汇丰环球投资研究部发表最新研报，维持对大型科技企业的评级及目标价，同时着重指出 2026 年人工智能 (AI) 产业链 (涵盖云计算、芯片、大语言模型及硬件领域) 将面临的挑战与蕴藏的机遇。 该机构对英伟达、谷歌 、微软、亚马逊、Meta、甲骨文 以及博通的评级均为 “买入”; 对苹果的评级为 “持有”; 对 CoreWeave的评级则为 “减持”。 目标价方面：英伟达 320 美元，谷歌 370 美元，亚马逊 300 美元，苹果 250 美元，博通 535 美元，CoreWeave 44 美元，Meta 905 美元，微软 667 美元，甲骨文 364 美元。 以 Nicolas Cote-Colisson 为首的分析师团队表示：“2025 年，AI 热潮推动了许多行业的发展，不过这一趋势在 10 月出现转折 —— 当时资本支出预算与融资需求的增长速度，已经超过了 AI 产业链第一阶段的营收增速。但考虑到 AI 技术的发展速度，以及其有望对全球超 110 万亿美元的国内生产总值产生积极的生产力提振作用，我们仍然认为，AI 行业正处于一轮超级周期的初始阶段。” 分析师重点阐述了 2026 年的六大关键趋势： 需求旺盛致云计算产能短缺持续：分析师指出，在需求强劲、订单积压的背景下，西方三大云计算巨头 —— 亚马逊、微软和谷歌均坦言存在产能不足的问题。鉴于基础设施项目建设周期较长，分析师预计 2026 年这一局面不会发生改变。 行业发展存在多重瓶颈：Cote-Colisson 及其团队称：“尽管基础设施建设正在加速推进，但电力供应与芯片产能仍是短期内制约营收增长预期的关键因素。” 分析师补充道，2026 年的行业讨论焦点应集中在如何实现电力供需平衡。同时，根据亚马逊财报电话会议的内容，分析师认为芯片供应短缺或将成为一项长期难题。 资本支出呈持续扩张态势：分析

$汇丰(HSBC)$   感谢大员工付出 12.2日入职，12.27日离职，感谢为公司付出

超级公司季度报告： 1.大员工$汇丰(HSBC)$   入职日期：12.2，表现优异，金融表现非常良好 2.二员工$腾讯控股(00700)$   入职日期：11.7，应该是大员工，但是表现不优异，中间多次加仓 现在港股ipo加快，拖累了港股整体市场，未来前景堪忧，但是算是市场中好员工了 3.三员工$奈飞(NFLX)$   入职时间：12.18 离职时间12.22 工作五天 感谢这位员工努力工作，但是自身现在问题较大，收购和反垄断过程中。未来一定会更好，公司不会忘记你的努力，希望未来能与你共事。 4.四员工$美国银行(BAC)$   入职时间：12.18 离职时间12.22 工作五天 默默无闻的好员工，公司中老好人，此次裁员优秀表现，未来如果有缘再见。 5.五员工$英伟达(NVDA)$   入职时间：12.22 欢迎你来到新公司，天之骄子。买入价格一定是对得起您的身价，希望能和你走一段时间，优秀员工在新的环境中发光发热，与公司一起

$汇丰控股(00005)$  X人诛心啊 选择介入要谨慎

上周回顾1. 美国市场：周度表现显著分化指数表现：$道琼斯(.DJI)$ 全周总回报上涨 1.05%， $标普500(.SPX)$ 下跌 0.63%， $纳斯达克(.IXIC)$ 收跌 1.62%。市场轮动：2025 年推动市场上涨的多只科技导向股票对整体市场形成拖累。与此同时，更具周期性、价值取向的股票上涨。大盘价值股风格基准指数全周上涨 0.6%，而成长股对应指数下跌 1.5%。小盘股创纪录：$罗素2000指数ETF(IWM)$ 全周上涨约 1.2%。周四，该指数升至历史新高，自 11 月 20 日以来的 15 个交易日内累计上涨超过 12%。2026 年利率前景：美国美联储如市场预期降息 25 个基点。在 2025 年已完成三次降息后，市场隐含概率显示，美联储在 2026 年至少实施两次各 25 个基点降息的可能性约为 70%。白银亮点与油价承压：现货白银价格攀升至历史高位。2025 年以来，白银价格涨幅远超黄金。 $白银主连 2603(SImain)$ $黄金主连 2602(GCmain)$ 与此同时，美国原油期货全周下跌逾 4%，价格跌至 10 月中旬以来的最低水平。 $美国原油ETF(USO)$阅读

$理想汽车-W(02015)$  虽然$汇丰(HSBC)$ 下调了评级，但感觉他们可能漏看了新车型的潜力。就像前代产品创造过市场惊喜，新能源汽车的普及率年底有望突破关键节点，后续阶段更将延续增长态势，这个赛道的发展动能依然充沛。

$汇丰控股(00005)$ 一个字

* 港股恒生指数突破 27,000 点，高息股成领涨主力！ * 美股纳斯达克能否突破阻力？道指持续创新高！ * 个股深度分析：中海油、汇丰、平安保险、特斯拉、英伟达、小米、阿里巴巴等 * 板块轮动策略：资金如何在高息股与科技股之间切换？ * 期权牛熊证实战技巧：杠杆控制与止损设定 主要提及股份与产品代码： * 中海油牛证：67752 $中国海洋石油(00883)$ * 汇丰牛证：66085 $汇丰控股(00005)$ * 平安保险牛证：57715 / 59939 * 纳斯达克100牛证：49846 * 特斯拉认购证：10010 $特斯拉(TSLA)$ * 英伟达认购证：10055 $英伟达(NVDA)$ * google认购证：10080 * 苹果认购证：10079 $苹果(AAPL)$ * 小米牛证：59117 * 阿里牛证：62688 * 中芯牛证：60901 * 京东认购证：19489 / 牛证：56562 欢迎订阅频道，点赞并开启小铃铛，第一时间接收最新财经实战内容！ 风险提示：本内容仅为市场分析与知识分享，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。

11月5日，汇丰环球研究发布最新研报，将虎牙公司（NYSE: HUYA）的股票评级由“持有”上调至“买入”，目标价3.50美元。研报认为，虎牙近期股价经历了过度回调，但公司基本面在不断改善，游戏服务业务前景可期。 分析师表示，虎牙的基本面改善主要体现在直播收入有望提升、用户使用时长市场份额扩大、和游戏相关服务收入增长三个方面。 据Sensor Tower数据监测，虎牙的直播业务流水趋势近期获得改善。同时，Quest Mobile数据显示，虎牙在用户使用时长方面持续扩大市场份额，从主要竞争对手斗鱼继续获取用户关注。 值得关注的是，虎牙近期宣布与金山世游达成战略合作伙伴关系，联合发行社交推理游戏《鹅鸭杀》手游版。该游戏PC版自2021年推出以来受到全球游戏用户的热爱，更有70%的游戏玩家来自于中国。围绕《鹅鸭杀》手游版，虎牙撬动大司马、吕德华等头部主播也积极参与到该游戏推广中。汇丰认为，凭借虎牙在内容制作、赛事运营及主播资源方面的优势，《鹅鸭杀》手游版有望进一步拓展派对游戏玩家群体，为虎牙打开新的增长曲线。 随着虎牙基本面持续改善和积极的业务进展，汇丰认为，虎牙股价在近期回调后，风险回报空间更大，因此将虎牙的股票评级由“持有”上调至“买入”。

2025年10月27日至10月31日这一周，香港股市整体呈现冲高回落的走势，三大指数在周初延续上涨态势，但随后连续三个交易日回调。具体来看，恒生指数在10月27日开盘26495.97点，至10月31日收盘时报25906.65点，全周累计下跌约0.97%。恒生科技指数表现相对疲弱，10月27日开盘报6483.22点，到10月31日收于5908.08点，全周下跌约8.62%。恒生国企指数10月27日收盘报9486.35点，至10月31日收报9168.58点，全周下跌约2.09%。成交方面，全周主板交投保持活跃，达到1.12万亿，整体资金流动仍显积极。 上周港股走势分化明显，周初的上涨主要受益于市场对美联储降息周期开启的乐观情绪以及资金面的短期改善。招商证券研报分析认为，美联储降息可能促使美国与新兴市场利差收窄、美元走弱，从而吸引国际资金流入香港等新兴市场，港股中长期有望呈现渐进式上涨。然而，随后的三个交易日市场连续回调，造成这一走势的主要原因是多方面的：一方面，大型科网股行情走弱明显拖累大市，阿里巴巴、腾讯控股等权重股在10月31日分别下跌4%和3.38%，对指数形成显著压力；另一方面，市场情绪转趋谨慎，外资流入速度较9月明显放缓，前期累积了较多正回报的存量资金开始获利了结。此外，半导体板块全周表现波动，中芯国际在10月27日上涨3.50%后，在10月31日下跌5.3%，反映投资者对部分高估值板块的担忧升温。 从板块轮动角度看，上周市场呈现出明显的结构性特征。尽管大盘整体走弱，但创新药概念股表现亮眼，在10月31日逆势走强，信达生物领涨超7%，复星医药、荣昌生物、君实生物等跟涨。医药行业景气度正步入新一轮上行周期，行业出海订单加速释放，且整体尚处于成长早期，向上动能强劲。与此同时，军工、汽车、黄金、地产、航空、光伏等热门行业上周集体下挫，市场风险偏好明显下降。 个股方面，本周发

汇丰银行于2025年10月27日发布了一篇重磅研报《Breaking Bad Narratives: Causal evidence vs the AI bubble story》。 针对近期市场热议的“AI投资泡沫”问题，首次引用了真实企业环境下严格设计的随机对照实验数据，清晰证实了生成式AI（GenAI）在提升企业实际收入方面的直接作用。最令人瞩目的数据是：GenAI在真实商业场景实验中，实现了最高16.3%的收入增长。 本次研究通过全球某知名跨境电商平台的实地实验展开，将AI技术精准嵌入7个关键业务流程中。 包括售前客服、搜索优化、广告文案等领域，数据对照严谨、排除了其他因素影响。尤其是在售前服务的场景中，AI聊天机器人推动销售额提升了16.3%，转化率更是飙升21.7%。汇丰研报指出：“GenAI can match the quality of human service on routine issues”（生成式AI能够在常规问题上匹敌人类服务质量），意味着AI不仅仅提高效率，更能真正提升企业的盈利能力。 研报也强调，不是所有AI应用都能带来正面收益。比如，在广告标题自动生成的实验中，反而出现了销售额的微弱下降。这显示AI工具的精细化调整与领域针对性优化是关键。 此次汇丰的深入分析，首次将“AI泡沫论”的质疑落到了实证层面，明确展现了AI应用在企业实际业务中的巨大潜力与挑战，已上传。

$汇丰(HSBC)$  

$义合控股(01662)$  港股AI概念股受捧，估值有望重估。$汇丰控股(00005)$ $香港交易所(00388)$