我看德祥地产这份2026财年业绩公告，最大的亮点不是亏损少了多少，而是去年最影响市场信心的持续经营重大不确定性，已经得到解决。 这件事在港股小票里很关键。很多公司不是没有故事，而是财务底盘不稳，市场不敢给估值。德祥过去一年做的事情，其实很清楚:卖资产、还债、回笼现金、再融资、控成本。现在看，公司已经先把风险出清这一步走出来了。 风险先出清，估值才有重构空间 截至2026年3月31日，德祥银行及其他借贷总额由上一年度约9.26亿港元，降至约1.35亿港元，减少约7.9亿港元，降幅约85.4%。净资产负债比率也从0.41降到0.002，基本接近极低杠杆状态。 这不是普通的财务优化，而是资产负债表级别的修复。以前市场看德祥，首先担心的是债务和持续经营问题;现在这些问题明显缓解，市场才有可能把注意力转向新业务。 资产端也不是没有支撑。宝峰项目本年度售出8个豪华住宅单位，期后又售出4个，说明核心优质资产仍具备变现能力。对一家转型公司来说，传统资产继续释放现金价值，就是安全垫。 短债压力解除，财务底盘站稳了 短债变化更直接。去年公司仍有约7.59亿港元银行及其他借贷属于一年内到期;今年流动银行及其他借贷只剩约1,000万港元。更关键的是，上一年度已逾期的银行借贷已经全额偿还，所有到期银行借款都已还清。 现金也在改善。现金及现金等价物由4,76万港元提升至约1.32亿港元;净流动负债约5,648万港元，也转为净流动资产约1.5亿港元。 说白了，公司已经从“短债压身”，变成"流动性重新站稳”。持续经营重大不确定性消除，背后就是这个逻辑。 亏损收窄背后，是历史包袱出清 2026财年，集团年度亏损约5.63亿港元，较2025年的约9.09亿港元减少约3.46亿港元，降幅约38.1%。 但我觉得重点不是亏损减少本身，而是利润表开始变干净。去年出售合营公司权益及部分权益合计亏损超过3亿港元，今年已

6月29日，瑞为技术正式启动招股。从2012年创立到2026年叩开资本市场大门，这家由前**研发高管詹东晖带队的AI企业，走了整整十四年。 当港股市场已经看腻了”通用大模型”和”机器人本体”的故事，瑞为技术拿出的，是一条完全不同的路径——从视觉感知，到视觉认知，再到具身执行。这不是概念，是已经落地在全国三分之二千万级机场、60多座大型购物中心、50多万辆长途货车上的硬实力。 如果顺利挂牌，港股市场将首次迎来”视觉具身智能”这个细分赛道的定义者。 先说结论：这不是一家通用的AI公司，这是一套视觉感知→智能体决策→具身执行’的智能闭环。 很多人把瑞为技术简单归类为”AI视觉公司”，这太低估它了。 瑞为的真正打法，是“一个底座，三层进化，多场景复利”： 第一层：用十余年深耕，在机场、商业、车载场景积累视觉感知能力； 第二层：从”看见”进化到”看懂”，自研RecoSee、RecoAware、RecoThink三大视觉智能体，实现认知与推理； 第三层：从”看懂”进化到”做到”，推出”晓蚁”行李转运机器人，基于VTFLA架构融合视觉、语言、动作、触觉、力感，真正进入具身智能。 一句话总结：瑞为先造好了”大脑”，再根据场景需要装配”手脚”。 这套基础设施的价值在于——智慧登机门、星汉商业系统、Recadas安全平台、晓蚁机器人，全部基于同一套技术底座。一次研发、多场景复用、边际成本递减。这不是项目制公司，这是平台型公司。 市占率8.7%，覆盖三分之二千万级机场，这壁垒有多深？ 数据不会骗人。 按2025年收入计，瑞为技术在中国民航企业视觉智能产品市场排名第一，市占率8.7%。产品覆盖全国三分之二的千万级枢纽机场，落地全国逾60座大型购物中心，为超50万辆长途货车提供辅助安全驾驶方案。 但数字背后的含金量，远比数字本身更重要。 民航场景是什么地方？这是AI落地的”地狱难度”——空间不规则、

暗盘出来了，江西破发，其他收涨 江西生物就是没增长+管线前景一般，没有资金愿意上，还是小市值。 来福、鲟龙、真健康就是纯公式入通了，H市值分别为104/112/124，算是一般入通的93/100/115高档位，盘中鲟龙来福下行，真健康是线下强啦上来的。   东方科脉 $东方科脉(01770)$ ，公司是做商用电子纸模组，使用场景包括电子价签ESL、电纸书这类，在这个细分赛道里排老二，份额21%仅次于京东方的33.3%。业绩前两年温和增长，在25年暴增，原因是京东方的子公司艺云直接下单6个亿，超越Solum成为第一大客户，25年艺云的核心增量是以小尺寸放量为主，四色替代三色，成为艺云核心供应商，不过供应链上公司也跟上游元太强绑定（采购电子墨水薄膜，占比过半）。总之是另类消费电子赛道（C端+文旅政企），上下游集中度高，排除掉艺云爆发业绩也是温和增长，毛利率上行前两年也稳定，全流通40~50亿无基石，入通就翻个倍，货量1w手很少。   初速度MOMENTA $MOMENTA-W(06880)$ ，自动驾驶软件，比其他Robotaxi公司更加“物理AI”些，靠自驾数据-训练-强化不断迭代，是特斯拉FSD一样的数据驱动路线（可无图），已经迭代到R6，算是另类模型厂了，一旦起量，这类护城河还是很高的，参考编程领域智谱的起步和deepseek近期动作，先拿下目标群体，再训练，变强，再拿更多客户，这种左脚踩右脚起飞，而自驾领域拿客户可没LLM这么低门槛，而MOMENTA已经拿下24家客户，包括奔驰、宝马、奥迪、丰田、福特等等，目前已经装了73.3w量，第三方城市NOA销量排第一份额64%远高于**18%毫末1

嗯

最近一周，曹操出行接连获得多家机构关注。 中信证券发布研报《发布RoboX战略，打开长期成长空间》，维持“买入”评级并给予46港元目标价；花旗维持“买入”评级，目标价51港元；麦格理则认为，RoboX战略标志着曹操出行正从传统网约车平台向物理AI驱动的智能出行平台转型。 三家机构关注的角度并不完全相同，但都提到了一个共同关键词——RoboX。 这意味着，市场对曹操出行的认知正在发生变化。 曹操出行虽以打车平台为人所熟知，但近年来曹操相继达成“全球首家规模化应用低轨卫星平台”、“全球首家启用绿色智能岛”、“联合吉利汽车发布国内首款预装专属自动驾驶组件及应用的Robotaxi完全定制车型”等重要里程碑。 物理AI核心要义是芯片等硬件与软件、系统、物理环境协同设计。曹操出行背靠吉利汽车，可深度参与到零部件、智驾系统等全环节研发过程中，将会是国内智驾产业链中最硬核的物理AI标的。 01 自动驾驶或是物理AI最早规模落地的场景，曹操出行多元智能运力卡位超万亿智能驾驶商用市场 2025年3月，黄仁勋在英伟达GPU技术大会上表示“生成式AI已成为过去，未来属于物理AI”！他认为物理AI的难点在于“AI与物理世界的融合”，即让AI系统理解并应用重力、摩擦、材料特性等物理规律，实现从虚拟智能到实体执行的跨越。 汽车天然具备复杂场景的闭环反馈能力，叠加L4级自动驾驶汽车正处于大规模商业化节点，机构普遍认为自动驾驶汽车将会是物理AI最先规模化落地的场景。 日前深度定制原生Robotaxi——Eva Cab正是曹操出行物理AI的开山之作。在安全领域， Eva Cab搭载了全球首个“量子级AI电子电气架构”，实现车云两端全链路、量子级的安全防护。 整车设计上，Eva Cab采用原生低风阻一体化造型，无方向盘、无副驾，支持自动换电与自动清洗。整车设计寿命能够达到普通乘用车的2-3倍，关键部件寿命大幅超

交流

6家开奖，一申就中的印尼金表现理所当然，其他都是肉！ 科拓 $科拓股份(02272)$ 强拉，入通线93亿大概在95元左右，常见的100亿流通对应价格在102，科拓算是强力超出了。 芯碁微装 $芯碁微装(09630)$ ，作为大族数控同行，这几天A又连续大涨很强，当下这个28%折价远高于当下大族的56%，也比大族上市35%都要高一截。毕竟现在是国内半导体设备的热潮期，作为HK这边的新鲜盘子来玩的不少，首日不一定能有今天这个幅度，看大A能不能继续拉了！ 中科 $中科闻歌(01956)$ AI没什么悬念，圣邦领益这种半AI也是在合理折价的位置，印尼金从-32%强行拉到-6%。

一、已经具备的“底部有利条件”（赔率优势）   1. 估值处于历史极低区间 恒生科技PE-TTM约21倍，处在近5年10%-20%分位，相比纳斯达克大幅折价，悲观预期很大程度已经price in。 ​ 2. 政策环境稳定 国内支持数字经济、AI、平台经济常态化监管，没有新增强监管利空。 ​ 3. 部分企业成本优化完成 互联网大厂持续控费裁员，传统业务利润率边际企稳；AI布局持续推进。   二、还没解决的四大压制因素（拐点缺失的核心）   1. 流动性（港股最大分母）未改善   - 美联储降息预期反复、美债利率高位，外资持续减配港股互联网； ​ - 南向资金近期整体流出，缺少持续增量资金； ​ - 港股IPO、解禁压力大，存量资金被分流。   2. 成分结构硬伤（本轮AI行情天然弱势）   恒生科技权重近一半是电商、外卖、游戏等消费互联网，纯算力硬科技占比低； 当前全球资金主线是AI硬件（芯片、服务器），市场把互联网大厂的AI投入视作短期侵蚀利润，还没有大规模兑现收入。   3. 盈利拐点尚未确认（最重要）   - 互联网内卷（外卖、电商价格战）仍压制利润； ​ - AI商业化变现量级很小，不足以对冲传统业务压力； 机构一致预期2026年板块整体净利润增速仅13%左右，PEG偏高。 真正基本面拐点，需要连续两份财报证明AI带来增量收入。   4. 技术形态仍在下行通道   指数自2025年10月高点持续回落，反弹无力、新低不断； 短期只有单日脉冲反弹，没有站稳关键均线、没有底部放量结构。   三、区分两个概念：反弹 vs 趋势拐点   1. 短期反弹（可以有） 触发条件：美债收益率快速下行、国内消费数据超预期、大厂发布

$江西生物(06915)$ $真健康医疗-B(02697)$ $鲟龙科技(06715)$ $来福谐波(03952)$$ $安克创新(00668)$ 基本情况： 申购时间：6月22日-6月25日，26号出结果，29号暗盘，30号上市； 发行价格：9.33-13.06 入场费：6595.86 1手：500股 全球发售：3623.45万股 公开发售：362.35万股 发行手数：7247手 基石：有，共1家基石投资者认购12.32%份额 绿鞋：有，中金稳价 保荐人：中金和招商保荐 分配机制：机制B，回拨10% 江西生物前身可追溯至1969年成立的卫生部上海生物制品研究所江西分所，2002年完成国企改制，是国内最早布局抗血清领域的生物制品企业之一。公司核心产品为人用破伤风抗毒素（人用TAT），通过免疫马匹血浆提取纯化而成，用于中和破伤风梭菌毒素，属于国家甲类医保目录与急抢救药品目录品种。 根据弗若斯特沙利文数据，按2025年销量计，江西生物人用TAT在中国市场占有率达65.8%，全球市场占有率达45.8%，已连续19年稳居国内市场第一。 出口端表现更为亮眼，公司几乎包揽了中国人用TAT的全部出口量，产品远销亚洲及非洲逾30个国家和地区，在菲律宾、埃及等国市场份额高达约90%。 公司的人用TAT被列入国家甲类医保品种、国家基本药物目录及国家急（抢）救药

领益 $领益智造(01688)$ 还是好中的 中科闻歌 $中科闻歌(01956)$ 全员抽签 圣邦 $圣邦股份(03661)$ 甲组全抽签 科拓 $科拓股份(02272)$ 甲尾乙头抽签，顶头2手 印尼金，人人有份！ 芯碁微装 $芯碁微装(09630)$ ，甲尾乙头抽签，顶头3~4手！

Intersolar Europe 2026期间，思格新能源集中展示“AI in All”战略下的全场景智慧光储产品与解决方案，全面呈现公司在电力电子、数字化和AI能力融合方面的最新成果。 本次展会，思格围绕户用、工商业及大型地面三大场景，重点发布并展示新一代一体化户用光储系统SigenStor Neo，全新柜式工商业储能系统SigenCube以及地面储能系统SigenTerra也一同亮相。三大核心产品分别面向家庭能源独立、工商业灵活用能和大型光储项目全生命周期价值提升等关键需求，进一步完善思格全场景产品矩阵。 图片 户用场景：完整家庭能源生态升级，打造更智能的绿色生活方式 在户用场景中，思格以新一代一体化户用光储系统SigenStor Neo为核心，联动SigenFlux热泵、Sigen EVAC G2智能充电设备、SigenMate微储系统及SigenMicro微型逆变器，覆盖家庭光伏发电、储能备电、电动汽车充放电、热泵用能及智能家居联动等关键环节，助力用户实现更高效、更安全、更智能的家庭能源管理。 SigenStor Neo：全能一体，定义家庭储能新标杆 作为本次展会的明星单品， SigenStor Neo 面向家庭能源独立需求打造，系统采用高度集成的一体化设计，将逆变器、电池、PCS、EMS和能源网关集成于单一系统中，减少传统储能系统中复杂的外部接线和空间占用，最高支持六个电池模块纵向堆叠，为不同家庭用能需求提供灵活扩展能力。 图片 在家庭备电场景，SigenStor Neo可直接为家庭关键负载提供电力支持，具备0ms负载侧无感切换能力和200%峰值功率输出能力。当电网发生异常或进入离网运行状态时，系统能够保障关键负载稳定运行，为用户带来更安心的全屋备电体验。 在系统连接能力方面，SigenStor Neo集成智能端口与备电端口，进一步提升家庭能源系统的开放性与灵活