几个主要指数可能已经在这里见底了。我看到 $罗素2000指数ETF(IWM)$  和 $纳指100ETF(QQQ)$  的日线图出现了看涨背离，而 $标普500ETF(SPY)$  则创了更低的低点。不过，在 RTL 被突破并站稳之前，还不能说行情已经启动。

华尔街藏了条没人明说的铁律：每次美联储新主席上任，美股都要来一波剧烈波动“下马威”，用大跌试探新掌门人的政策底线，近百年历史几乎次次应验👇 一、历届美联储主席上任，美股必现大破发📉 巴克莱+德意志银行统计了1930年以来所有换届数据，标普500回撤规律堪称精准： • 上任首月📅：政策观察窗口期，市场相对平静，甚至平均小幅冲高1.8%，看似风平浪静 • 3个月内⚠️：不确定性开始定价，市场情绪转向，平均最大回撤拉到-5%~-10% • 6个月内❌：政策磨合+市场质疑新主席公信力，回撤进一步加深，平均-13%~-16% • 1年内💥：历史换届首年，极端回撤峰值直逼-20%，堪称美股“换帅魔咒” 经典历史案例复盘 ✅ 格林斯潘（1987年上任）：刚上任2个月，美股直接上演史诗级黑色星期一，道指单日暴跌22.6%，载入金融史 ✅ 伯南克（2006年上任）：初期因抗通胀决心遭质疑，美股大跌；18个月后次贷危机爆发，最终引发2008年全球金融海啸 ✅ 鲍威尔（2018年上任）：首月就碰上VIX波动率危机，标普5002月快速回调超7%；年底坚持鹰派加息缩表，指数差点跌入技术性熊市（回撤近20%） 二、美联储政策风向，板块盈亏完全不同📈 鹰派执政期（抗通胀+加息+缩表）：杀估值，重现金流💰 核心逻辑：利率上行→折现率飙升→远期现金流折现缩水，专杀高估值成长股 🟢 鹰派利好板块 • 大金融（银行、保险、资管）：高利率直接拉大银行净息差，保险固收资产收益率走高，最直接受益 • 高股息/防御现金流（能源、电力公用、消费必需品）：大宗商品抗通胀，刚需板块分红稳定，避险资金扎堆 • 抗通胀商品（黄金、白银、有色）：通胀失控时，硬资产是最稳的避风港 🔴 鹰派利空板块 • 长久期成长股（未盈利科技、生物医药、SaaS）：估值全靠远期现金流支撑，高利率直接碾碎估值模型 • 高杠杆板块（房地产、基建、未盈利

今天涨的人和今天大跌的人,可能根本没在同一个市场里。 VIX在装睡。 标普跌0.38%。罗素2000跌1.63%。生科IBB跌2.14%。能源XLE涨1.00%。板块首尾差3.14个百分点。VIX 17.08还往下走。 这种数字组合在历史上不叫温和回调,叫内部洗牌。 导火索是周四初请失业金20万,前值修正后19万,1969年以来最低。劳动力市场硬到不像2026年。 6月降息这个故事,被这个数字一刀掐死。 市场怎么反应的?它没在标普上反应,它在板块里反应。挨打的顺序按久期排——现金流越远的资产挨得越狠。 生科是这市场上久期最长的资产。管线在5-10年后,贴现率敏感度最高。降息推一次,估值打一折。所以IBB -2.14%,XLV -1.09%。这是数学,不是新闻。 罗素2000是这市场上最依赖低利率活着的板块。一堆无盈利的小公司,加上浮动利率债务占比高。降息推迟=债务墙抵脸。所以IWM -1.63%,跌幅是SPY的4倍。 能源XLE逆势涨是反向证据。不靠贴现率活,靠现金流和油价活。利率久期最低的板块今天最坚挺,这就是答案。 VIX只盯标普,而标普被几张大脸压着。大脸今天没塌,VIX就觉得天没塌。但你的账户不是按权重活的。 现在不是抄底小盘股和生科的时候。压制它们的不是情绪,是利率预期。5月15日鲍威尔卸任、6月FOMC——这两个窗口之间,降息预期只会更紧。 我的IWM多头敞口已经清掉三周。生科我没碰。 反过来翻盘的条件:初请冲22万以上,或非农出裂痕。这是等催化,不是抄底。两件都没出现之前,我不动。 标普看VIX,罗素看降息日历。两个市场,一个账户。 还拿着IWM的人,你的逻辑是什么? $罗素2000指数ETF(IWM)$ $标普

4月市场回顾 1. 核心宏观经济驱动因素 AI叙事卷土重来： 3月被打压嘅「AI Capex回报疑虑」于4月反转。新模型发布叠加企业上修指引，全年AI Capex预期同比+58%、年底前合计约$7,750亿美元。 $费城半导体指数(SOX)$ 单月飙升约40%，成为反弹核心引擎。 联储局「政权交接」明朗： 4月21日Warsh出席听证会，明确要推动「体制变革」，减少前瞻指引、重检通胀框架、缩表优先。鸽派预期落空，CME FedWatch显示2026年内最多1次降息。月底Tillis撤回阻挠，Warsh有望迅速接棒。 Q1业绩为反弹背书： 截至4月24日，已公布业绩嘅 $标普500(.SPX)$ 中约77%超预期，混合盈利增长率达23.1%，远超3月底14%嘅市场原预期。 2. 资产类别表现与基本面 美股：教科书级「深V」反弹。 $纳斯达克(.IXIC)$ +15%、 $标普500(.SPX)$ +10%、 $道琼斯(.DJI)$ +6%、 $罗素2000指数ETF(IWM)$ +11.5%，齐创或逼近历史新高（标普500 4月27日刷新至7,173.91）。但CAPE升至40.1倍，逼近1999年科网泡沫水平，估值风险同步累积。 港股：恒指收复失地，恒科返5,000点。

近日，富时罗素（FTSE Russell）公布富时全球股票指数系列-中国区域指数（FTSE Global Equity Index Series – China Regional Index）半年度指数审议结果。在此次调整中，多点数智（02586.HK）成功获纳入富时全球股票指数系列微盘股指数（FTSE Global Equity Index Series Micro Cap）及富时完整全市场指数（FTSE Total Cap (LMSµ)）。 上述调整预计于2026年3月20日（星期五）收市后正式生效。 作为全球领先的指数编制机构，富时罗素旗下富时全球股票指数系列（FTSE GEIS）覆盖全球47个国家市场、逾1.6万只股票，占全球可投资市值的98%，相关指数产品被全球约20万亿美元资产作为投资基准，在被动型基金市场中占比高达40%。富时罗素对成分股的纳入、剔除或权重调整，往往引导全球资本流动方向。对上市公司而言，被纳入富时指数不仅意味着更高的市场认可度与曝光度，也有助于提升公司形象及股票流动性。 此次获纳入富时罗素指数，也是多点数智继今年2月被纳入MSCI中国小型股指数后，又一次跻身全球重要指数组合。此举将进一步提升多点数智在国际资本市场的知名度与影响力，助力公司吸引更广泛、更多元化的全球投资者关注。