看完优信财报，感觉现在这套超级卖场模型已经跑通了，而且加速复制看上去也没问题，现在主要就是按照这个逻辑算一算潜在规模了。聊几个点： 1.扩张节奏 从销量和收入规模看，2025全年零售销量5.11万台，同比+134.7%；全年总收入32.4亿元，同比增长78.6%。（财报前招商证券测算预计2025E是31.6亿，收入算是超预期。） 另外2025Q4零售销量1.916万台，环比+36.7%，同比增长124%；总收入11.98亿元，环比增长36.2%，同比增长100.7%。 无论是同比还是环比，指标都不错，管理层在股东信也强调2025年是优信超级大卖场“正式进入规模化复制的一年”。其中老卖场西安、合肥继续爬坡，在所在城市市占率已经做到20%以上；武汉作为模式定型后的首个复制卖场，销量增长和盈利表现都好于前两家卖场同期，郑州和济南又比武汉进一步提升。 这个趋势说明两个问题，一是单店复制模型成立，不存在区域问题；第二个是门店从试运营到成熟也在加速。总体看优信这张全国零售网络，扩张节奏确实在提速。 管理层给的2026指引是运营卖场数量超过10家，其中3月天津试运营算一个，接下来预计新开4-6个。 2026Q1零售销量预计仍在16200台至16500台（春节原因销售淡季），同比增长；全年的销量和收入指引都是100%，这样算2026年零售销量大概率是要破10万辆，收入在60亿以上。 2.增长质量 先说毛利，Q4毛利率6.8%，比三季度的7.5%下滑了0.7个百分点。公司口径是12月新车促销力度大，行业盈利承压。 外部环境方面，2025年12月，新车市场年底冲量、改款换代、价格战继续打，新能源车降价压力。新车降价，二手车价差被挤压，车商去库存只能让利。另外看开业时间，郑州是9月末试运营、济南12月中旬开业，两家新卖场还处在爬坡初期，前期毛利率偏低比较正常。 管理层在电话会提到郑州和济南两家新

看招商证券发了个优信研报，信息密度挺高的，几个数据挺有价值分享下： 国内二手车市场已经到1.2万亿规模，析出率目前只有5.5%，对标美国14%-15%、日本约9%，空间还有2-3倍。 82%的人不买二手车，是因为不信任车况；即便考虑过的人，62%最后放弃，也是因为“怕买到事故车”。从增长逻辑看，行业的本质问题还是信任。大额耐用品消费信任应该是最大问题，跟买房差不多，小开发商就是信任问题，同样中小车商也有这个问题。 公司NPS和周转几个优势指标之前说过比较多，NPS（净推荐值）做到65，行业大概30左右，库存周转30天（低于行业平均45天） 关于城市大卖场进展有个新图谱，目前公开信息比较少，如果这么多城市集中推进，看来扩容速度回加速。 报告给的测算是100-200个城市可以开店，1年左右可以打平，成熟后净利率2%-3%。估计很快会从区域玩家往全国连锁零售演化。 按照单城市25%+市占，100+城市，5.5%析出率。 预计公司2025-2027年末公司卖场数分别为5、7、9家，新店销量爬坡，2025–2027年总销量分别为5.4万台、11.2万台、22.8万台，对应收入分别为31.6、66.7、137.6亿。 如果按照31.6亿测算，当前PS大约1.36倍。 $优信(UXIN)$ $Carvana Co.(CVNA)$ $

$有道(DAO)$有道的产品力一直感觉都在线，这段时间看有道的AI订阅这条线产品又多了几个，有点Agent框架意思了。 先说“龙虾”（LobsterAI）。桌面Agent这个方向，海外已经被OpenClaw验证过，但问题在落地，尤其是Windows用户。环境配置、权限管理、兼容性，这些问题基本把非技术用户挡在外面。有道这个龙虾相当于做了一层封装，基本等于普通软件级别的体验，同时用全量开源解决信任问题。 同传这个产品，目前看市场认知还不够。现在同传包含了实时翻译、发言人识别、要点提炼、会后纪要，属于准Agent产品，这块付费能力也比较强。 这次新产品“有道宝库”，应该是对标NotebookLM。过去知识类AI过去最大的问题是可靠性，看起来合理，但缺乏验证路径。有道宝库把回答和原文强绑定，同时支持多源材料交叉引用，对科研、法律、医疗等专业性比较强的场景比较友好。 这三块拼在一起，龙虾负责执行，同传处理实时信息，宝库负责复杂知识理解，已经是一套完整的Agent工作流雏形。 现在海外路径，Google、OpenAI这类，更偏向做通用平台，用大模型能力覆盖所有场景。有道这种是最务实的，从高频刚需切入，把单点能力做到直接交付结果，再慢慢拼成系统。 去年有道AI订阅这块收入接近4亿元，同比增速在50%以上，单季度Q4超过1亿元，这种规模放在国内AI应用层里，感觉已经算第一梯队了， 商业化能力有，而且产品形态开始走Agent交付结果逻辑，感觉有潜力接力之前广告业务那种多季度高增速。

$曹操出行(02643)$ 美伊停火协议，油价大跌，风险资产普遍反弹，起码能喘息两周吧。 说下曹操的Robotaxi，月初在杭州获批可开展无安全员测试，算是又进一步了。我个人理解，这种Robotaxi跑路上，感觉得按照公共基础设施逻辑来对待，对安全冗余、云端响应这些要求会更高。 接下来看看杭州本地运营情况吧，半年报估计会出来一些数据。 现在公开信息比较多的是Waymo，2025年末累计超20 million rides，2026年公开口径，全无人行驶里程累计超过170 million miles，严重或致命伤事故率显著低于人类司机。 现在业内普遍感受是自动驾驶落地时间在拉长、开发成本在上升。年初麦肯锡给的预测普遍推了1-2年。 Robotaxi这个赛道技术领先是一方面，像安全冗余、资本、运营体系，包括监管之类的都要同步走。我个人比较看好的是主机厂派系，主要是安全冗余这块做的足，国外就是特斯拉了，国内比较像一点是曹操。 另外曹操本来就是有出行平台基因，像车队管理、调度、运力运营这类经验，包括监管偏好。运营上能做好过渡的话，落地效率会比其他公司好很多。唯一问题就是估值可能会按照出行平台给打折，品牌和估值偏见需要消化一段时间。 这种监管先行的行业，跑得快不如跑的稳，耐心耐心。 $特斯拉(TSLA)$

最近灿谷连续披露公告，股价跌破1美元，触发纽交所上市标准了，行业下行周期这种事，算预期当中吧；另外2月有披露管理层要注资，3月31日算是落地了。 希望这次是利空出尽，轻装上阵，聊下看法。 1.整改期 关于1美元上市标准这类，我是倾向于认为有修复预期，毕竟IPO一次也不容易，包括从去年解除ADR，直接上市这个做法，公司还是希望能够更国际化吧。我看了眼股东情况，截至去年Q4数据，老股东里面，除了腾讯清仓了，其他没怎么动，新进了挺多国际资本。 按照3月10日正式发函时间节点算，180天，也就是今年9月，大概率是一个再定价窗口，月末收盘价大于1美元，外加30日平均价大于1美元。 再不济，当前每股净资产还有1.11美元，我倾向于回来的概率大。 2.注资和可转债 关于管理层6500万美元新投资，外加1000万美元可转债。简单算一下稀释账和估值锚。 6500万美元主要是来自董事长Mr.Xin Jin和另外一名董事Mr.Chang-Wei Chiu，上月底已经完成交割，隐含发行价约1.32美元/股。现在公司股价跌破1美元、且面临纽交所整改期压力，管理层高于1美元注资，可以理解为是给估值背书强信号。 本轮新增49,242,424股A类普通股，目前我看网上股本数据好像还不太准。如果按照去年11月直接上市时候披露过的3.56亿股不变，目前总股本应该是大约4.052亿股。 关于1000万可转债，应该也是Chang-Wei Chiu牵进来的，他同时持有灿谷11.99%股份，另外还有德林3.12%。这个德林控股，我简单查了一下，主要是偏家族办公室模式，管理规模35亿美金左右，投行业务多，喜欢做转型类小市值公司博弈，这轮发债核心是资本结构设计。 核心条款大致情况： 1000万美元可转债，0利率，违约的话按照6%。期限是2+1年；一年后（也就是2027年4月1日）可以转股，对应转股价是1.62美元/股；如

4月1日，曹操出行披露已获得相关管理部门批准，成为杭州市首家可开展“无安全员智能网联汽车道路测试”的智慧乘用车企业。消息一出，公司股价盘中一度上涨超过7%，当日收于27港币。 这事儿对公司Robotaxi业务来说，是一个明确的里程碑。 杭州先行，业务制度基础落地 出行行业本身就是强监管行业，而Robotaxi更是典型的“监管先行”赛道，行业真正的门槛，从来不在车能不能开，而在能否获得上路、规模化运营的制度许可。 杭州在这一点上走在前列。《杭州市智能网联车辆测试与应用促进条例》（2024年5月1日施行），及后续一系列创新应用实施办法、指南，构建了一整套Robotaxi从测试到、应用到商业化探索的制度框架。 这类地方性法规，一般都会经过征求意见、反复论证，到正式落地，再到试运行和动态修订，为新产业搭建“制度基础设施”。 像曹操这种在出行领域深耕多年，背后又是吉利控股集团，在研讨会阶段一般都会深度参与规则共建。监管口径强调远程监控平台、通信系统、远程接管人员等一整套能力，包括明确了里程/时长门槛（例如在申请区域完成车内配备安全员的单车测试或应用达到规定里程与时间要求）并要求第三方评估与平台接入。 曹操现在走到“无安全员测试”这一步，意味着已经通过了整套体系的验证。 特别是曹操定制车、绿色智能通行岛这些重资产投入，放到Robotaxi的框架下，更接近未来的HALO型基础设施。以杭州Robotaxi相关条例为例，主要相关单位是经信、公安，但关联到运输、规划、自然资源、城建、城管、发改、财政、科技、网信、数据、市场监管等多个部门。业务先行先试，后续市场准入门槛极高。 某种程度上讲，曹操这张“无安全员测试”的入场券，也是杭州本地Robotaxi整套系统工程的阶段性验收，会成为公司后续Robotaxi业务进入放量阶段的一个标志性节点。 三位一体，Robotaxi进入系统能力阶段 曹操出行这

3月30日极兔发了2025年财报，全年总收入121.6亿美元，同比增长18.5%，经调净利润达到4.3亿美元，同比增长112.3%，超彭博一致性预期。 极兔这家公司上市就在跟踪，感觉2025这份年报算是IPO以来最有含金量的一份。 2025年集团毛利达到14.63亿美元，同比增长35.7%，毛利率从2024年的10.5%升至12.0%；经调整EBITDA达到10.49亿美元，同比增长34.8%； 经营现金流净额10.88亿美元，自由现金流大幅增加96.1%，达4.9亿美元。这在内卷严重的快递行业来说非常难得。 包裹量方面，2025年公司包裹总量首次突破300亿件大关，达到301.3亿件，至2025年第四季度，公司全球化网络覆盖13个国家，海外包裹量占比达到31%，其中2025下半年，海外收入占比达到46%，全球化战略再次迈入新台阶。 东南亚利润发动机，连续六年第一 极兔起网于东南亚，如今这块市场已经成为极兔赚钱效应最强的市场。 2025年东南亚包裹量76.6亿件，同比增长67.8%，市场份额提升到34.4%，连续第六年排名第一；收入达到45.0亿美元，同比增长39.8%；经调整EBIT达到5.38亿美元，同比增长77.5%，经调整EBIT率提升到11.9%。 单票成本从0.57美元降到0.48美元，极兔在东南亚规模持续扩大之后，把成本曲线打下来了。 根据公司年报引用三方数据，2025年东南亚电商零售交易额达到3038.5亿美元，同比增长27.5%，电商渗透率升至24.6%；社交电商交易额达到1517.3亿美元，同比增长39.1%，占整体电商交易额的49.9%；快递市场总包裹量达到222.9亿件，同比增长39.5%。 财报电话会上管理层也表示，该区域市场2026-2030年还将保持15-20%年复合增速。市场结构属于需求高速增长、平台持续补贴、社交电商快速崛起的市场里，极兔作

百奥赛图2025年实现收入13.79亿元，同比增长40.6%；净利润1.73亿元，同比增长416.4%。从结构上看，海外收入占比已达到68.2%，对应约9.4亿元，同比增长42%。 按区域拆分，美国贡献7.1亿元，中国4.38亿元，其余来自欧洲及亚太。这一结构说明，公司已经进入全球新药研发最核心的市场，尤其是美国这一需求最密集的区域。 同时，百奥赛图已与全球前十大药企全部建立合作关系。一旦进入这些客户的研发体系，合作往往具备延续性，因为模型、数据和实验标准一旦打通，切换成本提高。 客户在购买小鼠后，通常会把后续药效评价一并交给百奥赛图来做，这样做可节省运输时间、提高研发实验的速度、加速临床前节奏。这种“产品+服务”的一体化能力，是单一CRO服务商难以复制的。 现在很多公司也在做出海，几乎走的是销售出海路径，把产品卖到海外。百奥赛图走得更深一层，是把自己嵌入到海外药企的研发流程里。目前百奥赛图在全球多个城市布局生产研发中心和商务中心。 增长结构看，2025年模式动物收入6.22亿元，同比增长59.9%；药理药效评估收入3.52亿元，同比增长75.2%。公司披露累计完成超过8,600个药物评价项目，客户留存率在80%左右，协同效应非常明显。电话会中管理层提到，2025年四季度到2026年一季度合同保持较好增长，2026年上半年收入端仍有望延续较快增速。 从行业数据上看，全球实验动物模型市场本身就在扩张。2025年人源化小鼠作为高端细分，2025年市场规模约2.8亿美元，预计到2030年增长到4亿美元以上。 在产能方面，公司在海门新设施超10万笼位，预计2026年下半年陆续投产，同时，已着手在海门规划新的基地，用来承接后续增长。用来支撑更长期的增长。 公司是先通过技术和产品进入全球药企体系，再通过本地化交付建立稳定合作关系，随后用“模型+药效服务”的协同提升客户粘性，同时扩产去匹

最近刷到阅文IP盛典，搞了个IP合伙人奖，黄晓明上台上领奖说“我买了好多阅文的IP，大部分都是贼贵的那种。”现场给自己出品的新剧《白日提灯》宣传，好像还上了微博热搜。 简单搜了一下这剧，3月28日腾讯首播，主演是迪丽热巴、陈飞宇，顶流加持，上线两天热度就冲破26000，算是今年长剧的头部了。IP是晋江的，阅文集团是大股东，算是同一个内容资产池里的。 感觉阅文以后多搞点这种挺好的，长剧这品种高投入、长周期，而且受排播影响极大，算是低频重资产业务；IP授权才是真正的稳赚不赔，起点+晋江的IP影响力放眼整个网文圈，无人能打。去年这块，云合数据显示2025年上新长剧有效播放Top10里有5部改编自阅文IP，集均30天有效播放量破2000万的剧集共33部，阅文占了9部，讲道理数量是不少了。 不过这玩意全自己弄，没有大爆款的话，赚钱效应确实不高。年报口径2025年版权运营收入同比减少20%至31.92亿元，核心原因是影视剧项目受排播延期影响、上线数量减少。 《庆余年》这种，现在都IP工业化了再造一个不是没可能，但是感觉得做点减法。外加现在短剧、AI漫剧与衍生品等新业态快速放量，收入来源相对稳定，公司回到产业链上游的角色反而会更好。 阅文的基本盘稳健，未来要看破圈 手握IP这座金矿，这个是看好阅文的投资者共识，内容源头加公司现金流底盘。 年报口径超40万新作家入驻、超80万本小说、新增字数420亿；其中起点读书新增均订过10万作品同比增长40%，并首次出现两部均订突破30万的现象级作品。这都是未来可改编、可衍生、包括可出海的IP源头。 在线阅读2025年收入40.47亿元，同比略增；其中自有平台在线业务收入35.62亿元，同比增长0.9%，腾讯产品渠道收入下滑到1.91亿元（-22.3%），公司解释为优化运营效率、将分发更集中于核心付费阅读产品。 在线这部分业务是包含了付费阅读、广告以及

$多点数智(02586)$  现在多点的逻辑，主要是市场愿不愿按照准Agent公司去看。 公司财报是把收入被拆成“AI零售核心解决方案”10.63亿+“AI零售增值服务”11.64亿。 核心系统收费从抽成在往订阅迁，抽成收入占比从45.5%掉到17.7%，反倒是订阅占比从29.8%升到44.0%，很像AI公司业务构成了。 经营侧截至2025年底，服务近600家客户、净收入留存108%，其中海外收入1.92亿占比8.6%。据说海外的那单Cold Storage是击败了SAP和甲骨文拿下的标杆客户，这确实有点牛了，如果后面还能持续复制，国际化这条线估计会爆。 2025财年结束，账上现金8.60亿，2025年回购了1088万股，也是认为低估吧。 多点AI主要是两条路，围绕商品端和店端，推出AI优品、AI定价、AI补货、ChatBI等十个场景，商业化路径要从收软件费，走向价值共创、按效果付费。 这个模式如果真跑起来，估值锚就完全换了，卖“功能”是没用的，最终必须卖“结果”。也看到一些数据，AI优品上线后，品类健康分平均+5%，新品存活率从35%到68%，选品决策从14天缩到2天，复购+12%。 当然了，即便这些数字未必100%复制到其他客户，但至少给了一个评价方法，现在有具体结果指标去验收，而不是看Demo。 现在国际的主流大厂也都是在走这条路，空间有，就看多点能不能抓住AI Agent这波了。

$阅文集团(00772)$ 看了下阅文财报，收入73.7亿、Non-IFRS净利8.6亿，IFRS亏损这里面新丽投资减值，2月有过预警，算是预期当中消化差不多了。 新增长点来看的话，就是AI漫剧，这个是2025年下半年才出的业务，半年一个亿算相当可以了，有真实收入，而且结构比较正常，近千部产出、百部千万播放、12部破亿，有点像当年短视频早期的形态。 就是目前1亿体量有点小，后面倒是有放量预期。当时字节Seedance 2.0出来时候，包括阅文、中文在线这类都猛涨，核心逻辑就是AI漫剧这块。 另外IP衍生品GMV翻倍，突破11亿，如果对标国外看迪士尼、宝可梦这些，空间还是有很大。 之前分析过阅文逻辑，得把IP工业化这个逻辑要跑通，网文IP源头、AI漫剧/短剧来放大变现，衍生品即时变现，这次财报能看到点收入结构转型的迹象。 另外海外这块感觉增速可以，WebNovel累计AI翻译作品总数超17000部，收入同比增长39%，占比超三分之一总营收。 现在这种公司要聊想象空间，得放到AI重塑文化产业、和AI出海逻辑看了吧，阅文相关性都还比较强。

开年中汽协调查数据显示，76.8%的经销商反馈2月销量未达预期目标，仅有20.7%的经销商盈利实现提升。 汽车价格战反复、渠道利润被压缩，新车销售价格倒挂、单车毛利亏损，库存压力正在从主机厂向经销商，再向二手车市场传导。 2026年，二手车跨区域流通明显提升，转籍率攀升至35%，消费者越来越倾向于选择更可负担的二手车和高性价比车型。 当车辆开始跨区域流动，优信这种押注仓储整备网络的玩家，值得重新观察。 一、汽车交易进入“仓储时代” 很多人理解二手车行业，第一反应是信息撮合，平台把车挂上网，买卖双方匹配。 随着交易规模扩大，真正决定效率的反而不是流量，而是履约能力和供应链基础设施。 电商行业其实早就走过一遍类似的路径，最典型的案例就是京东。 2010年前后，京东就开始在全国布局仓储基地和物流中心，当时资本市场对这一策略其实争议很大。因为仓库、配送网络和自动化设备都属于重资产投入，在很长一段时间里拖累了利润率。 但从结果看，这些仓储和物流节点后来成为京东最重要的竞争壁垒。 2025年，京东物流已经运营超过3600个仓库、管理面积超过3400万平方米，形成了覆盖全国的履约网络。正是这些提前建设的基础设施，使得京东能够把配送效率、库存周转和用户体验做到行业领先，从而支撑其线上业务持续增长。 二手车行业的逻辑其实非常类似，只不过SKU更重、更非标。交易链条是一条完整的履约流程。 从这个角度看，优信的仓储卖场其实和电商时代的仓储基地非常类似。 目前优信已有（包括签约）的核心节点 把优信仓储工厂店放在中国地图上看，基本沿着中国汽车消费最密集的几个城市群布局，仓储大卖场几乎全部落在人口密集、交通枢纽的节点城市。 优信这种选址逻辑非常像物流网络，让车源半径、消费半径和物流半径尽量重合。西安、郑州、武汉承担中部与西北的流通节点，江阴、合肥则连接长三角消费市场，广州则是把华南消费市场与全国车源网

$轻松健康(02661)$ 当初轻松健康 IPO 的时候打新参与过一点，没拿太久，当时市场分歧主要是流量和保险佣金逻辑，从产业链逻辑看的，其实应该算健康数据和保险服务中间层。 今天入港股通，虽然指数不太行也抗住了，后续流动性和关注度大概率会有提升。几个关键指标情况： 2025H1健康相关收入占76.7%，增长逻辑转向技术服务。 轻松健康的 AIcare，截至2025H1注册用户约 1.68 亿，活跃用户转化约 20 万人，转化率约 0.67%，这个转化率按照科技公司还是很低，放保险行业的话算优秀。 现在再看的话，“AI问医”其实没太大意思，可替代产品比较多，现在海外机构比较倾向AI在医疗流程、风险预测和健康管理上落地。后续轻松健康出路还是要在服务和保险提效，做好用户分层把LTV拉起来，跳出保险公司估值逻辑，按照科技公司给定价的预期。 最近几个报告期基本都是保持高增速，净利润也还不错，现金流净额不到1亿。 IPO之后冲高回落，现在算企稳中期兑现。长期看的话，健康服务占比提高，AI优化成本结构。个人目前看法偏正面，等年报出来再看。

1.先看下估值锚点Figure Figure最新一轮融资后估值接近390亿美元，而公开信息显示其收入仍处于极早期阶段，出货量个位数，蓝图倒是画很大，说2029年在装配线和家庭中部署超过20万台机器人。 相比之下，去年底刚完成港股IPO，卧安机器人现在市值约250亿港元，估值差距接近12倍。 如果这两公司放一个逻辑框架看，方向其实都差不多。Figure的核心定位，是打造未来家庭与服务场景中的通用机器人平台；而卧安机器人则围绕AI具身家庭机器人系统，在运动机器人、陪伴机器人以及未来的人形家庭机器人方向上布局。 二者都是聚焦家庭场景的具身智能本体企业，但从估值角度看，机器人赛道现在基本都是围绕具身智能、家庭场景给定价。 Figure估值有点像一级市场期权逻辑，而且把预期拉满了，卧安这种完成商业验证的，反而给打下来了，一级市场逻辑确实要比二级市场野。 2.再看下港股可比标的 目前在港股市场，机器人板块真正具备一定代表性的标的并不多，可比公司主要集中在优必选与越疆两家，从机器人硬件、AI和场景这几个角度看，有一定可比性，卧安机器人属于消费级机器人路径。 收入情况。从2022到2024年，卧安的收入从2.7亿增长到6.1亿，三年复合增速49%，增速方面，在三家公司中属于第一梯队。 越疆的CAGR大致在25%区间，而优必选虽然收入体量最大，但增速已经明显放缓，三年CAGR只有13.8%。目前看卧安收入情况，不算小基数，总体营收规模也要比越疆大很多，属于在一定收入规模基础上，仍然跑出了接近50%的增长。作为一家聚焦在C端场景的具身智能公司，过去三年的收入复合增长率接近50%，也算稀缺了。 根据招股书2025年上半年，卧安实现收入3.96亿，已经接近2024年全年的三分之二，如果按这个节奏走完全年，2025年前瞻口径下，年收入约为9亿元，对应当前市值PS约25倍。 目前机构对越疆和优必选的增

$优信(UXIN)$ 刚看到优信江阴产业园项目也签约了，感觉长三角应该属于战略门店，类似广州都属于区域级流通枢纽，延续了“整备工厂+仓储大卖场”一体化节点模式，最多容纳5000台车。 长三角100公里覆盖3000万人、1200万辆保有量，这种密度高的区域更考验周转效率。 长三角本身汽车产业最密集，主机厂就有像上汽、吉利、奇瑞、蔚来等，上下游比较完整，再叠加港口资源（江阴临港）、公路物流网络和金融服务体系之类的，涉及到二手车检测、整备、物流、金融分期、保险理赔这些环节都能在本地完成闭环。 另外合肥是优信较早布局的核心仓储工厂店之一，有一定的区域协同预期，比如合肥承接中部市场车源，江阴更靠近长三角高价值消费区，感觉整体毛利也能提一提。$Carvana Co.(CVNA)$  $车美仕(KMX)$  

$优信(UXIN)$ 看了下carvana财报，主要是利润指标下修了，但是对应18.76%这个毛利水平看，现在优信空间还挺大，继续垂直整合吧。 过年跟朋友喝酒，聊到他弟，这两年做二手车金融起飞了，分公司搞了好几个，我看这市场有得弄。