今天国家统计局公布了5月份国民经济运行数据。5月份我国国民经济整体运行平稳，向新向优发展。工业生产方面有所加快，装备制造业和高技术制造业增长较快。5月份全国规模以上工业增加值同比增长4.5%，比上月加快0.4个百分点，环比增长0.4%。其中高新技术制造业增速更高，反映出当前我国经济正处于转型过程中，高科技产业发展迅速，这也符合当前科技行情的特征。 服务业方面平稳增长。5月份全国服务业生产指数同比增长4.4%，比上月加快0.1个百分点。社会消费品零售总额1至5月同比增长2.8%，其中服务零售额增长5.4%，商品零售额增长1.2%，网上销售增速更快，达5.9%。提振消费是拉动当前经济增长的重要方面，以旧换新及国补等政策对相关产品起到了推动作用，促进了消费回升。 固定资产投资方面，1至5月固定资产投资同比下降4.1%，扣除房地产投资增速下降影响后为下降1.2%。房地产投资增速下降16.2%，仍是拖累固定资产投资的重要因素。下一步，今年将投资7万亿元建设“六张网”（水网、新型电网、算力网、通信网、城市地下管网、物流网），有望提高固定资产投资增速，为下一步经济腾飞打下基础。 货物进出口方面，5月份货物进出口同比增长16.9%，比上月加快2.7个百分点，其中出口增长13.8%，进口增长21.5%，增速较高，成为拉动经济增长的重要引擎。 消费价格方面，5月份居民消费价格温和上涨，工业生产者价格（PPI）同比涨幅扩大，表明内需有所回升。5月CPI同比上涨1.2%，涨幅与上月持平，环比下降0.1%，扣除食品和能源价格后的核心CPI同比上涨1.1%。1至5月CPI同比上涨1%，政府工作报告提出的今年CPI目标为2%，后续仍有回升空间。5月PPI同比上涨3.9%，涨幅比上月扩大1.1个百分点，环比上涨0.5%；1至5月全国工业生产者出厂价格和购进价格同比分别上涨1.0%和1.6%。PPI的上升一

美伊达成协议，预计6月19日将放开霍尔木兹海峡，全球股市迎来狂欢，风险资产大涨，油价应声大跌。霍尔木兹海峡被封锁三个多月，对全球原油市场造成很大冲击。作为全球石油运输的咽喉要道，霍尔木兹海峡控制了全球20%的油气运输，封锁期间国际油价持续居高不下。美国总统特朗普面临国内中期选举压力以及通胀攀升的压力，寻求与伊朗通过谈判达成和解。霍尔木兹海峡放开将对原油价格造成较大打击，油价应声大跌，这缓解了美国通胀进一步走高的趋势。 近期美国公布的5月CPI数据超过4%，创三年新高，市场担心美联储新任主席沃什可能在年底加息。目前来看，国际油价回落将减轻通胀压力，加之特朗普希望在中期选举前维持股市强势，因此年底加息的可能性大概率消除，这对资产价格形成较大推动。欧美股市、日韩股市以及A股和港股均出现大幅反弹，这也是本轮调整结束的信号。前期A股市场科技股出现较大幅度回调，如今受此重大利好推动有望大幅反弹，市场后市走势或仍将延续科技牛方向。 经过近三周时间的调整之后，今日大盘再次大幅反弹，特别是前期调整幅度较大的创业板和科创板指数反弹超过3%，多只个股出现大幅上涨。这说明此前我判断本轮调整是上涨过程中的调整，也是对前期过快上涨的修正，或并不改变A股市场的长期格局，这一观点是正确的。现在还不是科技泡沫破裂的时候。 当前布局科技股，应关注六大赛道的龙头股。前期已出现10%至20%、甚至20%至30%的调整，如此深的调整幅度意味着短期获利回吐或基本结束，可选择逢低布局。本轮牛市除科技板块外，还可关注“HALO资产”，如有色金属、稀土、电力、电网设备、风光储等新能源板块。这些不仅是AI时代不会被淘汰的行业，反而是必需的基础设施。“HALO资产”是高盛、摩根士丹利等大行提出的概念，代表重资产、低波动率的行业，在AI时代仍有较大发展空间，且估值较低、分红率偏高。 我此前提出，本轮行情可采用“左手科技、右手HA

最近，科技股出现了比较大的波动，和我之前在5月20号左右给出的判断一致。这轮AI科技革命对产业发展是一个很大的变化，未来或将改变我们工作与生活的方式，因此AI科技革命是本轮科技行情的主线；对于其长期表现，我保持坚定看好。但短期来看，以光通信为代表的科技股涨幅过大，累积了较多获利盘，存在回调压力，建议适当减仓应对。 近期美日韩股市，尤其是科技股出现大幅回落，也带动A股、港股相关科技股持续回调。这属于市场正常波动，不会改变AI科技革命长期的投资价值，本轮慢牛、长牛的行情趋势已然存在。 近日，汇丰发布的2026年第三季度全球投资展望报告指出，投资者聚焦长期结构性机遇，看好亚洲科技创新潜力。汇丰表示，在中国市场，人工智能发展主线清晰，行业发展将持续获得充足资本投入和生产率提升的推动，从而推高多个行业与市场的盈利预期。数字基础设施的扩张与人工智能的发展，会引导全球资金流向科技行业，同时利好工业、材料等其他板块与投资主题，看好半导体、数据中心以及各行业创新型人工智能应用端。 近期市场风格出现一定切换，此前涨幅偏高的科技股迎来回调、资金流出；煤炭、银行、白酒等传统白马股、红利股获得资金流入，走出反弹行情。包括机构资金在内的部分资金，从科技板块转向红利板块，或是在科技板块内部进行高低切，例如从涨幅过高的光模块转向机器人。这背后的逻辑是板块间估值差距。 过去一段时间，市场出现交易过于拥挤的现象。A股市场前5%的股票交易量约占市场总交易量的50%。历史上，该数值突破45%的情况共出现五次，其中两次引发市场风格切换，三次促成牛熊转换。因此本次AI科技股大幅上涨后可能会引起短期风格切换，是情理之中。 长期来看，AI科技革命依然带来“科技牛”的投资机会。我自去年起便提出六大核心赛道的观点，这六大赛道是本轮科技投资的主线，分别是芯片半导体、算力算法、人形机器人、商业航天、固态电池、医药生物等。过去一年

受上周五美股大跌，特别是纳斯达克指数大幅下挫的影响，周一沪深两市低开调整，创业板指数一度大跌3%以上，之后出现一定震荡反弹，上证指数跌破4000点整数关口。 今日市场调整在预期之内，一方面是受到近日美日韩股市大跌的影响，上周五韩国股市一度触发熔断，美股纳斯达克指数在科技七姐妹大跌带动下大幅回落；另一方面，此前科技股大幅上涨甚至引发资本狂热追捧，以韩国股市为例，三星、SK海力士等芯片板块受资金追捧，市值短短一年内增长两三倍，相关股票也受到资金追捧，积累了大量的获利盘，同时也造成了泡沫积聚。此外，前段时间A股芯片半导体、光通信等板块快速上升，同样积累了较多获利盘，一旦美股大跌，便会引发调整。从5月20日左右我就提示科技股可能出现较大幅度回调的风险，至今许多科技股回调幅度已超30%。 从中长期看，本轮AI科技革命必然会带来科技股的投资机会。从去年开始我就提出六大赛道是本轮科技投资主线，包括芯片半导体、算力算法基础设施、人形机器人、商业航天、固态电池、生物医药等。过去一年多，与我预测一致，芯片半导体板块是第一个崛起的板块，也是AI时代的“卖铲子的人”，出现大幅上涨，这些“站在光里的”板块给投资者带来了巨大回报，验证了我的判断。随后算力算法、人形机器人、商业航天等板块也依次崛起。本次回调可看作对前期过快上涨的修正，并非行情终结。从中长期看，科技创新板块依然值得继续关注，但短期回调可能持续一段时间。 人形机器人板块受到宇树科技过会（有望成为A股机器人第一股）、马斯克旗下新型机器人Optimus V3即将于7至8月上市的利好带动。从4月份开始我建议大家提前布局人形机器人板块，5月份该板块大幅上涨，多只机器人股票出现异动上攻，有望接力芯片半导体、算力算法成为领涨板块。马斯克旗下的SpaceX已确定近期上市，也带动了商业航天板块的崛起。六大赛道是AI科技革命中受益的赛道，有望轮番表现。短期的