在中国汽车产业剧烈转型的浪潮中，一批传统动力总成企业正面临前所未有的抉择与压力。新晨中国动力（01148.HK），这家曾深度嵌入华晨—宝马体系的发动机企业，正是其中一个典型样本。从早年的稳定增长，到新能源冲击下的业绩波动，再到近年积极押注「增程式技术」，新晨的发展轨迹，某种程度上也映射出中国汽车供应链的转型阵痛。 新晨中国动力于2013年在香港上市，其核心业务一直围绕乘用车发动机及相关零部件制造，长期服务于华晨宝马等大型客户。多年来，公司在内燃机领域积累深厚，尤其在曲轴、连杆等关键零部件上具备规模优势，累计向华晨宝马交付超过约500万支曲轴及1,000万支连杆，显示其在传统汽车供应链中的重要地位。 这一阶段的商业模式相对清晰：依赖稳定的大客户订单，通过规模化生产获取稳定现金流。财务数据亦反映出这种「稳中求进」的特征——2021至2023年间，公司逐步从亏损中恢复盈利，2023年录得约人民币4,109万元净利润。 然而，随著中国新能源汽车（NEV）渗透率快速提升，传统内燃机市场需求结构发生根本性变化。2025年中国新能源车销量已达约1,649万辆，渗透率接近47.9%，远超早年政策目标。这意味著，以内燃机为核心的供应商必须转型，否则将面临市场空间被持续挤压的风险。 押注增程技术：转型中的机遇与代价 面对新能源浪潮，新晨并未完全放弃自身技术优势，而是选择切入「增程式电动车（REEV）」这一过渡路径。公司与理想汽车成立合资公司，专注于增程器的供应，为理想L系列车型提供核心动力模组，这被视为其进军新能源领域的关键一步。 从策略上看，这一选择具有合理性。增程技术兼顾续航与能源效率，在中国市场一度快速普及，也让新晨得以延续其在发动机领域的技术优势。然而，市场竞争与技术路线的变化很快显现出风险。 2025年，公司收入由2024年的约人民币60.82亿元下降至47.12亿元，同比大跌约22

（航拍画面显示，2025年6月10日，Waymo自动驾驶汽车停放在加利福尼亚州旧金山的Waymo设施内。由于过去一周洛杉矶反移民抗议活动中多辆Waymo汽车被纵火焚毁，该公司在旧金山的自动驾驶出租车服务已受限运营。）美银指出，自动驾驶汽车的“ChatGPT时刻”终于到来，该领域市场规模有望达到万亿美，并详细列出了一系列可投资的相关股票。在周二的一份报告中，美银统计了全球超过200个自动驾驶汽车运营项目。目前，完全商业化的机器人出租车已在7个城市运行（包括Waymo在奥斯汀、旧金山和洛杉矶的服务，以及百度Apollo Go在中国武汉的运营），另有20个城市正在推进类似计划。策略师Martyn Briggs在客户报告中表示：“自动驾驶汽车（AV）已迎来‘ChatGPT时刻’，不再遥不可及。”他指出：“主要推动力是人工智能和计算技术的突破，以及传感器成本下降，这些因素加速了商业化落地。此外，监管环境日益利好，中美之间也正展开一场‘汽车竞赛’。”Briggs预计，乘用车将是自动驾驶出租车最大的潜在市场，到2040年规模可达7000亿美元。若算上卡车、货运、物流、公共交通和农业应用，总市场规模将增至1.2万亿美元。自动驾驶的“大脑”与“身体”：哪些公司将受益？从网约车平台、原始设备制造商（OEM）、软件开发商到半导体和传感器企业，多家公司有望从自动驾驶热潮中分一杯羹。随着商业化部署加速，美银列举了近20家受益企业，包括卡特彼勒（CAT）、优步（UBER）、亚马逊（AMZN）、英伟达（NVDA）、Aptiv(APTV)、百度（BIDU）和Mobileye(MBLY)等。英伟达是投资者眼中人工智能领域的领头羊。该公司正通过自动驾驶技术开辟新的增长赛道，并可能成为OEM软件开发的关键参与者。分析师Vivek Arya强调了英伟达面向自动驾驶的三套计算解决方案：用于AI模型训练的DGX系统、

  （航拍画面显示，2025年6月10日，Waymo自动驾驶汽车停放在加利福尼亚州旧金山的Waymo设施内。由于过去一周洛杉矶反移民抗议活动中多辆Waymo汽车被纵火焚毁，该公司在旧金山的自动驾驶出租车服务已受限运营。）   美银指出，自动驾驶汽车的“ChatGPT时刻”终于到来，该领域市场规模有望达到万亿美，并详细列出了一系列可投资的相关股票。   在周二的一份报告中，美银统计了全球超过200个自动驾驶汽车运营项目。目前，完全商业化的机器人出租车已在7个城市运行（包括Waymo在奥斯汀、旧金山和洛杉矶的服务，以及百度Apollo Go在中国武汉的运营），另有20个城市正在推进类似计划。   策略师Martyn Briggs在客户报告中表示：“自动驾驶汽车（AV）已迎来‘ChatGPT时刻’，不再遥不可及。”   他指出：“主要推动力是人工智能和计算技术的突破，以及传感器成本下降，这些因素加速了商业化落地。此外，监管环境日益利好，中美之间也正展开一场‘汽车竞赛’。”   Briggs预计，乘用车将是自动驾驶出租车最大的潜在市场，到2040年规模可达7000亿美元。若算上卡车、货运、物流、公共交通和农业应用，总市场规模将增至1.2万亿美元。   自动驾驶的“大脑”与“身体”：哪些公司将受益？   从网约车平台、原始设备制造商（OEM）、软件开发商到半导体和传感器企业，多家公司有望从自动驾驶热潮中分一杯羹。   随着商业化部署加速，美银列举了近20家受益企业，包括 $卡特彼勒(CAT)$ 、 $优步(UBER)$ 、

$Aptiv PLC(APTV)$ 又解套一个嘿嘿

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