三大奢侈品集团业绩集体不振：LVMH增长1%，开云下滑6%，爱马仕增长也放缓到5.6%，行业复苏远未到来 据新浪财经，全球奢侈品行业原本期待在2026年迎来更清晰的复苏拐点，但三份最新季度成绩单，让市场重新回到现实。近近期，全球三大奢侈品集团——LVMH、开云与爱马仕——先后公布一季度业绩，整体表现均弱于市场预期。作为全球奢侈品行业最具代表性的头部企业，它们同步放缓，也意味着全球奢侈品消费尚未真正走出调整阶段。   从核心数据看，拥有LOUIS VUITTON、Dior等品牌的LVMH一季度营收191亿欧元，按固定汇率有机增长1%，其中核心时装与皮具业务下降2%；旗下拥有Gucci、Saint Laurent的开云营收35.7亿欧元，同比下降6%，其中Gucci销售下滑8%；以Birkin、Kelly闻名的爱马仕营收40.7亿欧元，按固定汇率增长5.6%，虽保持增长，但仍低于市场预期。连长期被视为最具韧性的奢侈品牌爱马仕，也开始显露增速放缓迹象。   这背后，是奢侈品行业过去几年的增长逻辑正在发生变化。疫情之后，全球高端消费曾快速反弹，旅游零售恢复、中国消费者集中购买，再叠加奢侈品牌持续提价，使行业经历了一轮高景气周期。如今随着高基数效应显现，消费者支出趋于谨慎，奢侈品市场没有迎来期待中的“V型反弹”，而是进入一段恢复较慢的“L型修复”阶段。   在全球奢侈品版图中，中国市场依然是最关键的变量之一。过去多年，中国消费者既支撑本土门店销售，也贡献巴黎、东京、首尔等海外奢侈品商圈业绩，因此一直被视为行业增长引擎。从最新披露情况看，大中华区需求较此前有所改善，春节期间客流与销售回暖，部分品牌在亚洲市场恢复增长。不过整体修复力度仍然有限，更像温和回升，而非全面反弹。中国市场仍重要，但奢侈品企业已难再依赖单一市场获得高速增长。   与此同时，奢

雷递网 雷建平 4月10日 路特斯科技（Lotus Technology，Nasdaq: LOT）今日发布截至2025年12月31日的财报。财报显示，路特斯科技2025年营收为5.19亿美元，上年营收为9.44亿美元。 路特斯科技2025年毛利为4500万美元，较上年同期的2900万美元增长53%；毛利率为9%，较上年同期的3%提升了6个百分点。 路特斯科技2025年运营亏损为4.23亿美元，较上年同期的运营亏损7.86亿美元收窄46%；净亏损为4.64亿美元，较上年同期的净亏损11亿美元收窄58%。 路特斯科技2025年经调整净亏损为4.62亿美元，较上年同期的经调整净亏损10.75亿美元收窄57%；经调整EBITDA为-3.56亿美元，较上年同期的-9.61亿美元收窄63%。 路特斯科技首席财务官王达学博士表示：“我们在2025年第四季度和全年的利润率表现有所改善，这表明我们继续关注成本优化和运营效率，也反映在我们的盈利业绩显著提高上。” “我们预计“For Me”的全球推出将大大提高销售额和收入。此外，我们预计，通过专注于收入增长，最大限度地提高我们的产品和竞争定位，并通过严格降低成本来扩大利润率，我们的业务将朝着盈利的方向发展，我们将为股东创造长期价值。” 中国市场成增长引擎 路特斯科技2025年全年交付6,520辆车，其中，生活方式SUV和轿车交付4552辆车，跑车交付1968辆车，上年一共交付11,984辆车。 路特斯科技2025年来自中国的销量一共为2960台，占全部销量比例的45%；来自欧洲的销量为2198台，占整体销量的34%；来自北美的销量为1048台，占整体销量比例为16%；来自其他地区的销量为314台，占比为5%。 虽然路特斯科技全年销量有所下滑，但中国市场逆势出现了上涨，较上年同期交付量提升了3.2%，占营收的比例提升了21个百分点。 Q4营收1.

2026年第一季度，中国智能手机市场正迎来一场罕见的“逆势分化”——在多数厂商陷入销量停滞或下滑困境时，苹果则凭借iPhone 17系列的强势表现，在中国市场赢麻了——当季实现出货量同比暴增42%！ 一、同比大增42%，iPhone 17系列在中国市场统治力凸显 据行业权威机构Omdia最新发布的《2026年第一季度中国大陆智能手机出货量及年增长率报告》显示：受DRAM和NAND存储组件短缺、供应链成本攀升等因素影响，国内市场整体出货量同比下降1%至6980万台，多数主流品牌陷入销量停滞或下滑困境。 但当季苹果则凭借iPhone 17系列的强势表现，在中国市场实现了销量与份额双爆发，成为了本季度最为亮眼的存在。 数据显示：苹果一季度在中国市场出货量同比暴涨42%达1310万台，同期市场份额亦从13%跃升至19%，与份额排名第一的**（当季**出货量达1390万台，市场份额20%，同比增速为7%）相差仅80万台。 其42%的增速则是远超行业平均水平，成为行业唯一实现逆势高增长的头部厂商，若考虑到iPhone的高均价现实，那么苹果在一季度所取得的这份成绩则或更具含金量。 此前业内已有相关数据显示：在iPhone 17系列销量构成中，虽然标准版销量同比提升显著，但在iPhone的销量构成中，其实价格更高的Pro系列合计贡献近80%的销量，其中iPhone 17 Pro Max更是销量绝对主力，其单机在国内市场累计销量已超过1000万台。  二、产品力、价格策略、生态护航三重奏，铸就iPhone市场大成功 可以说，在存储涨价导致行业整体承压大背景下，苹果交出的这份“一枝独秀”的成绩单，则也再次验证了iPhone 17系列在中国市场的统治力。 但从现实来说：iPhone 17系列在当下市场实现逆势暴涨，也绝非偶然，事实上这是iPhone 17系列在“产品力、价格策略、生态护

最近一段时间，各种商品涨价的传言可以说是不绝于耳，就在近期美妆要涨价的消息也传来了，甚至知名巨头直接回应，美妆也要涨价了吗？我们该怎么看？ 一、莱珀妮回应中国市场涨价 据界面新闻的报道，有市场传闻称包括La Prairie莱珀妮、兰蔻、阿玛尼、植村秀在内的多个国际美妆品牌将于4月上调中国市场价格。对此，莱珀妮母公司拜尔斯道夫回应界面时尚称，目前仅对部分产品进行价格调整，未设统一涨幅。 拜尔斯道夫表示，莱珀妮产品均为进口，在制定建议零售价时需从全球视角综合考量多重因素，包括原材料成本、供应链变化、汇率波动以及行业整体价格体系等。其同时强调，奢侈护肤品价格的调整并非个别品牌行为，而是行业中周期性进行的常规动作。 其实这已经并不让人意外了，之前就有媒体曝出，据第一财经的报道，受中东局势的影响，多家化工企业纷纷上调有机硅产品系列价格。 有机硅是一种应用极其广泛的化学品，上游产品价格的上涨也将传导至整个产业链，包括化妆品在内的行业预计都可能受涨价冲击。 3月24日，德国瓦克化学突然宣布将从4月1日起提高有机硅产品价格。在瓦克化学的一份声明中，公司表示，涨价是因为中东地区的军事冲突严重扰乱了全球供应链，导致能源，原材料和物流成本大幅上涨。 第一财经记者了解到，瓦克有机硅是全球最大的有机硅产品生产商之一，供应2800多种高度专业化的有机硅创新产品，这些产品广泛应用于汽车、建筑、化工、化妆品、医疗技术、能源和电子、造纸和纺织品等领域。2025年瓦克化学的有机硅业务为集团贡献了约一半的营收。 二、美妆们要涨价了吗？ 最近，面对着美妆产品可能会涨价的传言，我们到底该怎么看这件事呢？ 首先，上游原材料价格攀升是美妆涨价的直接推手。任何一件美妆产品的最终定价，其底层支撑必然是产业链的成本结构。很多普通消费者存在一个认知误区，认为化妆品不过是水、甘油和香精的混合物，成本低廉。但从产业经济学角度来看，

小摩报告谈中国股市韧性：亚洲各国最突出！四大核心投资策略布局后市

相信熟悉汽车产业的朋友都会了解，大名鼎鼎的一代“神车”斯柯达，作为曾经捷克工业的代表，更是皮实耐用的代名词，斯柯达都是不少国人选择入门车型最喜爱的选择，但是就这个“神车”却在最近宣布即将谢幕，为啥斯柯达要退出中国市场？ 一、一代神车斯柯达要谢幕了？ 据每日经济新闻的报道，针对斯柯达品牌将退出中国市场传闻，大众中国方面向《每日经济新闻》记者回应称：“斯柯达汽车对全球战略进行了调整，将重点聚焦印度、东盟等高增长市场。为确保业务平稳过渡，斯柯达汽车在中国的销售将持续到2026年年中。斯柯达汽车进入中国市场已有近20年历史，收获了超过300万客户的信赖，未来，斯柯达汽车在华客户仍将持续获得全面的保修和售后服务支持。” 而据齐鲁壹点的报道，从 2005 年入华到如今黯然离场，21 年时间，斯柯达曾是无数家庭的第一台车，凭借 “皮实耐用、空间大、性价比高” 的口碑，被亲切称作 “平民大众”。巅峰时年销突破 34 万辆，明锐、速派、柯迪亚克…… 这些名字承载了一代人的出行记忆。可谁也没想到，曾经满街跑的捷克品牌，最终还是没能跟上中国车市的电动化浪潮，走到了说再见的一刻。 “我家第一台私家车就是斯柯达明锐，开了 12 年没出过大毛病，后备箱能装下孩子的婴儿车、老人的轮椅，特别踏实。” 济南车主张先生看着自己的老明锐满是感慨。像他一样的斯柯达车主不在少数，他们大多看重车子的实用性、可靠性，对这个低调的品牌有着朴素的情感。不少人坦言，选斯柯达，就是图它 “不花哨、够实用”，是普通家庭用车的靠谱选择。 二、斯柯达为啥要退出？ 近日，斯柯达这个曾经在中国市场风光无限的“捷克国民车”，正式敲响了退出的钟声，这到底是怎么回事？ 首先，客观说斯柯达的退出，首先是市场选择的结果，是其在国产新能源车企快速崛起的大背景下，市场被快速蚕食的必然写照。产业竞争的核心在于供需关系的匹配，当供给端无法适应需求端的结构

3 月 24 日，高盛首席中国股票策略分析师刘劲津表示，随着全球投资者情绪改善，国际资金对中国股票市场的关注度与配置意愿明显回升，相关兴趣水平或已升至近年来高点。最新客户调研结果显示，仅约 10% 的受访投资者认为中国股市 “不可投资”，相比两年前约 40% 的比例显著下降，反映出海外投资者对中国资产的整体看法正在发生积极转变。 刘劲津指出，过去两年间，全球投资者对中国市场的谨慎情绪逐步缓解，估值吸引力、政策预期改善以及资产配置多元化需求成为推动投资兴趣回暖的重要因素。随着全球宏观环境出现新的不确定性，中国股票在国际资产配置框架中的战略地位正在重新受到重视。 在当前中东地缘政治局势持续紧张、区域冲突风险上升以及能源价格明显走高的背景下，全球市场波动性有所加大。刘劲津认为，相较部分受能源价格冲击更为直接的经济体，中国市场在产业结构、政策空间及经济韧性方面具备一定优势，使其在复杂外部环境中仍具有配置价值。 基于对基本面、估值水平以及资金流向趋势的综合判断，高盛继续维持对中国股票市场的 “高配” 建议，覆盖 A 股与香港上市中国股票。报告指出，中国股票当前估值仍处于具有吸引力的区间，在全球权益资产中具备相对性价比优势。 在具体市场表现方面，刘劲津表示，从短期投资视角衡量风险调整后收益，A 股市场预计将展现更高的夏普比率，意味着投资者在承担单位风险的情况下，可能获得更具吸引力的回报表现。这一判断主要基于 A 股市场投资者结构、流动性环境以及潜在政策支持因素。 此外，高盛认为，随着全球资金逐步重新评估新兴市场配置，中国市场在全球投资组合中的权重存在边际提升空间。机构投资者对中国经济增长前景、企业盈利修复以及资本市场改革进展的关注度正在上升，这也为市场情绪改善提供支撑。 刘劲津强调，未来一段时间内，国际宏观环境变化、地缘政治风险演变以及能源价格走势仍将是影响全球资产价格的重要变量，但在

瑞银：天亮了！中国股市不滞胀，迎修复 瑞银：天亮了！中国股市不滞胀，迎修复

芝能汽车出品 2026年，大众做了件在几年前几乎不可能发生的事情：发布了一台增程车。 3月16日，上汽大众发布旗舰SUV ID. ERA 9X。车长超过5.2米，是大众品牌历史上尺寸最大的SUV之一，也是大众品牌第一台增程车型。 在新能源路线的讨论中，大众一直是全球最坚定的纯电支持者之一。大众中国前CEO冯思翰曾公开说：增程是一种过渡技术。 几年之后，大众还是进入了这个赛道。原因很简单——中国市场已经给出了答案。 Part 1 为什么增程在中国赢了 ● 一张充电地图，解释了一切 中国新能源市场今天已经形成了三条清晰的技术路线：纯电、插电混动、增程。 如果从工程逻辑看，增程并不是最优解。它相当于在一辆电动车上再增加一套发电系统——串联混动结构，系统更复杂，成本也更高。但增程解决了一个非常现实的问题：续航焦虑。 中国幅员辽阔，充电网络虽然增长迅速，区域差异依然明显。城市用户可以接受纯电，但一旦涉及长途出行，很多消费者仍然需要一套"兜底方案"。 于是增程形成了一种特殊的产品逻辑：日常用电，长途用油。两种状态，一台车，不需要在出发前焦虑地规划充电路线。 ● 123.5万辆的市场判决，这个逻辑被市场验证了 2025年，中国增程车销量达到123.5万辆。 ◎ 理想汽车几乎凭借增程车型撑起整个品牌； ◎ 问界用增程打入豪华SUV市场； ◎ 零跑依靠"纯电+增程"双动力结构拿下新势力销量冠军。 增程从最初被认为"技术不纯粹"的路线，变成了一门巨大的生意。当一种技术路线开始稳定产生利润，很少有车企会继续忽视它。大众也不例外——只是它来得比本土竞争对手晚了好几年。 Part 2 大众带来了什么 ● 发动机：一台熟悉的老朋友 大众为ID. ERA 9X选择了EA211 1.5T。这台发动机是大众燃油车时代的主力动力之