历经两次递表后， $三环集团(300408)$ 通过了港交所聆讯，并于6月18日更新了聆讯后招股书；由中国银河国际担任独家保荐人。据港交所资料显示，三环集团曾于2025年12月向港交所递表，但以失效告终；2026年6月8日三环集团二次递表，直至近日通过聆讯。 此外，三环集团已于2014年在深交所创业板上市；若此次顺利登陆港交所，将实现“A+H”两地上市。 三环集团深耕电子陶瓷材料和零部件领域，拥有超过55年的营运历史。三环集团的产品以陶瓷材料为核心，产品组合包含四大类十余种产品，核心应用领域覆盖通信、AI及数据中心、消费电子、汽车电子、半导体制造及封装、新能源、智能工业控制等，精准契合多领域产业升级趋势，各场景良好增长前景持续带动公司产品需求释放。 业绩方面，截至2025年12月31日止年度，三环集团录得收入约88.69亿元人民币(单位下同)，同比增长约22.1%；净利润约26.17亿元，同比增长约19.5%。

6月18日，猪肉概念股集体走弱，午后跌幅进一步扩大。收盘数据显示， $牧原股份(02714)$ 大跌3.83%，报29.62港元/股，股价刷新上市新低并跌破发行价；板块内 $万洲国际(00288)$ 、 $中粮家佳康(01610)$ 同步收跌，生猪养殖板块整体情绪低迷。 股价走弱核心根源在于行业持续深陷周期底部。近期多家猪企密集披露5月产销数据，生猪销售均价普遍不足10元/公斤。另有第三方平台数据显示，截至6月15日月度生猪均价仅9.50元/公斤，端午短期消费提振力度有限，叠加当下肉类传统淡季，猪价缺乏上行动力。 本轮行业亏损程度创近年纪录。国盛证券此前发布研报称，全国外三元生猪价格在今年4月最低跌至8.82元/公斤，单头养殖亏损最大达576.82元/头，创近十年历史极值，本轮周期亏损时段占比已达49%。生猪期货同步创近五年新低，最低跌至9055元/吨，行业呈现“低中枢、弱弹性、长低迷”的全新周期特征，盈利修复难度加大。 业内人士指出，供给过剩是核心症结，此前行业大规模补栏后能繁母猪存栏长期高位，即便近期缓慢去化，叠加养殖效率提升，市场出栏供给持续宽松，压制猪价修复空间。 龙头牧原股份经营端同样承压，公司5月出栏量同比小幅增长，但销售均价同比大跌超32%，量增难抵价跌；公司今年一季度更是出现超12亿元人民币的亏损，打破多个季度盈利态势。市场担忧二季度亏损延续，外资持续下调估值，港股股价承压破发。反观板块同行，屠宰、养殖企业均受低价猪价冲击，盈利普遍收缩，资金持续规避周期标的。 机构对后市分化明显。悲观视角认为，当前能繁母猪去化幅度不

2026年至今的港股市场，建滔系无疑是最耀眼的明星。 当腾讯（00700.HK）和阿里巴巴（09988.HK）遭港股市场唾弃之时， $建滔积层板(01888)$ 的股价却从年初时的13.08港元，飙升至如今的91.85港元，累计涨幅高达6倍，市值达2,894亿港元。其母公司 $建滔集团(00148)$ 同样一飞冲天，年内涨幅超3倍，现价126.60港元，对应市值1,403亿港元。 这场股价狂欢的背后，是AI热潮带来的产业链全面重构。随着人工智能服务器、高速交换机、高端GPU板卡的需求井喷，覆铜板（CCL）及其上游材料——电子玻璃纤维纱、电子玻璃纤维布——出现了前所未有的供不应求。建滔积层板作为全球最大的覆铜面板生产商，刚性覆铜板销售额市占率连续二十年全球第一（2025年达14.7%），在这一轮涨价周期中尽享红利——2026年内已五次提价，产品价格累计涨幅或超五成。 然而，就在市场狂欢之际，母公司建滔集团却做出了一个耐人寻味的举动。 2026年3月，建滔集团以每股21.00港元的价格，减持1.3亿股建滔积层板股份，套现约27.3亿港元。6月17日，建滔集团再度出手，通过全资附属公司建滔投资以每股76.0港元（较前日收市价折让约11.5%）配售1.55亿股，套现约117.8亿港元。 两次减持合计套现金额超145亿港元，建滔集团在建滔积层板的持股由年初时的71.10%降至现在的61.70%。 明明子公司处于AI景气红利最丰厚阶段、利润贡献占据集团接近半壁江山，母公司为何选择高位减持？ 建滔系图谱：草根出身的全球覆铜板霸主 建滔的创始人张国荣并非含着金汤匙出生，早年在深圳务农进厂的经历，让他对“实业”的艰辛有着切肤之痛。

6月18日，民营肿瘤医疗企业 $海吉亚医疗(06078)$ 股价大幅冲高，早盘一度涨超10%，最终收涨7.60%，报8.78港元，市值53.4亿港元，单日成交额约1.17亿港元，成交量明显放大。本次股价反弹由两条重磅公告共同催化，利好共振提振市场信心。 6月17日，公司首度发布三年期股东回报规划。公告显示，2026至2028三个完整财年，公司每年计划拿出约5亿元资金，通过股份回购、派发股息两种方式回馈股东，具体分配方式由董事会灵活调整。三年合计15亿元的回报承诺，向市场传递出公司现金流充裕、管理层重视股东收益的信号，大幅改善市场预期。 同日，公司同步披露2026年前五月最新经营运营数据，经营端回暖同样构成股价上涨的重要助推力。数据显示，前五月集团门诊人次145.3万，同比增长4%；累计完成手术3.8万台，同比增长7.6%；其中高毛利、高技术壁垒的三四级手术1.8万台，同比增幅高达15.2%，高端诊疗业务增长显著。除此之外，公司国际医疗业务稳步拓展，旗下多家医院持续加码相关业务，有望打造全新业绩增长点。稳定分红回购政策叠加诊疗量持续回暖，共同推动股价短期冲高。 从公司基本面来看，企业现金流底子扎实，足以支撑长期股东回报。2025年公司经营性现金流净额达9.50亿元，同比增长34.4%，创下历史新高，充沛稳定的现金储备，是其持续分红回购的核心底气。 作为业内公认的民营肿瘤医疗龙头，海吉亚医疗依靠内生建设与外延拓展双线并行，持续打开中长期成长空间。现阶段无锡、曲阜两家新院区已正式投入运营，自建的常熟海吉亚医院也计划于2026年落地；集团持续深耕学科建设，近三年临床重点专科数量从8个扩充至38个，整体诊疗实力稳步升级。同时公司积极培育增量业务，重庆医院已开设国际医疗专属病区，持续做大自费医疗板块，优化

6月18日，港股三大指数集体调整。其中，恒生指数跌1.59%，国企指数跌2.06%，恒生科技指数跌1.39%。 分板块看，内房股、物管股跌幅靠前。其中， $中国海外发展(00688)$ 跌8.99%， $融创中国(01918)$ 跌7.69%， $世茂集团(00813)$ 跌3.53%，越秀地产（00123.HK）跌6.19%，万物云（02602.HK）跌3.11%，新城发展（01030.HK）跌3.31%。此外，建材水泥股也应声下跌。 消息上，国家统计局最新公布的5月房地产数据显示，行业仍在筑底过程中：销售端，1-5月新建商品房销售面积同比下降10.8%，销售额下降13.5%。5月70个大中城市新建商品住宅价格环比下降0.2%，房价下行压力仍在加剧。平安证券指出，当前板块已步入休整期，未持仓者仍以观望为主，短期大规模政策出台概率较小。 黄金、有色金属股集体走弱。其中，招金矿业（01818.HK）跌7.53%，紫金黄金国际（02259.HK）跌7.12%，中国黄金国际（02099.HK）跌7.03%，山东黄金（01787.HK）跌6.29%，灵宝黄金（03330.HK）跌4.64%。消息面，美联储连续第四次维持基准利率在3.50%-3.75%区间不变，但点阵图释放出明显鹰派信号，压制金价表现。现货黄金一度跌至4254.69美元的低点。 其它方面，农业股、重型机械股、港口运输股、油气股；猪肉概念、航空、啤酒、新消费、汽车等板块亦有不同程度的下行。 涨幅榜上，AI主线再次逆市走强，包括存储概念、芯片股、功率半导体、PCB概念、光通信等板

6月18日,国产通用GPU龙头 $天数智芯(09903)$ 股价强势拉升，截至发稿，涨幅13.37%，报589.5港元/股。自今年1月以144.6港元发行价登陆港交所以来，该公司股价持续创新高，迄今累计涨幅已达307.67%，成为今年港股AI半导体赛道表现最为亮眼的标的之一。 这一轮持续走强的行情，并非单纯情绪驱动，而是行业需求爆发与公司基本面突破共同作用的结果。但短期股价快速冲高后，板块估值泡沫与业绩兑现压力也同步显现。 多重利好助推股价上涨 行业层面，当前AI产业正从训练侧转向推理侧大规模落地，叠加国产替代加速推进，通用GPU赛道正迎来需求爆发，机构普遍看好产业长期景气度。 华源证券指出，AI大模型持续迭代、智算中心规模化建设叠加边缘智能场景全面渗透，持续推高国内AI算力市场需求，国内算力芯片行业已形成头部企业盈利稳固、二线厂商减亏提速的梯队化成长格局。开源证券同样表示，阿里、腾讯等国内头部云厂商均明确将加大资本开支，下游算力需求保持旺盛，随着国产芯片供应能力逐步释放，国产算力产业迎来发展新窗口。叠加海外高端芯片供应受限的大背景，国产替代的长期逻辑持续强化，为本土GPU企业打开了广阔的成长空间。 落到公司自身层面，天数智芯的产品布局与商业化进展，是支撑股价的核心基本面。 作为国内领先的通用GPU产品及AI算力解决方案提供商，天数智芯是国内少数实现训练、推理双产品线量产落地的芯片设计企业。公司产品矩阵覆盖天垓训练系列、智铠推理系列GPU芯片与加速卡，同时可提供从服务器到智算集群的全栈算力解决方案，配套自研软件生态深度适配主流大模型。截至2025年末，公司累计服务超340家各行业客户，产品在互联网、大模型、金融、科研等领域落地超1000个项目，商业化规模持续扩容。 业绩数据已印证了公司的成长动

6月18日，三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数跌0.43%，深证成指涨0.94%，创业板指涨2.05%，科创50涨3.84%。两市超过1900只股票飘红，两市成交额约3.31万亿元。 半导体板块涨幅居前， $晶升股份(688478)$ 、 $裕太微-U(688515)$ 涨20%， $寒武纪(688256)$ 、华海诚科（688535.SH）、燕东微（688172.SH）大涨。 国信证券指出，当前算力需求正从“模型训练”加速向“应用推理”侧外溢，算力竞争的核心已转向“芯片、软件生态与系统级集群的综合效率优化”。在海外高端芯片受限背景下，国产AI芯片厂商正加速适配放量，全栈生态迎来增量机遇。 PCB、元件概念股亦走强，金安国纪（002636.SZ）、兴森科技（002436.SZ）、博敏电子（603936.SH）、顺络电子（002138.SZ）、东山精密（002384.SZ）大涨。 消息面上，全球覆铜板行业龙头企业建滔积层板（01888.HK）于6月16日正式发布新一轮产品涨价函，宣布旗下所有规格FR-4覆铜板、PP半固化片统一上调价格，涨幅达15%，本次调价自新订单接单之日起正式执行。此外，Wind数据统计，截至目前，A股年内已有13家PCB制造企业发布扩产相关公告，整体规划投资总额近590亿元，头部PCB厂商的资金投向高度集中于“高阶、高多层、高频高速、HDI/类载板”等高端产能。 医药板块异军突起，昭衍新药（603127.SH）、凯莱英（002821.SZ）、药康生物（688046.SH）、美年健康（002044.SZ）、

6月18日，$礼邦医药-B(09637)$ 正式启动港股招股，计划于6月29日在联交所主板挂牌上市。 招股书显示，礼邦医药本次拟全球发售约5675.54万股H股。其中，香港公开发售占10%(567.56万股)，国际发售占90%(5107.98万股)，另设15%超额配股权。招股期为6月18日至6月24日，招股价定为每股22.6港元,每手买卖单位100股，入场费约2282.79港元。 按发售价计算，公司预计募资净额约11.81亿港元。资金用于下述用途：约71%将用于候选产品的临床开发及监管事务，重点投入核心产品AP301；约7%用于推进AP304、AP305及AP307等管线的临床前开发；约12%用于升级生产能力及候选药物获批后的商业化落地；剩余10%用作营运资金及一般公司用途。 本次IPO引入11家基石投资者，合计认购金额约8150万美元（约6.39亿港元），对应约2825.49万股，约占发售股份总数（假设超额配股权未获行使）的49.78%。基石阵容涵盖GIC、腾讯（00700.HK）、RTW基金、广发基金、汇添富香港等主权基金、产业资本与头部资管机构，体现了专业投资者对公司管线价值与赛道前景的认可。 作为国内深耕肾病领域的代表性生物科技企业，礼邦医药创立于2018年，高度聚焦肾病高磷血症、肾性贫血、肾功能进展等未满足临床需求，临床及临床前管线由1款核心产品及6款其他候选产品构成，包括：1款临床后期候选产品（AP306）、1款临床前期候选药物（AP303），以及4款临床前候选药物（AP308、AP304、AP305与AP307）。 其中，核心产品AP301为新型口服铁基磷结合剂，已完成中国III期注册临床试验，预计近期提交新药上市申请，中美同步推进全球III期多中心试验；AP306为全球唯一临床

6月18日，港股 $量化派(02685)$ 迎来强势上涨行情，在大幅高开后继续上攻，截至发稿，股价涨幅达34.76%，报15.08港元，总市值77.68亿港元，成交额已经突破3亿港元。 消息面上，量化派股价大涨的核心催化来自公司收购ICP牌照的业务公告 量化派发布自愿业务更新公告，集团通过旗下综合联属实体收购内地一家无实际经营、持有ICP增值电信许可证的企业。根据国内法规，经营性电商平台必须持有ICP牌照，自主申请流程漫长，本次收购能大幅缩短全新电商平台上线周期，这或许也是本次收购最直接目的。 公司计划搭建一个全新的消费者电子商务平台，聚焦健康生活、个人效率、情感陪伴赛道，主打智能硬件、高科技数码产品。收购不止解决合规门槛，更具备长期战略价值。 从基本面来看，量化派具备稳定经营底座。公司核心平台“羊小咩”是收入主力，2025年GMV突破百亿，同比增30.59%，累计注册用户6365万；去年全年公司录得营收10.35亿元（人民币），连续四年增长，净利润同比大增32.6%，盈利效率持续优化。 2026年3月公司完成核心管理层升级，引入MIT机器人博士、港大机器学习教授深耕具身智能，叠加纳入港股通，投资者结构持续优化，估值逻辑从传统电商转向AI消费科技服务商。 机构认为，本次收购是量化派AI转型关键落地动作，短期提振市场风险偏好，但股价反弹能否持续，尚有不确定性，投资者仍需警惕多重潜在风险。 其一，公司所有新业务仅处于规划阶段，新电商、线下4S店AI改造短期难以贡献营收，AI研发、新平台运营会持续增加成本，存在投入与业绩兑现错配问题；其二，智能硬件电商赛道竞争激烈，行业巨头、垂直电商均深度布局，公司新平台缺乏运营积累，流量获取、供应链搭建难度较大；其三，公司收入高度依赖羊小咩单一平台，原有业务与消费

6月18日，又有三股同日开启招股，包括 $海光芯正(01191)$ 、 $白鸽在线(02672)$ 、 $礼邦医药-B(09637)$ 。 其中，海光芯正拟全球发售1343.15万股H股，采用B机制发行。其中，香港公开发售134.32万股，占约10%，国际发售1208.84万股，占约90%。另有15%的超额配股权，超额配发股份上限201.47万股。 发售价固定为114.00港元/股，预期全球发售完成后的市值约为102.08亿港元。 假设不施行超额配股权，预期募集资金净额约14.15亿港元。其中，约53.4%将用于光模块、光电互连产线扩充及自动化升级；约35.0%用于未来三年内持续投资新产品及技术的研发；约1.5%用于未来三年内的业务推广及海外市场拓展；约10.0%分配至营运资金及一般企业用途。 海光芯正招股期为2026年6月18日至6月24日，预期将于6月29日挂牌上市，每手50股，入场费约5757.48港元。 值得注意的是，近年AI数据中心、光模块等概念持续爆火，海光芯正此次的发行也获得多家基石投资者保驾护航，基石阵营包含JSC International Investment Fund SPC（为及代表Jingxin SP）、佰维存储（688525.SH）旗下的双赢科技、金山云网络、UBS AM、易方达等机构，拟合计认购约7.63亿港元的发售股份。 根据资料，海光芯正是专注AI数据中心光电互连的产品提供商，通俗来说，就是为大型算力中心造“高速数据线”，产品包括光模块、有源光缆（AOC）及其他，以支持高速、高密度及高能效的数据传输

6月18日， $礼邦医药-B(09637)$ 正式启动全球招股，招股日期为6月18日至6月24日。公司计划全球发售5675.54万H股，每股招股价22.60港元，每手买卖单位100股，入场费约2282.79港元。公司股份预期将于6月29日在港交所主板上市。 公司此次招股吸引了$腾讯控股(00700)$ 、GIC等多家基石投资者，基石投资者合计将认购8150万美元(约6.39亿港元)发售股份。按发售价计算、假设超额配股权未行使，公司本次全球发售净募资约11.81亿港元。 礼邦医药是一家专注于肾脏病领域的生物制药公司，根据灼识咨询的资料，礼邦医药拥有全球肾脏适应症覆盖范围最广的候选药物。公司致力于肾脏病治疗领域的创新，覆盖广泛的肾脏病领域，服务全球患者，旨在建立新的治疗标准，填补当前肾脏病治疗中的重大临床空白。 礼邦医药提供肾病疗法，已实施一项管线策略，专注于风险较低及具有差异化作用机制的疗法。截至2026年6月12日，礼邦医药的产品组合包含七款候选产品（其中三款处于临床阶段）及一款商业化药物。其中，礼邦医药的商业化药物美信罗®是一款由罗氏开发的有效EPO，已获批用于治疗CKD患者的贫血。商业化药物保留美信罗®在中国内地的独家商业化权利。 2024年至2025年期间，礼邦医药的收入来自销售美信罗®。礼邦医药销售美信罗®产生的收入稳步增长。截至2025年12月31日止年度，礼邦医药录得收入约3055.6万元人民币(单位，下同)，同比增长约368.3%；年内亏损约7.52亿元，同比扩大约124.3%；经调整净亏损约3.81亿元，同比扩大约33.3%。

6月17日，被誉为“杭州六小龙第一股”的 $群核科技(00068)$ 股价延续低迷走势，盘中最低探至13.7港元，刷新上市以来新低，收盘报13.75港元，跌幅为7.09%。 6月18日早盘，群核科技股价进一步走低，一度下挫至上市以来新低13.35港元/股。对比48.5港元的巅峰价，短短两个月跌幅已超七成，上市初期的爆炒涨幅被大幅抹去。 回顾4月17日上市时的风光，群核科技出道即巅峰，上市首日大涨144.09%，次日再涨101.29%，第三个交易日直接冲至48.5港元/股，创下历史高点。对比7.62港元的发行价，累计涨幅高达536.48%，彼时堪称港股最吸睛的AI妖股。 目前股价虽大幅回落，但现价较上市发行价仍有80%的涨幅，基石投资者依旧获利颇丰。 需要注意的是，股价虽从高位大幅回落，但群核科技估值依旧不便宜。据wind数据，群核科技目前市销率（PB）为26.14倍，分别高于港股应用软件板块及信息技术服务板块市销率8.21倍及8.08倍。 有分析指出，这波爆炒本质上是“稀缺概念+流动性虹吸”的产物。当时港股AI行情正处于情绪高点，市场分化极致——传统行业新股频频破发，AI标的却被资金抱团疯炒。群核科技卡位“空间智能”赛道，刚好填补了港股AI从语言大模型向物理世界延伸的叙事空白，故事想象力拉满，上市后自然成了投机资金的主战场。 潮水退去才知道谁在裸泳。爆炒过后，市场逐渐冷静，发现群核科技华丽的AI故事底下，基本面根本撑不起如此高的估值预期。 资料显示，群核科技是一家云原生空间设计软件提供商，已形成覆盖工具层、数据层、智能层的全链条产品体系，产品广泛应用于住宅、办公楼、零售店及商业项目等场景。公司软件产品矩阵以云原生空间设计软件酷家乐（海外版Coohom）为核心，同时涵盖空间智能平台（Spatia

2026年6月16日，日本央行在备受瞩目的货币政策会议上宣布，将政策利率上调25个基点至1.0%，这是自1995年9月以来的最高水平，意味着日本长达数十年的超低利率政策正逐步走向终结。 然而，这场被市场充分预期的加息并未如传统逻辑般引发日元的强劲升值，反而在日股创出历史新高的背景下，日元仍在160关口以上承压，见下图。 在全球“超级央行周”拉开帷幕之际，日本央行的这一决策及其背后的政策组合，正对全球资本市场产生深远影响。 政策组合的“一鹰一鸽”与全球市场的重定价 日本央行此次加息的背景，是中东局势引发的能源冲击及输入性通胀，日本央行或期望通过加息逐渐恢复利率政策正常化，以便为未来的调整带来更大的空间，并试图遏制日元的过度贬值。 然而，市场反应却呈现出分化。一方面，日本央行在加息的同时，宣布从2027年4月起暂停缩减购债规模，将每月国债购买量维持在2万亿日元左右。这种表面加息收紧，内部持续宽松兜底的组合操作，被市场解读为偏鸽立场，有效对冲加息带来的流动性收缩预期，也是日股持续走高，并继续创下阶段新高的核心驱动之一。 另一方面，在全球宏观维度上，日本央行的加息并未形成孤立的紧缩效应。欧洲央行已于6月11日率先加息，美联储新任主席凯文·沃什也即将迎来其“首秀”，市场普遍预期美联储将维持利率不变但释放偏鹰信号。在欧美同步收紧流动性的背景下，美日利差依然处在较高区间。这意味着，尽管日本加息当前在理论上缩小利差，但跨境套息交易的核心逻辑并未发生根本性改变，大量资金仍倾向借入低息日元配置海外高收益资产，日元估值的压力仍在。 全球资本市场的趋势与展望 日本货币政策正常化对全球资本市场的影响，正在从短期的情绪冲击转向长期的结构性重塑。 首先，全球低风险躺赢式“日元无脑套利”时代或宣告落幕。过去十余年，全球宏观对冲基金习惯于借入几乎零成本的日元，兑换成美元或其他高息货币，投资于美股、新兴市场乃

6月17日， $思格新能(06656)$ 再度下跌3.57%，收报351港元/股，当前总市值873.4亿港元。 思格新能上市之初市场热度高涨，盘中最高触及669港元/股，随后却长期单边下行、成交持续萎缩，目前股价已非常接近324.20港元/股的发行价。 一边是赛道稀缺储能龙头、业绩实现爆发式增长，另一边股价不断下探，公司基本面与二级市场走势出现明显背离。 根据资料，公司由**系高管团队创立，深耕分布式光储一体化设备赛道，涉及户用、工商业等使用场景，核心五合一光储充一体机全球市占率领先。 思格新能业绩增长弹性极强，2023至2025年营收从0.58亿元（人民币，下同）增长至90亿元，三年规模暴涨超百倍；盈利实现跨越式反转，三年间，公司净利润由亏损转为盈利29.2亿元，产品毛利率稳定维持高位，海外渠道深度覆盖欧美储能核心市场，是储能板块成长速度领先的企业。 基本面成长逻辑扎实，股价却持续阴跌，核心压制来自两大关键因素。 第一，新股上市初期资金炒作，股价短期冲高，市场提前透支未来数年增长预期，高位估值泡沫显著。同时公司存在明显经营短板，收入高度依赖单一光储一体机，业绩绑定海外市场，海外贸易壁垒、储能设备召回政策随时冲击盈利；叠加与**存在核心专利纠纷，市场担忧长期技术壁垒存在不确定性。当下储能行业产能出现结构性过剩，即便公司具备龙头份额优势，也难以完全对冲行业压力，资金持续下调成长估值。 第二，新能源赛道全线失宠，市场流动性被AI主线持续虹吸。当前港股南下资金、海外机构增量资金集中布局AI算力、光模块、光通信等高景气赛道，光伏、储能等新能源板块资金持续流出，沦为低配冷门方向。上市初期炒新资金获利离场后，缺少长线配置资金承接，成交量持续走低，缩量阴跌进一步放大下行压力；多数资金观望等待破发后再布局，短

6月17日，港股次新股 $拓璞数控(07688)$ 大跌9.24%，报28.5港元/股，市值119.5亿港元。 近一段时间，拓璞数控持续阴跌，距离26.39港元/股的发行价仅一步之遥，濒临破发。另一边，券商看好机床行业周期复苏，这家航空五轴龙头的基本面与股价走势出现明显背离。 拓璞数控由上海交大教授团队创办，深耕高端五轴数控机床十余年，主营航空航天装备、通用五轴机床、碳纤维复合材料加工设备，配套维保服务覆盖航空、汽车、能源、医疗、造船高端制造赛道，设备深度参与C919大飞机、长征火箭等国家级制造项目。行业地位突出，2025年国内航空航天五轴机床市占率10%稳居第一，全品类五轴市场国内厂商排名第二。 业绩层面公司完成扭亏向上，2023至2025财年收入3.35亿元、5.32亿元、5.78亿元（人民币），三年复合增速31.4%；2025年经调整后净利润为2461万元，连续两年实现盈利。 拓璞数控基本面具备稀缺属性，股价却持续走弱，核心来自两大压制因素。 第一，上市估值提前透支，业绩体量难以支撑高位定价。上市阶段新股情绪推升股价，但其去年利润仅两千余万，对比成熟机床企业盈利规模偏小。同时增长边际放缓，2024至2025年收入增速仅个位数，此前高成长逻辑被削弱；业务高度依赖航空航天，军工订单交付、预算存在周期波动，液冷、机器人等新赛道增量占比极低，短期无法平滑周期，市场给予周期股估值折价。 即便目前股价大幅回落，估值依旧不便宜。截至今日收盘，拓璞数控市盈率（TTM）为3019倍，分别远高于港股工业零件及器材板块与商业航天板块市盈率（TTM）的44.78倍及30.25倍；另外，目前，拓璞数控市销率（PS）为18.66倍，高于港股同业板块平均市销率9.74倍。 第二，不属于AI核心主线，市场流动性持续被分

6月17日，港股三大指数涨跌不一。其中，恒生指数跌0.74%，国企指数跌1.17%，恒生科技指数涨0.22%。 分板块看，AI主线再次领跑，包括存储概念、功率半导体、芯片股、PCB概念、光通信、AI概念等板块涨幅位居市场前列，尤其是次新股涨势尤为突出。 成分股中， $建滔集团(00148)$ 涨17.68%，公司年内第五次提价，产品价格累计涨幅超50%； $兆易创新(03986)$ 涨14.54%， $智谱(02513)$ 涨12.62%，澜起科技（06809.HK）涨11.15%，天岳先进（02631.HK）涨10.06%，华虹宏力（01347.HK）涨8.52%，广合科技（01989.HK）涨6.81%，MiniMax-W（00100.HK）涨6.34%，深演智能（02723.HK）涨5.33%。 消息面上，上交所制定了《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准》。此举为AI大模型企业提供了更便利的上市融资渠道,直接利好相关企业，被视为对AI产业发展的重大政策支持。 摩根士丹利近日在研报中称，受AI数据中心需求持续增长推动，硬盘及存储全产业链供需紧张程度超出预期，短缺局面或至少持续至2028年，打破此前“2027年缓解”预期，资金回流带动板块走强。 短视频概念股表现活跃。其中，快手-W（01024.HK）涨7.34%，据报，泛大西洋集团正洽谈领投可灵AI首轮融资。其它概念股方面，百度集团-SW（09888.HK）涨1.36%、哔哩哔哩-W（09626.HK）跟涨。 部分建材水泥

6月17日，新股市场再度出现“多箭齐发”，包括 $科拓股份(02272)$ 、 $圣邦股份(03661)$ 、 $芯碁微装(09630)$ 等多股同日开启港股招股。 其中，科拓股份拟全球发售1011.23万股H股，采用B机制发行。其中，香港公开发售101.12万股，占约10%，国际发售910.10万股，占约90%。另有15%的超额配股权，有绿鞋。 本次发售价固定为每股39.55港元，预期全球发售完成后的市值约为39.99亿港元。 假设超额配股权未获行使，预期募集资金净额约3.40亿港元。募资用途分配如下：约35.0%将用于推进研发工作、增强技术能力；约35.0%用于深化停车场运营业务、扩大营运规模；约20.0%用于拓展营销及服务网络，并探索全球扩张机会；剩余10.0%分配至营运资金及一般公司用途。 科拓股份招股期为2026年6月17日至6月23日，预期将于6月26日正式挂牌交易。本次H股每手买卖单位为60股，入场费约2396.92港元。此次发行中，科拓股份未引入基石投资者。 科拓股份是国内头部智慧停车空间运营商，自2006年成立以来，发展为集数智化停车系统、数智化停车管理服务、停车场运营于一体的综合性产业集团。 依托近二十年行业积淀与技术创新，公司围绕人、车、场三大核心要素打造一体化解决方案，服务场景覆盖商业综合体、写字楼、住宅小区、景区、医院、物流园区等各类场所。 根据灼识咨询数据，按2024年收入计算，公司位列中国智慧停车空间运营行业第二名，市场份额达3.3%。于2025年，公司服务停车场数量增至30644个。 业绩方面，202

6月17日，三大指数集体上涨，截至收盘，上证指数涨0.40%，深证成指涨1.31%，创业板指涨1.56%，科创50涨4.69%。两市近1600只股票飘红，两市成交额约3.09万亿元。 半导体板块涨幅居前， $西安奕材-U(688783)$ 涨近16%，中巨芯-U（688549.SH）、拓荆科技（688072.SH）、中微公司（688012.SH）、长川科技（300604.SZ）等多股大涨。 中信证券在近期跟踪中强调：AI需求正驱动半导体硅片行业进入上行周期，量增逻辑已在2025年出现，涨价逻辑有望在2026年Q2出现；同时围绕**“韬（τ）定律”，国内半导体有望“换道加速”。 PCB、玻璃基板概念持续走强， $南亚新材(688519)$ 、光华科技（002741.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）、超声电子（000823.SZ）、京东方A（000725.SZ）等多股飙升，其中多股录得涨停板。 消息面上，台积电向供应链发布CoWoS玻璃基板开发计划，确定携手ABF载板厂商Ibiden与面板厂商群创，共同验证玻璃基板导入CoWoS先进封装的可行性。这是台积电首次公开玻璃基板技术应用进程，意味着玻璃基板正式跨入产业化验证阶段。 财通证券指出，玻璃基板产业链呈现“上游材料及设备壁垒高、中游制造工艺复杂、下游先进封装需求驱动”特征。产业逐步由技术验证阶段进入中试验证及产能建设阶段。 CPO、先进封装亦大涨， $华天科技(002185)$ 涨近7%，通富微电（002156.SZ）、联讯仪器（688808.SH）、泰晶科技（603738