周二，美股迎来了新年以来最黑暗的交易日。道指暴跌870点，标普500指数下跌2.06%，纳指重挫2.39%，三大指数创下自去年10月以来的最大单日跌幅。更值得注意的是，标普500和纳指双双跌入2026年负收益区间。       事件起点：格陵兰争议升级，关税被“武器化”   这场市场动荡的导火索，是特朗普总统上周末在Truth Social上发布的一则惊人声明：他威胁对八个北约成员国（丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰）征收递增关税，从2月1日的10%升至6月1日的25%，直到这些国家同意"完全彻底地出售格陵兰岛"。   特朗普的格陵兰野心并非新鲜事。早在2019年他首次任期内就曾提出购买该岛的想法，当时被丹麦首相斥为"荒谬"。但这一次，他将关税武器化，直接瞄准美国最亲密的盟友，这让市场措手不及。   格陵兰总理延斯-弗雷德里克·尼尔森周一明确表态："格陵兰不会被施压"，并强调将"坚守对话、尊重和国际法的立场"。欧盟27国紧急召开会议，据报道正在考虑动用其最强大的经济反制工具——"反胁迫工具"进行报复。法国更是首当其冲，在马克龙拒绝加入特朗普所谓的"和平委员会"后，特朗普威胁对法国葡萄酒和香槟征收200%的关税。   "抛售美国"：全球资本的集体逃离   在三天的马丁·路德·金假期后，美股迎来首个交易日，抛压集中释放。   道琼斯工业指数下跌1.76%，标普500指数下跌2.06%，纳斯达克综合指数下跌2.39%。三大指数均创下去年10月以来最大单日跌幅。   美元和美债同步重挫。美元指数单日下跌近1%，创下自去年4月特朗普"解放日"关税风波以来的最大跌幅。欧元兑美元则跳涨0.6%。美国国债价格暴跌，收益率飙升——这是典型的"抛售美国资产"信号。更令

回顾2025年，白银走出了史诗级行情，COMEX白银期货 $白银ETF-iShares(SLV)$ $白银主连 2603(SImain)$ 价格从年内低点一路飙升至年底的72美元/盎司以上(看下图），全年累计涨幅高达约140%，创下自1979年以来的最强年度表现。而这轮强势行情已延续至2026年，目前价格已突破90美元/盎司，持续刷新历史纪录。图片市场弥漫的“银行爆仓”传闻虽被否认，却刺破了表面的平静，逼仓风险如利剑高悬，成为挥之不去的隐忧。与此同时，一场史无前例的实物交割正在上演。仅2025年12月，COMEX白银交割量就达到近6300万盎司，创下历史新高。传统做空方的华尔街大行，如摩根大通和花旗，已悄然转变为净多头，开始互相争夺实物白银。01 多维定价逻辑理解当前白银市场的核心，在于解析其复杂且相互强化的多维定价逻辑。金融属性方面，白银被视为准货币和价值储存手段，与黄金 $黄金主连 2602(GCmain)$ 联动。通胀上升或美元 $美元指数(USDindex.FOREX)$ 走弱时，白银作为抗通胀资产受青睐；地缘政治紧张时，其避险功能凸显。当前市场对美联储2026年继续降息的强烈预期是主要驱动力。较低的利率削弱了美元和生息资产的吸引力，资金持续流入贵金属。商品属性才是本轮行情的基石。白银已连续五年处于供不应求状态，2025年短缺量达约9500万盎司，预计2026年仍将有3050万盎司的缺口（多个市场报告预测缺口更大）。供

国际金价继续呈现出加速上涨的走势，并且一举突破了4700美元关口，加速向5000美元靠拢。按照当前国际金价的走势，挑战5000美元的可能性正在显著提升，目前的价格距离5000美元也只有5%左右的空间。 在短短一年的时间里，国际金价先后突破了3000美元和4000美元。这一轮黄金牛市，背后的推动力不仅与各主要央行持续增持的因素有关，而且还与地缘局势、通胀抬升、市场情绪等因素有着一定的关联性。 然而，从主要原因分析，黄金价格的加速上涨，背后或与曾经坚不可摧的美元信用体系开始发生动摇，有着密不可分的联系性。 从全球外汇储备的投资比重分析，美元的占比依然高企，但已经较前几年有了一定程度上的下降。 据公开平台的粗略统计，截至2025年三季度，美元在全球外汇储备中的占比已经降至56%，但已经从历史高位下降超过10%。与之相比，黄金在全球外汇储备中的占比却持续上升，可见黄金在全球范围内的战略地位正在显著提升。 面对金银价格的大涨，芝加哥商品交易所也接连出手，为包括黄金、锂等多类金属期货品种的走势降温。其中，CME先后上调了多个品种的履约保证金，在履约保证金出现接连上调的背后，实际上打击了市场的投机热情，并且从某种程度上降低了资金的使用效率。 然而，交易所的一系列降温措施，并未改变金价持续上涨的走势。在现阶段内，如果美元指数还没有发生实质性的逆转走势，美元信用体系还没有得到实质性的修复，那么资金持续流向黄金市场的趋势很难发生根本性的改变。 从2016年开始，黄金价格已经走出了长达十年时间的牛市上涨行情，并且从2024年开始呈现出加速上涨的走势。从最近三年的黄金涨幅分析，2024年至今，金价的年度涨幅分别为27.39%、64.03%和9.77%。按照近三年的涨幅，黄金基本上领跑全球大多数资产的走势。 即使金价接连刷新历史新高水平，但依然不影响央行持续增持的决心。根据最新的数据显示，我国央行已

我在前文《0119：欧美关税大战一触即发，金银再纪录新高！》提到了川普搞事，引发市场的避险，金价冲破4700美元/盎司，触及4751.22美元/盎司的纪录新高。如上图所示，你们觉不觉得挪威首相看到这短信，得破防啊。就因为不颁奖给对方，对方生气了要吞并格陵兰。紧接着，川普还在深夜P了张图，他手拿美国国旗登上格陵兰岛，身后站着美国副总统万斯和国务卿鲁比奥，旁边指示牌上写着“格陵兰岛2026年成为美国领土”。也许觉得这样还不过瘾，川普当天还发布了另一张照片(也是P的图)：他在白宫办公室与欧洲领导人会面，后面展板上的地图中，除美国本土外，加拿大、格陵兰岛和委内瑞拉均被美国国旗覆盖。川普，我得批评一下你啊，你这样P图，太不给老墨面子了，赶紧重新改一下。同时，波兰央行周二表示，该行已批准一项购买多达150吨黄金的计划，这将使该国的黄金储备增加到700吨。央行在一份声明中提到，“这将使波兰跻身全球黄金储备量最大的前10个国家之列。”波兰央行行长Adam Glapinsk上周曾宣布，他希望央行管理委员会将黄金持有量上限从截至12月31日的550吨提高到700吨。截至目前，波兰央行能够将其总储备资产的30%用于购买黄金。他表示，实现这一新目标的具体时间尚未确定。图片要我说，荷兰你得加油啊，都让人家波兰挤出前十了，我们的黄金储备排名，预计未来还能往前进步几下啊。此外，伴随着金银价格的不断上涨，国内交易所也在采取相应的措施，防止贵金属，工业金属价格的剧烈波动，本质上都是在降杠杆率。图片从中长期的角度来看，巴塞尔协议III很大程度上也推动了实物贵金属的需求。给大家普及一下啊，在巴塞尔协议II下，实物黄金的风险权重由各国监管机构自行裁定，部分国家允许其作为0%风险权重的一级资产，但亦有国家将其归入‌三级资本‌——即银行资本结构中最低层级、仅用于补充性吸收损失的工具，且受“三级资本不得超过一级资本2.

国际市场方面，金银价格周一开盘再次快速走高，黄金刷了4690.88美元/盎司的纪录新高，白银则刷了94.12美元/盎司的纪录新高，进入北美盘后，因美国日内休市，波动率收敛后，价格有所回落。图片与上周一前文《0112：17连阳破纪录，金银破新纪录！》的催发因素不太一样，虽然都是由川普引发的原因，不过本周更倾向于是避险，避险的原因如下：起因是，特朗普政府提出了格陵兰岛的购买计划。据公开市场数据显示，一是向格陵兰岛5.6万居民每人支付1万至10万美元“入籍红包”，总计约56亿美元；二是基于资源价值的“全面收购”方案，预估高达5000亿至7000亿美元(相当于美国2025年国防预算的70%)。但是后者被广泛视为夸大，实际谈判焦点集中在数十亿美元级别。随后，这个计划因丹麦，格陵兰自治政府以及国际社会的强烈反对而陷入僵局。紧接着，欧洲多国出兵格陵兰岛，跨大西洋关系面临瓦解的风险。图片川普灵机一动，又有了惊人之举，他在社交媒体发布个人黑白照，配文“关税之王”，宣布因格陵兰岛问题，对欧洲八国开征关税，将从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%关税，加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直至就“完全、彻底购买格陵兰岛”达成协议。图片对此，1月19日，欧盟正在商讨如果美国总统特朗普兑现2月1日起对欧洲八国加征10%关税的威胁，欧方可能对价值930亿欧元(1080亿美元)的美国商品加征关税。据知情人士透露，欧盟也在考虑除关税以外的其他反制措施，但会首先尝试通过外交途径解决问题。欧洲理事会主席科斯塔周日在社交媒体发文称，欧盟各国团结一致支持丹麦和格陵兰岛，并准备“捍卫自身不受任何形式的胁迫”。此外，格陵兰岛只是开胃菜，加拿大会成为下一个目标。特朗普又盯上了加拿大，他私下抱怨加拿大北极防御薄弱，推动美加联合防御升级，同时强调收购格陵兰岛对加方有利

上周贵金属继续在白银的带领下走强，本周盘初受到格陵兰岛局势的变化，黄金再度跳空高开创下新的历史高点。消息面和技术面都给出了继续走强的信息，但周线级别的时间周期到还是需要适当留意一下。在时间因素上，周线级别的9次信号对应的白银表现相对更为明显。可以看到，之前5次出现类似的信号，白银虽然都处于强劲的多头市场，但是依然有或多或少的修正或者横盘情况出现。而本周白银也将完成这一信号，因此多头考虑适当锁定利润可能也是不错的选择。 $白银主连 2603(SImain)$ 而在期金上，之前四次出现类似的状况只有一次是失效的，有两次回调，一次高位震荡，整体的参考价值也是不可忽视的。现货黄金和ETF情况类似，此处不再补足配图。此外，我们也发现，在日线图上，上周黄金和白银均在上周四完成了第九次信号，这或多或少也值得警惕一下。 $黄金主连 2602(GCmain)$ $黄金矿业ETF-VanEck(GDX)$ $白银主连 2603(SImain)$ $微白银主连 2603(SILmain)$   需要注意的是，由于是周线级别的信号，因此意味着周线收盘才会真正计算周期。换句话说，虽然本周开始看修正/调整，但这并不是说周一就已经涨完了行情（尽管也有这种可能）。具体来看，除非周一的缺口被快速回补，否则预计本周中后段减少多头会是比较合适的时间节点。但如果意外周一

国际市场方面，贵金属板块呈现探底回升走势，黄金下探5日均线支撑4586回升，白银则下探5日均线支撑87.18回升。消息面上来看，美国总统特朗普透露将暂缓对关键矿产进口征收关税，导致市场对于白银的恐慌式看涨情绪大幅降温。白银在周三曾经一举创下93.7美元的历史新高。全球地缘政治局势持续恶化，如委内瑞拉、古巴与伊朗国内持续陷入动荡，尤其是后两者国家与美国直接发生政治与军事冲突的风险持续上升，加之特朗普政府持续威胁美联储货币政策独立性，以及“美国经济例外论”在特朗普任期内持续坍塌导致美元贬值、美债遭遇抛售等因素，贵金属板块成为元旦之后市场最靓的仔。如上图所示，大法官的关税裁决从去年拖到今年，上周五拖到周三，依然还是没结果啊。华尔街分析师认为，裁决拖延至2月下旬后，特朗普胜诉概率将上升，有策略师警告，裁决每推迟一周，特朗普政府胜诉的可能性就增加一分，目前博彩市场显示其胜诉率仅28-32%。若法院裁定关税非法并要求退款，可能涉及"数千亿美元"，将对美国财政和债券市场造成重大冲击。此外，当地时间2026年1月14日，美国白宫宣布，从15日起对部分进口半导体、半导体制造设备和衍生品加征25%的进口从价关税。存储半导体为何走得那么牛？美国的半导体关税新动作，又会给哪些国产替代带来机会？至于贵金属嘛，哪怕是不带任何杠杆的白银，这位学员也吃了足足141%的涨幅，而且，这还是剩余的3000克，此前已经做过减仓。回到国内市场，感觉央妈最近的操作好难啊，一脚踩刹车降温，另一脚又踩油门怕熄火。我在前文《0114：贵金属继续狂飙，大A迎来降温！》不是说过嘛，政策调控旨在为市场“降温”，而非“熄火”。今天的盘面就不去细说了，新能源早盘接力，只不过午盘没顶住，后来半导体的消息出来，顶住了，两市成交量缩到2.9万亿，资金表现依然很活跃。消息面上，央妈今晚公布了重磅政策——第一，自2026年1月19日起，下调再

国际市场方面，贵金属板块的狂飙还在继续，白银刷出了92.24美元/盎司的纪录新高，黄金则刷了4641.85美元/盎司的纪录新高。地缘政治风险加剧、实物短缺以及市场对美联储独立性的不确定性是推动此轮贵金属上涨。白银和铂族金属的持续实物短缺是支撑价格上涨的核心因素。更为详细的原因分析，我其实在前文《0112：17连阳破纪录，金银破新纪录！》已经给大家讲解过。此外，芝加哥商品交易所(CME)再次出手，发布新规，预计会进一步会让高杠杆操作者面临更多的保证金压力。CME近期为何要频繁调高贵贱保证金比例？新规又会带来哪些影响？这里面的风险与机遇又在哪里？回到国内市场，降温的动作来了！今天早盘一片欣欣向荣，上证的日线级别大有反包昨天阴线的气势，午间出了一条重磅新闻：时隔十年融资保证金比例再提高！随后午盘跳水，全天冲高回落，多数个股涨幅缩窄。沪深两市成交额3.94万亿，较上一个交易日放量2900亿，连续第3个交易日突破3.5万亿。图片从历史表现来看，融资保证金比例调整更多是针对两融业务本身的调节工具，而非直接影响大盘方向的决定因素。政策调控旨在为市场“降温”，而非“熄火”，未来市场将更强调基本面与合规性。短期波动难免，但“慢牛”“长牛”格局正逐步夯实。最后如上图，我要吐槽一句，南美洲真的是天赋异禀，资源真是多，很可惜国家治理都很一般啊，没有猎枪引来的肯定是豺狼啊。那句话怎么说来着——你囤粮矿，我囤枪，你家就是我粮仓？！-END-$NQ100指数主连 2409(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2409(YMmain)$</

目前我终于可以大致判断出来特朗普是在做着一件什么样的事情了。他先是冒天下之大不韪抓走了委内瑞拉的总统，搞乱了委内瑞拉的局势，搞垮了委内瑞拉的经济，之后又威胁伊朗要发动对伊军事打击，还在前天发布了安全警示，让所有的在伊朗的美国公民立刻撤离伊朗，造出声势似乎要真的开展军事行动，我简单统计了下2026年的1月以来，特朗普都威胁、或者真的发起行动打击了哪些国家，不查不知道，一查吓一跳，这位美国总统在短短的半个月时间里，已经发布了针对11个国家的打压，威胁的言论或者动作：他这是要干嘛？悬崖边的美元指数才是原因事出反常必有妖！这背后有很深的宏观逻辑原因，一句话总结根源就是：特朗普在通过搞乱他国经济和全球资金的流动秩序，来为美债或者说是美元资产寻找买盘，通过作乱全球市场吸引大量的热钱往美元资产中避险，从而维持住目前即将破位下跌的美元指数，之前我们也聊过，美元指数距离破位加速下跌其实就一步之遥。$美元指数(USDindex.FOREX)$ $做空美元指数-PowerShares(UDN)$ $美元ETF-PowerShares DB(UUP)$美元指数的月线走势：而如果美元指数能在这个关键的技术点上企稳并反弹上去，则美国经济可能就能平稳的过度，并为特朗普在2026年的中期选举提供一个良好的环境，如果美元指数加速下跌，那么美债买盘的流失会让收益率再度冲高，造成美股的高位抛压。同时最重要的是，通胀会失控，你要知道，当前的美联储在特朗普明牌影响下，已经向着全面鸽派进展了，不管发生什么，2026年的50个基点的两次降息都是大概率的，而如果这时候通

国际市场方面，金银价格周一开盘快速走高，黄金刷了4620美元/盎司的纪录新高，白银则刷了85.71美元/盎司的纪录新高。图片主要受以下几个方面的因素影响：第一，上周五美国12月份的非农就业数据不及预期，并且前两个月的数据下修。虽然失业率下降，导致了1月份按兵不动，但是市场对于美联储降息的押注，让实际利率的下行支撑了金价的走高。第二，全球央行的购金趋势还在延续，黄金ETF的资金正在加速买入。世界黄金协会最新的数据显示，近30年首次，黄金超越美债，成全球头号储备资产。上一次外国机构持有的黄金超过美国国债还要追溯到1996年。第三，美联储主席鲍威尔遭刑事调查，调查由特朗普盟友批准。特朗普与美联储的冲突升级，市场对美联储政策稳定性的担忧加剧，美元短期走弱，成为金价急涨的突发催化，这应该是今天亚洲早盘拉高的主要短期因素。最后，继委内瑞拉事件之后，中东地缘风险近期也持续发酵，美伊冲突预期升温叠加美空袭叙利亚打击ISIS目标，避险资金加速涌入。以上，12条属于中长期的影响因素，即美联储降息预期+全球央行的实物购金需求(去美元化)，34条属于短期催化的因素了，美联储独立性受到质疑，川普又在PUA鲍威尔+中东地缘政治紧张。我认为第三条，市场怀疑美联储的独立性，是推动今天贵金属上涨的主要因素。当然，对此川普表示，别瞎说啊，我毫不知情！！！图片到底川普意欲何为？为什么这样的消息能够令贵金属暴涨？后市贵金属的走势又该如何判断？回到国内市场，大A这一波开门红真是足够的硬，直接创了两个纪录！一个是上证指数的连阳纪录，17连阳！还有一个是两市成交量的新纪录，3.6万亿！板块方面，AI应用、商业航天、脑机接口、、核聚变、零售、半导体等板块涨幅居前，保险、油气、房地产等板块逆势下跌。我在前文《0109：川普又要放大招！上证16连阳！》所提到的工信部等八部委联合发布的《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，旨

在上周以及之前我们曾经说过要对比黄金和白银在历史高点附近的表现，随着行情的持续反弹/走高，本周或将见到可能的强弱转换，从而提供一定的交易机会。核心逻辑依然在于市场需要扭转银强金弱的格局，随后才有机会形成可能的中长期头部。如果有效新高突破，则依旧维持看多思路为主。周一开盘我们已经看到黄金刷新了历史新高，显然已经符合了第一个条件。而这个条件还有一个隐形因素，就是新高的幅度需要相对有限，如果是持续性的新高并且较为明显，则意味着市场还会进一步走高。（参考此前4400附近的突破 ，我们说4450+就不太会反转形成假突破了）日内的突破情况以及后续1-2个交易日的表现基本就可以判定是否有逆势交易的机会了。不要轻易的去猜测头部，除非市场自己走出来这种行情。 在黄金新高的同时，虽然白银的涨幅依然领先，但是在绝对表现上，目前白银只能说和黄金已经齐头并进，因为都是小幅新高。并且有意思的是，现货白银的价格还略微领先期货白银。过往来看，这两者表现基本趋于一致，或者是期银略微领先一些。当然，这并不是说白银要反转看跌了（前一个高点也是现货更强），主要的看点还是在这一高位的延伸性上周是否可以达到一定的幅度。虽然并没有明确的说法，不过按照过往的历史来看，新高之后白银再录得3-5%的涨幅基本就没有悬念了。换而言之，85之上的表现就默认白银趋势延续。预计也会得到黄金的同步匹配验证。  相较于金银的情况，铂金和钯金就有点差强人意，两者都还距离前高有一定的空间，但板块如果可以确认突破的有效性，那么也有机会随后补涨。不过做多来说，买强不买弱，这两者后续跑输白银的概率还是较大的。同时，如果金银冲高回落，则会意味着铂金和钯金面临更大的下行压力，可以作为逢高卖出的首选。   这是本周贵金属大致的思路，但考虑到实际的波动率以及价格相对难以把握情况，因此在交易策略上难

刚刚委内瑞拉事件稍微平息，美国又开始琢磨怎么搞伊朗，说明中期选举前，特朗普估计都不会太消停，因为选举前，特朗普需要完成对选民的承诺（压低通胀并且保证能源供应），中期选举对于特朗普来说尤其重要。目前美国参众两院的大多数都控制在共和党手中，意味着特朗普的很多政策主张基本在国会里走走形式就能通过，而一旦中期选举造成议席丢失，失去了参议院或众议院的控制权，均会造成特朗普的后期政策难以开展，或许需要与民主党长期讨价还价后才得以实施，这就跟特朗普上届任期后半程期一样，成为光杆司令。  一、打击伊朗的后果？如果真打击伊朗，那就跟去年7月份时的情况类似，市场又开始焦虑伊朗是否会封锁霍尔木兹海峡，油价又会在各种深化预期中脉冲。如果不打击或者跟上次那样也是雷声大雨点小，那么油价冲高后仍会快速回落。所以美国是否打击伊朗对于市场来说，已经是开始对其可能性进行定价，越确定涨得越快，不确定则反复上涨，直到事件尘埃落地。上周原油略为突破60日均线，策略上看涨，如果交易期货的朋友，可以以上周五的低价57.5作为第一止损位，第二止损位则以上周低价作为标准（第一止损位是减仓位置，第二止损位应全部离场）。如果喜欢交易期权的朋友，可以买入长期（一个季度）的原油看涨期权，执行价可以选择63美元/桶左右的价格，期权金虽然略贵，但若事件突然加速（类似去年7月时的情况，油价短短一周涨15%+），就会出现数倍的收益，大家可以根据自身账户情况，少量把油价当彩票买。  二、事件会否令贵金属继续新高？美国非农数据尚可，传闻美联储1月份可能不降息，这对贵金属本来有一定利空。但是特朗普先是对委内瑞拉动手再是计划对伊朗进行打击，两个周末连续出此类风险事件，让市场的避险情绪迅速升温，即便金银价格均不低，但眼下却没有更好的避险产品，所以金银仍不弱势。大家可以选择均线作为趋势线跟踪，如白银选择10日均

前言：一、长线看黄金：长期看涨，小调整小机会，大调整大机会。以年为单位长期持有盈利概率99.99%。稳键的可以做为资产配置，长期配备一定仓位。 二、当前持仓及本周操作：1、SPDR黄金ETF（GLD）：0.29861股。本周未操作。2、长期看涨期权1手：新建SGOL--CALL--20260618--44元，建仓价格2.35元。2.9元获利清仓（SGOL--CALL--20260618--42元）期权1手。 躺观黄金（纽约黄金期指期指主连）： 一、消息面、基本面： 1、地缘政治：世界局势总体平稳。 2、关税贸易战：相对平稳。 3、市场需求：一是全球央行购金需求维持高位，为金价提供长期支撑。二是越来越多投资者资产配置一部分黄金不断增加投资市场需求；三是社会经济高速发展，世界老百性更加富足，消费需求巨大且增速较快，消费升级和结婚刚需等扩大黄金需求。 4、通胀预期：当前通胀压力仍在。长期来看温和通胀是趋势，为黄金提供长期上涨支撑。     5、美元指数：理论上：美元指数走低，以美元计价资产价格有走高动能；美元指数走高，以美元计价资产价格有走低动能。周线上看：25年12月24日最低97.748以来持续反弹  。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均上 ，超短多头趋势。 短期：20日均上，20均走平，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。 长期：5月均上 ，20月均上，长期多头趋势。25年12月涨跌幅：+1.78%。2025年涨跌幅：64.03%（东财数据） 2、macd：日线死叉（第7天）、周线金叉（第19周）、月线2023年3月以来持续金叉。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、SKDJ指标：日K值64左右，周K值80左右。（日线调整

既白银期货被连续两度调整保证金要求之后，白银市场昨晚又爆出了另外一个新的利空：就是彭博的大宗商品进行了指数再平衡，由于之前白银和黄金涨的比较猛，再平衡降低了白银和黄金的权重，这导致金银肯定是会遭遇抛售，因为大家要知道，有很多被动型的基金管理模式是跟踪指数的，一旦指数调整，这波资金是会调整在金银上的头寸以保持和指数一致，同时对原油是个好事，因为新的权重平衡中，调高了针对原油的分配权重。我们看下投行对这次再调整的总结：第一我们要注意，指数再平衡将从1月9日星期五持续到1月15日星期四（含当日）。再平衡调低的优先级应依次为白银、铝和黄金（按降序排列）。再平衡需求的优先级应依次为WTI原油、天然气和低硫柴油。供需再平衡是一个持续数天的过程，并非仅需一天即可完成。海外投行使用 ETF 敏感性分析认为，240 万金衡盎司黄金的抛售可能会对黄金价格产生 2.5% 至 3.0% 的影响，具体取决于回溯窗口以及是使用每周变化还是每月变化（每周变化显示出更高的敏感性）。我认为，这个事儿看似是个明显的利空，但只要我们看下历年来的再平衡时期的黄金走势你会发现。其实对黄金的影响似乎并不大前三次黄金调整，有两次黄金价格走势和调整方向是一致的，有一次相反，就是2025年，调低了反而涨，这其实还是由于黄金的需求在持续增长的缘故。所以这个小利空是否会把金银打下来的主要还是看金银超买的程度。我认为这次的调整极大概率引发短线调整，但是不是能够引发大回撤，这个还得看市场的反应，看白银价格是否可能彻底跌到5日线以下，并保持一个交易日的时间：而这次的再平衡的新闻是绝对有可能触发白银的高位回调，去测试20日均线这个低位的，因为目前白银的超买程度是历史几乎最高的程度了，但真正的利空并不是再平衡，而是白银的关税征收的预期破产，美国的白银现货再度回归伦敦市场，供需预期再平衡，再这个新闻出现之前，任何的下跌就只能按照调整来对待