美股继续大涨，标普再创历史新高，作为市场风向标的纳斯达克也突破了上次横盘的高点23813，离24020也不远了，这个月估计是突破不了历史新高，但是下个月应该可以突破了，市场完全不理会利空消息连续上涨。现在有两大利空消息，一个是联邦政府停摆，第二个就是对韩国加关税，当然韩国跟美国之间的贸易额不是很大，所以加关税影响不大，只是芯片很多是三星代工的，芯片价格可能会上涨，现在重点是联邦政府停摆。民主党议员只要求削减国土安全部的拨款，然后要求ICE执法要规范，不能随意射杀美国公民，ICE没有对美国公民的执法权的，更没有枪杀平民的权利，连续在明尼苏达发生两起枪杀美国公民，这不属于误操作，这应该是整个工作流程有问题。本来明尼苏达州民主党控制的政府因为数百亿美元的福利欺诈名声扫地，这对共和党人也是一个大利好，可以趁势拿下明尼苏达州的中期选举，结果一副好牌让特朗普给打没了，民主党的问题就是容易腐败。左派政府都是这样，你看整个拉美国家为什么经济发展不起来，而经济好的智利跟阿根廷都是右派执政，当然美国的右派也不行，特朗普把美国搞得鸡飞狗跳，两边都不好怎么办，轮流执政是最好的，可以互相制衡。为什么现在是明尼苏达出事，而不是纽约洛杉矶，主要原因还是特朗普的骚操作，他派了2400民ICE特工进入一个城市，明尼阿波利斯是一个小城市，一下子进来这么多特工，不乱才怪，这就像干草堆在一起就容易起火。特朗普的草台班子搞破坏可以，真的想做好一件事情那做不做，毕竟精英都在民主党那边，共和党一堆大老粗，让他们枪杀民主容易，让他们不枪杀民反而太难，要解决这个问题就要把2400人减到400人才行。你想想一个小城市来了2400人荷枪实弹的特工，那会严重影响当地人生活，毕竟当地人是合法公民，他们又没有犯法，特朗普现在派这么多特工过来，把当地人当犯人一样随意处死，那肯定会引起当地人上街抗议。大量当地人上街跟ICE对抗，人多就难

$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 卧槽亏大了

沙特阿美的巨无霸最初是用美国的资金资助的。它始于 1930 年代，当时美国野猫带着骆驼跋涉到沙漠中，寻找标准石油的前景，并大获成功，创造了一个蓬勃发展的行业。沙特阿拉伯于1980年将石油生产国有化。同时保留了美国的残余：沙特阿美的“am”。（该公司曾被称为阿拉伯美国石油公司）虽然许多西方专家仍然在那里工作，但其管理层完全是沙特人。今天，沙特阿拉伯坐拥全球近五分之一的石油储量。它每天抽出超过900万桶石油，占全球消费量的9%，使其成为仅次于美国的世界第二大生产国，美国在本世纪取得了飞跃。如果世界需要，沙特还可以在短时间内将产量提高到每天1200万桶以上，这是其他国家无法做到的。如果高产量意味着收入，那么低成本意味着巨额利润。沙特的浅沙储量非常容易获得，沙特阿美每桶石油的生产成本不到10美元。例如，这只是埃克森美孚（Exxon Mobil）和英国石油公司（BP）等超级巨头在墨西哥湾钻探成本的一小部分。“沙特阿美的利润将超过每桶10美元，”英国人詹姆斯·里夫（James Reeve）说，他是利雅得PIF投资战略高级总监;在全球油价超过每桶80美元的时候，如此低廉的产量是个好消息。更重要的是，沙特阿美还保留了比西方上市竞争对手更多的收入。这家国有企业在广袤的阿拉伯沙漠中抽取石油，通过其拥有多数股权的管道输送石油，然后从国有码头出口石油，这意味着它控制着更多的供应链。沙特阿美的大股东就是沙特政府，市场流通的股权很少，这就是标准的国企。挖石油不属于高科技，所以沙特人自己能管理，后来还发展炼油，加油站，化工厂这些业务，因为沙特没有什么产业，基本上就是围绕着石油产业来发展经济，沙特的石油开采成本只有13美元，这比埃克森没法的35美元便宜很多。但是像俄罗斯，沙特这种国家石油产业是要负责财政的，沙特还有宗教税，沙特阿美的税超过50%，一半拿收入拿来交税了，油价一旦跌破60美元，沙特政府就会出现

随着特朗普停止吞并格林兰岛，这让欧美的关税大战暂停下来了，这个大利空算是没有了，但是特朗普领导下的美国对外扩张的领土这个思路是明确了，这会造成长期的地缘政治影响跟经济影响。美国大概率是不会出兵吞并加拿大，因为美国国内反对声音太大，而且加拿大都是白左，那国会以后就是民主党长期占多数了，除非不给加拿大人议会代表，把加拿大当成殖民地来统治在现代社会也做不到。虽然加拿大人说跟美国人打游击战，这其实也是嘴巴说说，欧美国家的特点是打仗一旦实力差距过大，就会选择投降，二战的时候法国就是这样投降的，加拿大的实力远没有法国强，美国的实力可比当年的德国强。特朗普想要对外扩张领土不大可能，但是欧洲人这次在达沃斯论坛上态度非常明确了，就是欧洲这些大国不来给特朗普捧场了，既然特朗普不需要盟友，把盟友当敌人了，那就只能当孤家寡人一个人表演了。欧洲国家也不参与特朗普在加沙搞的和平委员会，以前小布什在阿富汗战争跟伊拉克战争有一大堆小弟参加军事行动，现在特朗普在加沙成立和平委员会，就没有小弟来支持特朗普了，这件事情成了一个分水岭。美国以后做任何重大的事情，想要加拿大，欧洲这些盟友来支持他是不可能了，反过来说美国未来三年也不会爆发战争，比如现在美国要对伊朗的军事行动就不可能了，因为加拿大跟欧洲盟友不会出兵支持特朗普了。特朗普停止吞并格陵兰岛还有一个就是股市的问题，欧洲各国的养老金未来会停止买美股或者投资硅谷的企业，也不会再购买美国国债，这个影响是非常大的，欧洲养老金跟主权基金买的美国国债跟股市数量超过十万亿美元。十万亿美元可不是一个小数目，这是投资美国最大的海外基金，比亚洲的主权基金规模大很多，一旦欧洲的资金停止投资美国，那美国的国债就要提高利息才能吸引到新的买家，不然发行新国债就很难了。硅谷一旦少了欧洲的资金，创新公司数量就会减少，硅谷是美国的经济引擎，一旦这台发动机减速，美国就会回到70年代的大滞涨，欧洲

Meta主要做社交平台，在社交领域是绝对的霸主，也是全球用户量最大的网站，旗下的几个APP都是十亿以上的客户，扎克伯格没有别的本事，最擅长的就是抄袭，跟马化腾有得一拼，市场只要出现一个好的应用。 要么收购，如果收购不成就模仿抄一个，Pinterest，Snpa都让Metal给抄了一遍，2022年受到苹果隐私政策的影响很大，导致收入下降，原因就是Meta没有入口，不像谷歌有一个安卓手机系统的入口。 苹果这么赚钱的一个核心原因就是掌握了流量入口，Meta没有手机这种硬件入口，所以就想做元宇宙，这样就有了硬件入口，结果转型元宇宙失败，造成股价大跌，原因就是Meta 只擅长做互联网，并不擅长做软件，更不擅长做硬件。 这跟微软一样只擅长做软件不擅长做硬件，微软也不擅长做互联网，元宇宙其实是一个硬件产品，只有苹果才擅长，Meta做了自己不擅长的事情才导致元宇宙的失败，当时还是all in 元宇宙，导致亏损700多亿美元，这个损失巨大。 Meta现在创新能力不行，老是靠抄袭，赚钱是没有问题，但是一旦碰到奥特曼这种大神，Metal的大语言模型就跟OpenAI没法比，虽然Metal跟谷歌一样，在视频跟文字语料来源都有巨大优势，但是做不出来伟大的产品。 这就是成熟企业的问题，创始人要么没有进取心，要么缺乏改变世界的能力，谷歌现在的Gemini崛起了，不知道Meta什么时候能在语言大模型上崛起，我一般不做成熟公司，原因就是创始人成功以后再创业就没有激情了。 反而是初创企业的创始人野心勃勃，毕竟还没有品尝过成功的喜悦，也没有什么包袱，所以有着强烈的进取心，也有着巨大的冒险精神，失败也没有包袱，当然成熟的公司比较稳定，不会大涨也不会大跌。 Meta擅长的是互联网思维，把资源都拿去做硬件，这本身就是一个错误的思路，没有硬件基因，强行做硬件只会带来失败，所以未来的方向应该是做互联网应用或者是收购互联网应

特斯拉是电动车的龙头，电动车市场潜在规模为4万亿美元，光伏发电和储能市场跟人形机器人市场规模都大于电动车市场规模，就算三家一样大的市场规模，那么也有12万亿美元的潜在市场规模。 特斯拉占到一半就是6万亿美元，按5倍市销率算就是30万亿美元，所以董事会给马斯克开一万亿美元的薪酬，也不是完全没有依据。马斯克的愿景很好，作为当今唯一的天才，能力也没有问题。 他继承了乔布斯的创新精神，就是把所有的行业都做一次颠覆性创新，而不是模仿，主线就是交通，从太空到地上地下，他要解决的是人类的交通问题，所以大家都说马斯克考虑的是星辰大海。 我以前也是非常崇拜马斯克，看了他的自传，也研究了他的思维方式，在2021年之前，特斯拉的发展趋势也是一直按我预测的走，但是后来为什么不行了，表面的原因是因为美联储加息，掩盖了实际的原因. 当时我对美国的政治不太了解，毕竟90%的华人都是支持红脖子的，我当时也很喜欢特朗普，讨厌拜登，现在觉得可笑，但是五年前的知识有限，只能理解比较简单的事情，太过复杂的还是理解不了。 当时的转折点有两个，一个是2020年疫情的时候当地政府不让特斯拉的工厂开工，还有他的女儿薇薇安变性这两件事情让马斯克很愤怒，当然深层次的原因还是马斯克喜欢独断专行，这跟特朗普观点一致。 马斯克的本质并不喜欢政治正确，这才是问题的根源，所以在2021年底把总部搬到德州，这成为特斯拉的转折点，表面上看，当时搬总部跟加息时间重叠，实际上就是德州缺少科研人才，工厂放在德州没有问题， 那里人工更便宜，总部只能放在硅谷，毕竟特斯拉是科技公司，而不是制造业，如果是制造业，那估值应该跟通用福特对齐，而不是享受科技股的估值。 特斯拉总部搬到德州以后做出来的产品就再也没有以前那么惊艳了，以前每次特斯拉的产品发布会堪比当年苹果产品发布会，到了2023年的时候，大家只看英伟达的产品发布会了，黄仁勋完全把马斯克的风头给盖住

亚马逊是全球最大的电商公司，最大的云服务公司公司，还有广告跟流媒体这些业务，现在又在做大语言模型，公司做产品遵循四个原则，电子设备，包括Kindle,Fire Tablet,Fire TV,Echo和Ring。 Echo在美国智能音箱市场占比70%，Echo跟iRobot都是智能家居方向，公司的经营理念是以客户为中心，而不是竟争对手为中心，对发明的热情，对卓越运营的承诺，以及长期思考，在公司的每个细分市场中。 它服务于其主要客户群，包括消费者，卖方，开发商，企业和内容创建者，该公司还通过其AWS部门为各种规模的开发商和企业提供服务，它提供了广泛的全局计算存储，数据和其他服务产品。 电商的本质是让消费者更短的时间，买到更好的价格、更好质量的商品跟最好的体验，亚马逊全网最低价，研发费用行业最高，行业规模最大，成本最低，电商的缺陷是只能展示图片，实体店可以看到商品的全貌。 抖音就是线上可以看到全貌，这是抖音跟去中心化电商的优势，但是商品价格还是电商最便宜，各有优劣。电商行业的特点是自营的话不适合SKU太多的商品，特别是服装类，品类太多，更新频繁。 库存要求高，食品类，特别是水果类适合线下超市，当然美团、拼多多网上卖菜也能做好，亚马逊在电商这块增长比较慢了（10-20%），但是会员可以提价，海外业务迟早会赢利，不过卖货的利润只有0-5%。 主要利润来源AWS，AWS不管是是增速还是利润都是亚马逊最高的业务，亚马逊未来还是会维持10-20%的一个收入增长，美国市场的会员提价虽然提高了利润，也证明了美国市场已经饱和了。 亚马逊的护城河就是商品是全网最低的，但是Temu更低，现在限制Temu以后，没有其他电商平台可以威胁到亚马逊，现在亚马逊主要还是搞聊天机器人，就是做ChatGPT做不了的事情，让员工无需在各个APP之间切换。 如果是行业内的聊天机器人每个公司有自己的优势，但是做通用型聊

微软成立于1975年，创始人是比尔盖茨，微软改变了人类的生活方式，以低成本的方式让平民拥有了个人电脑，让人类进入了网络时代，从而大大加快了人类的进步，公司的市值长期保持在世界第一的位置上。 比尔盖茨也长期保持着世界首富的位置，微软主要是三块业务，电脑操作系统，办公软件，云服务，剩下的像游戏，搜索引擎，招聘网站，教育这些业务，微软也有硬件，不过硬件这块不如谷歌，更不如苹果。 但是微软的软件很强，基本上垄断了办公软件，比尔盖茨虽然不像乔布斯那样的技术天才，但他是一个商业天才，要么收购对手，要么模仿对手，所以老遭到反垄断的官司，就是因为太过成功。 特别是鲍尔默只顾利润，不像谷歌那样发展新业务，结果遭到谷歌的强烈冲击，连续错过搜索引擎跟移动互联网时代，但是纳德拉做CEO以后搞出来了云服务，成为微软新的增长引擎，这个做得是非常成功的。 微软主要是有电脑操作系统跟365Office这个入口，转型做云服务确实很容易，Azuer在企业端就非常厉害，反超AWS就是靠企业端发力，2022年投资130亿美元给OpenAI，OpenAI当时的算力全部来自微软的云服务。 所以这个投资立马就收回来了，这也是OpenAI后面的主要融资方式，通过买投资方的产品来让投资方收回投资成本，微软把OpenAI嵌入到自己的软件里，一下子付费用户增长了很多，这就是这两年云服务增长很快的原因。 虽然微软的SaaS软件做得并不好，都是模仿的，但是比对手便宜60%，所以成了最大的SaaS软件平台，虽然SaaS软件比对手卖得便宜，但是其他SaaS软件公司的推广费用很高，导致利润率很低。 这就是其他SaaS软件公司没有什么利润的原因，但是微软的SaaS利润率非常高，365Office有3亿多付费用户，不但可以卖SaaS软件，还能引流做游戏，微软这个模式很像腾讯把客户引流到游戏一样。 微软现在收入增长最快的就是云服务这块，但是公

谷歌的优势就是上班比较自由，这点跟苹果相反，苹果的管理非常严格，缺点就是苹果的创新能力不足， 谷歌基本上在各个新兴行业上都有布局，而且是行业领导者，但是老被人颠覆，比如TikTok通过算法推荐超越了Youtube。 特斯拉无人驾驶通过去掉激光雷达降低成本的方法超越了Waymo，OpenAI通过更自由的工作氛围打败了阿法狗，IONQ通过离子肼技术打败了谷歌量子计算机，但是谷歌现在就像微软，虽然每个行业我做不到第一，但是也是在二三名，这也非常恐怖了。 现在Gemina反超OpenAI其实也正常，OpenAI的首席科学家就是从谷歌来的，谷歌在2017年就发布了开创性的Transformer论文，当时没有给予足够重视，只是当时担心聊天机器人会出错或者不当议论，这就让OpenAI抢了先。 经过两年的追赶，Gemini现在就达到OpenAI的水平了，谷歌在这个领域其实一直是领先的，只是求稳，才错过先机，谷歌的文化就是四平八稳。谷歌就跟亚马逊一样，可能短期赢不了别人，但是一旦时间长了，他的创新优势就出来了。 工作氛围轻松的环境，很容易出现很多创新项目出来，而且失败了也没有什么影响，反正公司规模大，现金流多。谷歌的收入比苹果高，利润也比苹果多，毛利率也比苹果高，但是市值一直没有苹果高，我也不知道原因在哪里。 但是只要谷歌一直保持收入增长速度快于苹果，市值迟早会超过苹果，这两年股价上涨速度明显比苹果快了。不过谷歌现在是超过了微软了，好像谷歌一直不怕微软，就是竟争不过苹果。 亚马逊是想自己做芯片，然后自己做云服务，但是亚马逊有一个问题，就是吸引不到顶尖的人才，实际上谷歌已经完成了这个全栈式AI平台，从语言大模型到AI芯片到云服务平台全部都做成了，这就非常恐怖了。 本来三大云服务商谷歌是最落后的，而且云服务一直没有什么利润，现在反而成了三家里面自研芯片最成功的，现在唯一的问题就是其他人工智能公司

复利的精髓，就是耐心+野心！ 而这条财富自由的赛道，就是野心的见证！ 2026年，请大家跟我一起冲刺，这波重塑人生高度的浪潮！ #百万美金之路# 十年美股沉浮，我始终守在市场之中，见过熔断的恐慌，也遇过科技股的狂飙，账户的红绿起伏里，藏着无数个纠结与坚定的瞬间。有人在波动中离场，我却始终攥着那份相信，相信优质资产的长期价值，相信时间会熨平短期的喧嚣。也正是这份相信，让我看见趋势的力量，看见优秀企业穿越周期的成长，看见长期持有背后的复利魔力。十年不是终点，只是投资路上的一程，守着初心，伴着耐心，在涨落中沉淀认知，在坚守中静待花开，这份与市场同行的坚持，终会给时间一个答案。

苹果成立于1976年，跟微软是差不多同时建立的，两家当时都是想做个人电脑，苹果是从硬件入手，微软是从软件入手，乔布斯的想法是做封闭系统，但是因为他不懂软件编程，所以把软件外包给微软来做。 结果微软把苹果 的Mac系统给偷过来了，就是后来的DOS系统，两个系统很像，后来的Window98才完全没有Mac的影子了，这就是乔布斯骂比尔盖茨是小偷的原因，比尔盖茨不会做产品，所以只能偷苹果的产品。 后面偷不来就模仿对手的产品。乔布斯擅长创新，最开始的个人电脑操作系统，鼠标，都是乔布斯想出来的，乔布斯自己不会做产品，但是脑子里能出来这个产品，这跟尼古拉特斯拉一样，能在脑子里想到到各种新产品出来。 马斯克就是致敬这个天才才把汽车名称叫特斯拉，乔布斯为了致敬图灵，所以把苹果的Logo设计成吃了一口的苹果，在天才的眼里，他们只会佩服天才。 苹果的产品主要就是手机，占了一半的收入，然后是苹果商店，苹果电脑，苹果平板，苹果手表，苹果耳机，苹果音箱占一半收入，基本上就是围绕苹果手机来做横向扩张，包括苹果芯片都是自己设计的。 苹果的产品都是业内最好的，是行业的标杆，跟爱马仕一样，所以当时搞饥饿营销，就是因为产品做得最好。苹果的IOS是最好的手机操作系统，但是苹果最擅长的就是做硬件，颠覆了很多传统行业。 苹果是第一个做个人电脑的公司，发明了鼠标，颠覆了功能手机，取代了相机，Mp3，Mp4，钱包，HiFI音箱，就是把很多传统产品集成到一个手机里面，大大改变了人类的生活习惯，是跟微软一样改变了世界的公司。 苹果手机的优势主要有两个，一个是封闭系统没有各种乱七八糟的广告，手机界面非常干净，安卓系统手机只要小孩子玩一下就会下载一堆游戏APP，烦得要死，第二个就是速度快，安卓手机用了两年就会很卡。 苹果不卡，缺点就是电池太小了，主要原因也是苹果手机小，要是跟同样大的手机，苹果的电池还是最耐用的，苹果的软件优化是

英伟达是全球最大的芯片公司，主要是做GPU，但是这个GPU有很多的应用场景，最开始就是游戏显卡，然后就是拿来挖矿，后来就是拿来训练模型，当然也做推理，这是英伟达30多年的发展线。 从游戏到大语言模型，其他的方向也很多，但是不是主线，像以太网，无人驾驶，机器人，无人机，工业边缘计算，3D，超级计算机，也有一点CPU，但是忽略不计，也就是说英伟达就是做横向扩张。 而且是只在GPU生态上扩张，把GPU应用到各个行业里面，而不是去做GPU以外的产业，就像无人驾驶就是卖芯片，而不是去做激光雷达，说到底就是只做一个产品GPU，在七大科技股里面跟苹果很像。 就是微软主业来做生态，不搞纵向扩张，也不搞多元化扩张，微软也差不多，就是只做电脑操作系统跟办公软件，后来纳德拉上来才做云服务，业务也很少，而谷歌从搜索引擎做到芯片做到语言大规模。 就是横向扩张纵向扩张都有，业务非常多。META也是业务很多，所有的社交软件要么收购要么模仿一个，特斯拉虽然做硬件，但是业务也不少，从汽车到电池到太阳能到机器人，亚马逊就是从电商做到云服务。 然后做流媒体，非常多元化，如果只是横向扩张做一个产业，产品竟争力是很强，谁也打不败Wimdows，IOS，Cuda这些系统，但是容易遭到反垄断，当年差点把微软拆成电脑操作系统跟办公软件两个独立的公司。 再就是这个行业要是到了天花板，那就没有办法发展了，那就跟传统行业的公司没有区别了，像茅台只会做白酒，既不能做矿泉水，也不能开连锁餐厅，更生产不了汽车，要是白酒行业到了天花板，后面股价就没有办法继续上涨了。 英伟达是怎么做到5万亿美元市值的，成为全球最大的公司，我们先说一下芯片行业，CPU只能做通用计算，做不了并行计算，GPU就擅长干并行计算，而且速度比CPU快很多，而且GPU一开始就是模拟人类智能。 所以才适合做人工智能大语言模型训练，这不是现在才有这个能力，是从这个产品一