大市点评 美联储 4 月会议纪要整体偏向鹰派。多数官员认为，若通胀持续高于 2%，应当为后续可能加息做好准备；多位官员倾向于取消宽松货币政策的相关表态。目前市场预计，12 月加息概率在 36.8% 至 48.6% 之间。 这场意见分歧极大的会议，也是现任主席鲍威尔主持的最后一场货币政策会议。新任美联储主席凯文・沃什将于本周五 5 月 22 日正式宣誓就职。市场普遍认为，沃什上任后，就要接手这份内部意见分歧严重、通胀再度回升的棘手难题。 港股通周三净流入 57.08 亿元，其中 $中芯国际(00981)$ 净流入金额最高，达 21.66 亿港元；其次是 $中国移动(00941)$ ，净流入 15.64 亿港元。 资金净流出方面， $兆易创新(03986)$ 流出规模最大，共计 4.70 亿港元；阿里巴巴 - W（09988.HK）紧随其后，净流出 1.68 亿港元。 来源：凯基证券

近日，据彭博社报道，国内大模型企业月之暗面(Kimi)已通知股东，正式启动VIE及红筹架构拆除工作，为赴港IPO扫清最后一道监管障碍。在智谱AI与MiniMax先后登陆港股之后，“AI六小龙”中或又迎来一家企业进入上市冲刺倒计时。 仅仅三个月前，月之暗面创始人杨植麟还在内部信中重申“短期不着急上市”。如今，公司的资本态度已发生方向性调整。从2025年11月估值43亿美元，到2026年5月突破200亿美元，月之暗面仅用了6个月时间将估值翻了近5倍，半年累计融资超39亿美元，创下国内大模型创业公司有史以来最快的资本跃升纪录。 综合 | 彭博社 21财经 IT之家  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 据多家媒体报道，月之暗面已正式向全体股东发出通知，计划解散开曼群岛母公司下设的相关离岸实体，终止现有的VIE协议控制安排，建立合资企业结构，从而拆除其红筹架构，为赴港交所IPO扫清最后一道监管障碍。 红筹架构拆除后，月之暗面将以境内股份有限公司形式直接申请港股上市。早在今年3月，市场就曾传出月之暗面就潜在IPO事宜与中金公司、高盛进行磋商的消息。此次股东邮件的正式发出，意味着筹备工作已进入实质推进阶段。 月之暗面的融资节奏堪称中国AI创业史上的密集之最。2023年成立时公司估值约3亿美元；2025年11月完成5亿美元C轮融资，估值跳涨至43亿美元；进入2026年，融资呈加速态势，1至2月连续完成三轮融资累计约19亿美元，公司估值火箭般冲破百亿美元大关。 5月初，公司完成最新一轮约20亿美元融资，由美团龙珠领投，中国移动、CPE源峰等参投，投后估值强势突破200亿美元（超1300亿元人民币）。短短半年内，月之暗面累计融资额约达39亿美元，折合人民币逾376亿元。 此前，Kimi的股东名单已汇聚阿里、腾讯、美团、小红书等互联网巨头，以及红杉中国、ID

超聚变数字技术股份有限公司创业板IPO获深交所受理，预计融资金额80亿元，保荐机构为中信证券。本次募集资金将投资于以下项目：40.8亿元用于新一代算力基础设施研发及产业化项目，20.3亿元用于超聚变智慧制造园区及研发中心项目，8.9亿元用于面向智能算力、A以及供电架构的关键技术研发项目，10亿元用于补充流动资金。 这家成立于2021年9月的国产算力巨头，从**x86服务器业务中剥离仅五年，正以年营收从百亿跨至近600亿的量级，叩响A股创业板的大门。 综合 | 招股书  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 超聚变的前身是**的x86服务器业务部门。2021年，在外部环境变化的背景下，**将该项业务整体剥离，超聚变作为独立主体在河南郑州成立。 这并非简单的资产切割，核心团队、技术专利、产品体系乃至客户资源均整体迁移至新公司，原**亚太地区部总裁刘宏云长期主导运营，公司业务延续了**FusionServer通用服务器和KunLun关键业务服务器两大产品线，并在此基础上拓展出AI服务器、液冷服务器及鲲鹏、**国产路线，形成了“通用计算+AI智算”的双轨能力。 招股书显示，公司控股股东为河南超聚能科技有限公司，目前持股比例31.38%。河南超聚能的实际控制方为河南省国资委，为公司提供了持续的政策与产业资源支撑。第二大股东是中国移动旗下中移资本，持股比例15.14%。 在IPO之前，超聚变的股东名单已经集结了多路“国家队”资本。除中移资本外，股东中还包含中国电信投资、联力投资、中国互联网投资基金、国务院国资委旗下中国国有企业结构调整基金（国调基金）、中金资本、纽尔利资本、深圳招商资本、人保资本、申万创新投资等多家国资背景机构，此外还有高瓴创投等知名市场化机构入局。公司现有股东共36名，国资资本在股东结构中占据重要地位。

勇砺商业评论 阿桶观察 白丽 5月20日，海尔智慧家庭与中国移动杭州研发中心在杭州签署战略合作协议。双方将在智能家居标准体系共建、智能产品研发、“好房子”落地以及家庭具身智能领域探索等方面展开合作，为用户打造低碳、健康、智能、舒适、安全且充满关爱的家庭生活方式。 强强联合，共建智慧家庭美好生活 中移杭研作为中国移动智慧家庭业务的核心运营主体，以“移动爱家”品牌为牵引，构建智慧家庭生态。目前已打造3个亿级平台、培育出2个收入超百亿产品，其中高清电视、智能组网、家庭安防等业务用户规模稳居行业第一。同时，中移杭研依托智慧家庭领域的产品与技术优势，孵化4款自主IP机器人产品，不断满足人民美好生活需要。 海尔智慧家庭则聚焦智慧家庭场景方案和AIoT平台建设，整合生态服务资源，打造互联互通的生态服务平台，为用户提供最佳智慧家庭生态体验。根据IPRdaily榜单显示，海尔智家以4667件公开专利申请位居全球第一，第十四次蝉联该榜单榜首。同时，根据欧睿国际数据显示，海尔智家成为全球智慧家庭销售额第一企业。 4大合作方向，共同定义好房子 双方在此次战略合作中优势互补、协同发展，将通过4个方面的合作共同定义好房子，体现出双方对于智慧家庭未来的深远思考。 一是共同推进《智能家居互联互通》国家强制性标准及配套标准体系研制，并通过云云互联、本地中枢网关互通、A2A智能体互通三种方式，实现双方全品类设备的双向开放，形成“强制性标准+配套推荐性标准”的完整标准体系，构建多层次互联互通。 二是发挥各自核心技术优势与生态优势，联合规划、研发及推广标杆级智能硬件爆品。首期将聚焦智能大小家电及全屋智能设备等品类。 三是共同定义“好房子”智慧家庭标准方案和架构设计。双方整合优势资源联合打造标杆样板间，形成可复制的建设标准与运营模式，实现商业落地。 四是面向家庭空间，在家庭具身智能领域展开合作探索，打造家庭创新场景

如果你刷到一个主播7×24小时不间断直播带货从不休息；或者接到过一通客服电话，声音温柔耐心从不发脾气——那大概率不是“人”。 数字人，本质是AI驱动的虚拟智能体，拥有类人的外貌、声音、表情，更核心的是具备自主交互、内容创作、任务执行的能力。把输入的文字或语音转成视频、把脚本自动变成完整的影视内容、用拟人化语调陪你聊天——数字人几乎可以胜任任何“碳基人类”从事的重复性工作。它可以是直播间的带货主播、接打电话的智能客服、制作视频的AI主持人，甚至是一个具备完整人格设定和持续记忆的虚拟陪伴角色。 国内数字人龙头硅基智能再一次向港交所递交招股书，冲击“港股数字人第一股”。这家成立于2017年的企业，背靠 $腾讯控股(00700)$ 、红杉等顶级资本，手握32.2%的国内市场份额，却同时深陷亏损、现金流承压与合规新规的多重考验，相对于人类的“碳基劳动力”，硅基智能所定义的“硅基劳动力”（即数字人），究竟是颠覆行业的新生产力，还是烧钱难盈利的概念故事？ 数字人：从虚拟偶像到“硅基员工”，不止是“虚拟形象” 从应用场景看，数字人当前或广泛应用于以下领域： 电信领域：充当客服、外呼专员，处理咨询、营销推广，硅基智能最大客户 $中国移动(00941)$ 正是此类需求； 电商直播：24小时虚拟主播带货，无需真人出镜，大幅降低直播成本； 金融行业：智能客服、理财顾问，解答用户疑问、推广金融产品； 内容创作：自动生成营销视频、口播文案，例如硅基可通过输入小说或剧本的概要全自动生成包括角色、场景、对话、字幕、音效及视觉特效在内的完整食品内容，借此文本驱动流程，系统自主完成文案撰写至视频合成的全过程，最终输出成品视频，为短剧、短视频及广告等

在AI产业狂飙的叙事中，市场最初的聚光灯始终追逐着芯片、光模块、液冷、大模型这些“显性赛道”。从英伟达（NVDA.US）的GPU到液冷龙头的千亿市值，从光模块的订单爆发到算力租赁的价格飙升，每一轮行情都写着同一个主题：谁离算力最近，谁先享受AI红利。 但过去一段时间，一个值得注意的信号在港股市场悄然浮现。电信股和发电股——传统意义上最不具成长想象力的“乌龟股”——开始拉涨。 这种对公用股价值重估的浪潮是否会从能源和通信这两个最基础的行当，扩散至其他公用股领域？哪些领域将最先从AI基础设施建设中受益，我们来看看。 电信股：从“卖流量”到“卖算力”，估值逻辑的重新定价 5月17日世界电信日， $中国电信(00728)$ 、$中国移动(00941)$ 、中国联通（00762.HK）三大运营商在同一天推出了一系列试商用AI Token套餐。 中国电信率先在集团层面推出涵盖个人、家庭、政企全场景的Token算力套餐体系，最低月租9.9元即可享千万级Token额度；中国移动近日宣布在全国上线词元（Token）套餐，套餐价或低至5元月包，包含一定数量的词元；中国联通依托高速网络优势，主推万兆宽带搭配AI Token的算网融合算力套餐，加速算力服务普及落地。 Token套餐的本质，是将AI算力转化为可计量、可交易、可按月订购的商品，将运营商从“卖带宽”的管道生意升级为“卖算力”的服务生意。 三大运营商的2025年财报显示，算力收入开始占据较为重要的部分。 2025年，联通的算力业务收入占比按年提升1.1个百分点，已在15%以上，其中人工智能收入同比增长超140%，该公司预计2026年资本开支在500亿元（单位人民币，下同）左右，

据华峰资本消息，近日，北京AI大模型独角兽月之暗面（Kimi）完成新一轮约20亿美元融资，为中国大模型圈目前最大额融资，投后估值突破200亿美元。 本轮由美团龙珠领投，水木资本、中国移动、CPE源峰等参投，华峰资本担任本次交易部分买方的财务顾问。 $美团-W(03690)$ $中国移动(00941)$ 至此，月之暗面半年内累计融资超39亿美元，总融资额超376亿元人民币，成为国内大模型创业公司中累计融资最多的企业。 华峰资本透露，商业化方面，受益于模型能力迭代，月之暗面年度经常性收入（ARR）在4月已超2亿美元，付费订阅与API收入加速增长。 2026年，月之暗面已完成两轮融资，上一轮为今年2月的超7亿美元（约合人民币47.68亿元）C轮融资，阿里巴巴、腾讯、小红书、美团等头部公司都是其投资方。月之暗面的核心产品为Kimi智能助手。 $阿里巴巴-W(09988)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ 4月20日，月之暗面发布并开源了其迄今最强旗舰模型Kimi K2.6，在多项全球权威基准测试中，K2.6的表现持平甚至优于GPT-5.4、Claude Opus 4.6和Gemini 3.1 Pro等顶尖闭源模型。 2026年3月26日，据彭博社报道，月之暗面近期正筹备赴港IPO。知情人士称，月之暗面正处于早期阶段，其目的是激发投资者对AI的兴趣。另一位知情人

大市点评 2026年首季中国规模以上工业利润同比增长15.5%，数据显示经济修复动能正稳步提速，呈现出“质效双增”的良好态势。其中，高技术制造业利润同比大幅增长47.4%，显著发挥了支撑带动作用，反映出新质生产力已成为盈利增长的核心引擎，特别是AI应用与商业航天板块的爆发，为工业体系注入强劲动能。伴随“十五五”规划的前瞻性布局与设备更新政策的落地，装备制造业利润结构持续优化。 港股通星期一净流出40.92亿元，其中， $中芯国际(00981)$ 流入最多，达9.77亿港元；其次是 $中国移动(00941)$ 。 $盈富基金(02800)$ 则录得最多净流出，为32.1亿港元；其次是南方恒生科技(03033.HK)。 来源：凯基证券