来自广东深圳的A股上市公司大族数控(301200.SZ)(03200.HK)，于今日起至下周二(2月3日)招股，预计2026年2月6日在港交所挂牌上市，中金公司独家保荐。 大族数控，计划全球发售5045.18万H股(占发行完成后总股份的10.60%)，其中90%为国际发售、10%为公开发售，另有15%超额配股权。每股发售价不高于95.80港元，每手100股，入场费9,676.61港元，最多募资约48.33亿港元。 大族数控此次招股采用机制B，香港公开发售初始分配比例10%，不设回拨机制。 假设每股发售价95.80港元，大族数控预计上市总开支约1.95亿港元，包括2.5%的承销佣金，1%的酌情奖金，其他连同联交所上市费、证监会交易征费、联交所交易费、财汇局交易征费、法律及其他专业费用、印刷及其他开支等。 大族数控是次IPO招股引入10名基石投资者，合共认购约3.10亿美元(约24.16亿港元)的发售股份，基石投资者包括GIC、胜宏科技(300476.SH)旗下宏兴国际、Schroders、HHLRA、MSIP、富国、西藏源乐晟(中金掉期)、工银理财、Wind Sabre、豪威集团(603501.SH)旗下豪威香港等。 大族数控是次IPO，募资净额约104.60亿港元：约50.0%将用于提升研发及营运能力；约40.0%将用于提升PCB专用设备产能；约10.0%将用于营运资金及一般公司用途。 招股书显示，大族数控在香港上市后的股东架构中，高云峰先生，通过大族激光(002008.SZ)、大族控股，分别持股74.77%、0.68%，合计持股75.45%。其他A股股东持股13.95%；H股股东持股10.60%。 大族数控，成立于2002年，作为全球领先的PCB专用生产设备解决方案服务商，为各种下游行业的核心基础设施供货商，主要从事PCB专用生产设备的研发、生产及销售，为PCB制造商提供

图片作者：卜乐  黄家杰本文首发于：《证券市场周刊》，ID：hkcj2016《证券市场周刊》创刊于1992年，由中国中信集团有限公司主管，中国证券市场研究设计中心（联办）主办，是中国资本市场极具影响力的标杆性证券媒体，曾是证监会唯一指定的信披刊物。摘要：高端制造业正成为全球产业竞争与长期资本配置的核心战场。本文从全球视野系统梳理了四次工业革命演进的历史脉络，揭示高端制造并非传统价值投资的对立面，而是通过将资本久期与产业周期精准匹配，实现技术突破、产能兑现与价值创造的统一。本文着重强调的是，真正穿越周期的高端制造企业，其超额收益集中于“技术突破确认期”与“产能爬坡兑现期”两个关键阶段。典型案例包括特斯拉、台积电、隆基绿能、宁德时代等，它们均在掌握核心技术、构建供应链优势并实现规模化量产之后，迎来估值与市值的非线性跃升。基于此，本文提出聚焦“产业趋势—竞争格局—议价能力”三维选股框架，强调唯有具备“人无我有”、“人有我优”、“人优我久”的竞争壁垒、强大的上下游强议价能力及清晰商业化路径的企业，方能在高成长赛道中持续胜出。当前，AI算力、具身智能、自动驾驶、商业航天、可控核聚变与固态电池等前沿方向，正孕育新一轮高端制造投资机遇。对长期投资者而言，高端制造不仅是“强国之基”，更是分享技术红利、获取复利增长的“黄金赛道”。正文：一、从四次工业革命看高端制造的发展历程 1.机械化与蒸汽机：第一次“机器换人” 18世纪中叶，詹姆斯·瓦特对蒸汽机的改良标志着第一次工业革命的到来，将间歇性、低效率的动力源变成了可控、可持续的工业动力。纺织、采矿、冶金、铁路等行业首先实现了机械化。英国因此成为最早的“世界工厂”，以机械设备+标准化工艺，把生产效率提高了一个数量级。这是真正意义上的第一次高端制造浪潮——将物理规律固化为可复制的工业能力。代表性的公司包括Bo

近日，美利信（301307.SZ）与台湾钜量创新绿能股份有限公司正式签署合作协议，双方拟共同设立合资公司，聚焦服务器液冷系统核心部件CDU、液冷板的研发与量产，为全球数据中心客户提供液冷服务器套件整体解决方案。 作为精密压铸领域的头部企业，美利信在通信基站结构件、汽车轻量化部件等主业稳步发展的基础上，持续加码高景气的液冷赛道，叠加已稳步推进的半导体设备零部件业务，形成“主业稳盘+双高景气赛道突破”的增长格局，引发资本市场广泛关注。 在液冷业务领域，美利信依托通信基站液冷产品的既有技术积累，与钜量创新形成显著资源互补。钜量创新管理团队源自台达、鸿海、超威等行业龙头，兼具深厚技术沉淀与北美优质客户资源，双方协同有望加速公司切入全球液冷主流市场。目前，公司已成功进入英伟达A100/H100服务器液冷模块供应链；产能方面，安徽基地一期项目稳步推进，规划CDU年产能5000台、液冷板年产能10万台，预计2026年第二季度投产，达产后年产值将接近20亿元。客户拓展方面，公司已获得超威（AMD）的样品订单，并与英特尔（Intel）筹备建立联合实验室。同时紧跟阿里、腾讯等国内互联网巨头数据中心扩建节奏，实现国内外市场双线突破。 半导体业务的快速起量，成为公司另一重要增长引擎。依托精密制造的核心竞争力，美利信成功突破半导体设备供应链壁垒，为新凯来、宇量升等头部企业供应机械臂、真空腔体等核心部件。当前在手订单已超5亿元，随着下游客户产能扩张与国产化替代加速，未来几年有望维持年均翻倍的高速成长。 值得注意的是，在11月26日的投资者关系活动中，液冷业务进展、半导体订单落地等话题成为机构关注焦点，公司长期成长潜力更是市场讨论的核心亮点。截至目前，美利信市值约79亿元，对应2026年预测市盈率仅25倍左右。 业内人士指出，随着液冷业务产能释放、半导体订单逐步兑现，叠加主业的稳定支撑，美利信未来业绩增

日前，中集集团发布三季度业绩公告。按公告所示，公司前三季度实现营业收入人民币1,170.61亿元，归母净利润15.66亿元；经营净现金流98.27亿元，同比大幅提升510.19%，经营现金流的强劲增长，支撑公司分红与再投资能力增强。 值得一提的是，今年以来，中集集团积极展开回购，相继推出不超过5亿港元的H 股回购，以及 3-5 亿元(含)的 A股股份回购计划，以维护公司价值及股东权益。截至10月30日，公司H股累计回购金额约 1.9 亿港元，对应回购股份数量约2,579万股；A 股累计回购金额约1.03 亿元人民币，对应回购股份数量约1,245万股。 回购计划的稳步推进，体现了公司管理层对长期发展的坚定信心。这或许可以从这份已披露的业绩报告中看出端倪——中集“能源相关业务领跑、物流逆势稳固”的增长新格局正在逐步形成。 与此同时，中集集团在物流与能源行业深耕多年，正依托高门槛的高端制造能力逐步释放价值，公司身份也从传统装备龙头向物流及能源高端装备核心参与者转变。这种高质量发展驱动的增长模式，不仅有效对冲了物流行业的周期性波动，还为公司打开了穿越周期的长期成长空间。 一、海工板块：FPSO量价齐升叠加钻井市场复苏，能源开发需求激活高端产能 从分部业务表现来看，得益于交付效率及精益管理的持续提升，海洋工程业务经营效益实现同比增长，成为公司当期业绩的亮点之一。究其本质则是全球能源开发向深海延伸与公司高端制造能力的有效匹配，而钻井市场的结构性复苏信号更添增长确定性。 从行业基本面看，全球能源结构转型中油气的过渡性价值愈发凸显，加上油气价格近年持续高企，深海油气开发的经济性持续提升，从而推动行业投资进入快车道。据克拉克森预测，2025年全球海上油气开支将达到1594亿美元，同比激增近3成，其中2024-2026年复合增长率高达超过21%。这些显著的增长既体现在FPSO领域的爆发，也反映

本文来源：时代商学院 作者：陆海 来源丨时代投研 作者丨陆海 编辑丨李干韬 【导语】 1月15日，广东省政府工作报告显示，预计2024年全省研发经费支出约为5100亿元，研发投入强度为3.6%左右，高新技术企业约为7.7万家，区域创新能力连续8年全国第一。 区域创新能力强劲的背后，是广东企业对创新研发的重视。在所有企业中，有两大群体同时具备代表性和数据可查性，一类是上市企业，一类是排队IPO企业。 在《2024年广东科创力洞察报告（上市公司篇）：研发投入年复合增长率达18.54%，中兴通讯、比亚迪、汇川技术领跑》中，时代投研以上市公司为切入点，对广东A股上市公司的科创力进行研究。 作为上市公司的“后备军”，IPO企业也为我们观察广东科创力提供了一个重要的窗口。时代投研认为，科创力就是以研发创新作为企业发展的核心驱动力。它可以从资金投入、人力资源投入和技术积累这三大维度来构建观察指标。不过，受到IPO企业对人力资源投入数据披露不完整的影响，时代投研将从资金投入和技术积累这两大维度来构建观察指标。 时代投研在上述两大维度的基础上，构建起企业研发费用、研发费用率、研发投入持续性、专利数量、发明专利数量这五大观察指标，以此进行统计，并对广东IPO企业科创力进行排名，以供参考。 【摘要】 1.广东排队IPO企业研发费用呈现高增长。同花顺iFinD的数据显示，2021—2023年，广东IPO企业的平均研发费用呈现持续增长趋势，研发费用复合年增长率平均为17.81%，略低于上市公司，但增速均较高，表明粤企对研发投入的重视具有普遍性。 2.高端制造业研发费用领跑。分行业来看，2021—2023年，计算机、通信和其他电子设备制造业的研发费用持续高于其他行业。而从创新成果来看，截至2024年底，该行业的专利和发明专利数量在各大行业中分别排名第二、第一位，表现亮眼。 3.东莞IPO企业研发费用增