么字节跳动上市传闻是空穴来风，还是有迹可寻呢？8月5日，字节跳动旗下投资公司原天津字节跳动股权投资管理有限公司发生工商变更，正式更名为天津字节跳动私募基金管理有限公司。同时公司经营范围变更为私募股权投资基金管理、创业投资基金管理服务。以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。（图片来源：天眼查）字节跳动的投资主体正式变更为基金管理人（GP），一方面是字节的投资需要与业务扩张需求。另一方面，字节要海外上市，VIE结构是必不可少的。从VIE结构角度来看，股权投资管理有限公司下的私募基金所处的位置，通常与创始股东在同一层级。而天津字节跳动私募基金管理有限公司，2018年由张利东和张一鸣共同发持股。从VIE架构上看，私募基金管理有限公司设立，更加便利于股权架构的调整。对于字节跳动的上市，一直以来都是有迹可循的。从张一鸣的离职，到相关股权架构的调整，种种迹象表明字节上市虽然没有确切的证据支持，但其上市动机确是显而易见的。一、商业模式翻版高手字节跳动是以智能算法为驱动技术成为最受关注的新兴互联网企业，在短短的九年内字节跳动成长估值近2000亿美元的独角兽。字节跳动成功与BAT相似，精准的把握住了互联网时代的流量，通过金融、教育、游戏、广告、电商逐步的将流量变现。熟悉的变现，熟悉的模式，细究之下，不难发现字节跳动完全就是腾讯的翻版！腾讯涉及板块都有着字节的身影。（数据来源：金时财经）与腾讯相比，字节才是真正的高手，别人仿产品、仿模式，而字节釜底抽薪，直接重新整体复刻，形成自己的流量池，借助流量优势为各类项目提供导流服务。二、生不逢时的字节字节跳动建立起了自己版图，在互联网巨头的夹缝中成长起来。可惜

美国当地时间7月28日上午，据CNBC引述消息人士称，中国证监会在周三晚间（北京时间-编者按）对券商表示，只要符合上市要求，中国将继续允许中国企业赴美上市。中国证券会副主席方星海在周三与主要投资银行的虚拟会议上发表了上述评论。全文如下:在过去几周一系列的监管行动加剧了投资者对北京试图阻止海外资本流入中国资产的担忧。由于担心北京加大监管力度，中国资产连续几天被大幅的抛售。据知情人士透露，中国证监会在周三晚间对券商表示，只要符合上市要求，中国将继续允许中国企业赴美上市。中国证券会副主席方星海在周三与主要投资银行的虚拟会议上发表了上述评论。消息人士援引监管机构的话说，海外上市也可以使用VIE架构进行。WIE架构是一种法律架构，它能够允许国际投资者持有中国企业在美国的股份。匿名人士表示，监管机构承认这种架构是中国企业吸引外资的重要方式，但若是存在国家安全问题，则也必须对其进行调整。对此，证券监管机构并没有发表正式的公开声明。该机构也没有立即回应CNBC的置评请求。随着**加强了对科技公司垄断行为和数据安全的审查，导致了在亚洲和美国上市的中概股在前几天大幅下跌，其中包括了阿里巴巴和腾讯等大牌企业。上周五，一份呼吁中国的教育培训公司成为非营利性组织的政策文件开始广泛传播。该政策明确禁止了课外补习公司通过上市筹集资金或吸引外国投资者，特别是通过允许国际投资者获得中国股票的VIE架构。此举导致了在香港和美国上市的相关企业暴跌了两位数。有关教育政策由中国最高执行机构国务院和中国**中央委员会发布，该政策的速度和广度令许多人感到惊讶。在周一，高盛下调了中国教育的评级，其预计课外辅导市场将会“大幅萎缩”——或者不到现阶段1060亿美元规模的四分之一。然而，据消息人士透露，中国证券会副主席方星海表示，该政策旨在减轻父母的负担，而不是禁止海外投资，教育公司也将会有足够的时间进行重组。编译：Elvis

作者 |烫金海在美团的业绩会上，王兴的一句“Better together共同富裕本身就根植于美团的基因之中“火遍全网，一时间”共同富裕“传遍了大街小巷，似乎所有互联网厂商的名字都有了共同富裕的基因。（图片来源：网络）既然共同富裕是美团的基因，那么资本市场上的美团是否也有与股民“共同富裕”的基因呢？纵观美团融资史，在2018年上市前，美团与大众点评累计融资金额达到了100多亿美元，同为外卖起家的饿了么在被阿里收购前的累计融资金额不到40亿美元。充足的资本弹药为美团外卖业务立下了汗马功劳，在2016年外卖补贴进入了白热化阶段，彼时的美团已经与大众点评合并，在资本的加持下，美团加大补贴力度，在获客上将饿了么与百度外卖远远甩在身后。赢得了市场份额后，美团开启了赴港上市的路程，2018年9月20日，美团登入港交所，IPO定价69港元，募集资金42亿美元。对于当时募集资金用途，根据当时招股说明书显示：35%用于技术提升与提高研发能力，主要是美团外卖、团购等业务的自动调度系统，通过算法提高业务的运营效率。35%用于开发新服务与产品，主要是电影、打车、单车、社区团购等业务。20%用于选择性的寻求和投资业务互补的产业与公司，目前来看主要是在一些新业务投资并购。10%用于运营资金与一般企业用途。目前来看，美团募集来的资金都发挥应有价值，三大产品线餐饮外卖、酒店旅游、新业务及其它都拥有了不错流量壁垒。同时，美团的外卖业务在2019年成功盈利，根据最新公布Q2财报显示，今年上半年餐饮外卖营收437亿，经营溢利35.63亿，平均每日营收高达2.43亿。（数据来源：美团财报）外卖业务的成功，为美团的”Food+Platform”战略打下的基础，同时也消除了市场对美团商业模式的疑虑。2019年7月在发行价上下波动的美团股价终于迎来突破，此后一路高歌股价最高达到460港元/股，较发行价上涨566.67%

在夏日炎炎的七月，大多数的行业进入了淡季，股市似乎也受到影响，进入前所未有的“淡季”。在这淡季期间，天然气行业却一反常态，然气价格一路上涨，提前步入前所未有的旺季。根据国家统计局全国重要的50种生产资料的价格监测显示，2021年7月中旬与7月上旬相比，共有35种产品价格上涨。其中，液化天然汽的价格环比上涨7.9%，位居第三仅次于顺丁胶和烧碱。（数据来源：金时财经、国家统计局）现实状况更加疯狂，在7月27日国内液化天然气（LNG）均价为4870元/吨，较月初3750元/吨价格上涨1120元/吨，月内涨幅29.87%，与去年同期相比上涨97.7%。天然气的价格上涨提升港股的估值预期，燃气股的250日平均涨幅达到44.78%，其中中国油气控股涨幅达到了惊人的350%。不过，天然气价格上升对相关企业的利润传导并不明显，与钢铁企业动则一两倍净利润增长相比，港股燃气行业企业的利润增长仅在20%上下。（数据来源：金时财经、东方财富Choice）一、液化天然气为何一反常态？液态天然气到底是何物，为何会如此的疯狂？液化天然气，简称LNG主要成分是甲烷，被公认是地球上最干净的化石能源。具有无色、无味、无毒且无腐蚀性的特性，液化天然气是通过制冷的方式，在常压下将气态的天然气温度降至－162℃而得到的液体。图片来源：网络同量液态天然气体积仅是气态天然气体积的1/625，也就是说一方液化天然气可转化为625方的气态天然气。因此，液化后的天然气在运输与存储方面的优势十分的明显，在欧美国家液化天然气的已经成为电力之后重要清洁能源。做为清洁能源，必然与我们现在的碳中和政策密切相关，但除了碳中和政策外，还存在些不可忽视因素。天然近期价格波动，主要可以归结为三个方面：1.“碳中和”政策改变市场对天然气的供需预期，供需改变最终推动价格上涨。2.近几年，液态天然气一直处于低位，随着煤炭、石油等大宗商品上涨，天然气

作者 | 烫金海恒指本周进入下跌走势，既有外围市场影响，也有国内的监管的压力。作为一个以价值投资为主的市场，投资者的盈利预期对港股估值影响重大。监管的收紧，改变了港股上市企业的运营模式，相关企业的未来盈利的不确性增加。同时，随着监管变动，企业承担更多的必要的社会责任，在与主营业务无关的社会事项中，企业需要投入更多成本。目前，国内政策逻辑已经发生转变，经济政策从“做大做强”，逐步向“做大分好”转变。从全球市场的行情走势上看，9月至今，全球多数指数处于下跌，全球41个指数中有12个指数上涨，29个指数下跌。A股在9月份中整体表现优异，上证指数与深圳成指涨跌幅相对靠前。涨幅前三的分别是：印度孟买、俄罗斯RTS与日经225指数，跌幅最大是香港恒生指数。（数据来源：东方财富Choice）一、监管过后，A股与港股走势分化原本A股与港股一直密切相关，数据显示，在2021年上半年，恒生指数与上证指数的相关性达到0.68，但是监管过后，恒生指数与A股走势出现分化。自9月以来，港股恒生指数、国企指数、恒生科技指数分别下跌4.68%、4.12%、5.67%，而上证指数、中证500分别上涨了1.78%与2.64%。一边是，成交量接连破万亿，重回牛市的4000点起点；另一边却是接连震荡创新低。(数据来源：金时财经根据公开资料整理)导致A股与港股分化，主要估值体系与宏观政策的影响所致。在港股市场上投资者主要是机构投资者，侧重于上市价值投资，对盈利要求较高，一定盈利增速出现变动，港股定价就自然的回落。从PE中位值与PB中位值，可以明显的看出，港股PE中位值相对A股较低，这说明了港股市场更加注重企业本身价值。(数据来源：金时财经根据公开资料整理)宏观影响不同导致港股与A股走势分化，首先是监管收紧影响的主要是赴港上市的内地企业，对港股冲击较大。其次是，A股市场主要受到中国央行的货币政策影响，而港股市场主要受

作者|烫金海近期，区块链的NFT技术成为新的热搜，根据百度指数的搜索显示，NFT关键词的搜索整体环比上升了145%。把NFT推向舆论高点的是一幅叫《每一天：前5000天》的数字艺术品，这幅艺术品在3月11日拍出了6930万美元的天价。（图片来源：百度指数）在这之后，就有接二连三的NFT艺术品被拍卖，在8月28日，根据官方消息，NBA金州勇士队球星史蒂芬·库里以55枚ETH（约18万美元）的价格购入了BoredApeYachtClub（BAYC）的NFT作品，并已将其推特头像改为该作品。除了市场用户争相购买外，互联网巨头阿里、腾讯、网易等巨头也开始纷纷布局：8月1日，腾讯发布国内首个NFT交易软件“幻核APP”，目前安卓版已正式上线，首期限量发售300枚“有声《十三邀》数字艺术收藏品NFT”。8月18日，阿里巴巴推出新的NFT市场，允许商标持有人出售其知识产权的的代币化许可证。（图片来源：幻核官网）一、NFT使用手册1.什么是NFT?NFT的全称是Non-Fungible Tokens，中文常翻译为“不可同质化代币/不可替代代币”,NFT的铸造主要是来源于以太坊的协议标准。简单地说，NFT是区块链中的一部分，记录关键数据，运用区块链去中心化特点来保存数据。这样一来，NFT与数字货币一样拥有了不可替代的特性，具备了唯一性的特征。有了NFT后，就可以运用NFT通过链接去映射资产的实体信息，映射后的信息与NFT捆绑在一起成为信息世界的唯一组合。这就好比，古代的兵符，两半兵符完美组合在一起成就唯一性。（图片来源：NFT交流平台）有了NFT代币技术后，信息世界“独一无二“性便与真实世界信息一一对应起来，自此真实世界的信息就可以进行标注与买卖。2.NFT关联的有哪些公司？现阶段可用于NFT的领域包括游戏、艺术品、域名、保险、收藏品、虛拟资产、现实资产、身份等。根据NonFungible统

8月12日，美联储在固定利率逆回购中的金额突破万亿，达到了10,004.6亿美元。这是继7月30日美国历史上首次破1万亿以后，时隔逾两周再次突破1万亿美元。有了第一次便会有第二次，美联储逆回购也逃不过这个规律。根据贝勃定律，从心理感受上看，第一次大刺激能冲淡第二次的小刺激。此次逆回购破万亿的消息，股市反应相对于第一次，已经平淡许多。美股三大指数都只是小幅波动，其中道琼斯指数小由收涨0.62%。（图片来源：FRED数据）虽然市场已经习以为常，但美国宏观政策还是要密切关注。毕竟，作为全球金融中心，美国宏观政策的上任何动作都能对资本市场造成一定的影响。那么，未来我们要关注美国哪些事项与指标呢？原油价格、美国CPI通胀及美联储QE态度。一、原油成为经济复苏最大阻碍面对不断起飞的原油价格，白宫终于坐不住，不惜打脸自己的绿色新政，提出“竞争激烈的能源市场将确保可靠和稳定的能源供应，欧佩克+必须采取更多措施支持复苏。“杀敌一千，自损八百，让美国不顾颜面对原油痛下杀手的原因是美国高企的通胀。原油经历过疫情期间的负油价后，便开始逐步的反弹。WTI原油期货价格从负数一路高歌反弹至现在70多美元，巨大的涨幅对CPI的拉动效应十分的显著。在2021年二季，美国能源类的CPI同比一直保持两位数的增长，在5月份能源类的同比达到惊人的28.5%。如今美国CPI通胀接连的爆表，6月与7月的CPI同比已经进入了5字头。美国通胀压力山大，解决高企油价问题，已经迫在眉捷。除了通胀原因外，原油价格的上涨对经济带来更多阻碍。由于原油价格的上涨，让下游企业生产经营成本增长，而从疫情中刚刚缓过来的美国群众消费能力并没有增长，最终导致企业成本增长，利润不长的局面。在19年下半年至2021年初期间，美国的PPI指数同比处于CPI同比下方。在2021年1月后，美国的PPI同比开始逐步的超过CPI，这种差值明显反应出相关大宗商

恒指周一低开低走，本周最高跌幅达到9.41%，一度跌破25000点。截至周五收盘，恒生指数本周累计跌1360.95点，报25961.03点，累计跌幅4.98%，一周累计成交额达13539.79亿。国企指数本周累计跌幅6.16%，报9233.22点，恒生科技指数本周累计跌幅6.70%，报6780.97点。总体上看，本周恒生指数全线大跌，后期虽有所反弹，但力度欠缺，指数已经进入技术熊市。本周热门解读：1.【教育板块双双大幅下挫，多只教育股跌停】**中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产。本周点评：不忘初心，方得始终，初心亦得，始终难守。教育的初心是教书育人，既要教书更要育人。教培机构在资本的逐利下已然将教育变成一个个标准化的商品，失去了育人的初心。按照双减政策要求，K12教培行业将从资本市场上抹去，整个行业将迎来“二次”创业的风险。2.【腾讯被责令解除网络音乐独家版权】新华社7月24日报道，2021年1月，市场监管总局根据举报，对腾讯控股有限公司(以下简称腾讯)2016年7月收购中国音乐集团股权涉嫌违法实施经营者集中行为立案调查。根据《反垄断法》第四十八条、《经营者集中审查暂行规定》第五十七条规定，按照发展和规范并重的原则，市场监管总局依法作出行政处罚决定，责令腾讯及关联公司采取三十日内解除独家音乐版权、停止高额预付金等版权费用支付方式、无正当理由不得要求上游版权方给予其优于竞争对手的条件等恢复市场竞争状态的措施。本周点评：腾讯音乐一直是志在垄断音乐市场，相关独家版权解除，整个行业进入新的竞争格局。即将在港交所上市的网易云有望受益，独家版权解除后市场将多了大量可商用的音乐源。网

7月24日，“双减”政策正式出台，政策的严厉程度远超市场的预期。从根本上关闭了中概教育股的上市融资通道，严厉的监管引发了市场对中概股上市的担忧，市场一度传闻中国企业赴美上市的路径将被切断。市场对VIE结构的担忧，引发了中概股暴跌。K12教培股成为一片血海，高途、好未来、新东方跌幅均超过70%，阿里巴巴、百度、京东、美团在港美股市场上均出现不同程度的跌幅，恒生科技指数更是创出指数成立以来的新低。转眼间，资本市场的寒冬似乎又要来临，瑟瑟发抖的投资者再次感受到迷茫与恐惧，等待成为了唯一的选择。（图片来源：百度图片）一、是监管不是歼灭面对大跌，市场不断涌现出“2021中概股大败局”的声音，它们背后的逻辑无非在于：中概股的将成为中美关系博弈的“新战场”。然而，这种延续过往逻辑的推测显然是站不住脚的，中概股大败局相关言论在之后被相关机构给一一否认。在8月1号，早上证监会再次明确的答复市场相关疑问：上市地点选择:一直以来，我们对企业选择上市地持开放态度，支持企业依法合规选择国际国内两个市场。合规要求：企业不管在哪里上市，都应当符合上市地、运营地相关法律法规和监管要求。监管目的：当前，中国主管部门对有关行业进行规范管理，目的是统筹发展和安全，促进市场主体持续健康发展。监管实施：在制度的制定和执行过程中，中国证监会将与有关部门密切沟通，进一步统筹处理好投资者、企业、监管等各方关系，进一步提高政策措施的透明度和可预期性。（图片来源：中国证监会）可以看出，监管的态度是非常明确的，并未对中国企业赴海外上市进行任何的限制，唯一不同是，中国加强市场主体的监管，而并是加强资本市场限制性的监管。今年以来，无论是双减政策，还是反垄断，监管机构聚焦于维护市场公平公正的竞争环境，保证市场主体的合法合规的商业运营。互联网新经济商业模式的产生，给市场经济带来前所未有的活力，其市场贡献是有目共睹。不过，随着互联网新经