8月14日，AI营销SaaS龙头迈富时（02556.HK）股价表现强劲，截至收盘，涨幅达15.23%，报56港元/股。 消息面，8月13日盘后，迈富时披露2026年上半年业绩报告，营收、净利润同步大幅增长，亮眼成绩点燃了市场做多情绪。 财报显示，2026年上半年，迈富时实现营收19.60亿元（单位人民币，下同），同比增长111.2%；净利润2.03亿元，同比大增466.1%；经调整净利润2.13亿元，同比增长150.9%。 迈富时是国内领先的AI营销科技公司，业务分为AI应用业务和精准营销服务两大板块。 具体来看，AI应用业务成为推动业绩高速增长的核心强劲引擎。上半年收入11.28亿元，同比大涨123.7%；付费客户数量27269家，同比提升25.9%，单客户平均月收入同比增长80%，Token按使用量计费模式加速渗透，营销、销售、客服、外贸多场景AI智能体产品矩阵持续完善。利润端，AI应用业务毛利8.64亿元，毛利率高达76.6%，是公司核心利润来源。 同期，传统精准营销服务收入8.32亿元，同比增长96.3%。但毛利仅2225.3万元，毛利率仅2.7%，基本属于流量搬运的薄利业务。 研发投入大幅增长，是观察后续竞争力的关键指标。上半年，迈富时研发开支3.25亿元，同比大增286.7%，研发费用率为16.6%，同比上升7.5个百分点，在AI营销公司中处于较高水平。公司将研发重点投向AI应用业务，包括智能体一体机、AI内容生成、营销自动化等方向，研发高投入虽然短期压制利润率，但为长期竞争力奠定基础。 从费用结构看，迈富时销售费用率11.4%，同比下降5.6个百分点规模效应显著；管理费率为4.6%， 同比下降5.6个百分点。费用端的良好管控，是利润增速大幅快于收入增速的重要原因。 在二级市场上，今日迈富时股价大幅异动，属于基本面验证与估值修复叠加的独立行情。市场此前对AI营销

8月14日，港股边缘云第一股云工场（02512.HK）股价迎来爆发。截至收盘，股价报2.65港元，涨幅为20.43%。公司股价已连续三个交易日大涨，累计涨幅达67.9%，收复了8月10日及11日的两日大跌。 公司8月13日晚间披露的正面盈利预告成为其股价暴涨的催化剂。 根据公告，云工场预计2026年上半年公司拥有人应占溢利2400万元（人民币，下同）至2600万元，较去年同期1470万元同比增长约63.3%至76.9%，主要得益于提供智能计算服务及销售计算设备在内的智能计算业务成功拓展，以及公司第二增长曲线——边缘计算服务持续增长。 云工场的这份成绩单相较于此前已相当亮眼，过去三年其净利润均录得一千多万元，且净利润已连续两年下滑。在AI算力需求爆发背景下，智能计算业务的放量为公司打开了新的成长空间。与此同时，公司业务结构已从传统边缘计算向“边缘计算+智能算力”双轮驱动升级。两大因素共同推动了公司盈利能力的增强。 公司2026年上半年业绩的强劲增长，不仅验证了其“边缘计算+智能算力”双轮驱动战略的正确性，更标志着公司正从传统边缘云服务商，向AI时代底层算力基础设施的重要参与者加速蜕变。若智能计算业务拓展节奏符合预期，2026年全年利润有望保持爆发式增长。 云工场是国内领先的边缘计算与智能计算解决方案提供商，主营业务涵盖云服务、边缘计算、智能算力及相关设备销售。公司业务涵盖教育、交通、医疗、政务、餐饮和工厂等多个场景。 近年来，云工场科技持续完善智算基础设施布局，构建覆盖AMD、英伟达（NVDA.US）、沐曦（688802.SH）、摩尔线程（688795.SH）、寒武纪（688256.SH）等多元算力生态，打造集算力建设、算力调度、算力运营、模型服务于一体的一站式智算服务体系。根据公司官网，公司合作的客户包含多家头部大企业，其中包括**云、中国移动（00941.HK）、腾讯（0

8月13日盘后，中芯国际（00981.HK）、华虹宏力（01347.HK）均披露了2026年二季度的业绩，都取得了不俗成绩。 不过，“代工双雄”8月14日的股价走势却出现显著分化。截至收盘，中芯国际的H股上涨4.81%，A股上涨2.65%，而华虹宏力的H股却大跌了11.55%，A股则大挫8.57%。 从业绩数据本身看，华虹宏力的二季度表现相当亮眼。二季度，销售收入约为7.18亿美元，同比增长26.8%，环比增长8.6%，创历史新高；毛利率16.5%，同比上升5.6个百分点，环比上升3.5个百分点；母公司拥有人应占利润3863.9万美元，同比飙升385.9%，环比增长84.6%。三大核心指标均优于公司此前给出的指引区间，且连续多个季度环比改善。 增长动力来自量价齐升——产能利用率维持高位，各工艺技术平台均实现增长，其中独立式和嵌入式非易失性存储器产品表现尤为突出，AI浪潮对特色工艺芯片的需求传导已在业绩端兑现。 公司同时给出2026年第三季度指引：销售收入约7.7亿至7.8亿美元，毛利率约16%至18%。收入指引中值对应环比增速约8.5%，延续增长态势；毛利率指引中值约17%，较二季度实际16.5%进一步抬升。 指引本身并不差，但市场解读偏审慎——在前期股价已大幅上涨的背景下，投资者对“是否够好”的阈值明显提高。 从年内走势看，华虹宏力H股在2025年劲升超243%，并在2026年（截至8月14日收盘）再涨75.24%，其今年的股价涨幅大幅跑赢恒生指数与恒生科技指数，是今年港股半导体板块中表现最强的标的之一。 回顾上涨路径，今年华虹宏力继续上涨的主要逻辑就是“AI带动存储/特色工艺芯片需求+公司业绩逐季改善”的戴维斯双击。此番二季度业绩虽然确认了基本面改善的趋势，但股价在近一年多的时间内已经大幅飙升，大量获利盘在业绩落地后选择兑现，或是今日大跌的直接原因。 横向对比看，华虹宏

8月14日,储能赛道新股果下科技（02655.HK）午后直线拉升，盘中一度大涨18.69%，随后股价有所回落，收盘涨幅为8.5%，报17.99港元/股。 消息面，8月14日午间，果下科技发布2026年上半年正面盈利预告，显示其营收、利润预计均大幅飙增，刺激着股价大幅冲高。 公告显示，果下科技预期，2026年上半年，公司收益约13.5亿元至14.5亿元（单位人民币，下同），同比大增95.26%至109.72%；期内利润约5500万元至6500万元，同比大增882.14%至1060.71%。 对于业绩大幅增长，果下科技解释称：在全球储能市场高景气大背景下，海外大储、工商业储能需求旺盛，公司储能系统解决方案、EPC服务两大业务交付规模同比大幅提升，市场规模效应得到释放，单位成本及费用率同比下降；叠加过往期间净利润受上市相关费用拖累相对较低，进一步放大同比增速。 资料显示，果下科技为储能系统解决方案服务商，业务分为储能系统解决方案，以及储能EPC工程服务，产品覆盖大型储能、工商业储能、户用储能，下游面向海外及国内储能电站客户。 2025年，储能系统解决方案为核心收入来源，占总营收接近九成；EPC业务作为第二增长板块快速扩张。当年，公司产能持续扩张，海外市场尤其是欧洲区域持续拓展，此前已落地北欧战略合作，加速海外项目落地。 2026年，全球储能装机持续高增长，中国储能企业凭借成本优势在全球市场份额持续提升，这是果下科技收入大幅增长的行业基础。但需要注意的是，储能产业链各环节利润差异显著——上游电芯和储能变流器（PCS）企业盈利能力较强，而系统集成环节由于竞争加剧、同质化严重，毛利率普遍偏低。 果下科技作为系统集成及EPC服务商，处于产业链中下游，议价能力相对有限，收入高增长，但净利率不高。后续，观察重点在于公司能否通过技术升级、供应链管理优化或向更高附加值环节延伸，来提升盈利能力。

8月14日，港股三大指数集体下滑。其中，恒生指数跌1.10%，国企指数跌1.02%，恒生科技指数跌1.77%。 分板块看，医药板块呈现普跌态势，生物医药、医药外包概念、创新药概念、AI医疗、中医药概念、互联网医疗、医美概念等板块均跌幅靠前。其中， $康方生物(09926)$ 跌7.34%， $凯莱英(06821)$ 跌4.51%， $维亚生物(01873)$ 、金斯瑞生物科技（01548.HK）、晶泰控股（02228.HK）、百济神州（06160.HK）、君实生物（01877.HK）、药明康德（02359.HK）均遭下跌。 有分析称，医药板块依旧是目前市场延续性最佳的方向，CXO领域持续释放稳定且充沛的赚钱效应，成为医药板块的核心发力点。但需要警惕的是，随着此前板块行情持续走高，场内积累的获利盘规模扩大，短期兑现压力已然不容忽视。 功率半导体、芯片股普跌。华虹宏力（01347.HK）跌11.55%，海致科技集团（02706.HK）跌4.89%，壁仞科技（06082.HK）跌4.61%，芯碁微装（09630.HK）、圣邦股份（03661.HK）、长光辰芯（03277.HK）跟跌。 消息面，国内两大晶圆代工龙头中芯国际、华虹宏力同步发布财报，业绩均维持高速增长态势，印证了国内半导体产业的高景气度。但华虹宏力2026年第三季度业绩指引显示，收入按季增长7%至9%，不及市场预期。 短视频概念、明星科网股、云计算、云办公、AI应用等科技板块均承压走弱。京东集团-SW（09618.HK）跌10.41%，美团-W（03690.HK）跌4.44%，

8月14日，卫龙美味（09985.HK）股价迎来大反弹。截至收盘，报8.705港元，涨幅为10.47%，盘中最高触及8.84港元，成交额1.65亿港元，市值站在210亿港元上方。 股价大涨的推动力来自公司8月13日晚间同步披露的三份公告——中期业绩、中期股息与特别股息、以及未来三年股东分红回报规划。 其中，“未来三年现金分红不低于当年净利润80%”的承诺是市场关注度最高的亮点。 先看业绩本身。公司在2026年上半年总收入37.15亿元（单位：人民币，下同），同比增长6.7%，增速明显放缓；毛利率47.8%，同比提升0.6个百分点；期内利润7.66亿元，同比增长4.0%；每股基本盈利0.32元，同比增长3.2%。 整体来看，收入维持个位数稳健增长，毛利率小幅改善，利润增速略低于收入增速，主要受经销及销售费用同比增长26.9%拖累，销售费用增加至6.69亿元，反映公司在渠道扩张和品牌投入上加大了力度。 然而，公司调味面制品延续去年以来的下跌趋势，期内收入同比下滑9.8%至11.81亿元，线下传统渠道流量下滑给该业务带来了负面影响。而蔬菜制品收入同比增长15.8%至24.41亿元，保持着强劲增长。 卫龙的分红方案超出市场预期。公司宣派中期股息每股0.19元，同时派发特别股息每股0.09元，合计每股0.28元。根据Wind数据，公司2026年中期现金分红总额达6.81亿元，股利支付率高达88.77%，股息率为4.5%。 更具长期意义的是三年分红规划，2026年至2028年，每年以现金方式分配的利润不少于当年归属于权益持有人应占净利润的80%，且股份回购金额视同现金分红纳入计算范围。这在港股消费板块中属于较高分红比例，为估值提供了明确的底部支撑。 从年内走势看，卫龙美味年初至今累计下跌约21.25%，显著跑输恒生指数与必需性消费板块。回顾全年走势，该股年初延续2025年下半年的下行趋

财华社2026年8月14日讯，中国黄金国际（02099.HK）今日收涨14.64%，报214.6港元/股，盘中最高触及216港元，成交额约14亿港元，成交显著放量。 公司今日早间同步披露两份重磅公告——2026年上半年业绩再创新高，以及甲玛矿大规模露天开采开发计划获批，量价齐升的逻辑进一步强化。 上半年业绩表现极为亮眼。销售收入9.142亿美元，同比增长58%；矿山经营盈利6.201亿美元，同比大增123.8%；净溢利5.121亿美元，同比飙升153.2%；经营现金流5.552亿美元，同比增长65.8%。 盈利能力大幅提升的核心驱动力是金价上涨——上半年黄金产量虽然同比下降18%至7.23万盎司，但收入与利润反而大幅增长，说明价格因素完全覆盖了产量下滑的影响。铜产量上半年约78.6百万磅（3.57万吨），同比小幅增长，铜价同样处于高位，为业绩提供了额外支撑。 单看Q2，销售收入4.61亿美元，同比增长50%；净溢利2.758亿美元，同比增长137.1%。利润增速快于收入增速，反映经营杠杆效应显著——在矿山固定成本相对稳定的情况下，金属价格上涨的增量收入大部分直接转化为利润。这也是资源股在商品牛市中估值弹性最大的核心逻辑。 比业绩更具想象空间的是甲玛矿扩产计划。 公司管理层批准推进甲玛铜多金属矿下一阶段开发，将选矿联合处理能力从当前设计产能5万吨/日扩充至约16万吨/日。开发战略从现行的“露天+井下综合开采”转向以“大规模露天开采”为主导，有望显著提升运营效率、实现规模经济效益。不过，扩产方案仍需等待预可行性研究（预计年末完成）、内部审核及监管批准后方可最终定案，目前尚处于前期规划阶段。 从年内走势看，中国黄金国际年初至今累计上涨约39.7%，在港股资源股中表现靠前，但并非最强。该股52周区间为70.4港元至248.2港元（不复权)，当前价位较52周高点仍有约15%的距离，处

8月14日，沉寂已久港股次新股卓正医疗（02677.HK）股价迎来大幅反弹，截至发稿，涨幅为11.47%，报25.46港元/股。 消息面，8月13日，卓正医疗披露2026年上半年业绩报告，其收入同比录得双位数增长，经调整净利润实现扭亏为盈。 财报显示，2026年上半年，卓正医疗实现收入5.96亿元（单位人民币，下同），同比增长17.0%。实体医疗服务是它的核心基本盘，上半年收入5.50亿元，同比增长17.6%；剔除并购主体后内生实体医疗收入5.44亿元，同比大涨28.8%，内生增长含金量突出。 利润端分化明显，上半年公司净利润8339.0万元，同比增10.5%，主要受可转换可赎回优先股公允价值收益6841万元支撑；经调整净利润为2840.2万元，去年同期为亏损56.9万元，实现扭亏；经调整经营利润3880.8万元，同比大增937.6%。经调整经营利润率6.5%，同比提升5.8个百分点；毛利率从22.7%升至27.3%，提升4.6个百分点。 对于收入的增加，卓正医疗称，主要得益于一站式健康服务中心型网点服务能力持续提升、多专科服务需求持续释放，以及会员客群规模和用户长期价值持续提升。 而经调整经营利润的爆发，一方面，得益于一站式健康服务中心型网点规模提升，网点结构持续升级优化，带来的经营效率及盈利能力提升，以及营收增长带来的规模效应；另一方面，公司数字化及AI能力持续赋能业务运营，推动人力成本占收入比例稳步下降，进一步增厚利润空间。 今年上半年，卓正医疗收入增长主要来自存量诊所效能提升，推进原有网点向一站式健康服务中心升级，拓展皮肤科、成人健康管理、齿科等多专科服务，提高单店产出。截至目前，公司运营18家多专科服务网点，其中4家一站式健康服务中心型网点、14家初始标准网点，长沙、武汉、深圳3家一站式中心预计三季度陆续投运，为下半年及中长期业绩增长蓄力。 会员体系也是公司增长核

8月14日，A股三大指数均录得上涨，截至收盘，创业板指涨1.12%，深证成指涨0.45%，上证指数微涨0.01%，报3927.18点。两市超2300只个股上涨，两市成交额约为2.14万亿元。 板块方面，电子化学品板块领涨， $中石科技(300684)$ 录得20CM涨停板， $海星股份(603115)$ 也收获涨停，龙辰科技（920161.BJ）、 $中巨芯-U(688549)$ 、广钢气体（688548.SH）、广信材料（300537.SZ）、华特气体（688268.SH）、天承科技（688603.SH）等多股跟涨。 除电子化学品之外，非金属材料、CPO、光纤概念、通信设备、存储芯片、PCB、液冷服务器等AI产业链相关板块都迎来大涨。概念股方面，阿莱德（301419.SZ）、富信科技（688662.SH）、共进股份（603118.SH）、亨通光电（600487.SH）、中瓷电子（003031.SZ）、剑桥科技（603083.SH）等多股也收获涨停。 消息面上，近期海外光通信龙头密集披露业绩，Tower、Lumentum、Coherent分别处在硅光代工、光源器件、全栈光通信解决方案等不同环节，但财报数据均反映出AI数据中心需求仍在加速。尤其是，昨夜闪迪长期财务指引远超华尔街的预期。 还有媒体报道称，Vera Rubin进入量产及爬坡期，但英伟达重大迭代已提前启动。英伟达正将研发与供应链资源，快速推向2028年下半年的Feynman世代，牵动台积电先进技术升级。 而在跌幅榜上，电力板块下挫2.65%，领跌全市场。板块内，立新能

8月13日，军信股份（301109.SZ）向港交所主板递交了上市申请，中金公司和中信证券为联席保荐人。值得注意的是，这并非军信股份首次冲刺港股，公司曾分别于2025年8月、2026年2月向港交所递交招股书，此次其实已是第三次递表。 作为一家已在深交所创业板上市的环保企业，军信股份并不满足于单一垃圾焚烧发电运营商的定位，而是试图以“废物综合处理及资源利用专业解决方案提供商”的身份进入投资者视野。这也意味着公司想讲的并不只是焚烧发电的传统公用事业逻辑，而是综合园区协同、多种废物处理、资源化利用以及海外扩张的更完整故事。 不过，资本市场从来不只为“故事完整”买单，市场真正关心的，仍是公司经营壁垒是否足够扎实、利润增长质量是否经得起拆解，以及A+H双平台布局能否在港股获得新的定价逻辑。 从区域焚烧运营商到综合环保平台，军信股份想讲更大的资本故事 从招股书披露的信息看，军信股份的核心业务包括垃圾清洁焚烧发电、多种废物综合处理、生活垃圾中转处理、压缩及转运，以及餐厨垃圾收集、无害化处理和资源化利用等多个板块。其核心项目主要落在长沙环保产业园，并延伸至浏阳、平江等地，同时开始布局海外项目。 军信股份与部分单一焚烧发电企业的差异在于，公司试图用“综合园区协同处置”重塑自身形象。弗若斯特沙利文资料显示，就项目规模而言，其主要业务所在的长沙环保产业园是中国同业中最大的环保综合园区之一。这里的“最大”主要是以设计废物处理能力为衡量口径，说明公司在项目规模与协同处置能力上具备一定先发优势。 更值得市场关注的，是公司在焚烧发电效率上的表现。招股书显示，2023年至2025年，以及截至2026年一季度，军信股份垃圾清洁焚烧发电项目生活垃圾处理总量分别为320万吨、320万吨、380万吨及100万吨；同期上网电量分别为15亿千瓦时、15亿千瓦时、18亿千瓦时及5亿千瓦时。按每吨生活垃圾平均上网电量计，公

国内第三方中立IDC行业龙头万国数据的股价，又“燃”起来了。 美东时间8月13日，万国数据（GDS.US）美股收涨6.20%，刷新两个月以来新高。北京时间8月14日，港股万国数据（09698.HK）更是大幅高开，截至发稿涨11.21%，成交额约2.03亿港元，刷新6月初以来新高。 股价催化源自公司8月13日盘后公布的2026年第二季度业绩——单季大赚8.38亿元（人民币，下同），较去年同期净亏损7060万元强势扭亏。 万国数据2026年二季度业绩的核心数据喜忧参半。喜的方面：净收入30.88亿元，同比增长6.5%；经调整EBITDA 14.06亿元，同比增长2.5%，EBITDA率45.5%，维持在行业较高水平；期末签约及预签约面积达78.48万平米，同比增加18.2%，订单储备充裕。公司管理层在业绩会上表示，期内公司获得三大超大规模客户订单，并于新兴AI领军企业建立了合作关系。 忧的方面：首先，收入端增速放缓，本季净收入同比仅增长6.5%，在AI算力需求井喷的行业高景气背景下，这一增速对IDC龙头而言难言理想。其次，盈利质量承压，毛利率同比下滑2.3个百分点至21.5%，主因公用事业费用占收入比重攀升，成本传导尚不充分。 最值得关注的是，本季账面净利润虽扭亏为盈达8.38亿元，但核心驱动力并非主业经营改善，而是权益法下享有被投资方业绩为收益约9.6亿元，而去年同期为亏损约0.26亿元。该笔收益属于非现金性质的会计确认收益，无当期实际经营现金流入，且不属于IDC运营主业带来的利润；剔除这笔大额投资收益后，公司数据中心主业经营端仍录得大额亏损，账面盈利含金量有待甄别。 基于当前经营表现与业务进展，万国数据上调2026年全年业绩指引：总收入预计为127亿元至130亿元，同比增长11.1%至13.7%；经调整EBITDA预计为59亿元至61亿元，同比增长9.2%至12.9%；资本

财华社2026年8月14日讯，截至发稿，京东物流（02618.HK）报12.55港元左右，跌幅约11.3%，盘中最低触及12.13港元，成交额约3.6亿港元。该股今日跳空低开低走，成交量放大明显，全日表现显著弱于恒生指数及物流板块。 触发今日大幅下挫的核心催化是公司8月13日晚连续披露的两份重磅公告——中期业绩报告，以及子公司德邦股份的上半年关键财务信息。市场之所以用脚投票，焦点并不在京东物流自身的中报，而在于德邦的经营数据明显低于预期，直接冲击了投资者对“京东系整合德邦后盈利修复”的核心叙事。 京东物流自身的中报数据其实并不差。上半年收入1246.83亿元人民币，同比增长26.5%；经营利润30.78亿元，同比增长45.7%；非国际财务报告准则经营利润35.93亿元，同比增长39.9%。 单看Q2，收入641.02亿元，同比增长24.3%；经营利润21.47亿元，同比增长11.9%。相较于Q1,Q2收入及利润增速均放缓。 不仅如此，利润质量上存在隐忧。非国际财务报告准则利润率上半年为3.0%，较去年同期的3.4%下降0.4个百分点；Q2单季利润率4.1%，较去年同期5.0%下降0.9个百分点。收入高增但利润率反向下滑，说明规模扩张的同时单位盈利能力在弱化，这与市场此前期待的“规模效应释放、利润率持续走高”存在预期差。 德邦的经营数据则是更大的负面催化。德邦上半年收入156.09亿元，同比下降24.06%；毛利率从去年同期的5.33%进一步收窄至3.83%；归属于德邦股东的净亏损2.62亿元，而去年同期为净利润5215万元，同比转亏幅度超过600%。扣除非经常性损益后的净亏损更是扩大至3.01亿元。 德邦此前是国内零担快运龙头，2022年被京东物流收购后，市场一直预期其经营效率会在京东体系赋能下逐步改善。但上半年收入大幅下滑、毛利率持续收缩、由盈转亏的表现，说明整合的难度与

8月14日，现代牙科集团有限公司（03600.HK）股价大幅高开，盘中一度涨超14%至8.45港元，创52周新高。截至发稿，该股报8.35港元左右，涨幅约12.8%，成交额约1700万港元，较前一交易日明显放量。 消息面上，现代牙科于8月13日晚发布《正面盈利预告及内幕消息》。公司预计，截至2026年6月30日止六个月，收益约为19.75亿港元至20.75亿港元，较2025年同期约18.35亿港元增长约7.6%至13.1%；EBITDA预计约为5.55亿港元至5.85亿港元，较上年同期约4.57亿港元增长约21.5%至28.1%；纯利预计约为3.76亿港元至3.95亿港元，较2025年同期约2.89亿港元增长约30.2%至36.8%。 现代牙科为全球领先的义齿器材供应商，专注向快速发展的义齿行业的客户提供 定制义齿。我们的产品组合可大致分为三条产品线：(i)固定义齿器材，例如牙 冠及牙桥；(ii)活动义齿器材，例如活动义齿；及(iii)其他，例如正畸类器材、运 动防护口胶及防鼾器、原材料、牙科设备（包括口腔内部扫描仪）、透明矫正器 以及提供教育活动及讲座服务。 此次盈喜是公司连续多个季度业绩超预期后的又一次确认，核心看点在于收入与利润增速的剪刀差扩大——收入增长7.6%至13.1%，但纯利增速高达三成以上，显示盈利质量在持续改善。 利润端增长更快的原因有三：一是数字化解决方案案件比例持续提升，带动运营效率与毛利率同步改善；二是业务地域组合继续向欧洲、澳洲等高利润率地区倾斜，整体利润率结构优化；三是外币兑港元升值带来正面汇兑影响，提供了一定的非经常性增益。 从年内走势看，现代牙科年初至今累计涨幅已达约56%，大幅跑赢恒生指数与医疗保健板块。当前股价距离52周高点仅一步之遥，处于年内高位区间。若以本次盈喜指引的中值——纯利约3.85亿港元、年化约7.7亿港元测算，当前77亿港元

8月13日盘后，“京东系”上市公司纷纷披露了最新业绩，引发市场热议。 从市场反应来看，京东集团-SW（09618.HK）、京东物流（02618.HK）、京东工业（07618.HK）、京东健康（06618.HK）均在8月14日遭遇重挫，截至发稿，跌幅依次为10.33%、13.06%、6.66%、1.32%。 收入承压，Q2经营利润同比扭亏 财报数据显示，2026年上半年，京东集团实现总营收6620.95亿元（单位人民币，下同），同比微增0.66%。拆分季度看，第二季度收入3464.01亿元，同比下滑2.88%，这是公司上市以来首个季度收入出现同比下滑，主要受去年3C家电国补政策带来的较高基数影响以及消费电子需求疲软。 利润端呈现结构性改善。2026年上半年，京东集团归母净利润122.31亿元，同比下滑28.34%；经营利润83.54亿元，同比下滑13.64%。单看二季度，集团归母净利润71.29亿元，同比增长15.39%；经营利润45.47亿元，对比去年同期亏损8.59亿元成功实现扭亏，盈利质量得到验证。 京东集团表示，尽管收入增长面临阶段性扰动，但利润端改善显著，公司盈利轨迹已经迎来明确拐点。盈利提升主要依靠京东零售的稳健盈利表现，叠加京东外卖业务持续减亏共同驱动。 细分业务：零售利润率创大促季新高，外卖亏损收窄 京东零售（包括京东健康及京东工业等经营分部）依旧是集团基本盘，上半年板块收入5639.71亿元，同比下滑1.73%；第二季度收入2953.83亿元，同比下滑4.74%。 利润端，京东零售上半年经营利润284.38亿元，同比增长6.17%；第二季度经营利润134.78亿元，同比小幅下滑3.31%，但经营利润率达到4.6%，创下大促季历史新高。 今年上半年，自营家电品类受去年高基数拖累有所回落，但日用百货、平台广告等服务板块保持增长，高毛利平台及广告收入增速跑赢商品销

登陆科创板仅八个多月，“国产GPU第一股”摩尔线程（688795.SH）便马不停蹄地启动了港股上市计划。 近日，摩尔线程公告称已于8月7日通过董事会决议，拟发行H股并在港交所主板上市，理由为“深化国际化战略布局，持续吸引并集聚优秀的研发与管理人才”。这一动作标志着这家国产全功能GPU龙头正式迈出了打造“A+H”双上市平台的关键一步。 摩尔线程启动港股上市的背景，恰逢其经营业绩的历史性拐点。 公司同日披露的2026年半年报显示，上半年实现营业收入17.36亿元（单位：人民币，下同），同比激增147.42%，仅用半年时间便超越了2025年全年的营收规模（15.06亿元）。利润端同样迎来质变，归母净亏损从去年同期的2.71亿元大幅收窄至1156.31万元；若剔除股份支付这一非现金成本影响，公司净利润实际已达8353.16万元。 从收入结构看，云端智算产品是公司绝对引擎，上半年贡献收入16.93亿元，占总营收比重高达97.49%。公司此前签署的6.6亿元夸娥智算集群合同，标志着大型集群项目已从样板走向标准化规模交付。 摩尔线程的核心竞争力，在于其稀缺的“全功能GPU”技术路线。与国内多数专注AI计算的芯片不同，公司基于自研MUSA架构，实现了单芯片同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真及科学计算。公司创始人张建中（原英伟达全球副总裁）表示，在具身智能与物理AI时代，对图形、语言及物理规则的综合计算能力是刚需，他认为全球坚持此全功能路线的仅有英伟达（NVDA.US）与摩尔线程。 产品力方面，摩尔线程旗舰级训推一体智算卡MTT S5000基于第四代“平湖”架构，可提供FP8至FP64全精度算力，单卡AI算力达1000 TFLOPS，公司称其性能处于行业第一梯队。以此打造的夸娥万卡智算集群，在稠密大模型训练中算力利用率达60%，多机分布式训练线性扩展效率达95%，有效训练时间超90%，

8月12日，泽璟制药（688266.SH）又一次向港交所递交了招股书，仍计划在主板挂牌上市；由中金公司担任独家保荐人。港交所资料显示，泽璟制药此前于2025年12月19日递交上市申请，因六个月法定有效期届满，申请状态最终失效。 泽璟制药2020年已经在上交所科创板上市，如果本次H股发行顺利完成，公司将实现“A+H”两地上市布局。 泽璟制药为一家综合生物制药企业，专注于创新型小分子及生物制剂疗法的发现、研发及商业化，策略聚焦于肿瘤学、自身免疫性疾病、止血/血液病领域。泽璟制药的业务由双创新引擎驱动，整合小分子药物研发平台以及双特异性/三特异性抗体和复杂重组蛋白研发平台两大自创技术平台以构建多元化的管线。 经过多年在药物发现、临床开发及生产工艺优化领域的潜心研究，泽璟制药已构建四款已上市创新药物的成熟组合，即泽普生®（甲苯磺酸多纳非尼片）、泽普平®（盐酸吉卡昔替尼片）、泽普凝®（重组人凝血酶）及泽速宁®（注射用人促甲状腺素beta），打造了持续的现金流来源。 业绩方面，截至2026年6月30日止6个月，泽璟制药录得收入约12.04亿元人民币(单位下同)，同比增长约220.7%；净利润约6.40亿元，上年同期则录得亏损约6808.9万元。

8月13日盘后，国产模拟芯片龙头圣邦股份(03661.HK)（300661.SZ）发布2026年上半年业绩预告，盈利实现翻倍增长。 值得一提的是，公告披露前，二级市场已经有所反应。8月13日，圣邦股份H股大涨9.54%，报106.8港元/股；A股同样走势活跃，收涨2.31%，报118.7元/股。 具体来看，圣邦股份预期，2026年上半年，归母净利润约4.02亿元（单位：人民币，下同）至4.32亿元，同比增幅约100.05%至115.04%。 拆分季度维度，根据A股公告，圣邦股份一季度归母净利润1.24亿元，同比大增106.96%；据此测算，二季度单季归母净利润区间约2.78亿元至3.08亿元，二季度盈利延续高景气，业绩释放节奏进一步加快。 业绩大幅增长，主要来自多重因素共振：其一，圣邦股份连年持续推出新产品，且高端产品逐渐增多；持续拓展应用领域；持续扩大客户群；其二，光模块等市场领域的多品类产品布局和全面客户覆盖，贴合产业增长机遇；其三，工业领域多年技术沉淀，相关产品销量走高，共同带动营业收入同比上行。 作为国内模拟集成电路龙头企业，圣邦股份主营电源管理、信号链模拟芯片，产品广泛落地于消费电子、工业控制、汽车电子、算力服务器等多个热门赛道。 市场分析指出，上半年净利润翻倍，印证了这家国产模拟芯片龙头的成长兑现能力。展望后市，消费电子边际复苏，AI算力与工业需求形成共振，叠加高毛利信号链产品占比提升，公司盈利质量具备持续改善空间。在国产替代的行业大趋势之下，公司产品矩阵完备、研发储备充足，车规级与工业业务有望贡献长期增量。 但成长路上的风险同样不可忽视。第一，模拟芯片行业具备强周期特征，一旦下游终端需求走弱、客户开启去库存，企业订单存在快速回落的风险；第二，行业竞争日趋白热化，国内厂商内卷叠加海外大厂价格策略调整，或将对毛利率形成扰动；第三，车规、工业级客户认证周期漫长，新品

港股算力概念股今日集体走强，华勤技术涨势最为犀利。8月13日，港股华勤技术（03296.HK）单日大涨10.4%；A股华勤技术（603296.SH）大涨8.8%，盘中曾一度封上涨停板。此外，智谱（02513.HK）、浪潮信息（000977.SZ）等算力概念股也纷纷跟涨，市场情绪明显回暖。 有分析指出，华勤技术大涨催化因素多方面，一是腾讯最新财报释放的算力资本开支信号；二是联想集团（00992.HK）为代表AI设备概念股大涨等带动。 据悉，腾讯二季度资本开支达527.84亿元，同比大幅增长176.3%，环比上升65.3%，上半年资本开支已经超过2025全年水平，算力设备采购成为开支扩张的主要方向。 机构指出，以腾讯为代表的国内头部云厂商持续加大算力投入，叠加国产超节点架构逐步成熟，国产算力替代正式步入加速期，整机、高速互联、液冷散热整套本土供应链迎来订单释放窗口。 华勤技术是行业少数具备计算节点、网络节点、液冷散热全栈自研能力的ODM厂商，产品矩阵覆盖AI服务器、通用服务器、交换机、存储服务器与超节点整机柜，深度适配**、海光等国产算力平台，进入国内主流云厂商核心供应链体系。 公司超节点产品已于2026年第二季度实现小批量出货，下半年开启大规模交付，机构预计全年仅超节点单项产品收入有望突破百亿元，成为数据中心业务的核心增长引擎。传统消费电子业务则提供稳定的营收底盘，智能手机、笔记本、智能穿戴业务保障基本盘现金流，形成“消费电子打底、算力硬件突围”的业务格局。 作为A、H两地上市的平台型硬件ODM企业，公司由传统消费电子ODM向AI算力基础设施转型，成为国产算力替代浪潮中的核心受益标的。 但市场分歧同样客观存在。有观点指出，华勤技术所处的ODM行业整体毛利率水平偏低，算力硬件大规模放量之后，需要持续观察业务毛利率改善情况；服务器行业竞争激烈，价格战或挤压盈利空间；下游云厂商资本

该来的还是来了。 国内社交平台巨头腾讯（00700.HK）公布了2026年第2季业绩，季度收入同比增长10.99%，至2,047.85亿元（单位人民币，下同），非会计准则股东应占净利润则仅按年增长8.51%，至684.15亿元。 腾讯一直凭借其社交巨头的垄断姿态以及丰富的生态保持充沛的自由现金流，这是其穿越行业周期、持续分红回购的核心安全垫，然而在2026年第2季，腾讯终于还是步阿里巴巴（09988.HK）的后尘，自由现金流由正转负，这可能是其股价在绩后大跌的一个重要原因。 绩后股价下挫：为“未来”埋单？ 尽管腾讯的2026年第2季收入保持双位数增长，非会计准则净利润亦保持正数增长，但在公布业绩后，其美国预托证券（ADR）率先下滑，随后在第二天的港股交易时段，H股下挫4.46%，收报441.00港元，市值4万亿港元，约合3.4万亿元人民币，被A股上市的存储芯片供应商长鑫科技（688825.SH）3.5万亿市值迎头赶上，失却市值最高中资股的地位。 让市场感到担忧的第一个原因可能是自由现金流。 2026年第2季，腾讯录得138亿元的自由现金净流出，而去年同期为净流入430亿元，上季为567亿元，见下图，这也是腾讯多年来首次录得自由现金净流出。 对于一家过去十年年均自由现金流超过千亿元、习惯“印钞”的互联网巨头，这是一个打破惯性的信号，资本市场或需要时间去消化。 虽然利润增长有所放缓，但腾讯的基本盘还是稳的，2026年第2季，腾讯来自经营活动净现金流入527.10亿元，虽然低于上年同期的743.76亿元和上个季度的1,013.51亿元，但起码还是有超过500亿元的净进账，导致其自由现金流变负的主要原因是资本开支的狂飙。 2026年第2季，腾讯的资本开支高达527.84亿元，较上年同期高出176.25%，较上个季度高出65.28%，也远超市场预期的300亿元左右。见下图，这两年腾讯

8月13日，全球箱包龙头新秀丽（01910.HK）股价异动走强，最高涨幅接近7.5%，随后涨幅逐步回落。截至收盘，该股报13.94港元/股，收涨2.73%。 消息催化来自一则海外收购公告。新秀丽公司披露，旗下附属公司计划斥资1.785亿美元现金，收购Beis在外成员权益的85%，交易预计在2026年第四季度完成交割。交易落地后，Beis将纳入新秀丽体系，新秀丽附属及HomeBeis将分别持有85%、15%权益。 公开资料显示，Beis旗下拥有美国网红生活时尚旅行品牌BÉIS，该品牌2018年由演员Shay Mitchell创立，属于数字化原生品牌，主打年轻化旅行箱包、生活包袋。BÉIS依靠社交平台快速出圈，于Instagram及TikTok分别拥有140万以上及逾61.9万粉丝数。财务层面，Beis 2025年未经审核销售额约2.1亿美元，税后净利润达1670万美元。 新秀丽产品分为旅行箱包、时尚箱包两大板块，其中旅行箱包在2025年贡献超6成营收；市场布局聚焦亚洲、北美两大核心区域。放眼今年经营环境，中国市场表现出一定韧性，但外部压力突出：北美批发客户下单趋于谨慎，欧洲消费需求疲弱，叠加中东地缘冲突干扰，海外旅游消费需求存在不确定性。 对于新秀丽而言，本次收购具备明确战略诉求。一方面扩展集团旅游及生活时尚产品组合，强化数码能力，扩大集团在较年轻、以女性为主的消费者中的覆盖范围；另一方面吸收BÉIS的线上营销、社交电商运营能力，弥补集团线上流量短板，夯实北美市场的增长基本盘。 回到本次收购的实际效果，这次交易更多属于“锦上添花”，难言能够彻底扭转公司发展局面。旅行配件属于高毛利、高复购赛道，如果能够和新秀丽现有线下渠道产生协同，确实有望增厚整体利润、丰富产品品类。但客观而言，BÉIS整体规模与新秀丽相比仍有差距，短期难以重塑集团收入结构，这也是二级市场冲高回落的核心逻辑——