实地调研.jpg 摄图网_401499143_医疗技术(企业商用).jpg 《投资者网》蔡俊 博雅生物（300294.SZ，下称“公司”），陷入动荡。 根据公告，2月底公司总裁任辉离职，其自任职到离职，时长仅9个月，原定任期本至2027年3月。据《界面》报道，离职后的任辉履职华润医药商业集团的纪委书记。 自华润系收购以来，这家主营血液制品的公司展现出一条清晰的发展路径：定战略→组织改造→高溢价收购绿十字。从上而下、从内向外的重塑，均围绕“牌照红利+资金大力出奇迹”展开。但行业底层逻辑的变化打断公司试图用资金吃到红利，最终在管方向盘与踩油门的节奏中脱节，公司陷入业绩下滑、人事持续动荡。 换言之，华润的改造不是深度整合与效率再造，而是一场资产腾挪、报表重构与规模堆砌。或许，当资本运作的算盘高于产业本质，规模扩张的优先级高于效率提升，再强大的资金也难以跨越行业周期。 华润系统性重构 2021年，华润医药以超45亿元收购，正式入主博雅生物，标志这家由高特佳主导的民营公司，正式进入“央企时代”。对财大气粗的华润而言，收购是布局医药全产业链的关键一步。彼时，血液制品的浆站审批逐渐松开口子，一场跑马圈地即将展开。 围绕重构发展路径，华润系对公司的改造从开始就聚焦管理层全面换血。通过三步走的安排，华润系逐步接管核心团队，完成对公司的绝对掌控。 第一步，华润医药副总裁陶然出任博雅生物董事长，内部提拔梁小明担任总裁，完成首轮管理层更替，核心目标是平稳过渡。第二步，2023年前后华润医药副总裁邱凯接替陶然出任董事长，强化核心掌控。第三步，2025年华润系出身的任辉接任总裁，同时聘任林青松为副总裁，华润系潘宇轩接替梁化成出任财务总监。至此，公司从高层到业务核心岗均由华润系把控。 同时，公司重构组织架构，将战略规划、投资决策、资源调配全面纳入华润体系。前台业务层面，重组营销中心，设立医院事业部、零售

  献血浆是安全的，一个健康的成年人一个月可以献两次血浆，但要如实和献血浆者讲清楚，“骗采”不应该。献血浆和献血不同，献血是公益行为，但献血浆，因为其背后是血液制品公司的商业行为，所以一般会有补贴提供给献血浆者，但这也不能等同于卖血。 近日，据媒体报道：江西抚州19岁女孩原本打算去发传单当暑假工，不料，却被介绍人拉到博雅生物崇仁单采血浆站，在不知情的情况下被抽了580ml血浆。据女孩妈妈透露，当天女儿接到派送传单的工作回家后，发现女儿状态不佳，经询问后，才告知自己被抽了血浆，并得到了300元和一个荣誉奖。据女孩妈妈，女儿是通过介绍人去的，而介绍人有提成。起初女孩并不愿意抽血浆，但在一番劝说后还在崇仁单采血浆站进行了采血。 昨日晚间，崇仁县联合调查组发布通报，称已成立由多部门组成的联合调查组对此事展开调查。 公开资料显示，此次事件涉及的崇仁单采血浆站隶属抚州当地的高科技企业博雅生物，博雅生物（300294.SZ）是A股上市公司，华润医药是其第一大股东。博雅生物是以血液制品业务为主，集生化药、化学药、原料药等为一体的综合性医疗产业集团。产品包括血液制品、糖尿病及抗感染类化学药、生化药等，其中纤维蛋白原产品市场份额在国内独占鳌头。 2025年一季报显示，公司营业总收入5.36亿元，同比上升19.49%；归母净利润1.39亿元，同比下降8.25%。 笔者多年前曾经在某上市血液制品公司的单采血浆站参观过，单采血浆的操作是将血抽出来后，通过一个类似离心机的装置，把其中的血浆分离出来，血浆呈淡黄色，含有水、电解质和提供人体免疫功能的人血白蛋白、人血球蛋白等。在分离开血浆后，其他血液部分会被输回到献血浆者体内，单采血浆站当时会给献血浆者提供200元左右补助。 血液制品公司再通过血浆提取出人血白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子等血液生物制品，这些血液制品在价格极高，且在临床中有重要作用。

公司动态 经济观察网讯 博雅生物（300294.SZ）1月6日公告称，公司于2025年1月5日收到内蒙古自治区卫生健康委员会下发的《 关于同意设置达拉特旗博雅单采血浆站的批复》，同意公司在鄂尔多斯市达拉特旗设置单采血浆站。公司将按照相关规定，加快该单采血浆站的建设及相关执业登记手续的办理。后续，该单采血浆站建成并通过验收后，将有利于进一步提升公司原料血浆的供应能力，提高公司盈利水平。

10月24日，博雅生物（300294.SZ）发布2024年第三季度财报，数据显示，公司第三季度营收3.49亿元，同比下降46.21%，归母净利润0.97亿元，同比下降29.98%；前三季度，公司前三季度营收12.45亿元，同比下降43.16%，归母净利润4.13亿元，同比下降11.07%。 对于收入利润双降，博雅生物解释称，主要系公司分别于2023年9月、10月转让所持有的复大医药75%股权、天安药业89.681%股权，转让后复大医药和天安药业不再纳入合并范围。 绩后次日（10月25日），博雅生物低开低走，盘中一度跌超5%，收盘跌2.69%，报于32.21元，最新总市值162.42亿元。 业绩下滑并非全赖剥离“瘦身” 博雅生物主要从事血液制品的研发、生产和销售，包括白蛋白、免疫球蛋白和凝血因子三大类产品，涵盖人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4）和凝血因子等9个品种23个规格的产品。 博雅生物2012年在创业板上市后就开启了“买买买”模式，先后并购了多项资产，从单一的血液制品公司转型为一家集齐血液制品、糖尿病用药、生化类药物和药品经销业务等多种业务“大而全”综合性医疗产业集团。 为拓展糖尿病业务，博雅生物在2013年控股天安药业，并在2015年再斥资1.47亿元收购其27.77%股权。天安药业的主要产品包括盐酸二甲双胍肠溶片、格列美脲片、羟苯磺酸钙产品、盐酸吡格列酮分散片。 为发展药品经销业务，博雅生物在2017年以2.18亿元收购复大医药82%股权，并在2018年再次增资。复大医药的主要业务为经销血液制品。 改变始于2021年，华润医药斥资48亿元入主博雅生物，并为其制定了聚焦血液制品主业的发展路径。博雅生物开始逐步剥离非血液制品业务，同时解决华润系内部的同业竞争问题，这也为其带来了持续的业绩阵痛。 去年9月20日，博雅生物向华润医药转让了复大医药的75%股权并丧失控制权

今日，国内血液制品板块公司哀鸿遍野。 血制品公司无论是股价和业绩在生物医药行业均以稳健著称，如今以天坛生物、博雅生物为首龙头们单日跌幅各超过5个点以上，实属罕见。 酿造这一风波的直接推手是一款可白蛋白替代品“奥福民”的上市受理。 9月12日，禾元生物1类创新生物制品奥福民（植物源重组人血清白蛋白注射液）NDA获得CDE受理。据禾元生物早前对外公开介绍称，公司在上市前沟通交流中，CDE认为奥福民具有明显临床价值，符合优先审评审批纳入条件，所以公司正在按照优先审评审批要求准备注册资料。一旦奥福民获得CDE颁发的优先审评资格，那么相信其很快将在2025年面市。 01 白蛋白的供需格局与窘境 重组人血清白蛋白，顾名思义就是要对血浆提取得到的人血白蛋白进行替代。 白蛋白人体中非常重要的物质，其能够维持血容量、调节渗透压，还具有运输物质等功效与作用，如果人体白蛋白缺乏可能会导致身体代谢受到影响。而作为日常治疗药物而言，其可以视为重要的战略物资（在重症监护有时发挥重要作用），作用和功效包括治疗失血、受伤、低蛋白血症等，也可使人体出现的不良症状得到改善。 基于战略属性、日常治疗需求和随着国内批签发的增长，白蛋白的市场表现出不错的成长性。据弗若沙利文数据显示，2023年中国人血白蛋白药用市场规模达到 361亿元，预计2025年该市场将达到425亿元。 不过，由于国内血制品竞争格局较稳定（2001年后无新批血液制品生产企业，新增浆站有政策把控）、血浆供给短缺，导致国产人血白蛋白药品存在较大的市场缺口。 根据中检院及各检验所批签发数据，2023年进口人血白蛋白占比64.4%，进口依赖严重。所以，目前血制品公司核心成长逻辑之一是扩张浆站、提升单产以实现进口替代。 从2023年1-11月批签发格局来看，天坛生物、泰邦生物、上海莱士和华兰生物市场份额占据前列，受到的情绪影响或首当其冲。 02 重组人血