近两个月，AI基建运维龙头 $诺比侃(02635)$ 股价颓势尽显。6月16日，公司收盘跌幅6.81%，报14.5港元/股，较最高点已跌去超80%。 回望半年前的上市高光，该股走势堪称一场极致的过山车：从上市首日暴涨363.75%的“港股新股王”，到4月20日正式纳入港股通，当天股价一度冲上83.2港元的历史高位；若以后复权价格计算，较上市发行价累涨高达9.4倍，升幅之高让一众投资者瞠目；但随后行情拐头向下，不到两个月时间，股价较高点已跌去超80%。 这场断崖式下跌的直接导火索，或是被市场视为重磅利好的“纳入港股通”。市场有分析指出，在4月20日正式调入港通标的之前，市场已提前数月炒作预期，股价从上市一路推升至历史高位。当利好真正落地，前期积累的巨额获利盘选择集中离场，形成“利好出尽即利空”的典型走势。 另外，诺比侃3月份实施“1拆10”降低了交易门槛，进一步放大了股价的波动弹性。一旦资金转向，缺乏流动性承接的股价便出现断崖式下挫。 回到基本面看，诺比侃的业绩似乎也撑不起如此高的股价。 诺比侃是国内少数实现AI技术在核心基建场景规模化落地的民企，聚焦交通、能源、城市治理三大领域，提供“AI算法+智能硬件+场景运维”一体化解决方案。公司行业地位突出，为国内领先的AI+供电检测服务商、AI+轨道交通检测服务商，核心客户涵盖国家铁路局、大型电网及石化央企。 从经营层面看，业绩端早已显现疲态。2025年公司实现营收4.98亿元（单位：人民币，下同），同比增长23.7%；归母净利润为1.18亿元，同比仅微增2.1%，对比2023年、2024年分别为40.22%、30.26%的利润增速，业绩放缓信号明显。 这主要原因在于低毛利的城市治理业务占比提升、智能硬件成本上涨，持续挤压利润空间，市场对公司盈利质量存

6月16日，港股的 $安德利果汁(02218)$ 一度暴涨逾80%，此后出现回落，但收盘仍有25.79%的涨幅，A股的 $安德利(605198)$ 则录得涨停板，并且公司在近日已开启连续涨停模式。 港、A两市双双异动暴涨，让这家传统果汁企业成为资本市场焦点。本轮行情的核心催化，是公司拟耗资6亿-8亿元收购甬强科技控制权，跨界切入AI算力核心的高速高频、BT高端基板材料赛道，传统消费企业牵手硬科技风口，引发资金热烈炒作，但股价提前抢跑、跨界短板、标的亏损等多重隐患也随之暴露。 6月15日晚间，安德利发布公告，公司已与甬强科技三名股东签署股权转让框架协议，拟收购标的控制权。本次交易对手合计持有甬强科技约43%股权，根据约定，公司需在协议签署两日内支付4500万元收购保证金，目前项目处于前期尽职调查阶段，交易方案、最终价格尚未落地，整体存在较大不确定性。 资金扎堆炒作的核心逻辑，是甬强科技所处赛道精准踩中AI算力风口。该公司专注集成电路电子信息互连材料研发生产，核心产品为覆铜板、半固化片，是高端PCB、AI服务器、高速光模块的核心上游基材。其拥有年产1000万平方米高速高频和BT类基板产能，客户资质优质，直接合作 $胜宏科技(02476)$ 、深南电路（002916.SZ）等头部PCB企业，终端覆盖浪潮信息（000977.SZ）、中科曙光（603019.SH）、中际旭创（300308.SZ）等AI算力、光通信龙头，深度绑定AI算力硬件产业链，是市场稀缺的高端电子基材标的。 本轮行情最大争议在于股价提前异动抢跑，疑似存在消息提前泄露——

在今天全球AI竞赛的宏大叙事中，算力芯片无疑是主角，但在聚光灯之外，有一个更底层、更关键的要素正在悄然决定AI集群规模的上限——那就是光。 “你要站在光里，不要光站在那里”，这句谐音梗之所以能引爆数千亿市值的狂欢，背后折射的是一个深刻的产业现实：AI的尽头不只是算力，更是连接。 而在这个连接的世界里，有两大美国巨头——Marvell（MRVL.US）（下称迈威尔）和博通（AVGO.US），正扮演着“卖铲人”的角色。它们不造光模块，但绝大多数高端光模块都离不开它们。理解它们，才能看懂中国光产业的真实处境。 光模块是什么，为什么AI发展离不开它？ 光模块外观像一块小型U盘，可连接在服务器、交换机接口上，两端接上光纤，核心工作是电信号和光信号互相翻译。 服务器、GPU显卡内部传输数据用的是电信号，靠铜线或电路板走线传递，但电信号有致命短板：传输几米就会信号模糊、速度上不去、发热严重。 光纤依靠激光传输数据，几乎无损耗、速度快、距离几乎不受限，但机器识别不了光信号。 这时，光模块就充当翻译：发送端把电信号转成激光送入光纤；接收端再把激光转回电信号交给显卡计算。没有光模块，海量数据就无法在大量GPU之间高效流通。 大型AI训练机房动辄上万张GPU，所有显卡需要实时互相交换模型数据，相当于上万台电脑同步协同运算。如果数据传输跟不上，就算GPU算力再强，也会出现算力空转、数据堵车，AI 训练速度大幅下降。 光模块就是搭建算力集群的高速交通路网，以实现： 1）短距互联：同一机柜内服务器、GPU之间传输，依靠800G、1.6T高速光模块，支撑大模型快速训练； 2）机房互联：不同机柜、不同楼层交换机互通，依靠中高速光模块； 3）长距离传输：跨城市、跨区域算力调度，依靠长距相干光模块。 AI模型参数越大、集群规模越大，需要的光模块数量、传输速度要求就越高，800G、1.6T已经成为海外AI大厂标

6月16日，港股三大指数集体下滑。其中，恒生指数跌1.4%，国企指数跌1.62%，恒生科技指数跌2.24%。 分板块看，内房股、物管股整体走软。 $龙湖集团(00960)$ 跌8.9%， $融创中国(01918)$ 跌7.23%， $中国金茂(00817)$ 跌6.33%，新城发展（01030.HK）跌6.06%，绿城中国（03900.HK）跌5.2%，龙光集团（03380.HK）跌5.1%。 消息面，国家统计局公布2026年1-5月份全国房地产市场基本情况，其中新建商品房销售面积同比下降10.8%；新建商品房销售额同比下降13.5%。数据显示，房价总体仍延续降势，但一线城市率先企稳回升，二三线城市调整压力不减，房地产市场正呈现出“总量承压、结构分化”的复杂格局。 教育股普跌。中国东方教育（00667.HK）跌11.51%，中国科教产业（01756.HK）跌6.67%，新高教集团（02001.HK）跌3.23%，卓越教育集团（03978.HK）跌1.51%,新东方-S(09901.HK)跌2.97%。 AI医疗、互联网医疗股集体承压。轻松健康（02661.HK）跌9.18%，健康160（02656.HK）跌7.88%，云知声（09678.HK）跌9.97%，微创机器人-B（02252.HK）跌7.47%，平安好医生（01833.HK）跌7.34%，晶泰控股（02228.HK）跌5.61%，方舟健客（06086.HK）跌6.25%，京东健康（06618.HK）跌2.97%。 绿电概念、风电、电力设备也均表现不佳。其中，中广核新能源（0

6月16日， $卧安机器人(06600)$ 走势疲软，截至发稿续跌5.53%，创上市以来新低，目前公司报57.2港元/股，市值为128.9亿港元。 依托人形机器人赛道热度，卧安机器人上市后股价连续走强，一度涨至201.6港元的历史高位，但此后遭遇显著下跌，目前股价距最高点累计跌幅超71%，陷入了持续下挫、深度破发的局面。 而之所以出现这种疲软态势主要是受到多重负面因素持续影响。 解禁抛压是股价走弱的直接诱因。公司于2025年12月30日登陆港交所，基石投资者合计持股948.45万股，占上市后总股本4.27%，该部分股份于2026年6月29日正式解禁。以当前股价计算，对应市值约5.4亿港元。大额筹码的集中流通，潜在减持预期升温，加剧市场避险情绪，股价的空头趋势进一步强化。 持续亏损的基本面，不断动摇投资者持仓信心。公司营收表现稳定，但高额研发投入推高整体成本，盈利能力疲软，2025年公司归母净亏损2467.6万元。投资者对亏损科技企业耐心有限，盈利前景不明，成为制约股价的重要因素。 此前上市阶段催生的估值泡沫仍在消化。赛道热度回落之后，公司开启深度杀估值行情。目前人形机器人行业尚处早期，硬件成本高、民用场景渗透缓慢，公司业务又高度依赖海外市场，国内拓展不及预期，种种隐忧导致，即便股价已大幅回调，卧安机器人的估值压力依旧存在。 虽然短期情绪低迷，但长远来看，公司的投资者价值或逐步凸显。 放眼行业，2026年被称为具身智能机器人“破壁之年”。随着技术成熟、成本下降、量产能力提升，具身智能将从单点试点转向全场景渗透，工业、家庭、医疗等领域迎来多元发展机遇。卧安机器人作为商业化落地领先的头部厂商，被市场视作“中国版Figure”，稳居全球家庭人形机器人头部阵营。公司同步布局运动机器人、智能陪伴机器人等新

6月16日，A股三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数跌0.11%，深证成指涨0.93%，创业板指涨1.72%，科创50涨0.58%。两市超过2600只股票飘红，两市成交额约3.09万亿元。 MLCC概念涨幅居前， $江海股份(002484)$ 、 $贤丰控股(002141)$ 、 $麦捷科技(300319)$ 、满坤科技（301132.SZ）、风华高科（000636.SZ）、生益科技（600183.SH）大涨。 中信证券指出，据报道，四家台系MLCC厂商对MLCC需求高度乐观，认为本轮AI需求拉动超越2018年日系厂商从消费电子转战汽车电子带来的转单效应，禾伸堂看2027年供需缺口进一步扩大，华新科认为缺货潮将延续至2027年后，整体看MLCC有望有望迎来历史上最长的缺货潮。 PCB、铜箔概念集体走强，大族激光（002008.SZ）、山东玻纤（605006.SH）、中材科技（002080.SZ）、华正新材（603186.SH）、诺德股份（600110.SH）大涨。 机构认为，随着AI大模型向多模态和推理端加速演进，服务器内部互联对于高速传输和低损耗的要求不断提升，PCB正从传统连接载体向高价值核心器件升级。从高阶PCB、覆铜板到钻针、油墨等上游材料环节，产业链景气度呈现全面扩散态势，AI驱动下的新一轮PCB超级周期正逐步展开。 锂电池板块延续大涨，先导智能（300450.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、珠海冠宇（688772.SH）、正业科技（300410.SZ）、威尔泰（002058.SZ）、丰元股份（002805.

6月16日， $乐摩科技(02539)$ 股价延续低迷走势，截至发稿，股价续跌3.08%，报11.66港元/股，总市值仅剩约6.48亿港元 事实上，乐摩科技于去年12月3日登陆港交所，上市初期股价还一度涨至84.42港元/股的历史高位，随后便一路狂泻。如今，其最新股价较40港元的发行价累计下跌近71%，距离最高点更是暴跌逾86%，已经处于深度“破发”状态。 乐摩科技的股价崩塌，本质上是共享按摩椅赛道从风口跌落的缩影。 资料显示，乐摩科技致力于在商业综合体、影院、交通枢纽场所（包括机场、高铁站等）等消费场景为消费者提供机器按摩服务，公司在国内市场份额领先，号称“机器按摩一哥”。 财报显示，2025年，乐摩科技实现营收9.07亿元，同比增长13.63%；净利润9373万元，同比增长9.23%。看似营利双增，实则暗藏隐忧。 2023年，公司营收增速曾高达77.75%，2024年回落至35.98%，到2025年只剩13.63%，三年间增速断崖式下跌，熄火的信号明显。同时，公司毛利率也从2023年的41.79%逐年下滑至33.67%。 业绩放缓背后，是共享按摩椅重资产模式的反噬。截至2025年底，乐摩科技在全国铺设按摩椅数量增加至10.03万台，按摩垫数量增加至43.91万件，服务网点达4.99万个。但设备投放、场地租金、后期维护，每一项都是实打实的硬成本，且随着行业竞争加剧，这些成本还在不断走高。而行业客单价长期卡在6-15元，单台月收入天花板清晰可见，陷入“越扩张越不赚钱”的死循环。 另一个更核心的问题，还在于网点布局的效率失衡。据了解，乐摩科技大部分的设备集中在影院场景，而影院客流高度集中在节假日晚间，候场时间短、散场离场快，按摩只是边角需求；加上设备多摆放在走廊角落，大量设备长期处于“半闲置”状

近年来，包括 $华勤技术(03296)$ 、 $胜宏科技(02476)$ 在内的A股龙头纷纷奔向港股，布局两地上市。 6月14日，跨境消费电子龙头 $安克创新(300866)$ 也已通过港交所聆讯，即将实现“A+H”布局。 安克创新2011年成立，如今已是消费电子领域不容忽视的玩家。它的打法和别人不太一样：避开智能手机、PC这类被巨头牢牢把控的千亿级“深海”市场，专攻规模800亿美元以下的“浅海”赛道。移动电源、无线耳机、阳台光伏、家用3D打印机……单个市场规模不大，但胜在品类多、长得快、大公司看不上。 靠着这套策略，安克搭建了三大业务板块： 其一，智能充电储能（2025年收入154.02亿元（人民币，下同），占比50.5%）：这是安克的起家之本和最大粮仓。覆盖Anker品牌的全系列充电设备与配件，以及Anker SOLIX品牌的消费级储能产品（便携电源、阳台光伏、户用储能等）。 其二，智能家居（2025年收入82.7亿元，占比27.1%）：主打eufy品牌，旗下三条产品线齐头并进——eufy Security做家庭安防（摄像头、视频门铃、报警系统）；eufy Clean做智能清洁（扫地机器人），强调吸力和智能导航；eufyMake则瞄准创意打印市场，推出了3D纹理UV打印机。 其三，智能影音（2025年收入68.3亿元，占比22.4%）：以soundcore品牌为核心，产品涵盖无线耳机、音箱、会议系统，整合了降噪、开放式设计、智能App操控等功能。此外还有Nebula系列的便携智能投影仪。 值得一提的是，安克创新虽然顶着“硬件巨

6月14日，机器人精密传动头部企业浙江来福谐波传动股份有限公司（简称“来福谐波”）顺利通过港交所上市聆讯，即将正式登陆港股主板，成为港股市场“谐波减速器第一股”。 招股资料显示，来福谐波曾分别在2022年、2024年两度与中介机构签约，计划冲刺上交所科创板，但最终放弃了A股上市计划。结合行业属性来看，来福谐波属于港交所18C章定义的特专科技公司，这类尚未盈利的硬科技企业在港股拥有更适配的上市规则，这也成为其转战港交所的重要原因。 来福谐波2013年在浙江绍兴成立，其核心产品矩阵涵盖谐波减速器、关节模组、机械臂及自动化工作站四大品类，产品主要服务于人形机器人、工业机器人两大主流赛道。 据灼识咨询数据，2025年国内谐波减速器市场呈现双寡头格局，来福谐波出货量市占率达21.4%、收入市占率12.9%，两项指标均位列国内第二，仅次于科创板上市的绿的谐波（出货量市占率27.5%）。值得关注的是，来福谐波也是国内仅有的两家实现人形机器人用谐波减速器量产交付的企业之一，而目前主流人形机器人整机厂商均无自研量产该核心部件的能力，这让公司能卡位人形机器人产业链关键环节。 技术层面，公司谐波减速器定位精度可达±15角秒，使用寿命超10000小时，达到行业第一梯队水平；同时依托LS齿形低温化等差异化技术，在人形机器人高速关节、医疗机器人等细分场景具备竞争力。不过对比龙头绿的谐波（688017.SH），来福谐波产品定价整体偏低，品牌溢价和高端客户积淀稍弱，也是行业第二梯队的典型特征。 业绩层面，来福谐波呈现营收高增、持续亏损、核心产品量升价跌的典型成长型企业特征。2023-2025年，公司营收从9454.5万元（单位：人民币，下同）增至2.61亿元，增长动能十足。 盈利端则持续承压，2023至2025年公司年内亏损均维持在1.68亿元至1.71亿元区间，三年累计亏损超5亿元。亏损原因集中在高额研

美东时间6月15日，全球领先的自动驾驶公司——文远知行的美股(WRD.US)表现活跃，迎来跳空上涨，收盘涨幅为5.02%，报6.48美元/股。 而到了北京时间6月16日， $文远知行-W(00800)$ 股价更是出现放量拉升，截至发稿涨幅达12.76%，报18.73港元/股。 股价大涨在很大程度上或许是因为一则市场传闻：根据市场消息，文远知行正尝试分拆旗下Robovan（自动驾驶货运车）业务进行独立融资，该业务估值已达4亿美元。 需要指出的是，分拆独立融资的好处显而易见：一方面，可以吸引专注于物流科技、风险偏好更匹配的资本，不用再和Robotaxi业务共享母公司的资金池；另一方面，也能减轻主公司的现金流压力，让核心的Robotaxi业务更专注于长期技术研发，不用被短期盈利诉求束缚。 不过，对于分拆旗下Robovan业务进行独立融资的相关事项，内部人士回应称“暂无消息分享”，但市场已经投票表明态度，将其解读为自动驾驶商业化破局的重要信号。 从最新财报看，2026年一季度，文远知行总营收1.14亿元，同比大增57.6%，但同期经营亏损仍高达4.31亿元；营业成本为7453.6万元，同比增长58.3%；研发开支达3.63亿元，同比增长11.5%。 为了应对这一挑战，文远知行在业务层面采用“全场景覆盖”的多元化策略，涵盖Robotaxi、Robobus（自动驾驶巴士）、Robovan、Robosweeper（无人驾驶环卫车）及技术服务等。 此前市场的注意力一直集中在Robotaxi赛道，但Robotaxi商业化涉及政策开放、安全责任、用户接受度等多重门槛，盈利周期漫长。相比之下，Robovan面向的城配物流场景需求刚性、路线固定、运营场景封闭，商业化落地路径更清晰，更容易快速产生规模化收入，被业内视为

近日，据彭博社援引知情人士消息，国内知名生活社交平台小红书计划最快于本月（2026年6月）底前，以保密形式向香港联交所递交IPO申请，此举有望成为近年港股规模较大的互联网企业上市案例之一。 报道指出，截至目前，小红书官方暂未对此消息作出公开回应，上市时间、募资规模及最终估值等核心细节仍在商讨阶段，尚未敲定。 小红书2013年在上海成立，最初以海外购物分享社区为切入点，历经十余年发展，如今已成长为集生活分享、消费决策、内容种草、社交电商于一体的综合平台，用户基础扎实，商业生态持续完善。根据公司官网，公司目前服务全球4亿月活用户。 资本市场对小红书的关注度居高不下，公司估值在近两年大幅攀升：2024年最后一轮融资中，小红书估值约170亿美元；2025年9月的二级市场股权交易里，其估值飙升至310亿美元（折合人民币近2100亿元）。这一估值已超越在港股上市的 $快手-W(01024)$ 及 $哔哩哔哩-W(09626)$ ，后两者目前总市值分别约为2006亿港元及569亿港元。 此外，根据彭博社报道，小红书曾向股东预测，2025年全年利润将达到约30亿美元，亮眼的盈利预期成为支撑其高估值的关键因素。 此番选择冲刺港股IPO，时机颇具看点。近期小红书拿下2026年美加墨世界杯持权转播权，投入巨额成本拿下赛事直播资源，也迎来显著的流量爆发。 小红书披露的数据显示，世界杯开赛首日，小红书平台赛事直播在线人数较赛前暴涨55倍，刷新平台直播历史纪录，世界杯与足球内容曝光量高达27亿次；开赛前三日，直播间累计互动量达9000万次，成功实现用户圈层破圈，平台热度迎来阶段性顶峰。业内分析认为，世界杯带来的流量与品牌热度，成为小红书推进

6月15日， $HASHKEY HLDGS(03887)$ 延续反弹势头，截至收盘上涨3%，报3.09港元/股。至此，公司近两个交易日累计涨幅已达11.96%。 股价反弹的直接催化剂，是公司主动出手的回购计划。 6月11日，HASHKEY HLDGS宣布，集团拟动用自有资金总额不超过1亿港元于市场上进行股份购回。 在股价长期低迷的节点，HASHKEY HLDGS推出回购，既是公司对自身价值的信心表态，也为盘面提供了实打实的资金托底，直接稳住了市场情绪。 来自高盛的南向潜力名单，或是刺激HASHKEY HLDGS的又一大利好。高盛近日在研报中筛选了一批具备纳入南向交易潜力的次新港股， $MINIMAX-WP(00100)$ 、 $思格新能(06656)$ 、曦智科技(01879.HK)等市场高关注度标的位列其中，一同入选还有HASHKEY HLDGS。 有分析表示，一旦后续正式被纳入港股通，这意味着内地资金可直接参与交易，进一步扩大公司的投资者基础，有助于提高交易流动性，这或也是当下资金提前布局的核心逻辑。 HASHKEY HLDGS上市之初也曾有过高光时刻。公司于2025年12月17日顺利登陆港交所，上市初期，公司股价迎来一波短暂上涨，并于2026年1月29日摸高至7.98港元/股。 不过，随即行情迅速转弱，股价一路下跌。截至最新收盘，股价较高点已回撤超60%，对比6.68港元的发行价累跌约53.7%，长期处于深度破发状态，估值压缩幅度显著。 资料显示，HASHKEY HLDGS目前已持有香港、百慕达、日本、新加坡、迪拜及爱尔兰多地

过去一周（2026.6.8-6.14），港股IPO市场共有17家公司递交上市申请，包括丰宜科技、 $三星电气(601567)$ 和安得智联等。 聆讯方面，11家公司通过港交所聆讯，包括 $晶合集成(688249)$ 、来福谐波和$安克创新(300866)$ 等。 招股方面，4家公司启动招股，分别为琻捷电子（06675.HK）、海清智元（01392.HK）、星源材质（06067.HK）和华健未来（06132.HK）。但期间并无公司挂牌上市。 此外，上周仍有A股公司宣布启动赴港IPO筹备工作，如新易盛（300502.SZ）、麦格米特（002851.SZ）、百洋医药（301015.SZ）、沐曦股份（688802.SH和瑞达期货（002961.SZ）等。

6月15日， $先导智能(00470)$ 下跌1.81%，报39.1港元/股，市值654.6亿港元。 作为今年2月才登陆港股的新股，先导智能在4月份开启连续攀升模式，期间股价累计涨幅超40%，大量获利盘堆积下，短线回调压力持续释放，股价开始阴跌不止，呈现“过山车”走势，相比发行价45.8港元/股，目前公司已陷入破发的尴尬境地。 先导智能此番破发，背后有三大因素叠加。一是市场风格切换，AI概念持续吸金，大量资金从传统赛道抽离，对锂电板块形成流动性挤压；二是估值仍偏高。即便经过调整，公司港股动态市盈率仍维持在36倍以上，并不便宜。在市场风险偏好下降的背景下，后续估值消化压力不容忽视。 三是行业增速换挡。国内动力锂电池出货量已从高速扩张转向稳健增长，头部企业迈入以技术创新和成本控制为核心的高质量发展阶段。市场担忧，动力电池产能过剩加剧引发的设备价格战与毛利率下滑，叠加单位投资成本下行与技术迭代（如固态电池），可能压制行业盈利中枢并带来存量设备贬值风险，进而引发先导智能从高估值成长逻辑向周期稳健逻辑的估值重估。 然而，部分机构对公司长期价值依然乐观。高盛发布研报指出，仍看好先导智能。公司在手订单充足，储能领域将带领行业开启一轮持续性更强的上行周期。 高盛认为，本轮锂电扩产集中在行业头部5-8家电池企业，厂商需达到90%以上产能利用率才会开启新产能，无序扩张大幅减少，景气周期更具韧性。该行还提到，中长期看，钠离子电池、全固态电池（FSSB）的设备需求将为公司开辟新的业绩增长空间。先导智能作为锂电设备龙头，有望率先受益于下一代电池技术的产业化浪潮。 结语—— 短期来看，多重压力交织之下，先导智能股价仍在寻底过程中。但若将眼光放远，公司的长期逻辑似乎也未发生变化。投资者不妨静待估值回归合理区间后的布局机会。

6月15日，港股三大指数集体走高。其中，恒生指数涨0.5%，国企指数涨0.02%，恒生科技指数涨1.28%。 分板块看，AI主线领跑，包括PCB概念、功率半导体、存储概念、光通信、芯片股、AI应用概念等AI产业链板块均涨幅靠前，尤其是次新股表现尤为抢眼。 成分股中， $智谱(02513)$ 暴涨32.82%， $建滔积层板(01888)$ 涨22.26%，$汇聚科技(01729)$ 涨21.91%，海致科技集团（02706.HK）涨19.61%，建滔集团（00148.HK）涨12.65%，广合科技（01989.HK）涨10.91%，剑桥科技（06166.HK）涨10.7%，壁仞科技（06082.HK）、兆易创新（03986.HK）均涨10.64%，澜起科技（06809.HK）涨8.34%。 消息面上，6月13日，智谱官宣其迄今能力最强的开源大模型GLM-5.2完成全量开放，将于下周上线API和正式开源，支持真正可用的1M上下文，并在长程任务中继续保持领先。这一消息点燃了市场情绪，带动AI概念板块全线爆发。德银报告称，AI相关需求依然是行业最重要的增长引擎。从AI服务器、GPU、HBM高带宽存储到先进封装，整个AI产业链仍处于快速扩张阶段。 黄金股、铜矿股、有色金属等板块也表现活跃。紫金黄金国际（02259.HK）大涨15.06%，五矿资源（01208.HK）涨8.83%，招金矿业（01818.HK）涨6.79%，紫金矿业（02899.HK）涨6.88%，中国黄金国际（02099.HK）涨6.72%，山东黄金（01787.HK）涨6.

6月15日，港股的建滔系股价暴涨， $建滔积层板(01888)$ 大涨22.26%，创下历史新高， $建滔集团(00148)$ 大涨12.65%，亦创历史新高。 值得注意的是，2月上旬以来，建滔积层板累计涨幅超过460%，建滔集团累计涨幅超过240%，投资者趋之若鹜。 涨价是股价最直接的催化剂。建滔积层板近期再度向客户下发涨价通知：板料涨价10%，PP（半固化片）涨价20%。公司在通知中解释称：“由于近期铜价高企，玻璃布价格持续上涨且供应日趋紧张。” 这已是建滔积层板年内第四次提价，作为国内覆铜板龙头企业（连续多年市场份额第一），建滔积层板的大部分营收来自覆铜板产品及上游物料。在成本端压力与下游旺盛需求的双重夹击下，公司成功将涨价传导给客户，盈利能力显著改善。 背后更深层的驱动力来自AI产业的爆发。AI服务器、数据中心及高速通信等下游领域对高端PCB材料的需求持续飙升。覆铜板以及相关物料（包括电子玻纤布）等，作为PCB制造的基础材料，景气度水涨船高。 据Digitimes Asia援引行业人士消息， $英伟达(NVDA)$ 及其主要客户近期正直接介入上游材料供应协调，以确保下一代AI服务器的量产与出货进度不受影响。英伟达正向玻纤布和铜箔供应商提供更清晰的订单能见度，并推进直接寄售模式，提前逾一年锁定关键上游产能。 这一举措直接印证了上游材料在AI供应链中的战略地位，进一步强化了市场对建滔系业绩持续向好的预期。与此同时，在供给侧，海外覆铜板扩产缓慢，而国内供应链凭借产能及技术等优势蚕食市场份额，相关龙头企业直接受益。综合影响之下，建滔积

6月15日，三大指数集体上涨，截至收盘，上证指数涨1.61%，深证成指涨3.79%，创业板指涨5.3%，科创50涨5.12%。两市超过3600只股票飘红，两市成交额约3.03万亿元。 PCB概念涨幅居前， $铜冠铜箔(301217)$ 涨20%， $逸豪新材(301176)$ 、 $德龙激光(688170)$ 、民爆光电（301362.SZ）、方邦股份（688020.SH）、英诺激光（301021.SZ）大涨。 华西证券指出，AI算力需求旺盛，带动上游PCB铜箔加速迭代，且由于技术和工艺难度相对较大，后处理产品设备有所限制，导致短期产能释放不足，HVLP等高端产品的供需错配带来价格的上涨。具备锂电极薄产品放量能力+PCB高端产品供给能力的铜箔企业，有望受益于行业需求增长，实现盈利能力的明显增厚。 电子元件、MLCC概念亦大涨，三环集团（300408.SZ）、钧崴电子（301458.SZ）、南亚新材（688519.SH）、满坤科技（301132.SZ）、四会富仕（300852.SZ）均大涨。 中国银河证券预计，AI服务器对MLCC的使用量增长10倍以上，随着AI的渗透率逐步提升，国产MLCC龙头技术持续进步，未来有望受益。其次，新能源纯电车对MLCC的用量为油车的6倍，叠加智能驾驶升级，国产MLCC龙头有望受益。此外，MLCC产业链的高端市场日韩主导，国产替代空间大。 CPO、半导体概念活跃，太辰光（300570.SZ）涨停20%，炬光科技（688167.SH）、胜科纳米（688757.SH）、光大同创（301387.SZ）、光

6月15日，有着“全球大模型第一股”之称的 $智谱(02513)$ 股价强势拉升，截至发稿涨幅达33.27%，报1461港元，是目前港股市场中股价最高的股票，即最贵的股票。 股价大幅飙升，智谱总市值迎来暴涨，约6500亿港元，超过 $中芯国际(00981)$ 、 $网易-S(09999)$ 等知名企业。 股价上涨的直接导火索，是智谱发布的一项利好。6月13日，智谱官宣，其迄今能力最强的开源大模型GLM-5.2完成全量开放，将于下周上线API和正式开源，支持真正可用的1M上下文，并在长程任务中继续保持领先。 耐人寻味的是，智谱官宣开放的节点，恰好撞上海外“最强模型”被美国政府要求紧急下线。6月12日，Anthropic因美国政府以国家安全为由的要求及自身无法实时区别用户国籍，宣布暂停所有用户使用Fable5和Mythos5，此时距离Fable5和Mythos5发布仅三天。 一边是国产大模型加速开放、降低商用门槛，一边是海外头部闭源模型因监管强制停服，时间点的高度重合，迅速点燃了市场对“国产替代”的想象空间。 东方证券6月14日指出，Anthropic模型的下架暴露出闭源模型的不可控性，这将有利于智谱等国产领先模型公司形成替代效应。同时，GLM-5.2采用开源策略并以MIT协议发布，大幅降低了企业进行本地化部署的门槛，有望加速国产大模型在企业端的渗透。 不过，尽管智谱的技术迭代、商业化进展与发展空间令人瞩目，但其估值水平是否过高一直是市场争议的焦点。 智谱自2026年初上市以来，就被视为中国大模型商业化进展最快的代表之一，其股价一路扶摇