4月21日，三大指数震荡，截至收盘，上证指数涨0.07%，深证成指涨0.1%，创业板指涨0.31%，科创50跌1.64%。两市超过1900只股票飘红，两市成交额约2.41万亿元。 煤炭板块涨幅居前， $兖矿能源(600188)$ 、 $陕西煤业(601225)$ 、 $潞安环能(601699)$ 、晋控煤业（601001.SH）、淮北矿业（600985.SH）、中煤能源（601898.SH）均上涨。 山西证券认为，美伊冲突高不确定性对应高波动性，但油价短期难大幅下调。复苏期信号确认，煤炭PPI转正在即，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击。另外，中国煤炭涉及能源安全命题，且HALO属性高，相关标的具备较强配置价值。 电力、锂电池板块走强， $浙江新能(600032)$ 、宝新能源（000690.SZ）、华电辽能（600396.SH）、粤电力A（000539.SZ）均涨停10%，广安爱众（600979.SH）、晋控电力（000767.SZ）、陕西能源（001286.SZ）大涨。 消息面，今日，国新办举行新闻发布会介绍2026年一季度工业和信息化发展情况，工业和信息化部副部长张云明表示，近期，围绕普惠算力赋能中小企业、算电协同等重点工作持续发力，算力产业发展呈现良好态势。后续会深入实施算力强基“揭榜”行动，加快技术和产品创新，促进源网荷储、绿电直连加速落地。 工业气体表现不俗，华特气体（688268.SH）涨停20%，金宏气体（688106.SH）涨

3月12日，三大指数走弱，截至收盘，上证指数跌0.1%，深证成指跌0.63%，创业板指跌0.96%，科创50跌1.24%。两市超过1400只股票飘红，两市成交额约2.44万亿元。 煤炭板块涨幅居前， $郑州煤电(600121)$ 涨10%， $兖矿能源(600188)$ 、 $陕西黑猫(601015)$ 、华电能源（600726.SH）、晋控煤业（601001.SH）、中煤能源（601898.SH）大涨。 油价的持续飙升，正通过能源替代效应向煤炭市场传导。申银万国证券研报指出，原油与煤炭存在显著的替代关系，油价持续上涨会迫使部分发电和工业用户寻找更具成本优势的燃料，从而增加对煤炭的采购需求，这种替代效应直接拉动煤炭价格底部抬升。同时，作为全球能源定价的锚，油价的剧烈波动会通过市场情绪传导至整个能源板块，形成“能源溢价”，推动国际煤炭贸易价格水涨船高。 风电板块集体走强，双一科技（300690.SZ）涨20%，海力风电（301155.SZ）、三一重能（688349.SH）、大金重工（002487.SZ）、德力佳（603092.SH）大涨。 国联民生研报提到，风电板块当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前或已进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；近期项目推进节奏有所加快，基本面及市场面呈现积极变化，具备核心竞争力的企业或相对受益。 化工板块延续强势，金牛化工（600722.SH）、百川股份（002455.SZ）、安道麦A（000553.SZ）、三房巷（600370.SH）、诚志股份（00099

3月12日，港股的煤炭板块走势强劲如虹， $兖矿能源(01171)$ 涨超8%，$中煤能源(01898)$ 、 $兖煤澳大利亚(03668)$ 、中国神华（01088.HK）、中国秦发（00866.HK）等个股纷纷跟涨。 A股的煤炭板块亦十分活跃，郑州煤电（600121.SH）涨10%，兖矿能源（600188.SH）、陕西黑猫（601015.SH）、华电能源（600726.SH）、晋控煤业（601001.SH）、中煤能源（601898.SH）大涨。 值得注意的是，中煤能源（01898.HK）是港股百强系列个股，公司于此前2025香港财富管理高峰论坛暨第十二届“港股100强”颁奖典礼上，摘得“飞腾企业奖”“综合实力100强”的殊荣。 这轮煤市热潮的背后，是地缘政治冲突引发的能源市场连锁反应。近期，霍尔木兹海峡通航危机持续发酵，成为搅动全球能源格局的核心变量。据报道，当地时间3月12日凌晨，伊拉克南部乌姆盖斯尔港发生惊险一幕，两艘外国油轮在伊拉克领海内遭载有爆炸物的快艇袭击，随即起火。 祸不单行，当地时间3月11日下午，阿曼南部塞拉莱港也遭遇无人机袭击，部分无人机被成功击落，但仍有部分击中港口燃料储罐，进一步加剧了市场对能源运输安全的担忧。 为缓解石油供应紧张，国际能源署（IEA）宣布32个成员国一致同意释放4亿桶战略石油储备，以应对美伊军事斗争带来的供应压力。然而，这一举措未能平息市场恐慌，截至发稿，布伦特原油期货仍稳稳站在100美元关口附近。 摩根大通大宗商品研究主管Natasha Kaneva在最新报告中直言，除非霍尔木兹海峡的安

3月12日，煤炭板块震荡走强。截至收盘， $郑州煤电(600121)$ 、 $兖矿能源(600188)$ 、 $陕西黑猫(601015)$ 等个股收获10CM涨停，晋控煤业、中煤能源涨超8%。 国泰君安期货研报指出，如果油价在地区冲突中形成“持续性、供需层面的高位运行”，并通过“油－气－煤”链条放大为整个能源系统紧张时，煤价会出现补涨。 能源传导助推，煤价中枢上移 近期，受持续升级的中东紧张局势影响，美、布两油短线走低，但随后迅速反弹。3月12日盘中，布伦特原油期货重回100美元上方，日内涨超8%。 有机构指出，尽管冲突事件并非直接作用于煤炭市场，但仍会通过“油气风险溢价上行→能源替代”“海运与保险溢价抬升→到岸成本上移”“中东化工链受阻→煤化工耗煤增加”等链条，对煤价中枢与区域价差产生推升效应。 申银万国证券在研报中表示，原油与煤炭存在明显的替代关系，油价持续上涨会迫使部分发电和工业用户寻找更具成本优势的燃料，从而增加对煤炭的采购需求，这种替代效应直接拉动煤炭价格底部抬升。 同时，作为全球能源定价的锚，油价的剧烈波动会通过市场情绪传导至整个能源板块，形成“能源溢价”，推动国际煤炭贸易价格水涨船高。 根据长江证券的测算，如果霍尔木兹海峡长期封锁，全球电力用煤需求可能年化增加8486万吨；如果我国煤化工装置满负荷运行，仅此一项便将拉动国内煤炭消费近5000万吨。 相关数据显示，近期动力煤价格有明显的翘尾迹象，其中动力煤5500K较为显著，截至3月8日当周价格为690元/吨，较2月中旬上涨10元/吨。 煤价上涨持续性如何？ 对于煤

3月12日，港股三大指数小幅收跌。其中，恒生指数跌0.7%，国企指数跌0.06%，恒生科技指数跌0.54%。 分板块看，煤炭股继续走高。 $兖矿能源(01171)$ 涨8.26%， $力量发展(01277)$ 涨5.86%， $兖煤澳大利亚(03668)$ 涨5.15%，中煤能源 (01898.HK)涨4.86%，中国神华(01088.HK)涨1.59%。 瑞银发表商品报告表示，近期中东供应风险推升动力煤价。该行将2026年NEWC动力煤价格预测上调10%，由每吨115美元升至126美元。虽然短期内不预期大规模天然气转煤，但若能源价格维持高位，煤炭需求可能增加。该行中期展望则维持不变，预期需求下降，煤价回落至成本曲线附近，约100美元/吨。 绿电概念、风电等电力板块纷纷飘红。大唐新能源（01798.HK）涨8.21%，金风科技（02208.HK）涨7.18%，龙源电力（00916.HK）涨2.93%。 消息面上，英国自4月1日起取消33项风电组件进口关税，叶片、电缆等核心部件税率由6%、2%降至0。中东地缘冲突加剧，欧洲能源安全与自主诉求空前迫切，海上风电成为其摆脱化石能源依赖的核心抓手。机构指出，欧洲关税松绑叠加中国龙头属地化落地，既强化欧洲能源自主能力，也为具备技术与规模优势的中国海风整机、海缆、叶片等产业链打开欧洲高端市场增量空间。 受国际油价再度冲高带动，油气板块也集体上扬。中国海洋石油（00883.HK）涨3.71%，昆仑能源（00135.HK）涨2.39%，中国石油股份（00857.HK）涨1.14%。 消息面，截至发稿

中国神华成立于2004年，2017年由与中国国电集团公司重组为国家能源投资集团，中国神华获得国电集团旗下的煤矿，储量达到800亿吨，可开采储量400亿吨，年产量3.13亿吨，但是整个集团产量达到7亿吨，全球第一。 至少可以开采五十年多年，吨煤成本293元，行业平均成本370元，公司年收入3383亿元，利润688亿元，中国神华作为行业龙头，收入只有沙特阿美，埃克森美孚这些石油龙头公司的二十分之一跟七分之一。 看来煤炭的市场比石油天然气市场少了很多，净利润率20%多，还是很赚钱的，人均产值405万元，也就是60万美元，这个效率在国内是非常高的，公司有着横跨"煤-运-港-电-化"的全产业链业务。 这是公司的护城河，加上长协价格锁定未来收益，不会受到煤炭价格的周期影响，所以中国神华的股价非常稳定，不会大跌。 煤矿储量大，可以保证公司的长期发展，开采成本低，自己有铁路跟航运船队，还有自己的港口，这样可以降低运输成本，煤跟电的价格可以对冲，加上90%以上的销售是长协价格，不会受到煤炭价格下跌的影响。 煤化工可以提高产品的附加值，像塑料的利润率就高了很多，公司也在搞新能源，像光伏，风电，碳捕获都有布局，当然传统能源公司搞新能源一般是跟风，因为没有自己的核心技术。煤炭价格主要是受到国内的影响。 不像石油受到国际影响更大，中国煤炭需求占了全球一半以上，受到国内政策的影响更大，像长协价格。前几年煤炭价格一度达到2000元一吨，现在跌到700-900元的区间了。由于“双碳”目标，煤企不再进行大规模新建矿井投资。 公司上市快20年了，股价还没有回到20年前，收入增长了4倍，2007年新股上市的时候碰到大牛市了，当时的一句话叫，中国神华，中国神话，中海油服，你服不服，说的就是这两个股票不断拉涨停板的情况。 是把指数拉到6130点的重要成分股，所以透支太严重了，如果从2014年算，那也涨了4倍，说明不

2月4日，港股三大指数涨跌不一。截至收盘，恒生指数涨0.05%，国企指数跌0.05%，恒生科技指数跌1.84%。 分板块看，煤炭股涨幅靠前。 $兖煤澳大利亚(03668)$ 涨11.05%， $兖矿能源(01171)$ 涨10.58%， $力量发展(01277)$ 涨8%，中煤能源（01898.HK）涨8.02%，MONGOL MINING(00975.HK)涨7.5%，中国神华（01088.HK）涨5.67% 广发证券认为，近期，动力煤日耗维持中高位，1月下旬至2月上旬高位有望继续消化，而临近春节供应总体收窄，预计煤价有望延续整体稳定。焦炭首轮提涨顺利落地，下游采购情绪整体向好，预计焦炭价格有望稳中有升。该行认为，进入26年，预计供应端增速较前期大幅下降，同时考虑到25年需求受到制约26年也有较大改善空间，预计煤价中枢有望稳步回升。 内房股、物管股迎来上涨行情。其中，新城发展（01030.HK）涨10.2%，融创中国（01918.HK）涨8.77%，越秀地产（00123.HK）涨6.24%，万科企业（02202.HK）涨6.18%，绿城中国（03900.HK）涨4.54%，华润置地（01109.HK）涨5.41%，龙光集团（03380.HK）涨3.7%。 消息面，根据相关数据，2026年1月，核心城市二手房市场持续向好：北京网签量超1.5万套，连续三个月站稳1.4万套以上；上海连续三个月成交突破2.2万套；深圳网签6802套，环比增长2.9%、同比增长45.5%，创近10个月新高；广州网签8881套，市场活跃度与抗压能力同步增强。

文丨泰罗 2月4日，煤炭股向上突破，兖矿能源、中煤能源、中国神华、晋控煤业、潞安环能、陕西煤业等纷纷大涨。 事实上，很多人还没有认清煤炭的真正价值。 相比风光水等可再生能源，煤炭只是不可再生资源。煤炭过去的污染根本原因是燃煤结构不合理。 我国民用燃煤和其他工业燃煤量大面广，缺乏除污设施，特别是一家一户的民用燃煤造成的污染是电厂的几十倍。所以煤炭并无任何过错，错的是使用不合理。 经过二三十年的努力，煤炭早已面貌换新颜。煤炭的污染主要集中在上游开采和中游使用方面。 上游的开采和冶炼层面，绿色智能早已是煤矿生产的新标签，随着机械化、信息化的推广，生产人员减少，2021年，我国煤炭开采百万吨死亡率下降到0.044，较2010年下降了94.1%。中国煤矿智能化开采技术已达到国际先进甚至领先水平。 直接燃煤产生污染显而易见，煤炭主要应用于发电。中游使用层面，2021年，全国发电用煤在煤炭总消费结构中的比重已经超过一半，这对于一个民用燃煤大国来说，已经是巨大的进步。 我国煤炭含硫量较高，极易产生雾霾。因此煤炭燃烧的效率和清洁使用至关重要。当前，我国煤炭燃料发电技术世界领先，超临界和超超临界先进机组超过860台，占比超过一半，超超临界发电总装机容量占比达到26%。 评价煤电技术高低的指标，一是单位耗煤量，二是排放量。2022年6月，科技部部长王志刚公开表示，我国超超临界高效发电技术煤耗最低可达到264克/度。而此前的世界纪录属于丹麦，每度电煤耗286克（负荷率89％）；日本最好水平的电厂是叽子电厂，为303克（负荷率90％）。 要知道在业界，煤耗下降10克，技术就相差一代。这意味着，我国超超临界技术领先其他国家好几个代际。 排放量方面，被美国《电力杂志》评为世界顶级火力发电厂的上海外三电厂，已领先全球十年之久，其平均排放指标世界最低。氮氧化物每标准立方米10.55毫克，二氧化硫6.39毫克