$三星(SMSN.UK)$三星27年利润就会超过达子，而且再过些年，三星的年利润甚至有机会是达子的两倍，完全有资格取代达子成为全球第一赚钱，市值第一的公司

$三星(SMSN.UK)$ 一个做内存的还急把牛比上了

小型外资企业初始的注册资本往往不高，面对较高的本地化合规成本，如果股东实力不强，规模增长恐难有大的突破。 图片 三星财险作为一家小型外资险企，虽然背靠韩国最大的企业三星，但其保费规模长期在10亿元左右徘徊。于是它便在国内寻找了几家互联网巨头做自己的战略投资者，迅速进入了发展快车道。 然而，规模的快速扩张下，三星财险却迎来了一个“增收不增利”的矛盾现实。手握互联网流量以及产业资本的它，又该如何将这些优势转化为盈利增长？ 规模狂飙下的“增收不增利” 2005年，三星集团将金融触角延伸到了中国，旗下的韩国三星火灾海上保险公司在上海成立了三星财产保险（中国）有限公司。 经过十年的发展，三星财险的保费规模来到了10亿元左右，但这之后就没有明显的突破了。而彼时的人保财险、平安产险、太保产险等国内财险市场头部公司，它们的年保费规模已经全都超过了千亿元。 转折点出现在2022年，三星财险引入腾讯、宇星科技等5家新的股东，正式成为一家由三星、腾讯等共同战略支持的合资保险公司。 图片 来源：三星财险2024年年度信息披露报告 互联网巨头加入后，仅一年时间，三星财险的业绩就有了质的飞跃。2024年全年公司实现保险业务收入21.32亿元，较2023年的11.02亿元同比增长93.47%，几乎翻了一倍。 进入2025年，增长势头进一步得到了延续。根据2025年4季度偿付能力报告数据，三星财险全年保费增速达30%，净利润也超过了1亿元。 图片 来源：三星财险2024年年度信息披露报告 该公司的保费收入增长非常亮眼，但盈利能力却不够稳定。 2024年，监管要求“报行合一”，整个财险行业也面临着费率下行的压力。在这样的背景下，依靠单一渠道实现增长的公司，比如三星财险，更容易出现“增收不增利”的局面。 当时，这家保险公司确实在冲规模。如此一来，其净利润就必然会受到影响。呈现在财务数据上，就是净利润从2023

图片 文：朴晋泽 编辑：侯煜 作为全球顶尖科技企业，三星电子曾对中国市场寄予极高期待 —— 其在华总部定名 “中国三星”，而非行业通用的 “三星（中国）”。这一细节，承载着三星深耕中国市场的姿态，也将 “做中国人最喜欢的企业” 的品牌愿景落到实处。 2013 年鼎盛时期，三星电子在华净销售额约 2454 亿元人民币，中国成为其全球最大单一市场。彼时三星针对性推出适配中国家庭的专属机型，贴合春节、国庆等本土节点策划定制营销活动，全力推进品牌本土化融合。 但即便有这般表态与投入，也未能阻止三星核心业务在中国市场持续溃败，最终走向逐步退场。而这场撤退的伏笔，早已藏在行业展会的细微信号里。 由中国家用电器协会主办、每年 3 月举办的 AWE 中国家电及消费电子博览会，是观察企业行业地位的晴雨表。对主流家电与消费电子企业而言，即便参展成本较高，只要经营未出现重大危机，参展几乎是行业共识 。 这既是惯例，也是维系协会关系、稳固行业话语权的必要动作。 2026 年 AWE 期间，已缺席展会多年的美的，仍在上海举办专场发布会借势发声；反观深耕中国市场多年的三星，却直接缺席本届展会，也未开展任何替代性传播，仿佛与中国市场的行业热度完全割裂。这一异常信号释放后，三星家电即将全面退出中国市场的消息迅速在行业发酵。 事实上，“三星电子败走中国” 的论调早已流传，本轮传闻更是直指核心：《第一财经》援引奥维睿沃 (AVC Revo) 及业内知情人士消息称，三星已不再将中国视作家电业务核心增量市场，2026 年下半年在华白电业务或全面转为代理制，黑电业务模式调整仍待确认，后续资源、渠道、研发及营销投入将全面降级。 图片 《中国经营报》则报道，三星中国正推进战略 “瘦身”，计划仅保留手机与存储两大核心业务，家电等其余业务或将被裁撤。针对相关传闻，三星电子公关部对媒体回应 “对传闻不知情，未收到相关战略调整

3 月份这波存储股杀跌，确实把很多人吓到了。Google抛出TurboQuant之后，市场立刻把它解读成AI记忆体需求要被砍掉了；再叠加中东局势升温、风险偏好恶化，韩国股市直接遭遇了自2008年以来最惨的一轮月度下跌，外资在3月创纪录地净卖出KOSPI，三星电子和SK海力士都是被砸得最狠的筹码之一。 但我更倾向于把这轮回调理解成：情绪先跑到了基本面前面。因为Google自己披露的TurboQuant，核心是把Ai推理时的KV cache压缩掉，官方结果是能把关键内存占用至少压到原来的1/6，同时在某些测试里把推理相关计算提速到8倍；这听上去很吓人，但它更像是在优化系统效率，而不是直接宣布内存需求终结。换句话说，市场第一时间把效率提升翻译成了需求坍塌，这一步我觉得跳得太快了。 真正值得盯的，不是TurboQuant这一个点，而是它背后到底会不会把AI基础设施的扩张逻辑打断。到目前为止，公开信号反而还在说明：内存短缺依然是主线，AI资本开支也没有突然刹车。AI基础设施需求正在挤压内存供给，形成多年的 backlog；而3月18日，三星管理层还在股东会上说，行业正进入由 AI 数据中心投资驱动的前所未有的超级周期，并且希望把客户合同从季度/年度拉长到三到五年，以降低波动。 所以我对这轮存储股的理解是：它不是需求逻辑失效，更像是估值和预期先被打了一拳。 这也是为什么现在市场分歧会这么大。一边是外资在韩国市场里明显撤退，另一边是产业龙头还在推动多年的大客户协议，想把价格波动和订单波动尽量钉住。这个时候去判断超级周期是不是结束，我觉得结论还太早；更像是市场在先把最乐观的叙事砍掉，再重新评估哪些需求是真需求、哪些只是情绪溢价。 接下来 1 到 3 个月，真正能扭转情绪的，主要看三件事。 第一，云厂商的AI收入和资本开支，能不能继续超预期。 只要hyperscaler的AI变现还在往前走，

导语：资本、渠道、流动性与市场预期，先把最关键几根线重新拢住。 寿险企业的治理稳定性，往往在充满不确定的交织期被重新定义。 3月20日，北京金融监管局核准邱智坤中银三星人寿保险有限公司（简称中银三星）董事长的任职资格。 邱智坤是中银系老将，曾任中国银行总行海外机构管理部副总经理、约翰内斯堡分行行长、新加坡分行行长、中银香港副总裁、中银集团保险执行总裁及执行董事。本次任命批复前，他担任中银三星总经理，并自2025年11月起代行董事长职务。 可以说，邱智坤既熟悉母行体系，也深度参与过保险子公司运作，对跨境金融资源配置亦有相当经验。 这样的履历，决定了他被推上前台，并不是为了给公司讲述一个新故事，而是在治理与经营压力交织之下，先把最关键的几根线重新拢住——资本、渠道、流动性与市场预期。 邱智坤首先要回答的，是原有股东格局松动之后，谁来稳住当下中银三星的“灰犀牛局”。 中国银行是中银三星的实际控制人。2025年四季度末，中国银行通过中银投资资产管理有限公司持股51%，韩国三星生命保险株式会社持股25%，中国航空集团持股24%，受“退金令”影响，中航集团已挂牌转让所持全部股权谋求退出，接盘方尚不明朗。 图源：北京产权交易所 只要这一新进变量未定，公司的资本补充、长期定位与治理稳定性就难言完全清晰。 对于新任董事长而言，首先要回答的是，在原有股东格局松动之后，如何稳住眼下这个局面。 资本层面释放的信号更为直接。 中银三星2025年四季度核心偿付能力充足率为113.78%,较上季度的166.92%大幅下降；综合偿付能力充足率为165.45%,较上季度225.37%同样明显回落。 更值得注意的是,核心偿付能力溢额已从上季度的60.95亿元缩至13.36亿元,而在基本情景下,下季度核心偿付能力充足率预测值仅100.79%,距离更低的缓冲状态已不算遥远。 这类变化,会迅速压缩寿险公司的业务操作

作者：牛金鹏 来源：公爵互联社（ID：wlyxs888） 3月18日，两个相隔万里的画面，拼出了当下AI行业最荒诞的真相。 一边是美国硅谷，英伟达CEO黄仁勋在摩根士丹利大会上意气风发，对着台下的资本拍胸脯：全球存储芯片厂商尽管扩产，英伟达有多少产能就接多少。AI算力的缺口，比所有人想的都大。 另一边是韩国平泽，全球最大的存储芯片生产基地，三星电子三大工会联合公布了罢工投票结果：9万名工会会员中，投票率73.5%，罢工赞成率高达93.1%。如果劳资双方没有突破性和解，5月21日到6月7日，三星将迎来成立57年以来史上最大规模罢工，18天的停工，直接冲击平泽园区半数核心产能。 一边是AI圈的算力狂欢，资本为了抢算力挤破头，大模型卷参数卷到天上去；一边是撑起整个算力底座的工人，用一张高票通过的罢工决议，给整个行业递了一封“死亡通牒”。 所有人都在聊AI的“卡脖子”，怕光刻机被禁，怕GPU断供，怕先进制程被封锁。但没人想过，全球AI算力大厦的真正命门，从来都不在ASML的光刻机里，而在韩国工厂里那些24小时轮班的工人手里。他们只要停下手里的活，再牛的大模型，也跑不动一个字符。 【史上最大罢工，不是闹脾气，是AI红利分赃不均】 这场罢工从来都不是突发的情绪宣泄，而是三星劳资矛盾在AI超级周期里，攒了整整两年的总爆发。 工会的诉求直白到不能再直白：基本工资上调7%，废除“绩效奖金不超过年薪50%”的上限，用透明的营业利润分红制，替代现在黑箱一样的OPI奖金核算体系。而三星管理层的让步，只有加薪6.2%，对奖金上限和分红制度，咬死了不松口。长达8个月的薪资谈判，彻底谈崩了。 矛盾的导火索，是隔壁SK海力士的“反向操作”。2025年9月，SK海力士直接接受了工会的薪酬改革要求，大幅拉高一线员工的绩效奖金和分红比例。结果就是，短短三个月，三星半导体部门有超过100名核心技术人员，直接跳槽去

$三星(SMSN.UK)$全球半导体行业进入周期性回暖阶段，库存去化基本完成。但真正改变格局的是AI应用需求的爆发式增长：与以往不同的是，这一轮需求不再局限于软件和应用层，而是深度惠及硬件制造商。三星的前途还是很不错的

三星HBM4定价700美元，估计美光很快也会跟涨。整体比HBM3高了25%左右。万万没想到今年全球赚钱大王会是韩国公司。 $美光科技(MU)$ $三星(SMSN.UK)$