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在上市公司并购案中，因收购标的业绩不达标引发纠纷的情况很常见，但因标的公司业绩暴增导致纠纷的却很少见。科华生物（002022.SZ）就遇到了这种“幸福的烦恼”。近期，科华生物卷入了一场百亿仲裁官司，公司部分资产被法院采取财产保全措施、核心子公司面临失控，起因便是其收购的2家公司于2020年业绩暴增10多倍。福兮祸所伏。收购标的业绩暴增本是好事，但对科华生物来说，却成了“天价”陷阱，这与其当时选择的收购方式有关。01分期收购2018年6月，在市场一片质疑声下，科华生物斥资5.54亿元，收购西安天隆科技有限公司（简称“西安天隆”）和苏州天隆生物科技有限公司（简称“苏州天隆”）2家公司（二者合称“天隆科技”）各62%股权，并约定在2021年内，转让方有权要求科华生物受让剩余38%股权。届时，标的公司整体估值按下列两者孰高为准： 9亿元； 标的公司2020年经审计扣非净利润的25倍。 资料显示，西安天隆2015年、2016年和2017年前三季度净利润分别为17.88万元、-501.53万元和-154.14万元。同期，苏州天隆净利润分别为-178.32万元、-116.85万元和-328.41万元，连续3年亏损；截至评估基准日（2017年9月30日），苏州天隆未经审计的账面净资产为-1259.74万元。根据当时的评估报告，西安天隆100%股权、苏州天隆100%股权的评估值分别为5.2亿元、2.5亿元，合计7.7亿元。2018年并购完成后，科华生物实现对天隆科技的控股，并给予其在研发、市场、渠道等全方面的支持，双方协同发展的优势逐渐显现。2019年，天隆科技业绩大幅增长，实现净利润8984万元。2020年，因赶上了疫情风口，在分子诊断设备方面处于领先水平的天隆科技业绩进一步爆发，当年实现扣非净利润11.06亿元。天府财经网注意到，其中西安天隆2019年净利润仅7886.22万元，2020

今年的全球市场可谓是刺激伴随着惊喜，刺激主要是因为新冠疫情导致的全球金融市场大动荡，而惊喜则是金融市场大动荡之后的大幅反攻超预期，总体上一句话总结，今年的金融市场总体上痛并快乐着。一转眼一年又快结束了，但似乎疫情还没有结束，新冠疫情持续了一年多之后，目前可以算是后疫情时代，着眼当下全球市场的百花齐放，谁能强者恒强，成为后疫情时代最有耐力的一员，接下来我们详细聊一下。#全面复盘美股熔断秀首先让我们一起回顾一下年初那波的美股暴跌熔断秀，美股领衔全球市场玩命跌，当时美国风险溢价已经达到2008年金融危机以来的最高水平。当时给我们的第一印象就是想到了08年的次贷危机。这里不得不再次跟大家强调的是，自打美国08年次贷危机之后，美国经济的确表现出对于超常规流动性的依赖，但杠杆主要加到了政府身上，私人部门的债务扩张相对平稳，与GDP的比例从金融危机前的170%下降至2019年的150%。如果细究杠杆到底加给了哪些企业的话，那么非金融企业无可厚非成为了最受青睐的群体，该部门杠杆率从2012年以后开始回升，至2019年升至75%的水平，比金融危机前的高点高3个百分点。关于美国这样庞大的经济体而言，其实说实在的，每次非金融企业加杠杆的问题就是美国经济基本面的潜在风险之一，但美国的经济成熟性也恰好均衡了这个风险点，换句话来说不论从历史趋势，还是横向比较而言，可能都还没有到一定会触发危机的程度。讲到这里我们不得不再回顾一下当时美股的估值情况。如果从估值的角度讲，年初那波暴跌之前，标普500的P/E为22倍，较近20年均值高11%左右，的确偏贵，但还没有到离谱和疯狂的程度。如果考虑到机会成本的降低，股票的估值泡沫就更小：而当时暴跌之前，标准普尔相对于10年期美国国债的风险溢价为3%左右，高于近20年来2.7%的均值。这就是美股为啥暴跌完，立马完成了填坑的行情，同时又创了新高。因为美股是从一个并不算离

【礼来叫停新冠抗体药研发，特朗普曾使用并推销类似药物】当地时间13日，美国制药商礼来公司（Eli Lilly）因安全原因叫停新冠抗体药研发，特朗普在感染新冠后曾使用类似药物。同时，强生公司也因研究参与者出现不明原因的疾病而暂停了其新冠疫苗的临床试验[吃瓜]医药试验到了中后期，坏消息就多起来了 $礼来(LLY)$ $强生(JNJ)$

自从这货神奇地当选总统以来，美国社会的分裂一步步加深。 最近的一项2017年以来的“总统满意度调查”就特别明白地说明了这个问题—— 从上任以来，特朗普的总统满意度一直保持在40%左右的水平——这个平均水平是有史以来所有美国总统中较差的。 但是—— 神奇的是，他的支持率并不像此前的总统那样会波动，而是再差也能稳定在40%左右。 脑残粉的忠诚度非常高。 而另一方面，特朗普的反对率却也非常稳定地保持在50%以上——一贯不支持他的人也是非常不支持。 那么问题来了，这样的情况下，特朗普究竟多少概率能赢？ 答案就在这些他的支持者的地域分布。 到目前为止，几乎没有任何的选情调查能持续显示样本的来源所在地的变化情况。 因为美国大选是选举人制度，而并非简单的“少数服从多数”。也就是说，只要特朗普能在更多的州拿下选举人票，而不是拿下全国意义上更多选民的票，就能获胜。 2016希拉里是怎么输的忘了吗 这么看来，你们还敢这么大胆地说拜登领先，特朗普只有15%的概率赢得大选吗？ Too Young Too Simple $标普500(.SPX)$$苹果(AAPL)$$特斯拉(TSLA)$$蔚来(NIO)$

 2020年最后一个假期就在普通人的依依不舍中过去了。对于投资者来说，假期可能并不是必需品，因为行情号的时候，假期会影响赚钱的效率。节日中最大的消息来自于大统领的新冠话题，不过实际影响也比较短暂。反倒是部分资产的变化更加值得关注。  人民币引发“干预”  尽管之前就认为大选之前美元不会有太好的起色，但是人民币破6.7的情况还是让人大吃一惊。这个价格直接回到了2019年3月当时的低位。与此同时，美元虽然有一定程度的贬值，但是并未跌破9月份的低位。换而言之，人民币是相对独立的升值行情。  相信相关的管理层也是对这种行情大感意外，所以才会在假期后的第一天就出手操作。外汇风险准备金过往来看，上调和下调都是刚好对应了人民币贬值压力（预期）和人民币升值压力（预期）。  在央行给予市场信号之后，人民币继续在短期内强势主动升值的可能性将明显减少，跟随美元指数逆向波动的特征预计会相对更加明显。  之前线上内容的时候有讨论过汇率弹簧的风险，后续还是重点留意大选结果之后的价格变化。总体来看，美元兑人民币的阶段性低位可能会因为人为干预而形成。  黄金反弹进入新格局  假期前和假期中两次尝试做空了黄金，整体逻辑两次一致。不同的是，第一次见证了价格的一轮快速下行，第二次则止损离场。由于是逆势交易，并且是在大选前的投机性选择，因此仓位上都比较轻，以尝试**易为主。  在周一黄金小幅刷新高位之后，1939之上的价格意味着此前预期的走势出现了变化。起始于8月初的A-B-C调整行情存在两种变化，一是已经完成了这一轮中级别的调整，会进入到新的牛市行情中。另一种是拉长周期的A-B-C调整，此前8-9月的调整仅仅是A，现在进入B行情中。  从时间跨度而言，似乎第二种可能性更大一些。但同样不能排除在外部消息的推动下，价

9月28日和10月2日的帖子都告诉大家要积极抄底，尤其是10月2日特朗普宣布得新冠后，大家可以回看相关内容。 尽管新冠仍在发酵，但在刺激计划和美联储印钞的推动下，金融市场相对实体经济的影响度会少很多，调整做多仍是主基调。 在空间站中，每周周日都有具体的下周交易计划，以及市场预期，大家可关注具体交易策略，而每周四晚在空间站中和大家会有直播交流，想获取更多交易信息可关注空间站。 回归主题，特朗普出院后，当前市场关注的是美国经济刺激计划的具体内容和何时通过。在此期间，价格变化和这方面消息相关，大家需要留意。对于各品种影响情况如下： 一、原油 上周原油利多消息比较多，特朗普出院、美国飓风、沙特不同意OPEC+明年增产的计划、伊朗重新被制裁等，在这堆利多消息支持下，原油单周涨幅超过10%。此前告诉过大家，做原油不能光看价格走势，一定要了解清楚当前市场的消息面的趋向，原油波动靠消息，如果没有消息，那么油价将会是窄幅波动（6-9月期间）。而沙特既然敢历史性地警告原油空头不要做空，说明沙特有相关政策支撑油价，做多更容易获利。 油价此前的预估在10月中下旬涨至47美元，目前观点不变，继续找机会做多即可。 二、黄金 黄金调整下来后，我一直建议大家积极做多，上周空间站中的交易计划表明，黄金已难以再创新低（1850），只要上周见到回撤就积极介入做多。结果上周黄金涨幅还是不错的，最少快速脱离了抄底的成本区间，剩下的只是持有以及何时获利了结。具体的黄金走势，大家看下图吧，策略就请看空间站。 三、美股指 美股今年的主要逻辑就是疫情，而疫情新增人数何时见顶指数对应就是见底。美国疫情二次见顶的时间在7月31日，当时标普的价格在3200点，因此我认为3200就是美股现阶段的重要多空分水岭，跌不穿这个价，大伙就不要认为美股会崩。而当前3200点出现强力支撑，那么美股当前只能沿着20日均线做多了。 而这里由于疫

mu会涨吗？

口罩继续带

你好我测试用不要关注

利好国内疫苗股

厉害，威武

中秋、国庆加长版黄金周已过。很多人选择利用8天的长假弥补春节在家“岁月静好”的遗憾，这个十一，你有没有感觉过出了年味？$携程网(TCOM)$

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光伏，我觉得这个板块可以涨10年

川大爷好好的，股市才能涨涨涨

新冠病毒戴口罩预防很重要！

市场几个月以来一直在关注各种坏消息，市场已经产生了韧性，这也反映了股市的前瞻性。——Dan North$苹果(AAPL)$$美国航空(AAL)$$京东(JD)$

美国疫情愈演愈烈，疫苗何时能够问世也再度成为关注焦点。跟据路透社报道，BioNTech和辉瑞公司开始向欧洲药品管理局提交其候选疫苗BNT162b2。受此消息影响，$BioNTech SE(BNTX)$ 盘前大涨近10%跟据路透社报道，欧洲监管机构启动对$辉瑞(PFE)$ 和 $BioNTech SE(BNTX)$ 开发的2019冠状病毒疾病疫苗。上周，欧洲监管机构启动对牛津大学和阿斯利康公司Covid-19疫苗进行加速审核的工作。 跟据路透社报道，欧洲药品管理局（EMA）最早将在本周宣布启动“滚动审核”。此类审核可用于紧急情况，以便监管机构在研发过程中查看试验数据，以加快急需药品和疫苗的批准进程。 人民的希望 随着Inovio公司的**疫苗INO-4800的II/III期临床试验被FDA叫停，表示对试验内容存在"额外的问题"，包括"其Cellectra 2000递送装置将用于试验”所带来的后续问题等。 目前呼声最高，海外市场疫苗研发进度较快的公司包括辉瑞、Moderna以及阿斯利康，他们都已经处于三期临床试验过程中。根据摩根士丹利的报告，摩根士丹利认为，这三家公司的三期临床试验结果最有可能都在11月出炉。至于它们何时能够提交紧急授权使用申请，摩根士丹利认为，按照美国食品药品监督管理局（FDA）的要求，这可能要到11月底了。 摩根士丹利在报告中表示，目前在进行三期临床试验的美国公司中，辉瑞的测试者是最多的，9月16日就达到招募3万人的目标，现在又将

“不要让新冠控制你，不要怕它！美国有最好的医疗设备和药物，疫苗马上就要问世了。我知道风险和危险存在，但我感觉好多了，也许我免疫了。” [暗中观察][暗中观察][暗中观察]总统是不是没有年假病假和司龄假？歇了一个双休日就回来上班了，实力为996代言。$纳斯达克(.IXIC)$

$道琼斯(.DJI)$【特朗普离开医院返回白宫】当地时间本周一，特朗普乘坐直升飞机，离开已经住院三晚的军方医院沃尔特-里德军事医学中心，回到白宫继续接受治疗。而白宫当天又出现了新的确诊病例。出院前，特朗普在Twitter发帖称，他感觉很好，不要害怕新冠肺炎。美国已经研发出很好的药物。他感觉自己的身体比20年前好。$标普500(.SPX)$$纳斯达克(.IXIC)$