9月28日晚，华勤技术（603296.SH）正式发布《2026年第二期以集中竞价交易方式回购A股》，拟以 3-4 亿元自有资金回购 A 股，价格上限 100 元 / 股，股份用于股权激励或员工持股。 此时，距离上一轮回购才仅过了两个多月——公司于7月21日首次披露首次回购方案，并于8月31日完成回购方案，累计支付金额近2亿元。 短短几个月掏出近6亿的两轮回购，公司坚信当前价值被低估。 照上一轮的节奏看，我觉得这轮估计也大差不差，方案落地就会快速买满。9月29日首次回购105.7万股，成交价74.80到75.99元，一天掏出约7960万元，相当于这轮下限的四分之一。动作快，下手重，这么有信心的公司，在A股不多见。 不过比速度更值得琢磨的是金额：两个月前刚顶格买完2个亿，这轮直接把盘子加到3亿至4亿。咂摸一下，这事儿至少有两层意思。 一个是股权激励。或许有人会问：买回来为什么不注销？股本少了，回报更直接，这么想很正常。但站在公司这边，超节点开始爆发，并且刚从出货走向批量交付，研发、制造、交付都在要人，拿股票把团队和后面的业务成绩绑在一起，公司更在乎长期价值。 当然，激励不能光看“留人”两个字。股票以什么价格给、要达到什么条件才能拿到，后续方案出来才好判断。 再一个是信心。次日，华勤收在75.35元，正好落在公司当天74.80到75.99元的买入区间，还比上轮76.35元的买入均价低一块钱。自己买过的位置跌穿了，管理层没有犹豫，直接加码——这就是最直白的表态：当前股价被低估，对公司未来有信心。 与此同时，上市三年，公司现金分红率每年都超归母利润的 30%，累计派现超 30 亿元，两次转增股本，实控人 7 月还公告增持。 据长城证券9月的研报预计，公司2026年营收将达到2130.99亿元，同比提升24.3%，归母净利润或将超59亿元，市盈率达20倍，到2028年则将降至13倍。此

9月21日，威华达控股（00622.HK）重磅公告 威华达甩出31.86亿港元大手笔，一手绑定顶级AI算力资产，一手锁定核心战略股东，正式杀入AI算力黄金赛道！ 今天扒一扒这波的底层逻辑、核心资产、协同价值和隐藏机遇。 双轨并行！31.86亿双向布局，执行力拉满 威华达控股（00622.HK）发布公告称，以每股2.70港元向Nova Scope Ventures Limited发行11.8亿股新股，对价约31.86亿港元，以此引入AI战略股东特斯联。 交易完成后，特斯联关联主体Nova Scope Ventures Limited将持有威华达控股14.53%股份，威华达控股、特斯联将各自持有双方合资平台光智特科约一半权益，双方通过股权层面的双向持股形成产业能力与资本平台的互补性结合。本次交易被列为威华达控股长期重大投资。是其快速切入AI产业的战略机会。双方将依靠各自产业及技术优势达成深度战略协同，深化AI产业布局。 绝非蹭热度！拿下的是实打实的硬核算力资产 威华达这波合作，引入投资者是有技术、有产能、有客户、有营收的真硬核资产。 特斯联业务覆盖AI基建搭建、算力租赁、大模型服务、智能体应用四大核心领域，自主研发推理引擎、异构计算系统，能够跨平台、跨集群灵活调度算力。 客户更是覆盖互联网、汽车、能源、电讯等主流高景气行业，落地多个标杆旗舰项目，完全脱离PPT模式，实打实商业化落地。 在现在算力供不应求、能耗监管趋严的大环境下，低能耗、高算力、可规模化这三大优势，就是妥妥的核心护城河。 金融+AI双向赋能，彻底打破增长天花板 很多人疑惑，深耕金融的威华达，为什么要重金杀入AI算力？答案很简单：传统金融业务要做大，必须找到新的增长曲线。 公告里说得很直白：全球AI技术商业化部署步伐加快，算力基础设施为支撑行业发展的核心支柱，算力的市场需求呈爆发式增长； 相比若干传统行业资产，具备

近日，全球智能机器人引领者极智嘉（Geek+，股票代码：2590.HK）盛大开启位于德国杜塞尔多夫的欧洲创新中心，这不仅是其深耕欧洲市场的又一重要里程碑，更是标志着公司全球业务版图重大拓展，充分彰显了极智嘉持续深化全球战略纵深、以前沿AI机器人技术辐射全球市场的坚定决心与卓越实力。 作为极智嘉在欧洲设立的首个集技术、体验与生态于一体的综合性创新高地，该中心为区域客户和合作伙伴提供了沉浸式感知AI机器人技术，进一步强化对欧洲客户的长期承诺，加快从技术评估到规模化部署的进程，旨在推动极智嘉AI机器人解决方案在欧洲乃至全球市场更快、更大规模的落地。 本次活动汇聚了来自物流、仓储及供应链领域的150余位行业领袖，其中包括杜塞尔多夫第一副市长Josef Hinkel，GXO、DSV、LPP Logistics等国际知名企业代表悉数出席，共同见证欧洲创新布局的重要时刻。 打造欧洲先进机器人与AI创新应用高地 近年来，极智嘉在欧洲地区的业务迎来快速增长，凭借高可靠性的产品性能、完善的本地化服务以及卓越的ROI表现，已成为该区域众多零售、电商、3PL及制造等行业领导者自动化升级的首选合作伙伴。 欧洲创新中心的盛大开启，意味着极智嘉不仅带来全球领先的具身智能与仓储机器人技术，更通过持续加码本地投入，赋能欧洲客户的供应链韧性与运营效率。 极智嘉欧洲EMEA负责人于洪表示：“极智嘉创新中心的正式启用，是我们将AI驱动的仓储机器人技术带到欧洲客户身边的重要一步。这里搭建了完整的智能物流生态展示体系，涵盖人机协同作业、人形机器人和物流软件系统等全维度内容，能够让客户清晰感知各项技术的协同运作价值，助力企业从认知迈向笃定落地、规模化应用，共同开启欧洲智能物流新时代。” 一站式体验下一代仓储自动化 依托全新落成的一站式展示空间，极智嘉欧洲创新中心实现了多品类机器人解决方案的集中化、场景化展示。到访客户与

9月11日，SHEIN宣布半托管模式上线波兰站，欧洲站点继续向中东欧延伸。表面看是业务扩区，更深一层，波兰站是个观察窗口：一家全球时尚公司靠什么进入新市场，又凭什么把用户、供应链和履约开放给更多商家？ 一、先厘清一件事：波兰站不是新开的，半托管才是 SHEIN平台模式早在2025年4月就已上线波兰，开放本地品牌和卖家入驻，2026年5月满周年时已有超过330家波兰企业入驻；9月11日上线的，是这个站点新增的合作模式——半托管，意味着SHEIN进一步加码波兰市场，丰富当地市场供给。 在SHEIN的半托管模式中，卖家拥有选品自主权，负责将商品提前入库至海外本地仓并完成末端配送，平台则在定价、店铺运营指导、流量倾斜及营销资源等方面提供支持。新开放的波兰站点支持从波兰本地仓发货，也允许卖家调用欧盟其他国家的库存来履约波兰市场订单，并且与德国、法国、意大利、西班牙站点共享同一运营账户，实现跨站联动、统一管理。背景也清楚：2026年7月欧盟取消150欧元以下小包裹关税豁免，直邮模型被击穿，本地仓备货从选做题变成必答题。 招商方面，平台重点面向已在Allegro等波兰本土电商平台积累运营经验、且具备波兰本地备货和履约能力的卖家，达标卖家可享受官方经理一对一的全程指导服务。 对SHEIN而言，逻辑很直接：供给增加而公司不必承担全部库存；平台、用户系统和营销工具可在更多商家身上复用。波兰位于欧洲大陆的交通要冲，是连接中东欧与西欧市场的关键物流节点。SHEIN早在2022年便在波兰弗罗茨瓦夫启动仓储建设，2025年底正式投运一座占地74万平方米的自动化物流中心，定位为欧洲核心枢纽，配送辐射范围覆盖超过1亿欧洲消费者。半托管相当于在原有网络上加第三方商家入口，利用率随订单提高，价值延伸到欧洲库存调配与履约协同。 二、半托管能够向外扩张，底下垫着几张已经成形的牌 半托管的进入门槛看似不高，真正决定

9 月 7 日，深演智能（02723.HK）第一次出现在沪港通与深港通的标的名单里。 $深演智能(HK|02723)$ 当天它以 995 港元高开，比昨收 943 高出 5.5%。这一笔成交，是全天最高价。此后价格温和下行，盘中最低触及 710 港元，午后回到 715 一线，跌 23%。成交45万股、3.44 亿港元，换手 0.51%，振幅 30.22%。 同一时刻，恒生指数跌 0.77%。 一根没有上影线的 K 线，意思很朴素：从开盘那一刻起，就有人把"腾一部分仓位"排在了今天的第一位。整个交易日，公司方面没有任何新消息。港交所披露易上，最近一份公告是 9 月 4 日的月报表，再往前是 8 月 26 日的中期业绩与德勤合作备忘录、8 月 21 日的纳指公告。没有配售，没有减持，没有盈警。 消息面安静，价格却在大幅换手。这说明推动它的力量，一直不在消息面。 预期跑在时间前面，今天只负责交付 日历翻回半个月前。 8 月 21 日，公司公告获恒生指数有限公司选为恒生综合指数、恒生港股通指数等一系列指数成分股，变动自 9 月 7 日起生效，并预期 H 股将符合沪深港通的纳入标准。 从那天到 9 月 4 日，股价从 640 走到 943，区间涨幅54.72%。9 月 4 日盘中最高 1006 港元——至今仍挂在行情软件"52 周最高"那一栏。 9 月 7 日，通道正式打开。 指数纳入、南向通道这类事，都注定会在某一天发生。注定发生的事，价格会提前跑完，当天只负责交付，这是港股反复上演的节奏。更深一层看，开通的第一天恰恰是老股东眼里最从容的换手窗口：这一天市场上有一个可以被清晰想象的承接方——即将进场的南向资金。有承接方的想象，才有顺畅的流动性出口。 今天的跌幅榜把这个道理摆得更清楚。排在前面的，是白鸽在线跌逾 34%、真健康医疗-B 跌逾 28%、深演智能、海清智元跌逾 14%、应

过去两年，RWA（Real World Assets）最受关注的问题是：什么资产可以被代币化（Tokenise）？ 如今，这个问题已经得到回答。 从国债、货币市场基金，到黄金、债券、私募信贷，股票等越来越多传统金融资产正在进入链上。Tokenisation正在从一个相对早期的概念，走向能够被机构采用、被投资者配置，也能够产生实际商业价值的金融产品。因此，市场关注的重点，也从单个项目能否落地，转向能否形成规模化的资产供给，以及这些代币化资产能否进一步被配置并参与链上金融活动。这也意味着，RWA的的下一阶段，已经从“能不能做”变成“是否能规模化发展”。 而真正的规模化，需要三个能力的闭环：资产端具备可复制的一站式Tokenisation能力，产品端具备真实的资金需求，链上则需要解决资产流通和金融应用问题。HashKey 过去一段时间的实践，正在沿着这三个方向展开。 从“做成一个项目”到“持续承接项目”：RWA资产供给开始规模化 RWA规模化的第一步，是资产端能够持续进入。 RWA早期的价值，很大程度上体现在“首个”。首个代币化基金、首个代币化债券、首个代币化黄金……每一个项目的落地，都在证明Tokenisation在现实金融体系中的可行性。而随着资产类别不断扩展，市场需要的已经不只是项目执行能力，而是一套可以复制到不同资产、不同机构的一站式Tokenisation能力。 2026年2月，HashKey正式推出RWA一站式发行解决方案，覆盖合规发行框架设计、链上技术支持、项目尽调与发行、分销与托管、交易及流动性管理，以及信息披露和持续管理等环节。其核心价值在于，将原本分散在不同项目中的能力沉淀为一套可复制的服务体系。 这套能力也已经在不同类型资产中得到实践。公开资料显示，HashKey 已协助客户落地代币化货币市场ETF、债券、票据等产品；在贵金属领域，HashKey Chain

2026年9月1日，希音（00625.HK）正式登陆港交所。 发行价48.56港元，开盘平开后短暂破发。但在我看来，这恰恰给了长期投资者一个难得的”黄金坑”——一家年营收超400亿美元、净利润超20亿美元、覆盖160个国家、手握2.73亿活跃用户的全球在线时尚龙头，上市首日即出现折价，这不是风险，而是机会。 一、全球时尚帝国掌舵人：许仰天的战略定力 许仰天的故事，本质上是一个”流量嗅觉+供应链深耕”的教科书式案例。 2007年，青岛理工大学国际贸易专业毕业的许仰天，进入一家SEM服务公司。这段经历让他早早摸透了海外流量的分配逻辑——流量在哪里，生意就在哪里。 2008年创业，从婚纱独立站起步，敏锐捕捉到”中国出厂价数百元、欧美售价数百美元”的跨境套利空间，赚到第一桶金。 但许仰天真正厉害的地方在于：他知道什么生意不能做。 婚纱复购率极低，天花板肉眼可见。2012年，他果断转身，买下SheInside域名，全面切入跨境时尚女装。这一步，奠定了希音日后万亿市值的根基。 更关键的是2014年的战略抉择。当同行还在铺货赚快钱时，许仰天南下广东，一家工厂一家工厂地谈，选择了“按需柔性供应链”这条更难走的路。十年后回头看，正是这个在当时”吃力不讨好”的决定，构建了希音今天最坚固的护城河。 招股书披露，希音采用同股不同权架构，许仰天持股约30.3%，但拥有约49.9%的表决权。创始团队合计掌握90%投票权。这意味着什么？ 意味着希音不会成为一家被短期资本意志绑架的公司。许仰天有足够的话语权，继续执行他那个需要耐心、需要长期投入的”小单快返”战略。对于看好希音长期价值的投资者而言，这反而是最大的安全边际。 二、“小单快返”：不是模式创新，是产业级效率革命 很多人把希音的成功简单归结为”便宜”或”快”，这太表面了。 希音的核心竞争力，是用数字化手段重构了时尚行业的生产关系。 传统服装品牌的库

8月28日，港股上市公司极智嘉（2590.HK）交出了一份高含金量的中期成绩单。 2026年上半年，极智嘉收入12.84亿元，同比增长25.3%；毛利4.60亿元，同比增长27.8%，毛利率提升至35.8%。经调整净亏损同比收窄32.1%。 若不考虑具身智能研发投入4,450万元的影响，经调整净亏损大幅收窄81.9%，主营业务已接近盈亏平衡。这一指标意味着，极智嘉的AMR基本盘已经跑通了可持续的盈利模型。 再看极智嘉海外业务的表现，其贡献了超75%的收入占比，海外毛利率达46.2%。高海外收入占比叠加高海外毛利率的组合，构成了盈利能力的双重保障。 值得关注的是，极智嘉上半年新签订单23.85亿元，同比增长35.5%，增速领跑行业。但比增速更值得行业关注的，是订单结构的质变，极智嘉的增长引擎更加多元化，而且增势强劲，以下将做逐一拆解。 截至报告期末，极智嘉业务覆盖40余个国家及地区，机器人累计出货超81,000台，服务超1,000家终端客户，合作福布斯世界500强企业超85家。业务在美洲、EMEA、亚太各主要市场全面开花，这种全球化的深度与广度，使得极智嘉在AMR赛道乃至整个中国机器人产业中，都是个标杆性质的存在。 订阅式服务订单爆发 商业模式拓展 订阅式服务订单的爆发是极智嘉2026年上半年的一大亮点。 上半年，极智嘉的订阅式服务订单1.56亿元，同比增长超75%，其中，美洲区同比增长455%，海外成熟市场对服务化模式的旺盛需求得到充分验证，全球复制空间正在打开。 但比增速更值得关注的，是这项业务的底层逻辑——庞大存量底座正加速转化为增量的服务收入，成为未来收入结构优化与长期稳定增长的核心支撑之一。 订阅式服务的本质，是将存量设备与客户关系从“一次性项目交付”升级为“长期运营服务”。 这是AI驱动的深度运营服务。极智嘉的智能仓储订阅服务依托全球1,000家终端客户、已部署的

在前后间隔一天，HashKey先公布了半年报，同时也迎来了创业8周年的历史节点。 这个时间点还是挺微妙的。按照普遍对创业公司的统计，一般到第五年要淘汰掉一半，超过7年以上的，这个数据会不足40%。如果放在加密行业，恐怕这个数据还要更加低一些，淘汰率更高和生存周期更短。 过去十年，加密行业从ICO狂潮、DeFi之夏再到机构化的进入，一轮一轮的变化也不止是价格，还有整个行业商业模式和竞争规则的变化。 今年以来，随着传统金融领域与加密行业融合速度加快，数字资产行业正在迎来新的发展阶段。 在这个背景下，重新去审视HashKey的半年报，意义也不只是展示一家企业阶段性的经营表现，更为重要的需要借此去看到，在加密行业合规大潮下，类似HashKey这样原生合规的企业，商业模式究竟在发生哪些变化？ 过去积累的牌照体系、机构合作网络和技术能力、为什么能在今天行业交易活跃度下降时，支撑HashKey保持业务扩张和收入上的相对韧性？从创立之初的坚持合规，到今天逐步打通银行、券商、资管机构以及 RWA 等业务场景，合规又是如何从一项长期投入，转化为机构化竞争中的准入优势？ 合规决定了长期方向，而持续调整的业务模式，决定了它能否在每一轮行业变化中找到新的增长空间。 一、 增长逻辑之变：从合规平台到新一代金融基础设施 尤记得在去年，HashKey在港交所上市，招股书给出了肖风对行业趋势的明确判断：从离岸到在岸；从链下到链上；从数字原生到数字孪生。 这三个趋势判断的非常准确而且正在进一步加深，从公开消息看，HashKey也正在围绕这三个趋势进行系统性的布局。如果关注上市前后的变化，能明显看到，HashKey今年以来在不同的场合谈到的公司战略关键词其实只有一个：新一代金融基础设施。一个此前以合规交易所业务为核心的企业，重点主打基础设施，其背后指向就不是简单的业务调整，而是整个发展战略逻辑的转变。 对于合规