这家中国最大的第三方数据中心运营商表示，计划在未来三年内斥资300亿元至500亿元用于新数据中心建设 Key takeaways: ▶ 受益于AI训练和推理需求激增，万国数据在第一季度创下了200兆瓦的新增订单纪录 ▶ 公司核心指标在该季度均保持了两位数的稳健增长；同时，通过多元的融资渠道，其现金储备实现了翻番 随着AI浪潮的全面加速，真正能从这一历史机遇中获益的企业，不仅要具备变现能力，更需拥有支撑底层技术与配套基础设施开发的雄厚资金实力。 这种资金实力和战略性的资本配置，恰是万国数据（GDS.US; 9698.HK）于5月20日发布的一季度财报中的核心亮点。财报展示了公司强劲且多元化的资本结构，足以支撑其资本密集型数据中心的扩张。同时，作为中国最大的第三方数据中心运营商，公司正利用其雄厚的资金实力加码建设AI基础设施平台，以满足AI应用带来的激增需求。 万国数据的最新财报显示，其核心业务继续以两位数的速度增长。因此公司表示，预计今年的收入将增长至124亿元（18.3亿美元）至129亿元之间，按中值计算，较去年公布的114亿元增长约11%。 国内科技巨头竞相布局AI大模型与应用，带动数据中心需求集中释放，新订单显著激增。阿里巴巴已宣布将在未来三年内向云计算和AI基础设施投资超过3,800亿元。此外，字节跳动也表示，计划在今年投入超过2,000亿元用于资本支出，其中约65%将用于国内。 这些战略投资正推动Token使用量的指数级增长，而Token是AI用量的主要计算单位。根据国家统计局的数据，今年3月，中国日均Token使用量超过140万亿，较三个月前增长了40%。 “过去几个季度，我们看到AI驱动的数据中心需求出现了前所未有的增长，”万国数据董事长黄伟在公司电话会议上表示，“我们相信，这只是一个多年增长故事的开端，国产芯片供应的持续增加将进一步支撑这一

按：之前有朋友问我：做AI投资，哪些投行研报值得关注？依我之见，这就像让传统分析师点评地缘冲突——在AI这样快速演进的前沿领域，投行研报往往只是二手信息的汇总。真正有价值的一手洞察，来自AI生态核心参与者的直接发声：OpenAI、xAI、谷歌、Cursor、Fireworks、Bain等公司的负责人，以及黄仁勋、埃隆·马斯克、Daario这类深度塑造行业格局的关键人物。而这些高质量对话，恰恰就藏在硅谷最顶尖的播客节目中。 比如上周分享的文章（Anthropic首席财务官万字访谈实录：千亿美元算力内幕）就可以从AI实验室的最上游视角了解其对算力支出的展望。今天这篇文章同样来自播客《Invest Like The Best》，这次主持人帕特里克·奥肖内西（Patrick O'Shaughnessy）邀请加文·贝克（Gavin Baker）深入剖析该如何投资这场前所未有的人工智能技术热潮。 Gavin Baker 是一位美国知名科技投资人，现任对冲基金 Atreides Management 的创始人、管理合伙人兼首席投资官（CIO）。他因早期重仓投资 SpaceX、Uber、Snapchat 等高成长科技公司而广受关注。擅长从技术演进、资本配置和产业格局变化中识别长期投资机会。截至2026年，Atreides Management 管理资产约70亿美元 在对话中，Gavin直言Anthropic单月新增110亿美元ARR，“是资本主义史上、美国商业史上最非凡的时刻”——其增长速度远超SaaS革命十年总和，彻底重塑了我们对指数级扩张的认知。 他强调，当前AI投资的核心矛盾在于基础设施瓶颈：“电力与晶圆”正成为决定产业格局的关键。而解决之道不仅来自地面——SpaceX构想的“轨道计算”（orbital compute），即将Blackwell机架送入太阳同步轨道，用激光互联构建太空

按：美伊冲突似乎终于要落下帷幕。据报道，美国正在考虑以200亿美元现金换取核武器的交易，随后伊朗外交部长赛义德·阿巴斯·阿拉格奇在X网站上发帖称，霍尔木兹海峡已经开放：“根据黎巴嫩停火协议，在停火剩余时间内，所有商船均可完全通过霍尔木兹海峡，并按照伊朗伊斯兰共和国港口和海事组织此前宣布的协调航线通行。”尽管声明仅称遵照停火协议而开放海峡，但预测市场显示，停火期结束时达成永久和平协议的可能性正在飙升。我相信这个和谈进展超出了大部分人的预料，包括我自己。记得前两周，在我写越来越多的证据表明，市场最悲观的时候已经过去时，下面评论区尤其热闹，包括彼时很多专家也都认为站在美国利益侧，特朗普不可能对伊朗妥协，冲突升级不可避免。但我当时的直觉是：即便纯粹基于国家利益考量，尽快从中东抽身也更符合美国的战略重心——毕竟特朗普执政的核心口号之一，就是摒弃全球霸权负担，转向“美国优先”，将资源与注意力重新聚焦于西半球及本土利益。因此，与其陷入新一轮中东冲突，不如借机寻求体面退出，这反而更契合其战略逻辑。当然，我不是地缘政治的专家，所以最近也不得不恶补学习，其中《决策的本质》这本书让我收获很大。里面借助古巴导弹危机的案例，提到预测国家行动的三种模式：模式Ⅰ（“理性行为体范式”）：即把国家视为一个统一的行为体，通过分析国家或政府的目的和利益计算来解释国际关系。模式Ⅱ（“组织行为范式”）：不是把政府视为如个人那样的单一行为体，而是将之视为是一个由各种组织松散组合在一起的集合体，这些组织各自相对独立。因此，在模式Ⅱ看来，政府的行为与其说是一个精心选择的结果，还不如说是各种政府组织根据标准行为模式运作的结果。模式Ⅲ（“政府政治范式”）：认为政府体系构成了一个有各种行为体在其上进行各种博弈的复杂舞台。这个舞台上的博弈者包括来自行政部门、媒体、非政府组织以及大众等的行为体。模式Ⅲ集中关注那些实际上参与这些博弈