黄金作为传统的避险资产，正迎来一场前所未有的盛宴。上周五，美国公布非农数据惨淡，数据大幅度低于预期。数据显示，非农就业岗位仅增加2.2万个，远低于经济学家预期的7.5万个，同时失业率升至4.3%，这证实了劳动力市场的持续走软。制造业就业岗位连续四个月减少，更是敲响了警钟。市场对于美联储的降息预期进一步升温，投资者押注美联储年内降息三次，9月降息50基点的概率也上升。美元指数跌至98下方，并未跌破前期低点因此在预期上黄金依然存在向上的空间，但需要谨防美联储降息落地之后买预期卖事实的可能性，技术层面已经进入情绪加速区间，维持多头运行。地缘政治风暴升级，避险需求成黄金新引擎。近日，特朗普表态将启动对俄罗斯 “第二阶段制裁”，可能涉及石油贸易及次级关税，加剧乌克兰冲突紧张氛围；日本首相石破茂突然辞职或引发政策动荡，可能推升宽松预期。这些事件放大全球不确定性，叠加经济层面的不确定性，投资者纷纷转向黄金避险，推动金价屡创新高。大行纷纷上调对黄金看多价位摩根士丹利在最新发布的研报中，将黄金年底目标价设定为3800 美元 / 盎司。报告特别强调，黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。当前，美元指数若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价的贵金属。高盛分析师则重申了其对金价 2026 年中期将达到每盎司 4000 美元的预测。该行指出，支撑金价维持高位的因素包括各国央行的持续购金、黄金 ETF 的资金流入等。美国银行方面预计，到 2026 年上半年国际金价将触及每盎司 4000 美元高位。期权策略：若未来正式进入降息周期，黄金作为贵金属代表者，在宏观环境与避险需求推动，黄金将迈入新一轮上涨周期，可以考虑以下期权策略：构建策略卖出一张11月21日到期、行权价为325美元的黄金ETFGLD看跌期权。风险收益特征最大收益：收取的期权权利金（627.5美元）盈亏平衡点：318.72美元最坏情景：11月