2026年6月16日，日本央行在备受瞩目的货币政策会议上宣布，将政策利率上调25个基点至1.0%，这是自1995年9月以来的最高水平，意味着日本长达数十年的超低利率政策正逐步走向终结。 然而，这场被市场充分预期的加息并未如传统逻辑般引发日元的强劲升值，反而在日股创出历史新高的背景下，日元仍在160关口以上承压，见下图。 在全球“超级央行周”拉开帷幕之际，日本央行的这一决策及其背后的政策组合，正对全球资本市场产生深远影响。 政策组合的“一鹰一鸽”与全球市场的重定价 日本央行此次加息的背景，是中东局势引发的能源冲击及输入性通胀，日本央行或期望通过加息逐渐恢复利率政策正常化，以便为未来的调整带来更大的空间，并试图遏制日元的过度贬值。 然而，市场反应却呈现出分化。一方面，日本央行在加息的同时，宣布从2027年4月起暂停缩减购债规模，将每月国债购买量维持在2万亿日元左右。这种表面加息收紧，内部持续宽松兜底的组合操作，被市场解读为偏鸽立场，有效对冲加息带来的流动性收缩预期，也是日股持续走高，并继续创下阶段新高的核心驱动之一。 另一方面，在全球宏观维度上，日本央行的加息并未形成孤立的紧缩效应。欧洲央行已于6月11日率先加息，美联储新任主席凯文·沃什也即将迎来其“首秀”，市场普遍预期美联储将维持利率不变但释放偏鹰信号。在欧美同步收紧流动性的背景下，美日利差依然处在较高区间。这意味着，尽管日本加息当前在理论上缩小利差，但跨境套息交易的核心逻辑并未发生根本性改变，大量资金仍倾向借入低息日元配置海外高收益资产，日元估值的压力仍在。 全球资本市场的趋势与展望 日本货币政策正常化对全球资本市场的影响，正在从短期的情绪冲击转向长期的结构性重塑。 首先，全球低风险躺赢式“日元无脑套利”时代或宣告落幕。过去十余年，全球宏观对冲基金习惯于借入几乎零成本的日元，兑换成美元或其他高息货币，投资于美股、新兴市场乃

6月17日， $思格新能(06656)$ 再度下跌3.57%，收报351港元/股，当前总市值873.4亿港元。 思格新能上市之初市场热度高涨，盘中最高触及669港元/股，随后却长期单边下行、成交持续萎缩，目前股价已非常接近324.20港元/股的发行价。 一边是赛道稀缺储能龙头、业绩实现爆发式增长，另一边股价不断下探，公司基本面与二级市场走势出现明显背离。 根据资料，公司由**系高管团队创立，深耕分布式光储一体化设备赛道，涉及户用、工商业等使用场景，核心五合一光储充一体机全球市占率领先。 思格新能业绩增长弹性极强，2023至2025年营收从0.58亿元（人民币，下同）增长至90亿元，三年规模暴涨超百倍；盈利实现跨越式反转，三年间，公司净利润由亏损转为盈利29.2亿元，产品毛利率稳定维持高位，海外渠道深度覆盖欧美储能核心市场，是储能板块成长速度领先的企业。 基本面成长逻辑扎实，股价却持续阴跌，核心压制来自两大关键因素。 第一，新股上市初期资金炒作，股价短期冲高，市场提前透支未来数年增长预期，高位估值泡沫显著。同时公司存在明显经营短板，收入高度依赖单一光储一体机，业绩绑定海外市场，海外贸易壁垒、储能设备召回政策随时冲击盈利；叠加与**存在核心专利纠纷，市场担忧长期技术壁垒存在不确定性。当下储能行业产能出现结构性过剩，即便公司具备龙头份额优势，也难以完全对冲行业压力，资金持续下调成长估值。 第二，新能源赛道全线失宠，市场流动性被AI主线持续虹吸。当前港股南下资金、海外机构增量资金集中布局AI算力、光模块、光通信等高景气赛道，光伏、储能等新能源板块资金持续流出，沦为低配冷门方向。上市初期炒新资金获利离场后，缺少长线配置资金承接，成交量持续走低，缩量阴跌进一步放大下行压力；多数资金观望等待破发后再布局，短

6月17日，港股次新股 $拓璞数控(07688)$ 大跌9.24%，报28.5港元/股，市值119.5亿港元。 近一段时间，拓璞数控持续阴跌，距离26.39港元/股的发行价仅一步之遥，濒临破发。另一边，券商看好机床行业周期复苏，这家航空五轴龙头的基本面与股价走势出现明显背离。 拓璞数控由上海交大教授团队创办，深耕高端五轴数控机床十余年，主营航空航天装备、通用五轴机床、碳纤维复合材料加工设备，配套维保服务覆盖航空、汽车、能源、医疗、造船高端制造赛道，设备深度参与C919大飞机、长征火箭等国家级制造项目。行业地位突出，2025年国内航空航天五轴机床市占率10%稳居第一，全品类五轴市场国内厂商排名第二。 业绩层面公司完成扭亏向上，2023至2025财年收入3.35亿元、5.32亿元、5.78亿元（人民币），三年复合增速31.4%；2025年经调整后净利润为2461万元，连续两年实现盈利。 拓璞数控基本面具备稀缺属性，股价却持续走弱，核心来自两大压制因素。 第一，上市估值提前透支，业绩体量难以支撑高位定价。上市阶段新股情绪推升股价，但其去年利润仅两千余万，对比成熟机床企业盈利规模偏小。同时增长边际放缓，2024至2025年收入增速仅个位数，此前高成长逻辑被削弱；业务高度依赖航空航天，军工订单交付、预算存在周期波动，液冷、机器人等新赛道增量占比极低，短期无法平滑周期，市场给予周期股估值折价。 即便目前股价大幅回落，估值依旧不便宜。截至今日收盘，拓璞数控市盈率（TTM）为3019倍，分别远高于港股工业零件及器材板块与商业航天板块市盈率（TTM）的44.78倍及30.25倍；另外，目前，拓璞数控市销率（PS）为18.66倍，高于港股同业板块平均市销率9.74倍。 第二，不属于AI核心主线，市场流动性持续被分

6月17日，港股三大指数涨跌不一。其中，恒生指数跌0.74%，国企指数跌1.17%，恒生科技指数涨0.22%。 分板块看，AI主线再次领跑，包括存储概念、功率半导体、芯片股、PCB概念、光通信、AI概念等板块涨幅位居市场前列，尤其是次新股涨势尤为突出。 成分股中， $建滔集团(00148)$ 涨17.68%，公司年内第五次提价，产品价格累计涨幅超50%； $兆易创新(03986)$ 涨14.54%， $智谱(02513)$ 涨12.62%，澜起科技（06809.HK）涨11.15%，天岳先进（02631.HK）涨10.06%，华虹宏力（01347.HK）涨8.52%，广合科技（01989.HK）涨6.81%，MiniMax-W（00100.HK）涨6.34%，深演智能（02723.HK）涨5.33%。 消息面上，上交所制定了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》。此举为AI大模型企业提供了更便利的上市融资渠道,直接利好相关企业，被视为对AI产业发展的重大政策支持。 摩根士丹利近日在研报中称，受AI数据中心需求持续增长推动，硬盘及存储全产业链供需紧张程度超出预期，短缺局面或至少持续至2028年，打破此前“2027年缓解”预期，资金回流带动板块走强。 短视频概念股表现活跃。其中，快手-W（01024.HK）涨7.34%，据报，泛大西洋集团正洽谈领投可灵AI首轮融资。其它概念股方面，百度集团-SW（09888.HK）涨1.36%、哔哩哔哩-W（09626.HK）跟涨。 部分建材水泥

6月17日，新股市场再度出现“多箭齐发”，包括 $科拓股份(02272)$ 、 $圣邦股份(03661)$ 、 $芯碁微装(09630)$ 等多股同日开启港股招股。 其中，科拓股份拟全球发售1011.23万股H股，采用B机制发行。其中，香港公开发售101.12万股，占约10%，国际发售910.10万股，占约90%。另有15%的超额配股权，有绿鞋。 本次发售价固定为每股39.55港元，预期全球发售完成后的市值约为39.99亿港元。 假设超额配股权未获行使，预期募集资金净额约3.40亿港元。募资用途分配如下：约35.0%将用于推进研发工作、增强技术能力；约35.0%用于深化停车场运营业务、扩大营运规模；约20.0%用于拓展营销及服务网络，并探索全球扩张机会；剩余10.0%分配至营运资金及一般公司用途。 科拓股份招股期为2026年6月17日至6月23日，预期将于6月26日正式挂牌交易。本次H股每手买卖单位为60股，入场费约2396.92港元。此次发行中，科拓股份未引入基石投资者。 科拓股份是国内头部智慧停车空间运营商，自2006年成立以来，发展为集数智化停车系统、数智化停车管理服务、停车场运营于一体的综合性产业集团。 依托近二十年行业积淀与技术创新，公司围绕人、车、场三大核心要素打造一体化解决方案，服务场景覆盖商业综合体、写字楼、住宅小区、景区、医院、物流园区等各类场所。 根据灼识咨询数据，按2024年收入计算，公司位列中国智慧停车空间运营行业第二名，市场份额达3.3%。于2025年，公司服务停车场数量增至30644个。 业绩方面，202

6月17日，三大指数集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.40%，深证成指涨1.31%，创业板指涨1.56%，科创50涨4.69%。两市近1600只股票飘红，两市成交额约3.09万亿元。 半导体板块涨幅居前， $西安奕材-U(688783)$ 涨近16%，中巨芯-U（688549.SH）、拓荆科技（688072.SH）、中微公司（688012.SH）、长川科技（300604.SZ）等多股大涨。 中信证券在近期跟踪中强调：AI需求正驱动半导体硅片行业进入上行周期，量增逻辑已在2025年出现，涨价逻辑有望在2026年Q2出现；同时围绕**“韬（τ）定律”，国内半导体有望“换道加速”。 PCB、玻璃基板概念持续走强， $南亚新材(688519)$ 、光华科技（002741.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）、超声电子（000823.SZ）、京东方A（000725.SZ）等多股飙升，其中多股录得涨停板。 消息面上，台积电向供应链发布CoWoS玻璃基板开发计划，确定携手ABF载板厂商Ibiden与面板厂商群创，共同验证玻璃基板导入CoWoS先进封装的可行性。这是台积电首次公开玻璃基板技术应用进程，意味着玻璃基板正式跨入产业化验证阶段。 财通证券指出，玻璃基板产业链呈现“上游材料及设备壁垒高、中游制造工艺复杂、下游先进封装需求驱动”特征。产业逐步由技术验证阶段进入中试验证及产能建设阶段。 CPO、先进封装亦大涨， $华天科技(002185)$ 涨近7%，通富微电（002156.SZ）、联讯仪器（688808.SH）、泰晶科技（603738

已在A股上市16年的电力自动化龙头企业 $四方股份(601126)$ 近日递表港交所，其A股市值超过590亿元人民币，今年以来A股股价累涨140%以上，保持稳健的利润和经营现金流，财务状况也尚可，为何还需要赴港上市？ 四方股份是做什么的？ 电力系统分为一次设备（变压器、电线、开关、负责输电）和二次设备（四方主营，负责监测、保护、控制），四方股份就是全链条二次设备龙头，覆盖发电、输电、配电、用电、储能五大环节。 简单来说，一次设备是电网的“血管”，负责输送电能；四方生产的各类装置就是遍布全网的“神经末梢”和“急救系统”，24小时不间断盯着电网运行状态，一旦出现故障立刻处置，守住全国电力稳定运行的底线，因此行业内也将其称作电网的专职“守夜人”。 四大业务板块，构筑其增长曲线 1）基本盘：继电保护装置，其立业之本 这是四方股份起家的核心产品，也是整个电网安全的第一道防线。我们可以把它类比成高压电网专用的智能保险丝——普通家用保险丝只能应对小型电路过载，而继电保护要应对雷击、线路短路、设备漏电、线路断线等各类高压极端故障。区别于传统保险丝的一次性物理熔断，继电保护装置是可重合闸的逻辑判断元件，每次动作后均可恢复，持续守护电网安全。 如果变电站、输电线路缺少这套设备，一处线路短路产生的巨大故障电流会顺着电网全线传导，短时间内烧毁变压器、开关等昂贵一次设备，甚至引发跨城市大面积停电事故。继电保护依靠毫秒级响应能力，故障发生瞬间精准切断故障线路，将事故隔离在极小区域，避免风险连锁扩散。 该公司的技术根基源自创始人杨奇逊院士，早年国内高端继电保护完全被ABB、西门子等海外厂商垄断，正是依靠院士团队自研的国内首台微机继电保护，行业实现关键技术国产化突破。当前国内继电保护市场中，国网体系的

6月17日， $中科闻歌(01956)$ 正式启动港股招股，计划于6月26日在联交所主板挂牌上市。作为国内“决策智能”赛道的代表性企业，这家脱胎于中科院自动化所的AI公司，顶着“决策大模型第一股”的标签走入资本市场。 港股市场已聚集数家AI大模型领域的企业，包括$智谱(02513)$ 、 $MINIMAX-WP(00100)$ 和 $明略科技-W(02718)$ 。 招股书显示，中科闻歌本次发行价定格在每股60.70港元，对应IPO市值约105.07亿港元。全球发售1483.46万股H股，其中香港公开发售占5%（74.18万股），国际发售占95%（1409.28万股），另设15%超额配股权（预计超额配售股数222.5万股）。招股期为6月17日至6月23日，每手买卖单位200股，入场费约12262.44港元，由中金公司担任独家保荐人。 按发售价计算，公司预计募资净额约8.27亿港元，公司计划将：约60.0%用于投资并提升其基础模型及核心研发能力；约20.0%用于产品服务拓展、品牌建设及跨行业客户覆盖扩展；约10.0%用于潜在战略投资及收购；约10.0%用于营运资金及一般企业用途。 本次IPO引入6家基石投资者，合计认购金额约3100万美元，对应400.06万股H股，约占发售股份总数（假设超额配股权未获行使）的26.97%。基石阵容涵盖中国东方旗下基金、嘉实国际、前海国际基金、国惠香港、华泰资本及民银国际，以国资背景和头部资管机构为主，体现了机构端对公司技

继多家硬科技企业登陆港股后，国内半导体设备龙头 $芯碁微装(09630)$ 于2026年6月17日正式开启港股全球招股，这家已在A股科创板上市的企业，迎来港股资本市场新征程。 本次芯碁微装全球发售共计1283.865万股H股，股份可根据市场情况重新分配，同时设置15%超额配股权。其中香港公开发售约128.39万股，占全球发售总量约10%；国际发售1155.475万股，占比约90%。 本次招股指示性发售价区间为每股240.09港元至252.73港元，每手交易单位为50股，入场费为12763.94港元/手，投资者入场成本跟随价格区间浮动。公司独家保荐人为中金公司，招银国际、国元国际、中银国际、富途证券等机构担任联席承销相关角色。 招股时间方面，香港公开发售周期为2026年6月17日至6月23日。定价日及中签公布预计为6月24日。公司H股预期于2026年6月26日正式在香港联交所挂牌交易。 募资方面，以发售价中位数246.41港元测算，本次全球发售募资净额约30.73亿港元，公司对募集资金做出明确规划：25%用于强化研发能力，18%用于产能扩建，27%布局产业链战略投资与收购，20%拓展海外销售及服务网络，剩余10%作为日常营运资金。 基石投资阵容成为本次招股一大亮点，芯碁微装已与多家机构订立基石投资协议，基石投资者合计认购总额约15.81亿港元，阵容实力雄厚，涵盖合肥市国资委旗下实体、晶合集成、胜宏科技香港、阳光电源香港、HHLR、景林、博时国际、汇添富（香港）等，产业龙头及头部机构均为本次IPO提供强力支撑。 业务层面，芯碁微装深耕微纳直写光刻领域，是全球PCB直接成像设备龙头企业。公司主营PCB直接成像设备、半导体直写光刻设备及配套维保服务，产品广泛应用于PCB、先进封装、IC载板、掩膜版等领

近期又有多只新股在登陆港股后录得显著上涨，包括 $溜溜梅(06658)$ 、 $天辰生物-B(01779)$ 等。 而在6月17日， $SENASIC(琻捷)(06675)$ 也实现了在港股挂牌，其股价直接大幅高开，截至发稿时间飙升近113%，股价现为39.1港元。 从日前招股阶段的表现来看，SENASIC（以下简称“琻捷电子”）香港公开发售获5144.97倍认购，公开发售的发售股份最终数目为534.08万股，占发售股份总数的约10%。合计获得约23.79万份有效申请，受理申请数目约26704份，甲组一手中签率约2.00%。 此外，国际配售阶段，琻捷电子获4.44倍认购，国际发售股份最终数目为4806.62万股，相当于发售股份总数的90%。 从数据来看，琻捷电子香港公开发售获得投资者追捧，认购情绪比较高。 琻捷电子的最终发售价为18.36港元，股价现为39.1港元，每手200股，不计手续费，一手赚4148港元。 此次发行，琻捷电子引入多家基石投资者，包括欣旺达香港、隆威香港、Oakwise等，目前相关基石投资者已经拥有不少浮盈。 琻捷电子是无线传感SoC领域全球顶尖供应商，已在传感芯片实现无线化、SoC化，采用Fabless模式运营。核心产品分为三大类，分别是智能轮胎芯片、智能电芯芯片以及智能通用传感芯片，同时布局前沿无线智能电芯芯片，产品可广泛应用于汽车、储能、工业电子、机器人及消费电子等领域。 根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计，琻捷电子是全球第三大汽车无线传感SoC公司，也是中国最大的汽车无线传感SoC公司。 公司深度

近日，来福谐波通过了港交所聆讯，并于6月14日更新了聆讯后招股书；由招银国际担任独家保荐人。 来福谐波成立于2013年，是中国首批谐波减速器开发企业。经过十余年专注于谐波减速器的发展，凭借早期进入与长期专注，来福谐波已成为中国机器人谐波减速器产业的关键力量，并成为少数能与国际领导厂商竞争的国内企业之一。 灼识咨询报告显示，以2025年出货量计算，来福谐波在中国境内所有机器人谐波减速器提供商中位列第二，按收入计算则排名第二。 据同一资料来源，截至2025年12月31日，来福谐波为国内仅有两家成功实现人形机器人专用谐波减速器量产及交付的制造商之一。2025年，来福谐波的谐波减速器实现±15角秒的定位精度及逾10,000小时的使用寿命，其核心性能足以比肩海外领先制造商，有力推动国产替代进程加速。 业绩方面，截至2025年12月31日止年度，来福谐波录得收入约2.61亿元人民币(单位下同)，同比增长约142.2%；净亏损约1.71亿元，同比扩大约1.1%；经调整亏损净额约890.1万元，同比收窄约62.5%。

近两个月，AI基建运维龙头 $诺比侃(02635)$ 股价颓势尽显。6月16日，公司收盘跌幅6.81%，报14.5港元/股，较最高点已跌去超80%。 回望半年前的上市高光，该股走势堪称一场极致的过山车：从上市首日暴涨363.75%的“港股新股王”，到4月20日正式纳入港股通，当天股价一度冲上83.2港元的历史高位；若以后复权价格计算，较上市发行价累涨高达9.4倍，升幅之高让一众投资者瞠目；但随后行情拐头向下，不到两个月时间，股价较高点已跌去超80%。 这场断崖式下跌的直接导火索，或是被市场视为重磅利好的“纳入港股通”。市场有分析指出，在4月20日正式调入港通标的之前，市场已提前数月炒作预期，股价从上市一路推升至历史高位。当利好真正落地，前期积累的巨额获利盘选择集中离场，形成“利好出尽即利空”的典型走势。 另外，诺比侃3月份实施“1拆10”降低了交易门槛，进一步放大了股价的波动弹性。一旦资金转向，缺乏流动性承接的股价便出现断崖式下挫。 回到基本面看，诺比侃的业绩似乎也撑不起如此高的股价。 诺比侃是国内少数实现AI技术在核心基建场景规模化落地的民企，聚焦交通、能源、城市治理三大领域，提供“AI算法+智能硬件+场景运维”一体化解决方案。公司行业地位突出，为国内领先的AI+供电检测服务商、AI+轨道交通检测服务商，核心客户涵盖国家铁路局、大型电网及石化央企。 从经营层面看，业绩端早已显现疲态。2025年公司实现营收4.98亿元（单位：人民币，下同），同比增长23.7%；归母净利润为1.18亿元，同比仅微增2.1%，对比2023年、2024年分别为40.22%、30.26%的利润增速，业绩放缓信号明显。 这主要原因在于低毛利的城市治理业务占比提升、智能硬件成本上涨，持续挤压利润空间，市场对公司盈利质量存

6月16日，港股的 $安德利果汁(02218)$ 一度暴涨逾80%，此后出现回落，但收盘仍有25.79%的涨幅，A股的 $安德利(605198)$ 则录得涨停板，并且公司在近日已开启连续涨停模式。 港、A两市双双异动暴涨，让这家传统果汁企业成为资本市场焦点。本轮行情的核心催化，是公司拟耗资6亿-8亿元收购甬强科技控制权，跨界切入AI算力核心的高速高频、BT高端基板材料赛道，传统消费企业牵手硬科技风口，引发资金热烈炒作，但股价提前抢跑、跨界短板、标的亏损等多重隐患也随之暴露。 6月15日晚间，安德利发布公告，公司已与甬强科技三名股东签署股权转让框架协议，拟收购标的控制权。本次交易对手合计持有甬强科技约43%股权，根据约定，公司需在协议签署两日内支付4500万元收购保证金，目前项目处于前期尽职调查阶段，交易方案、最终价格尚未落地，整体存在较大不确定性。 资金扎堆炒作的核心逻辑，是甬强科技所处赛道精准踩中AI算力风口。该公司专注集成电路电子信息互连材料研发生产，核心产品为覆铜板、半固化片，是高端PCB、AI服务器、高速光模块的核心上游基材。其拥有年产1000万平方米高速高频和BT类基板产能，客户资质优质，直接合作 $胜宏科技(02476)$ 、深南电路（002916.SZ）等头部PCB企业，终端覆盖浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、中际旭创（300308.SZ）等AI算力、光通信龙头，深度绑定AI算力硬件产业链，是市场稀缺的高端电子基材标的。 本轮行情最大争议在于股价提前异动抢跑，疑似存在消息提前泄露——

在今天全球AI竞赛的宏大叙事中，算力芯片无疑是主角，但在聚光灯之外，有一个更底层、更关键的要素正在悄然决定AI集群规模的上限——那就是光。 “你要站在光里，不要光站在那里”，这句谐音梗之所以能引爆数千亿市值的狂欢，背后折射的是一个深刻的产业现实：AI的尽头不只是算力，更是连接。 而在这个连接的世界里，有两大美国巨头——Marvell（MRVL.US）（下称迈威尔）和博通（AVGO.US），正扮演着“卖铲人”的角色。它们不造光模块，但绝大多数高端光模块都离不开它们。理解它们，才能看懂中国光产业的真实处境。 光模块是什么，为什么AI发展离不开它？ 光模块外观像一块小型U盘，可连接在服务器、交换机接口上，两端接上光纤，核心工作是电信号和光信号互相翻译。 服务器、GPU显卡内部传输数据用的是电信号，靠铜线或电路板走线传递，但电信号有致命短板：传输几米就会信号模糊、速度上不去、发热严重。 光纤依靠激光传输数据，几乎无损耗、速度快、距离几乎不受限，但机器识别不了光信号。 这时，光模块就充当翻译：发送端把电信号转成激光送入光纤；接收端再把激光转回电信号交给显卡计算。没有光模块，海量数据就无法在大量GPU之间高效流通。 大型AI训练机房动辄上万张GPU，所有显卡需要实时互相交换模型数据，相当于上万台电脑同步协同运算。如果数据传输跟不上，就算GPU算力再强，也会出现算力空转、数据堵车，AI 训练速度大幅下降。 光模块就是搭建算力集群的高速交通路网，以实现： 1）短距互联：同一机柜内服务器、GPU之间传输，依靠800G、1.6T高速光模块，支撑大模型快速训练； 2）机房互联：不同机柜、不同楼层交换机互通，依靠中高速光模块； 3）长距离传输：跨城市、跨区域算力调度，依靠长距相干光模块。 AI模型参数越大、集群规模越大，需要的光模块数量、传输速度要求就越高，800G、1.6T已经成为海外AI大厂标

6月16日，港股三大指数集体下滑。其中，恒生指数跌1.4%，国企指数跌1.62%，恒生科技指数跌2.24%。 分板块看，内房股、物管股整体走软。 $龙湖集团(00960)$ 跌8.9%， $融创中国(01918)$ 跌7.23%， $中国金茂(00817)$ 跌6.33%，新城发展（01030.HK）跌6.06%，绿城中国（03900.HK）跌5.2%，龙光集团（03380.HK）跌5.1%。 消息面，国家统计局公布2026年1-5月份全国房地产市场基本情况，其中新建商品房销售面积同比下降10.8%；新建商品房销售额同比下降13.5%。数据显示，房价总体仍延续降势，但一线城市率先企稳回升，二三线城市调整压力不减，房地产市场正呈现出“总量承压、结构分化”的复杂格局。 教育股普跌。中国东方教育（00667.HK）跌11.51%，中国科教产业（01756.HK）跌6.67%，新高教集团（02001.HK）跌3.23%，卓越教育集团（03978.HK）跌1.51%,新东方-S(09901.HK)跌2.97%。 AI医疗、互联网医疗股集体承压。轻松健康（02661.HK）跌9.18%，健康160（02656.HK）跌7.88%，云知声（09678.HK）跌9.97%，微创机器人-B（02252.HK）跌7.47%，平安好医生（01833.HK）跌7.34%，晶泰控股（02228.HK）跌5.61%，方舟健客（06086.HK）跌6.25%，京东健康（06618.HK）跌2.97%。 绿电概念、风电、电力设备也均表现不佳。其中，中广核新能源（0

6月16日， $卧安机器人(06600)$ 走势疲软，截至发稿续跌5.53%，创上市以来新低，目前公司报57.2港元/股，市值为128.9亿港元。 依托人形机器人赛道热度，卧安机器人上市后股价连续走强，一度涨至201.6港元的历史高位，但此后遭遇显著下跌，目前股价距最高点累计跌幅超71%，陷入了持续下挫、深度破发的局面。 而之所以出现这种疲软态势主要是受到多重负面因素持续影响。 解禁抛压是股价走弱的直接诱因。公司于2025年12月30日登陆港交所，基石投资者合计持股948.45万股，占上市后总股本4.27%，该部分股份于2026年6月29日正式解禁。以当前股价计算，对应市值约5.4亿港元。大额筹码的集中流通，潜在减持预期升温，加剧市场避险情绪，股价的空头趋势进一步强化。 持续亏损的基本面，不断动摇投资者持仓信心。公司营收表现稳定，但高额研发投入推高整体成本，盈利能力疲软，2025年公司归母净亏损2467.6万元。投资者对亏损科技企业耐心有限，盈利前景不明，成为制约股价的重要因素。 此前上市阶段催生的估值泡沫仍在消化。赛道热度回落之后，公司开启深度杀估值行情。目前人形机器人行业尚处早期，硬件成本高、民用场景渗透缓慢，公司业务又高度依赖海外市场，国内拓展不及预期，种种隐忧导致，即便股价已大幅回调，卧安机器人的估值压力依旧存在。 虽然短期情绪低迷，但长远来看，公司的投资者价值或逐步凸显。 放眼行业，2026年被称为具身智能机器人“破壁之年”。随着技术成熟、成本下降、量产能力提升，具身智能将从单点试点转向全场景渗透，工业、家庭、医疗等领域迎来多元发展机遇。卧安机器人作为商业化落地领先的头部厂商，被市场视作“中国版Figure”，稳居全球家庭人形机器人头部阵营。公司同步布局运动机器人、智能陪伴机器人等新

6月16日，A股三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数跌0.11%，深证成指涨0.93%，创业板指涨1.72%，科创50涨0.58%。两市超过2600只股票飘红，两市成交额约3.09万亿元。 MLCC概念涨幅居前， $江海股份(002484)$ 、 $贤丰控股(002141)$ 、 $麦捷科技(300319)$ 、满坤科技（301132.SZ）、风华高科（000636.SZ）、生益科技（600183.SH）大涨。 中信证券指出，据报道，四家台系MLCC厂商对MLCC需求高度乐观，认为本轮AI需求拉动超越2018年日系厂商从消费电子转战汽车电子带来的转单效应，禾伸堂看2027年供需缺口进一步扩大，华新科认为缺货潮将延续至2027年后，整体看MLCC有望有望迎来历史上最长的缺货潮。 PCB、铜箔概念集体走强，大族激光（002008.SZ）、山东玻纤（605006.SH）、中材科技（002080.SZ）、华正新材（603186.SH）、诺德股份（600110.SH）大涨。 机构认为，随着AI大模型向多模态和推理端加速演进，服务器内部互联对于高速传输和低损耗的要求不断提升，PCB正从传统连接载体向高价值核心器件升级。从高阶PCB、覆铜板到钻针、油墨等上游材料环节，产业链景气度呈现全面扩散态势，AI驱动下的新一轮PCB超级周期正逐步展开。 锂电池板块延续大涨，先导智能（300450.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、珠海冠宇（688772.SH）、正业科技（300410.SZ）、威尔泰（002058.SZ）、丰元股份（002805.

6月16日， $乐摩科技(02539)$ 股价延续低迷走势，截至发稿，股价续跌3.08%，报11.66港元/股，总市值仅剩约6.48亿港元 事实上，乐摩科技于去年12月3日登陆港交所，上市初期股价还一度涨至84.42港元/股的历史高位，随后便一路狂泻。如今，其最新股价较40港元的发行价累计下跌近71%，距离最高点更是暴跌逾86%，已经处于深度“破发”状态。 乐摩科技的股价崩塌，本质上是共享按摩椅赛道从风口跌落的缩影。 资料显示，乐摩科技致力于在商业综合体、影院、交通枢纽场所（包括机场、高铁站等）等消费场景为消费者提供机器按摩服务，公司在国内市场份额领先，号称“机器按摩一哥”。 财报显示，2025年，乐摩科技实现营收9.07亿元，同比增长13.63%；净利润9373万元，同比增长9.23%。看似营利双增，实则暗藏隐忧。 2023年，公司营收增速曾高达77.75%，2024年回落至35.98%，到2025年只剩13.63%，三年间增速断崖式下跌，熄火的信号明显。同时，公司毛利率也从2023年的41.79%逐年下滑至33.67%。 业绩放缓背后，是共享按摩椅重资产模式的反噬。截至2025年底，乐摩科技在全国铺设按摩椅数量增加至10.03万台，按摩垫数量增加至43.91万件，服务网点达4.99万个。但设备投放、场地租金、后期维护，每一项都是实打实的硬成本，且随着行业竞争加剧，这些成本还在不断走高。而行业客单价长期卡在6-15元，单台月收入天花板清晰可见，陷入“越扩张越不赚钱”的死循环。 另一个更核心的问题，还在于网点布局的效率失衡。据了解，乐摩科技大部分的设备集中在影院场景，而影院客流高度集中在节假日晚间，候场时间短、散场离场快，按摩只是边角需求；加上设备多摆放在走廊角落，大量设备长期处于“半闲置”状