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11月10日，腾讯公布今年第三季度业绩。财报显示，今年第三季度腾讯营收为1424亿元（单位：人民币，下同），同比增长13%，非国际财务报告准则（Non-IFRS）归母净利润317.51亿元，同比下降2%，系十年来首次下跌，净利润率也从去年同期的27%下降至23%。营收结构方面，腾讯的增值服务、网络广告、金融科技及企业服务这三大业务，三季度营收分别为752亿元、225亿和433亿，占总营收的比例为53%、16%和30%。但在业务增速上，金融科技及企业服务业务以30%的同比增速，远高于其它两大业务个位数的同比增长。2018年，腾讯进行了“930”架构调整，至今已三年有余，除了单季整体营收增长超过七成突破千亿外，以金融科技和企服为主的产业互联网的规模、营收占比都在不断提高。从2019年一季度开始，腾讯首次在财报中单独披露“金融科技及企业服务”这一部分内容。根据财报显示，2019年Q1到2021年Q3，金融科技和企服的营收占比从25.4%上升到30%，而以游戏为主的增值服务业务，营收占比则从57.3%下降到53%。今年以来，除了要继续发力产业互联网调结构外，腾讯还面对着更多监管制度的落地，游戏、网络广告以及金融科技等业务增长承压。这其中，有的政策已经进入实施执行阶段，有的还悬而未决有待公布，这些不确定性也构成了腾讯需要穿过的迷雾森林，其中金融科技或成为其中最大的变数。腾讯方也表示，希望能更好的拥抱监管，腾讯在全球都面临这些情况，政府想推动高质量的行业发展，所以我们与监管方积极合作，做一些调整，未来即使会有新的监管内容出现，我们相信以渐进的方式，未来受到的影响是会越来越小的。此次腾讯财报电话会上，元宇宙概念也被分析师多次问到。对此腾讯回应称，元宇宙既有惊喜，也有不确定之处。元宇宙对游戏行业和社交网络行业都有影响，这会成为某些行业的增长引擎。而腾讯拥有大量探索和开发元宇宙的技术和能力，

不知道大家有没有关注过微信指数，其官方说法是：微信指数是基于微信大数据的移动端指数产品，能反映关键词在微信内的热度变化。微信指数所反映的热度变化来源于对微信搜索、公众号文章以及朋友圈公开转发文章形成的综合分析。简单归纳一下，微信指数大致反映了一个关键词在微信生态的热度，这个数值是由微信微信生态内产生的数据计算出来，并且实时更新的。我在微信指数上对比了一下公众号和视频号两个关键词，数据还是挺让我意外的。可以看到，公众号的微信指数保持在3亿附近波动，而视频号的微信指数在4月底开始从3亿慢慢上涨，期间经历了一些波动后，在9月摸到了10亿，之后又一路下跌，今天的微信指数是7.6亿。尽管我们不知道微信指数的数值代表着什么意义，也不知道其背后的计算逻辑，但这条曲线还是能透露出很多信息，也对未来观测视频号很有意义。首先，从微信指数的趋势上来看，视频号今年的发展还是很迅猛的，尤其是二季度"偷偷摸摸"的高速增长了一波，让我很费解，但很符合腾讯低调的行事风格。第二，结合微信公众号3.6亿的日活(2020Q4财报披露)，指数保持在3亿附近，再考虑到市场上一些第三方评测的信息，一个可以断定的积极信息是，视频号的日活应该早已经超过公众号了。关于微信指数的数值，从技术角度可以确定的是，指数的数值会和用户数、用户停留时长、用户行为次数呈正相关。那么，视频号微信指数的剧烈增长的原因也很好解释：除了用户数量增长的贡献外，用户在视频号内的行为频次、用户停留时长应该也有不小的提升。无论是从一个互联网产品的生命周期来看，还是横向对比抖音、快手，视频号目前应该还是处于用户增长和时长、行为量增长的阶段，远未到达成熟期(参考公众号)。那么，如果未来视频号的增长顺利，反映在微信指数上，应该还会有一波提升。因此，虽然腾讯目前基本不会主动披露视频号的相关数据，但在腾讯"雪藏"视频号的这段日子里，通过微信指数来跟踪视频号应该是

会员分账是从用户需求角度出发的一种合作方式，且通常能给内容方带来高于版权金的收入。视频平台的加持让纪录片成为了分账体系中不可或缺的组成部分。 作者 | 陆娜在为市场所熟知的纪录片传播途径中，互联网网站大多以媒介延伸的渠道所表现。如今，长视频平台以垂直多元的内容布局，以及灵活多效的观看时限，成为了更多用户的第一选择。12月14日至17日，2020中国（广州）国际纪录片节在广州图书馆举办。作为亚洲最大规模的国家级纪录片专业节展，本次共征集到来自全球五大洲的126个国家和地区的3227部作品参评参展。在12月15日的腾讯视频私享汇上，腾讯视频公布了纪录片分账新策略，意欲推动纪录片向更产业化、更细分化的方向发展。从平台的角度来说，会员分账是从用户需求角度出发的一种合作方式，且通常能给内容方带来高于版权金的收入。而于总受众群体较小的纪录片而言，在体量无法与网剧、电影并论之时，平台的加持让纪录片成为了分账体系中不可或缺的组成部分。在分账制度日趋成熟的趋势下，平台将纪录片纳入分账体系显然是对于纪录片寄予了希望，也侧面印证了市场对纪录片广阔的前景预期。01 | 从用户需求角度出发以Z世代为代表的消费群体，越来越有为好内容付费的意识，内容付费已经成为拉动和支撑中国娱乐产业发展的引擎。在付费视频用户规模愈发庞大的背景之下，长视频平台的分账模式能够让优质内容持续被吸引，激发从业者的创作热情，探索多元化的收入模式。2016年，腾讯视频开始尝试分账模式。以电影为起点，打破了传统的投资制作或版权采买的合作模式，转而由影视公司相对独立地完成投资、拍摄与营收等环节。与此同时，分账模式的主要收入来源逐渐转由平台上的付费会员支付，C端用户拥有了更多话语权。今年6月，腾讯视频发布了纪录片分账的合作方式。经过了近半年的试运行，腾讯视频统计了6月1日至12月1日参与了平台会员分账的已完结项目，分账收益的前三名为《大

腾讯应该涨不动了吧

“每145个新增月活用户里，只有1个愿意打赏。”$斗鱼(DOYU)$$虎牙(HUYA)$作者 / 开炮鸽 本文由 < 靠谱编辑部 > 编辑11月11日，在斗鱼和虎牙官宣签署合并协议的一个月后，这两家公司公布了2020年Q3财报。令人惊讶的是，本季度斗鱼虎牙两家合计净利润环比减少了2.14亿元，付费用户合计环比仅增加了10万。其中斗鱼因为成本上涨，本季度净利润环比蒸发了2.24亿元。即便是两家总的月活数据突破了3.5亿创新高，也挡不住平均145个新增月活用户只有1个付费用户的窘境。这一季度财报告诉我们，平台花钱拉新并非难事，真正难的是让用户花钱——20年Q1-20年Q3的九个月里，斗鱼虎牙的付费用户增长越来越难，合计只净增了20万。除此之外，虎牙的移动用户月活，付费用户数，还有斗鱼虎牙的付费率数据都降到今年新低。合并官宣的这一个月里，斗鱼虎牙的市值双双缩水，腾讯百亿市值的游戏直播梦竟然又远了一步。斗鱼净利润蒸发2亿，日本出海难出头这季度斗鱼的净利润仅有9870万元，几乎是虎牙净利润的1/4。六个月前，斗鱼还曾以2.9亿元净利润反超虎牙。为何净利润突然蒸发？首先，本季度的斗鱼直播收入环比增长乏力，导致总营收环比仅增加了3800万元，直播收入一直占据着直播平台总收入的92%以上，本季度占斗鱼总收入92.3%。Q3斗鱼23.49亿元的直播收入较Q2仅增长了近3000万元。过去三个季度，斗鱼每一季的直播收入都比上一季度高出2亿元以上。核心收入增长疲软，斗鱼的成本也未得到有效控制。Q3斗鱼的收入成本比Q2多出了1.

先简单说一下对腾讯Q3财报的总体印象： $腾讯控股(00700)$ 营收继续保持29%的较快增速，但除去115亿投资收益，经营利润率为31%，净利润增速24.7%（媒体报道的89%利润增速包含投资收益）。 游戏特别是手游一柱擎天，45%的增速以及860亿的递延收入，《王者荣耀》生生不息，《和平精英》、《天涯明月刀》流水源源，DNF等后劲十足。值得注意的是，管理层在财报电话会中指出，米哈游的《原神》通过B站等游戏社区发行。这是绕开传统分发渠道，而渠道是腾讯在游戏领域的核心优势！ 16%的广告增速真的很一般，腾讯整合广告的努力尚未见效。金融企服24%的增速也还不错，但连续几季财报未披露云计算情况，如果不是刻意而为，只能说明增长实在不好。腾讯云和阿里云的差距在拉大（我果断地买入了一些阿里...)，好在企业微信、腾讯会议、腾讯文档等B端入口工具的用户增长非常好。 微信用户增长了5.4%，收费增值用户增长25%，很不错了。腾讯在内容领域的情况向好，也有利于媒体广告增长。个人比较期待小程序及视频号的数据情况，但财报未作披露。以我对视频号的观察看，腾讯在短视频里基本扳回一大部分。 总体看，腾讯目前又回到了游戏撑起半壁江山的局面。对于腾讯这样的公司，单季报告只会一叶障目，风物长宜放眼量。近期平台反垄断征求意见稿把一众互联网络公司打了个骨折。这个文件主要针对阿里，顺带收拾了美团，腾讯属于错杀。如果真的完全开放，比如淘系电商允许使用微信支付，微信允许分享字节系内容，其实反倒是有利于增加腾讯的用户时长和商业化渠道。 那么腾讯的终极风险是什么？我认为只有以下两种： 第一个终极风险是因硬件技术发展而被颠覆。一旦人机交互的设备发生改变而腾讯未能开发出与之匹配的产品，就像被数码技

2020年10月12日，国庆假期刚过完，有几个机构投资者朋友不约而同地问了本怪盗团团长下面一番话： “我听到一种说法，《王者荣耀》《和平精英》上个季度的流水都掉的特别快。所以，腾讯游戏三季度收入可能同比下滑。这是真的吗？” 资本市场的月经/年经传闻又来了——“腾讯游戏流水下滑”。谁也不知道这种谣言是从哪里发源的，但是每个季度必然出现一次（也许不止一次），到处有人在传…… 2018年一季度在传， 2018年二季度在传， 2018年三季度在传， 2018年四季度在传， 2019年一季度在传， 2019年二季度在传 2019年三季度在传， 2019年四季度在传， 2020年一季度在传， 2020年二季度在传， 2020年三季度也在传。 微信群在传， 朋友圈在传， **在传， 知乎在传， 自媒体在传， 卖方分析师在传， 买方研究员在传， 基金经理在传， 路人甲也在传。 《王者荣耀》二周年的时候在传， 《王者荣耀》三周年的时候在传， 《王者荣耀》四周年的时候在传， 《王者荣耀》五周年的时候在传； 《和平精英》开服的时候在传， 《和平精英》一周年的时候也在传。 腾讯股价涨到200港元的时候在传， 腾讯股价涨到400港元的时候在传， 腾讯股价跌回300港元的时候在传， 腾讯股价第二次涨到400港元的时候在传， 腾讯股价第三次涨到400港元的时候在传， 腾讯股价涨到500港元的时候在传， 腾讯股价涨到600港元的时候也在传。 买了腾讯的人在传， 没买腾讯的人在传， 曾经买过腾讯但是在2019年抛了的人在传， 想买腾讯但是一直没等到入场时机的人在传， 没买腾讯而且希望这家公司完蛋的人在传， 没买腾讯而且希望整个互联网行业都完蛋的人在传， 买了腾讯但是不知道自己买的是啥的人也在传。 （嘉神川诺艾尔语录：您请便，我无所谓。） 当我还是券商分析师的时候，我的一大半时间都被浪费在验证这些“陈年老谣

持有中，继续涨

腾讯，上涨机器

【腾讯回应反垄断监管：政府仍支持互联网行业，正合作确保合规】11月12日，在腾讯财报电话会议上，腾讯高管就如何评价近日发布的《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》表示，会花一些时间与监管交流以理解他们希望达成什么，正与监管合作以确保符合文件要求。 $腾讯控股(00700)$

洗衣液生产商蓝月亮$蓝月亮(临时)(90020)$ 于11月12日通过港交所上市聆讯。此次蓝月亮计划募资10亿美金，具体的募资额度得在接下来一周左右路演后确定。编辑 | Echo本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议李小加：港交所筹谋已久的几件大事已近水到渠成在最新网志《播下美好的种子》中，港交所$香港交易所(00388)$ 集团行政总裁李小加表示，支撑香港金融市场强大韧性的一个关键因素是未雨绸缪、今天为明天“播种”。他分享了港交所筹谋已久的几件大事：新股发行结算制度改革、新上市制度的进一步完善、沪深港通投资标的扩容，MSCI中国A股指数期货。他认为，这几件大事已近水到渠成，一旦完成，它们必将给香港金融市场的发展带来长期深远的影响，为香港金融业未来10年的繁荣奠定坚实的基础。腾讯发布2020年第三季度财报腾讯$腾讯控股(00700)$ 发布2020年三季度财报。数据显示，腾讯第三季度营收1254.5亿元，市场预估1238.29亿元，去年同期972.4亿元。腾讯第三季度净利润385.4亿元，市场预期308.1亿元，去年同期203.82亿元。爱康国宾：向中国证监会实名举报国信证券下属两名证券分析师爱康国宾12日在微信公众号发文称，鉴于国信证券研究团队两名分析师未能遵循证券分析师的基本执业行为准则，发布不符合相关法律法规要求的上市公司研究报告，爱康国宾集团特此向中国证监会，中国证监会深圳监管局，中国证券

王者荣耀不再霸榜1了 $腾讯控股(00700)$ $海信家电(000921)$

看好腾讯，未来还有升值空间，长期持有

就在阿里巴巴饱受争议的风口浪尖下，$腾讯控股(00700)$ 透过它新一季的财报展示了它的生存哲学。 11月12日港股收盘后，腾讯公布了2020年第三季度财报。随着网游业务的再度爆发，腾讯Q3的营收和利润都大超预期，其中营收1254.5亿元，同比增长9%，高于市场预估的1238.3亿元人民币；归属股东的净利润为385.4亿元人民币，同比大增89%，远高于市场预估的302.6亿元人民币。 腾讯盈利真的要靠“小弟”吗？ 腾讯业绩好是有目共睹的。但就像小马哥说的，“比命长”才是腾讯生存的核心。 本季度的归母净利润大涨85%，有很大一部分是来自“其他收益净额”，包括了腾讯所投资的其他公司的收益。将这部分变动调整后，用“非国际会计准则报告”展示的净利润，本季度是323亿元，同比增幅32%，与营收29%的增速保持一致却又稍稍领先，不仅合情合理，也体现了大体量公司的运营水平。 腾讯财报里的其他公司，也就是它的“小弟”，包括$美团-W(03690)$ 、$拼多多(PDD)$ 、$京东(JD)$ 、$蔚来(NIO)$ 、$特斯拉(TSLA)

不枉我连续两天勒紧裤腰带买买买[流泪] 

$腾讯控股(00700)$腾讯好啊，快买

1O24 明天爆跌！$腾讯控股(00700)$

11月12日港股盘后，$腾讯(00700)$发布2020年第三季度财务报告。财报显示： 第三季度营收1254.5亿元，市场预期1242.51亿元，去年同期972.36亿元。 第三季度净利润385.4亿元，市场预期308.1亿元，去年同期203.82亿元. 第三季度腾讯微信及WECHAT的月活跃帐户12.1亿，市场预估12.1亿。 第三季度腾讯QQ智能终端月活跃账户数为6.17亿，同比减少5.5%。 分业务情况： 增值服务业务第三季的收入同比增长38%至人民币698.02亿元。 网络游戏收入增长45%至人民币414.22亿元。该项增长主要由包括《和平精英》及《王者荣耀》在内的国内及海外智能手机游戏的收入增长所推动。第三季，智能手机游戏收入总额（包括归属于我们社交网络业务的智能手机游戏收入）及个人计算机客户端游戏收入分别为人民币391.73亿元及人民币116.31亿元。 社交网络收入增长29%至人民币283.80亿元。该项增长反映来自虎牙直播服务、视频会员服务及音乐会员服务等数字内容服务以及游戏虚拟道具销售的收入贡献。 金融科技及企业服务业务2020年第三季的收入同比增长24%至人民币332.55亿元。 该项增长主要来自商业支付及理财平台的收入增长，而企业服务收入的增长放缓，此乃因疫情对线下项目发展及新合同签订的后续影响，以及若干IaaS合同的非经常性调整所致。 网络广告业务2020年第三季的收入同比增长16%至人民币213.51亿元， 受益于我们基于算法的广告投放解决方案被更广泛地采用，同时来自教育、互联网服务及电子商务平台等行业需求的快速增长，以及房地产与汽车等行业需求的复苏。 其他主要财务信息 EBITDA 为人民币450.55亿元，同比增加27%。经调整的EBITDA为人民币478.49亿元，同比增加26%。 资本开支为人民币86.84亿元，同比增加31%。 自