暗盘涨7.79%，一手赚235港元，总市值站上106亿港元——这是驭势科技（01511.HK）在上市前夜交给市场的答卷。很多人问我，一只还在亏损的18C科技股，凭什么让2035亿港元的热钱疯抢，凭什么让4666倍的超额认购成为今年港股IPO的标志性事件？ 我的答案很简单：这不是一场关于"未来"的赌博，而是一次对"已经发生的未来"的定价修正。 从"隐形冠军"到"资本显学" 坦白说，一年前知道驭势科技的人不多。但如果你在首都机场、香港机场、深圳宝安机场打过卡，大概率已经见过它的无人摆渡车 quietly 跑过——不是Demo，不是试运营，是7×24小时商业运营。招股书白纸黑字写着，2025年机场场景市占率90.5%，厂区场景31.7%，两个都是全球第一。 这意味着什么？意味着在L4自动驾驶这个被Robotaxi抢尽风口的赛道里，真正把钱挣到、把场景跑通、把里程攒到920万公里的，反而是这家"闷声发财"的公司。 吴甘沙从英特尔中国研究院院长的位置跳下来创业，九年时间没去做PPT融资的网红项目，而是死磕机场、厂区这些"不够性感"的封闭场景。现在回头看，这才是真正的战略定力——在规则清晰、付费意愿强、安全冗余高的场景里先完成商业闭环，再向开放场景辐射。这不是退而求其次，这是由难到易的降维扩张。 数字背后的硬核逻辑 来看几组让我反复确认的数据。 营收端：2023年1.61亿，2024年2.66亿，2025年3.28亿，三年复合增长率超过40%。在自动驾驶这个"烧钱换故事"的行业里，能连续三年保持这种增速的标的，凤毛麟角。 研发端：2023年1.84亿，2024年1.96亿，2025年2.34亿。亏损确实还在——2025年净亏2.30亿，但注意一个细节：研发开支占营收比重长期维持在70%以上，2025年甚至超过71%。这不是"烧钱"，这是"铸剑"。U-Drive系统已经迭代到5.0版本，
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驭势科技明天挂牌，三个细节决定真实成色
驭势科技明天挂牌，三个细节决定真实成色
【港股打新】深演智能(02723.HK)：企业决策AI智能体第一股价值梳理
国内决策AI赛道龙头——深演智能，于5月18日至21日公开认购，预计5月27日登陆港交所主板。作为港股"企业决策AI智能体第一股"，深演智能深耕AI应用层17年，在营销和销售决策这一细分赛道稳居龙头地位。 📌 核心发行信息 -股票代码：02723.HK - 招股期：2026.5.18–5.21（4天） - 发行价区间：43.50–55.50港元/股 - 每手单位：100股 - 全球发售：906.8万股（香港10%、国际90%） - 募资净额：约4.03亿港元（中位数测算） - 上市日期：2026年5月27日 🏆赛道定位：AI应用层——真正验证营收的战场 2024年中国营销和销售决策AI应用市场规模203亿元，预计2029年达到944亿元，年复合增长率36.5%。 一个标志性信号：Anthropic和OpenAI已分别成立合资公司，为企业客户提供驻场服务。巨头集体从底层向上层迁移，验证了应用层的商业价值。 弗若斯特沙利文数据显示： ● 2024年中国营销和销售决策AI应用市场规模203亿元 ● 预计2029年达到944亿元 ● 年复合增长率36.5% 实打实的千亿级赛道，五年翻将近五倍。 深演智能在赛道的卡位： ● ✅ 中国营销和销售决策AI应用市场排名第一，市占率2.6% ● ✅ 中国整体决策型AI应用市场排名第四，市占率1.6% ● ✅ 国家级专精特新"小巨人"企业，深耕决策AI 17年 ● ✅ 港股"企业决策AI智能体第一股"，无直接对标标的 🧠 产品壁垒：17年数据资产，无法短期复制 深演智能的核心竞争力不是算法，而是17年垂直行业积累的数据资产与Know-how： ● 300+个行业专属决策模型：为美妆、
【港股打新】深演智能(02723.HK)：企业决策AI智能体第一股价值梳理
群核科技：一个"卖铲人"等了15年，终于等到风来
最近港股AI赛道热闹得很，智谱、MiniMax把大模型估值打上去之后，市场开始盯上一个更硬核的标的——群核科技。说实话，我关注这家公司不是因为它上市首日涨了170%，而是因为它讲了一个我听得懂、且愿意相信的故事：物理AI时代的"卖铲人"。 今天就跟大家聊聊，为什么我看好这只"全球空间智能第一股"。 基本盘：利润已经转正，能养活自己 先看财务底子。2023到2025年，群核收入从6.64亿增长到8.2亿，毛利率从76.8%一路爬到82.2%，这个盈利质量在SaaS公司里相当能打。经调整净利润5719万元，首次转正；经营利润更是从2023年的-2.94亿直接翻正到1857万。 说白了，酷家乐这个基本盘不但能养活自己，还能给新业务的投入输血。在房地产调整期还能保持增长，这本身就是统治力的体现。 第二增长曲线：空间智能，凭什么值这个价？ 今年的英伟达GTC大会上，黄仁勋抛出一个判断：单纯的数字生成时代正在走向深化，物理AI的大爆炸已经到来。而李飞飞更早之前就说过，空间智能是物理AI的基石。什么叫空间智能？简单说，大语言模型让AI看懂了文字和图片，空间智能是让AI读懂物理空间。 为什么这很重要？因为具身智能和机器人要在真实世界里跑起来，需要海量数据训练。但让一台机器人在现实里摔几千次、几万次来学走路，成本太高、周期太长、摔不起。群核干的事，就是用15年积累的三维空间数据和物理建模能力，在虚拟空间里打造一个"物理正确"的训练场，让AI低成本学会感知、决策、执行，大幅降低真实世界的试错成本。 这不是蹭概念，是顺着技术优势长出来的新方向。 黄晓煌有句话我很认同："越贴近物理世界的AI能力越安全，越纯数字世界的越危险。"大模型擅长吟诗作对，但物理正确性、空间正确性、工业可靠性，才是AGI真正要补齐的拼图。群核恰恰卡在这个位置。 产品矩阵已经铺开，不是PPT 群核的空间智能不是单点产品，而是一
群核科技：一个"卖铲人"等了15年，终于等到风来
志同道合，共赴新境｜华勤技术与小米集团共启全生态合作新篇
5月12日，华勤技术董事长、总经理邱文生，副董事长、执行副总裁崔国鹏，执行副总裁王志刚，执行副总裁、汽车电子业务事业群总裁张文国，汽车电子业务事业群营销负责人廉明，汽车电子业务事业部总经理陈臻带队接待了由小米集团高级副总裁兼中国区总裁王晓雁、小米汽车部副总裁黄振宇、小米汽车部供应链总经理高跃率领的参访团。双方围绕汽车电子领域合作、生态协同发展等核心议题，进行了面对面的交流磋商。重点探讨如何推动双方合作场景延伸至汽车电子领域，打造“全生态战略合作伙伴”，实现双方资源互补、互利共赢。 双方首先携手举办“华勤技术首批车主交付仪式”，通过简单而热烈的交车环节，让小米车主全方位感受到前沿智能科技与个性化定制设计的完美融合，也正式开启了双方战略合作升级、共创高品质出行体验的全新篇章。 华勤技术与小米集团十多年来始终保持深度密切合作，双方在产品联合创新、供应链协同保障等方面积累了深厚的互信基础与丰富的实践经验。合作产品覆盖多个消费电子核心品类，为拓展汽车电子领域的合作奠定坚实基础。 会谈紧扣小米“人车家全生态闭环”战略布局，以“志同道合，共赴新境”为合作理念，围绕汽车电子模块的技术研发标准、产品适配、批量供应、后期服务保障等核心环节，精准对接需求、深入挖掘合作潜力，推动双方合作向更广阔领域延伸。 志同道合者行远，同心致远者成城。双方将以此次会谈为契机，承续既往良好合作态势，秉持开放包容的理念，以务实高效的行动，持续深化汽车电子领域合作，携手共筑 “人车家全生态闭环”，共赴产业高质量发展新征程。 $华勤技术(603296)$ $华勤技术(03296)$
志同道合，共赴新境｜华勤技术与小米集团共启全生态合作新篇
华勤技术：全栈算力筑底，超节点领跑AI基础设施
数据驱动AI发展，算力即国力。当国产算力浪潮奔涌，一家深耕智能硬件行业的龙头悄然卡位——从ODM厂商跃迁为全栈式AI基础设施方案商，华勤技术正在国产AI算力史诗级大潮中抢占身位。 在AI算力需求井喷的2026年，华勤技术（603296.SH，01819.HK）正以“超节点”全栈交付能力重新定义自身价值坐标。Q1财报显示，公司实现营收407.46亿元，同比增长16.42%，归母净利润10.61亿元，同比增长25.96%。消费电子大盘承压之下，这份逆市增长的“成绩单”背后，数据中心业务成为最强引擎——预计全年将实现30%-50%的增长，全年规模突破600亿元。而超节点的规模化放量，更是华勤从“制造跟随者”跃升为“技术定义者”的鲜明注脚。 一、稀缺的全栈能力：理解超节点，首先看懂这门“技术密码” 要理解华勤的超节点卡位逻辑，首先需要回答：什么是超节点？ 超节点并非传统分立的GPU服务器堆砌，而是通过高速互联协议与专用交换芯片构建的高带宽域，将数十至数百颗GPU芯片在逻辑上整合为低延迟、高带宽的协同计算系统。相较传统GPU集群，超节点在通信时延、算力密度、成本效率、机房空间利用及TCO总成本上均占据显著优势。然而，这些优势的兑现绝非易事——超节点是一个系统工程，对整机系统架构、信号完整性、供电、散热、深度耦合等环节提出了极高要求。 华勤技术的领先，正是建立在“技术稀缺性”之上。公司是行业内极少数同时拥有计算节点和网络节点全栈设计能力的厂商。在超节点核心维度上，它已经构建了系统级能力：在整机架构设计领域实现高度定制化整合，在大功率供电领域自研Power Shelf及超级电容方案以保障算力集群稳定性，在液冷散热领域已从液冷为主过渡到全液冷方案、覆盖风冷到全液冷多样化需求，在高速互联及定位软件上实现软硬件协同闭环。 财通证券研报指出，“浪潮信息、华勤技术、新华三、超聚变、中兴通讯是国内为
挚达，该重新定价了：国家电投入局，市场用脚投票
2026 年 5 月 13 日，挚达科技发布公告，与国家电投旗下启源芯动力正式签署合作备忘录。这份协议，可以视为由国家队出面，带领挚达科技在其上市后战略转型关键期的一次身份转换，也是资本市场重新审视其成长逻辑的起点。 在此之前，市场对挚达的认知长期停留在新能源汽车充电桩硬件制造商，业务结构、盈利模型、估值体系均被锁定在制造业区间，而这次合作，直接打破了这一定价框架，将挚达定位为被国家队认可的综合能源基建服务商，为其估值回归合理区间打开了通道。 长期以来，挚达的业务重心集中于乘用车充电桩的生产与安装服务，2025 年公司总营收 7.165 亿元，其中产品销售占比 62.4%，服务收入占比 37.6%，值得一提的是，海外市场已成为明确增长线，2025 年海外收入 1.226 亿元，同比激增 70.5%，占总收入比重提升至 17.1%，产品覆盖 23 个国家，但整体毛利率 15.2%，服务环节毛利率仅 7.2%，盈利水平受单价与成本两端挤压。这样的结构决定了其成长高度依赖出货量与规模化效应，2025 年公司充电桩交付量达到 61.95 万台，同比激增 76.4%，虽然业绩增长迅猛，但仍难以摆脱硬件行业的周期性与价格竞争压力，市场估值也因此被限制在硬件制造商水平。 国家电投选择在此时与挚达达成深度合作，背后是对挚达交付能力、合规体系与全球化服务网络的实质认可。作为国内换电重卡与矿山电动化领域的头部企业，其合作对象必须满足严苛的品控、交付与合规标准。挚达能够进入其核心供应链，依托的是已验证的运营能力，全国超 360 个城市的服务网络可支撑跨场景工程交付，海外渠道如中东、东南亚的高增长市场布局。这种可落地、可复制、可规模化的体系能力，才是合作达成的核心前提。 合作带来的最直接变化，是挚达的业务场景与订单结构全面升级。结合其4月发布的新产品，一些高价值场景或许可以在此次合作中落地——如A
挚达，该重新定价了：国家电投入局，市场用脚投票
“德智米”三杰携手领涨！港股AI大模型2026第二波主升浪已至！
今天的港股 AI 板块彻底燃了。截至收盘，德适-B (02526.HK) 、MiniMax-W (00100.HK) 、智谱 (02513.HK) 齐涨，一路高歌猛进。 智谱 (02513.HK) 全天强势领涨，最终收报 1150.00 港元，单日暴涨 36.90%，成交额高达 35.15 亿港元，创下上市以来单日成交额新高；MINIMAX-W (00100.HK) 紧随其后，收报 818.00 港元，上涨 18.46%，成交额 19.41 亿港元；德适-B (02526.HK) 午后异动，尾盘大幅拉升，最终收报 343.60港元，上涨 14.61%，成交额1.03亿港元。 这绝非偶然的个股异动，而是港股 AI 大模型行情彻底从单点龙头突破，迈向全板块共振的标志性时刻。这三家公司用实打实的股价表现和业绩底气，向市场证明了港股 AI 资产的核心价值，也宣告了板块第二波主升浪的正式启动。 三杰各领风骚，撑起港股 AI 最硬基本盘 港股 AI 赛道公司众多，但唯有智谱、MiniMax、德适能被市场冠以 "三杰" 之名，这是资金用真金白银投出的结果，三者分别锚定了大模型产业的三大核心赛道，形成了无可替代的互补格局。 智谱作为港股通用大模型的绝对龙头，早已用上市后最高 9.3 倍的涨幅，为整个港股大模型建立了估值坐标系。2026 年一季度其技术服务收入同比暴涨 210%，企业客户突破 5000 家，成功完成从技术公司到平台型公司的蜕变，今日更是以 36.90% 的单日涨幅、35.15 亿港元的上市以来最高成交额，稳稳守住了板块领涨的大旗。 MiniMax 则是多模态大模型领域的标杆，代表着行业技术演进的最前沿。其上月发布的 MiniMax Video 2.0，1080P、60 秒高清视频生成能力比肩 OpenAI Sora，日活用户已突破 1000 万，商业化进程持续加速，今日 18
“德智米”三杰携手领涨！港股AI大模型2026第二波主升浪已至！
从审核大模型，到一门生意：云从科技在做一件更底层的事
最近刷到了这条消息： “全国首个内容审核大模型通过备案” 第一眼看，它像是又一个大模型产品。 但把这件事拆开看一眼，会发现它其实有点不一样。 这不是“多了一个模型”，而是云从科技在把一件原本没人当生意做的事，慢慢做成一门生意。 01｜AI最大的问题，已经不是生成，而是失控 过去一年，大家都在卷模型、卷算力。 但有个变化其实更底层： 生成这件事，已经彻底不值钱了。 现在的问题变成： 内容可以无限生成 真伪越来越难分 成本几乎为零 换句话说： 把“生产信息”这件事，打成了免费。 那接下来谁值钱？ 不是再做一个更强的模型，而是： 谁能控制这些内容。 02｜内容审核，本质是一门“判断生意” “晏清大模型”表面上是个审核模型，但如果用更通俗的话讲，它干的其实是一件事： 做判断。 但这个判断，跟以前完全不是一回事。 以前是： 关键词 黑名单 现在变成： 语义理解 风险判断 多模态处理 也就是说： 它不是在“查词”，而是在“判断内容”。 这一步，很多公司能做到。 但真正难的，不在这儿。 03｜云从在做的，是把“能力”变成“可供给的服务” 关键在于，这套东西不是一个demo，也不是一个项目，而是： 跑在国家网安基地里的长期系统。 这件事的含义是什么？ 简单讲一句话： 它可以被反复调用、持续收费。 这里面有个很容易被忽略的点： 大部分公司做模型，是“交付一次”； 而这种能力，一旦跑在平台上，就是： 按调用收费的服务。 有点像什么？ 有点像云计算早期： 你可以买服务器（一次性） 也可以用云（按量付费） 云从现在在做的，更接近后者。 04｜为什么必须放在国家网安基地里 很多人会觉得，模型在哪跑，好像差不多。 其实差很多。 因为内容审核这个东西，有两个前提： 必须稳定 必须可控 这就决定了，它很难像普通AI产品那样，随便找台服务器跑。 国家网安基地的意义就在这里： 给这类能力一个“稳定供给”的底座
从审核大模型，到一门生意：云从科技在做一件更底层的事
驭势科技IPO：920万公里数据壁垒在手，盈利比市场预期更近
驭势科技今起招股，这家做了十年封闭场景自动驾驶的公司，终于要闯关港股了。 今天聊几个我觉得市场可能忽视的关键变量。 为什么是封闭场景？不是退而求其次，是最优解 自动驾驶赛道人声鼎沸，多数玩家挤在Robotaxi这条拥挤的路上。但驭势科技选了另一条路——机场和厂区。这不是“降维打击”的叙事，而是基于商业逻辑的理性选择： 1、场景可控，路线固定，长尾工况有限，L4落地难度降一个量级； 2、客户是机场、工厂，付费意愿和付费能力远强于C端用户； 3、一旦切入，替换成本极高——机场的运营体系、安全认证、人员培训全部围绕你的系统重构，换供应商等于重新来过。 数据已经验证了这个逻辑。弗若斯特沙利文的数据：2025年按收入计，驭势科技在大中华区机场场景L4级自动驾驶市场份额90.5%，厂区场景31.7%。90.5%不是领先，是事实上的垄断。 更关键的信号：它是全球唯一为机场提供大型商业运营L4方案的供应商。香港国际机场、新加坡樟宜机场、卡塔尔某主要国际机场——这些客户的选择，比任何技术白皮书都有说服力。机场的供应商准入，可能是所有B端客户里最严苛的。能进去，本身就是最高级别的技术认证。 920万公里和249个客户：数据飞轮已经转起来了 2025年驭势科技还有2.3亿亏损。很多人看到这个数字第一反应是“还在烧钱”。 但换个角度想：自动驾驶行业，前期亏损是必然的，关键不是亏了多少，而是亏出来的东西能不能形成壁垒。 十年间，驭势科技积累了什么 1、249名客户，覆盖35家世界500强。这不是荣誉墙，是实打实的商业信任和持续复购； 2、约920万公里无人驾驶里程。在封闭场景里，920万公里意味着大量边缘工况的积累和算法迭代验证，这是后来者很难追赶的数据壁垒； 3、17个中国机场、3个海外机场合作。机场场景的进入门槛极高，先入优势极难被打破。 吴甘沙把技术架构概括为“安全底座、全栈技术、运营矩阵”三
驭势科技IPO：920万公里数据壁垒在手，盈利比市场预期更近
一只清远鸡，凭什么在港股拿一个代码？
2025年，全国生猪养殖户亏得底裤不剩，外三元猪价跌到9.4块一公斤，全行业连续亏损半年。但有一家公司，同样的年份、同样的行业，经调整净利润赚了1.28亿。它不是靠运气，是靠一只叫"清远鸡"的地理标志产品，撑起了65%的市场份额和一条全产业链。 这家公司叫天农集团，5月8日二次递表港交所，正在闯关港股IPO。今天咱们就来盘一盘：这只"清远鸡王"，到底凭什么？ 不是土老板，是教授养鸡 张正芬、肖文清夫妇，大学教授下海养鸡养猪，2003年创立天农。这个背景决定了天农的底层逻辑——不是赌周期，而是建壁垒。 user-image 二十多年来，他们从育种、繁育、养殖、饲料、屠宰到食品加工，全链条自己干。这种模式重资产、重运营，但一旦跑通，护城河极深。你想抄作业？先准备好十年投入期和几个亿的真金白银。天农这条护城河，已经挖了二十多年。 猪周期再狠，也得看谁能扛住 2023年到2025年，天农营收分别为35.96亿、47.76亿、42.61亿，规模稳在高位。账面净利润波动很大：2023年亏6.69亿，2024年赚8.90亿，2025年又亏1.02亿。 user-image 但注意，这里有个"会计噪音"——根据国际会计准则第41号，天农的种鸡、种猪要按期末市场价格重新计价，2023年这项亏损2.85亿，2024年收益3.00亿，2025年亏损2.17亿。这些都是浮盈浮亏，没有现金进出，直接扭曲了利润表。 剔掉这层噪音，看经调整净利润：2023年亏3.83亿，2024年赚6.15亿，2025年赚1.28亿。 重点就是这个1.28亿——2025年是猪价低谷年份，全行业承压，天农还能正向盈利。这说明什么？说明它的成本控制和双轮驱动结构，已经经受了压力测试。 毛利率也能印证：2023年1.63%，2024年18.75%，2025年猪价同比大跌的情况下，还能维持在10.71%。清远鸡业务在这里起到了
一只清远鸡，凭什么在港股拿一个代码？
又超节点又机器人的，华勤技术这是要把热点全占了吗？
早上好朋友们～ 超节点不是服务器，是AI的高铁 很多人以为超节点就是高端服务器。 不对。传统AI服务器集群像普通火车，车厢之间靠网线连。 GPU越多，通信堵车越严重。 华勤做的超节点像高铁。它让几百颗GPU像一颗芯片那样协同工作。人话就是：彻底解决了通信延时问题。 这东西国内能做的玩家就两三家。华勤敢说自己同时具备计算节点和网络节点设计能力，底气来自十几年的工程积累。 国内AI算力基建，从拼卡数量转向拼互联效率了。 砸几十亿锁定上游，这招够狠 华勤干了件不性感但实在的事：花钱买关系。 它砸了几十个亿，受让晶合集成11%股权，成为第三大股东。 ODM行业的痛点是什么？毛利率薄如纸，上游芯片一涨价，利润就被吃光。华勤这招是用资本换安全。晶合集成做的显示驱动、电源管理芯片，正是华勤每年亿级出货量最缺不了的原材料。 以前去市场买，价格波动大。现在我是股东，有优先权，甚至能一起定义下一代芯片。这种绑定上游的笨功夫，比纯炒概念踏实多了。 机器人已经量产了，不是PPT 大部分公司做机器人：发个炫酷视频，说正在研发。 华勤不一样。它已经完成了数据采集机器人的量产交付，家用清洁机器人干了200万台。 它不是一上来就要造终结者。路径很清晰：先给自己的工厂用，再给客户家里用，在边角料积累里迭代人形机器人。 利用自己的制造场景当试验田，用现有供应链降本。不说颠覆，就是做。这种务实劲儿，反而让人觉得靠谱。 华勤技术就像班里不声不响但成绩稳定的学生。这次借超节点想冲前三。 走着瞧。但至少从工程进度和战略卡位来看，这场硬仗，它有备而来。 咬牙学习，只为增加认知范围～ $华勤技术(603296)$ $华勤技术(03296)$
从“医学影像大模型第一股”到定义行业标准：德适DoctorBench平台发布开启医疗AI新纪元
当科技股投资从“愿景叙事”全面转向“实效验证”，有一家上市刚满月的公司，连放出两枚重磅信号弹——首份年报营收大增133.7%，同时发布全球首个以“临床实战能力”为核心标尺的医疗大模型评测平台DoctorBench。 这两件事，单看都是大新闻。但放在一起看，才能读懂这家公司在布什么局。 一个月前，德适以1073倍超额认购、上市首日暴涨112%的姿势登陆港交所，彼时市场追捧的是“医学影像大模型第一股”的稀缺标签；一个月后，它用数据告诉市场：稀缺性只是起点，真正的护城河是“技术底座+行业标准”的组合拳。 彼时，高达1073倍的公开超额认购和未设基石投资者的“裸发”模式，已经让外界看到了资本市场对这家AI医疗企业罕见的追捧热度。 一个月后的4月30日，德适在香港同步放出重磅消息——发布全球首个以“临床实战能力”为核心标尺的医疗AI评测平台DoctorBench。并揭晓了首期全球医疗大模型排行榜，为自己的上市“满月”刻下一个极具产业分量的坐标。 首份年报：拐点确立，不只是“翻倍增长” 德适的上市表现堪称现象级。公开发售阶段斩获1073倍超额认购、国际配售获3.45倍认购，上市当日盘中最高触及222港元，最终收报209.6港元，发行价为99港元。上市首月，公司股价持续上行，市值最高突破250亿港元，市场热情丝毫未减。 资本市场的火热并非空穴来风。 2025年全年，公司实现营收约1.64亿元，同比增长约133.7%；毛利约1.18亿元，毛利率大幅跃升至约71.8%。从任何一个角度看，这都是一份高速增长的答卷。 但真正值得拆开细看的，不是增速本身，而是增长的质量和结构。 德适2025年由大模型牵引的技术许可业务，收入高达8434万元，同比暴增331.7%，毛利率更是惊人的87.3%，首次跃升为公司第一大收入来源。 要知道，去年此时，德适还被外界视为一家“卖设备+卖软件”的传统医疗AI公司；
从“医学影像大模型第一股”到定义行业标准：德适DoctorBench平台发布开启医疗AI新纪元
华勤技术发布2026年一季报：多元业务协同驱动稳健增长，新兴业务蓄势构筑成长新曲线
4月29日晚间，华勤技术股份有限公司（603296.SH）正式发布了2026年第一季度业绩报告。报告显示，截至2026年3月末，公司实现营业收入407.5亿元，同比增长16.42%；归母净利润10.6亿元，同比增长25.96%；主要业绩指标同步提升，多元化业务齐头并进，新兴业务为长期增长积蓄势能，实现整体经营业务的稳健增长。 智能产品平台战略领航 多元业务协同助力稳步成长 2026年第一季度，华勤技术依托全面升级的“3+N+3”智能产品大平台战略，板块业务协同发力，构筑业绩稳增护城河。 三大核心业务持续增长，筑牢稳健发展基石。以智能手机为核心的移动终端产品组合、以个人电脑为核心的数字生产力产品组合、以及以服务器为核心的数据基础设施全栈产品组合构成了公司的三大核心业务矩阵，为整体经营贡献稳定利润支撑，夯实发展基础。 截至2026年3月末，公司三大核心业务均实现同比稳健增长。移动终端业务龙头优势持续凸显，面对上游物料价格较大波动、行业整体承压的市环境，公司凭借优质客户结构、全品类产品布局以及自身综合竞争力，手机、平板、智能穿戴等品类营收稳步抬升，市场份额持续稳固。平板电脑在海内外客户出货多款旗舰及主流产品，进一步夯实头部地位；在AI赋能下，手机品牌加大穿戴产品布局，公司发挥手机协同效应，持续加强在手表、手环、TWS耳机等穿戴产品的领先市场地位。笔记本电脑业务与全球头部品牌客户建立了稳定合作关系，实现市场份额持续快速爬坡。数据中心业务全面适配国内外主流芯片平台，涵盖AI服务器、通用服务器、交换机、存储服务器、超节点等全栈式产品组合，超节点项目预计Q2开始发货。AIoT业务收入同比实现显著增长，产品线全面覆盖智能家居、XR、游戏产品等各类新兴智能产品，不断为公司高质量发展注入创新活力。 创新业务加速成长，不断开拓增长路径。在夯实核心业务的同时，公司同步战略布局创新业务，涵盖汽车电子
老窖一季报：别急着下结论，先看三张底牌
白酒一季报陆续落地，市场对老窖的关注度最高。营收80亿、净利37亿，同比出现回落，表面看确实不漂亮。但把几家龙头的报表摊开对比，会发现老窖的真实成色，可能被严重低估了。 第一张底牌：现金流逆势突围 一季度经营现金流净额45.43亿，同比增长37.35%。这是什么概念？2025年全国规上白酒产量下滑12.10%，行业整体处于“量减质升”的深度调整期，终端动销普遍承压。在这种背景下，现金流逆势大增，说明酒是真的被喝掉了，渠道库存正在健康消化，而不是靠向经销商压货做数字。 对比同行，部分酒企一季度现金流同比大幅下滑，甚至为负。老窖账上现金近300亿，资产负债率约22%，有息债务持续收缩。别人在借钱过冬，他在还钱蓄力。 第二张底牌：高端结构纹丝不动 中高档酒类营收占比稳定在近90%，毛利率保持在90%以上的极高水平（参考年报数据）。国窖1573的价盘和站位没有松动。38度国窖1573已在低度化趋势中占据显著先发优势，成为行业首个百亿低度大单品——消费场景分化、年轻化和低度化成为行业长期方向，老窖的低度大单品布局，是实打实的护城河。 对比某些同行高端产品增速放缓、腰部产品承压的局面，老窖“双品牌、三品系、大单品”的战略纵深，显现出了抗周期能力。高端基本盘不塌，品牌护城河就没有裂痕。 第三张底牌：持续分红不是画饼 更值得关注的是分红。截至2025年上半年，老窖累计分红已达521亿元，分红率61.6%；随着2025年末分红实施及未来三年承诺加码，累计分红正向600亿迈进。根据公司承诺，将逐年提升分红比例，其中2026年现金分红比例不低于75%，保底85亿元。控股股东去年真金白银增持近3亿元。管理层用自己的钱投票，这比任何口头看好都诚实。 结论 短期利润波动是行业周期的“情绪税”，不是企业价值的“折旧费”。老窖现在做的事，是在行业洗牌期夯实产能、优化渠道、锁定高端用户。当市场回暖时，有产能
老窖一季报：别急着下结论，先看三张底牌
暗盘情报 | “创新制药公司”迈威生物-B现涨超6%，一手赚332港元
富途资讯4月27日消息，$迈威生物-B (02493.HK)$暗盘现涨6.01%，报29.3港元，每手200股，不计手续费，一手332赚港元。 行情来源：富途证券 公司概况 公司是一家以药物研发方面的创新能力以及从药物发现至商业化销售的端到端运营能力而闻名的中国制药公司。公司的管线专注于肿瘤和年龄相关疾病，该等疾病在全球构成重大健康风险且存在未被满足的临床需求。 公司建立了具有竞争力的管线产品组合，包括不同品种的4款已上市产品及10款候选药物（1款处于NDA阶段、8款处于临床阶段及1款处于临床前阶段），专注于肿瘤和年龄相关疾病，如免疫、眼科、骨科等领域。公司的核心产品9MW2821（BFv，一款靶向Nectin-4ADC）为公司的其中一款ADC技术产品，体现了公司在该领域的专业知识。 财务概况 于2024年及2025年，公司分别录得收入人民币199.6百万元及人民币659.0百万元；公司的研发成本由2024年的人民币782.9百万元增至2025年的人民币977.0百万元；公司的毛利由2024年的人民币169.2百万元增至2025年的人民币596.4百万元。 $迈威生物-B(02493)$
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DeepSeek V4押注国产超节点，华勤技术超节点全栈交付筑造壁垒
这两天认真翻了东方证券4月23号刚发的深度研报《超节点：国产算力进攻的“矛”》，结合DeepSeek V4出来后的一系列信息，以及华勤技术 (03296)今日股价大涨，我有几个感受，今天花时间写下来，给手里拿着华勤的朋友们参考参考。先从一个细节说起。DeepSeek V4发布的时候，定价表下面有一行小字，标注“受限于高端算力，目前Pro版的吞吐量十分有限，预计下半年国产新一代超节点批量上市后，Pro的价格会大幅下调”。这行字放得非常不显眼，但我反而觉得这是全篇最有含金量的信息。一个万亿参数的国产模型，敢把“下半年超节点放量之后价格会降”写在官方文档里，说明在DeepSeek自己内部的评估里，超节点不是“可能有帮助”，而是“有决定性作用”。换言之，超节点批不批量上市，直接决定了V4 Pro能不能大规模跑起来、成本能不能真正打下来。这个层级的逻辑，已经不是概念炒作，是实打实的产业需求在牵引。那超节点到底是什么东西？说白了就是一个超大规模的智能算力整机柜，把几十上百张GPU卡、高速交换机、液冷散热、供电系统全部集成在一个机柜里，通过内部高速互联打破“通信墙”和“内存墙”的瓶颈，让集群算力密度和效率提升一个量级。东方证券之所以把它定义成“国产算力进攻的矛”，核心依据是一个数据：单颗国产主流AI芯片的BF16性能只有英伟达GB200模组的大概三分之一，但如果用CloudMatrix 384超节点集群的方式整合起来，单个384集群的总性能反而是NVL72的1.7倍，总内存是后者的3.6倍，总内存带宽是2.1倍。这就很说明问题了——单卡不够强确实是个软肋，但超节点这条路径，用架构级别的系统工程把单卡劣势补回来，而且在集群层面还反超了。对国产算力来说，这已经是堂堂正正从正面硬刚。而且这一轮跟之前炒概念最大的不同在于，产业上下游都在主动往超节点上靠。这也是我为什么看了这么多资料之后，反而对华
DeepSeek V4押注国产超节点，华勤技术超节点全栈交付筑造壁垒
港股AMR公司横向对比：连续七年全球AMR市占率第一，极智嘉财务数据分析
目前港股的AMR公司（包含拟上市公司），主要有极智嘉、凯乐士、翼菲智能（即将上市）、海柔创新、优艾智合。 从规模上来看，极智嘉目前体量最大，且是目前经营中唯一一家经调整后净利润实现盈利4380万的公司。 几家的年报拉下来，我发现极智嘉的数据之间咬合度很高，几条主线交叉验证，能读出不少正向信号。 营收31.71亿，增速31.6%，而且资金使用效率更高。极智嘉营收31.71亿，研发费用率10.6%，销售费用率17.0%；海柔创新前三季度营收12.6亿，研发费用率20.4%，销售费用率30.5%。相近的研发投入强度下，极智嘉营收体量是海柔的2.5倍；销售费率反而更低。 同比来看，极智嘉销售费率从23.8%降到17.0%，管理费率也从12.3%缩到8.5%。通常冲规模都要靠费用换增长，但这边营收加速、费用反降，说明品牌溢价和渠道效率已经跑出来了，品牌和产品在海外市场自带流量。成本控制力和运营效率，是实打实的内功。 毛利率连续三年往上走，30.8%到34.8%再到35.5%。 海外收入占比约75%，欧美客户付费意愿本来就高，极智嘉还能把毛利持续做厚，说明产品溢价能力和方案竞争力是获得市场认可的，是凭本事吃的高毛利饭。 财务结构质变。 账上现金29.75亿，资产负债率从上市前的295%直接干到40.4%，流动比率2.40，经营现金流也转正到8566万。已经从“靠融资输血”切换到“自我造血”，相比于其他几家，手里有粮，心里不慌，技术迭代和海外扩渠道都有安全垫。 在手订单41.37亿，比全年营收还多出一截。 加上去年营收增长明显提速，今年业绩能见度基本锁死，不需要猜。 估值反而显得务实。极智嘉去年营收增长31.6%，利润归正，市值只涨了17%。几家中翼菲智能营收增长最高，44.5%，但体量仅3.9亿。极智嘉用更大的营收基数实现了高增速，估值却更克制。上市时217亿，现在254亿，只涨了17
港股AMR公司横向对比：连续七年全球AMR市占率第一，极智嘉财务数据分析
问界M6闪耀登场！15分钟大定破万，智能配置与空间设计成亮点
问界品牌全新中大型SUV——问界M6正式登陆市场，上市首日便展现出强劲的市场号召力，仅用15分钟便斩获超万辆大定订单，且实现上市即交付的高效运营模式。此次推出的四款车型涵盖增程与纯电双动力版本，官方指导价区间为25.98万元至29.98万元，精准切入年轻家庭用户的核心消费区间。 在智能驾驶领域，新车构建起全方位感知体系，全系标配36个高精度传感器与896线激光雷达，配合全向防碰撞系统CAS 4.0，可实现从城市道路到泊车场景的全覆盖辅助驾驶功能。底盘系统采用空气悬架与CDC连续可变阻尼减震器的黄金组合，经**途灵平台3.0深度调校后，官方数据显示其冲击吸收能力较传统车型提升超50%，路面滤震性能优化达30%以上，驾乘舒适性直逼豪华品牌标杆车型。 内饰空间设计凸显个性化与实用性双重特质。中控区域配备可30度旋转、50mm前后伸缩的随动显示屏，支持主副驾差异化场景调节。副驾驶位创新设置"灵感橱窗"模块，通过磁吸式接口可自由搭配公仔摆件、香氛系统或电子相册等配件，打造专属的个性化空间。二排座椅区域配备15度旋转的向日葵中控屏，并可选装17.3英寸3K分辨率吸顶娱乐屏，满足家庭出行中的多元化娱乐需求。 空间布局方面，2950mm轴距与980mm二排腿部空间构成宽敞的乘坐环境，配合202L电动前备箱与840L标准后备箱的超大储物空间，形成覆盖家庭出行、户外露营、长途旅行等全场景的解决方案。后备箱特别设计10处标准化螺纹接口，支持加装拓展配件，可实现自行车垂直存放、露营装备快速组装等特殊功能，地板下隐藏式储物格进一步增强空间利用率。 动力系统提供双技术路线选择：纯电版本搭载单电机后驱与双电机四驱系统，最大功率分别为227kW与340kW，匹配100kWh电池组后，CLTC续航里程达760km（后驱）与705km（四驱）。增程版本采用1.5T专用发动机与双电机四驱组合，系统综合功率345
暗盘涨超17%：华勤技术港股首秀，市场到底在抢什么？
华勤技术（03296.HK）盘中涨幅17%，报91.15港元。在近来新股情绪偏谨慎的环境下，这个开局算得上硬朗。 我的看法是，暗盘资金敢真金白银往上顶，不是单纯赌情绪，而是对华勤从"A股龙头"向"A+H双平台"跃迁这一逻辑的投票。说白了，市场买的不是一只新股，而是一个正在重构估值坐标系的全球智能产品平台。 先撕标签：这不是传统代工，这是全球智能产品大平台 很多人对华勤的印象还停留在"代工"两个字上，这恰恰是认知差所在。 根据灼识咨询的资料，华勤是全球覆盖品类最丰富的智能产品平台之一，也是目前全球少有的同时在“消费电子+数据中心+汽车电子+机器人”四大赛道均有深度布局且形成协同的智能产品大平台。注意这个定语——不是单项冠军，是全品类通吃。 截至2025年底，公司客户已经覆盖全球主要移动终端品牌、个人电脑品牌、云服务厂商及汽车厂商。这意味着什么？意味着华勤的护城河不在单一产线，而在跨品类、跨场景的平台化交付能力。从移动通讯到云计算，从消费电子到汽车电子，能把这么多高壁垒赛道串成一张网的，全球范围内屈指可数。 财务真相：1714亿收入背后的增长质量 2023年到2025年，华勤收入从853亿元跳升至1714亿元，三年接近翻倍；净利润从26.6亿元增长至41.3亿元，利润增速虽然略慢于收入，但绝对额在快速放大。 市场最关心的毛利率问题，其实需要拆开来看。7%的表观水平，放在智能产品平台行业属于合理偏优区间。 更值得关注的是结构变化。成熟业务毛利稳定，基本盘扎实；数据中心业务当前处于扩规模阶段，毛利短期承压，但毛利额贡献已经非常可观；高毛利的汽车及工业产品占比在持续提升，带动整体盈利结构优化。所以现在的毛利率表象，不是盈利能力弱化，而是战略迭代期的正常结果。 另外，存储芯片主要由客户直接采购，公司不承担价格波动风险。这意味着去年以来的存储涨价周期，对华勤整体利润基本没有冲击，这个风险
暗盘涨超17%：华勤技术港股首秀，市场到底在抢什么？
盘中暴涨30%、上市23天翻两倍，极视角到底在涨什么？
2026年的港股AI赛道，正在上演一轮教科书级别的”估值体系切换”。 当智谱、MINIMAX等大模型标的动辄数倍、十数倍涨幅，将港股市场对AI叙事的热情推至沸点之际，一只看似身处传统视觉赛道的次新股，却悄然走出了一条更陡峭的上升曲线——极视角（06636.HK）今日盘中再度暴涨超30%，最高触及131.10港元，较40港元的发行价已翻逾两倍。截至午间，成交额近3亿港元，量比高达7.22，市场抢筹之势尽显。 要知道，这家公司3月30日才挂牌上市，距今不过23个交易日。从首日暴涨150%到今日再破新高，极视角的凌厉走势背后，绝非简单的次新股炒作可以解释。在我看来，市场正在做一件非常关键的事——将极视角从”AI计算机视觉解决方案商”的传统认知框架中抽离出来，重新锚定为港股稀缺的”视觉语言大模型第一股”。 这一标签的切换，意味着估值逻辑的根本性重构。 视觉语言大模型：从”看懂”到”理解”的范式跃迁 要理解极视角此刻的价值重估，首先要厘清一个关键概念：什么是视觉语言大模型（Vision Language Model，VLM）？ 传统计算机视觉的本质是”识别”——让机器看见画面中的人、车、物，并框出来。这套范式在过去十年已经相当成熟，海康威视、大华股份等硬件巨头正是凭借绑定渠道和项目制的优势，把这个市场做到了千亿的规模。但问题在于，传统视觉AI的落地模式高度依赖场景化定制：换一个工厂、换一条产线，往往就要重新标注数据、重新训练模型，交付周期长、边际成本高，天花板清晰可见。 视觉语言大模型的出现，正在彻底改写这一游戏规则。 简单来说，VLM让机器不仅能”看懂”图像，更能”理解”图像背后的语义关系，并以人类语言进行推理和交互。极视角自研的星际视觉语言大模型（Stellaris-VL），正是这一技术路线的代表性产品——超过80%的视觉感知任务可通过简单的文本提示完成，无需重新标注数据和训练模
盘中暴涨30%、上市23天翻两倍，极视角到底在涨什么？
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