$思摩尔国际(06969)$  思摩尔还是需要一些时间来调整

近日，思摩尔国际(06969.HK)於单日透过受托人回购约597.7万股股份，涉资约5,985万港元，持股比例提升至约1.72% ；同日，思考乐教育(01769.HK)则延续其一贯节奏，小规模购入21.7万股，总代价约36.4万港元，累计持股比例约1.30% 。两者在规模与节奏上虽有差异，但本质上均指向同一治理工具——透过股份奖励计划强化内部激励。 从上述案例可见，企业普遍选择由受托人在市场购股，再分配予员工，这一安排本身具有一定治理优势。首先，它避免直接增发股份所带来的即时摊薄，维护现有股东利益；其次，市场化购股价格具备透明性，有助于减少内部定价争议 。 更重要的是，员工持股计划有助于建立「风险共担、收益共享」的机制。当员工成为股东，其决策与行为自然更倾向于长期价值创造。思考乐教育在公告中直言，当前股价被低估，因而选择持续购股 ，这不仅释放管理层信心，也在某种程度上强化市场对公司基本面的认可。 在治理层面，这种激励安排可促进内部监督与责任意识的提升。员工由「打工者」转为「持份者」，对公司财务表现、战略方向乃至风险控制均会更加关注，形成补充于董事会之外的内部治理力量。对于依赖人力资本的企业而言，这一点尤为关键。 操作空间与治理风险 然而，从同样的公告亦可看到制度中的可操作空间。无论是思摩尔国际还是思考乐教育，其股份最终授予对象与数量均由董事会「酌情决定」 。这种高度弹性，若缺乏严格绩效标准与披露要求，容易演变为高管主导的利益分配工具。 此外，频繁回购亦可能模糊激励与市值管理之间的界线。思考乐教育在短时间内多次进行股份购买 ，虽然理由是「价值低估」，但客观上亦对股价形成支撑。若市场普遍将此类行为视为「护盘信号」，则可能削弱价格发现机制，影响资本市场效率。 另一个不容忽视的问题在于资讯不对称。持股员工掌握更多内部资讯，一旦监管与内控不足，容易衍生内幕交易或利益输送风险。尤其在授

编辑 | 虞尔湖 出品 | 潮起网「于见专栏」 在南京城东的紫金山脚下，有一片被城市精英们津津乐道的低密度住区——复地御钟山。 作为复地集团20周年高端产品系"御"系列的扛鼎之作，这个坐落于钟山东麓龙首与环陵路交汇处的项目，自2016年面世以来，便以其"紫金山下、法式平墅"的独特标签，成为南京改善型住宅市场中一道亮丽的风景线。 从开盘时首付八成仍吸引400多组客户抢购、中签率低至28.9%的盛况，到如今二手房市场上3.5万至4.4万元/㎡的挂牌价格，复地御钟山用近十年的时间书写了一部关于品质、地段与价值的楼市传奇。 然而，在这份荣耀的背后，学区资源的短板、高企的准入门槛以及区域配套的局限，也让这个被寄予厚望的"豪宅"项目留下了些许遗憾。 get?code=ZGZjM2RkZGEwNjliZTZiZGRlNjcyMDBlY2M3ZTU0NjYsMTc3NDg0MDc3NzAxNg== 地段与环境的天然馈赠 复地御钟山最引以为傲的，无疑是其得天独厚的地理位置。项目紧邻紫金山东麓，与这座南京城的"绿肺"仅一路之隔，推窗即可见山，出门便可入林。对于久居都市喧嚣的现代人而言，这种"离尘不离城"的居住体验，无疑具有致命的吸引力。 紫金山不仅提供了绝佳的自然景观资源，更意味着清新的空气、宜人的气候以及丰富的休闲空间。无论是清晨的登山晨练，还是周末的家庭野餐，都能在这里找到最完美的去处。 从交通配套来看，复地御钟山的表现同样可圈可点。项目距离地铁2号线和S6号线交汇的马群站仅200至500米，步行即可轻松抵达。地铁2号线作为南京东西向的交通大动脉，串联起新街口、河西、仙林等多个核心商圈和居住区，无论是通勤上班还是休闲购物都极为便利。 此外，小区西门还设有138路、323路等多条公交线路，自驾出行可通过绕城公路快速通达全城。可以说，复地御钟山在享受山水静谧的同时，并未牺牲城市交通的便利性，这

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雷递网 乐天 3月17日 思摩尔国际控股有限公司（股份代号：06969）今日发布截至2025年的财报。财报显示，思摩尔2025年营收为142.56亿元，较上年同期的118亿元增长20.8%。 思摩尔2025年毛利为48.57亿元，毛利率为34.1%，较上年同期的37.4%下降了3.3个百分点。 思摩尔2025年主要运营两个业务板块：面向企业客户业务（「ToB业务」）专注于为烟草公司、独立雾化品牌及其他企业客户研究、设计及制造雾化产品、加热不燃烧（「HNB」）产品、特殊用途雾化产品及雾化医疗产品，及提供围绕该等产品的相关技术服务；自有品牌业务专注于研究、设计、制造及销售自有品牌电子雾化产品及雾化美容产品。 思摩尔2025年主ToB业务贡献收益约113.44亿元，同比增长约21.7%。ToB业务主要包括雾化产品、HNB产品及特殊用途雾化产品销售。思摩尔第二增长曲线—HNB业务收益突破12亿元。 思摩尔2025年研发开支约为15.23亿元，同比减少约3.1%。 于回顾期内，思摩尔行政开支约为12.86亿元，同比增长约40.6%。增长主要是由于以股份为基础的非现金付款开支增加及法律及合规服务相关费用所致。 思摩尔2025年利润为10.62亿元，较上年同期的13亿元下降18.31%；经调整净利为15.3亿元，与上年同期基本持平；经调整净利率为10.7%，较上年同期的12.8%下降了2.1个百分点。 ——————————————— 雷递由媒体人雷建平创办，若转载请写明来源。

雷递网 雷建平 3月13日 悦刻母公司雾芯科技（纽交所：RLX）今日公布2025年第四季度及全年未经审计财报。财报显示，雾芯科技2025年营收为39.59亿元（约5.66亿美元），较上年同期的27.49亿元增长44%。 雾芯科技2025年运营利润为3.29亿元（约4698万美元），上年同期的运营亏损为1.07亿元。 雾芯科技2025年净利为9.34亿元（约1.34亿美元），较上年同期的5.64亿元增长65.6%；Non-GAAP下净利为11.62亿元（约1.66亿美元），较上年同期的9.41亿元增长23.5%。 雾芯科技2025年第四季营收为11.41亿，同比增40.3%；净利2.86亿元。 雾芯科技创始人、董事长兼CEO汪莹表示，2025年，公司实现显著且高质量的增长，过去一年，雾芯科技持续推进全球化战略，国际业务保持快速发展，成为推动公司整体增长的核心动力。同时，中国内地市场监管的不断加强，改善了合规企业的竞争环境，公司的中国内地业务温和复苏。 雾芯科技CFO陆超表示，2025年的收入增长主要来自国际业务的持续扩张，对海外的战略投资带来的协同效应，及中国内地业务的温和复苏。其中，国际业务已成为公司主要增长来源，2025年第四季度国际市场营收占比达到76.5%。 雾芯科技Q4营收11.41亿 同比增40% 雾芯科技2025年第四季度营收为11.41亿元（约1.63亿美元），较上年同期的8.14亿元增长40.3%，营收增长主要来自国际市场的扩张，国际市场收入占总收入的比例为76.5%。 雾芯科技Q4成本7.23亿 同比增40% 雾芯科技2025年第四季度成本为7.23亿元（约1.03亿美元），较上年同期的5.16亿元增长40%。 雾芯科技2025年第四季度产品消费税为6052万元，上年同期为7728万元。 雾芯科技Q4毛利3.58亿 毛利率31% 雾芯科技2025年第四季度

雷递网 雷建平 1月6日 惠州亿纬锂能股份有限公司（简称：“亿纬锂能”）日前更新招股书，准备在港交所上市。 亿纬锂能成立于2001年，于2009年在A股上市，截至今日收盘，亿纬锂能股价为69.6元，市值为1444亿。 一旦在H股上市，亿纬锂能将形成“A+H”股的格局。 刘金成、骆锦红夫妇套现29亿 亿纬锂能日前发布公告称，控股股东西藏亿纬控股有限公司（简称“亿纬控股”）及实际控制人刘金成、骆锦红女士。 本次权益变动后，出让方持股比例由39.92%下降至37.85%。 亿纬锂能询价转让的价格为72.20元/股，刘金成、骆锦红女士夫妇此次套现29.44亿元。 本次询价转让不通过集中竞价交易方式或大宗交易方式进行，不触及要约收购。受让方通过询价转让受让的股份，在受让后6个月内不得转让。 亿纬锂能称，刘金成、骆锦红夫妇此次股权转让，主要是偿还借款、企业发展需求。 第三季营收168亿 扣非后净利降22% 历经23年快速发展，亿纬锂能已成为具有全球竞争力的锂电池平台公司，同时拥有消费电池、动力电池、储能电池核心技术和全面解决方案，产品广泛应用于物联网、能源互联网领域。 招股书显示，亿纬锂能2022年、2023年、2024年营收分别为363亿元、487.84亿、486.15亿；毛利分别为57.86亿元、81.19亿元、84.65亿元；年内利润分别为36.72亿元、45.2亿元、42.21亿元。 亿纬锂能2025年前9个月营收为450亿元；毛利为71.8亿元，年内利润为29.77亿元。 亿纬锂能2025年第三季度营收为168.32亿元，较上年同期增长35.85%；净利为12.1亿元，同比增长15%；扣非后净利为7.8亿元，同比下降22%。 亿纬锂能2025年前9个月来自消费电池的收入82.58亿元，来自动力电池收入196亿，占比43.6%；来自储能电池收入170.69亿，占比为37.9%。