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      ·03-22

      巴菲特收购Alleghany:保守主义的惺惺相惜

       收购消息传来,伯克希尔和Alleghany双双收涨。好的收购,大概就要是这种效果了。$伯克希尔(BRK.A)$ $伯克希尔B(BRK.B)$ $Alleghany Corp(Y)$ 股神本人发声说,密切关注这间企业60年。Alleghany成立于1929年,几乎和巴菲特同岁。 所以粗略推测下来,正是1962年巴菲特32岁的时候。 关于Alleghany 事实上,Alleghany的 现任CEO Joseph Brandon曾是伯克希尔旗下General Re的负责人。 Alleghany在财产险和再保险领域也占有核心地位,三大与保险相关的业务构成了 Alleghany的大部分。十年前收购了 Transatlantic Holdings,也称为 TransRe,TransRe提供全套再保险产品。RSUI集团承保批发专业保险,而 CapSpecialty则针对中小型企业市场,提供商业财产、意外伤害、忠诚、保证和专业保险等专业保险。 与伯克希尔一样,Alleghany也拥有非金融业务,使用其全资子公司Alleghany Capital来持有和管理这些业务。Alleghany Capital的资产包括机床专家 Precision Cutting Technologies、客户拖车和轨道车身制造商 RC Tway、结构钢制造商 WWSC Holdings、Wilbert Funeral Services以及零件和装配供应商 Piedmont Manufacturing Group。 从PB谈起 为一个公司做估值,其实是不容易的事情,可能需要自己来发明一些东西。正如一句名言所说, 本格雷厄姆创立了适用于钢铁公司的资产估值模型,巴菲特开辟了媒体公司和消费公司等拥有特许经营权企业的估值模型,比尔米勒完善了对科技公司的估值理论。 而伯克希尔在本次收购支付的价格如下: 伯克希尔支付的溢价比原股价高出25%。截至2021年底,巴菲特收购Alleghany的股价为其账面价值的1.26倍,但2020年3月时,Alleghany的股价为其账面价值的1.35倍,而伯克希尔的股价为其账面价值的1.5倍 要知道伯克希尔和Alleghany这种公司,其实像个小型ETF,它包含一堆公司。伯克希尔的财报营收部分,即是将各种公司的营收加总。 包含金融保险业务,交通,能源,制造,零售和服务业务,而最终因为保险业务的比重占优势,故而将伯克希尔视作一间金融公司,对它的估值,适用于朴实无华的PB指标。 关于为什么金融企业要用PB作为估值测量,我搜索到了一些理由,供虎友们参考, 市净率主要适用于拥有大量固定资产且账面价值相对稳定的行业,以及银行、保险等流动资产较高的金融行业,因为这些行业的净资产对企业的生产经营意义重大并且相对稳定。以及金融行业的周期性比较明显。 作为一间和伯克希尔相似的公司,我们看到Alleghany总结自己的业务表格,分为如下三部分, 占比最大的保险和再保险业务,2021年占比为72%。然后是冠以Alleghany名下的各种实体公司,占比12%。最后是证券投资组合,占比18%。 坦白说,如果去看Alleghany的资产负债表,看到总资产一栏债券投资的部分,是会有心动,想要重新为它估值。 就像我们知道伯克希尔账面有1467亿美金已经富可敌国,但是还有更多的3845亿短期投资。 收购倍数低于伯克希尔估值 巴菲特自己对待伯克希尔的态度是,市净率低于1.2即可回购。这个估值水准,比之Alleghany收购的1.26倍,即可称为“公允价格”。 而溢价收购才是常规操作,虽然较当前市场估值确实溢价了。 与往常溢价收购不同是,收购方伯克希尔股价也有上涨。 一方面可认为是市场看好这笔收购,另一方面可认为有估值拉升的作用。 当前巴菲特收购Alleghany时支付1.26倍PB,而自家伯克希尔当前估值在1.5倍。而后Alleghany并表,自然将跟随伯克希尔的估值,所以应该涨。 保守主义哲学 从事保险业务的公司,应当秉持一种怎样的经营理念呢。Alleghany这家接近百年的企业,有给出自己的答案: 翻译下就是, 保守主义主导着我们的经营哲学。我们避开投资潮流,倾向于在基础金融、工业和其他企业中获得相对较少的利益,因为这些企业有可能为我们的投资者带来长期价值。 个人认为这段文字和巴菲特2021年致股东信的开头所说的,精神理念契合。 保守主义和互联网企业代表的开放创新爆炸式增长,大概是两种美学体系。好在各自有效即可,前文已述说PB之于作为金融公司的关键估值指标,Alleghany自己也很重视美股净资产的累积,有专门做出表格示意投资者,不得不说,这个斜率属于令人羡慕的一种。  
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      ·03-15

      大市跌吐血,这支做空ARK的ETF翻倍了!

      距离ARK破圈成名的2020年,已过去两年。 当年ARK基金的回报率高达150%,木头姐仿若封神。 就不说自最高点落幅了,仅以2022年计算,ARK旗舰基金ARKK跌幅已达44.8%。苍天饶过谁!$ARK Innovation ETF(ARKK)$ ARKK跌翻,有人赚满。ARK在资本江湖成名之后,盯上的人也变多起来,有追随的小鱼小虾,也有嗜血猎杀的鲨鱼。 作为自由开放金融思想的一部分,我们知道ARK惯常公开交易记录,散户们常当做指路明灯跟随操作。某种意义上金融市场如同黑暗森林般,重要在于不要暴露自己。暴露即危险。 本文要介绍的正是,ARKK的反向ETF$资本空头创新ETF(SARK)$ 。SARK这个代码很好理解,S代表short。自去年11月份成立上市以来,它在昨日达成了翻倍成就。 ETF本是一种无聊的东西,因为波动小不刺激,被动投资只好博个稳健,无法呼应广大散户们的热烈赚钱心情。关于这支ETF,不仅做到了让跟随者快速发财。我想它或许还是蛮个性的ETF,或者说有些特点: 1,观念之战。 可以称之为看空者猎杀,但如果基于一种更成熟的视角,不失为一种观念之战。 价值VS成长,一直是金融市场押注的基础分辨之一。有时你对,有时它错。 本支ETF的发起人可认为,笃定成长错了,该倒下。关于为什么市场会看空ARK的表现,可以从Cathie Wood的关联新闻一瞥, 木头姐一直对通胀警告“不屑一顾”,认为目前的通胀水平以及影响她选股的负面效应不会持续下去。她反复表示,由于技术创新带来的价格下行压力,经济的长期趋势是通缩而不是通胀。 “我们的基金出现了大幅下滑,我们认为创新型股票现在处于低价区域,科技股相对于其潜力被大幅低估了。给我们五年时间,我们正在运行一个深度价值投资组合。” 去年该基金规模几乎减半,她以投机性科技股为主的投资组合,在面对市场对美联储加息的担忧背景下,承受了不少压力。 加息通胀,人们认为价值将跑赢成长。无论Cathie Wood多么信心,多么有抱负,股价数字诚实到连小学生都不会欺骗。 ARKK素来以押注颠覆性创新的科技股为主要持仓,另一种方式刻薄点说就是标的通常亏损无盈利,top 10持仓如下, 了解ARKK即是了解SARK,毕竟SARK约等于-ARKK。 2,同样费率。 如同赌气般,也是镜像。 0.75%的管理费,与跟踪标的ARKK同款费率,ok? 3,反向ETF。 美国金融市场发达,反向ETF在美股市场并不少见,即便如此,还是想从实际意义解释下: 本ETF试图追踪ARKK,达到ARKK单日波幅的同等相反波动方向。 同等波幅,方向相反。这即是一只反向ETF的自我修养。 至于反向ETF如何实现这种效果,千万不要以为是持有空仓,建议自学。直到学废。 因为SARK的市场表现很好,规模也有水涨船高。上图为SARK上市来净值走势变化。$资本空头创新ETF(SARK)$
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      ·03-10

      CrowdStrike财报大涨12%,请在下次起飞前认识它!

      网络云安全公司$CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 在昨天涨幅8%后,借财报发布盘前又拉升12%。实在有必要为虎友们介绍这只优秀标的。 在$CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 身上的标签可以很多,科技股、互联网、网络安全股、云、SAAS,这些股市大热的概念,CrowdStrike可以照单全收。最近俄乌冲突,如果也能算概念,CrowdStrike一样吃下。之前我有写过文章介绍,俄乌冲突恰好是近来网络安全概念爆发的一个诱因。逻辑在于: 俄罗斯被西方世界广泛制裁,可能引起他们进行报复。 别觉得这事很远,据报道俄乌冲突之前的几天,乌克兰政府系统中了一个叫Wiper的恶意软件。 但是美国人或者公司很明白,正如CrowdStrike首席执行官乔治·库尔茨(George Kurtz)在CNBC采访中的高瞻远瞩,美国大多数安全基础设施都达不到标准: 政府和企业"必须做好准备",因为网络将在任何现代战争中发挥关键作用。网络挑战的一部分是真的没有规范。不幸的是,85%的基础设施由私营公司拥有,当我们考虑关键基础设施时,从网络安全的角度来看,它并不总是达到我们想要的水平。 除了带来关于俄乌冲突的更新,更希望虎友们能从相对更基本面的角度了解CrowdStrike的优秀,简单总结下为如下几点: 1, 一流的技术和创新平台 CrowdStrike的网络安全结构具有创新性,在大规模端点保护方面非常有效。 2, 整体网络安全行业的需求不断增长 随着网络犯罪的增加和威胁变得越来越复杂,对网络安全的需求只会增加。 3, 强劲的资产负债表和改善运营现金流 CrowdStrike利润率优秀,资产负债表强劲,流动性充足。 如上所有之后,为您带来本次财报数据的更新: Crowdstrike的财报数字令人印象深刻。总营收同比增长 63%,订阅收入增长 66%。年度经常性收入为 17.3亿美元,比 12个月前增长了 65%,其中 2.17亿美元来自最近三个月。调整后每股收益为 0.30美元,是 Crowdstrike在上一财年第四季度公布的两倍多。 Crowdstrike的指标显示其业务增长。在 2021年 10月至 2022年 1月期间,公司的客户数量增加了 1,600多个,达到 16,325个。近 70%的客户在 Crowdstrike的 Falcon平台上采用了至少四个模块,公司在此期间继续增强这些模块。 最重要的是,Crowdstrike预计 2023财年将强劲增长。公司将收入预期设定在 21.3亿美元至 21.6亿美元之间,比 2022财年的最终数字增长约 48%。 调整后的全年每股收益为 1.03美元至 1.13美元,也让投资者对未来感到乐观。鉴于对网络安全服务的需求不断增长,Crowdstrike乘风时代。 最后 CrowdStrike的云安全势头得益于其架构和人工智能领先优势,以及不断扩展的扩展产品套件。公司正在从Symantec和McAfee.等传统同行那里获得份额。随着网络安全支出和向公共云的工作负载迁移,将支持公司未来两年超过 40% 的增长,销售仍有持续高增长的空间。毛利率和营业利润率受到大客户的全公司部署,以及安全信息和事件管理 (SIEM) 以及漏洞评估的追加将支持销售。 近来CrowdStrike的估值,受到成长股票和SaaS股轮换的严重打击。然而其基本面依然强劲,鉴于支撑网络安全的长期顺风,CrowdStrike可能是政府和公司审查其当前网络安全系统充分性的关键受益者。
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      ·03-08

      农产品价格飞涨,可知两大粮仓?!

      生活在这个世界,每天都会有未知的事情发生,而作为股民,股市每天可能都让你涨知识。今天要说两家粮食巨头公司,$阿彻丹尼尔斯米德兰公司(ADM)$$邦吉(BG)$ 在此之前,我们从俄乌战争说起。 战争打起来的时候,人命倏忽之间就没了,祈愿世界和平;而押注战争的金钱,却不会停下。这两天市场上最发疯的是伦镍,有人一夜亏了80亿美元,可能要刷新BillHwang的单日亏损记录。但是,期货市场的涨势不是一天,不止一个月,从黄金到原油,从玉米到小麦,我们看到2020 年和 2021 年,农产品价格涨幅惊人: 糖——2020 年增长 15.42%,2021 年增长 21.89% 大豆——2020 年增长 39.48%,2021 年增长 1.03% 玉米——2020 年增长 24.82%,2022 年增长 10.53% CBOT 小麦- 2020 年上涨 14.63%,2022 年上涨 20.34% 乙醇 - 2020 年增长 4.22%,2021 年增长 58.41% 2020年和2021年,大宗商品价格上涨,农产品不例外。如果说之前不断上升的通胀推高了农业投入成本,化肥、能源、设备、运输和土地价值已经升至多年来的最高水平。生产成本上升给粮食和油料价格带来了上行压力。以及,全球人口每季度增长约2000万人。要养活超过78.7亿人,粮食供应必须跟上不断增长的需求。而如今战争的演变,使局势更生变化。 乌克兰素有欧洲粮仓之称,出口最多的是玉米小麦土豆。乌克兰出口的粮食养活了全球四亿人口,甚至立下目标2030年为全球10亿人口提供粮食。期货市场的直接押注,虎友们已经看到,而本文想介绍的是股票市场标的。概念投机押注,也是股市必修课之一。虎友们可知,简称为“ABCD”的世界粮食的四大巨头,AB正是开头提到的两家公司。 $阿彻丹尼尔斯米德兰公司(ADM)$ ADM成立于 1902年,到现在已有一百多年历史,它被誉为全球四大粮食巨头之一,另外三位是美国邦吉(Bunge)、美国嘉吉(Cargill)、法国路易达孚(Louis Dreyfus),业内人士简称它们为ABCD,是国际粮食市场的主要玩家,掌控着全球粮食市场超过百分之八十的交易量。 美国ADM全称为:阿彻丹尼尔斯米德兰公司(Archer Daniels Midland),它是全球最大的农业生产、加工及制造公司,也是全球最大油菜籽、玉米、小麦、可可等农产品加工厂商,其生产二百七十多种农作物加工产品,应用在全世界食品、饮料、工业及畜牧饲料市场上,可以说在农业领域它无处不在,ADM的商业模式总结为以农产品加工为核心,兼具收储、物流、贸易的全产业链闭环。 公司总部位于芝加哥,拥有近 40,000名员工。它的最新市值约为 472亿美元,是农产品行业最大的公司。ADM经营多个业务部门: 农业服务和油籽部门(占 2020年销售额的 77%) 碳水化合物部门(13%) 营养部门 (9%) 在1月25日公司公布了财报,21Q4的收入再次超出预期,总收入为 231 亿美元。这比去年同期高出 28.4%,比预期高出 28.8 亿美元。这些迹象表明市场及其参与者(即分析师)低估了牛市的重要性,包括商品价格、国内和出口需求以及 ADM 的交付能力。 $邦吉(BG)$ $邦吉(BG)$ 是一家美国农业综合企业和食品公司,出口豆制品、生产和加工化肥和食品,以及谷物贸易。作为全球最大的油籽加工商,BG同时已与雪佛龙公司( CVX )合作成立一家合资企业,以满足对可再生燃料的需求。 作为生产商,BG处于供应链的前端,BG的任何成本增加都可能转嫁给消费者,从而增加了额外的保护。不断增长的人口和对食品、农业和可再生能源的需求,均属有利于BG发展的外部因素。除了具有巨大的价值机会外,BG还是一支出色的股息股。其股息等级也很有吸引力,远期股息收益率为 2.13%。
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      ·03-02

      Lucid财报大跌,会是机会吗?

      自去年7月上市以来,Lucid股价几番波折。首先,公司520英里续航的Air Dream Edition,成为迄今为止续航里程最长的电动汽车,并在10月底上市后获得了广泛好评。随着公司扩大产能,Lucid的股票在2021年达到280%的惊人涨幅。$Lucid Group Inc(LCID)$ 而在过去的三个月,股价跌幅却超过50%,部分原因是大环境的成长股杀跌,主要是因为SEC 在 12 月发出传票,关于它与一家特殊目的收购公司的合并。 自那以来,Lucid的投资者将所有希望都寄托在公司四季度业绩和前景上,以帮助股价触底反弹。然而,财报却让公司股价进一步下跌,昨天跌幅达13.8%。 市场是否反应过度呢,在下结论之前,不妨先看下Lucid的关键数字。 预订:截止到11月中旬,Lucid的四款车型(Air Dream Edition、Air Grand Touring、Air Touring和Air Pure)已获得超过1.7万预订。截至2月28日,Lucid的预订量超过2.5万台,潜在销售额超过24亿美元。 交付:Lucid在10月底开始交付Air Dream。截至2月28日,包括2021年的125台在内,已交付了300多台。投资者对Lucid寄予了更高的期望,因为公司早些时候曾表示,计划在交付520款Dream Editions之后才开始交付其他型号的产品。 产量:到目前为止,这是投资者关注的最重要的数字。因为电动汽车制造商的规模化生产能力和生产速度,是已竞争激烈的行业里能拥有的两个最大优势。在去年11月之前,Lucid一直有信心在2022年生产2万辆汽车,因为公司在亚利桑那州的工厂正在提高产量。公司目前预计,由于供应和物流方面的挑战,今年的产量将仅为1.2万至1.4万辆。 公允来说,Lucid并不是唯一一家产量低于预期的电动汽车初创企业。$Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$ 的首款电动卡车也赢得了赞誉,就像Lucid的首款电动车一样,它也未能实现目标。Lucid并不是唯一面临供应限制的电动车制造商。 重要的是,它的预订人数很高。在四季度电话会议上,Lucid表示,在Air Dream Edition之后,公司第二昂贵的车型Grand Touring的预订量高于其两款低价车。公司还证实,计划在沙特阿拉伯建立一家工厂,公司与沙特有很强的联系。 看多者更愿意相信,Lucid目前在生产时将质量置于数量之上,一旦供应链尘埃落定,它的收入可能会稳步增长。在这种情况下,Lucid的股票可能会再次成为人们关注的焦点。 这之外,也想顺便谈谈公司的估值。 Lucid的主要收入增长将来自其核心的汽车销售业务,预计到2031年,这部分业务将从本年度的14.38亿美元(1.3万辆)增长到322.28亿美元(325,442辆)。增长假设全球电动汽车应用与市场预期一致,还考虑到了 Lucid 的精细增长战略,该战略现在优先考虑扩大其全球销售和制造足迹,以及产品路线图以获得额外的市场份额。 与此同时,Lucid的销售成本和运营成本预计至少在2025年之前都将保持在较高水平,以支持其海外销售和制造能力正在进行的扩建和产能增长。具体来说,今年的销售成本预计将与2021年的趋势基本一致,因为Lucid Air在亚利桑那州Casa Grande制造工厂的汽车产量继续增加,而由于供应链中断,物流成本在短期内仍将居高不下。我们的基本预测是,一旦新的生产设施开始投产,生产规模继续扩大,长期来看,毛利率将向24%增长,与更成熟的行业同行一致。包括研发、销售、一般和行政支出在内的运营费用,预计至少在2025年之前都将保持较高水平,以支持电池和动力系统技术开发的持续改进,新车型的引入,以及海外销售和制造能力的扩张。 加上其他名义上的非营业收入和支出,预计到2024年,Lucid的亏损将从本年度的48.93亿美元收窄至1.799亿美元。公司预计将在2025年开始实现利润,尽管由于近期的营收增长和供应链约束带来的成本压力,利润将有所下降。净利润预计将从2025年的4.449亿美元增长到2031年的29.94亿美元。 根据上述分析,我们对Lucid的12个月目标价仍保持在30美元左右。这代表了接近25%的上行潜力,以3月1日收盘价25.52美元计算。 尽管由于暂时的供应链约束,Lucid的近期收入现金流进行了向下调整,但基于上述分析,Lucid的终端增长前景仍然保持不变。具体来说,Lucid的全球版图正在不断扩大,加之其产品和技术路线图的持续扩张,有望在未来几年提升其在快速增长的豪华电动汽车市场的市场份额,这将进一步支撑公司股票的估值前景。$Lucid Group Inc(LCID)$
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      ·03-01

      俄乌冲突下,网络安全股为何爆发?

      俄罗斯乌克兰战事第六天,全球紧张局势继续升级。美国也宣布了对俄罗斯金融和科技行业实施更严厉的制裁。虽然许多美国人同意制裁,但也引发了关于报复的担忧。据CNN报道,美国官员已经向美国企业发出了警告——准备好应对勒索软件攻击。 随着冲突的继续,俄罗斯的网络犯罪活动可能会增加。在勒索软件攻击中,一家公司的数据通过网络钓鱼诈骗被劫持,直到支付费用。而这种来自俄罗斯的网络犯罪趋势一直在增长,战争期间很可能会进一步升级。 虽然目前还没有任何针对美国本土企业的“具体可信的威胁”,但企业不会等到真正的威胁出现。网络安全公司将迎来对其服务的大量需求。这也是近几天网络安全股如此受市场关注的原因,让我们来看看美股网络安全方面的顶级股票。 1. Cloudflare 虽然安全并不是Cloudflare的主要目标,但它补充了Cloudflare的主要任务。Cloudflare的使命是建立一个更好的互联网,为此,它在全球各地建立数据中心,供客户托管自己的网站。通过在Cloudflare遍布全球的数据中心存储和管理客户的代码和内容副本,Cloudflare的客户可以更快地向自己的客户提供对内容的访问。$Cloudflare, Inc.(NET)$ 在安全方面,Cloudflare防止了多种类型的攻击,而那些管理自己服务器的客户往往难以应对这些攻击。Cloudflare努力为客户提供最快、最可靠、最安全的网站托管方式。 Cloudflare最近公布的2021年全年业绩显示,公司年收入增长52%,至6.564亿美元,创造了4,310万美元的自由现金流(FCF),为公司18.2亿美元的现金储备增加了资金。尽管Cloudflare仍未盈利,但在过去三年里,它在提高利润率方面取得了长足的进步。 在最近一次的财报中,管理层给出了强有力的2022年业绩预测,预计今年的营收将增长41.5%,营业利润率为正。凭借Cloudflare估算的860亿美元的潜在市场机会,在未来许多年公司都将拥有巨大的增长空间。 2. Crowdstrike 网络安全并不是什么新鲜事物——它几乎和计算机一样存在。然而,随着向云计算的过渡,现有的厂商难以适应新的云时代机会。Crowdstrike成立之初是一家云计算企业,目前正在成功完成云安全的使命。$CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 它的Falcon平台有多个模块,企业可以添加这些模块来解锁新功能,但其核心是保护终端(如电脑或手机)免受攻击。它通过每天捕捉超过1万亿次的事件,并利用这些信息使用人工智能不断地发展程序来做到这一点。如果一家企业受到某种形式的攻击,Crowdstrike会立即确保所有客户都能免受这种类型的威胁。 Crowdstrike已经虏获了许多重要客户,《财富》100强中有63家银行和排名前20的银行中有14家使用了它的软件。公司还拥有巨大的经常性收入来源,其2022财年第三季度(截至10月31日)的年度经常性收入同比增长67%,目前总计15.1亿美元。Crowdstrike向客户推荐使用更多模块。第三季度,68%的客户使用4个或4个以上,高于一年前的61%。 随着Crowdstrike不断扩大的产品组合和客户获取潜力,公司的销售将有显著增长。 3.Okta Okta的安全解决方案专注于身份管理。它的工具让客户能够确保那些访问网络或账户的人是他们自称的人。通过多因素认证和零信任安全,Okta建立了与客户的信任,并让雇主有信心让员工在任何地方工作。$Okta Inc.(OKTA)$ 与上面两家公司的趋势一致,Okta也报告了出色的2022年第三财季业绩。营收同比增长61%,至3.51亿美元,剩余履行义务增长49%,至23.5亿美元。管理层还预测,公司2026财年(截至2026年1月31日)的年收入将超过40亿美元,FCF利润率将达到20%,这也令投资者感到兴奋。 包括对最近完成的2022财年的预测,Okta过去四年的收入年增长率为47%。如果实现了2026财年的收入目标,Okta未来四年的收入增幅将达到33%。持续的快速增长可以提供令人难以置信的股东回报,使Okta成为未来10年购买和持有的绝佳人选。 4.Palo Alto Networks Palo Alto提供网络安全、云安全和安全运营中心(或SOC)软件产品。公司拥有不断发展的前沿技术,已经是几个产品类别的领导者。$Palo Alto Networks(PANW)$ Palo Alto预计,到2024年,公司的潜在市场(TAM)总规模将达到1100亿美元。为了进入这一市场,公司拥有一支超过3,200名销售专家的团队。在竞争激烈的市场中,这是一种明智的投入,以确保尽可能多的客户。 对于Palo Alto的投资者来说,收入增长令人鼓舞。在2020财年,公司营收34亿美元。2021财年,这一数字跃升至43亿美元,公司预计2022财年营收将达到53亿美元。这是25%的复合年增长率(CAGR),Palo Alto预计,至少到2024财年,复合年增长率仍将保持在20%以上。Palo Alto目前还没有GAAP下盈利,这可能会让投资者感到担忧;然而,公司报告称,2022年第一季度营收12.5亿美元,Non-GAAP下利润2.24亿美元。 5.Fortinet Fortinet提供基于云计算和基于产品的解决方案,并以多元化思路全球运营。截止到2021年9月,公司在全球范围内保护了55万多名客户,并以“FortiGate下一代防火墙”而闻名。$飞塔信息(FTNT)$ 也许,长期投资Fortinet最令人信服的理由是其惊人的盈利能力。虽然行业充斥着没有GAAP利润的成长型股,但Fortinet打破了这种模式。在2021财年,公司的GAAP营业利润率为19.5%,Non-GAAP营业利润率超过26%。 在当前的股市环境下,这一点尤为重要。随着通胀飙升导致美联储变得更加强硬,成长股正遭受重创。美联储今年可能会数次加息,这将损害未来现金流的价值,并降低华尔街赋予成长型股票的估值。 Fortinet在2021财年的销售额实现了29%的强劲增长,总收入达到33.4亿美元。运营现金流(CFO)也从2020年的10.8亿美元上升到2021年的15亿美元。运营现金流的增加表明企业正在得到有效管理,Fortinet的股价目前较52周高点下跌了约16%。
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      俄乌冲突下,网络安全股为何爆发?
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      ·02-16

      迎着Omicron,四季度Airbnb财报何以爆发?

      你可以相信Airbnb,但是疫情还在病毒变种不停呢,四季度Airbnb强劲业绩回答你。 如果当季业绩还不够,指引就让你信心更强。 Airbnb预计,在截至3月31日的本财季里,住宿和体验预订将自新冠危机以来首次突破疫情前的水平。若达到对第一财季的预期,爱彼迎将创出财季住宿和体验预订量的纪录。爱彼迎表示,预计第一财季收入将高达14.8亿美元,高于接受FactSet慧甚调查的分析师平均预期的12.2亿美元。 这时候问题又来了,为何Airbnb可以迎着疫情做出好成绩。友情提示,尝试回答这个问题的过程,可能会让你产生看多Airbnb的想法。 首先,我们知道,美国正在经历一场几十年一遇的通胀,商品和服务各种涨价。那么具体到本文主角Airbnb所在的住宿行业是什么情况呢,并不意外,也是涨涨涨。住房以外的住宿价格上涨了20.5%,$希尔顿酒店(HLT)$$凯悦酒店(H)$$爱彼迎(ABNB)$$万豪酒店(MAR)$ 都是受益者。而具体到Airbnb, 四季度平均每日房价(ADR)同比上涨了20%,对比疫情前2019年同期,涨幅达36%。受益于此,四季度总订单额(GBV)同比增长91%,达113亿美元;去年全年GBV为470亿美元。 这之后,疫情真的带来了订单量减少吗,经历了两年和病毒的相处岁月。四季度订单量恢复得很好: 订单量方面,爱彼迎四季度住宿间夜和体验活动的预订总数为7340万,虽然略低于分析师预期的7530万,同比仍增长59%,较疫情前2019年同期仅减少3%。全年预订间夜数3.006亿,同比增长56%,较疫情前2019年减少8%。 而之所以订单量如此表现,就要谈到人们在和疫情相处中的应变,我们不需要去公司上班就去旅行上班啊! 疫情以来,远程办公成为常态,很多人会在不同城镇待上几周、几个月甚至整个季度,入住民宿的时间也因此延长。爱彼迎四季度近一半的预订间夜数来自入住7天以上的订单,20%为28天以上的长期住宿,有17.5万个订单的入住期超过3个月。非城市地区的间夜预订量相比2019年同期增长了45%。 搞明白这些关于公司业绩和逻辑的更新,现在为虎友们深入总结下本次财报亮点, 由于被压抑的旅行需求,收入连续第二个季度比疫情前增长30% 平均每日房价(ADR)上升的地区以及非城市地区的租金需求居高不下 全行业价格上涨,第四季度平均日房价上涨20% 四季度的Ebitda利润率比去年第四季度上升了近50个百分点至22% 以及未来走势预测: Airbnb预计一季度销售额增长66%,比普遍预期高出25个百分点,这反映出由于其库存广度和产品创新速度,Airbnb能够从被压抑的休闲需求中获得更高的份额。长期住宿可能仍是增长最快的类别,在第四季度预订的客房中约占22%,因为Airbnb受益于向混合住宿的转变,这种转变应该会持续更长的时间。随着奥密克戎在Airbnb的核心地区逐渐消失,城市和跨境旅行正显示出生机,这可能会给2022年之前的客房预订带来福音。 随着亚太地区需求疲软的恢复和更广泛的市场价格升值走软,平均每日房价(ADR)可能会从2021年的高点回落。由于较低的ADR和较高的品牌营销限制了运营杠杆,2022年Ebitda利润率可能持平。
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    • 荒野侦探荒野侦探
      ·02-15

      巴菲特索罗斯同时加持,巴西金融传奇Nubank什么情况?

      又到了一众大佬公布13F的时刻,翻阅明星投资人的季度持仓变化,也是投资者的自我修养。有一家公司吸引到了我的注意力,它同时获得了伯克希尔、Tiger Global和索罗斯量子基金的调仓买入,正是本文的主角:巴西金融传奇Nubank。当下距离公司去年12月的IPO并没有过去太久,下文将为您简要介绍: Nu Holdings是拉丁美洲领先的金融科技平台,得到了诸多明星投资机构的支持。如我们熟知的,红杉资本、红点创投、腾讯投资、DST、老虎环球基金、GIC、巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司等多家大牌机构,均参与了对公司的投资,投资方遍及全世界。有迹象表明,公司正在打破地区银行业的寡头垄断,但要警惕风险。 几乎所有在2021年上市的公司,不久之后都下跌了,$Nu Holdings Ltd.(NU)$ 也不例外。当公司2021年12月9日上市,它的开盘价格比9美元的IPO价格高出25%。但自那以来,它已跌破8美元。 Nu Holdings吸引了许多知名投资机构的目光。巴菲特的伯克希尔在上市前投资了5亿美元,另外还有红杉资本和腾讯投资。这些大牌投资是否表明Nu Holdings值得你投资?让我们来康康~ 拉丁美洲的金融科技公司 Nu Holdings是Nubank的控股公司,Nubank是一家领先的金融科技平台,致力在拉美掀起一场个人理财革命。公司正迅速成为巴西、哥伦比亚和墨西哥领先的数字银行,提供消费者可能需要的几乎所有服务:移动钱包、信用卡、投资账户、贷款,甚至保险。通过广泛的服务和创新的银行业务,Nu已经吸引了超过4800万用户,28%的巴西15岁及以上的用户使用它。 在拉丁美洲,银行业由五家寡头垄断的银行经营,它们控制着70%到85%的贷款、存款和银行总收入。这意味着该地区几乎没有创新,导致服务质量低下,消费者受挫。 2020年上半年,每100万名客户中,对前七大银行的投诉中位数约为1420起,但Nu正试图改变这一现状。在同一时期,每100万名客户只有269起投诉,Nu的净推广分数(根据客户满意度从-100到100的分数,其中70分被认为是“世界级”)为90。公司为客户节省了48亿美元的银行费用和1.13亿小时的等待时间。 在拉丁美洲,并非所有人都拥有银行服务,但Nubank正在改变这一现状:510万名客户使用Nubank作为他们的第一个银行账户或信用卡。凭借对数字接入和客户满意度的不懈关注,Nu最终取得了突破,并从现有企业手中夺取了可观的市场份额。过去三年,公司的客户数量平均每年增长110%。 机遇和风险 Nubank仍有巨大的增长潜力。Nu拥有4800万用户,但在其平台上的6.52亿拉丁美洲人口中,Nu仅占7%,这表明尽管平台目前仍在增长,但仍有巨大的潜力。Nu的潜在市场规模接近1万亿美元,远高于2021年前9个月的10亿美元营收。 拉丁美洲也是世界上增长最快的经济体之一,也是一个迅速采用新技术的地区。预计到2025年,仅在巴西,金融科技和数字银行就将占据13%的市场份额,考虑到Nu是该地区领先的数字银行之一,它有很好的机会占据大部分市场份额。 然而,Nu也存在一些风险。在2021年前9个月,公司净亏损9900万美元,自由现金流为负10亿美元。净亏损不是主要问题,因为收入增长意味着净亏损在收入中所占的比例越来越小。但现金消耗令人担忧,因为截至第三季度末,公司账上的现金总额为20亿美元。 公司正试图击败已经盛行了几十年的金融寡头垄断。此外,Nu的大部分收入来自贷款和信用卡,这使得它在经济动荡或衰退时很容易破产。 值得买入吗? Nu的执行堪称完美,在一个亟需颠覆的行业中取得了成功。更重要的是,它成功地让客户感到满意,并在财务上有所改善,这可能会降低客户流失率。公司还有很大的增长空间,这是未来成功的一个重要迹象。然而,这家公司是有风险的。由于这种对贷款和信用卡的依赖,它可能会在衰退期间受到伤害,而拉丁美洲的经济环境是出了名的不稳定。而且公司股价也很昂贵,以最近的价格计算,其股价是过去12个月销售额的50倍以上。 我将密切关注Nu几个季度,看它能否保持上市公司的增长。如果Nu上市的时间越长,就能对它的财务状况有更好的了解,但这家公司肯定有发展前景。在2022年底前很容易成为投资对象。$Nu Holdings Ltd.(NU)$
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    • 荒野侦探荒野侦探
      ·02-14

      从金价异动,看投资黄金的几种方式!

      2月12日周五,黄金价格最高涨超1.3%,创下近四个月来的最大涨幅。 这种异动的价格信号,通常是我们关注一个资产类别的好时机。黄金作为投资品类之一,通常以避险抵御通胀等价值贮藏手段而著称。在当下地域政治局势紧张,欧美通胀创新高的背景下,是黄金登场的好时机。个人以为,如下这段评述很好的分析了当前金价博弈的一些因素: 同样在2月12日周五,10年期美债收益率两年半来首度升破2%,对“无息”黄金的上涨构成了一定压力。另一边,原油价格也在不断走高,通胀隐忧不减。 避险情绪和实际收益率下降应该会提振金价,但美元的走强可能会阻碍金价的进一步上涨。另一边,原油价格上涨可能会加剧投资者对通胀和经济增长的担忧,这可能会进一步推高金价。 就是如此多变复杂,从来并非单一因素直线上涨。而本文更多想为虎友们解析,投资黄金的方式。除了直接交易黄金期货外$黄金主连 2204(GCmain)$ ,还可以通过行业ETF以及优质公司参与。 一,黄金关联ETF 最好的黄金ETF如下图, 1. $:SPDR黄金ETF(GLD)$ 黄金ETF分为两个基本类别:投资实物黄金,和投资金矿股票。最大、流动性最强的黄金 ETF 是$:SPDR黄金ETF(GLD)$ ,它属于前者。ETF 的唯一资产是金条,它存储在安全的保险库中。 投资者为这种特殊的黄金 ETF 支付溢价。与其他拥有实物金条的 ETF 相比,它的费用比率更高。然而,它仍然比运输、保险和储存金条和金币的成本相对便宜,尤其是考虑到其流动性。它的庞大规模,使其成为养老基金等机构投资者的最爱,这些投资者用它来对冲通胀和其他风险因素。 2. $:黄金信托ETF(iShares)(IAU)$ $:黄金信托ETF(iShares)(IAU)$$:SPDR黄金ETF(GLD)$ 几乎相同。这使其成为直接投资黄金的另一种好方法。它比GLD的费率更低。 拥有IAU是拥有实物黄金的一个很好的变通方法,而无需存储或保险金条的麻烦和费用。ETF 将处理这些,将金条存放在$:摩根大通(JPM)$ 的伦敦分行。总体而言,IAU在跟踪黄金价格方面做得非常出色,仅因为费率而略微跑输标准黄金收益率。 3. $:黄金矿业ETF(Market Vectors)(GDX)$ $:黄金矿业ETF(Market Vectors)(GDX)$ 是最大的专注于持有主要黄金股的 ETF 。对于那些想要投资矿业公司作为参与黄金市场的方式的人来说,它是最好的黄金 ETF。 矿业公司的股票可以跑赢黄金价格。这是因为他们可以从产量增长和金价上涨的双重催化中受益。然而,拥有矿业股比直接投资黄金风险更大。这是因为成本膨胀和其他因素可能导致业绩不佳。 GDX持有 50 多家金矿公司的股份,其最大的持股包括按市值计算的全球最大的金矿公司,由以下五家公司领衔: $:纽曼矿业(NEM)$ $:巴里克黄金(GOLD)$ $:Franco Nevada Corp(FNV)$ $:Wheaton Precious Metals(WPM)$ $:纽克雷斯特矿业有限公司(NCM.AU)$ 这些是世界上一些最大的黄金公司。这份名单上最大的矿业公司的市值为 510 亿美元,top5持股占ETF 资产的 46% 以上,以纽曼矿业为首,占比超过 15%。这让投资者有更多机会接触到世界上最大的金矿公司,使得这只 ETF 非常适合追求质量而不是数量的投资者。 二,金矿公司 尽管上文提到的GDX已经可以做到追踪矿业公司,但也许你想直接投资他们的股票。本文简要两只金矿公司的股票: 1. $:巴里克黄金(GOLD)$ $:巴里克黄金(GOLD)$ 正努力成为世界上最有价值的金矿开采公司。这家总部位于加拿大的公司专注于运营一级采矿资产,巴里克将其定义为: 每年能够生产超过500,000盎司的黄金。 至少还有10年的生产寿命。 具有低成本操作,由每盎司总成本定义。 通过专注于经营拥有大量剩余资源的大型矿山,巴里克可以在几年内以相对稳定的速度生产黄金。公司预计到2030年平均每年生产约500万盎司。 巴里克还预测,未来几年,其全部维持成本将从2020年的每盎司约1000美元降至2025年的每盎司800美元左右。由于专注于降低成本,即使金价小幅下跌,公司的利润也应该会继续上升。 巴里克以其强劲的资产负债表补充了其顶级金矿投资组合。在过去几年中,它一直专注于通过自由现金流和出售非核心资产来偿还债务。因此,公司降低了利息成本。其不断增长的财务灵活性和实力使公司能够支付不断增长的股息。 2. $:Franco Nevada Corp(FNV)$ $:Franco Nevada Corp(FNV)$ 是一家总部位于加拿大的矿业公司。它拥有多元化的投资组合,其协议与黄金,白银,铂族金属(PGM),铁矿石以及石油和天然气有关。在2021年第二季度,其56%的收入来自黄金。 Franco-Nevada专注特权使用费的业务模式,带来一个主要好处是它降低了风险。它没有面临历史上困扰矿业公司的资本和运营成本超支。与此同时,Franco-Nevada的协议使其能够在其采矿合作伙伴完成勘探和扩建项目时获利。 由于Franco-Nevada可以从金矿开采中获利,而不会面临矿山开发的风险,因此其股票历来跑赢黄金和其他金矿股的价格。所有这些因素使它成为理想的黄金开采股票。
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    • 荒野侦探荒野侦探
      ·02-09

      墨式烧烤最新财报,比起通胀我更看重扩张计划!

      不算本次财报的盘前涨幅,2022 年至今,$墨式烧烤(CMG)$ 的股价下跌了 16.5%,原因可能是担心成本上升和劳动力短缺。近半年来,$墨式烧烤(CMG)$ 走势基本如此。 而对于一只自2006 年 IPO 以来,创造了 3100%回报率的传奇来说,看多$墨式烧烤(CMG)$ 可谓主旋律。这不,本次财报再次提供了看多论点,盘前也回应以6%的涨幅。在此,先总结下财报亮点: 四季度可比销售额增长了 15.2%,超过了 14.8% 的普遍预期,比第三季度的 15.1% 略有增长。同时指引预计第一季度同店销售额将增长中-高个位数 数字销售额增长3.8%,占第四季度总销售额的41.6% 本季度餐厅利润率同比增长 70 个基点至20.2%,而预期为 20.7% 。这种改善主要是由于菜单价格上涨的杠杆作用,部分被工资上涨和运费导致的商品成本上涨所抵消。 劳动力成本占收入的百分比为销售额的 26.4%,而一年前为 25.4%,食品和饮料和包装成本占销售额的 31.6%,而一年前为 31.0%。 本季度开了 78 家新餐厅,其中包括 Chipotlane 在内的 67 家餐厅。 整体来看,由于价格上涨、数字销售强劲和限时的植物性香肠供应,$墨式烧烤(CMG)$ 一季度同店销售指引中至较高的个位数增长是可以实现的。管理层表示,1月份同店销售额增长约5%,原因是Omicron病毒变种和恶劣天气影响了业绩。去年12月公司将菜单价格上调了4%,今年第一季度的总涨幅约为10%。 根据指引,今年第一季度餐饮业利润率可能会从去年同期的22.3%小幅下降至22%左右,原因是工资和大宗商品价格上涨(主要是牛肉和运费)部分被销售杠杆效应和菜单价格上涨所抵消。个人认为随着商品通胀的缓解,今年2月可以达到23%。以及,随着销售杠杆和价格上涨被劳动力和大宗商品通胀抵消,餐厅层面的利润率在2022年将基本持平。 以上即是关于财报的即时更新,因为$墨式烧烤(CMG)$ 并没有在中国内地开展业务。对于社区虎友来说,理解这样一间快餐连锁品牌需要破冰。个人认为可以从两点出发,1产品和品牌 2涨势和估值。 1 主打健康有机食物的平价快餐连锁品牌 一句话形容Chipotle的市场定位:快餐里最健康,健康食品中最便宜。 Chipotle主打的概念是“FOOD WITH INTEGRITY"(大概意思就是用诚信做食品)。Chipotle 表示自己选择的食材都是有机食品、蔬菜由本地种植、肉类是牧场散养,整个生产过程环保可持续。 同时Chipotle做到了分量足,这也是Chipotle大受欢迎的原因之一。主打健康牌的同时保证了人均消费不过七八美元,3-5分钟就能吃上饭,造就了品牌扩张的优势。 2 四年四倍,估值日常冠绝餐饮公司 $墨式烧烤(CMG)$ 2006年上市发行价22美元,当前股价超过1500,妥妥传奇大牛股。在平平无奇20倍的食品餐饮赛道,日常拿到五六十倍的PE,固然有自身优秀的传统在,更值得投资者探究的则是为什么。 截至四季度,公司运营2966家门店。在财报指引中管理层表示,认为北美至少可以有 7,000 家 Chipotle餐厅,高于之前 6,000 家餐厅的目标。在可预见的未来,Chipotle 每年可以开设 100 到 200 家餐厅,而不会让人感到拥挤。这是看多一间餐饮公司的最朴素逻辑。 行文至此,希望开启你对$墨式烧烤(CMG)$ 的关注。无论是作为投资者,还是吃货。
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