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Cell Tower房地产投资信托基金行业概述 近十年来相对默默无闻的新兴Cell Tower（信号塔）房地产投资信托基金，通过不懈的增长已成为电信和房地产领域的主导者。在Hoya Capital Cell Tower REIT指数中，我们追踪了三种市值超过2000亿美元的Cell Tower REIT：American Tower（AMT），Crown Castle（CCI），SBA Communications（SBAC）和拥有大型光纤电缆网络的Uniti Group（UNIT）。 信号塔房地产投资信托基金在2020年连续第六年跑赢基础广泛的股票房地产投资信托基金指数，在今年年初表现异常落后之后，这些房地产投资信托基金在上个月表现强劲。按市值计算，房地产行业最大的三个Cell Tower REIT现在占REIT总市值的近五分之一。信号塔房地产投资信托基金仍然是房地产投资信托基金行业中少数几个剩余的“增长引擎”之一，而冠状病毒大流行并没有为减缓这一趋势做出任何贡献。 信号塔房地产投资信托基金在房地产领域的相对优势与其在电信行业的主导地位相形见绌，因为这些房地产投资信托基金控制着美国近75％的无线通信基础设施。这些房地产投资信托基金是美国四家全国性蜂窝网络运营商的房东：AT＆T（T），Verizon（VZ），T-Mobile（TMUS）和DISH网络（DISH）。尽管此租户基础高度集中，但铁塔所有权业务更加集中。这些Cell Tower REIT拥有美国100-150k投资级宏蜂窝基站中的50-80％。 在推出3G，4G和5G无线网络的过程中，这种有利的竞争地位赋予了这些REIT巨大的定价权，这已转化为令人羡慕的股东回报。尽管4G网络在亚马逊（AMZN）以及Uber（UBER）和Spotify（SPOT）等应用程序的引领下为我们带来了“流媒体”和“电子商务”时代，但5

一秒钟也不要相信避免成长股，这是我的建议。在过去的几个月中，市场发生了很大的变化，资金已经从许多先前高涨的股票转移到了价格较低的股票上。但是，这完全不会影响增长最快的股票的长期前景。 相反，由于价格下跌，最近的抛售使相当多的股票更具吸引力。特别是这三只我将要提起的成长股。 $Etsy, Inc.(ETSY)$ $Etsy, Inc.(ETSY)$ 的表现比许多市场轮换股要好。这家电子商务公司的股价仅比今年初高点下跌了15％。我认为Etsy已准备好强劲反弹。 由于疫情流行，2020年对于公司是标志性的一年，其GMV增速比美国政府的电子商务基准速度快2.5倍。口罩的销售是收入增长的重要来源，而Etsy对于寻求独特手工产品的客户具有更广泛的吸引力。 我的预测是，疫情结束后，Etsy将继续保持出色的增长。根据每月的访问量，Etsy现在排名美国第四大电子商务网站。它是零售业中最受认可的品牌之一。越来越多的用户成为它的回头客，其中88％的Etsy购买用户表示平台提供的产品在其他任何地方都找不到。 我同时欣赏公司在产品开发方面投入大量资金。Etsy改进了其搜索功能，它正在扩展视频的使用范围，以使卖家能够更有效地讲述自己的故事。 Etsy还处在追逐庞大的在线零售市场的初期阶段。在未来十年中，这只股票应该是一个巨大的赢家。 $Social Capital Hedosophia Holdings Corp. V(IPOE)$ 总的来说，我是金融科技股的忠实拥

聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。​​​​ 港股方面 因欧盟最大经济体德国宣布延长封锁期，市场预计复工可能延迟，经济复苏受打击。美股周二收跌，原油重挫。港股周三开盘延续隔夜趋势，创两个半月新低，航空、能源股普跌，风电、光伏等碳中和概念维持强势。恒指开盘后持续下跌，截至收盘，恒生指数跌2.03%，报27918.14点；恒生科技指数跌3.07%，报8040.99点；国企指数跌2.37%，报10847.98点。 蓝筹股方面，$吉利汽车(00175)$暴跌12%，$舜宇光学科技(02382)$跌超5%，$美团-W(03690)$跌超4%，$小米集团-W(01810)$跌超3%；恒生科技指数来看，$快手-W(01024)$跌超10%，$众安在线(06060)$跌超9%； 节后的暴跌，起初通胀预期升温，美债收益率飙升，A港股市对央行收紧货币政策的担忧，港股提高印花税等极大的冲击了港股高估值资产。不过今天的暴跌主要是受到业绩的冲击，近期是港股财报季，快手、吉利、海底捞在

$ContextLogic Inc.(WISH)$老兄，能坚持的等你飞起来真的有点不容易，负面消息太多了，继续加油💪

作为疫情期间的重灾股$AMC院线(AMC)$经过一段时间的喋喋不休，上周最后一个交易日到了最低为2. 1$附近，上周上船，今天看你表现啦。盘前拉了4个点，看开盘后情况了。[开心] $AMC院线(AMC)$有众多的电影播放厅，一旦疫情慢慢恢复，立马可以起死回生。加油(ง •̀_•́)ง

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$$C3.ai, Inc.(AI)$$DoorDash, Inc.(DASH)$今天又是同样的配方，同样的味道，盘前涨，盘中疲软……

阿莱克斯·格林 我们都听到过有关新冠疫情的健康危机和经济危机的负面新闻。在疫情中有巨大的机会，但由于不计其数的悲惨新闻报道，许多投资者仍然认识不到市场的上行空间。我们都知道负面因素很大……在美国，已确诊的冠状病毒感染超过850万，死亡人数超过226,000。除了健康危机以外，在经济封锁期间，成千上万的小企业关闭了。其中许多企业是永久性的倒闭。数以百万计的工人失去了工作，正在应对经济危机。全国各地的儿童无法上学，造成学习和行为问题，以及许多家庭的育儿危机。此外，还有许多不愉快的副作用：个人破产、家暴、焦虑、抑郁和自杀。疫情中上市餐饮公司股价飞涨鉴于这种现实，在疫情中真的能找到任何好的方面吗？是的。但大多数人看不到。当然，人们看到了其带来的影响：股市飞涨。然而，太多的投资者认为，股票上涨的原因仅仅是华盛顿的巨额赤字支出和美联储的超宽松货币政策。虽然这些发挥了重要作用，但是这还不是全部原因。有其他关键因素正在使股票飞涨。在大疫情开始时，上市公司坐拥惊人的4.1万亿美元现金，这是有史以来最大的积蓄。小型私营企业的状况更加不稳定。例如，成千上万的家庭餐馆如果没有收入就活不了几个月。但是这种发展使较大的连锁餐厅，例如Darden（橄榄园Olive Garden，LongHorn 牛排屋等的所有者），墨西哥烧烤餐厅Chipotle Mexican Grill和麦当劳（金拱门$麦当劳(MCD)$ ），可以为以前的客户提供服务。小餐馆老板今年可能已经失去了一切。但是领先的餐饮股股价已经比第一季度的低点高出一倍以上。大公司具有在疫情期间生存甚至繁荣的财务实力和适应能力，这尤其是因为市场份额增加，竞争减少。数字经济加速带来的机会另一个重大

欧洲已经开始受到第二波新冠疫情的冲击。英国最近公布的病例显示，创下今年5月以来新高确诊数。英国首相约翰逊正在实施可能为期六个月的更严格限制措施，而西班牙最大城市马德里刚刚实施了新限制。 那美国呢？新冠病例在22个州上升。然而，在几个较大的州，新病例正在减少，使得全国的总人数在下降。但流行病学专家警告说，美国尚未脱离危险，疫情可能在秋季进一步恶化。约翰斯·霍普金斯大学的流行病学家Eili Klein，本月早些时候对《华盛顿邮报》说：“我感觉第二波疫情即将到来，并不重要的是它是否会到来，而是它的规模会有多大。” 在严峻现实到来之前，可以买入以下三支股票。 1. $雅培(ABT)$ 几乎可以肯定，第二波疫情将促使对检测需求的大幅增加。这应该会转化为$雅培(ABT)$ 更高的营收销售额。 在FDA紧急使用授权下，雅培上市了六种检测方法。公司的BinaxNOW ** Ag抗原检测，尤其可能成为游戏规则改变者。它大约有一张信用卡大小，非常准确，15分钟内就能生成结果，每个样品只需5美元。 公司已经与美国政府签订了7.5亿美元的合同，提供1.5亿份便携式抗原检测。如果美国面临疫情第二波爆发，这个数量可能还不够。 即使疫情没有恶化，雅培仍应是一只值得拥有的股票。公司声称，除了新冠病毒测剂之外，还有多种增长动力，特别是包括FreeStyle Libre 2连续血糖监测系统。雅培同时是股息巨头，其派息连续48年增长。 2. $辉瑞(PFE)$ 许多美国人急切地等待一种安全有效的疫苗，以预防感染新冠。根据比尔·盖茨的说法，新冠疫苗竞赛中明显的领先者是辉瑞公司—

嘉和生物传了很久，暂时也还没开始招股，不过目前券商已经在预约额度了，所以估计也快了！今天就简要的分析分析嘉和生物-B简介嘉和生物是一家生物制药公司，专注肿瘤及自身免疫治疗药物研发及商业化；嘉和生物的发展过程被转手N多次，直到找到了能够玩的转它的大佬-高瓴资本；（生物医药研发超级烧钱 大户人家的姑娘 普通家庭养不起）最早创立嘉和生物的是香港的一家上市公司-惠生工程02236.HK，2014年卖身给a股公司沃森生物300142.SZ，沃森生物的主业是搞疫苗的，当初收购嘉和生物是为了业务多元化，但是后来发现主业那点现金流完全养活不起嘉和，所以2018年沃森生物把嘉和的股权又卖给了高瓴旗下的投资公司HH CT；当然沃森生物持股这几年也没亏，当时花了大概3亿人民币（估值6亿），通过资本运作又引入了阳光保险（估值14亿）后来阳光保险的嘉和股权又卖给了康恩贝（估值31亿），然后又在2018年引入泰格医药（估值31亿）；随后：公司A轮融资估值约43亿港币；公司B轮融资估值约61亿港币；经过一系列的资本运作和重组目前高瓴成为嘉和生物的主要股东；讲完企业历程，我们简要分析下公司的研发管线：如上表，公司在研的15个主要管线中，进入3期临床或者完成了3期临床的有：GB221 GB226 GB242 GB241上面的图标看起来不够简洁，狮山单独整理了一个表格出来，可以看的比较清楚；（略去了早期研发阶段的产品）和大部分的生物b一样，公司产品尚未商业化，所以目前基本处于无营业收入+巨亏阶段；说实话公司的产品没啥独到的地方，除了适应症和部分治疗方案差异外，实际上无论是her2还是PD-1，抑或是TNF-a，目前市面上都已经有成熟的产品了，嘉和生物本身不算有多强的创新性，只不过在生物药的赛道里专利限制不如化学药那么死；（目前生物药竞争也越来越激烈，未来药物价格必然大降！）嘉和生物总体上看是一个被资本拼装并催

东软教育今天冷不丁的就开始招股了，另外一起招股的还有：再鼎医药-SB 中通速递-SW再鼎医药更是奔着夺腾讯股王位置来的，600+港币的发行价，直接超过腾讯，成为港股最高单价的股票；再鼎医药入场费高达3.2万港币，首日涨的话肉不少，但是万一下跌也很肉疼；这里吐槽下：公司名字太尴尬，后缀SB！这里B代表生物科技股 S代表美股回刚再次上市，另外中通快递代码的W 代表同股不同权；最近新股真的太多，所以这种二次上市的暂时真顾不上了；虽然说这次华住估计首日有可能还能涨五六个点（定价后 美股昨天涨了9%）；不过这种二次上市的股首日能不能涨 还是得看美股脸色，上市定价和港股上市中间有好几个交易日，这种听天由命的状态，不是我们这种低风险爱好者希望承受的，另外最近真的不缺优质新股，所以就狠心放弃吧；今天我们先分析下招股的：东软教育 09616.HK东软教育是一家民办IT高等院校，旗下有3家学校：大连东软 成都东软 广东东软；2019/2020学年，学生人数约3.6万人，其中一半都是IT专业；东软教育背靠东软集团大树，利用东软的声誉开展教学以及提升就业质量；东软集团是a股的上市公司（600718.SZ 市值150亿人民币）相信很多人也都有所耳闻，所以这里就不讲太多了，我们之间看核心数据： 学生人数 学费 收入/利润 从上表的数据看其实公司发行估值中规中矩，没有啥特别的地方，公司增长率也不够亮眼，募资用途主要是升级原有学校，估计未来几年业绩增速也就在10-15%之间，配上18-22倍的PE，谈不上低估，但也没高估；说实话，教育股在港股也算烂大街了，之前的华夏视听主要是带了传媒概念所以估值基本是同行们的1倍之多（也有机构坐庄嫌疑，目前成交量萎缩的差不多了，应该也出完货了）（庄股痕迹明显，每天虽说有100-200万股的成交量，但是大部分都是通过对倒大单来完成的）之前有讲过，股票市场

美股三大股指周三全线收涨，纳指和标普500再创历史新高，其中纳指站上12000点关口，道指收复29000点，因美国新一轮刺激计划出现进展，8月ADP就业数据不及预期。恐慌指数VIX涨0.57%，报26.27点。截至收盘，道指涨454.84点，报29100.50点，涨幅为1.59%；纳指涨116.77点，报12056.44点，涨幅为0.98%；标普500指数涨54.19点，报3580.84点，涨幅为1.54%。ADP数据逊于预期，市场等待非农就业报告ADP公布报告称，美国8月份私人部门就业人数增加了42.8万人，远低于经济学家此前平均预期的增长117万人。咨询公司Bleakley Advisory Group的首席投资官皮特-布克瓦（Peter Boockvar）表示，企业招聘人员的步伐“在过去两个月确实放慢了，平均只有32万人。ADP的这份报告意味着，定于周五公布的非农就业报告变得非常有趣的，因为不仅7月份的新增非农就业人数达到了146万人，而且8月份预计也将达到129万人，这与ADP的数据有很大不同。”ADP报告显示，上月美国民间就业人数较7月增加，但低于经济学家的预估。投资者现在正在等待定于周五发布的政府综合就业报告。旧金山Abbot Downing的高级投资组合经理珍妮特·沃克(Janet Walker)预计，周五的政府就业数据也将反映出7-8月的停滞。因此，她说，对美国立法者来说，就新的财政冠状病毒救济法案达成协议将是重要的。她说，就业报告中的疲软“如果推迟刺激计划，可能会成为更大的风险。为了让经济继续复苏，我们将需要看到额外的刺激措施”。美国经济数据继续显示出韧性，7月份建筑支出接近持平，但前一个月被大幅上调。与此同时，制造业持续反弹，ISM制造业指数创下2018年8月以来新高。新订单在本月大幅增加，但就业部分仍处于衰退区域，与仍然脆弱的劳动力市场保持一致。德意志

自然杂志评出的全球十大医药方面的研发机构，其中美国七家，中国、德国和英国各一家：1. Harvard University: 2,312.652. National Institutes of Health (NIH): 1,332.543. Chinese Academy of Sciences (CAS): 1,034.324. Stanford University: 1,027.415. Max Planck Society: 991.326. University of California, San Francisco (UCSF): 754.287. Yale University: 748.58. University of Pennsylvania (Penn): 687.759. University of California, San Diego (UC San Diego): 680.7510. University of Oxford: 670.64$跟谁学(GSX)$$拼多多(PDD)$$蔚来(NIO)$

最近一直在忙知识星球的建设，也接触了很多的涡轮爱好者，这里面有玩过涡轮，深知涡轮投资之艰难的，也有纯粹是被高收益吸引过来的新手。 作为交过不少学费的前辈，想奉劝大家一句，先搞懂涡轮是什么，再去尝试投资，而且只能小资金地试水。 再不断地思考，总结。这样你才能走的更远，用涡轮这个工具乘风破浪，遨游股海。 回归主题，今天我想谈一谈我的涡轮交易方法，供大家参考。 涡轮归根结底只是一个工具，但是怎样运用好这个工具，需要一套完整的交易体系。 这个交易体系分为以下三个步骤。 第一步、预期 选择好你的标的之后，要用一些指标作为根据，来预估他未来的走势，到底是涨，跌，还是盘。 我常用的指标有几个： （1）均线 这是古老却非常有效的指标，虽然有滞后性，但仍不失为判断方向的一个重要依据。 例如：标识位置开始，均线呈多头排列，可判断做多。（2）成交量 成交量代表的是成交的活跃度，通常天量见天价，地量见地价。 在关键的位置，可判断标的是否进入行情的拐点。 成交量的判断方法有很大的学问，这里只举其中一个例子。 同样以腾讯为例，一波急跌之后进入盘整，在标识的位置成交量萎缩，是筑底现象，同时站稳在20均线以上，后续就有一波大涨行情。（3）恒指波幅指数 这个是香港市场的恐慌指数，反映的是恒生指数未来波动大小的预期，当指数升高时，恒指有可能大跌，或者大涨，不过大跌时多会升高，因此被成为恐慌指数。 而玩涡轮除了正股价以外，最重要的一个维度就是引伸波幅，引伸波幅涨，对认购认沽涡轮都有利。 反之，认购认沽都会跌，因为标的预期波动小，涡轮到期达到行权价的可能性变低，涡轮价格就会下降，尤其是价外涡轮，在时间值衰退的双重影响下，甚至会暴跌。 因此，恒指波幅指数就是涡轮的大盘，不可不看。 一定要避免在波幅指数大跌的时候买入涡轮。 如图，这种情况入手涡轮，无论是认沽认购，都是亏的。（4）大事件 玩涡轮，玩的就是股市的波动，

我现在算是职业投资人了，从接触股票到现在已经过去了整整十年， 也经历过牛熊市，这十年的前面九年，可以说是我的血泪史，不堪回首，犯了所有新手都会犯的错误，学费也交了不计其数。 虽然说学了各种股票知识，基本面分析，技术分析，最终还是盈亏各半。 而直到去年，在参加投资者聚会的时候，无意中听说了一个叫做涡轮的投资品种。 那位高手曾经在2015年大牛市之前买入了追踪A股的涡轮，资金在半年之内翻了7倍，而且这个品种在股市崩盘，进入熊市的时候也可以继续获利。有杠杆的同时，还不会爆仓，只需要一两千港币也可入手。 我听后觉得不可思议，因为行程仓促，我没有过问太多细节。 而后自己去查阅资料，才发现这是港股的衍生工具，是根据期权设计出来的一种产品，正式说法是权证。 在系统地学习完期权的理论知识以后，我开了香港银行卡，也开了港股账户，入金，就开始交易了。 因为没有完全了解涡轮的条款，前面半年基本上都是在亏钱，直到后面，摸到了规律，开始学会挑选对自己有利的涡轮，配合一些关键的时机，进行操作。结合我股票上实践多年的技术分析，对买卖时机的把握，慢慢地就开始获利，盈利50%，翻倍，翻两倍，三倍。甚至在一些大事件的时候做空，例如去年众所周知的事件引发香港股市的动荡，还有今年疫情。 我通过认沽涡轮，在关键位置做空，获得了非常可观的收入。 而在A股，对于一般散户来说，只能眼巴巴地看着股市下跌了吧？ 在港股市场，你却可以选择做空，因为有涡轮这种工具的存在。 在这里我想做个简单的比喻，如果股票是只有涨的时候能获利的话，那他就是一辆只有前进挡的汽车，要么前进（股价涨），要么停止（空仓），而涡轮就是一辆既可前进，也可后退（做空）的汽车。活动能力就完全不一样了。 其实港股衍生品里面还有一种神奇的工具，就是界内证，他设有上限价和下限价，只要股价在这个区间内运动，到期结算日股价没有超过界限的话，就可获得固定的收益（界内证也

今天我们来说一说涡轮的另外一个重要条款—杠杆比率。 在之前的文章中有提到，涡轮是自带杠杆的投资品种，看对了方向，杠杆可以让我们享受速度，用小资金实现大收入。 我最高记录是用涡轮抄底，股价大幅反弹，在当天就获利超过40%。这是腾讯的近期走势，我抄底的那一天是在箭头处，3月13日。这是正股当天的分时图，箭头为买入位置。到收盘位置，涨了大约7%。这只涡轮我先是在底部-20%的时候买入，在涨到-8%的时候加仓，中午的时候腾讯猛烈拉升，涡轮也跟着猛涨，最终收盘涨32.08%，当天获利40%以上。正股涨7%，涡轮涨40%，这就是杠杆的效果。当然了，我们要在挑对了涡轮的时候，才能达到放大收益的效果。 那么，如何选择涡轮的杠杆倍数呢？ 首先，我们要明白一个概念，杠杆越多，意味着资金的利用率更高，在同等条件下的涡轮里面（例如行使价，到期日相近），我们应该选择杠杆倍数更高的。 这就好比我们去买车，同样的预算，当然希望买到马力更大的车，同样的价钱里面追求高性能。我们来举个例子：第一个涡轮的杠杆比率是24.05倍，有效杠杆是7.08倍，第二个涡轮的杠杆比率26.08倍，有效杠杆6.55倍。 也就是说，根据有效杠杆，我们投资10000元，第一个涡轮可以带给我们10000*7.08=70800元的效果，而第二涡轮通过换算，只相当于投资了10000*6.55=65500元。从效率上来说，第一个涡轮更高。因此，假设在行使价，到期日相同的情况下，我们选择第一个涡轮。 这里小伙伴会问，为什么会有杠杆比率和有效杠杆，首先，他们两个都是理论值，是根据涡轮价格变动计算出来的一个数值，而有效杠杆，是通过杠杆比率，乘以我们上期讲的对冲值得出来的杠杆倍数，这个有效杠杆更具参考意义。比如第一个涡轮的有效杠杆是7.08倍，理论上，正股涨1%，这个涡轮涨幅7.08%。 假设能预见近期能大涨，比如涨10%，那在短期内，你的资金就

上几期我们介绍了涡轮最基本的条款，行使价，到期日。也讲解了通过行使价与标的股票现价的关系，来判断一个涡轮的价值，是价内，到价，还是价外涡轮。今天我们来认识一个非常直观的条款，通过这个条款，我们可以非常直观的判断这个涡轮是否值得买。这个条款就是——溢价率。溢价是一个证券市场术语，指所支付的实际金额超过证券或股票的名目价值或面值。那么在涡轮交易这里，溢价指的是以当前价格购买涡轮之后马上行使权利，换取股票，他的总成本比直接在市面上买标的股票贵了多少。这个差价所占股票价格的比率，就是溢价率。举个例子：在2020年8月3日这天，腾讯控股的收盘价为539元，腾讯法巴一三购B.C这个涡轮价格为0.700元每份，换股比率为100，那对应一股价格为：0.700元* 100 = 70元注意，这个涡轮的行使价为510元，也就是说我们只能用510元这个价格来换取股票。那么换取成本就是：510元+70元 = 580元这个价格比直接在市场上买腾讯的股票贵了不少，那它的溢价率是多少呢？做一个简单的计算：（580元 – 539元） \ 539元 = 7.61%可以理解为如果现在买了这个涡轮，马上行权，是会亏的，因为比直接在市场上买贵了7.61%。也就是说，如果腾讯股价在到期日之前涨不到580元，我们就一分钱也赚不到。那这个580元，也被称作打和价。结合腾讯股价走势，我们来看看这个涡轮值不值得买。腾讯股价从疫情发生之前的高点418.83元，在最恐慌的时候被抛售至324.294元，之后一直反弹。到8月3日的539元，从最低位已经涨了66.2%，而恒生指数在最低位到现在只是反弹了15.7%。腾讯的涨幅是恒指的4倍左右，可见腾讯是远远跑赢大盘的。这也是我一直钟情于腾讯的原因，无可争议的港股之王。大多数时候都是跑赢大盘的，再加上这段时间远程办公，还有游戏收入等等因素，受疫情影响最小的也是腾讯这类互联网企业。受最

至此，我们已经讲了影响涡轮价格的三个因素：1.标的股票价格与认购期权成正比，与认沽期权成反比。2.行使价认购涡轮：标的股票价格高于行使价越多，内含价值越大，涡轮价格越贵。认沽涡轮：标的股票价格低于行使价越多，内含价值越大，涡轮价格越贵。3.到期时间到期时间越长，无论是认购还是认沽涡轮，时间价值越大，涡轮价格越贵。☆除了之前介绍的三个因素外，今天我们再来介绍一下仅次于前面三个的另一个重要因素——引伸波幅。无论是指数还是正股，引伸波幅都是通过计算得出的，对标的未来一段时间波动幅度的预测值。引伸波幅计算时主要根据以下几个条件：1.标的的历史波幅；2.上市及场外期权的引伸波幅；3.发行人对市场波动的预期。☆那为什么引伸波幅会影响到涡轮的价格呢？我们来举两个例子01小明和小浪是一个班上的同学，两人的学习成绩都不怎么样。虽然小明读书很用功，但是学习方法不得当，考试成绩长期在班上30名左右徘徊，属于中下游水平。而小浪呢，人比较聪明，就是贪玩经常逃课，虽然平时成绩不怎么样，但是稍微督促一下，功课都能完成的不错。考试成绩好的时候能排名班级前十，不好的时候就倒数。那么你觉得在期末考试中，谁能够考到好成绩的是谁呢？小明还是小浪？我觉得会是小浪，因为他的成绩波动大，稍微严加辅导，说不定就超常发挥了呢？同理，引伸波幅越大的涡轮，价格波动也会越大。标的股票达到行权价，变为价内涡轮的可能性也越大。涡轮只有在到期时达到价内的情况下，我们才能获利。02如果你是保险公司，A先生在你这里买了一份意外险。A先生是一名公司职员，平时也不会参加危险的竞技活动，遇到风险的概率很小。因此评估过后，保险公司给A先生的意外险打了折。但是这时候A先生说换了一份工作，经常需要高空作业，而且还要操作危险设备。甚至有高电压设备。虽然有防护措施，但是也不能确保不会有失误的时候。这时候作为保险公司，你还会给A先生的意外保险打折吗？当然不

                                             ——疫情下的经济形势 ——疫情初期，由于没有大规模的爆发至全球，大多数机构都认为对经济不会有太大影响。数字货币没有独善其身，紧密关联全球市场。大幅暴跌又强势反弹收复失地，使得多数人仍然信心满满。但随着疫情的反复，及多数国家疫情失控。经济陷入持续低迷状态，新冠病毒的独特化，引起了全球经济/政治动荡。目前行情持续低迷状态，上一**跌后，矿工比特币持有者都遭遇了巨大亏损。反弹的这波更多是被欧美投资人大量买入，目前，大部分矿工都比较看好减半后的行情，持有比特币，目前下跌空间有限。欧美购买动力不强，亚洲由于受到重创购买力不强。新冠疫情是2020年最大的黑天鹅事件，使得海内外经济都经历了停摆再重启，全球多个经济体出现了超过金融危机时期的货币和财政支持规模。但疫情带来的冲击和自身金融危机不同，疫情下的政策决定是主动选择的结果。像年初大规模停摆的经济活动，目前应该不会发生。等新冠疫苗或者有效解决方案出来，经济规模会逐步恢复。在这期间，社交远距离规则下，服务业、娱乐业、旅游业的恢复预计需要更长周期。冲击虽深，但预计比金融危机恢复时间较快。疫情过后，原本就存在的中美贸易冲突、英国脱欧、香港问题，又会重新回到一线。不管是疫情或者政策影响下的企业，都要尽快寻找突破口新机会，解决各个供应链、客户问题。更多机构预测经济2021年底回到温和上涨状态。 ——经济恢复周期不同状态下，该如何配置全球资产？——当前形势下，更多机构对于目前状态持谨慎态度，中长期仍具潜力，但波动性较大，需要

上一期我们介绍了怎样交易涡轮和通过涡轮的名字来了解涡轮的基本信息。那么我们是不是就可以开始上手实操了呢？且慢！涡轮的相关条款可不止前面介绍的这些，在没有完全理解清楚之前就出手购买，会亏损的很惨。跟买菜一样，我们买之前会问价格，然后判断菜是贵，还是便宜。同样的，我们在买涡轮之前，也需要判断一只涡轮值不值得购买。这里就涉及到涡轮价值的概念。☆涡轮价值 = 内含价值 + 时间价值我们一起来看一下下面的图: 这是腾讯的2020年12月到期的一只认购涡轮，行使价（行权价又作行使价，文中都以行使价作称）是558.88元。意思是在到期之后，无论腾讯的股价是多少，购买了这只涡轮的人都有权利以558.88元的价格买入腾讯的股票。这是我们判断涡轮价值的重要的条款之一。那么，内含价值又是什么，他跟行使价又有什么关系呢？简单来说，内含价值就是涡轮持有人立即按照行使价买入或卖出标的股票所获得的价值。用公式表示：认购涡轮内含价值 = 标的股票价格 – 行使价认沽涡轮内含价值 = 行使价 – 标的股票价格也就是说，内含价值的高低，将取决于标的股票的价格和行使价的高低，由此可以得出以下三种情况：价内（In the money）到价（At the money）价外（Out the money）认沽和认购涡轮的内在价值判断方法可以用以下表格表示：那么我们再来看这个例子，假设现在腾讯目前的股价是500元。那在这个认购涡轮中，行使价558.88元是高于股票当前价格的。如果立刻行权，那等于是用558.88元去买市面上价值500元的股票，那就是亏了，也就是价外涡轮。那会有朋友问，为什么明知道是亏的还要买这个涡轮呢？因为涡轮除了包含内含价值外还含有另外一个价值：时间价值。这是涡轮价值的另外一个组成部分，是涡轮区别于股票的重要特征。股友们知道，我们买入的股票可以无限时间的去持有（前提是好股票，值得长期持有），甚至可以传承

经过前面几期的介绍，大家已经领略了涡轮的独特魅力，相信有不少朋友已经跃跃欲试了。 既然涡轮的优点多多，那么我们怎样才能买到涡轮呢？ 首先，我们需要开通一个港股账号，港股券商非常多，不同券商之间的优缺点也各不相同。 首先我们需要开通一个港股账号，港股券商非常多，不同券商之间的优缺点也各不相同。这边我接下来的操作是老虎证券的app。 在我们注册好港股券商账号之后，我们还需要办理一张香港银行卡。 由于大家都知道的原因，资金出境用于投资是不被鼓励的。 如果用国内银行卡换汇后直接转账到香港券商是大概率被拒的。 如果入金成功了，会收取300块左右的手续费，如果被拒手续费照样会被收取，十分的不划算。 我是在广州办理的恒生银行的卡。当然大家也可以选择办理其他银行，或者去香港找当地的银行办理。 每个银行办理香港卡的要求都不一样，例如资产要求，或者需要购买一定额度的理财产品（保险）等等。 我们办理好了银行卡，并且入金成功之后，那么可以恭喜你啦~ 现在你已经可以低成本的购买各种金融衍生品啦。 接下来我将手把手地教大家交易（买入）涡轮（以友老虎证券APP为例）。 在买入涡轮之前，咱们先要选定标的。这边以腾讯控股为例，如果对当前的形势看好，我们就买入认购涡轮。 打开老虎证券app，选择港股，选择涡轮牛熊。 在涡轮界面，选择搜索框，输入腾讯控股，假设我们看好腾讯后续的走势，选择认购涡轮。然后点击筛选器。  这里面就出现了各种不同条款的认购涡轮，我们选择更多，根据对正股行情的判断来选择，详细方法今后说明。 我们选择符合条件的，例如腾讯麦银二一购A这个涡轮，点击买入。 进入交易界面，选择要购买的涡轮数量就可以了，这里注意涡轮都是按手为单位购买的。 这个涡轮的一手为10000份，显示的价格0.47为每份的价格，那么买一手的价格就是4700元。 点击买入下单，好了，至此我们完成了一次涡轮的