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12月12日更新在12月10日文章发出后，美联储的议息会议落地，确定是个比预期更鸽派的降息会议结果，金银比的走势出现持续坍塌迹象，按照我之前的预期，月线上看，如果金银比持续坍塌，则白银很可能向上还有30个点左右的涨幅，未来70美元是有可能到达的。金银比持续坍塌历史上看，金银比持续坍塌后，未来白银的涨幅可能会被挤压飙升的更高：于此同时，美铜的涨势也更加的明显，已经连续突破中枢向上发展：通胀的预期更加强烈了，新一轮的大宗商品涨价潮可能就要开始，大家可以关注目前低位的矿业股和原材料题材个股。详细逻辑，请参看12月10日发布的解析文章：你要当心新一轮大宗商品通胀潮的爆发风险了———很多人可能还没有发现，当前的市场已经呈现出非常耐人寻味的矛盾格局。一方面，债券市场的计价表明，投资者并不认为美联储在换帅后能够平稳快速地过渡到鸽派政策环境下，但另一方面，白银价格在没有受到现货库存收紧挤压的情况下再创新高。金银的比价值出现了技术性的坍塌，这意味着市场对未来通胀的押注维持在高位，白银很可能是在抢跑大宗商品的新一轮行情。国内现货白银市场的基差持续走弱，但美白银仍然持续逼空上涨这种矛盾的变化为即将登场的鲍威尔发言提供了更大的市场波动想象空间。满打满算，鲍威尔卸任前还有三次的会议主持机会，他在未来三次议息会议上将以什么样的口吻主持会议，将决定股指和金银等大类资产的趋势。​美联储全面转鸽太难了，债市并不相信从目前的市场押注和现有宏观数据来看，美联储从谨慎的鹰派政策突然转向影子美联储主席凯文·哈塞特所倡导的更鸽派、更深度的降息政策，这一路径恐怕并不容易。首先，宏观经济并没有明显的衰退倾向。美国劳工部发布的10月份职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）显示，职位空缺数字意外强劲，环比大幅增加43.1万个就业空缺岗位，说明劳动力市场需求仍然强劲。​而目前10月份的职位空缺比失业人数多出5.5万个。这意味着

综述： 本周标普 500 指数 下跌 0.63%，我的实盘净值 上涨 0.13%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 16.08%，2025 年内我的实盘净值 上涨 29.35%（年初净值为1.60，本周净值2.07）。 图片 交易： 买入9.5%的Bloom Energy（BE） 持仓： $英伟达(NVDA)$ 12.5%， $SanDisk Corp(SNDK)$ 10.5%， $纽曼矿业(NEM)$ 31.6%，GLD 24.1%，BE 9.0%，现金/美债 12.4%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，上周就预告了，准备“搞点电力，或者右侧加仓存储”，最后选了电力的Bloom Energy，A股那边则同步买入了阳光电源。 根据McKinsey和BloomEnergy预测，美国2025~2030年将新投运55GW数据中心，以满足AI日益增长的数据需求。由于需要等待输电线路升级以及缺少发电能力支撑，美国数据中心通常需要花费数年时间才能获得电网接入，带来较大机会成本。为此AI数据中心越来越倾向于采用就地供电方案。 BE是美股为数不多真的科技电力基建，在现有产能已经塞满的前提下，仍然有大量积压订单，公司已经在落地更多产能，而非PPT，所以这家公司我之前就纳入估值表了，和存储板块很像，高波动高弹性高景气度，一直在等个合适的机会买入，本周有了个像样的回调，就上了点仓位。 尽管已经足够保守等待回调，但由于周五美股科技突然整体坠机，存储和电力这种波动剧烈的板块自然是超级加倍下跌，因此我刚买入就被套了

黄金白银狂飙：12月降息后有色板块投资全景分析 一、贵金属价格突破：数据与现象 黄金：强势突破关键心理关口 • 现货黄金：12月13日突破4300美元，创10月21日以来新高，日内涨0.92%，收报4318.64美元/盎司 • 年内涨幅：约60%，远高于标普500指数12%的涨幅 • 技术面：突破4300美元后，下一阻力位直指4398美元历史高点 白银："狂飙"远超黄金 • 现货白银：12月11日突破64美元，创历史新高，日内涨3%，最高达64.305美元/盎司 • 年内涨幅：120%+，是黄金涨幅的两倍，创1980年有记录以来最大年度涨幅 • 市场表现：期银一度涨6%，上海银午盘基准报价14318元/千克，较前日涨739元/千克 LME期铜：工业金属领头羊 • 价格：12月11日盘中触及11771美元/吨，创历史新高，收报11556.50美元/吨 • 年内涨幅：超32%，成为大宗商品市场明星 二、金银大涨的核心驱动力：四大因素共振 1. 货币政策转向：降息周期开启 • 美联储12月11日降息25个基点至3.50%-3.75%，为年内第三次降息 • 降息降低持有无息贵金属的机会成本，提升吸引力 • 美元指数跌至98.924，创历史最长连跌记录，以美元计价的黄金自然升值 2. 供需失衡：白银尤为严重 • 白银：全球供应连续五年供不应求，2025年缺口达9500万盎司(约2700吨) • 库存暴跌：上海期货交易所白银库存跌至近十年最低点，上金所库存跌破3000吨 • 贸易商被迫采取包机跨大西洋运输白银等非常手段，足见紧缺程度 3. 工业需求爆发：白银的"秘密武器" • 光伏产业：每GW装机消耗白银约10吨，2025年全球装机量预计600GW，仅此一项消耗6000吨，同比增20% • 新能源汽车、5G通信等领域需求激增，白银工业用途占比达50%以上，而黄金仅为10% • 白银成为

白银80*黄金4789

Ladys and 乡亲们！我想死你们了！ 这周6股齐发，垃圾集中营大聚会，我们精挑细选一下，看看怎么打。 同期的6个票全部资金冲突： 1、智汇矿业 2、大红袍 3、华芢生物-B 4、明基医院 5、希迪智驾 6、南华期货 先看【智汇矿业】，享受一下知识流入大脑的感觉.... 图片 一、公司情况 家里有矿，西藏那曲的矿业公司，主业就是挖矿、选矿，然后卖精矿，主要产品是锌精矿、铅精矿和铜精矿。 市场地位：地处偏远，24年在西藏的锌精矿、铅精矿、铜精矿产量分别排名第5、第4和第5，规模肯定是不大，但在西藏本地竞争里面优势很强。（24年产线改造缩量了） 资源优质：手握两个矿场，露天矿场 (Pb14) +地下矿场 (Pb12)，露天矿已经挖了十几年了，快见底了剩8年寿命，重点是那个刚投产的地下矿，储量大，品位也不错，能再挖个30年。 生意模式简单粗暴，靠天吃饭。中国的锌精矿自给率才60%、铅62%、铜 22%，常年依赖进口，供需缺口长期存在。 苍天有好生之德，我打，助我暴富。 图片 二、财务数据 营收：23年5.46亿，24年只有3.01亿，直接腰斩，公司解释说是天气不好...产线升级，停产了大半年。 利润：跟营收走势一样，23年赚了1.55亿，24年只剩下5600万 楼下开了个饭馆，去年天天排队，今年突然修路关门半年，业绩直接爆炸。 图片 毛利率：稳定，33%-40%之间，毕竟是家里有矿，成本控制得还行。 三、发行结构 1、保荐人：国金证券 + 迈时资本....比较野鸡 2、基石：占比40% 紫金矿业旗下的斯派柯，大湾区共同家园像是国家队。 图片 3、公开发售机制：B，10%无回拨 散户一共12,196,000股，每手1000股，一共1.2W手，一签难求，全体抽签！ 五、估值分析 1、IPO市值 招股区间4.10-4.51，市值20亿-22亿 2、PE推演 悲观一点：2

预测市场从某种程度来讲是在设计市场，而操纵市场则是在完全藐视市场，这都是对市场的不尊重。你不尊重市场，市场也不会尊重你，市场会以它巨大的力量来打击你，让你付出惨重的代价。我们需要尊重市场，然后捕捉最佳的交易机会，从而实现我们盈利的目的。$顺灏股份(002565)$  $平潭发展(000592)$  

图片来源：原创 今天北京下了今年的第一场雪，都说瑞雪兆丰年，希望大家能在明年有个好收益。 昨天经历了波澜不惊的一夜，我很少挂高融资杠杆过夜，但是昨晚挂到了1.6倍融资杠杆，依然睡得很踏实。早上起来看账户，有种应当如此的感觉，没有什么惊喜感。 图片 最近市场无论美股还是港A，身边很多朋友好像都不知道该怎么交易。交易什么都是亏钱的，所有账户都亏。 昨天的文章中有句话（见：美联储降息后市场兑现？现在我这么操作），需要拿出来再提一次。 图片 当市场消息纷飞，各大V、机构、炒股老师各显神通的时候，就越要注意分辨，什么是确定性高的方向。 我发现很多同学对这事儿不敏感。我举个例子，比如以下是三个可能盈利的方向，看看你选哪个： 1、盈利概率30%，但是赢一次可以赚 20%。 2、盈利概率 50%，但是赢一次可以赚 10%。 3、盈利概率 90%，但是赢一次只能赚2%。 很多同学会告诉我，需要算下数学期望。理念是对的，但是既然是期望，说明这件事儿可以被量化，但是很多交易机会是无法被量化的。 比如，赚20%，那亏的时候怎么算？是严格止损，还是放任它自由发展？ 从我的经验来看，能用30%概率去赌20%盈利的人，基本上是不会严格控制回测的。所以，假设我们用这种不控制思路去算期望，也就是赚20%，亏也是20%的思路，看看哪种最后的结果会更好： 假设我们按照以上案例操作50次： 案例1：p=30%，X=20% EV=(2×0.3−1)×20%=(−0.4)×20%=−8% 50 次期望： 最终收益率：50×(−8%)=−400% 案例2：p=50%，X=10% EV=(2×0.5−1)×10%=0 50 次期望： 最终收益率：=0% 案例3：p=90%，X=2% EV=(2×0.9−1)×2%=(0.8)×2%=1.6% 50 次期望： 最终收益率：50×1.6%=+80% 所以，在这个涨多少，跌多少

接下来准备干铜和铝 元芳你们怎么看

年内涨幅超过121%，远超同期黄金的表现，白银以一种近乎暴烈的方式完成了对贵金属王座的挑战。但与其说这是一场胜利游行，不如说是一场走钢丝的表演——绳索下方，是1980年亨特兄弟逼空崩盘的幽灵，是伦敦市场流动性几近枯竭的惊恐，是中国上期所库存年内腰斩至688吨的警示。 这轮白银行情的底色，是供需矛盾被推向极致后的爆发。全球白银供应已连续五年入不敷出，光伏产业的饕餮胃口在过去四年间吞噬了6.78亿盎司的库存缺口，而这恰好相当于2021年初伦敦市场全部库存的六成。再加上今日印度排灯节的消费洪流涌来，这个每日交易量2.5亿盎司自由流通量却已萎缩至不足1.5亿盎司的市场，爆发只不过是早晚的事情。 然而，当我们穿透价格狂飙的迷雾，会发现白银正站在一个微妙的十字路口。短期来看，这是一个风险与机遇并存的高危时刻：它和黄金和铜在金融和商品属性上都有本质区别，更面临着ETF资金随时撤离、估值极端偏离均值82%等多重风险，一旦投机情绪逆转，其跌落速度可能比上涨更加惨烈，十月份单日8.7%的暴跌殷鉴不远。 但若将视线拉长至未来十年，光伏、电动汽车、AI数据中心——这三大重塑人类文明的产业，无一不在渴求着这种拥有最高电导率的金属。太阳能产能正以年均17%的速度扩张，电动汽车用银量比燃油车高出约七成，全球数据中心IT算力在25年间膨胀了53倍，白银的工业刚需正在构筑一条远比投机更坚实的价格地基。 对于此刻凝视着白银K线图的投资者而言，最理性的策略或许是：敬畏短期的疯狂，布局长期的确定。那些真正拥有矿山资源、能够将银价上涨转化为利润增长的企业，或许正在提供一个比白银本身及其衍生品更安全的“船票”——让投资者享受白银牛市红利，为长期的价值布局。 01   狂欢之下的暗流 当投资者被白银年内翻倍的涨幅所吸引时，很少有人意识到一个关键事实：在贵金属与工业金属的大家庭中，白银是一个多么特殊而

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买黄金，黄金更保值。白银只是暂时的

$黄金主连 2602(GCmain)$黄金白银价格上涨，需求不是主要因素，放水才是，铜上了，这次铜历史新高，看到15000美元，锡也快历史新高了，突破后看到45万一吨，白银100美元，黄金7000美元

$白银主连 2603(SImain)$这波做白银期货没赚100%都不合格 毕竟空头明牌没银卖还要硬做空

空间还很大， 但是目前没事买入的好时机

当下，全球有色金属格局深度重塑，中国铅锌铜精矿市场持续呈现结构性偏紧状态。随着传统矿山资源枯竭，部分项目关闭，或由于环保限制等因素影响开发效率，优质矿山日益稀缺，其战略价值也随之持续提升。因此我国拥有高品位资源、具备规模化运营能力且能够持续扩储的矿业企业，被资本市场普遍视为“独特标的”。西藏智汇矿业股份有限公司（“西藏智汇矿业”，股份代号：2546.HK）正是其中的领先者。凭借西藏独特的地质禀赋、稀缺的高品位矿藏与深厚的本土化开发能力，公司正从传统资源型企业迈向具备持续增长能力的现代矿业公司。12月11日，西藏智汇矿业开启港股招股，拟通过港股上市，进一步开启资源价值兑现与增长曲线加速的新阶段。 本次IPO，西藏智汇矿业计划全球发售121,952,000股股份，发售价为4.10-4.51港元之间，每手1000股，按发售价4.30港元计算，募资净额约4.706亿港元；公司已引入包括斯派柯（由招金矿业(1818.HK)全资拥有）、GIGA Industries Limited（大湾区共同家园投资有限公司的全资附属公司）、Poly Platinum Enterprises Limited (大湾区共同家园发展基金有限合伙的全资附属公司)在内的基石投资者，合计认购约5060.3万股，约占全球发售股份的41.5%（假设超额配股权未行使）。预计于12月19日登陆联交所。 行业结构性机遇凸显，优质矿产价值持续抬升 锌、铅、铜等作为关键基础金属，其供需格局长期受到资源禀赋、矿山寿命、全球投资周期等因素影响。从行业格局来看，当前中国锌、铅、铜精矿市场正呈现明显的结构性供应短缺特征，为行业内企业提供了发展机遇。 供给端，全球有色金属矿产供应进入波动性收缩通道，中国产能受限于矿山寿命、品位不稳定等因素，也难以快速弥补缺口。需求端，伴随新能源、光伏、储能、建筑等场景的稳定增长，中国对铅锌铜等精矿的需

实盘: 标普纳指分析 美股，在议席会议前连续多日振荡，以低调表示尊重，标普振荡多大8日，在昨天的盘前和上半场，依然是持续小跌的状态。随着降息的明确，小规模放水的确认,联储委员的纠结与保守，以及联储主席相对平和稳健的表态等，给大盘很大的信心，道指大涨，罗素大涨并再次新高，标普，纳指小阴转阳，小涨收盘。所以，最终的影响还是非常明确的。只是说，今日亚盘时刻，美股期指大幅低走运行，各主要股指，也顺势纷纷调整。其实，这些都不复杂，就是节奏和情绪的转换和释放，不会有持续性的影响。 港股分析 港股大盘，本身就在低位振荡已久，加上前一日的探底回升，今日也顺势高开，只是说，因为整个外围的影响，以及A股的调整，港股也趁机再次调整，不过，调整幅度相对有限，所以，港股，夯实底部，伺机反弹的逻辑没有变化。 日经225分析 日经，高开回落，虽然下跌，但是，幅度不大，并没有起到转势的效果，而且，还运行在20日线之上，也还在收敛三角的轨道线之内，所以，不妨再等等看。 黄金 黄金，随着技术上振荡走高的行情，不断延伸，加上议席会议的尘埃落定，黄金的进一步方向，将很快明朗起来，目前来说，黄金就在12/1高点附近密集振荡，所以，不妨把这一高点的站稳与否，视为下一步的方向性选择。 $阿里巴巴-W$ 阿里，相对低迷，但，目前就处于20日线附近，也受到阶段底部的影响，所以，这里很容易成为转折点，我们可以一步步验证。 $百度-W$ 百度，短期呈小波段走高的结构，同时，又符合大涨加高位稳健振荡的组合K线，所以，我们可以继续追随这种波段走势。 $特斯拉$ 特斯拉，正在进行，双底夯实底部，随后持续上扬的走势，经历回落确认后继续反弹。整体走势不错，下面就看特斯拉是继续振荡还是开始冲击上轨。 $英伟达$ 英伟达，在经历前面的探底回升后，经历了一小波反弹，随后展开振荡，目前，就处于前一波上行前的低位平台位置，现在就看这里如何波动消化

$白银主连 2603(SImain)$白银如果反转了，至少得跌个一年半载，还怕没机会吗？涨的越多做空机会越大，值得等，不抢跑。

$白银主连 2603(SImain)$毕竟现在全球的投机盘、杠杆盘太多了，白银站不稳还是会跌下来，而且可以说是肯定会跌下来

学习适当的试错，这样你才能从中吸取经验教训，也能从中汲取智慧，在今后的投资中更得心应手。$顺灏股份(002565)$  $平潭发展(000592)$ $海马汽车(000572)$  

2025年，在黄金价格持续大幅上涨之后，白银也出现了补涨，使得金银比价得到修复。截至12月9日，COMEX黄金价格涨幅超过51%，而白银价格下半年启动补涨，尤其是8月之后加速上涨，导致COMEX白银价格年内涨幅突破93%。图1：COMEX黄金期货价格走势图2：COMEX白银期货价格走势金银价格的牛市来源于金融属性和商品属性共振，其中黄金价格上涨多是来源于投资需求和央行购金；而白银的上涨除了货币宽松带来的投资需求暴增之外，还有实物供应持续多年的短缺，叠加低库存引发的补涨。如果全球货币政策持续宽松，那么金银的涨势就很难结束，但需要警惕美联储降息后利多出尽带来的回调风险。多空均衡，黄金短期震荡从利空因素来看，俄乌战争有望结束等地缘政治危机缓和和黄金投资需求的回落导致黄金暂无上涨动力。数据显示，截至12月8日，全球最大的黄金ETF——SPDR持有黄金量约为1049.11吨，较10月20日的1058.66吨略有回落，但是较去年同期大幅增长20.5%。此前在2025年三季度，世界黄金协会统计的数据显示，全球黄金总需求创有该项统计数据以来最高的季度需求总量记录，同比增长3%至1313吨。其中，投资需求仍牢牢占据黄金需求的主导地位，达到537.33吨，同比增长47.3%，较二季度环比增长12.5%。不过，央行购金活动对黄金有长期支撑。2025年三季度，全球央行购金量仍处于高位，达220吨，较上季度增长28%。截至9月的前三季度，全球央行年内累计增持634吨黄金储备，低于过去三年同期水平，但显著高于2022年俄乌冲突前的平均水平。中国央行11月末黄金储备升至7412万盎司，环比增加3万盎司，为连续第13个月增持黄金。美联储独立性的担忧将对美国金融体系造成更深层次的影响，最新消息称特朗普将于明年年初公布新一任联储主席人选。如果美联储独立性受损，一方面将加剧美国国内通胀、侵蚀美元购买力，另一方面

国际局势缓和，黄金白银大和解，这个是终极预期

综述： 本周标普 500 指数 下跌 0.63%，我的实盘净值 上涨 0.13%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 16.08%，2025 年内我的实盘净值 上涨 29.35%（年初净值为1.60，本周净值2.07）。 图片 交易： 买入9.5%的Bloom Energy（BE） 持仓： $英伟达(NVDA)$ 12.5%， $SanDisk Corp(SNDK)$ 10.5%， $纽曼矿业(NEM)$ 31.6%，GLD 24.1%，BE 9.0%，现金/美债 12.4%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，上周就预告了，准备“搞点电力，或者右侧加仓存储”，最后选了电力的Bloom Energy，A股那边则同步买入了阳光电源。 根据McKinsey和BloomEnergy预测，美国2025~2030年将新投运55GW数据中心，以满足AI日益增长的数据需求。由于需要等待输电线路升级以及缺少发电能力支撑，美国数据中心通常需要花费数年时间才能获得电网接入，带来较大机会成本。为此AI数据中心越来越倾向于采用就地供电方案。 BE是美股为数不多真的科技电力基建，在现有产能已经塞满的前提下，仍然有大量积压订单，公司已经在落地更多产能，而非PPT，所以这家公司我之前就纳入估值表了，和存储板块很像，高波动高弹性高景气度，一直在等个合适的机会买入，本周有了个像样的回调，就上了点仓位。 尽管已经足够保守等待回调，但由于周五美股科技突然整体坠机，存储和电力这种波动剧烈的板块自然是超级加倍下跌，因此我刚买入就被套了

黄金白银狂飙：12月降息后有色板块投资全景分析 一、贵金属价格突破：数据与现象 黄金：强势突破关键心理关口 • 现货黄金：12月13日突破4300美元，创10月21日以来新高，日内涨0.92%，收报4318.64美元/盎司 • 年内涨幅：约60%，远高于标普500指数12%的涨幅 • 技术面：突破4300美元后，下一阻力位直指4398美元历史高点 白银："狂飙"远超黄金 • 现货白银：12月11日突破64美元，创历史新高，日内涨3%，最高达64.305美元/盎司 • 年内涨幅：120%+，是黄金涨幅的两倍，创1980年有记录以来最大年度涨幅 • 市场表现：期银一度涨6%，上海银午盘基准报价14318元/千克，较前日涨739元/千克 LME期铜：工业金属领头羊 • 价格：12月11日盘中触及11771美元/吨，创历史新高，收报11556.50美元/吨 • 年内涨幅：超32%，成为大宗商品市场明星 二、金银大涨的核心驱动力：四大因素共振 1. 货币政策转向：降息周期开启 • 美联储12月11日降息25个基点至3.50%-3.75%，为年内第三次降息 • 降息降低持有无息贵金属的机会成本，提升吸引力 • 美元指数跌至98.924，创历史最长连跌记录，以美元计价的黄金自然升值 2. 供需失衡：白银尤为严重 • 白银：全球供应连续五年供不应求，2025年缺口达9500万盎司(约2700吨) • 库存暴跌：上海期货交易所白银库存跌至近十年最低点，上金所库存跌破3000吨 • 贸易商被迫采取包机跨大西洋运输白银等非常手段，足见紧缺程度 3. 工业需求爆发：白银的"秘密武器" • 光伏产业：每GW装机消耗白银约10吨，2025年全球装机量预计600GW，仅此一项消耗6000吨，同比增20% • 新能源汽车、5G通信等领域需求激增，白银工业用途占比达50%以上，而黄金仅为10% • 白银成为

年内涨幅超过121%，远超同期黄金的表现，白银以一种近乎暴烈的方式完成了对贵金属王座的挑战。但与其说这是一场胜利游行，不如说是一场走钢丝的表演——绳索下方，是1980年亨特兄弟逼空崩盘的幽灵，是伦敦市场流动性几近枯竭的惊恐，是中国上期所库存年内腰斩至688吨的警示。 这轮白银行情的底色，是供需矛盾被推向极致后的爆发。全球白银供应已连续五年入不敷出，光伏产业的饕餮胃口在过去四年间吞噬了6.78亿盎司的库存缺口，而这恰好相当于2021年初伦敦市场全部库存的六成。再加上今日印度排灯节的消费洪流涌来，这个每日交易量2.5亿盎司自由流通量却已萎缩至不足1.5亿盎司的市场，爆发只不过是早晚的事情。 然而，当我们穿透价格狂飙的迷雾，会发现白银正站在一个微妙的十字路口。短期来看，这是一个风险与机遇并存的高危时刻：它和黄金和铜在金融和商品属性上都有本质区别，更面临着ETF资金随时撤离、估值极端偏离均值82%等多重风险，一旦投机情绪逆转，其跌落速度可能比上涨更加惨烈，十月份单日8.7%的暴跌殷鉴不远。 但若将视线拉长至未来十年，光伏、电动汽车、AI数据中心——这三大重塑人类文明的产业，无一不在渴求着这种拥有最高电导率的金属。太阳能产能正以年均17%的速度扩张，电动汽车用银量比燃油车高出约七成，全球数据中心IT算力在25年间膨胀了53倍，白银的工业刚需正在构筑一条远比投机更坚实的价格地基。 对于此刻凝视着白银K线图的投资者而言，最理性的策略或许是：敬畏短期的疯狂，布局长期的确定。那些真正拥有矿山资源、能够将银价上涨转化为利润增长的企业，或许正在提供一个比白银本身及其衍生品更安全的“船票”——让投资者享受白银牛市红利，为长期的价值布局。 01   狂欢之下的暗流 当投资者被白银年内翻倍的涨幅所吸引时，很少有人意识到一个关键事实：在贵金属与工业金属的大家庭中，白银是一个多么特殊而

Ladys and 乡亲们！我想死你们了！ 这周6股齐发，垃圾集中营大聚会，我们精挑细选一下，看看怎么打。 同期的6个票全部资金冲突： 1、智汇矿业 2、大红袍 3、华芢生物-B 4、明基医院 5、希迪智驾 6、南华期货 先看【智汇矿业】，享受一下知识流入大脑的感觉.... 图片 一、公司情况 家里有矿，西藏那曲的矿业公司，主业就是挖矿、选矿，然后卖精矿，主要产品是锌精矿、铅精矿和铜精矿。 市场地位：地处偏远，24年在西藏的锌精矿、铅精矿、铜精矿产量分别排名第5、第4和第5，规模肯定是不大，但在西藏本地竞争里面优势很强。（24年产线改造缩量了） 资源优质：手握两个矿场，露天矿场 (Pb14) +地下矿场 (Pb12)，露天矿已经挖了十几年了，快见底了剩8年寿命，重点是那个刚投产的地下矿，储量大，品位也不错，能再挖个30年。 生意模式简单粗暴，靠天吃饭。中国的锌精矿自给率才60%、铅62%、铜 22%，常年依赖进口，供需缺口长期存在。 苍天有好生之德，我打，助我暴富。 图片 二、财务数据 营收：23年5.46亿，24年只有3.01亿，直接腰斩，公司解释说是天气不好...产线升级，停产了大半年。 利润：跟营收走势一样，23年赚了1.55亿，24年只剩下5600万 楼下开了个饭馆，去年天天排队，今年突然修路关门半年，业绩直接爆炸。 图片 毛利率：稳定，33%-40%之间，毕竟是家里有矿，成本控制得还行。 三、发行结构 1、保荐人：国金证券 + 迈时资本....比较野鸡 2、基石：占比40% 紫金矿业旗下的斯派柯，大湾区共同家园像是国家队。 图片 3、公开发售机制：B，10%无回拨 散户一共12,196,000股，每手1000股，一共1.2W手，一签难求，全体抽签！ 五、估值分析 1、IPO市值 招股区间4.10-4.51，市值20亿-22亿 2、PE推演 悲观一点：2

图片来源：原创 今天北京下了今年的第一场雪，都说瑞雪兆丰年，希望大家能在明年有个好收益。 昨天经历了波澜不惊的一夜，我很少挂高融资杠杆过夜，但是昨晚挂到了1.6倍融资杠杆，依然睡得很踏实。早上起来看账户，有种应当如此的感觉，没有什么惊喜感。 图片 最近市场无论美股还是港A，身边很多朋友好像都不知道该怎么交易。交易什么都是亏钱的，所有账户都亏。 昨天的文章中有句话（见：美联储降息后市场兑现？现在我这么操作），需要拿出来再提一次。 图片 当市场消息纷飞，各大V、机构、炒股老师各显神通的时候，就越要注意分辨，什么是确定性高的方向。 我发现很多同学对这事儿不敏感。我举个例子，比如以下是三个可能盈利的方向，看看你选哪个： 1、盈利概率30%，但是赢一次可以赚 20%。 2、盈利概率 50%，但是赢一次可以赚 10%。 3、盈利概率 90%，但是赢一次只能赚2%。 很多同学会告诉我，需要算下数学期望。理念是对的，但是既然是期望，说明这件事儿可以被量化，但是很多交易机会是无法被量化的。 比如，赚20%，那亏的时候怎么算？是严格止损，还是放任它自由发展？ 从我的经验来看，能用30%概率去赌20%盈利的人，基本上是不会严格控制回测的。所以，假设我们用这种不控制思路去算期望，也就是赚20%，亏也是20%的思路，看看哪种最后的结果会更好： 假设我们按照以上案例操作50次： 案例1：p=30%，X=20% EV=(2×0.3−1)×20%=(−0.4)×20%=−8% 50 次期望： 最终收益率：50×(−8%)=−400% 案例2：p=50%，X=10% EV=(2×0.5−1)×10%=0 50 次期望： 最终收益率：=0% 案例3：p=90%，X=2% EV=(2×0.9−1)×2%=(0.8)×2%=1.6% 50 次期望： 最终收益率：50×1.6%=+80% 所以，在这个涨多少，跌多少

当下，全球有色金属格局深度重塑，中国铅锌铜精矿市场持续呈现结构性偏紧状态。随着传统矿山资源枯竭，部分项目关闭，或由于环保限制等因素影响开发效率，优质矿山日益稀缺，其战略价值也随之持续提升。因此我国拥有高品位资源、具备规模化运营能力且能够持续扩储的矿业企业，被资本市场普遍视为“独特标的”。西藏智汇矿业股份有限公司（“西藏智汇矿业”，股份代号：2546.HK）正是其中的领先者。凭借西藏独特的地质禀赋、稀缺的高品位矿藏与深厚的本土化开发能力，公司正从传统资源型企业迈向具备持续增长能力的现代矿业公司。12月11日，西藏智汇矿业开启港股招股，拟通过港股上市，进一步开启资源价值兑现与增长曲线加速的新阶段。 本次IPO，西藏智汇矿业计划全球发售121,952,000股股份，发售价为4.10-4.51港元之间，每手1000股，按发售价4.30港元计算，募资净额约4.706亿港元；公司已引入包括斯派柯（由招金矿业(1818.HK)全资拥有）、GIGA Industries Limited（大湾区共同家园投资有限公司的全资附属公司）、Poly Platinum Enterprises Limited (大湾区共同家园发展基金有限合伙的全资附属公司)在内的基石投资者，合计认购约5060.3万股，约占全球发售股份的41.5%（假设超额配股权未行使）。预计于12月19日登陆联交所。 行业结构性机遇凸显，优质矿产价值持续抬升 锌、铅、铜等作为关键基础金属，其供需格局长期受到资源禀赋、矿山寿命、全球投资周期等因素影响。从行业格局来看，当前中国锌、铅、铜精矿市场正呈现明显的结构性供应短缺特征，为行业内企业提供了发展机遇。 供给端，全球有色金属矿产供应进入波动性收缩通道，中国产能受限于矿山寿命、品位不稳定等因素，也难以快速弥补缺口。需求端，伴随新能源、光伏、储能、建筑等场景的稳定增长，中国对铅锌铜等精矿的需

2025年，在黄金价格持续大幅上涨之后，白银也出现了补涨，使得金银比价得到修复。截至12月9日，COMEX黄金价格涨幅超过51%，而白银价格下半年启动补涨，尤其是8月之后加速上涨，导致COMEX白银价格年内涨幅突破93%。图1：COMEX黄金期货价格走势图2：COMEX白银期货价格走势金银价格的牛市来源于金融属性和商品属性共振，其中黄金价格上涨多是来源于投资需求和央行购金；而白银的上涨除了货币宽松带来的投资需求暴增之外，还有实物供应持续多年的短缺，叠加低库存引发的补涨。如果全球货币政策持续宽松，那么金银的涨势就很难结束，但需要警惕美联储降息后利多出尽带来的回调风险。多空均衡，黄金短期震荡从利空因素来看，俄乌战争有望结束等地缘政治危机缓和和黄金投资需求的回落导致黄金暂无上涨动力。数据显示，截至12月8日，全球最大的黄金ETF——SPDR持有黄金量约为1049.11吨，较10月20日的1058.66吨略有回落，但是较去年同期大幅增长20.5%。此前在2025年三季度，世界黄金协会统计的数据显示，全球黄金总需求创有该项统计数据以来最高的季度需求总量记录，同比增长3%至1313吨。其中，投资需求仍牢牢占据黄金需求的主导地位，达到537.33吨，同比增长47.3%，较二季度环比增长12.5%。不过，央行购金活动对黄金有长期支撑。2025年三季度，全球央行购金量仍处于高位，达220吨，较上季度增长28%。截至9月的前三季度，全球央行年内累计增持634吨黄金储备，低于过去三年同期水平，但显著高于2022年俄乌冲突前的平均水平。中国央行11月末黄金储备升至7412万盎司，环比增加3万盎司，为连续第13个月增持黄金。美联储独立性的担忧将对美国金融体系造成更深层次的影响，最新消息称特朗普将于明年年初公布新一任联储主席人选。如果美联储独立性受损，一方面将加剧美国国内通胀、侵蚀美元购买力，另一方面

实盘: 标普纳指分析 美股，在议席会议前连续多日振荡，以低调表示尊重，标普振荡多大8日，在昨天的盘前和上半场，依然是持续小跌的状态。随着降息的明确，小规模放水的确认,联储委员的纠结与保守，以及联储主席相对平和稳健的表态等，给大盘很大的信心，道指大涨，罗素大涨并再次新高，标普，纳指小阴转阳，小涨收盘。所以，最终的影响还是非常明确的。只是说，今日亚盘时刻，美股期指大幅低走运行，各主要股指，也顺势纷纷调整。其实，这些都不复杂，就是节奏和情绪的转换和释放，不会有持续性的影响。 港股分析 港股大盘，本身就在低位振荡已久，加上前一日的探底回升，今日也顺势高开，只是说，因为整个外围的影响，以及A股的调整，港股也趁机再次调整，不过，调整幅度相对有限，所以，港股，夯实底部，伺机反弹的逻辑没有变化。 日经225分析 日经，高开回落，虽然下跌，但是，幅度不大，并没有起到转势的效果，而且，还运行在20日线之上，也还在收敛三角的轨道线之内，所以，不妨再等等看。 黄金 黄金，随着技术上振荡走高的行情，不断延伸，加上议席会议的尘埃落定，黄金的进一步方向，将很快明朗起来，目前来说，黄金就在12/1高点附近密集振荡，所以，不妨把这一高点的站稳与否，视为下一步的方向性选择。 $阿里巴巴-W$ 阿里，相对低迷，但，目前就处于20日线附近，也受到阶段底部的影响，所以，这里很容易成为转折点，我们可以一步步验证。 $百度-W$ 百度，短期呈小波段走高的结构，同时，又符合大涨加高位稳健振荡的组合K线，所以，我们可以继续追随这种波段走势。 $特斯拉$ 特斯拉，正在进行，双底夯实底部，随后持续上扬的走势，经历回落确认后继续反弹。整体走势不错，下面就看特斯拉是继续振荡还是开始冲击上轨。 $英伟达$ 英伟达，在经历前面的探底回升后，经历了一小波反弹，随后展开振荡，目前，就处于前一波上行前的低位平台位置，现在就看这里如何波动消化

12月12日更新在12月10日文章发出后，美联储的议息会议落地，确定是个比预期更鸽派的降息会议结果，金银比的走势出现持续坍塌迹象，按照我之前的预期，月线上看，如果金银比持续坍塌，则白银很可能向上还有30个点左右的涨幅，未来70美元是有可能到达的。金银比持续坍塌历史上看，金银比持续坍塌后，未来白银的涨幅可能会被挤压飙升的更高：于此同时，美铜的涨势也更加的明显，已经连续突破中枢向上发展：通胀的预期更加强烈了，新一轮的大宗商品涨价潮可能就要开始，大家可以关注目前低位的矿业股和原材料题材个股。详细逻辑，请参看12月10日发布的解析文章：你要当心新一轮大宗商品通胀潮的爆发风险了———很多人可能还没有发现，当前的市场已经呈现出非常耐人寻味的矛盾格局。一方面，债券市场的计价表明，投资者并不认为美联储在换帅后能够平稳快速地过渡到鸽派政策环境下，但另一方面，白银价格在没有受到现货库存收紧挤压的情况下再创新高。金银的比价值出现了技术性的坍塌，这意味着市场对未来通胀的押注维持在高位，白银很可能是在抢跑大宗商品的新一轮行情。国内现货白银市场的基差持续走弱，但美白银仍然持续逼空上涨这种矛盾的变化为即将登场的鲍威尔发言提供了更大的市场波动想象空间。满打满算，鲍威尔卸任前还有三次的会议主持机会，他在未来三次议息会议上将以什么样的口吻主持会议，将决定股指和金银等大类资产的趋势。​美联储全面转鸽太难了，债市并不相信从目前的市场押注和现有宏观数据来看，美联储从谨慎的鹰派政策突然转向影子美联储主席凯文·哈塞特所倡导的更鸽派、更深度的降息政策，这一路径恐怕并不容易。首先，宏观经济并没有明显的衰退倾向。美国劳工部发布的10月份职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）显示，职位空缺数字意外强劲，环比大幅增加43.1万个就业空缺岗位，说明劳动力市场需求仍然强劲。​而目前10月份的职位空缺比失业人数多出5.5万个。这意味着

核心结论：2025年4月金银比突破105后快速回落，当前68的水平仍高于历史均值58。参看历史，回顾过去四次"破百"规律，2025年12月至2026年9月前，白银或还将有数月涨幅？白银的涨速涨幅将高于黄金的温和上涨。配置的窗口期你抓住了吗？$白银主连 2603(SImain)$ 自今年6月突破新高以来，已累计涨60%。一、什么是金银比？为何现在重要？金银比（Gold-Silver Ratio, GTS）= $黄金主连 2602(GCmain)$ 价格 ÷ $白银主连 2603(SImain)$ 价格，衡量两者相对价值。比值下降意味着白银比黄金涨得快。当前的金银比报价68左右：https://www.chards.co.uk/当前关键事实：2025年4月7日：金银比报104.71，创百年第五次破百纪录2025年6月：白银突破36美元/盎司（13年新高），比值快速回落至93，2025年12月：14年来技术支撑：2011-2025年间，金银比多次在65-70区域获得支撑，2025年6月跌破该支撑，为2011年以来首次金银比25年数据有海外分析师称，会先跌到58附近的位置：PS: 如何验证数据？查金银比实时数据网站：TradingView、Macrotrends查工业需求数据关注：SolarPower Europe《全球光伏市场展望》、IEA《全球电动汽车展望》二、历史规律复盘：四次”破百的剧本”时间触发事件金银比峰值峰值后白银表现修复耗时1991年1月苏联解体100.14个月涨42%4个月2008年10月金融危机110.

美联储12月份即将降息25个基点之际，白银价格迎来了逼空行情，隔夜，银价拉升涨幅4.37%，站在60美元/盎司上方，今天触及61.60美元/盎司的纪录新高。相比较于黄金今年60%左右的涨幅，目前白银年内累计111.7%的涨幅确实遥遥领先，铂金和钯金年内累计涨幅分别为84.30%和64.26%。数据显示，当前白银的逼空行情促使资金持续流入，白银ETF连续大规模净流入。上周前四天以实物白银为支撑的ETF净流入1530盎司，单周净流入创下今年第二高，几乎与11月份1570万盎司的净流入量持平。图片散户交易者正在涌入白银市场，微型期货合约的五日平均成交量达到了10月中旬以来的最高水平。期权市场相关数据也显著升温，COMEX白银2月80/85美元的彩票式看涨期权单周成交甚至超过5000手，显示大量资金押注白银快速再上台阶。图片因此，今夜的美联储利率会议降息仅仅只是导火索，在当前伦敦白银库存偏低，上海库存接近耗尽，以及COMEX空头展期意愿下降的背景之下，进一步挤仓的风险持续上升。图片对此，为了应对接下来的波动风险，上期所也上调了白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度。在这样的背景下，近期牛津经济研究院撰写了一份报告，题为《白银：下一代金属》。报告指出，光伏、电动汽车及数据中心等领域需求激增，全球白银工业需求未来五年将持续增长。该报告聚焦太阳能光伏、电动汽车及其基础设施、数据中心和人工智能三大核心领域，光伏产业的17%年复合增长率、电动汽车产业的13%年复合增长率，以及数据中心的爆发式扩张，共同构成了白银需求增长的三大支柱。2030年前全球太阳能装机容量年增长率将达17%，而白银是太阳能电池导电银浆的首选材料；汽车行业白银需求将在2025-2031年间年增3.4%，2031年达约9400万盎司；全球数据中心从2000年的0.93吉瓦增至2025年的近50吉瓦，增长53倍，服务器、

图片来源：原创 昨晚白银在高位震荡几个交易日之后一举突破新高。这一波空中加油，让很多投机资金又重新关注回了这个版块。 图片 白银昨夜为什么突然踩油门？主要有以下三个事件因素： 1、世界白银协会（The Silver Institute）昨日发布了一份关于白银在关键科技领域应用将大幅扩张的最新调查研究。 报告强调未来 3–5 年白银将在以下领域成为不可或缺的材料： AI 数据中心（高功率交换、散热材料）；太阳能光伏（白银需求占据全球新能生产增量）；电动车（功率模块、电池连接结构）；5G/高速半导体（焊接、接触材料）；医疗器械（抗菌涂层）。 这份报告强化了一个市场早已存在的主题 —— 白银正逐步从贵金属属性向工业战略金属属性过渡。 这个叙事的加强，吸引了大量 CTA / 量化趋势盘入场。 2、12月白银合约逼空风险升温 当前白银市场的结构性紧张正在被迅速放大。包括了： A.大量未平仓合约（Open Interest）仍维持在高位；市场上存在大量空头未结清合约，可用于交割的库存在下降，但实物取货需求却在上升。这导致了一个经典的期货结构风险：时间在空头这边已经越来越不利。 B.12月合约最后交易**近，Dec 31 是交割压力的最终时刻。多头正利用时间窗口“拖到交割日”，增加空头成本；空头在现货紧缺背景下难以找到足够的金属进行交割；任何现货端的再度上升或库存减少，都可能导致空头被迫回补。 3、哈萨特暗示“美联储仍可大幅降息”，强化实际利率下行预期 昨夜前白宫首席经济顾问哈萨特的讲话出现在敏感时间点：白银刚处于突破临界点，市场对降息预期本来就很脆弱。 他的讲话直接释放了较强的信号：美联储还有大幅降息空间。他表示美联储未来可能会进行比市场预期更深、更快的降息周期。 加上最近他要上位美联储主席的概率最高，所以市场把他的讲话作为新一届财政路线的风向标。 在这三个因素下，白银昨晚顺

预测市场从某种程度来讲是在设计市场，而操纵市场则是在完全藐视市场，这都是对市场的不尊重。你不尊重市场，市场也不会尊重你，市场会以它巨大的力量来打击你，让你付出惨重的代价。我们需要尊重市场，然后捕捉最佳的交易机会，从而实现我们盈利的目的。$顺灏股份(002565)$  $平潭发展(000592)$  

小伙伴，我来给你看张 “年度成绩单” ：2025年至今，黄金 $黄金ETF-SPDR(GLD)$ +57%、白银 $白银ETF-iShares(SLV)$ +95%、 $铜矿ETF-Global X(COPX)$ +75%…… 而 $SPDR能源指数ETF(XLE)$ 只有可怜的 +4.82% ， $材料ETF(XLB)$ 只有+4.5%，跟个“吊车尾”似的。最新数据面上， $SPDR能源指数ETF(XLE)$ 机构资金流向显示当日净流入2000万美元，大单资金小幅净买入35万美元，反映机构对能源板块仍保持谨慎乐观态度。主要机构持仓相对稳定，摩根士丹利持股2.46%领先，高盛、美林等五大机构合计持股超8%，显示机构对能源板块ETF的长期配置价值认可。 $材料ETF(XLB)$ 的主要机构持仓集中，巴克莱、摩根士丹利等金融巨头合计持股超10%。ETF性质决定其跟踪材料板块指数表现，机构普遍看好长期配置价值。但也许，投资里”最香的”机会，往往就藏在这种“落后”里！而且这次，连大机构都开始悄悄给能源股“写情书”了💌据 $高盛(GS)$ 旗下服务对冲基金的Prime B

昨日，白银大涨4.3%，价格突破61美元，续创历史新高： 消息面上，美联储将于今夜公布利率决议，市场预期降息0.25%的概率高达90%！ 在降息预期带动下，金价重回4200美元/盎司。白银作为黄金的小跟班，一同上涨并不意外，但令人震惊的是，年内黄金的涨幅只有60%，而白银的涨幅却高达112%！ 更炸裂的是，白银大部分涨幅都来自最近4个月，相比陷入震荡的黄金，白银已成市场宠儿！ 在银价大幅拉升下，相关ETF也迎来暴涨，其中，2倍做多白银ETF年内涨幅高达264%、环球银矿ETF年内涨超174%、全球最大的白银ETF年内暴涨110%： $2倍做多白银ETF-ProShares(AGQ)$ $iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ETF(SLVP)$ $白银ETF-iShares(SLV)$ 大幅上涨后，这些ETF还有上涨空间吗？ 首先，无论是2倍做多白银还是银矿ETF，其涨跌的核心都在于银价变化。 回顾本轮白银牛市，主要推手是补涨！ 从历史上看，黄金/白银的比值在50-80之间，低于50时，说明白银相比黄金偏贵；高于80时，说明白银相对黄金更便宜： 今年4月时，金银比曾达到104，白银明显低估了！ 目前，金银比已经降至68.5，回落至最近40年余来均值，但距离50高估值尚有距离。 除了补涨外，白银的市场规模远小于黄金，易于炒作，因此往往暴涨暴跌，如1979年末，白银价格曾高达32美元，该价格直到2011年才收复； 2011年，白银价格突破历史新高，最高至38美元左右，此后迎来暴跌，直到今年才重新

白银80*黄金4789

$黄金主连 2602(GCmain)$黄金白银价格上涨，需求不是主要因素，放水才是，铜上了，这次铜历史新高，看到15000美元，锡也快历史新高了，突破后看到45万一吨，白银100美元，黄金7000美元

接下来准备干铜和铝 元芳你们怎么看

字节跳动“豆包手机”的惊艳亮相，让市场惊叹于“AI操作系统”的全新体验。然而，其封闭的技术模式注定只能局限于少数合作机型，难以撬动整个行业的变革。真正点燃 AI 手机产业革命之火的，是智谱 AI 深夜甩出的一记重拳——全球首个成熟的“Phone Use”大模型 AutoGLM 正式开源。 这一动作直接打破了 AI 手机技术的垄断格局，为产业链上下游企业带来了平等的入局机会。受此影响，率先卡位的智谱概念股已成为资本市场的抢筹焦点。 AutoGLM 的核心竞争力：全流程“看懂屏幕、模拟真人” AutoGLM 的核心竞争力，在于它真正实现了“看懂屏幕、模拟真人”的全流程操作能力。它不同于部分仅能完成单一指令的模型，AutoGLM 能够精准识别任意 App 的界面元素，无论界面如何迭代更新，都能快速定位核心功能区。 同时，它可完整复刻人类的操作逻辑，点击、滑动、输入、长按、返回等动作一气呵成，能够稳定完成外卖点单、机票预订等长达数十步的复杂任务。更关键的是，该模型已深度适配微信、淘宝、抖音、美团等 50 多个主流中文应用，覆盖用户日常高频场景，技术成熟度远超行业同类产品。 开源模式：开启全民 AI 手机时代 开源模式的落地，是智谱 AI 送给整个产业链的“大礼包”。此前，AI 手机的核心技术掌握在少数科技巨头手中，手机厂商若想搭载类似的 AI 助手，要么支付高昂的授权费用，要么被迫接受深度绑定的合作条款。 AutoGLM 开源后，硬件厂商、手机品牌方、开发者均可免费获取模型权重，并基于自身需求进行二次开发。这意味着从几千元的旗舰机到几百元的入门机，未来都能搭载“豆包级”的 AI 助手，AI 手机的渗透率将从高端市场快速下沉至全民市场。机构预测，2026 年国内 AI 手机出货量有望突破 3 亿台，渗透率超 50%，对应的硬件增量市场规模高达千亿级别。 资本抢筹：核心受益概念股价值重

$白银主连 2603(SImain)$这波做白银期货没赚100%都不合格 毕竟空头明牌没银卖还要硬做空