美股又是大跌的一天，这次是大盘股小盘股一起跌了，下跌的原因就是降息的预期没有了，今年就只有降这一次息了，鲍威尔去年底的时候说了2025年要降息两次，现在食言了，原因当然是特朗普加关税驱逐非法移民导致通胀上升，美联储加息一般就是两个数据，通胀跟就业，如果通胀低，就业率也低，那就降息，如果通胀高，就业率也高，那就加息，这个简单，难的是通胀高就业率低，像70年代就是这样，叫滞涨，里根当然的解决办法把利息加到11%，最终结束了通胀，后面就业率也起来了，现在也碰到这种情况了，就是通胀在上升，就业在下降，按里根经济学就是要加息的，结果特朗普要求降息，特朗普说他的政策就是里根经济学，很明显是忽悠那些不懂里根经济学的人，特朗普真正学的是胡佛，美国历史上最差的总统，小布什不是最差，只是智商最低的总统，反正共和党就出了一个里根，其他的基本上都是歪瓜裂枣。 美元作为一种世界货币，背后是信用，而不是实物黄金，因为没有那么多黄金，如果像英国那样坚持金本位，那就会造成通缩，经济的发展是需要维持一个平衡，就是保持每年2%的通胀就可以了，不然经济就没有办法发展，但是通胀不能高，不然就会像津巴布韦，像以前的阿根廷一样，2020年特朗普大撒钱通胀就起来了，拜登上台以后继续发钱，导致通胀创了40年的纪录，要回到70年代的高通胀了，最终美联储暴力加息11次，拜登当然也不舒服，但是没有说换掉鲍威尔这个共和党人的美联储主席，因为他知道谁上来都会加息，就算换成听话的不加息，那通胀也不会凭空消失，后面民主党人还是会丢掉总统宝座，但是拜登通过引进大量非法移民让经济在加息的时候增长了，不像特朗普2019年的时候加息天天骂人，道理非常简单吗，通胀起来了就要加息，通胀下来了，自然会降息，去年底通胀下来了，鲍威尔自然也愿意降息了，不降息就要通缩了，也会影响经济发展。 我常常说了一个经济学常识，就是一个国家的经济增长依赖两个指标，一

现在美股走势分化非常严重，就是代表传统产业的道琼斯不断上涨，而代表科技行业的纳斯达克不涨，特别是热门题材股反复下跌，这背后的原因是什么，第一个原因当然是纳斯达克今年涨得特别多，而道琼斯涨得少，现在补涨，资金去了道琼斯，那么纳斯达克这边的资金就少了，下跌也就正常了，像前两年这种二八分化也是这样，2023年开始的牛市就是七大科技股，中盘股就是横盘，而亏损严重的小盘股还跌了，一直到2024年下半年市场预期要降息了，那些亏损严重的小盘股就开始大涨了，那些几亿十几亿市值的小盘股都涨成了现在几十个一两百亿的中盘股了，而降息以后七大科技股反而没有涨多少，因为资金从大盘股分流到中小盘股了，而现在大盘股补涨以后，资金就会从中小盘股分流到大盘股，中小盘股就会反复下跌，那会一直跌吗，如果一直跌的话，就不是市场风格的转变了，而是整个基本面的改变。 美国股市的大周期表面上是按加息降息为主轴的，不是看经济好坏的，像2020年疫情美国经济不好，股市大涨，表面上看跟经济没有关系，只跟加息降息有关系，实际上利息的背后是经济，70年代美国的经济一直是滞涨，就是通胀上来了，但是工资没有上来，原因就是美国受到日本德国进口产品的冲击，而美国当时没有产业升级，导致失业率跟通胀双高，整个70年代股市横盘了十年没有上涨，最终是在里根上台以后，通过不断加息才结束通胀的，里根经济学就是大幅减税，放松管制，缩减联邦开支，当时是大获成功，但是布什继续用这个方法又失灵了，现在的特朗普继续用这个方法，还是失灵了，反而是克林顿搞产业升级，发展互联网，拜登搞产业升级，发展人工智能，这才解决了经济增长的问题，里根的方法是对付高通胀的，老布什的时候并没有高通胀，拜登也是通过不断加息把通胀压下来的，特朗普第二次上台的时候并没有高通胀，所以学里根那一套当然没有效果，导致跟老布什的结果一样，就算打赢了海湾战争，老布什还是输给了会搞经济的克林顿。

随着联邦政府要结束停摆，美股又涨起来了，但是美股现在分化严重，道琼斯连续几天上涨，纳斯达克还跌了一下，原因是大空头伯里说AI泡沫太严重了，这句话说得对不对，也对，成长股在成长阶段就是估值很高的，英伟达从2023年一边上涨一边说高估了，特斯拉在2019年也是说高估了，但是这些股票涨了十倍以后，市场反而认为没有高估了，因为市场上永远有有两波人，一波价值派，天天看市盈率，成长股要么没有市盈率，要么市盈率太高，当然就是高估的，一派的人看成长预期，只要未来成长空间大，现在就算贵点也可以买，至于谁对谁错，这就像白左跟红脖子一样，白左认为要想经济增长，就要放非法移民进来，拜登这样干了，确实经济也增长了，红脖子是保守派，他们认为以前一直成功的生活方式为什么不坚持呢，辛苦工作，不搞高福利，不养懒人，城市干净，没有流浪汉，不搞一堆性别出来，这有什么不好的，两边的人谁也说服不了谁，这个世界上本来也没有绝对的对或者错，巴菲特做白马股是对的，不代表做成长股就是错的，不然巴菲特说特斯拉是一家价值为零的公司，那也说得不对吗。 这就是每个人看问题的角度不一样，就像我刚才说了，红脖子认为满街流浪汉，吸大ma，72个性别，大量的非法移民，高福利养懒人这些事情不好，你不能说这个观念是错的吧，最起码华人是认同红脖子的，但是白左认为不发展经济，不发展科技也不好，白左说得也有道理，毕竟红脖子都是文盲，红州当然没有藤校，像加州理工，斯坦福这些公立学校也是在蓝州，红州都是文盲，怎么可能有名校呢，就算最好的德州大学也没有办法跟哈佛，麻省理工比，那读书不行，毕业之后就只能种地打螺丝吧，不可能发展高科技公司吧，七大科技股都在蓝州吧，就算特斯拉也是在加州起步的，搬到德州以后就销量就一直不怎么增长了，红州的GDP只有蓝州的一半，那白左说得也有道理，就是两部分的人看问题的角度不一样，得出的结果也不一样，像日本这30年的人口是下降的吧

昨天美股在大跌的情况下给拉起来了，民主党愿意让步，不再坚持拨款给联邦政府和医保补贴两件事情绑定，估计联邦政府停摆要结束了，反正民主党这次三个地方选举以超高支持率获胜了，民主党赢得胜利的原因就是关注民生议题，这让特朗普不擅长搞民生的问题暴露出来了，特别是联邦政府停摆，导致食物券发放陷入停止，那这些人穷人肯定反对特朗普了啊，不是民主党多好，而是特朗普太烂了，像弗吉尼亚州的联邦雇员最多的，这次马斯克裁减了大量了联邦雇员，导致这个州的选民转而支持民主党了，共和党就丢掉了这个关键的州，历史是上谁丢掉了弗吉尼亚，就会丢掉下次的总统大选，所以特朗普坚持的削减联邦雇员跟停止发放食物券导致支持率大幅下降，民主党人这次也找到了对抗特朗普的关键，就是以前只关注中产，忽律了穷人，特朗普得到了穷人的支持，结果这次三个地方选举民主党人也找到了吸引穷人的议题，把特朗普的基本盘抢走一大堆，共和党人也是说政府停摆帮了民主党人的忙，所以一直停摆下去对共和党肯定是不利的，而民主党人得到了大好处，也愿意让步愿意结束政府停摆，这个时候特朗普再坚持的话，那就打算明年的中期选举不要了，特朗普肯定会让步的，那政府结束停摆，美股就要大涨了。 美股这段时间指数跌得并不多，主要是热门题材股跌得多，大部分热门题材股跌了30%到40%，从技术上来说，也差不多到底了，只要联邦政府结束停摆，那从消息面上也见底了，前面一直跌的利空也没有了，而且中美关税谈判也在往好的方向在走，那么前期大跌的利空都结束了，股价自然就会反弹，至于说股价太高估了，跌了30%也就不高估了，像这些风口上的股票，每次都是跌30%左右后面就反弹了，一般都是这样的规律，像OKLO这次跌了50%，明显超跌了，你想想现在OpenAI对电力的需求到了什么地步，英伟达的芯片现在出货量巨大，源源不断的交付，但是各大AI云服务商拿到这么多芯片，需要找地方建数据中心，各州政府明确表示

昨天美股又是大跌，热门题材股继续暴跌，热门题材股就是这样，涨起来很快，跌起来也非常快，题材股涨跌受到利息的影响很大，降息的时候资金泛滥，这些股票就会涨十倍几十倍，加息的时候这些股票就会跌十倍几十倍，现在美股会不会继续下跌，主要取决于美联储要不要降息跟特朗普政府要不要继续关门，我说一下加息降息的逻辑，美联储一般都是按通胀数据跟就业数据来决定是加息还是降息，一般来说，通胀低，就业率低，就要降息，比如2001年，通胀高，就业率高就要加息，比如2021年，这个比较容易判断，但是最难的就是就业率跟通胀率不一致，美联储的习惯还是以通胀为主，就业为次，比如去年就业率高，但是通胀率低，所以就降息了，现在的情况是就业率低，但是通胀率开始起来了，按理是不能降息，不然通胀会继续变高，但是特朗普要求加息，美联储本来是独立的机构，但是特朗普通过提名美联储官员的方式来降低美联储的独立性，现在就变得很复杂，到底是按美联储的传统来决定利息还是按特朗普的意志来决定利息。 我们先说一下经济学原理，一个正常的国家经济增长就是取决于人口跟产业升级，人口增长跟产业升级，还有就是人口规模跟人口密度，人口规模太小也可以，比如欧洲那些几万几十万人口的国家就很多人均GDP超过美国，人口几百万的国家像挪威通过卖资源也跟美国人不均GPD差不多，新加坡通过非常好的地理位置也让人均GDP跟美国差不多，瑞士通过发达的金融跟医药两大支柱产业让人均GDP超过了美国，但是人口到了千万以上的国家，人均GDP比美国高的一个都没有，因为美国人口是最多的，欧洲人口最多的德国，所以德国的人均GDP就比英法意西高，日本人均GDP也比德国高，因为日本当年的产业更多，也就是说人口超过千万的国家靠卖矿产是没有办法人均GDP超过美国的，当年日本人均GDP比美国高是因为在汽车，芯片这些产业非常发达，全世界十大芯片公司日本占了六个，但是现在日本为什么不行了呢，这

昨天美股开始上涨了，得益于就业数据的增长，纳斯达克开始在涨了，其实纳斯达克并没有怎么跌，反而这半个月是上涨的，只是热门题材股大跌了，随着财报季的展开，这些热门题材股的财报非常漂亮，像APP，LMND，IONQ的收入增长速度非常快，LMND就大涨了34个点，可惜我提前两天出来了，确实好可惜，就像6月份我错过了OPEN，那个是更可惜，把最牛的股票给错过了，我主要是觉得特朗普朝代更适合制造业，而不是互联网行业，还好QS跟IREN两个涨了一下，这样也不至于心里太难受，不过短期就是这样，既然决定好了做一件事情，因为决定把这10个股票出来五个股票再加另外八个股票，这个想法是有一段时间了，只是这个星期做了决定，那就立马执行，就算是哪里错了，那也是几个月以后再总结，现在总结LMND卖错了，还早，毕竟涨34%又不是涨340%，影响也没有多大。 IREN又创新高了，这是这个星期第二次创新高，主要原因是跟微软签订了一个96亿美元的云服务合同，这个合同其实也不算大，只是IREN的体量小，收入规模只有5亿美元，所以拿到一个96亿美元的订单相当于现在年收入的17倍，那当然就是非常大的一个订单了，股价自然会大涨，IREN的市销率按今年收入算大概是30倍，CRWV的市销率大概是10倍，也就是说IREN的高估这么多的情况下股价反复上涨，而CRWV明显低估的情况下，股价还跌了，这就是做成长股的规律，估值不重要，是不是在风口上才重要，猪都能吹起来，当然CRWV也是在风口上，上半年也是一口气涨了六倍，但是IREN更厉害的是两个风口，就是有挖矿跟AI云服务双概念，这明显比只有一个概念的CRCL跟CRWV表现好。 IREN牛的地方是在两个行业都在非常明显的低成本优势，在挖矿这块，挖一枚比特币的成本行业平均水平是6万美元，IREN只要23600美元，便宜了一大半，在云服务这块，建设数据中心只要两个月，行业平均水平是一年

这两天美股大跌，其实主要是跌的前期热门股，指数并没有怎么跌，热门股大跌的原因有两个，一个是当然是这两年涨太多，涨多了就回调这是客观规律，第二个就是市场原因，前几天涨的是大盘股，这些大盘股把市场的资金给抽走了，热门的小盘题材股就没有资金了，所以才会大跌，说到流动性就是财政部在美联储的账户资金余额从3000亿美元增长到了1万亿美元，这个资金本来是流向市场的，因为联邦关门，所以这笔钱在美联储越来越多，那么市场的资金就越来越少，如果美国政府停摆持续的话，这个影响就越来越大，所以特朗普现在不让步的话，他支持的比特币也好，还是制造业的股票也好，都会一直跌，当然互联网的股票在特朗普式衰退影响下，股价也是大跌，现在美国地方选举正在进行，这被称为明年美国中期选举的前哨站，如果民主党能赢下摇摆州的州长，那就会增加国会的席位，对特朗普就会有很大的制衡，不过纽约市长很可能是一个极左，我也不喜欢极左，特朗普是极右，这下就热闹了，再就是马斯克这个搅屎棍不好好经营企业，老是参与政治，难道真的让红脖子买电动汽车吗？怪不得现在马斯克的商业帝国在个各个领域都遭到对手的狙击。 今天说一下我为什么要割肉UPST，SEZL，我昨天的文章也说了，就是在美国驱逐移民，加关税这两个政策就会导致通胀上升，就业下降，因为非法移民1800美元就愿意刷盘子，而红脖子来刷盘子就要4000美元，洗碗工涨价了，那吃饭也得涨价，像红州驱逐非法移民是最彻底的，导致大量的粮食在地上没有人收割，一个是人手不够，第二个是工资不够，以前都是老墨来干这个活，一天100美元这些非法移民就愿意干，现在没人你就是花200美元都请不到，要是工资给的太高，农场主还要赔钱，毕竟种地不是做芯片，没有那么高的利润，所以没有了这些便宜的劳动力，美国的服务业就要涨价，加关税导致全球各国对美国的出口减少，这些国家出口部门的员工就会收入减少，他们就没有钱消费从美国进口的商

昨天纳斯达克继续在高位横盘，在这波降息过程中，制造业的股票在横盘，IREN还创了新高，金融类的股票只有LMND创了新高，其他的金融贷款类的股票一直在下跌，本来这类股票是最受益于降息的，去年降息的时候，UPST，SEZL是涨得最好的，当然还有像DXYZ在去年降息的时候也是大涨五六倍，按理来说，这次降息，这些股票会继续大涨，按逻辑就是这样的，但是为什么不涨还跌了呢，这就是特朗普的政策导致的，特朗普给人一种不可预测的印象，实际上他的逻辑也非常清晰，搞破坏的政策就是驱逐非法移民跟提高关税，搞建设的政策就是大搞制造业，这样的政策就让互联网行业受到打压，而让制造业的股票反复上涨，我们知道了特朗普这个规律以后，那么操作就要按他的思路来操作，这样才能取得很高的收益。 我昨天实盘账户把十个长线股做了调整，把OKLO，IONQ，JOBY，这三个制造业的股票都保留了，互联网的股票只保留了一个网上医疗TEM，医药行业的DNA也保留了，DNA是生物合成的龙头股，也属于制造业，所以十个长线股里面保留了五个，但是把五个股票减仓了，主要是要拿来买后面的8个股票，我把另外五个股票出来了，其中UPST，SEZL，DXYZ是割肉出来的，LUNR是保本出来的，LMND是赚钱出来的，我的思路也非常清晰，UPST，LMND，SEZL都是互联网的股票，互联网的股票只有TEM的，本来也想把TEM换成CRSP的，因为CRSP是基因编辑的龙头，这种公司属于制造业，特朗普应该更喜欢，后面也有可能我会把TEM换成CRSP，DXYZ为什么要割肉呢，以前以为是SpaceX有问题，确实没有RKLB好，这也是事实，但是另外一个方面是这个DXYZ自己的问题，我也不知道他这个封闭式的基金到底是怎么运作的，持有最多的SpaceX跟OpenAI的估值一直在提升，而且现在不断的降息，DXYZ的股价就一直跌，虽然我不知道里面有什么原因，但是肯定有不