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要做好自律投资，以下是一些建议：1. 设定明确的投资目标：确定你的投资目标，包括投资期限、预期收益和风险承受能力。这将帮助你制定合适的投资策略和计划。2.制定投资计划：根据你的投资目标，制定一个详细的投资计划，包括资金分配、投资品种和投资时间表。遵循计划执行，不要轻易改变。3. 学习投资知识：了解不同的投资品种和市场趋势，学习基本的投资知识和技巧。这将帮助你做出明智的投资决策。4. 控制风险：在投资过程中，要注意控制风险。分散投资组合，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。同时，要设定止损点，及时止损以避免亏损过大。5. 长期投资：长期投资往往能够获得更好的回报。不要被短期市场波动所影响，保持冷静和耐心。6. 定期复评：定期复评你的投资组合和投资计划，根据市场情况和自身需求进行调整。同时，要及时关注投资组合中的个别资产，确保其符合你的投资目标。7. 避免情绪驱动：不要被市场情绪所左右，避免盲目跟风或恐慌出局。要以理性和客观的态度对待投资。8. 寻求专业建议：如果你对投资不够了解或缺乏经验，可以寻求专业的投资建议。与专业人士合作，可以帮助你做出更明智的投资决策。总之，自律投资需要明确的目标、合理的计划、持续的学习和冷静的心态。通过坚持执行投资计划和控制风险，可以提高投资的成功率和回报$纳斯达克(.IXIC)$  $特斯拉(TSLA)$  $阿里巴巴(BABA)$  

终于来到今年第3季最后一个交易日，过去一个月美股的表现大致尘埃落定。截至周四（9月28日）收市为止， $标普500(.SPX)$ 于9月录得4.6%的跌幅，这是连续两个月录得跌幅；连带第3季至今亦出现3.4%的回落，为1年以来最差的按季表现。 话说回来，回望标指于9月的走势，跟本栏早前透过周期表现的分析，指出“9月份进入美股传统周期表现较弱，及波幅明显扩大的月份，预示短期美股继续探底的机会甚高”的看法十分吻合（详见8月25日“从周期表现看美股后市”）。事实上，若比对1990-2022年这30多年来标指的全年平均走势变化，可发现今年年初至今的大致走势与这期间的轨迹发展十分相似，两者关连系数达到0.91的极高水平（图1）。 图1 那么，从周期表现角度看，对美股10月份的发展又有何启示呢？从前述标普500指数多年来的全年平均变化，可见短期走势或将会颇为反复，甚至有进一步回吐的压力；此情况截止十月中旬后，才可望重拾升势至年底。 这里有两点值得补充： 其一，标指超过100个交易日未出现多于1.5%的调整纪录“断缆”。 今年美股（标指）整体表现颇为强势，超过100个交易都没有出现单日调整幅度达1.5%的纪录（图2）。不过，此记录终于在9月21日，标指当日录得1.6%的跌幅而被打破。 图2 从历史角度看，标指甚少出现长达100个交易日以上，都没有发生1.5%的下跌日。自2000年至今，此情况只曾出现过11次（包括今次）。在之前的十次中，可见纪录“断缆”后，标指在随后5个和10个交易日的表现，都有颇高机率出现下跌的情况，平均跌幅分别为2.9%和1.7%，下跌比例高达9成和8成。由此看来，标指（美股）踏入十月初段，继续探底的机会仍然颇高。 其次，十月波幅将会明显扩大。以上的分析，是基于过去30年标指周期表现得出的

有机构认为美国联邦政府维持运作，有利于保证10月份一系列重磅数据的如期发布，这可能会增加11月1日美联储再度加息的风险 真的会有这样的影响吗？个股方面，今天想和大家来聊的是特斯拉，因为他们刚刚发布了最新的产量和交付报告，这能帮助我们更好的了解这家电动汽车巨头的投资前景，我们一起来看一下。

​特斯拉交付数据不及预期，大科技托住大盘，本月走势分析 今天市场继续短期反弹趋势。市场深度信号至今年三月初水平处反弹。0DTE 看涨期权促成今天的反弹，希望趋势能延续。短期交易者继续注意反弹；中长期投资者注意留意入场位置。 VIX指数自20附近区域回落，昨天提到VIX初步完成上涨目标，目前仍然比较活跃，留意反复。P/C Ratio指向负面。市场目前处于更深层次的市场调整，修复需要时间。 今天四大指数涨跌幅均不超出隐含波动范围。波动率偏度显示市场避险情绪继续回落。/VX期货短期期限结构正常。 期权异动方面，TLT连续第二天期权交易活跃，Call占多数。NKE期权交易活跃，Call占多数 面对国会周六达成的防止政府停摆的临时协议和汽车行业新公布的交付数据，投资市场迎来了新一季度的交易。对于投资者来说，国会的这一临时协议稍稍缓解了他们对经济和股市可能遭受重大损害的担忧，但由于这一协议只是暂时缓解了预算争端，这种缓解可能会很快消失。 在美联储声明利率将保持在更高水平的背景下，市场还面临着其他风险。油价和国债收益率持续上涨，给市场带来压力，10年期国债收益率更是达到近4.7%，这是15年来的新高。 科技为主的纳斯达克综合指数表现最好，上涨0.7%。但标准普尔500指数基本持平。小盘股受到熊市压制，Russell 2000下跌1.7%。 道琼斯工业平均指数下跌74点或0.2%。Apple（AAPL）和Microsoft（MSFT）的表现最佳，分别上涨1.5%和1.9%。 Cathie Wood在周五购买了Beam Therapeutics（BEAM）的59846股，但Beam周一大跌10.6%。 电动车巨头特斯拉发布了第三季度的交付数据，显示产量略有下降，但股价最终上涨0.6%。 就汽车产业来说，特斯拉的交付数据未达分析师预期，导致其股价出现初步下滑，但随着更多的交付数据

封面.png 上周，黄金从1927跌到了1845，日线连续收了五根阴线。 有粉丝说，太可怕了，居然跌了将近100个点，我想说，那是你没看到疫情还有伊朗将军被干，一天就跌100个点的景象，那更厉害。 上周五，黄金冲高1879双顶回落，凌晨低位收盘，那今日假设先走反抽，较大概率会继续下跌，做空的位置我们用黄金分割线来画。 看黄金1小时图。0.236极弱修正位在1952附近，如果是看极弱就在这里搞空；0.382位置在1857附近，这里是顶底转换，是凌晨高点，如果是看偏弱就在这里搞空。前者比较直接暴力，后者稍微保守。 黄金1小时.png 注意，0.236和0.382位置会出现变化，变化的条件是黄金现在1843位置继续跌，没有走反弹。看情况，我会给信号。 以上分析和操作纯属个人行为，仅供参考，并非投资建议，据此操作，自负盈亏，请务必谨慎！

国庆节的第一个周末，外盘暂时还没有搞事情，周末美国国会通过了“临时支出法案”，让政府停摆的闹剧拖后至11月中旬，那么对于市场来说总算是松口气了。要知道近期影响美股下跌的原因，除了美联储主席鹰派讲话外，还有政府“关门”担忧以及汽车工人万人大罢工事件。现在政府“关门”的短期担忧被拖后，对市场来说略微缓和一口气。  一、美股会否就此止跌？单凭政府避免关门的消息就断定美股止跌恐怕理由不够充分，毕竟目前也只是“关门”的可能被拖后，并非真正解决问题，所以期待一下反弹可以有，但反转感觉还是需要谨慎。时间上，当下仍是美股8-10月份的风险时间窗口，股指仍不能掉以轻心。市场情绪上的杀跌忘忘在最后阶段出现，所以打算抄底的朋友再忍耐一下。而技术上，既然股指出现了下跌趋势，那么20日均线趋势线就是最好的跟踪指标，不破就继续跟踪空头即可，即便行情有猛烈反弹，只要不有效突破该线，都不能轻易翻多，谨慎为好。   二、暴跌的黄金能否抄底？中外金价价差大，导致两地金价走势不同步，而外盘黄金快速下跌确实打乱了很多人的看涨预期。在直播课中，我反复强调过，当前的两地价差套利一般人是做不了的，而且风险很高。而且外盘金价近4个月一直在1900-2000的区间波动，一旦突破，无论哪个方向，速度都是很快的，只不过当下选择了向下突破1900而已。那么当前的金价能否抄底？答案是不急。以COMEX 12月黄金合约为例，当下金价在1870附近，刚突破1900不久，下个支撑位置大概会在1800附近（12月合约算），所以下周金价仍有下冲的空间，或许待中国黄金市场开盘后，将大部分多头清洗出场后才来出现大反弹。上述路径在中国期货市场屡见不鲜（2020年新冠疫情爆发，春节开盘后大部分商品两个跌停而后大幅反弹），所以看涨黄金的朋友莫急。  黄金这种急速下跌的行情并不十分常

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随着加息周期的逐渐走向拐点，现在美联储就是一口咬断铁钉子——嘴硬，维持高利率的鹰派言论此起彼伏。设想一下，如果此时鲍威尔向市场宣布，加息周期即将终结，那么资本市场势必会掀起一场狂欢。之前不懈努力压制的通胀压力都将会重新卷土重来。我们不应认为2024年的利率走势会完全照搬美联储之前所说的那一套剧本。在过去的半个世纪里，美联储已经多次上演过这样的戏码。 周五公布的PCE（个人消费支出指数）数据传来了好消息：排除了食品和能源价格的核心PCE环比为+0.1%，低于预期的+0.2%，同比+3.9%，前值是4.3%，是近两年来首次跌破了4%。PCE是美联储最为看重的宏观经济数据，没有之一，而这样的数据是美联储所喜闻乐见的。如果没有油价的高涨，通胀下降的趋势可能会更明显。 这样的趋势能否延续一是看消费者是否花光了他们的超额储蓄二是取决于劳动力市场。由于疫情期间的大撒币，美国民众手头上有大笔的超额储蓄，这是支撑美国消费旺盛的重要蓄水池，这些超额储蓄从2021年2.1万亿美元的峰值，降至最近的5000亿，预计在今年年底前耗光，这将有助于通胀的进一步下降；另一方面，美国劳动力市场确是仍然火热，失业率只有3.8%，罢工事件的持续或许会造成失业率的上升，从而进一步抽走推动通胀升温的炉火。 随着长期利率的飙升，10年期和2年期国债利率倒挂缩小到-0.44%，这是自5月份以来的一个低点，传统的理论认为，利率倒挂是经济衰退的征兆。费城联储表示，2023年Q4美国GDP预测的中位数是1.2%，2024年Q1是1.1%，远没有到衰退的地步。 今年上半年60%的大盘股基金经理跑输了大盘，标普500中仅28%的个股跑赢了大盘，就是说如果上半年你没有重仓7大科技股的话，你基本上很难跑赢大盘的。为了追赶业绩，基金经理们会在最后一个季度里加仓以保住饭碗或者年底的花红，从而形成良性循环。 综上所诉，我看好美国在最后一个

封面.png 中秋节，先祝大家节日快乐。 周四，黄金又又又收了一根20+美金的阴线，金子极弱的属性表现的淋漓尽致。 很多从1946一路做多下来的同学可能已经绝望了，1946跌到1857，差不多90个点，接近100个点。 就在这个时候，白银优先且强势反弹，我不能说黄金多头也要崛起了，我只能告诉大家，今天似乎不能再像前四个交易日一样无脑空了，我们要有战略性的空，而且可能会加入做多元素。 因为今天黄金目前表现并不弱势，午后直接是突破了早间高点1867，这就意味着黄金可能会继续上行测试昨日高点1879。 所以呢，我好心提醒一下在座位的各位，不要等我们空头利润吃的差不多了，你无脑跑进来吃剩下可能的鱼尾行情，即便是吃，也请系好安全带，免得黄金真掉头把你带走。 黄金1小时.png 既然早间高点1867突破，那么今日看震荡，多空应该是都有机会的，给两套方案自己选择： 1、1867附近搞多，止损1860，目标1879，此方案逆势，稍微危险一点，危险也是机遇，你自己决定； 2、1879双顶位置空，止损1886，目标7-10个点，此方案顺势，稍微保守一点，你自己决定。 以上分析和操作纯属个人行为，仅供参考，并非投资建议，据此操作，自负盈亏，请务必谨慎！ $黄金主连 2312(GCmain)$ $XAUUSD.FOREX(XAUUSD.FOREX)$

随着道琼斯、标普500和纳斯达克期货在盘后表现平稳，投资者将目光投向了本周五即将发布的PCE价格指数，以及其可能对市场产生的重大影响。在分析本周股市微涨的原因与未来市场趋势的关键因素时，我们必须密切关注这一重要经济指标。 周四市场回顾： 本周四，股市在经历了周三微弱且多样的上涨后，尝试实现轻微反弹。由于原油价格的回落和国债收益率从新高点回落，市场动向呈现出适度增益。在这样的市场环境下，投资者需要建立自己的观察清单，并仔细审视可能影响市场趋势的各种因素。 图片 重点关注：PCE通货膨胀报告 美国商务部将于本周五发布8月份的PCE价格指数。市场普遍预期，受到汽油价格上涨的推动，该指数将较7月上涨0.5%，年度通货膨胀率有望从3.3%攀升到3.5%。然而，核心PCE价格指数预计仍将保持0.2%的涨幅，核心通货膨胀将从7月的4.2%下滑至3.9%。 图片   投资策略与展望： 投资者在构建投资组合时，应密切关注PCE通货膨胀数据的走势。若核心PCE通货膨胀在未来几个月低于联邦储备的预期，政策制定者可能会推迟进一步加息，这将可能影响市场的未来走向。因此，逢低买入，选择低估值、高盈利预期的股票将是一种理智的投资策略。同时，投资者还需关注政府的财政政策和可能的政府停摆，以准确把握市场脉动，做出明智决策。 个股动态： 本周，耐克和嘉年华公司（Carnival）成为市场焦点。耐克在财报中表现强劲，股价在周四收盘时上涨0.2%。而嘉年华公司预计将在周五早晨发布财报，预计将实现自大流行以来的首次季度盈利。 PCE 报告解读：与CPI的关联与通胀趋势预测 PCE价格指数（Personal Consumption Expenditures Price Index）是用于衡量个人消费支出上的价格变动的指数。这一指标反映了消费者在购买商品和服务时所面临的价格变化，从而为分析师和政策

今天想和大家来更新一下迪士尼(DIS)的分析，因为从昨天开始已经持续了150天的好莱坞编剧大罢工终于是画上了一个句号。考虑到这场罢工给很多的影视制作公司，其中就包括了迪士尼带来了巨大的影响。那罢工结束是否就意味着他们持续走低的股价，有望获得新的利好提振呢？今天我们就来聊聊这个话题

第一部分：指数概况  1、恒生指数（HSI）  港股市场最重要的指数，1969年11月24日推出，属于成份股指数，最早推出时仅有33只成份股。2012年12月至2020年12月期间，成股份数目几乎维持在50只，此后开始扩容，至2023年8月，成份股数量达到80只，最终目标是扩容到100只。  恒生指数每个季度都会检讨，即调整成份股，或新加入，或遭剔除。成份股包括所谓市值最大及成交最活跃的主板上市公司，每只成份股的比重上限为8%（理论上）。目前（23年8月底）比重排名靠前的分别是阿里巴巴、腾讯控股、汇丰控股、友邦保险及美团等。近2年多以来，恒指不断扩容，但比重在1%以上的成份股仅约23只，恒指的涨跌主要还是受到少数几只权重股的影响。  此外，成份股来源于12个分类行业，按惯例还会刻意保留20只至25只香港公司。就最新8月底的收盘价计算，恒生指数总市值约21.5万亿港元，占主板总市值比例约64.35%，成交额占比约63.48%。  于1985年为进一步细分恒生指数，另推出了四大分类指数，即将恒生指数成份股再细分类为：金融、公用事业、地产和工商业等四个分类指数，但是目前这种分类已不太“流行”，关注的人已不多。  行业比重方面，占比靠前的4个分别是：金融业、资讯科技业、非必需性消费和地产建筑业，市值占比分别约32.54%、30.74%、9.86%及6.07%；对应的成份股数量分别11只、9只、14只及13只。   其中，金融业的代表是汇丰控股、友邦保险、建设银行；资讯科技业的代表是阿里巴巴、腾讯控股、美团；非必需性消费的代表是比亚迪股份、创科实业、安踏体育；地产建筑业的代表是新鸿基地产、华润置地、领展房产基金等。  市场上还有如恒指波幅指数、恒指ADR指数等两个衍生出来的指数，前者反映恒指

美股 华尔街：重演2008年危机？德银：下调TSLA目标价！机构分析：ASML、AAPL前景不妙！SOXS、TWLO、AXP、SQQQ、QCOM、AVGO、U、NVDA、GOOG、BA、INTC

美股 又要抄底吗？美国GDP预期很强劲！汽车罢工有好进展！TSLA、NVDA不跌了吗？PLTR、AMD、FUBO、SHOP、OPEN、AVGO、QCOM、INTC、F、ASML、U、AAPL、SQQQ

欢迎关注公众号：他山之石观投资 几天前，美联储结束了9月份的议息会议。如大家预期，联储选择将联邦基金政策利率保持在5.25%至5.50%。这几天也是欧美央行集中会议的时间点。除了美联储，英格兰银行（BoE）将利率保持在5.25%，欧洲央行（ECB）将加息25个基点至4.0%，美联储和英国央行在保持利率的同时，表达了明显的鹰派倾向。美联储表示，它已经提高了对长期中性利率的估计，英国央行也加大了资产负债表的削减力度（承诺出售更多其持有的金边债券）。 市场很不开心，美国国债收益率自2007年以来首次升至4.5%，英国央行货币政策委员会会议结束后，英国国债收益率跃升约100个基点。但是，人间悲喜并不相通，各国央行应该会非常感到高兴；他们现在最不希望看到的是市场推动宽松的货币环境。 另一方面，美联储，在宏观经济前景方面，鲍威尔在问答环节就标识，消费的持续强劲，经济比预期的要好。美联储新发布的《经济预测摘要》公布了美联储观点和预测与6月份相比的重要变化。美联储现在预计今明两年的经济会更加强劲，增长更快，失业率更低。今年的国内生产总值（GDP）增长率上调了超过1个百分点，达到2.1%，2024年上调了近半个百分点，达到1.5%。美联储现在预计，到今年年底，失业率仅为3.8%，2024和2025年仅为4.1%。 海外投资人很快发现联储路径和经济数据的矛盾：保持反通胀路径的同时，还给出了更乐观的经济和劳动力市场预测。对于这两者的结合，给到投资者的信号是，中性利率可能高于央行迄今为止的指引，而且政策需要在更长时间内保持紧缩。换句话说， 高利率环境可能会持续更长时间 桌山 英格兰银行(BoE)的首席经济学家休·皮尔表示在解释利率环境。比喻当前利率环境山顶平缓绵长的桌山，而非上下坡度极大的马特洪峰。这个比喻完全可以用在美联储身上。 瑞士的马特洪峰 这种情景下，利率会迅速急剧上升以限制需求；但随

$美光科技(MU)$ 在9月27日盘后公布了FQ4财报，其当季业绩虽然超市场预期，但是对下个季度的指引却略显保守，这种不确定性带来的阴影也笼罩了投资者情绪，因此盘后跌超3％。从业绩上来看，至8月31日的Q4，美光的营收为40.1亿美元，同比-29.6%，但超过预期的39.3亿美元；调整后毛利率为-9.1％，高于华尔街预期的10.2％；调整后EPS为-1.07美元，市场预期EPS为-1.18美元；运营现金流为2.49亿美元，低于分析师预期的11.7亿美元，但经营现金流为2.49亿美元，去年同期37.8亿美元，上一季度为2400万美元。指引方面，预计Q1营收将在42亿至46亿美元之间，高于市场预期的42.1亿美元；调整后每股亏损预计在1至1.14美元之间，差于市场预期的亏损为96美分；调整后毛利率将在-2％至-6％之间，低于预期的0.66％。同时，美光表示预计2024财年的资本支出将略高于2023财年的水平，并补充说定价和盈利能力应该在全年逐步提高。投资要点本季度，美光受益于消费电子市场的季节性因素，手机业务环比大增，整体营收水平符合预期。毛利率开始出现改善（-9%），但库存变化不大。目前大多数PC、手机和车规客户库存已经回到正常水平，传统服务器业务还在去库但相关收入已经触底。指引方面，美光预计接下来行业增速将快于长期CAGR数据，存储进入到复苏的年份。预计行业供给将小于需求（尤其DRAM），DDR5出货量将在24年早期超过DDR4。接下来打算继续保持底产量水平，底利用率设备专区支撑更先进的制程。下一财年的资本开支可能小幅度增加，其中HBM的先进封装Capex会大幅提升（翻倍以上）。预计Q4开始数据中心增长、PC明年销量年增5-10%、手机年增5%、工控汽车收入创记录，各终端维持容量提升趋势。而美光看好

美股：下注时间到，这次重大方向性选择了。【2023-9-27】

进入10月，投资者年底业绩冲刺正式开始。由于10月也将开启Q3财报季，从目前来看，整体趋势还是乐观，重点应该放在对Q4以及2024年的预期上。近期债收益率不断走高，也不断压制美股，但是市场对11月加息预期也在走低之，目前虽是未知数，但继续加息对美国经济的影响肯定会进一步增强，这也会让美联储承压。大科技公司的回调，往往也是价值投资者思考重新配置仓位的时候。我们总结了Q2业绩以来，7只权重科技股的表现：其中GOOG、AMZN、META在Q2财报当日大涨，财报日前一天至今变动，仅GOOG涨幅在5%以上，META基本持平，其余基本回撤了10%以上。对它们的预期如下：AAPLQ2业绩之后当日的跌幅是算大的，虽然业绩降降让投资者满意（硬件一般、软件惊喜），但属于典型的预期太高后的落空。市场此前盼望有实在的AI产品落地，但并没有，终究还是对苹果缺席AI盛宴深表遗憾。9月的新品发布会又被市场完全猜中，再次走了一波“创意不足”的低开剧本。叠加当下的iPhone15销售普通，唯一好的Pro MAX缺又供给不足。此外，“苹果税”一直被诟病，可能是一个影藏的雷。这种预期下，苹果自然也需要一定程度的避险。当然。当股价回调到一定水平，仍然还是会迎来抄底资金。 $苹果(AAPL)$ MSFTQ2业绩前可谓是AI预期最高的时候，因此微软无论是财报当日，还是财报以来的表现都是交差的，原因很简单，市场“抢跑”了，提前在上半年加入了太多预期。虽然微软的年初以来表现是大科技里最差的，但也是最稳定的票，因为在2022年去年乃至2021年回调的时候，也是相对波动较小的。微软不是胜在涨幅，而是稳定。 $微软(MSFT)$ GOOGQ2以来谷歌的表现是最好的，也是

早上看了篇帖子，其中谈到用VIX的爆表来判断美股大底，作者把超过30认定为VIX爆表，这和我所知的市场上一些观点是一致的。去年上半年的一段时间，我的确有朋友在VIX涨过30后就做空指数，跌破20后就做多，做了几个波段，当时还挺成功的。 不过按此标准来判断大底，我是不认同的。去年VIX在标普还是4600时就已经爆表，而去年VIX的最高点39，出现在1月份标普还在4300的时候，距离10月大底，还遥遥领先呢。 不过这倒提醒我，可以再研究一下。 VIX俗称恐慌指数，它是根据标普期权多空变化，再怎么加权算出来的指数。不管怎样，他是个波动率指数，基本在一个区间内波动。 但拉长历史看VIX，他的活动区间似乎一直在变的，比如今年，VIX一直在20以下徘徊，当然我们可以认为股指一直很强。所以以VIX自身的绝对值的高低来判断股指的高低，显然不很靠谱。那么既然它是在区间内波动的，我们是不是可以再把它的波动也找出规律来。 这张图上中间的K bar是VIX，上面的土黄色是标普500，下面是我把VIX再进行波动率归纳整理后的指标，可以看到这个指标已经规整到一个固定的波动区间，一系列竖向灰线是指标突破虚线高位的时点。 有意思的发现是，这些时间点后不久，标普都进入短期的底部区域，放大看，指标再次回落虚线后，都会展开一段反弹，或者说会有个短期见底的起涨。最近的一次就在昨天，VIX还只有18，但是指标突破了。我想历史继续重复的话，这几天，指标也许会快速回落，标普和美股会开始反弹。 据此来看，这对标普乃止美股似乎是很好的短线指标，是一个短线做多的强烈信号。 那么是否可以再找出中长期走势的规律，甚至何时应该做空的规律。容我再研究一下。 先验证一下美股接下来几天是不是能止跌反弹吧 $标普500(.SPX)$

从年初以来，美股的涨势，主要由七支大科技股在撑门面，有人把这七支股戏称为七姐妹或七仙女，英文里有叫他们se­v­en big 的，所谓七大。不过七大，恐怕会在某个时间成为七小—七个小矮人。 这七支股，在过去的这些年，可以说是轮番上阵，争相来引领整个科技股板块，带领美股不断新高。 前几年最风光的是特斯拉，今年领头主要是英伟达，中间微软也有当主角的阶段，当然最起到稳定军心的是苹果。 从一年多前，美股界就开始有讨论，认为谁会是当代的思科，也就是如果硬着陆来了，衰退来了，熊市来了，谁会是跌得最狠的。得票最多的是英伟达和特斯拉。 我只会看图，从目前这些领头羊的表现看，一场巨大的行情，似乎正在酝酿中间，一次空头的大行情。 这七支股里，Ne­t­f­l­ix显然最弱，今年以来的反弹高点，离前年的高点相距最远，就开始掉头。特斯拉其次，也是反弹的高度太低。英伟达显然最强。不过就像思科在2000年互联网泡沫破裂后仍然担当了互联网设备的超级霸主很多年一样，英伟达在未来的AI和芯片领域仍然会是龙头老大，但也许不妨碍它像思科一样来个深度跌幅。 现在市场对于美股需要深度调整的判断和预期不小，所以如果下跌，遇到的阻力也会很大，反弹也会随时发生。除非，真的再有雷曼级别的大雷。 目前还不到大力做空的时候，我观察的第一步还是年线，如果年线守不住，那么熊市基本就开始了。和做多要等牛剑出鞘一样，熊剑到位，就是全力做空的时候。 $标普500ETF(SPY)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ $纳指100ETF(QQQ)$ 

要做好自律投资，以下是一些建议：1. 设定明确的投资目标：确定你的投资目标，包括投资期限、预期收益和风险承受能力。这将帮助你制定合适的投资策略和计划。2.制定投资计划：根据你的投资目标，制定一个详细的投资计划，包括资金分配、投资品种和投资时间表。遵循计划执行，不要轻易改变。3. 学习投资知识：了解不同的投资品种和市场趋势，学习基本的投资知识和技巧。这将帮助你做出明智的投资决策。4. 控制风险：在投资过程中，要注意控制风险。分散投资组合，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里。同时，要设定止损点，及时止损以避免亏损过大。5. 长期投资：长期投资往往能够获得更好的回报。不要被短期市场波动所影响，保持冷静和耐心。6. 定期复评：定期复评你的投资组合和投资计划，根据市场情况和自身需求进行调整。同时，要及时关注投资组合中的个别资产，确保其符合你的投资目标。7. 避免情绪驱动：不要被市场情绪所左右，避免盲目跟风或恐慌出局。要以理性和客观的态度对待投资。8. 寻求专业建议：如果你对投资不够了解或缺乏经验，可以寻求专业的投资建议。与专业人士合作，可以帮助你做出更明智的投资决策。总之，自律投资需要明确的目标、合理的计划、持续的学习和冷静的心态。通过坚持执行投资计划和控制风险，可以提高投资的成功率和回报$纳斯达克(.IXIC)$  $特斯拉(TSLA)$  $阿里巴巴(BABA)$  

终于来到今年第3季最后一个交易日，过去一个月美股的表现大致尘埃落定。截至周四（9月28日）收市为止， $标普500(.SPX)$ 于9月录得4.6%的跌幅，这是连续两个月录得跌幅；连带第3季至今亦出现3.4%的回落，为1年以来最差的按季表现。 话说回来，回望标指于9月的走势，跟本栏早前透过周期表现的分析，指出“9月份进入美股传统周期表现较弱，及波幅明显扩大的月份，预示短期美股继续探底的机会甚高”的看法十分吻合（详见8月25日“从周期表现看美股后市”）。事实上，若比对1990-2022年这30多年来标指的全年平均走势变化，可发现今年年初至今的大致走势与这期间的轨迹发展十分相似，两者关连系数达到0.91的极高水平（图1）。 图1 那么，从周期表现角度看，对美股10月份的发展又有何启示呢？从前述标普500指数多年来的全年平均变化，可见短期走势或将会颇为反复，甚至有进一步回吐的压力；此情况截止十月中旬后，才可望重拾升势至年底。 这里有两点值得补充： 其一，标指超过100个交易日未出现多于1.5%的调整纪录“断缆”。 今年美股（标指）整体表现颇为强势，超过100个交易都没有出现单日调整幅度达1.5%的纪录（图2）。不过，此记录终于在9月21日，标指当日录得1.6%的跌幅而被打破。 图2 从历史角度看，标指甚少出现长达100个交易日以上，都没有发生1.5%的下跌日。自2000年至今，此情况只曾出现过11次（包括今次）。在之前的十次中，可见纪录“断缆”后，标指在随后5个和10个交易日的表现，都有颇高机率出现下跌的情况，平均跌幅分别为2.9%和1.7%，下跌比例高达9成和8成。由此看来，标指（美股）踏入十月初段，继续探底的机会仍然颇高。 其次，十月波幅将会明显扩大。以上的分析，是基于过去30年标指周期表现得出的

​特斯拉交付数据不及预期，大科技托住大盘，本月走势分析 今天市场继续短期反弹趋势。市场深度信号至今年三月初水平处反弹。0DTE 看涨期权促成今天的反弹，希望趋势能延续。短期交易者继续注意反弹；中长期投资者注意留意入场位置。 VIX指数自20附近区域回落，昨天提到VIX初步完成上涨目标，目前仍然比较活跃，留意反复。P/C Ratio指向负面。市场目前处于更深层次的市场调整，修复需要时间。 今天四大指数涨跌幅均不超出隐含波动范围。波动率偏度显示市场避险情绪继续回落。/VX期货短期期限结构正常。 期权异动方面，TLT连续第二天期权交易活跃，Call占多数。NKE期权交易活跃，Call占多数 面对国会周六达成的防止政府停摆的临时协议和汽车行业新公布的交付数据，投资市场迎来了新一季度的交易。对于投资者来说，国会的这一临时协议稍稍缓解了他们对经济和股市可能遭受重大损害的担忧，但由于这一协议只是暂时缓解了预算争端，这种缓解可能会很快消失。 在美联储声明利率将保持在更高水平的背景下，市场还面临着其他风险。油价和国债收益率持续上涨，给市场带来压力，10年期国债收益率更是达到近4.7%，这是15年来的新高。 科技为主的纳斯达克综合指数表现最好，上涨0.7%。但标准普尔500指数基本持平。小盘股受到熊市压制，Russell 2000下跌1.7%。 道琼斯工业平均指数下跌74点或0.2%。Apple（AAPL）和Microsoft（MSFT）的表现最佳，分别上涨1.5%和1.9%。 Cathie Wood在周五购买了Beam Therapeutics（BEAM）的59846股，但Beam周一大跌10.6%。 电动车巨头特斯拉发布了第三季度的交付数据，显示产量略有下降，但股价最终上涨0.6%。 就汽车产业来说，特斯拉的交付数据未达分析师预期，导致其股价出现初步下滑，但随着更多的交付数据

随着加息周期的逐渐走向拐点，现在美联储就是一口咬断铁钉子——嘴硬，维持高利率的鹰派言论此起彼伏。设想一下，如果此时鲍威尔向市场宣布，加息周期即将终结，那么资本市场势必会掀起一场狂欢。之前不懈努力压制的通胀压力都将会重新卷土重来。我们不应认为2024年的利率走势会完全照搬美联储之前所说的那一套剧本。在过去的半个世纪里，美联储已经多次上演过这样的戏码。 周五公布的PCE（个人消费支出指数）数据传来了好消息：排除了食品和能源价格的核心PCE环比为+0.1%，低于预期的+0.2%，同比+3.9%，前值是4.3%，是近两年来首次跌破了4%。PCE是美联储最为看重的宏观经济数据，没有之一，而这样的数据是美联储所喜闻乐见的。如果没有油价的高涨，通胀下降的趋势可能会更明显。 这样的趋势能否延续一是看消费者是否花光了他们的超额储蓄二是取决于劳动力市场。由于疫情期间的大撒币，美国民众手头上有大笔的超额储蓄，这是支撑美国消费旺盛的重要蓄水池，这些超额储蓄从2021年2.1万亿美元的峰值，降至最近的5000亿，预计在今年年底前耗光，这将有助于通胀的进一步下降；另一方面，美国劳动力市场确是仍然火热，失业率只有3.8%，罢工事件的持续或许会造成失业率的上升，从而进一步抽走推动通胀升温的炉火。 随着长期利率的飙升，10年期和2年期国债利率倒挂缩小到-0.44%，这是自5月份以来的一个低点，传统的理论认为，利率倒挂是经济衰退的征兆。费城联储表示，2023年Q4美国GDP预测的中位数是1.2%，2024年Q1是1.1%，远没有到衰退的地步。 今年上半年60%的大盘股基金经理跑输了大盘，标普500中仅28%的个股跑赢了大盘，就是说如果上半年你没有重仓7大科技股的话，你基本上很难跑赢大盘的。为了追赶业绩，基金经理们会在最后一个季度里加仓以保住饭碗或者年底的花红，从而形成良性循环。 综上所诉，我看好美国在最后一个

国庆节的第一个周末，外盘暂时还没有搞事情，周末美国国会通过了“临时支出法案”，让政府停摆的闹剧拖后至11月中旬，那么对于市场来说总算是松口气了。要知道近期影响美股下跌的原因，除了美联储主席鹰派讲话外，还有政府“关门”担忧以及汽车工人万人大罢工事件。现在政府“关门”的短期担忧被拖后，对市场来说略微缓和一口气。  一、美股会否就此止跌？单凭政府避免关门的消息就断定美股止跌恐怕理由不够充分，毕竟目前也只是“关门”的可能被拖后，并非真正解决问题，所以期待一下反弹可以有，但反转感觉还是需要谨慎。时间上，当下仍是美股8-10月份的风险时间窗口，股指仍不能掉以轻心。市场情绪上的杀跌忘忘在最后阶段出现，所以打算抄底的朋友再忍耐一下。而技术上，既然股指出现了下跌趋势，那么20日均线趋势线就是最好的跟踪指标，不破就继续跟踪空头即可，即便行情有猛烈反弹，只要不有效突破该线，都不能轻易翻多，谨慎为好。   二、暴跌的黄金能否抄底？中外金价价差大，导致两地金价走势不同步，而外盘黄金快速下跌确实打乱了很多人的看涨预期。在直播课中，我反复强调过，当前的两地价差套利一般人是做不了的，而且风险很高。而且外盘金价近4个月一直在1900-2000的区间波动，一旦突破，无论哪个方向，速度都是很快的，只不过当下选择了向下突破1900而已。那么当前的金价能否抄底？答案是不急。以COMEX 12月黄金合约为例，当下金价在1870附近，刚突破1900不久，下个支撑位置大概会在1800附近（12月合约算），所以下周金价仍有下冲的空间，或许待中国黄金市场开盘后，将大部分多头清洗出场后才来出现大反弹。上述路径在中国期货市场屡见不鲜（2020年新冠疫情爆发，春节开盘后大部分商品两个跌停而后大幅反弹），所以看涨黄金的朋友莫急。  黄金这种急速下跌的行情并不十分常

有机构认为美国联邦政府维持运作，有利于保证10月份一系列重磅数据的如期发布，这可能会增加11月1日美联储再度加息的风险 真的会有这样的影响吗？个股方面，今天想和大家来聊的是特斯拉，因为他们刚刚发布了最新的产量和交付报告，这能帮助我们更好的了解这家电动汽车巨头的投资前景，我们一起来看一下。

封面.png 上周，黄金从1927跌到了1845，日线连续收了五根阴线。 有粉丝说，太可怕了，居然跌了将近100个点，我想说，那是你没看到疫情还有伊朗将军被干，一天就跌100个点的景象，那更厉害。 上周五，黄金冲高1879双顶回落，凌晨低位收盘，那今日假设先走反抽，较大概率会继续下跌，做空的位置我们用黄金分割线来画。 看黄金1小时图。0.236极弱修正位在1952附近，如果是看极弱就在这里搞空；0.382位置在1857附近，这里是顶底转换，是凌晨高点，如果是看偏弱就在这里搞空。前者比较直接暴力，后者稍微保守。 黄金1小时.png 注意，0.236和0.382位置会出现变化，变化的条件是黄金现在1843位置继续跌，没有走反弹。看情况，我会给信号。 以上分析和操作纯属个人行为，仅供参考，并非投资建议，据此操作，自负盈亏，请务必谨慎！

第一部分：指数概况  1、恒生指数（HSI）  港股市场最重要的指数，1969年11月24日推出，属于成份股指数，最早推出时仅有33只成份股。2012年12月至2020年12月期间，成股份数目几乎维持在50只，此后开始扩容，至2023年8月，成份股数量达到80只，最终目标是扩容到100只。  恒生指数每个季度都会检讨，即调整成份股，或新加入，或遭剔除。成份股包括所谓市值最大及成交最活跃的主板上市公司，每只成份股的比重上限为8%（理论上）。目前（23年8月底）比重排名靠前的分别是阿里巴巴、腾讯控股、汇丰控股、友邦保险及美团等。近2年多以来，恒指不断扩容，但比重在1%以上的成份股仅约23只，恒指的涨跌主要还是受到少数几只权重股的影响。  此外，成份股来源于12个分类行业，按惯例还会刻意保留20只至25只香港公司。就最新8月底的收盘价计算，恒生指数总市值约21.5万亿港元，占主板总市值比例约64.35%，成交额占比约63.48%。  于1985年为进一步细分恒生指数，另推出了四大分类指数，即将恒生指数成份股再细分类为：金融、公用事业、地产和工商业等四个分类指数，但是目前这种分类已不太“流行”，关注的人已不多。  行业比重方面，占比靠前的4个分别是：金融业、资讯科技业、非必需性消费和地产建筑业，市值占比分别约32.54%、30.74%、9.86%及6.07%；对应的成份股数量分别11只、9只、14只及13只。   其中，金融业的代表是汇丰控股、友邦保险、建设银行；资讯科技业的代表是阿里巴巴、腾讯控股、美团；非必需性消费的代表是比亚迪股份、创科实业、安踏体育；地产建筑业的代表是新鸿基地产、华润置地、领展房产基金等。  市场上还有如恒指波幅指数、恒指ADR指数等两个衍生出来的指数，前者反映恒指

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随着道琼斯、标普500和纳斯达克期货在盘后表现平稳，投资者将目光投向了本周五即将发布的PCE价格指数，以及其可能对市场产生的重大影响。在分析本周股市微涨的原因与未来市场趋势的关键因素时，我们必须密切关注这一重要经济指标。 周四市场回顾： 本周四，股市在经历了周三微弱且多样的上涨后，尝试实现轻微反弹。由于原油价格的回落和国债收益率从新高点回落，市场动向呈现出适度增益。在这样的市场环境下，投资者需要建立自己的观察清单，并仔细审视可能影响市场趋势的各种因素。 图片 重点关注：PCE通货膨胀报告 美国商务部将于本周五发布8月份的PCE价格指数。市场普遍预期，受到汽油价格上涨的推动，该指数将较7月上涨0.5%，年度通货膨胀率有望从3.3%攀升到3.5%。然而，核心PCE价格指数预计仍将保持0.2%的涨幅，核心通货膨胀将从7月的4.2%下滑至3.9%。 图片   投资策略与展望： 投资者在构建投资组合时，应密切关注PCE通货膨胀数据的走势。若核心PCE通货膨胀在未来几个月低于联邦储备的预期，政策制定者可能会推迟进一步加息，这将可能影响市场的未来走向。因此，逢低买入，选择低估值、高盈利预期的股票将是一种理智的投资策略。同时，投资者还需关注政府的财政政策和可能的政府停摆，以准确把握市场脉动，做出明智决策。 个股动态： 本周，耐克和嘉年华公司（Carnival）成为市场焦点。耐克在财报中表现强劲，股价在周四收盘时上涨0.2%。而嘉年华公司预计将在周五早晨发布财报，预计将实现自大流行以来的首次季度盈利。 PCE 报告解读：与CPI的关联与通胀趋势预测 PCE价格指数（Personal Consumption Expenditures Price Index）是用于衡量个人消费支出上的价格变动的指数。这一指标反映了消费者在购买商品和服务时所面临的价格变化，从而为分析师和政策

欢迎关注公众号：他山之石观投资 几天前，美联储结束了9月份的议息会议。如大家预期，联储选择将联邦基金政策利率保持在5.25%至5.50%。这几天也是欧美央行集中会议的时间点。除了美联储，英格兰银行（BoE）将利率保持在5.25%，欧洲央行（ECB）将加息25个基点至4.0%，美联储和英国央行在保持利率的同时，表达了明显的鹰派倾向。美联储表示，它已经提高了对长期中性利率的估计，英国央行也加大了资产负债表的削减力度（承诺出售更多其持有的金边债券）。 市场很不开心，美国国债收益率自2007年以来首次升至4.5%，英国央行货币政策委员会会议结束后，英国国债收益率跃升约100个基点。但是，人间悲喜并不相通，各国央行应该会非常感到高兴；他们现在最不希望看到的是市场推动宽松的货币环境。 另一方面，美联储，在宏观经济前景方面，鲍威尔在问答环节就标识，消费的持续强劲，经济比预期的要好。美联储新发布的《经济预测摘要》公布了美联储观点和预测与6月份相比的重要变化。美联储现在预计今明两年的经济会更加强劲，增长更快，失业率更低。今年的国内生产总值（GDP）增长率上调了超过1个百分点，达到2.1%，2024年上调了近半个百分点，达到1.5%。美联储现在预计，到今年年底，失业率仅为3.8%，2024和2025年仅为4.1%。 海外投资人很快发现联储路径和经济数据的矛盾：保持反通胀路径的同时，还给出了更乐观的经济和劳动力市场预测。对于这两者的结合，给到投资者的信号是，中性利率可能高于央行迄今为止的指引，而且政策需要在更长时间内保持紧缩。换句话说， 高利率环境可能会持续更长时间 桌山 英格兰银行(BoE)的首席经济学家休·皮尔表示在解释利率环境。比喻当前利率环境山顶平缓绵长的桌山，而非上下坡度极大的马特洪峰。这个比喻完全可以用在美联储身上。 瑞士的马特洪峰 这种情景下，利率会迅速急剧上升以限制需求；但随

封面.png 中秋节，先祝大家节日快乐。 周四，黄金又又又收了一根20+美金的阴线，金子极弱的属性表现的淋漓尽致。 很多从1946一路做多下来的同学可能已经绝望了，1946跌到1857，差不多90个点，接近100个点。 就在这个时候，白银优先且强势反弹，我不能说黄金多头也要崛起了，我只能告诉大家，今天似乎不能再像前四个交易日一样无脑空了，我们要有战略性的空，而且可能会加入做多元素。 因为今天黄金目前表现并不弱势，午后直接是突破了早间高点1867，这就意味着黄金可能会继续上行测试昨日高点1879。 所以呢，我好心提醒一下在座位的各位，不要等我们空头利润吃的差不多了，你无脑跑进来吃剩下可能的鱼尾行情，即便是吃，也请系好安全带，免得黄金真掉头把你带走。 黄金1小时.png 既然早间高点1867突破，那么今日看震荡，多空应该是都有机会的，给两套方案自己选择： 1、1867附近搞多，止损1860，目标1879，此方案逆势，稍微危险一点，危险也是机遇，你自己决定； 2、1879双顶位置空，止损1886，目标7-10个点，此方案顺势，稍微保守一点，你自己决定。 以上分析和操作纯属个人行为，仅供参考，并非投资建议，据此操作，自负盈亏，请务必谨慎！ $黄金主连 2312(GCmain)$ $XAUUSD.FOREX(XAUUSD.FOREX)$

今天想和大家来更新一下迪士尼(DIS)的分析，因为从昨天开始已经持续了150天的好莱坞编剧大罢工终于是画上了一个句号。考虑到这场罢工给很多的影视制作公司，其中就包括了迪士尼带来了巨大的影响。那罢工结束是否就意味着他们持续走低的股价，有望获得新的利好提振呢？今天我们就来聊聊这个话题

$美光科技(MU)$ 在9月27日盘后公布了FQ4财报，其当季业绩虽然超市场预期，但是对下个季度的指引却略显保守，这种不确定性带来的阴影也笼罩了投资者情绪，因此盘后跌超3％。从业绩上来看，至8月31日的Q4，美光的营收为40.1亿美元，同比-29.6%，但超过预期的39.3亿美元；调整后毛利率为-9.1％，高于华尔街预期的10.2％；调整后EPS为-1.07美元，市场预期EPS为-1.18美元；运营现金流为2.49亿美元，低于分析师预期的11.7亿美元，但经营现金流为2.49亿美元，去年同期37.8亿美元，上一季度为2400万美元。指引方面，预计Q1营收将在42亿至46亿美元之间，高于市场预期的42.1亿美元；调整后每股亏损预计在1至1.14美元之间，差于市场预期的亏损为96美分；调整后毛利率将在-2％至-6％之间，低于预期的0.66％。同时，美光表示预计2024财年的资本支出将略高于2023财年的水平，并补充说定价和盈利能力应该在全年逐步提高。投资要点本季度，美光受益于消费电子市场的季节性因素，手机业务环比大增，整体营收水平符合预期。毛利率开始出现改善（-9%），但库存变化不大。目前大多数PC、手机和车规客户库存已经回到正常水平，传统服务器业务还在去库但相关收入已经触底。指引方面，美光预计接下来行业增速将快于长期CAGR数据，存储进入到复苏的年份。预计行业供给将小于需求（尤其DRAM），DDR5出货量将在24年早期超过DDR4。接下来打算继续保持底产量水平，底利用率设备专区支撑更先进的制程。下一财年的资本开支可能小幅度增加，其中HBM的先进封装Capex会大幅提升（翻倍以上）。预计Q4开始数据中心增长、PC明年销量年增5-10%、手机年增5%、工控汽车收入创记录，各终端维持容量提升趋势。而美光看好

美股 华尔街：重演2008年危机？德银：下调TSLA目标价！机构分析：ASML、AAPL前景不妙！SOXS、TWLO、AXP、SQQQ、QCOM、AVGO、U、NVDA、GOOG、BA、INTC

美股 又要抄底吗？美国GDP预期很强劲！汽车罢工有好进展！TSLA、NVDA不跌了吗？PLTR、AMD、FUBO、SHOP、OPEN、AVGO、QCOM、INTC、F、ASML、U、AAPL、SQQQ

今天早上的联储议息会议，在利率决议上没有太多超预期的地方，但市场的反应这是一个比较鹰派的会议。原因在于两点 - 联储对于美国经济的看法非常正面 - 联储在其他国家比较慎重的时候表现出非常鹰派的一面 第一点体现在联储对于美国经济的预期上，不仅提高了对于GDP的预期，也降低了明年降息幅度的预期。虽然按照历史经验去看，联储在加息末期的经济预测不一定准，但这依然给市场带来了一些干扰。坦率说，美国经济最近是有一些疲态的，在出现一些放缓迹象的时候，联储给出非常乐观的看法，市场是比较迷茫的。但胳膊拗不过大腿，尤其拗不过油价，所以虽然疑惑，但市场接受了联储的鹰派表态 可以看到，联储对于2024年美国GDP的增速预期从六月份的1.1%，提高到了1.5%，对比前几天说过的欧央行是下调了经济预测，所以这个从国际对比来看是鹰派的。 甚至，和美国本土的经济多头，高盛在两天前的预测来说，这个都是偏高的，高盛一直认为美国经济会有一个软着陆，给了美国经济非常不错的预期，即便如此，他们对2024年的经济预测也就是1.3% 这些数字没有实际意义，预测都是用来打破的，但说明了一点，联储这次比市场要对于经济更加乐观。 与此同时我们要看到联储对于通胀的黏性也非常看中，不认为通胀会走低，而在其他国家，都已经看到了核心通胀放缓的苗头 所以一言以蔽之，联储给了一个非常乐观的经济预期，然后基于这个经济预期，给了一个非常鹰派的利率预期。然后让市场感觉非常突兀。 所以这自然带来了一个问题，怎么去看这个决议。 我们从两方面去看，第一从资产价格去看这个问题，第二从数据去看。 在之前的文章里面我们提到了很多资产价格都在关键点位上，然后建议看图作业。此时我们带着上面的理解，去看看各个资产的价格走势，和联储的经济说法能否对得上 美元指数 美元指数突破了之前104.5的阻力位，下一个阻力位可能是105.8和107，这个不

【本期导读】亚马逊CEO贝索斯曾向巴菲特提问：“你的投资理念看上去非常简单，为什么大家不直接复制你的做法呢？”而巴菲特深思片刻后回答道：“因为没有人愿意慢慢地变富”。 都说巴菲特99%的财富都是在50岁以后赚到的，但是50岁以前他就已经是美国顶尖富豪圈中的一员，只是没有现在这么有名气罢了，他本身是个富三代，他的生意伙伴查理芒格以前只是巴菲特爷爷商店的一个伙计，29岁的巴菲特就能拿出相当于当时一个中产家庭全年收入的金钱来进行一次失败的邮票投资却不会影响生活。从我这样的普通人看来，巴菲特说“慢慢变富”有点凡尔赛的味道。 然而，从另外一个角度看，“慢慢变富”对于普通人来说，却是一种不得已而为之的策略。要是快点财富自由享受人生，谁不想着能快点就快点呢？可是看看你的资金量、风险承受能力、场外赚钱能力、消息来源的质量、对市场的认知水平，再看看那些励志故事中的大神牛人，你觉得你能像他们一样快得起来吗？“慢慢变富”其实是普通人唯一的胜算之道。 老虎证券新刚刚上线了“明星投资者”的功能，我有幸成为老虎的首批“明星投资者”。进入老虎App的“明星投资者”页面，就能看到我分享的交易订单以及所持有的股票仓位。请容许我自荐一下： 我做得到的：1）每周一文（除度假或者意外情况）；2）分享每份交易单，以及下单的思路和目的；3）实时公开2020年至今账户的收益率；4）实时公开部分持仓；5）公开账户风控状态。 我做不到的：1）传授一夜爆富的秘诀或者百倍股推荐。我要真知道了就不跟你在这里嘚呗嘚呗了[开心]；2）技术面分析。本人不大相信技术面分析，也不擅长；3）不做日内交易，不打新，也不玩末日期权。 在我看来，长线投资配合期权策略进行时间价值套利是一种可以稳健获利的好方法。选择行业的领头羊比选择牛市的牛股更为明智。对于当前的港股和A股市场，我认为暂时没有长期投资的价值。 希望在慢慢变富的路上与你相伴同行，相互学

进入10月，投资者年底业绩冲刺正式开始。由于10月也将开启Q3财报季，从目前来看，整体趋势还是乐观，重点应该放在对Q4以及2024年的预期上。近期债收益率不断走高，也不断压制美股，但是市场对11月加息预期也在走低之，目前虽是未知数，但继续加息对美国经济的影响肯定会进一步增强，这也会让美联储承压。大科技公司的回调，往往也是价值投资者思考重新配置仓位的时候。我们总结了Q2业绩以来，7只权重科技股的表现：其中GOOG、AMZN、META在Q2财报当日大涨，财报日前一天至今变动，仅GOOG涨幅在5%以上，META基本持平，其余基本回撤了10%以上。对它们的预期如下：AAPLQ2业绩之后当日的跌幅是算大的，虽然业绩降降让投资者满意（硬件一般、软件惊喜），但属于典型的预期太高后的落空。市场此前盼望有实在的AI产品落地，但并没有，终究还是对苹果缺席AI盛宴深表遗憾。9月的新品发布会又被市场完全猜中，再次走了一波“创意不足”的低开剧本。叠加当下的iPhone15销售普通，唯一好的Pro MAX缺又供给不足。此外，“苹果税”一直被诟病，可能是一个影藏的雷。这种预期下，苹果自然也需要一定程度的避险。当然。当股价回调到一定水平，仍然还是会迎来抄底资金。 $苹果(AAPL)$ MSFTQ2业绩前可谓是AI预期最高的时候，因此微软无论是财报当日，还是财报以来的表现都是交差的，原因很简单，市场“抢跑”了，提前在上半年加入了太多预期。虽然微软的年初以来表现是大科技里最差的，但也是最稳定的票，因为在2022年去年乃至2021年回调的时候，也是相对波动较小的。微软不是胜在涨幅，而是稳定。 $微软(MSFT)$ GOOGQ2以来谷歌的表现是最好的，也是

随着美联储加息接近尾声，而美国经济依旧韧性十足，市场已基本放弃了美国与全球经济即将走向衰退的预期。美国银行发布的9月全球基金经理调查显示，认为全球经济（不含中国）将软着陆或不着陆的比例提升到了74%。除此之外，亚特兰大美联储每日公布的美国GDP预测值(GDPNow)，也来到了最近一年最高的位置。 来源：彭博 那么，美国经济的韧性真的足以跨越经济周期，实现原地起飞，带领美股再创新高吗？我们先回顾一下全球大类资产表现。 一、7月与8月资产表现回顾 过去两个月，全球主要大类资产大多经历了一番过山车行情。总体而言，以原油为首的大宗商品表现最好，美股其次。而在美元上涨、美国经济软着陆预期加强，以及美国国债重新大量发行的背景下，大中华区股票、非美货币和美国长期债券均表现不佳。 来源：彭博，所有收益为美元计价全收益 而在我们7月初给出的资产配置标的中，美股油气开采股一枝独秀，除了美国长期国债之外，其余资产均录得正收益。 来源：彭博，所有收益为美元计价全收益 二、市场解读 1. 财政盛宴支撑美国经济 疫情后，在美联储的无限量QE和美国财政大宽松的双重刺激下，美国经济迅速在2021年出现了一波过热增长，同时也带来了通胀问题。于是2022年初美联储急打方向盘，迅速转向紧缩，使美国经济增长和通胀都得到了降温。不过在此期间，美国的财政支出始终维持在高于长期趋势线的水平，支撑了美国制造业回流和再工业化的战略。 来源：Wind 在充沛的财政刺激之下，标普500指数成分公司的预期资本开支近三年在加速扩张，同时制造业就业人数也显著超过了疫情前的高点，并没有受到美联储加息缩表的影响。 来源：彭博 美国居民疫情后普遍涨工资，有了超额储蓄，尤其是风口上的制造业就业人员，今年以来工资同比涨幅仍在持续上升，目前接近5%，高于通胀水平。这也支撑着美国的消费与服务业持续景气，整体经济韧性十足。 来源：Wi