在全球科技产业格局加速重塑、"A+H"双平台上市热潮持续涌现的背景下，中国硬科技企业正成为国际资本关注的焦点。半导体、人工智能、新能源等领域的硬科技企业借助双平台布局加速走向全球，吸引长线资本持续涌入。 图片 4月7日，WeTrade首席执行官George Miltiadous接受央视财经特邀专题采访，从全球资产配置与市场结构演进的高度，权威解读中国硬科技资产的投资逻辑与发展趋势，展现出WeTrade作为全球性金融机构对中国科技崛起的深度洞察。 这是WeTrade继2025年亮相央视财经“金融强国盛典”之后，再次登上中国最具权威性国家级主流媒体平台。连续获得央视关注，不仅体现了WeTrade在专业领域的持续发声能力，也标志着WeTrade的品牌影响力正从行业权威走向更广泛的公共视野，成为连接全球资本市场与中国产业发展的重要代表之一。 图片 在专访中，George表示："目前市场关注主要集中在半导体和AI基础设施领域，同时对新能源以及部分机器人板块仍保持关注。这在很大程度上契合更宏观的逻辑——投资者正聚焦于中国产业升级和数字化转型相关的关键领域。从全球投资者的视角来看，中国的硬科技领域正逐渐从短期交易属性，转向具有战略配置价值的资产。" 他指出，随着中国在关键领域实现自主突破，并逐步构建起全球最具完整性的产业链体系，国际资本的认知正在经历从"风险定价"到"能力定价"的转变。这一变化直接推动中国硬科技资产由"交易性配置"向"战略性配置"升级。 图片 值得关注的是，今年以来"A+H"双平台上市热潮持续涌现，澜起科技、先导智能、兆威机电等硬科技头部企业相继完成布局，为国际资本提供了更便捷、更透明的参与路径，也进一步打通了中国硬科技资产融入全球资本版图的通道。越来越多的长线资金——包括主权财富基金与全球大型机构投资者——已将其纳入核心资产配置框架。 随着中国硬科技在全球资本

$极视角(06636)$ $华沿机器人(01021)$ $德适-B(02526)$ $瀚天天成(02726)$ $同仁堂医养(02667)$ 基本情况： 申购时间：3月20日-3月25日，26号出结果，27号暗盘，30号上市； 发行价格：40 入场费：2020.16 1手：50股 全球发售：1248.00万股 基石：有，2家基石认购9.46%份额 绿鞋：无 保荐人：中信独家保荐 分配机制：18C机制A，最高回拨20% 极视角成立于2015年，总部位于青岛，是一家企业级AI解决方案提供商，核心业务分为两大板块：一是AI计算机视觉解决方案，基于自研AI视觉语言模型，为工业、能源、零售等多行业提供智能视觉识别服务；二是大模型解决方案，依托第三方通用大模型优化，提供RAG、多智能体协作等功能，切入企业级AI应用赛道。 根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年收入计，极视角在中国新兴企业级计算机视觉解决方案市场中排名第八，市场份额仅为1.6%；客户超3000家（工业、能源、零售、交通、智能城市），数十万开发者社区生态已成护城河。 财务表现： 2022年营收1.02亿元，2023年增至1.28亿元（增速25.7%），2024年翻倍至2.57亿元（增速101.5%），2025年前9月营收1.36亿元（同比增速71.6%）； 2022-2023年连续亏损，分别亏损6072万元、5625万元

前阵子千问点单奶茶，直接把奶茶店干爆了。这事看起来是个段子，背后却藏着一个趋势：购物入口正在从“搜索框”变成“对话框”。 2026年3月，OpenAI推出“智能体商业协议”，ChatGPT已经能在站内完成从搜索到下单的全流程。淘宝2.5版本也跟进了MCP协议，用户配置AI智能体后，它能自动帮你匹配心仪的商品。 你不是在逛平台，你是在和AI聊天。AI替你逛，替你挑，替你比——你只需要说一句“我想要什么”。 一、MCP：让AI代理帮你完成购买 MCP（Model Context Protocol）是这件事的核心技术。它让电商网站把自己的商品数据“接进”AI助手，让AI能直接调用、推荐、甚至帮你下单。 以前买东西：打开App → 搜关键词 → 翻几十页 → 比价 → 下单。 现在买东西：跟AI说一句话 → AI把最合适的那件推到你面前。 流量入口正在转移。如果你的品牌不被AI推荐，就等于在货架上隐身。 二、商家该做什么？ 1. 加入MCP生态 Adobe Commerce已经有MCP Server模块，淘宝和OpenAI的协议也跑通了。这条路是通的，关键是先上车。 2. 让商品描述“AI友好” AI推荐不看广告费，看数据匹配。描述越结构化、场景词越丰富，被抓取的概率越高。 比如兰亭集势的“情绪价值”描述——它不是在卖“一件衣服”，是在卖“一个适合你的派对造型”。这种描述，AI一抓一个准。 3. 关注GEO（生成式引擎优化） 过去拼SEO，现在拼GEO——怎么让你的产品信息被AI理解、调用、推荐。新赛道，先跑的才有红利。 三、一个值得观察的样本 $兰亭集势(LITB)$ 2025年财报里有一句话被很多人忽略了： AI技术已全面融入用户偏好分析、个性化推荐、实时趋势捕捉及情感需求识别。 这意味着什么？意味

你有没有这种感觉？ 打开购物软件，推荐的全是刚买过的东西——“猜你喜欢”猜的永远是你已经喜欢过的。 这不能怪算法。传统的电商推荐，本质上是行为画像——根据你的浏览、点击、购买记录，推测你可能想要什么，这套逻辑跑了十几年。 一、Meta $Meta Platforms, Inc.(META)$ 正在用“社交画像”改写规则 2026年初，Meta开始测试一项新的AI购物功能。 这套系统的核心逻辑不一样：它不只看你在购物场景里做了什么，它看的是你在整个社交网络里“是什么人”。 举个例子： 如果你最近开始在Instagram上关注婚礼策划账号，给几组婚纱照点了赞，收藏了几篇“海岛婚礼攻略”。虽然你还没在任何购物软件里搜过“婚纱”，但Meta的AI已经开始给你推送婚纱了。 为什么？因为它推断出：你正在筹备婚礼。 再比如： 你在小红书上收藏了一篇“哈利波特主题万圣节穿搭”，点赞了几条哥特风造型。Meta的AI不会简单地给你贴上“喜欢暗黑风”的标签，而是会推断：你今年万圣节想走魔法路线。 这就是社交画像和传统行为画像的本质区别： -行为画像：看你在购物场景里做过什么 -社交画像：看你在生活场景里是什么人 二、什么品类最适合吃这波红利？ AI导购的价值，不是所有品类都一样。 对于洗衣液、纸巾这类标准化商品，“懂你”没什么用——大家买的都一样。 但对于那些决策周期长、个性化要求高、和“我是谁”强相关的品类，一个“懂你”的导购，价值是颠覆性的。 派对礼服——你不想和别人撞衫，你想找那件“一看就是我的”。AI如果知道你最近在追某部复古剧、知道你闺蜜结婚时你穿的什么、知道你收藏过的那些街拍——它推荐的，比你翻几百页强得多。 定制婚纱——这是最怕“选错”的品类。准新娘要的不是“最畅销款”，是“最适合我的那件”。AI如果能

$黄金ETF-SPDR(GLD)$  $英伟达(NVDA)$  $美光科技(MU)$   宏观在让路，AI在占路。 昨天盘面其实很直白——美股整体偏强，市场风险偏好回来了点；美债收益率下行，说明紧张情绪暂时缓了一些；油价大跌超过 5%，属于把之前“中东可能失控”的极端定价先吐出来一部分；黄金小回调、白银偏强，则更像从“紧急避险”退回到“常规对冲”。宏观叙事上，理解为中美释放了“控分歧、保合作”的信号，不是突然变好，而是至少不要继续把冲突升级到失控；国内政策方向也更清晰——地产是托底但不再当发动机，真正要托的是制造业和新基建（高端制造、能源电力、基础设施等），所以我并不把它看成“全面大牛市”的前奏，更像资金从地产旧逻辑转向制造/科技新逻辑的过程。最关键的部分还是 AI：我更认可的是“Capex路线更清晰，算力和存储是双中枢”这个判断——AI不是一波风口，而是一轮长期工程，巨头开始下长期算力订单，核心就是未来几年钱会持续砸向“算力—存储—数据中心”这条主线；存储从过去的配角变成核心变量，HBM/DRAM/NAND不再只是周期品，而更像 AI 时代的战略资源，因为数据中心需求猛增、扩产又慢，供需偏紧会把涨价链条硬生生推出来；同时 6G+AI 的趋势也意味着通信基础设施会向“边缘数据中心”演化，从而带动光通信（光纤/光模块）、电力与线缆（铜铝）、数据中心配套（电源、冷却、液冷）等一整条产业链。油价这边我也不会因为大跌就认为风险消失，它更像从“要炸”回到“高位震荡”，风险溢价只是降温而非清零，所

长期看好公司没问题，只是看价格了

$Meta Platforms, Inc.(META)$META现在关键的是裁员，花那么多钱在AI上能不能用AI盈利是个关键，META是最有能力转型为AI驱动型组织的科技巨头

上一次融资90多，发布计划后磨了一段时间才上去，当时赶上AI牛市。现在已经120/130，也没有牛市了，还想让机构高位接盘？ $NEBIUS(NBIS)$

$NEBIUS(NBIS)$Nb终于开始释放物理Ai能力了。这是除tsla和Googl外其它平台都不具备这种优势。得誉于近10年Avride的积累。

$NEBIUS(NBIS)$ 确实是好股，美股七姐妹里能跟三家深度绑定的没几个。回报就是给拿得住的人，恭喜nb团队吃到肉。

Meta这270亿美元砸给Nebius搞AI设施，对光模块来说又是一笔增量。算力投资还在加码，这波景气度继续看涨。

裁员都算好消息？裁够7万人，留下几百人，股价应该能到2500美元 $Meta Platforms, Inc.(META)$

11月10日， $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 发布第三季度财报，其收入达到约13.6亿美元，同比增长超过100%，略高于市场预期（约12.9 亿美元），但毛利率/经调整经营利润率有所承压，从去年同期约21%降至约16%。管理层继续确认大规模AI基础设施需求强劲，同时指出资本支出与扩张节奏加快。总体来看，公司增长势头强劲，但“量”远优于“价”、利润率与成本结构仍存隐忧。具体来看财报核心信息营收本季度达13.65亿美元，同比飙升134%（去年同期5.84亿美元），环比增长约25%，显著超出市场共识的12.9亿美元。驱动因素主要源于AI训练与推理需求的爆发，特别是Meta的142亿美元大单和OpenAI的65亿美元扩展合同（累计224亿美元），以及与领先超大规模云提供商的第六份协议；业务结构上，客户多元化迹象显著，单一客户占比从年初85%降至35%以下，投资级客户占比超60%，预示从依赖少数AI巨头向更广泛的企业、政府和公共部门转型。调整后EBITDA达8.38亿美元，同比暴增121%，利润率61%（低于去年同期的65%）；超市场预期，受益于规模效应和运营效率提升，但边际微降反映出利息支出压力（全年预计12.1-12.5亿美元）。关键变化在于软件和服务收入占比上升，推动从纯GPU租赁向全栈AI平台演进，强化盈利韧性。积压收入额（Revenue Backlog）飙升至556亿美元，较上季度几乎翻倍，同比近4倍；远超预期，源于Q3新增250亿美元积压，主要来自大型续约和新客户入驻。逻辑在于AI供不应求，公司作为专注GPU云的先发者占据优势；但也暴露对AI周期的敏感，若需求波动可能放大风险。利润方面，净亏损1.10亿美元，每股亏损0.22美元，同比改善显著（去年3.60亿美元），远优于预期

作为AI链的长期多头，我们上篇聊了“蟑螂论”——华尔街担心AI产业链背后的信贷风险。所以华尔街上也流行这样的策略：做多巨头股票的同时、做空巨头债券，然后安心享受美股AI的泡沫化趋势、同时又对冲AI Capex烧钱烧出一屁股债的风险。 文章一发完，美股就用一轮逼空行情回应了市场的焦虑：AI股继续飞，中美关系暂缓，私募债的“蟑螂”似乎被拍扁了。然而，如果你以为这样就没风险，那就太乐观了。因为在蟑螂之后，真正的“灰犀牛”正慢慢靠近——AI替代带来的裁员潮与消费萎缩。 虽然目前还不用慌，但AI产业狂飙带来的宏观经济问题愈发需要重视。 AI裁员潮：从新闻标题到经济现实 十月底这几天，美国两家巨头几乎同时宣布裁员：UPS、亚马逊。两家合计裁员接近十万人。而那些没有上新闻的公司，比如微软，更喜欢“钝刀割肉”——不大张旗鼓，而是慢慢“优化”。 这一轮被替代的，恰恰是美国最优质的白领岗位。AI的普及，让企业终于找到了“降本提效”的终极工具，用Capex来替代Opex（给AI设备的资本开支来替代给员工的运营开支），而对很多中产家庭来说，这意味着收入骤减、前景不确定。如果这股裁员潮继续蔓延，它可能成为2026年美股最被低估的灰犀牛。 图：五位数的裁员新闻接踵而至，UPS，AMZN等就业大户纷纷大幅裁员 “金发循环”的隐忧：AI的美好，建立在脆弱的平衡上 有人可能会说，美股和就业早就脱钩了，过去两年不也一样涨？ 没错，但那种繁荣是一种“金发循环”——一切刚刚好。 在新技术诞生初期，企业资本开支和新技术引发的市场动物精神的确能够使得股市看起来很好；美股巨头把之前囤积的天量现金释放出来进行投资，给全产业链条带来了巨大刺激。 此外，国际跟风资金，比如软银这些风格激进的主题基金，带着日本等国廉价的资金也能够给整个AI链条巨大的想象空间。而居民部门还有超额储蓄托底，企业利润再投资也没触发债务警报。 经济数据

Unity、Snap 绩后大涨：谁能真正落地应用？ 财报催化下的应用价值赌注 开篇提要 Unity 与 Snap 在 2025 年第三季度财报后股价大幅上涨，背后是“平台能力＋应用场景”双向兑现的预期。短期看为情绪与业务利好驱动，长期则取决于产品化能力与变现路径能否从试点走向规模化。本文拆解关键数据、应用场景、商业化节奏与投资时点。  ⸻ 一、财报行情：数据好吗？市场为什么乐观 关键数据： Unity 第三季度营收 4.71 亿美元（截至 2025-11-05 / Unity 公告）。  解读：Unity 报告显示营收、调整后利润等指标均超预期，管理层给出相对乐观的业务展望，市场将其解读为“产品力转化为收入”的信号。Unity 的核心价值在于其实时 3D 引擎与开发者生态——当工具链、更低门槛的生成能力和订阅化收入结合时，平台型企业的护城河逐步体现。 结论/影响：短期股价反应反映了“超预期 + 展望改善”的组合；若 Unity 能将开发者增长转为稳定的付费付费用户与订阅续费（SaaS 化），估值弹性仍在，但需观察外延产品（例如广告、云渲染、AI 工具）的变现速度。  ⸻ 二、Snap：用户与 AI 合作带来即时放量可能 关键数据： Snap 第三季度营收 15.07 亿美元，日活 4.77 亿（截至 2025-11-05 / Snap 公告）；并宣布与 Perplexity 达成 AI 搜索/对话合作（金额报道约 4 亿美元）。  解读：Snap 此次超预期在于广告业务回暖、用户增长与与 Perplexity 的合作构成“内容+查询”增长矩阵。对于社交平台，用户时长与交互频次直接转化为广告位价值；通过在 Chat 中嵌入高质量问答/搜索，Snap 有望提高留存与变现（例如加强广告定向或推出付费功能）。另外，公司宣布回购（约 5 亿美元）也提升了市场对资本回报的信心。

微软 CEO 萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）刚刚在本轮 AI 周期中，丢下了最具洞察力、甚至可称为“时代定性”的一句话： 微软现在有大量英伟达的 GPU 静静地躺在机架上，却无法启动——不是因为缺芯片，而是因为没有足够的电力让它们运行。 $微软(MSFT)$ $英伟达(NVDA)$ 这句话的分量远远超出业界惯常的“算力短缺”讨论。纳德拉点明了一件正在重塑 AI 基础设施格局的事实： AI 的瓶颈从来不在算力，而在电力与数据中心。 真正决定 AI 竞争力的，不是你能买到多少 GPU，而是你能点亮多少 GPU。 而今天三条重磅AI消息，直接把AI电力、机房与长期租赁合约的真实现金流上。几家看似各不相同的公司——OpenAI、亚马逊（AWS）、Cipher（CIFR）和 IREN——在短短数日内用数十亿、数百亿美元的合约，把“AI算力不是软件问题，而是基础设施问题”这句话，变成了可以量化、可以计入资产负债表的现实。CIFR 和 IREN集体暴涨！ OpenAI 与 亚马逊 AWS 签署了一份为期七年、总额约 380 亿美元的云服务协议，Cipher （美股代号 CIFR）宣布与 AWS 签订 55 亿美元、为期 15 年的电力与机房租赁合约，而澳大利亚的 IREN 则宣布与微软达成约 97 亿美元的 GB300 GPU 云服务采购协议。市场的第一反应很直观：云厂商、数据中心运营商与相关硬件供应链股价短时大涨，但更深层的连锁影响值得认真解读。 市场正在把“算力”当作一种可长期合同化的商品来定价。以 OpenAI-AWS 的协议为例，这不仅仅是“把模型放